战略布局与业务发展 - 公司正在构建"云、网、群、端、智"全体系发展格局，致力于成为特定行业+AI领军企业 [2][4] - 在"网"方向推出通信数据链和北斗导航等国内领先产品 [2] - 在"群"方向实现具身智能和无人自主平台解决方案落地 [2] - 设立成都芯智星河科技子公司强化"端"和"智"方向竞争力 [2] - 在"端"方向推进SDR、DBF、SIP模组及微系统智能化升级 [2] - 在"智"方向针对特定行业推出训练级GPU算力板卡 [2] 核心竞争优势 - 具备研发优势、产品优势、市场优势和人才团队优势 [3] - 拥有集成电路设计、北斗导航、机器感知与智能化应用等领域技术积淀 [3] - 具备自主创新、研发设计、生产能力一体化协同发展的科技实力 [3][4] - 成为多家核心客户的战略供应商 [3] - 在软件功能化、平台数据化、终端智能化方向构建核心竞争力 [4][11] 产品与业务进展 - Serdes芯片业务针对高清视频传输和高速数据传输应用，已实现批量销售 [5] - 时钟类和接口类产品应用于AI服务器领域 [9] - 视觉测量和三维空间定位技术应用于AI机器人产品 [9] - 自主研制产品可用于卫星载荷、卫星平台、地面设备及应用 [7] - 暂未联合中国移动布局手机卫星业务 [7] 财务与股东回报 - 2024年度现金分红总额超过当年净利润 [6] - 2022至2024年度累计现金分红金额不低于最近三个会计年度年均净利润的30% [6] - 未来将综合考虑发展需求建立科学合理的回报机制 [6] 公司治理与发展规划 - 控股股东国腾电子集团解散纠纷处于再审立案阶段 [9] - 公司生产经营一切正常 [9] - 将加快推进人工智能技术在特种行业及垂直应用领域发展 [11][12] - 致力于形成"智能化芯片—智能化终端—智能化应用及服务"一站式解决方案能力 [12] - 计划引进跨学科复合型技术人才，在前瞻性技术应用领域进行布局 [4]

公司活动安排 - 公司将于2025年9月12日14:00至17:00参加投资者网上集体接待日及半年度报告业绩说明会 [1] - 活动由四川省上市公司协会与深圳市全景网络有限公司联合举办 [1]

会议信息 - 公司参加2025年投资者网上集体接待日及半年度报告业绩说明会[2] - 活动时间为2025年9月12日14:00 - 17:00，方式为网络远程[2] - 投资者可登录“全景路演”参与交流[2] 出席人员 - 董事长谢俊、独立董事江才等出席[2] 沟通内容 - 公司在线就2024年度及2025年半年度业绩等问题与投资者沟通[2]

投资评级 - 首次覆盖给予买入评级 [4][6] 核心观点 - 2025H1业绩实现高速增长 营收4.83亿元同比增长36.44% 归母净利润0.66亿元同比增长36.71% [1] - 2025Q2单季度表现尤为突出 营收3.14亿元同比增长46.11% 归母净利润0.57亿元同比增长77.54% [1] - 北斗导航业务成为核心增长引擎 25H1营收1.71亿元同比高增73.21% 毛利率61.61%同比提升8.36个百分点 [2] - AI+军工布局取得实质性突破 具身智能导航系统已完成多平台验证交付 四足机器人成功应用于公安项目 [3] - 盈利能力显著提升 25H1毛利率达61.54%同比提升4.76个百分点 净利率13.57%保持稳定 [3] 业务分析 - 北斗导航业务：受益于北斗三代产品需求成熟 公司在手持、船载等领域保持领先 并推出高动态型北斗端机等新产品应对新兴市场需求 [2] - 集成电路业务：营收2.43亿元同比增长29.55% 下游客户需求回暖态势明确 [2] - 智慧城市业务：营收0.55亿元同比微降0.73% [2] - 机器感知业务：营收1177万元同比增长3.26% [2] 财务预测 - 预计25-27年营收11.20/15.53/21.25亿元 对应增长率40.52%/38.69%/36.76% [4][5] - 预计25-27年归母净利润1.32/2.10/3.09亿元 对应增长率229.13%/59.81%/46.65% [4][5] - 预计每股收益0.23/0.37/0.54元 对应PE 110.21/68.97/47.03倍 [4][5] - 盈利能力持续改善 预计毛利率从52.9%提升至62.6% 净利率从5.0%提升至14.5% [11][12] 市场表现 - 近期股价表现强劲 1个月绝对收益19% 3个月绝对收益45% 12个月绝对收益101% [9] - 相对收益表现突出 1个月相对收益8% 3个月相对收益28% 12个月相对收益63% [9] - 当前总市值145.10亿元 总股本5.68亿股 [6]

