光伏胶粘剂行业技术突破与市场格局 - 光伏胶粘剂作为关键辅材正面临技术迭代需求，需满足大尺寸、轻量化、高功率组件对耐候性和粘接强度的更高要求[1][2] - 公司通过每年5%营收的研发投入实现技术突破，开发出绝缘胶、UV焊带粘接胶和国内首创高阻水密封胶三大新品，解决衰减和湿热老化等可靠性问题[1][2][3] - 光伏技术路线向TOPCon/HJT/钙钛矿演进，公司通过联合头部组件企业开发定制化方案应对BC电池绝缘、0BB组件偏移等新需求[2] 市场份额与供应链布局 - 公司产品覆盖全球50%光伏电池（每两块电池有一块使用其产品），20年深耕打破高端原材料进口依赖[1][3] - 2012年欧美"双反"期间进口材料价格单月暴涨50%，促使公司坚定技术自主路线[3] - 布局上海/广州/襄阳/宜城/常州五大基地，2025年产能达38万吨/年，配备自动化产线提升供应链效率[4] 研发体系与行业地位 - 研发投入占比稳定保持营收5%，与中科院、华中科大等机构合作攻克关键技术[3] - 公司发展路径被视为中国光伏逆袭的缩影，体现"创新+效率"双轮驱动的制造业升级模式[5] 多元化业务拓展 - 新能源领域用胶市场规模2023年同比增长超30%，但高端电子胶/动力电池胶仍依赖进口[6] - 采取"深扎根、长枝叶"策略：光伏/电子/汽车/包装四大赛道为主，拓展新能源汽车/汽车电子/芯片封装等高增长领域[6][7] - 新能源汽车领域已推出结构胶/负极胶系列，半导体封装用胶进入标杆客户测试或供货阶段[7]

回天新材分析师会议 调研日期：2025年06月12日 调研行业：化学制品 参与调研的机构：投资者网上提问等 一解投资机构行业关注度。 频判市场 / 机构调研pro小程序 DJvanbao.com 洞见研报 出品 : 机构调研pro小程序致力于为金融证券投资者提供最新最全的调研会议纪要。 来机构调研pro小程序，了解最新的：行业投资风向、热门公司关注、权威机构分析... 权威完善的信息持续更新! 更多精彩的机构调报告请移步机构调研pro小程序~ | Gallia | | | --- | --- | | 11 2 12 200 2 110 | | | 1:给我们 = 影片面临官 = | | | 阿里巴巴佩尼 | | | 钢铁机之题。 8 | 图纸制图: 23 | | 20GB Millio Aller 19 | | | 海双集团 | | | 1 1 80.0 0 | 总机构建 23 | | LOGA: REGH, KETA: 1986 | | | 小麦具日 | | | 的研究次数:8 | 上机构馆:23 | | 定年代的:用者点击:我要的中:主要原因 | | | START SHILL CARD | | | 颜的 ...

分组1：公司亏损原因 - 2024年四季度亏损，系光伏行业内卷、产业链价格下滑、外贸形势影响，光伏业务毛利率下降以及光伏背板资产计提减值准备约3992万元所致 [2] 分组2：市值管理与股价问题 - 重视资本市场表现，正努力围绕此做工作，需客观要素和时间过程 [2] - 市值管理需改进提升，措施包括宣传经营亮点和投资价值、与机构投资者互动、督促经营团队实现业绩目标、完善内控制度、优化股权结构、推动资产外延项目落地等 [3] - 股价受宏观政治经济环境、行业竞争态势、市场情绪等外部因素影响，公司通过合规手段推动企业价值反映，提升经营效率和盈利能力，做好信息披露、投资者关系管理和市值管理工作 [3] - 开展经营亮点媒体宣传、业绩说明会、业绩路演交流、可转债发行、ESG综合治理报告披露、实施股票回购、员工持股计划以及参加投资者集体接待日活动等属于市值管理措施 [6] 分组3：经营目标与业绩问题 - 公司经营目标、业绩情况以正式公告表述为准 [3] - 稳定提升主要业务领域头部客户份额和市占率，围绕高增速赛道开拓新品，如汽车电子用胶、锂电负极胶、消费电子用胶、光伏新品等为业绩突破积蓄动力 [4] 分组4：业务布局与研发方向 - 在汽车、电子、光伏、包装核心赛道布局，聚焦汽车电子用胶、锂电负极胶、消费电子用胶、光伏新品阻水胶和UV胶等领域 [4][6] - 在低空经济、AI等领域处于起步和布局阶段，部分产品有广阔应用场景，但未实现稳定批量供货，将挖掘市场机遇、拓展客户实现突破 [6] 分组5：其他问题 - 股票回购和减持需经严格程序审核并对外公告，按预定计划发布 [3] - 2025年上半年业绩情况关注后续披露的半年度报告 [7] - 君安回天基金已完成备案，有与回天产业关联标的推进落地中 [7]

