板块整体表现 - 中药板块当日下跌0.37%，跑输上证指数（下跌0.26%）但跑赢深证成指（上涨0.63%）[1] - 板块内个股分化明显，10只个股上涨，10只个股下跌[1][2] - 板块主力资金净流出4.7亿元，但游资和散户资金分别净流入7221.12万元和3.98亿元[2] 领涨个股表现 - 万邦德以10%涨幅领涨，收盘价11.33元，成交量41.47万手，成交额4.48亿元[1] - 康美药业涨幅4.81%，收盘价2.18元，成交量954.63万手，成交额20.86亿元[1] - 中恒集团上涨3.97%，收盘价2.88元，成交量109.22万手，成交额3.11亿元[1] 领跌个股表现 - ST香雪下跌4.39%领跌，收盘价10.66元，成交量20.12万手，成交额2.16亿元[2] - 恩威医药下跌3.25%，收盘价33.09元，成交量1.41万手，成交额4714.85万元[2] - 振东制药下跌2.97%，收盘价7.51元，成交量41.71万手，成交额3.14亿元[2] 资金流向特征 - 康美药业获得主力资金净流入1.87亿元，主力净占比8.94%，但游资和散户资金分别净流出8500.78万元和1.02亿元[3] - 万邦德主力资金净流入6754.67万元，主力净占比15.08%，但游资和散户资金分别净流出995.14万元和5759.53万元[3] - 天士力虽获主力资金净流入594.58万元，但游资净流入1924.57万元，散户净流出2519.15万元[3]

中药板块整体表现 - 中药板块当日上涨0.99%，领涨股为ST香雪（涨幅10.41%）[1] - 上证指数上涨1.24%至3812.51点，深证成指上涨3.89%至12590.56点[1] - 板块主力资金净流入5544.01万元，游资资金净流入9595.99万元，散户资金净流出1.51亿元[2] 个股涨幅及成交情况 - ST香雪收盘价11.24元，成交量30.51万手，成交额3.27亿元[1] - 达仁堂涨幅3.89%至45.91元，成交额3.83亿元[1] - 众生药业涨幅3.05%至20.59元，成交额5.93亿元[1] - 生物谷、大唐药业、奇正藏药涨幅均超2.8%，成交额分别达5513.26万元、3639.42万元、1.43亿元[1] 资金流向分布 - 天士力主力净流入5405.33万元（占比16.64%），散户净流出5863.20万元[3] - 吉林敖东主力净流入3124.12万元（占比8.72%），游资净流入1178.19万元[3] - ST香雪主力净流入2494.73万元（占比7.64%），但游资净流出942.26万元[3] - 上海凯宝主力净流入1840.77万元（占比13.04%），散户净流出2385.98万元[3] 个股下跌及平盘表现 - 万邦德下跌1.20%至9.86元，成交额5.25亿元[2] - 康惠制药、沃华医药分别下跌0.94%、0.75%，成交额4901.53万元、7020.95万元[2] - 康美药业、亚宝药业、华神科技收盘价持平，成交额分别为5.26亿元、1.13亿元、4916.81万元[2]

外资机构持仓变动 - 摩根大通对宁德时代H股多头持仓比例从5.98%增至6.06% [1] - 摩根士丹利对宁德时代H股持仓比例从4.96%增至6.05% [1] - 高盛持有文一科技61.63万股（0.39%持仓比例）和荣科科技202.13万股（0.32%持仓比例） [7] - J.P. Morgan持有台基股份78.92万股（0.33%持仓比例）和荣科科技188.42万股（0.29%持仓比例） [7] - Barclays持有文一科技103.21万股（0.65%持仓比例）和荣科科技230.70万股（0.36%持仓比例） [7] 港股市场表现 - 恒生指数8月累计涨幅1.23% [3] - 恒生科技指数8月大涨4.06% [3] - 南向资金净买入1121亿港元 [3] - 外资对中国股票净买入规模可能创2月以来单月最高纪录 [3] 机构持仓行为分析 - 外资机构在2024年二季度大量持有重组概念股，与公开宣称的价值投资策略存在差异 [6] - 文一科技在2024年10月8日至30日期间区间涨幅达116.08% [7] - 台基股份同期涨幅115.64% [7] - 荣科科技同期涨幅99.18% [7] 资金流向监测指标 - 机构库存数据反映机构资金交易活跃程度，橙色柱状数值越高代表参与机构资金越多且持续时间越长 [9][11] - 2024年8月底9月初市场低迷时期，机构库存数据异常活跃表明资金提前布局 [11] - 文一科技在股价启动前已出现机构库存活跃迹象 [13] 市场信息时效性 - 新闻披露的机构持仓信息存在滞后性，散户投资者看到信息时机构往往已完成布局 [5][8] - 量化数据较新闻能更早揭示资金真实动向 [14] - 机构资金长期参与某只股票交易反映其明确看好态度 [11]