公司股份回购进展 - 截至2025年8月31日累计回购股份数量约186万股，占总股本比例0.3274% [1] - 回购最高成交价21.16元/股，最低成交价20.81元/股 [1] - 回购成交总金额约为3899万元 [1] 业务收入结构 - 集成电路业务收入占比最高达47.62% [1] - 北斗终端及运营收入占比30.84% [1] - 安防监控收入占比15.59% [1] - 机器感知与智能化产品收入占比4.64% [1] - 其他业务收入占比1.29% [1] 公司市值 - 当前市值达150亿元 [1]

回购计划 - 拟用自有资金及专项贷款回购，金额3600 - 7200万元[2] - 回购价格调至不超26.89元/股[2] 回购进展 - 截至2025年8月31日，累计回购1859600股，占比0.3274%[3] - 最高成交价21.16元/股，最低20.81元/股[3] - 成交总金额38993139元[3] 后续安排 - 后续将在期限内继续实施回购计划[5] - 按规定及时履行信息披露义务[5]

股价与融资融券交易 - 8月27日公司股价上涨0.19% 成交额达7.05亿元 [1] - 当日融资买入5614.50万元但融资偿还6573.49万元 融资净流出959.00万元 [1] - 融资融券余额合计6.78亿元 其中融资余额6.75亿元占流通市值4.53% 处于近一年60%分位高位水平 [1] - 融券交易方面当日偿还1400股并卖出5700股 融券卖出金额14.96万元 融券余量8.40万股余额220.50万元 处于近一年70%分位高位 [1] 业务构成与财务表现 - 公司主营业务围绕北斗卫星导航应用产业链 提供元器件至系统级产品与服务 [2] - 收入构成中集成电路业务占比50.23% 北斗导航综合应用占比35.43% 智慧城市建设运营服务占比11.34% [2] - 2025年上半年营业收入4.83亿元 同比增长36.44% 归母净利润6555.35万元 同比增长36.71% [2] - 股东户数较上期减少12.35%至4.73万户 人均流通股增加14.10%至11967股 [2] 股东结构与分红记录 - A股上市后累计派现1.89亿元 近三年累计派现4150.65万元 [3] - 十大流通股东中泉果旭源三年持有期混合A持股2561.44万股 较上期增加194.09万股 [3] - 华夏行业景气混合新进为第五大股东持股805.29万股 博时军工主题股票A持股520.08万股数量未变 [3] - 南方中证1000ETF持股419.95万股较上期增加79.59万股 香港中央结算有限公司等退出十大股东行列 [3]

核心财务表现 - 营业总收入4.83亿元，同比增长36.44%，归母净利润6555.35万元，同比增长36.71% [1] - 第二季度营业总收入3.14亿元，同比增长46.11%，归母净利润5700.73万元，同比增长77.54% [1] - 毛利率61.54%，同比增长8.38%，净利率13.31%，同比增长1.74% [1] - 每股收益0.12元，同比增长35.92%，每股净资产3.17元，同比增长1.42% [1] 收入驱动因素 - 集成电路业务收入2.43亿元，同比增长29.55%，受益于下游客户需求回暖 [2] - 北斗导航综合应用业务收入1.71亿元，同比增长73.21%，因北斗三代产品需求成熟及市场推广加强 [2] - 智慧城市建设运营业务收入5479万元，同比下降0.73%，受市场周期性波动影响 [2] - 机器感知与智能化产品收入1176.62万元，同比增长3.26%，因客户合作深化及订单交付增加 [2] 成本与费用结构 - 营业成本同比增长21.41%，主要因产品销售增长 [2] - 管理费用同比增长90.31%，因股权激励导致股份支付费用增加 [2] - 财务费用同比增长12.63%，因利息收入减少 [2] - 三费总额1.39亿元，占营收比28.86%，同比增长18.02% [1] 现金流与投资活动 - 每股经营性现金流-0.01元，同比下降274.74% [1] - 经营活动现金流净额同比下降275.78%，因生产采购支出增加 [4] - 投资活动现金流净额同比下降76.41%，因创芯智能产业园建设投入及理财产品购买增加 [4] - 筹资活动现金流净额同比增长119.78%，因长期借款增加用于产业园建设 [4] 特殊项目与损益变动 - 所得税费用同比下降141.07%，因享受企业所得税优惠政策（适用10%税率） [3] - 研发投入同比增长20.13%，因外协流片费用增加 [3] - 投资收益同比增长326.58%，因银行理财收益及权益性投资收益增加 [4] - 信用减值损失同比下降126.24%，因应收账款预期信用损失计提增加 [4] - 资产减值损失同比下降783.6%，因库存商品跌价准备计提 [4] 业务模式与资本效率 - 去年ROIC为1.98%，净利率4.96%，资本回报率不强且产品附加值不高 [5] - 近10年中位数ROIC为5.1%，投资回报较弱，2019年最低为0.39% [5] - 业绩主要依赖研发、营销及资本开支驱动，需关注资本开支项目效益及资金压力 [5] 财务健康指标 - 货币资金/流动负债为48.39%，现金流覆盖能力偏弱 [6] - 近3年经营性现金流均值/流动负债为14.94%，现金流生成能力有限 [6] - 应收账款/利润达2906.82%，应收账款规模显著高于利润水平 [6] 机构投资者持仓 - 泉果基金赵诣管理的泉果旭源三年持有期混合A持仓2561.44万股，为新进十大持仓 [7] - 赵诣现任基金总规模130.81亿元，从业7年318天，擅长基本面选股及成长股挖掘 [6] - 华夏行业景气混合等9只基金新进持仓，反映机构关注度提升 [7]

