报告公司投资评级 - 买入（维持）[5][6] 报告的核心观点 - “十四五”期间铁路数智化投资占比有望明显提升，科技创新和自主可控是铁路行业大趋势，5G - R 加速推进，公司与华为全面合作推动 5G/AI/鸿蒙落地铁路，预计 24 - 26 年公司归母净利润分别为 0.8、1.0、1.4 亿元，同比 +20%、+28%、+33%，对应 24 - 26 年 PE 分别为 64、50、38 倍 [1][2][3][5] 根据相关目录分别进行总结 铁路数智化投资 - “十三五”中国铁路信息化投资比重为 6%，远低于国际水平，“十四五”期间铁路数智化投资占比有望明显提升，驱动因素为智能铁路、数字铁路是未来主要前进方向，且相比“十三五”新建线需求降低，投资额稳定 [1] 行业趋势 - 科技创新和自主可控是铁路行业大趋势，科技创新方面，《“十四五”铁路创新规划》推动北斗、5G、AI、大数据在铁路行业应用；自主可控方面，《铁路关键信息基础设施安全保护管理办法》明确铁路运营者应加强供应链安全保护 [2] 5G - R 推进 - 5G - R 是铁路数智化关键一环，现行铁路专网 GSM - R 面临产业淘汰、承载力不足等问题，铁路 5G - R 有望在 4 - 6 年高峰建设，投资规模将显著集中，给重点应用带来 5.9 - 8.4 倍弹性空间；国家铁路创新研究院揭牌成立，佳讯飞鸿是第一批合作伙伴，研究院力争 5 年内孵化企业实现产值超 200 亿元 [3] 与华为合作 - 23 年 11 月公司与华为签署《全面合作协议》，24 年 4 月双方超千万人民币项目落地，7 月达成全新战略合作协议，9 月公司携多项创新性解决方案及实践案例参加华为全联接大会，10 月召开“2024 年华为交通智慧化军团合作伙伴赋能导入北京佳讯飞鸿电气股份有限公司专班” [3][4] 盈利预测 - 预计 24 - 26 年公司归母净利润分别为 0.8、1.0、1.4 亿元，同比 +20%、+28%、+33%，对应 24 - 26 年 PE 分别为 64、50、38 倍 [5] 财务摘要 |项目|2023A|2024E|2025E|2026E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入（百万元）|1123.39|1245.00|1444.32|1678.54| |(+/-) (%)|-1.88%|10.82%|16.01%|16.22%| |归母净利润（百万元）|67.10|80.74|103.05|137.07| |(+/-) (%)|7.67%|20.33%|27.64%|33.01%| |每股收益(元)|0.11|0.14|0.17|0.23| |P/E|77.07|64.05|50.18|37.73|[8] 三大报表预测值及主要财务比率 - 资产负债表、利润表、现金流量表对 2023 - 2026 年相关财务数据进行预测，主要财务比率涵盖成长能力、获利能力、偿债能力、营运能力、每股指标、估值比率等方面数据 [10][11][12]

报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [1] 报告的核心观点 业绩符合预期，费用控制良好 - 2024年前三季度公司实现收入7.4亿元，同比增长9%；实现归母净利润0.4亿元，同比增长11.4%，业绩符合预期 [1] - 2024年第三季度公司销售费用率、管理费用率和研发费用率均同比下降，费用管控良好 [2] 铁路投资提速，关注公司订单增长 - 2024年前三季度全国铁路完成固定资产投资5612亿元，同比增长10.3%，预计全年投资额将超8000亿元 [3] - 公司在手订单持续高增，截至2024年9月30日达7.5亿元，同比增长近20%，再创同期历史新高 [3] 布局民航空管，拓展空域调度市场 - 公司子公司佳讯智航科技展示了全国产语音交换系统，标志着公司产品竞争力达到一流水平，未来有望在空域调度领域拓展第二增长极 [3] "一带一路"出海顺利，与华为合作深化 - 公司在亚太铁路及轨交展览会上展示了下一代铁路通信系统(FRMCS)解决方案，并实现了墨西哥近千万级的铁路建设项目和铁路应用项目的突破 [4] - 公司与华为签订交通军团战略合作协议，在交通领域实现全方位合作 [4] 财务预测与估值 - 预计2024-2026年EPS分别为0.16元、0.21元、0.25元，对应动态PE分别为53倍、40倍、33倍 [4] - 公司系铁路下一代5G-R通信系统核心供应商，随着铁路投资转暖以及5G-R迭代落地，业绩具备较大增长弹性 [4]