财务表现 - 营业总收入8.18亿元 同比下降25.4%[1] - 归母净利润-2.34亿元 同比下降72.96%[1] - 第二季度营业总收入3.97亿元 同比下降24.77%[1] - 第二季度归母净利润-1.46亿元 同比下降46.79%[1] - 扣非净利润-2.07亿元 同比下降91.43%[1] 盈利能力 - 毛利率28.53% 同比下降13.69个百分点[1] - 净利率-26.61% 同比下降141.38个百分点[1] - 历史净利率-46.34% 产品附加值偏低[3] - 近10年ROIC中位数3.01% 投资回报较弱[3] - 2024年ROIC为-14.88% 投资回报极差[3] 成本结构 - 三费总额3.65亿元 占营收比重44.59%[1] - 三费占比同比上升20.42个百分点[1] - 财务费用占近3年经营性现金流均值136.16%[3] 资产质量 - 货币资金9622.31万元 同比下降5.98%[1] - 应收账款9.03亿元 同比增长10.97%[1] - 每股净资产1.24元 同比下降54.12%[1] - 货币资金/流动负债仅1.98%[3] 现金流状况 - 每股经营性现金流-0.07元 同比下降637.6%[1] - 近3年经营性现金流均值/流动负债仅3.5%[3] 债务风险 - 有息负债22.09亿元 同比下降7.41%[1] - 流动比率0.27 短期债务压力上升[1] - 有息资产负债率29.73%[3] - 有息负债总额/近3年经营性现金流均值达12.98倍[3] 历史表现 - 上市以来14份年报中亏损4次[3] - 业绩主要依靠营销驱动[3] - 投资回报表现持续不佳[3]

财务表现 - 营业收入8.18亿元 同比减少25.40% [1] - 归属于上市公司股东的净亏损2.34亿元 同比扩大72.96% [1] - 扣除非经常性损益净亏损2.07亿元 同比扩大91.43% [1] - 基本每股亏损0.35元 [1]

非经营性资金占用情况 - 2025年期初非经营性资金占用余额363.62万元，期末为0万元[3] - 2025年非经营性资金占用利息4.30万元[3] - 2025年度非经营性资金占用累计偿还367.92万元[3] 子公司往来资金情况 - 抚松万良人参市场管理控股子公司2025年期初余额40万元，期末27万元[3] - 广东香雪干细胞再生医学科技有限公司2025年往来累计发生51.80万元，期末余额31.1412万元[4] - 广州芮培优生优育医疗有限公司2025年往来累计发生6429.06万元，偿还5681.61万元，期末余额4986.50691万元[4] - 广州香岚健康产业有限公司2025年偿还16.97万元，期末余额41432.0098万元[4] - 广州白云医用胶有限公司2025年往来累计发生86.12万元，偿还134.79万元，期末余额0万元[5] 其它关联资金往来情况 - 2025年期初其它关联资金往来总计114765.75万元，往来累计发生8431.16万元[5] - 2025年度其它关联资金往来偿还累计发生5872.03万元，期末余额117324.88万元[5]

会议信息 - 公司第九届监事会第二十一次会议于2025年8月27日召开[1] - 会议通知于2025年8月15日送达全体监事[1] - 会议应到监事三名，实到三名，无委托出席[1] - 会议由监事会主席黄伟华主持[1] 审议结果 - 审议通过《关于<2025年半年度报告>及其摘要的议案》[1] - 监事会认为报告编制和审核程序合规，信息真实准确完整[1] - 表决结果：同意3票、反对0票、弃权0票[3]

会议情况 - 公司第九届董事会第二十九次会议于2025年8月27日召开[1] - 会议应参加董事6名，实际参加6名[1] 议案审议 - 会议审议通过《关于<2025年半年度报告>及其摘要的议案》[1] - 议案经公司董事会审计委员会审议通过[2] - 表决结果为同意6票、反对0票、弃权0票[2]

