会议基本信息 - 会议类别为电话会议，参与单位为天风证券，参会人员有刘章明、孙海洋、张璐芳，时间为2017年10月27日上午10:00 [2] - 上市公司接待人员有董事兼财务总监何龙军、董事兼副总经理彭民、副总经理兼董事会秘书郭剑锋 [2][3] 三季报解读 会计报表合并范围变化 - 恒企教育板块新增3家公司，分别是广州恒企教育科技公司、北京央财云研咨询公司、北京知源图书公司，广州多迪网络科技控股权从58%增至90% [3] - 中大英才板块新增1家公司，即山东中大英才教育科技有限公司 [3] 收入与利润情况 - 1 - 9月营业收入5.84亿元，同比增长184.21%，三季度营业收入2.72亿元，同比增长304.63%，恒企教育3 - 9月营业收入3.66亿元，同比增长51.10% [3][4] - 1 - 9月归属于上市公司的净利润1.09亿元，同比增长1482.60%，三季度净利润5406.40万元，同比增长2813.54%，恒企教育3 - 9月净利润9468.81万元，同比增长52.46% [4][5] - 非经常损益金额358万元，扣非后净利润1.06亿元，同比增长1822.61% [5] - 1 - 9月每股收益0.3517元，同比增长1183.58%，三季度每股收益0.1592元，同比增长2051.35% [5] - 1 - 9月综合毛利率67.63%，上年同期46.25%，同比增长21.38个百分点 [4][5] 现金流量情况 - 经营活动产生的现金流量净额1.90亿元，同比增长865.61%，恒企教育3 - 9月经营活动净现金流1.68亿元，同比增长45.23% [5] - 公司账面货币资金余额2.98亿元，加上保本理财资金1.64亿元，可动用资金余额为4.62亿元 [5][6] 资本结构情况 - 资产总额27.53亿元，同比增长185.41%，可动用资金4.62亿元占比16.78%，应收账款2.39亿元占比8.70%，固定资产与在建工程共3亿元占比10.90%，商誉12.86亿元占比46.72% [6] - 负债总额6.72亿元，同比增长233.26%，其他应付款2.95亿元占比43.9%，其中2.4亿元为增发股份收购资产尚未支付的第二期现金对价 [6][7] - 所有者权益总额20.80亿元，同比增长172.76%，股本3.39亿元比年初增长34.77%，资本公积14.43亿元比年初增长404.19%，增长原因是增发股份及配套融资 [7] - 期末资产负债率24.43%，较年初增长3.51个百分点 [7] 全年业绩预测 - 公司预测2017年1 - 12月归属于上市公司所有者的净利润同比将大幅增长，主要因恒企教育和中大英才业绩稳定增长 [7] 提问环节 恒企1 - 9月考证和线上业务情况 - 考证占比少，以会计实操、技能培训为主，今年新增IT和设计业务，天琥教育未并表 [8] - 上半年恒企母公司1 - 9月定单5.3亿元，同比增长超100%，客单价约6000 - 7000元 [8] 恒企收购天琥相关情况 - 天琥教育主要做艺术设计培训，在全国20多个城市有30个校区，发展势头和增速快 [9] - 竞争优势体现在招生、课程研发与教研产品标准化、经营管理能力方面，明后年业绩对赌有50%增长 [9] 恒企2B和高校合作业务情况 - 高校合作成立恒企教育科技有限公司，提供招生服务、内容研发，与高校共同开设或升级专业、招生教学，共享学费收入 [10] - 2B业务处于布局期，暂无太多经营数据可分享 [10]

公司概况 - 开元股份是全国型连锁经营的职业教育机构，以“把经验传递给有梦想的人”为使命，从培训机构商业模式发展成现代化互联网企业大学商业模式 [2] - 形成“开元秘方、考霸魔方、名校直通车”等研发方法，产品研发范畴横跨“技能型产品、应试型产品”两大领域，涉足80个品类，实现核心产品全国交付运营及终生职业教育和个性化学习体系 [3] 运营情况 - 构建广州、北京、长沙三大运营中心，截至2020年6月30日，在全国26个省市、169个城市开办429家校区，拥有超1868人的教学教务团队，总员工超5891人，实现五个统一并建立标准化复制和控制体系 [3] - 截至8月31日，财经教育、艺术设计教育与学历辅导业务共拥有460家终端校区网点（11家筹建未营业），较2019年末增加63家，今年计划新增100家 [5] 发展战略 - 未来3 - 5年聚焦“1 + 3”（财经教育 + 艺术设计、在线考证、学历辅导服务）业务布局，做大做强财经职业教育，构建人才培养模式和产业互联网平台基因，实现“集团大流量入口+多品类多校区消化+多出口服务”商业形态，巩固“用户设施建设”和“终端设施建设”两大壁垒，打造OMO教育产业互联网平台 [3][4] 经营举措 - 回归教育本质，打造精品课程、推出考证课程协议班 [4] - 以就业为导向，开展就业培训，打造就业服务体系，推行师徒制，开展专场招聘会，搭建人才就业平台 [4] - 布局后疫情时代，成熟省（市）开放联营政策、薄弱省（市）开放加盟政策，鼓励内部人才二次创业，吸纳社会英才，增加校区数量与市场份额 [4] - 加大在线教育平台建设与课程研发，推动“线上 + 线下”、“B端 + C端”融合 [4] 业务问答 - 财会类考证课程有初、中级职称，CPA、CMA、ACCA，税务师 [4] - 研发费用用于课程研发、IT研发（报税软件、就业、售后服务、银行结算等系统） [4] 团队建设 - 调整高层架构，引进互联网教育人才及终端管理人才 [5] - 中层人才实施挂职制度，经理级以上人员挂职校区了解业务产品 [5] - 培养老师和销售人员，设立培训基地，实战培养老师，建立售前知识系统 [5] 股权激励 - 未来时机合适时，公司会考虑对核心管理层进行股权激励计划 [5]

会议基本信息 - 会议时间为2017年10月27日上午9:00，形式为电话会议 [2] - 参与单位为华泰证券股份有限公司，人员有梅昕、陈昊冉 [2] - 上市公司接待人员有董事兼财务总监何龙军、董事兼副总经理彭民、副总经理兼董事会秘书郭剑锋 [2][3] 三季报解读 会计报表合并范围变化 - 恒企教育板块新增3家公司，广州多迪网络科技控股权从58%增至90% [3] - 中大英才板块新增1家公司，即山东中大英才教育科技有限公司 [3] 收入与利润情况 - 1 - 9月营业收入5.84亿元，同比增长184.21%，三季度营业收入2.72亿元，同比增长304.63%，恒企教育3 - 9月营业收入3.66亿元，同比增长51.10% [3][4] - 1 - 9月归属上市公司净利润1.09亿元，同比增长1482.60%，三季度净利润5406.40万元，同比增长2813.54%，恒企教育3 - 9月净利润9468.81万元，同比增长52.46% [3][4] - 非经常损益358万元，扣非后净利润1.06亿元，同比增长1822.61% [4][5] - 1 - 9月每股收益0.3517元，同比增长1183.58%，三季度每股收益0.1592元，同比增长2051.35% [4][5] - 1 - 9月综合毛利率67.63%，上年同期46.25%，同比增加21.38个百分点 [4][5] 现金流量情况 - 经营活动产生的现金流量净额1.90亿元，同比增长865.61%，恒企教育3 - 9月经营活动净现金流1.68亿元，同比增长45.23% [5] - 公司可动用资金余额4.62亿元，包括账面货币资金2.98亿元和保本理财资金1.64亿元 [5] 资本结构情况 - 资产总额27.53亿元，同比增长185.41%，可动用资金占16.78%，应收账款占8.70%，固定资产和在建工程占10.90%，商誉占46.72% [6] - 负债总额6.72亿元，同比增长233.26%，其他应付款占43.9%，其中2.4亿元为增发股份收购资产尚未支付的第二期现金对价 [6] - 所有者权益总额20.80亿元，同比增长172.76%，股本比年初增长34.77%，资本公积比年初增长404.19%，均因增发股份、配套融资影响 [6][7] - 期末资产负债率24.43%，较年初增长3.51个百分点 [7] 全年业绩预测 - 预测2017年1 - 12月归属于上市公司所有者的净利润同比大幅增长，主要因恒企教育和中大英才业绩稳定增长 [7] 提问与解答 财务指标相关 - 毛利率下降因校区固定资产投入增加，属于教学成本 [7][8] - 销售和管理费用率下降是收入效应，管理费用相对固定，收入增长使费用率下降 [8] 业务情况相关 - 恒企招生客单价6000 - 7000元，回款5亿多元 [8] - 恒企校区拓展目标50个，去年底有收入校区234个，部分校区处于筹建等阶段 [8] - 多迪下半年校区29个，无新开建计划，明年整合后有新计划；天琥年初21家，8月已开31家，评估预测今年10家，明年10家，后年10家 [9] - 中大英才与恒企融合良好，中大给恒企导流，新增注册用户200 - 300万，双方内容共建共享，中大促进恒企在线业务发展 [9][10] - 一线城市线上流量占比约60%，线下约40%；不同地域线上流量占比50% - 70%，线下30% - 50% [10] - 恒企2016年单个学员获客成本约600元 [10][11] 业务发展相关 - 恒企IT业务下滑因上半年管理团队调整和下半年政策影响学员招生回款，恢复增长需时间 [11] - 未来开校速度快，费用前期投入大，业务稳定后下降，业务扩张收入递增，净利率有保障 [11][12] 业务板块相关 - 2017年1 - 9月仪器仪表业务归属于上市公司的利润809万元，同比增长17%，目前情况优于去年，短时间内剥离可能性不大 [12]

会议基本信息 - 会议时间为2017年10月26日下午21:00，形式为电话会议 [2] - 参与单位为国金证券股份有限公司，人员为吴劲草，上市公司接待人员有董事兼财务总监何龙军、副总经理兼董事会秘书郭剑锋、董事兼副总经理彭民 [2][3] 三季报合并范围变化 - 恒企教育新增3家公司，包括广州恒企教育科技（高校业务）、北京央财云研咨询有限责任公司、北京恒企知源图书有限公司，旗下多迪股权从58%增至90% [3] - 中大英才并表增加山东中大英才 [3] 利润表情况 - 2017年前三季度公司营业收入5.84亿元，同比增长184%，第三季度营收2.7亿元，同比增长304.6% [3] - 2017年前三季度恒企教育营收3.7亿元，同比增长51% [3] - 2017年前三季度归属母公司净利润1.09亿元，同比增长14.83倍，Q3归母净利5406.4万元，同比增长28.14倍 [3] - 2017年前三季度恒企教育净利润9468.81万，同比增长52.46% [4] - 2017年前三季度非经常性损益358万，扣除非经常性损益后净利1.06亿元，同比增长1823% [4] - 2017年前三季度每股收益0.3517元，第三季度每股收益0.16元 [4] - 2017年前三季度毛利率67.63%，去年同期47.25%，同比增加21.38% [4] 现金流量情况 - 经营活动净现金1.9亿元，其中恒企经营现金流1.68亿元，同比增加45% [4] - 公司整体货币资金2.98亿元，保本理财1.64亿元，总共4.62亿元 [4] 资产负债情况 - 截止9月底公司资产总额27.53亿元，同比增加185.4% [4] - 公司共有可动用资金4.68亿元，包括货币资金2.98亿元，其他资产1.64亿元，应收账款2.39亿元，固定资产加上在建工程共3亿元，商誉12.86亿元 [4][5] - 截止9月公司负债总额6.72亿元，其中2.4亿元为增发股份收购资产的对价，明年年报后支付，整体资产负债率24.43%，年初为20.92% [5] 提问环节 恒企教育情况 - 恒企教育前三季度收入3.7亿元，预收账款约1亿多元 [5] 天琥教育情况 - 天琥做艺术设计培训，在全国有30家分校，1 - 8月收入6000多万元，利润540多万元，估值对价2.1亿元，1 - 8月收入大幅增长 [5] - 收购天琥教育围绕“财经 + IT + 设计”思路，恒企教育正向综合职业教育服务商发展，今年以财务会计为主，IT和设计比例上升，未来各业务占比会改善 [5][6] 引入战略投资者情况 - 昌都市高腾为粤民投子公司，股东为广东大型民企，能提供资本投资和战略建设意见，带来广东政商资源，恒企未来向企业和高校提前布局，与粤民投合作或有积极作用 [6]

