商品期货价格波动 - 多晶硅主力合约7月23日涨停收盘涨超5%站上5万元/吨 相比6月底3万元/吨最大涨幅逾70% [1] - 焦煤主力合约涨停涨幅达11%突破1100元/吨 相比6月初700元/吨反弹幅度超50% [1] - 工业硅主力合约突破10000元/吨 相比6月初7000元/吨最大涨幅接近50% [2] - 焦炭主力合约突破1700元/吨 相比6月底底部涨幅超过30% [2] 政策导向 - 中央财经委员会第六次会议部署六大任务 强调规范企业低价无序竞争和招商引资 [2] - 政策聚焦推动内外贸一体化发展和健全市场统一制度体系 [2] 行业逻辑 - 商品期货大涨核心逻辑为"经济复苏预期+供给刚性+流动性溢价"三线共振 [2] - 中美制造业PMI同步回到扩张区间 补库需求提前反映在盘面 [2] - 政策压制部分商品供给预期 产业减产信号频传 [2] - 美联储降息预期升温叠加国内宽货币 流动性追逐大宗资产 [2] 化工行业展望 - 2025年下半年化工行业预计迎来景气修复 因资本开支增速下降和企业自主调整 [3] - 短期关注农药、有机硅等子行业 受益需求旺季和"反内卷"催化 [3] - 制冷剂配额制下企业演绎"反内卷"成功范例 [3] - 龙头企业有望受益新一轮供给优化和景气复苏 [3] 小市值涨价题材股 - 亚星化学市值26.44亿元 主营氯化聚乙烯等产品 年内涨幅42.08% [1][4] - 凯盛新能市值44.32亿元 玻璃制造行业 年内涨幅18.02% [1][4] - 东瑞股份市值46.32亿元 生猪全产业链企业 年内涨幅13.59% [1][4] - 北玻股份市值48.54亿元 玻璃深加工设备制造商 7月23日涨停 [1][4] - 新亚强市值49.29亿元 有机硅行业 年内涨幅19.48% [1] - 金岭矿业市值50.31亿元 铁矿石行业 年内涨幅39.15% [1] - 润禾材料市值51.77亿元 有机硅行业 年内涨幅11.76% [1] - 回天新材市值58.29亿元 有机硅行业 年内涨幅15.16% [1] - 安源煤业市值60.49亿元 动力煤行业 年内涨幅44.79% [1] - 物产环能市值75.77亿元 动力煤行业 年内涨幅10.26% [1]

股份拍卖情况 - 被司法拍卖股份13,985,851股，占总股本2.50%，成交金额135,806,807元[3][7] - 拍卖竞得人上海璞锐思公司为杨莲花100%持股，已签《表决权委托协议》[4][8] 股东持股变化 - 章锋委托表决权股份调为27,899,450股，过户后持股比例从7.49%降至4.99%[8][13] - 杨莲花过户后增持13,985,851股，持股比例变为8.00%[13] - 上海璞锐思过户后持股13,985,851股，占比2.50%[9] 其他情况 - 拍卖结果以上海市松江区人民法院裁定为准，结果存不确定性[14] - 过户后公司控制权不变，不影响持续经营[14]

员工持股计划 - 2022年7月7日14372865股非交易过户至专户，占总股本3.34%[3] - 2022年度权益分派后专户持股增至18684724股[4] - 存续期不超48个月，分三期解锁，比例40%、30%、30%[4] 解锁情况 - 2023年7月7日解锁7003360股，占总股本1.25%[4] - 2024年7月7日解锁5691270股，占总股本1.02%[5] - 2025年7月7日解锁5990094股，占总股本1.07%[5] 出售安排 - 2023年7月10日至2025年7月10日18684724股分批次售完，占总股本3.34%[6]

可转债发行 - 2022年10月27日发行可转换公司债券850万张，总额85000万元[3] 转股价格调整 - 2023 - 2025年转股价格历经三次调整，从20.21元/股调至15.20元/股[5] 转股价格修正 - 2025年6月21 - 7月11日触发修正条件，董事会决定本次不修正[2][8] - 2025年7月12日至2026年1月11日再触发亦不修正，2026年1月12日重新起算[2]

会议信息 - 公司第十届董事会第三次会议于2025年7月11日通讯召开[2] - 应参加表决董事9人，实际9人参加表决[2] 转股价格决策 - 2025年6月21日至7月11日十五个交易日收盘价格低于当期转股价格85%[3] - 董事会决定本次不向下修正“回天转债”转股价格[3] - 自审议通过次日至2026年1月11日再触发亦不修正[3] - 2026年1月12日重新起算，触发条件董事会再决定[3] - 《关于不向下修正“回天转债”转股价格的议案》表决同意9票[4]

员工持股计划 - 2022年7月7日14372865股非交易过户至专户，占总股本3.34%[3] - 2023年权益分派后专户持股增至18684724股[5] - 2023 - 2025年各锁定期届满可解锁股份及占比[5][6][8] - 所获标的股票分三期解锁，比例40%、30%、30%[7] - 存续期48个月，可提前终止或展期[11] - 变更须经持有人2/3以上份额同意并董事会审议通过[13] 业绩总结 - 2024年归属上市公司股东净利润10185.16万元，同比降65.91%[9]