核心财务表现 - 2025年上半年公司实现营业收入8.18亿元，归母净利润亏损2.34亿元[1] - 亏损主要源于中成药业务销售未达预期、财务费用高、重资产负担及计提减值准备等多重因素[1] TCR-T细胞治疗研发进展 - 在研1类新药TAEST16001注射液为国内首个获得IND批准的TCR-T细胞治疗药物，于2024年7月被CDE纳入突破性治疗品种名单，适应症为晚期软组织肉瘤[1] - 子公司香雪生命科学已获得五个TCR-T产品《临床试验通知书》：TAEST16001涵盖晚期软组织肉瘤、晚期食管癌、晚期非小细胞肺癌适应症；TAEST1901涵盖原发性肝癌、晚期胃癌适应症[2] - TCR-T技术平台通过基因工程改造患者T细胞靶向肿瘤细胞，在有效性和安全性方面较CAR-T疗法展现出更好潜力[1] - 公司已建立国际领先的生物医药研发基地和转化平台，形成TCR-T完整技术及工艺体系[2] 传统中成药业务优势 - 香雪抗病毒口服液为全国首个完成上市后感冒症状随机双盲安慰剂对照临床研究及上万例安全性评价的产品，2024年12月入选广东省名优高新技术产品[2] - 化橘红系列作为独家品种被列入多项专家共识，持续强化品牌支撑[2] 公司预重整进展 - 审计评估等预重整工作正顺利进行，有利于提前梳理债权债务关系并与债权人、意向投资方沟通[3] - 预重整程序旨在提高后续重整工作推进效率及可行性，公司表示将持续做好日常经营管理工作[3]

财务表现：收入和利润（同比/环比） - 营业收入8.18亿元，同比下降25.40%[20] - 归属于上市公司股东的净亏损2.34亿元，同比扩大72.96%[20] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益净亏损2.07亿元，同比扩大91.43%[20] - 基本每股收益-0.35元/股，同比下降75.00%[20] - 公司2025年上半年营业收入为81799.38万元，同比下降25.4%[41] - 公司2025年上半年营业利润为-18418.78万元，同比下降118.67%[41] - 公司2025年上半年归属于上市公司股东的净利润为-23387.74万元，同比下降72.96%[41] - 营业收入同比下降25.40%至8.18亿元[59] - 公司2025年半年度营业收入为8.18亿元，同比下降25.4%[170][171] - 公司2025年半年度净亏损2.18亿元，较去年同期1.21亿元亏损扩大80.1%[172] - 公司归属于母公司股东的净亏损2.34亿元，少数股东损益1,621万元[172] - 公司基本每股收益-0.35元，较去年同期-0.2元恶化[172] - 公司净利润为亏损1.706亿元，较上年同期亏损扩大116.4%[175] - 归属于母公司所有者权益降至8.21亿元，较期初10.55亿元下降22.2%[164] - 未分配利润亏损扩大至20.70亿元，较期初18.36亿元增亏12.7%[164] - 归属于母公司所有者权益合计为1,438,832,873.25元[181] - 未分配利润为-1,836,258,297.97元[181] - 本期综合收益总额为-217,626,717.87元[182] - 未分配利润为-1,987,437,365.65元[185] - 归属于母公司所有者权益合计为1,924,701,823.57元[185] - 本期综合收益总额变动为-120,779,744.05元[186] - 2025年半年度综合收益总额为-170,617,917.87元[189][190] - 2025年半年度未分配利润减少170,617,917.87元[189][190] - 2024年半年度综合收益总额为-78,807,497.44元[192] - 2024年半年度未分配利润减少78,807,497.44元[192] 财务表现：成本和费用（同比/环比） - 营业成本同比下降20.36%至5.85亿元[59] - 销售费用同比减少40.32%至9385.51万元[59] - 财务费用同比上升21.78%至1.36亿元[59] - 所得税费用同比下降85.80%至73.47万元[59] - 研发投入同比下降11.88%至4344.31万元[59] - 公司2025年上半年财务费用为13414.82万元，固定资产折旧及摊销为11769.48万元[41] - 公司2025年半年度营业总成本9.92亿元，其中财务费用1.36亿元（含利息费用1.34亿元）[171] - 