公司基本信息 - 证券代码为 300338，证券简称为开元股份 [1] - 2019 年 5 月 10 日上午 9:30 在开元股份广州恒企文化产业园进行特定对象调研（电话会议） [2] - 参与单位包括光大证券、华泰证券等多家机构，上市公司接待人员有副董事长兼总经理江勇等 [2] 业绩与股票解禁 - 2017 年接手的股票是两人协议，非上市公司和江总协议 [2] - 公司业务发展良好，但出于对投资者负责不讨论业绩问题，江总对未来发展与业绩有信心 [3] 教育业务管理 - 公司有职能部门、赛道、校区三级管理体系，各级有相应责任制，未来将打造阿米巴管理体系 [3] 教育业务主体情况 - 恒企在广州，中大在北京，员工共 5800 人左右 [3] 政策机遇与业务发展 - 2019 年 1 月国务院出台职业教育改革实施方案，“1+X”政策和 4 月 30 号提出的“1000 亿失业基金支持职业教育培训”政策，利于公司业务发展，公司与中华职教社战略合作 [3][4] 业务风险控制 - 为新项目成立专门工作组设小总部，前期投资 300 - 500 万，若未成功有风控机制果断关掉 [4] 获客与投入情况 - 转介绍客源占比 30%左右，线上推广渠道客源占比约 70% [4] - 职教综合体规划占地 5 万平方米，每个校区预计投入 5000 万元左右，先利用长沙自有产业园，效果好再复制 [4] 学员结构 - 恒企学员中在职人员和学生比例为 8:2，在职人员占大多数 [4] 多赛道发展原因 - 国内教育头部企业未来多会多赛道发展 [6] - 每个细分赛道有从业人数、就业市场、行业空间等瓶颈 [6] - 职业教育不同赛道产教研模式和商业体系相通，有可复制性，需当作新项目创业 [7]

公司基本信息 - 证券代码为 300338，证券简称为开元股份 [1] - 2019 年 4 月 28 日 8:00 进行特定对象调研（电话会议），参与单位为西南证券朱芸、余筱萌等，上市公司接待人员有副董事长与总经理江勇等 [2] 2019 年一季报整体经营情况 - 实现营业总收入 3.56 亿元，同比增长 50.94% [2] - 综合毛利率 75.32%，同比增长 8.42 个百分点 [2] - 归属上市公司股东净利润为 2214.9 万元，同比增长 32.31% [2] - 归属上市公司股东扣非净利润 2039.99 万元，同比增长 53.58% [2] - 实现每股收益 0.064 元 [2] - 实现经营性现金流 -3653 万元，同比下降 185.36% [2] - 归属于上市公司净资产 222685.56 万元，同比增长 1.04% [2] 2019 年一季度分业务板块经营情况 职业教育业务 - 2018 年职业教育业务营业收入占比由 79.83%提升到 90.48%，扣非后归属于上市公司净利润占比达到 124.13% [3] 恒企教育 - 实现营业收入 30074.86 万元，同比上升 55.90%，归母净利润 2586.45 万元，同比增长 17.82% [3] - 教育培训业务（未含图书业务）学员招生报名 4.6 万人次，同比增长 18%；成交客单价为 7697.41 元/人次，同比增长 6.4%；订单销售回款额 36396.4 万元，同比增长 29.2% [3] 中大英才 - 实现营业收入 2121.13 万元，同比上升 58.99%，归母净利润 341.71 万元，同比增长 18.81% [3] - 实现在线成交 9.6 万人次，同比增长 25.83%；成交客单价 257 元/人次，同比增长 14%；订单销售回款额 2464.5 万元，同比增长 51% [3] 制造业务 - 一季度仪器仪表及配套业务实现营业收入 3446.41 万元，归母净利润 -549.38 万元，从 2019 年 4 月开始不再纳入合并报表 [4] 2019 年一季度其它关键经营指标 所得税率 - 因高新技术企业资格认定到期暂按 25%税率计提所得税，预计恒企教育与中大英才今年能通过复审 [4] 经营净现金流 - 经营活动产生现金流净额 -3653.24 万元，同比增加 -185.36%，职业教育板块业务经营活动净现金流 -3918.63 万元，同比下降 1026.32% [4] - 原因包括经营性费用支出同比增长较大、预付推广费用使预付账款余额增加、短期负债减少 [4] 毛利率 - 上升原因一是毛利率高的职业教育板块业务收入占比上升，二是职业教育板块自身毛利率上升，恒企教育一季度毛利率 77.90%，去年同期 70.65%；中大英才一季度毛利率 60.69%，去年同期 62.74% [4][5] 研发费用 - 2019 年 Q1 研发投入 1934.04 万元（其中研发费用 1297.63 万元），同比增长 28.9% [5] - 恒企教育研发投入 1123.98 万元，同比增长 88.25%；中大英才研发投入 192.89 万元，同比增长 31.03%；仪器仪表及相关配套业务研发投入 637.92 万元，同比下降 15.63% [5] 问答环节要点 制造业影响 - 今年一季度本部制造业亏损五百多万，与去年同期基本持平，二季度开始制造业务不再并表，但有 1.7 的遗留订单，预计二季度无额外亏损，长沙产业园总资产约 8000 万，年折旧费用约 400 万，盘活计划在制定中 [5] 现金流量增加原因 - 主要是销售收入上升，今年一季度收入 3.56 亿，同比增长 50.9% [6] 股权激励费用 - 报表考虑了股权激励费用成本，2018 年限制性股权激励第一期行权未达条件，费用有调节 [6] 收入与利润增速差异 - 主要是所得税影响，恒企教育与中大英才高新技术企业认定到期，2019 年一季度按 25%税率计算所得税 [6] 天琥教育情况 - 2019 年一季度营业收入 5433 万，同比增长 114.56%，净利润增长 420% [6] 恒企教育赛道 - 财经赛道占比逐渐下降，未来会持续拓展，今年继续深耕财经、设计、自考赛道，启动教师资格证考试项目 [6][7] IT 赛道情况 - 受大学生校园贷取消和国家限制招转模式政策影响，未来会重新设计发展方向和思路 [7] 牵引力教育情况 - 2018 年亏损 6500 多万，2019 年一季度净利润 15 万，实现扭亏 [7] 恒企教育学员情况 - 恒企财经赛道复购率达 40%左右 [8] 中大英才发展 - 计划扩展销售团队，提升客单价，将线上流量导入恒企线下网点，提升学员转化率，预计增厚业绩，目前转化率约 10% [9][10]

分组1：2018年年报财务数据与指标 - 会计报表合并范围变化：年底合并范围增加6家公司，减少2家（转让两家分公司股权） [2] - 收入利润整体变化：营业收入14.5亿元，同比增长48.25%；职教业务收入11.6亿，同比增长89.44%；制造业业务收入2.7亿元，同比下降24.66%；综合毛利率70.13%，同比增长5.15个百分点；归属上市公司股东净利润9860万，同比减少38.41% [2] - 现金流量情况：经营活动现金流3.06亿元，同比下降11.66% [3] - 研发投入情况：研发投入突破1亿元，增长58.23%，占营收比例7.08%；研发人员894人，占公司总人数比例15.48%；研发费用资本化率为15.98%，较2017年下降6.12个百分点 [3] - 资产减值情况：共计提5486万，坏账核销229.4万元 [3] - 其他重要事项：中大英才三年累计实现扣非后净利润6616.08万元，完成业绩承诺目标101.79%；恒企教育三年累计实现扣非后净利润31505.64万元，完成业绩承诺目标的98.70%；会计政策变更无实质性影响；2019年4月开始制造业不再纳入上市公司范围 [3] 分组2：2018年分业务板块经营情况 职业教育业务 - 业务占比：营收占比79.83%，扣非后净利润占比142.18% [4] - 业务增速：收入11.6亿元，增速89.44%；扣非归母利润1.43亿，同比增长15.22% [4] 恒企教育 - 拓渠道：在24个省170 + 城市397家，增长14.08%；学员招生报名170796人次，同比增长23.5%；订单销售回款额126,289.9万元，同比增长38.15% [4] - 