财务表现 - 2025年中报营业总收入4.83亿元 同比增长36.44% 较去年同期增加1.29亿元 在同业已披露公司中排名第17 [1] - 归母净利润6555.35万元 同比增长36.71% 较去年同期增加1760.16万元 同业排名第11 [1] - 摊薄每股收益0.12元 同比增长35.92% 较去年同期增加0.03元 同业排名第16 [3] - 经营活动现金净流入为-624.69万元 同业排名第12 [1] 盈利能力指标 - 毛利率61.54% 较上季度提升0.38个百分点 较去年同期提升4.76个百分点 实现连续2季度上涨 同业排名第3 [3] - ROE为3.64% 较去年同期提升0.92个百分点 同业排名第7 [3] 运营效率指标 - 总资产周转率0.17次 同比增长26.68% 较去年同期增加0.04次 同业排名第11 [3] - 存货周转率0.32次 同比增长21.62% 较去年同期增加0.06次 [3] 资本结构 - 资产负债率为32.25% [3] 股权结构 - 股东总户数4.73万户 前十大股东持股比例合计43.01% 持股总量2.44亿股 [3] - 第一大股东成都国腾电子集团有限公司持股29.21% 第二大股东招商银行-泉果旭源基金持股4.51% [3]

财务业绩表现 - 2025年上半年营业收入为4.83亿元，同比增长36.44% [2][3] - 归属于上市公司股东的净利润为6555.35万元，同比增长36.71% [2][3] - 扣除非经常性损益后的净利润为5480.87万元，同比大幅增长82.37% [2][3] - 经营活动产生的现金流量净额为-624.69万元，同比下降275.78% [3] - 基本每股收益为0.1154元/股，同比增长35.92% [3] - 总资产为29.01亿元，较上年度末下降0.45% [2][3] - 归属于上市公司股东的净资产为17.99亿元，较上年度末增长1% [2][3] 高性能集成电路业务进展 - 射频通信方向持续升级迭代，开展第三代智能化SDR改进设计和第二代射频直采直发芯片用户推广 [4] - 高清视频接口领域攻克长距离驱动、自适应均衡控制等关键技术，第一代3G-SDI产品已推广，正开发下一代12G-SDI产品 [4] - 导航芯片方向在北斗三号全功能基带芯片基础上开发卫星综合高性能芯片 [4] - 形成射频类、视讯类、北斗类三大类型300余款芯片产品线 [3] 北斗导航应用拓展 - 聚焦特种北斗模块和终端市场，保持在手持、船载等领域的领先地位 [4] - 积极推进微波、数据链等新业务，加速"北斗+"在安全、能源、交通等领域的深度融合应用 [4] - 在高动态定位测速、抗干扰等技术方向实现提升，增强终端在复杂环境下的适应能力 [4] - 相继推出北斗集群双模终端、北斗长波融合定位授时接收机等多款新产品 [4] 机器感知与智能化发展 - 完成具身智能多模SLAM导航系统及集群管理平台研发，推出具身智能导航控制系统 [5] - 四足机器人具备自主巡检和远程集群管理能力，已在无人机、无人车等平台完成多场景验证交付 [5] - 特种摄像机产品持续获得重要客户稳定订单，四足机器人成功应用于成都市公安行业项目 [5] - 在具身智能方向构建深度产业生态，与业内知名企业建立技术合作关系 [5] 智慧城市业务推进 - 成功中标成都某区公安智慧感知源建设项目，但受政府财政审批流程影响建设进度延缓 [5] - 在天网工程其他项目中持续深化布局，已完成核心项目的前期勘测和方案设计 [5] - 为成都智慧公安视频监控系统整体升级奠定坚实基础 [5]