可转换公司债券基本情况 - 公司于2022年10月27日向不特定对象发行可转换公司债券8,500,000张，每张面值人民币100元，募集资金总额为人民币850,000,000元，扣除发行费用后实际募集资金净额为人民币844,184,179.25元，资金已于2022年11月2日全部到账 [1] - 公司85,000.00万元可转换公司债券于2022年11月15日起在深圳证券交易所挂牌上市交易，债券简称"回天转债"，债券代码"123165" [2] - 可转换公司债券转股期限自2023年5月2日起至2028年10月26日止 [2] 可转换公司债券转股价格调整情况 - 因2022年度权益分派，转股价格自2023年5月22日起由20.21元/股调整为15.45元/股 [2] - 因2023年度权益分派，转股价格自2024年5月23日起由15.45元/股调整为15.35元/股 [2] - 因2024年度权益分派，转股价格自2025年5月30日起由15.35元/股调整为15.20元/股 [2] 可转债转股价格向下修正条款 - 在可转债存续期间，当公司股票在任意连续三十个交易日中至少有十五个交易日的收盘价低于当期转股价格的85%时，公司董事会有权提出转股价格向下修正方案并提交股东大会审议表决 [3] - 修正后的转股价格应不低于股东大会召开日前二十个交易日公司股票交易均价和前一交易日公司股票交易均价 [3] - 若转股价格修正日为转股申请日或之后，转换股份登记日之前，该类转股申请应按修正后的转股价格执行 [3] 关于预计触发转股价格向下修正条款的具体说明 - 自2025年6月21日至2025年7月4日，公司股票已有10个交易日的收盘价格低于当期转股价格的85%，即低于12.92元/股 [4] - 若后续公司股票收盘价格继续低于当期转股价格的85%，预计将有可能触发"回天转债"转股价格向下修正条件 [4] - 若触发转股价格修正条件，公司拟于触发当日召开董事会审议决定是否修正转股价格，并在次一交易日开市前披露相关公告 [4]

融资与担保 - 2025年公司及子公司拟申请不超25亿元融资额度，公司为子公司提供不超20亿元担保额度[2] - 2025年7月4日为宜城回天两笔融资分别提供1亿和5000万元担保[3][4] - 拟为宜城回天提供65000万元担保额度，担保后余额39651.50万元[4] - 本次担保后公司及控股子公司担保总余额99401.50万元，占比35.48%[11] 宜城回天业绩 - 2024年营收52802.18万元，净利润5550.96万元[5] - 2025年Q1营收15593.73万元，净利润1991.71万元[5] 宜城回天财务 - 2024年末资产69220.67万元，负债35896.67万元[5] - 2025年3月末资产69737.01万元，负债34419.34万元[5] 股权信息 - 公司持有宜城回天100%股权，其注册资本20000万元[5]

可转债发行 - 2022年10月27日发行可转债850万张，总额85000万元，净额844184179.25元[4] 转股期与价格调整 - 转股期为2023年5月2日至2028年10月26日[2][4] - 2023 - 2025年多次调整转股价格，最低至15.20元/股[4] 转股价格修正 - 向下修正需经股东三分之二以上通过，转债股东回避[6] - 2025年6 - 7月10日收盘价低于转股价格85%[7] - 触发修正条件有审议和披露流程[7]

股权变动与管理层调整 - 公司控股股东一致行动人章锋名下1398.59万股（占公司总股本的2.5%）将被司法拍卖，持股比例将从7.49%降至4.99%，低于5%的重要股东权益变动线 [1] - 章锋作为公司创始人曾掌舵数十年，2022年因涉嫌违法违规被调查，2023年3月因涉嫌操纵证券、期货市场罪被刑事拘留 [1] - 2022年1月章锋卸任董事长、总经理，其子章力接任 [1] 财务表现与盈利能力 - 2024年公司实现营业收入39.89亿元，同比微增2.23%；归母净利润仅1.02亿元，同比下跌65.91%；扣非归母净利润5256.72万元，同比降幅达79.38% [1] - 整体毛利率由2023年的22.82%下滑至2024年的18.45% [2] - 公司计提相关业务资产减值3992.48万元 [2] - 2024年公司资产负债率攀升至56.16%，短期借款同比增加39.62%，财务费用增长64.86%至0.49亿元 [3] 业务板块表现 - 可再生能源板块营业收入同比下滑21.49%，其中太阳能背膜业务生产量和销量分别下跌57.99%和58.34% [2] - 背板下游市场需求呈断崖式下降 [2] - 中国光伏行业协会预计今年第三季度开工比例将环比降低10%—15%左右 [2] 市场表现与投资者关注 - 截至2024年年报，公司基金持仓由2022年的12.29%下降至0.15% [3] - 公司市盈率（TTM）达到51.41倍，显著高于同行业可比公司，最新市值53.48亿元 [3] - 公司应收账款达13.03亿元，占总资产比重提升至19.79%，光伏业务回款周期普遍达到6至12个月 [2][3]