公司2025年半年度销售费用9,385万元，较去年同期1.57亿元下降40.3%[171] - 公司研发费用3,341万元，较去年同期3,535万元下降5.5%[171] - 营业成本为1.410亿元，较上年同期1.820亿元下降22.5%[175] - 财务费用为9055.59万元，其中利息费用为9058.97万元，较上年同期增长18.7%[175] - 研发费用为1019.97万元，较上年同期936.12万元增长9.0%[175] - 投资收益为96.30万元，上年同期为0[175] 现金流表现 - 经营活动产生的现金流量净额为-4894.01万元，同比恶化637.60%[20] - 经营活动现金流量净额同比下降637.60%至-4894.01万元[59] - 投资活动现金流量净额同比下降174.69%至-640.42万元[59] - 筹资活动现金流量净额同比改善149.01%至1938.79万元[59] - 经营活动现金流量净额为-4894.01万元，较上年同期-663.51万元恶化637.3%[177] - 销售商品提供劳务收到现金为6.870亿元，较上年同期9.318亿元下降26.3%[177] - 支付给职工现金为1.535亿元，较上年同期1.861亿元下降17.5%[177] - 期末现金及现金等价物余额为8476.03万元，较期初1.207亿元下降29.8%[178] - 筹资活动现金流量净额为1938.79万元，较上年同期-3956.03万元实现转正[178] - 投资活动产生的现金流量净额为43,727,909.45元[180] - 筹资活动产生的现金流量净额为-22,144,896.41元[180] - 收到其他与筹资活动有关的现金为110,679,715.74元[180] - 支付其他与筹资活动有关的现金为132,700,704.43元[180] 业务线表现 - 医药制造营业收入同比下降55.83%至1.256亿元，毛利率大幅下降43.64个百分点至0.50%[61] - 中药材业务营业收入同比增长19.02%至5.299亿元，毛利率提升3.60个百分点至34.07%[61] - 抗病毒口服液营业收入同比下降36.72%至6399.53万元，出现毛利率负值-0.18%[61] - 橘红系列营业收入同比下降66.45%至3684.34万元，毛利率下降38.10个百分点至20.34%[61] - 公司中药配方颗粒项目已完成95个品种上市备案及21个省份741批次跨省备案[44] - 公司抗病毒口服液入选2024年广东省名优高新技术产品名单[48] - 公司橘红痰咳液标准提高被纳入2025年版《中国药典》[44] - 橘红痰咳液被列入国家中医药管理局居家干预指引推荐用药[50] - 公司采用以销定产模式和以需定采采购模式[35][37] - 公司于2025年上线小B（店掂通）数字化营销系统以实施终端动销驱动模式[39] - 化州中药厂因产能及环保问题启动搬迁至化州产业转移工业园，采用以租代售模式[143] 研发与创新进展 - 公司TCR-T细胞治疗产品TAEST16001注射液已获3个适应症临床试验批准[45] - 公司TCR-T细胞治疗产品TAEST1901注射液已获2个适应症临床试验批准[45] - 香雪生命科学获得成都元智永道创新投资中心5,200万元融资支持，分阶段支付[142] - TAEST16001注射液获国家药监局临床试验批准，适应症为HLA-A*02:01阳性及NY-ESO-1阳性晚期非小细胞肺癌[142] - TAEST1901注射液获国家药监局临床试验批准，适应症为HLA-A*02:01阳性及AFP阳性晚期胃癌[142] - 香雪生命科学已获得5个TCR-T产品临床试验通知书，TAEST16001占3个，TAEST1901占2个[143] - 子公司香雪生命科学计划引入战略投资者以拓展产业链[87] 资产、债务与借款状况 - 总资产74.04亿元，较上年度末下降1.26%[20] - 归属于上市公司股东的净资产8.21亿元，较上年度末下降22.17%[20] - 货币资金减少0.46个百分点至9622.31万元，占总资产比例1.30%[65] - 长期借款大幅减少5.94个百分点至1.235亿元，因重分类至流动负债[65] - 受限资产总额达45.11亿元，其中固定资产抵押321.09亿元[68] - 