行业概况 - PAA（聚丙烯酸）是一种新型锂电池负极粘结剂，具有水溶性、高粘结力、化学稳定性和循环性能等优势，正在逐步替代传统的CMC+SBR粘结剂 [1][2] - PAA化学式为[C3H4O2]n，含有丰富的羧基（-COOH）基团，能在电极材料中形成牢固粘结，特别适配硅基材料 [2] - 2024年全球PAA粘结剂市场规模从2022年的214.94亿元增长至234.14亿元 [1][9] 技术对比 - 传统粘结剂PVDF（油性）溶剂对环境有害且易与嵌锂石墨发生副反应，而CMC+SBR（水性）在高比容量硅基负极中难以应对膨胀问题 [3] - PAA侧链官能团能与负极活性物质形成氢键，提供高黏附力，并在硅基负极上形成类似SEI的包覆层，显著改善循环性能和膨胀问题 [3] - PAA在石墨/硅基负极中表现优于PVDF和CMC+SBR，具有环保特性、高粘结强度和添加量少的优势 [5] 产业链 - 上游原材料包括丙烯酸单体、去离子水、引发剂等，中游为PAA生产制造环节，下游应用于负极材料、正极材料、隔膜等 [5] - 中游代表厂商包括晶瑞电材、回天新材、研一新材料、蓝海黑石、茵地乐等 [5] - PAA在负极材料中可替代部分SBR，在硅基体系中作为粘结剂，在正极材料中用作活性物质粘结剂 [5] 产业环境 - 国家政策支持PAA行业发展，如2023年工信部将锂电池用粘接剂列为新型能源材料 [7] - 新能源汽车和锂电池需求增长推动PAA粘结剂消费量上升，国内产业环境持续优化 [7] - 2024年中国PAA粘结剂需求规模从2021年的0.6万吨增长至2.3万吨，年复合增长率达53.98% [11] 企业格局 - 早期由瑞翁、JSR、阿科玛、陶氏化学等日欧美企业主导，但国产企业如回天新材、茵地乐加速布局 [13] - 国产企业产能已突破万吨，国产化率达95%，远超国外企业的千吨级水平 [13] - 万华化学2024年精细化学品及新材料收入282.73亿元，同比增长18.61%，产品包括PAA等电池材料 [14] - 晶瑞电材2024年营收14.35亿元，同比增长10.44%，其PAA产品已量产并获得客户订单 [16] 未来趋势 - 锂电池需求爆发推动PAA市场增长，硅基负极应用进一步扩大需求，传统领域如涂料、造纸等需求稳步增长 [18] - 企业加大研发投入提升PAA性能，如粘结强度、耐化学腐蚀性，并开发定制化产品如生物基PAA [19] - 国产化率高达95%，但市场竞争加剧，企业通过产业链协同、扩产和绿色生产提升竞争力 [20]

| 证券代码：300041 债券代码：123165 | | | --- | --- | | 证券简称：回天新材 债券简称：回天转债 | 公告编号：2025-38 | 湖北回天新材料股份有限公司 关于参加湖北辖区上市公司 2025 年投资者 特此公告。 湖北回天新材料股份有限公司 董 事 会 2025 年 6 月 9 日 网上集体接待日活动的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假 记载、误导性陈述或重大遗漏。 为进一步加强与投资者的互动交流，湖北回天新材料股份有限公司（以下简 称"公司"）将参加由湖北证监局、湖北省上市公司协会与深圳市全景网络有限 公司联合举办的"2025年湖北辖区上市公司投资者集体接待日活动"，现将相关 事项公告如下： 本次活动将采用网络远程的方式举行，投资者可登录"全景路演"网站 （https://rs.p5w.net），或关注微信公众号：全景财经，或下载全景路演APP，参 与本次互动交流，活动时间为2025年6月12日（周四）14:00-16:40。届时公司高管 将在线就公司2024年度业绩、公司治理、发展战略、经营状况和可持续发展等投 资者关心的问题，与 ...

权益分派与股份回购 - 公司完成2024年度权益分派方案实施，每10股派发现金红利1.50元(含税)，合计派发现金红利8391.51万元(含税)，股利支付率为82.39% [1] - 2024年度以集中竞价实施股份回购，金额达9144.10万元(不含交易税费)，现金分红和股份回购总额为1.75亿元，占本年度净利润的172.17% [1] - 公司持续进行现金分红，保持利润分配政策的连续性和稳定性，自上市以来让股东分享发展成果 [1] 战略规划与发展目标 - 2025年公司锚定"战略规划谋发展、流程变革促转型"的战略纲领，聚焦收入与利润双增长核心目标 [1] - 推动技术领跑、市场突破与组织升级，通过前、中、后台紧密协作与高效联动机制，推进高质量发展 [1] 新兴产业投资与布局 - 公司参与投资设立君安回天(杭州)股权投资基金合伙企业(有限合伙)，产业投资基金总规模2亿元，聚焦新材料、新能源、半导体、高端制造、汽车产业链、物联网技术、AI等领域 [2] - 重点关注电子智能化、低空经济、新能源汽车、航空航天以及军工配套领域的拓展与合作，发掘研发潜力与新品产能协同价值 [2]