经营业绩 - 2024年1 - 9月公司实现营业收入73,632.92万元同比增长9.02%归属于上市公司股东净利润3,675.25万元同比增长11.36%[1] - 2024年7 - 9月公司实现营业收入27,547.45万元同比增长6.67%归属于上市公司股东净利润1,018.19万元同比增长46.85%扣非后归属于上市公司股东净利润同比增长63.43%[1] - 截至2024年9月30日在手订单7.5亿元同比增长近20%再创同期历史新高[1] 行业情况 - 2024年我国铁路投资全面回暖前三季度完成固定资产投资5,612亿元同比增长10.3%营业里程突破16万公里其中高铁超4.6万公里[2] 人工智能进展 - 2024年公司成立人工智能研发中心[2] - 公司中标“中国铁路呼和浩特局集团有限公司通信设备采购项目综合视频监控集中管理云平台”项目总金额达2,500余万元[2] - 公司入选“中国上市公司新质生产力50强”榜单[2] 5G - R相关 - 5G - R相关试验正在按计划有序推进中公司已完成基于5G - R的指挥调度相关产品及解决方案的研发并超前布局众多核心产品与解决方案[3] 与华为合作 - 2024年7月公司与华为签署《战略合作协议》在通信和信息化技术领域合作[3] - 9月公司参展华为全联接大会2024打造相关展区展示智能化解决方案及应用系统[3] - 10月公司和华为联合召开专班共研前沿数字化工具和技术共建数字化转型发展能力共塑交通智慧化专业服务之路[3] 航天项目参与 - 公司参与神舟十九号发射相关通信保障也参与嫦娥六号神舟十八号相关通信保障[3] - 在国防领域公司相关产品覆盖全战区及全军种在指控类领域多项产品已完成合同签订和交付还参与多个航天项目通信保障任务[3] 信息披露考评 - 公司再次获得A级评价这是自2011年上市以来第八次获得创业板公司信息披露考评最高等级A级[4]

会议信息 - 公司第六届董事会第十一次会议于2024年10月25日召开[1] - 会议应参加表决董事5人，实际参加表决董事5人[1] 报告相关 - 《关于<2024年第三季度报告全文>的议案》全票通过[1][2] - 《2024年第三季度报告全文》公告编号为2024 - 060[1] - 《2024年第三季度报告披露提示性公告》于2024年10月26日刊登[1]

会议情况 - 公司第六届监事会第十一次会议于2024年10月25日现场召开[1] - 会议应到、实到表决监事均为3人[1] - 《关于<2024年第三季度报告全文>的议案》表决结果为3票同意[2] 报告披露 - 《2024年第三季度报告全文》详见巨潮资讯网[2] - 《2024年第三季度报告披露提示性公告》于2024年10月26日刊登于指定报纸[2]

证券代码：300213 证券简称：佳讯飞鸿 公告编号：2024-061 北京佳讯飞鸿电气股份有限公司 关于 2024 年前三季度计提信用减值准备的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露内容的真实、准确和完整，没有虚 假记载、误导性陈述或重大遗漏。 公司应收款项主要包括应收账款、应收票据、应收款项融资和其他应收款。 本公司将下列情形作为应收款项坏账损失确认标准：债务单位撤销、破产、资不 抵债、现金流量严重不足、发生严重自然灾害等导致停产而在可预见的时间内无 法偿付债务等；其他确凿证据表明确实无法收回或收回的可能性不大。 为公允、客观的反映北京佳讯飞鸿电气股份有限公司（以下简称"公司"） 财务状况、资产价值及经营成果，本着谨慎性原则，根据《企业会计准则》及公 司会计政策的相关规定，公司对截至 2024 年 9 月 30 日合并报表范围内的应收账 款、应收票据、其他应收款等资产进行全面清查，对可能发生减值迹象的资产进 行充分的评估分析和减值测试后，计提 2024 年 1-9 月信用减值准备 11,288,897.91 元。具体情况如下： 一、本次计提信用减值准备情况概述 本次计提信用减值准备的范围和总金额如下： ...