短期及长期银行借款总额为219,734.05万元，其中已逾期借款146,645.91万元，偿债压力较大[87] - 应收账款总额为90,265.53万元，子公司沪谯药业因医院客户账期较长存在坏账风险[87] - 固定资产金额为352,561.75万元，在建工程金额为61,324.65万元，存在折旧及收益不及预期风险[89][90] - 货币资金减少至9622.3万元，较期初1.32亿元下降27.0%[162] - 应收账款增至9.03亿元，较期初8.10亿元增长11.4%[162] - 存货减少至2.77亿元，较期初3.41亿元下降18.7%[162] - 短期借款增至13.58亿元，较期初13.55亿元小幅上升0.2%[163] - 其他应付款增至23.91亿元，较期初22.31亿元增长7.2%[163] - 一年内到期非流动负债激增至7.19亿元，较期初2.86亿元增长151.3%[163] - 长期借款减少至1.24亿元，较期初5.71亿元下降78.4%[164] - 母公司货币资金减少至439.9万元，较期初641.6万元下降31.4%[166] - 公司流动负债合计43.01亿元，较上年同期37.42亿元增长14.9%[168] - 公司一年内到期非流动负债3.70亿元，较上年同期112万元大幅增加[168] - 公司其他应付款22.30亿元，为最大单项流动负债项目[168] - 资本公积为2,152,290,476.39元[181] - 盈余公积为105,373,822.86元[181] - 公司股本为661,274,545.00元[185] - 资本公积为2,152,290,476.39元[185] - 库存股为8,500,866.64元[185] - 其他综合收益为1,693,111.61元[185] - 盈余公积为105,373,822.86元[185] - 少数股东权益为388,516,003.41元[185] - 所有者权益合计为2,313,217,826.98元[185] - 2025年半年度资本公积余额为2,062,744,545.04元[189][190] - 2025年半年度盈余公积余额为105,373,822.86元[189][190] - 2025年半年度库存股余额为8,500,866.64元[189][190] - 公司累计发行股本总数为661,279,000股，注册资本为661,279,000元[194] 投资与项目进展 - 报告期投资额同比大幅下降68.52%至737.80万元[69] - 四川香雪制药科技产业园本报告期投入金额为29.29万元，累计实际投入金额为3.23亿元，项目进度95%，累计实现收益为-8600万元[72] - 宁夏六盘山绿色中药产业园累计实际投入金额为4.90亿元，项目进度95%，累计实现收益为-8084万元[72] - 云南香格里拉健康产业园累计实际投入金额为1.12亿元，项目进度55%，累计实现收益为-2030万元[72] - 五华生物医药产业园工程本报告期投入金额为63.08万元，累计实际投入金额为3.78亿元，项目进度90%，累计实现收益为-6200万元[72] - 生物岛项目地块一累计实际投入金额为1.31亿元，项目进度90%，累计实现收益为0元[72] - 汕尾产业园一期累计实际投入金额为2.77亿元，项目进度65%，累计实现收益为0元[72] - 官洲国际生物论坛总部累计实际投入金额为20.63亿元，项目进度100%，累计实现收益为-2.61亿元[72] - 以公允价值计量的金融资产初始投资成本为5000万元，期末金额为3040.98万元，累计投资收益为114.63万元[75] - 亳州市沪谯药业有限公司总资产为11.76亿元，净资产为7.83亿元，营业收入为5.28亿元，净利润为8727.69万元[82] 诉讼与合规风险 - 非经常性损益项目合计影响-2675.43万元，主要来自政府补助453.56万元及营业外支出-3274.11万元[24] - 营业外支出达3337.01万元，主要因诉讼罚息及违约金所致[64] - 作为被告的诉讼涉案金额约304,150.05万元，作为原告的诉讼涉案金额约866.94万元[91] - 公司因信息披露违法被处以600万元罚款[120] - 实际控制人王永辉被处以1000万元罚款并采取5年市场禁入[120] - 与广州高新区投资集团有限公司合同纠纷涉案金额28031.9万元[117] - 与广州高新区投资集团有限公司及关联方合同纠纷涉案金额34468.41万元[117] - 