证券代码：300041 证券简称：回天新材 公告编号：2025-37 债券代码：123165 债券简称：回天转债 湖北回天新材料股份有限公司 暂停转股时间：2025 年 5 月 22 日至 2025 年 5 月 29 日 恢复转股时间：2025 年 5 月 30 日 湖北回天新材料股份有限公司（以下简称"公司"）因实施 2024 年度权益分 派，根据《湖北回天新材料股份有限公司向不特定对象发行可转换公司债券募集 说明书》及《深圳证券交易所创业板上市公司自律监管指南第 1 号——业务办理》 等相关规定，公司可转换公司债券（债券代码：123165；债券简称：回天转债） 自 2025 年 5 月 22 日至本次权益分派股权登记日（2025 年 5 月 29 日）期间暂停 转股，具体内容详见公司于 2025 年 5 月 20 日在巨潮资讯网上披露的《关于实施 权益分派期间"回天转债"暂停转股的提示性公告》。 根据上述规定，"回天转债"将在本次权益分派股权登记日后的第一个交易 日（即 2025 年 5 月 30 日）恢复转股。敬请各位债券持有人留意。 特此公告。 湖北回天新材料股份有限公司 董事会 本公司及董事会全体成 ...

| 证券代码：300041 | 证券简称：回天新材 | 公告编号：2025-37 | | --- | --- | --- | | 债券代码：123165 | 债券简称：回天转债 | | 湖北回天新材料股份有限公司 董事会 2025 年 5 月 29 日 关于"回天转债"恢复转股的提示性公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚 假记载、误导性陈述或重大遗漏。 特别提示： 债券代码：123165 债券简称：回天转债 转股期限：2023 年 5 月 4 日至 2028 年 10 月 26 日 暂停转股时间：2025 年 5 月 22 日至 2025 年 5 月 29 日 恢复转股时间：2025 年 5 月 30 日 湖北回天新材料股份有限公司（以下简称"公司"）因实施 2024 年度权益分 派，根据《湖北回天新材料股份有限公司向不特定对象发行可转换公司债券募集 说明书》及《深圳证券交易所创业板上市公司自律监管指南第 1 号——业务办理》 等相关规定，公司可转换公司债券（债券代码：123165；债券简称：回天转债） 自 2025 年 5 月 22 日至本次权益分派股权登记日（2025 年 ...

证券代码：300041 证券简称：回天新材 公告编号：2025-36 债券代码：123165 债券简称：回天转债 湖北回天新材料股份有限公司 派送股票股利或转增股本：P1=P0/（1+n）； 增发新股或配股：P1=（P0+A×k）/（1+k）； 上述两项同时进行：P1=（P0+A×k）/（1+n+k）； 派送现金股利：P1=P0－D； 上述三项同时进行：P1＝（P0－D+A×k）/（1+n+k） 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚 假记载、误导性陈述或重大遗漏。 特别提示： 湖北回天新材料股份有限公司（以下简称"公司"）因实施 2024 年度权益分 派，"回天转债"的转股价格将由 15.35 元/股调整为 15.20 元/股。调整后的转股价 格自 2025 年 5 月 30 日起生效。 一、关于"回天转债"转股价格调整的依据 根据《湖北回天新材料股份有限公司向不特定对象发行可转换公司债券募集 说明书》（以下简称《募集说明书》），在本次可转债发行之后，当公司因派送股 票股利、转增股本、增发新股（不包括因本次可转债转股而增加的股本）、配股、 派送现金股利等情况使公司股份发生变化时，将 ...

| 证券代码：300041 | 证券简称：回天新材 公告编号：2025-35 | | --- | --- | | 债券代码：123165 | 债券简称：回天转债 | 1、湖北回天新材料股份有限公司（以下简称"公司"或"本公司"）于 2025 年 5 月 19 日召开 2024 年年度股东大会，审议通过了《公司 2024 年度利润分配 预案》，公司 2024 年度利润分配方案为：以公司实施 2024 年年度权益分配方案 时股权登记日的总股本扣除公司回购专用账户中的回购股份（若有）为基数，向 全体股东每 10 股派发现金红利 1.50 元（含税），剩余未分配利润结转以后年度 分配。在利润分配方案实施前，若公司可参与利润分配的总股数发生变化，将按 照每股分配比例不变的原则，相应调整现金分红总额。 2、自公司 2024 年度利润分配方案披露至实施期间，因公司可转换公司债券 （债券简称：回天转债，债券代码：123165）处于转股期，公司总股本因可转债 转股发生变化。"回天转债"已于 2025 年 5 月 22 日起暂停转股，截至本公告披 露日，公司最新总股本为 559,434,092 股，公司股份回购专用证券账户未持有 ...