营业收入与利润 - 本报告期营业收入275474543.19元同比增长6.67%年初至报告期末为736329174.63元同比增长9.02%[2] - 本报告期归属于上市公司股东的净利润10181868.34元同比增长46.85%年初至报告期末为36752498.77元同比增长11.36%[2] - 本报告期归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润10142218.84元同比增长63.43%年初至报告期末为34141888.22元同比增长12.47%[2] - 公司实现营业收入和归属于上市公司股东的净利润双增长[12] 财务指标变化 - 开发支出期末数4204.82万元较期初数3091.60万元增长36.01%因加大新产品新技术研发投入[5] - 存货期末数34370.38万元较期初数22855.86万元增长50.38%因公司备货增加[5] - 预付款项期末数7326.80万元较期初数4219.90万元增长73.62%因公司备货支付预付款项增加[5] - 财务费用本年累计数506.70万元较上年同期数217.67万元增长132.78%因贷款规模同比增加导致贷款利息增加[6] - 其他收益本年累计数1599.76万元较上年同期数2484.32万元减少35.61%因收到软件退税同比减少[6] - 投资收益本年累计数 -148.07万元较上年同期数253.58万元减少158.39%因收到参股公司分红款同比减少[6] - 所得税费用本年累计数538.72万元较上年同期数1055.62万元减少48.97%因递延所得税费用减少[6] - 公司本期营业总成本702481771.28元上期651496362.62元[16] - 公司本期营业成本429214171.02元上期398555409.86元[16] - 公司本期研发费用95237444.01元上期87379978.38元[16] - 公司本期财务费用5067040.40元上期2176706.82元[16] 现金流量相关 - 收到的税费返还为1,252.07万元较上年同期下降43.91%因增值税软件退税款减少[7] - 收到其他与经营活动有关的现金为657.32万元较上年同期下降53.76%因利息收入减少[7] - 购买商品、接受劳务支付的现金为57,661.58万元较上年同期增长38.92%因采购款项增加[7] - 支付的各项税费为4,399.36万元较上年同期下降52.38%因上年同期支付到期税款[7] - 收回投资收到的现金为57,434.76万元较上年同期增长131.03%因赎回银行理财产品增加[7] - 取得投资收益收到的现金为116.29万元较上年同期下降76.38%因参股公司分红款减少[7] - 处置固定资产、无形资产和其他长期资产收回的现金净额为52.14万元较上年同期增长243.17%因处置固定资产增加[7] - 购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金为76.29万元较上年同期下降96.58%因上年同期子公司购置办公场所[7] - 投资支付的现金为62,268.85万元较上年同期增长97.30%因购买银行理财产品增加[7] - 取得子公司及其他营业单位支付的现金净额为646.70万元较上年同期增长100.00%因取得子公司支付现金对价等[7] - 2024年第三季度销售商品、提供劳务收到的现金为848379060.06元[19] - 2024年第三季度经营活动产生的现金流量净额为 -75494922.06元[19] 公司资产情况 - 公司货币资金期末余额291646236.93元期初余额495864758.79元[13] - 公司交易性金融资产期末余额48408143.59元期初余额0元[13] 行业相关 - 2024年前三季度我国铁路固定资产投资5612亿元同比增长10.3%[12] 公司订单情况 - 截至2024年9月30日公司在手订单7.5亿元同比增长近20%[12] 2024年第三季度具体财务数据 - 2024年第三季度利息收入为2184947.80元[17] - 2024年第三季度其他收益为15997579.80元[17] - 2024年第三季度投资收益为 -1480664.25元[17] - 2024年第三季度营业利润为37025228.28元[17] - 2024年第三季度利润总额为37015172.66元[17] - 2024年第三季度净利润为31628003.32元[17] - 2024年第三季度归属于母公司股东的净利润为36752498.77元[17] - 2024年第三季度基本每股收益为0.06元[18]