与中国农业银行五华县支行借款合同纠纷涉案金额24906.72万元[117] - 项目诉讼类案件合计涉案金额45938万元[117] - 建设工程诉讼合计涉案金额62470.24万元[117] - 经营诉讼合计涉案金额27501.72万元[119] - 借贷诉讼合计涉案金额80833.06万元[119] - 公司因违规被处以600万元罚款，时任董事长王永辉被罚1,000万元，财务总监卢锋被罚200万元，黄滨和徐力各被罚100万元，陈炳华被罚15万元[139] 控股股东与关联方情况 - 控股股东非经营性资金占用余额293.43万元[120] - 控股股东昆仑投资通过股权转让款冲抵方式完成非经营性资金占用清偿367.92万元（含利息74.49万元）[121] - 控股股东涉及多起重大诉讼案件，涉案总金额超12.5亿元（其中单案最高3.45亿元）[122] - 关联债权债务往来中应收控股股东款项期末余额降为0万元（期初363.62万元）[126] - 应付控股股东款项期末余额14,878.38万元（期初17,946.3万元，本期偿还3,067.92万元）[126] - 非经营性资金占用利息按4.75%利率计算，本期产生利息4.3万元[126] - 控股股东涉诉金额包括：合同纠纷34,468.41万元、连带清偿28,031.90万元、融资租赁纠纷12,260.10万元[122] - 金融借贷纠纷涉及建设银行13,215.20万元及兴业银行19,138.48万元[122] - 租赁保证金纠纷涉及金额12,996.81万元[122] - 专项核查确认截至2025年4月21日控股股东不存在其他非经营性资金占用情形[121] - 报告期内未发生与日常经营相关的关联交易及资产股权收购出售类关联交易[123][124] - 控股股东非经营性资金占用余额293.43万元已通过以资抵债方式清偿完毕[138] - 控股股东广州市昆仑投资有限公司持股149,409,921股，占比22.59%[152] - 广州市昆仑投资有限公司全部股份处于质押（144,524,872股）及冻结（149,409,921股）状态[152] - 公司实际控制人为王永辉、陈淑梅夫妇[195] 担保与对外融资 - 报告期末实际担保余额合计为62,451.79万元，占公司净资产比例76.06%[136] - 报告期内对子公司担保实际发生额合计63,383.79万元[134][136] - 公司对子公司审批担保额度合计100,000万元[134][136] - 宁夏隆德县六盘山中药资源开发有限公司担保实际金额9,201万元[134] - 广东香雪智慧中医药产业园有限公司担保实际金额24,373.79万元[134] - 广东高迅医用导管有限公司担保实际金额6,820万元[134] - 广东化州中药厂制药有限公司担保实际金额4,457万元[134] - 四川香雪制药有限公司两笔担保实际金额合计5,250万元[134] - 涉及12家关联公司的组合担保实际金额12,350万元[134] - 公司以150,000万元收购广州协和精准医疗100%股权，剩余未支付金额为14,805.13万元[139] 预重整与重大事项 - 公司处于预重整阶段，若重整失败可能面临退市风险[92] - 公司预重整期间延长至2025年10月11日[114] - 公司收到广州中院预重整决定书时间为2025年4月11日[114] - 预重整临时管理人为北京市金杜（广州）律师事务所与广东东方昆仑律师事务所联合体[114] - 中选审计机构为大信会计师事务所（特殊普通合伙）[114] - 中选评估机构为北京国融兴华资产评估有限责任公司[114] - 中选财务顾问为中信证券股份有限公司与万联证券股份有限公司[114] - 公司债权人广东景龙建设集团有限公司申请预重整[113] - 公司因连续亏损及债务逾期导致部分银行账户被冻结，但主营业务与现金流正常[200] - 广州市中级人民法院已同意公司进行预重整[200] 股东与股权结构 - 回购注销限制性股票2,560,502股，回购价格为3.274元/股[99] - 有限售条件股份增加60,689股至3,880,692股，占比从0.58%升至0.59%[146] - 无限售条件股份减少60,689股至657,398,353股，占比从99.42%降至99.41%[146] - 股份总数保持661,279,045股不变，变动原因为高管锁定股增加[146] - 公司期末限售股