证券代码：300213 证券简称：佳讯飞鸿 公告编号：2024-056 北京佳讯飞鸿电气股份有限公司 关于为全资子公司提供担保的进展公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露内容的真实、准确和完整，没有 虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 一、担保情况概述 北京佳讯飞鸿电气股份有限公司（以下简称"公司"或"佳讯飞鸿"）于 2024 年 4 月 19 日召开第六届董事会第八次会议，审议通过了《关于为全资及控股子 公司申请授信提供担保额度预计的议案》，同意根据公司全资子公司深圳市航通 智能技术有限公司（以下简称"航通智能"）的业务发展需要，为其向商业银行 申请办理的银行授信业务提供最高金额不超过人民币 6,000 万元的担保，担保期 限以被担保人与金融机构最终签署的担保合同为准，最长不超过两年（含）。担 保额度的有效期为自第六届董事会第八次会议批准之日起 12 个月止。具体内容 详见公司 2024 年 4 月 20 日在中国证监会指定的创业板信息披露网站巨潮资讯 网披露的《关于为全资及控股子公司申请授信提供担保额度预计的公告》（公告 编号：2024-019）。 二、担保进展情况 近期，公司为航通智能向平安银行股份有限 ...

证券代码：300213 证券简称：佳讯飞鸿 公告编号：2024-055 北京佳讯飞鸿电气股份有限公司 关于 2022 年员工持股计划 第二个额外锁定期届满暨解锁条件成就的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确和完整，没有虚假记载、 误导性陈述或重大遗漏。 根据公司《2022 年员工持股计划（草案修订稿）》的规定，2022 年员工持股计 划解锁时点分别为自公司公告最后一笔标的股票过户至本次员工持股计划名下之日 起满 12 个月、24 个月、36 个月，每期解锁的标的股票比例分别为 30%、30%、40%。 除此之外，本员工持股计划设有额外锁定期，具体规定如下： 1、所有持有人自愿承诺在每批次锁定期届满之日起的 3 个月内不以任何形式分 配当批次已满足解锁条件的标的股票权益。 2、在额外锁定期届满后至存续期届满前，本员工持股计划将根据员工持股计划 的安排和当时市场的情况决定是否卖出股票。 北京佳讯飞鸿电气股份有限公司（以下简称"公司"）分别于 2022 年 4 月 21 日、 2022 年 5 月 26 日召开第五届董事会第十五次会议、第五届监事会第十四次会议及 2021 年度股东大会，审议通过 ...

证券代码：300213 证券简称： 佳讯飞鸿 公告编号：2024-054 北京佳讯飞鸿电气股份有限公司 关于回购公司股份期限届满暨回购完成的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露内容的真实、准确和完 整，没有虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 北京佳讯飞鸿电气股份有限公司（以下简称"公司"）于2023年8月25日召 开第六届董事会第六次会议和第六届监事会第六次会议，分别审议通过了《关于 回购公司股份方案的议案》，同意公司使用自有资金通过集中竞价交易方式回购 公司部分A股股份，用于实施员工持股计划或股权激励计划。回购资金总额不低 于人民币25,000,000.00元（含）且不超过人民币50,000,000.00元（含）；回购股 份价格不超过人民币9.00元/股（含）；回购期限自董事会审议通过本次回购股份 方案之日起不超过12个月；具体回购股份的数量以回购结束时实际回购的股份数 量为准。具体内容详见公司于2023年8月26日在中国证监会指定创业板信息披露 网站巨潮资讯网发布的《回购报告书》（公告编号：2023-062）等相关公告。 截至2024年8月24日，公司回购股份期限届满，回购股份方案已实施完毕， 现将具体 ...