扩产品：成交客单价达7394元/人，同比增长11.86% [4] - 扩赛道：四大业务销售回款额占比为财经类（不含自考）64.25%、自考类17.82%、艺术设计类15.53%、IT类2.4% [4] - 在线教育业务：2018年在线教育订单销售回款额超过2.89亿元，同比增长109.42% [5] - 牵引力情况：营业收入3573万元，同比下滑47.21%；净利润 - 6,538.32万元，同比下滑420.32% [5] 中大英才 - 注册会员数：新增注册会员272.54万，同比增长76.16% [5] - 成交量：在线成交39.89万人次，同比增长25.83% [5] - 客单价：成交客单价249.7元/人次，同比增长27.48% [5] - 订单销售回款额：9962.6万元，同比增长60.41% [5] 仪器仪表业务 - 营业收入：27667.9万元，同比下滑24.55% [5] - 净利润：归属于母公司的净利润 - 1895.2万元，同比下滑160.64% [5] - 经营性净现金流：3452.6万元，同比基本持平 [5] 上市公司公共业务 - 公共费用：共计658.5万元 [6] - 对外投资减值损失：1,447.6万元 [6] 分组3：2019年职教业务经营目标与计划 恒企教育 - 订单销售回款目标：15亿元 [6] - 拓展校区：每年新增学习校区终端网点10% - 20% [6] - 加大研发投入：加大课程新产品研发，提升职业教育质量；加大IT技术投入，突破AI技术下的教育变革 [6] - 扩展赛道：成立项目孵化中心，每年探索孵化不少于2 - 3个新项目 [6] - 加强经营管理：严控成本，多维度把控提高公司盈利水平 [6] 中大英才 - 订单销售回款目标：1.5亿元 [6] - 与恒企教育合作：加强线上线下深度融合 [6] - 扩充销售团队：加快内容产品变现 [6] 分组4：Q&A - 预收款项与经营性现金流问题：经营性净现金流同比下降主要因恒企教育新校区开设、投资美国纽约金融学院股权及牵引力亏损；预收款规模达2.9亿元，为未来业务提供保障 [7] - 预收款课程结构与确认周期：制造业预收款2600万元，交付存货；中大英才预收款1347万元，交付周期6个月以内；天琥教育预收款1709万元，交付周期3 - 6个月；恒企教育预收款23,344万元，交付周期12个月以内 [7] - 天琥校区数量问题：2018年天琥教育校区达51家，超额实现评估报告预计 [7] - 中大英才与恒企合作问题：2018年暂停关联交易，2019年对赌期结束后将加大线上线下深度融合 [8] - 公司未来发展展望：在应试教育层面扩大发展，深耕技能教育；以产品技术驱动构建核心竞争力；深化中大英才与恒企教育等融合 [8]

分组1：2018年年报财务数据与指标 - 公司整体营业收入14.5亿元，同比增长48.25%，职教业务收入11.6亿元，同比增长89.44%，制造业业务收入2.7亿元，同比下降24.66% [2] - 公司综合毛利率70.13%，同比增长5.15个百分点，教育板块毛利率74.7% [2] - 归属上市公司股东净利润9860万元，同比减少38.41%，受牵引力IT业务亏损和资产减值计提拖累 [2] - 经营活动现金流3.06亿元，同比下降11.66% [3] - 2018年研发投入突破1亿元，增长58.23%，占比7.08%，研发人员894人，占公司总人数比例为15.48%，研发费用资本化率为15.98%，较2017年下降6.12个百分点 [3] - 共计提资产减值5486万元，坏账核销229.4万元 [3] - 中大英才三年累计实现扣非后净利润6616.08万元，完成业绩承诺目标101.79%，恒企教育三年累计实现扣非后净利润31505.64万元，完成业绩承诺目标的98.70% [3] 分组2：2018年分业务板块经营情况 职业教育业务 - 2018年职教业务板块营收占比79.83%，扣非后净利润占比142.18%，公司向纯粹职业教育公司转型 [3] - 职教业务收入11.6亿元，增速89.44%，扣非归母利润1.43亿元，同比增长15.22% [4] 恒企教育 - 2018年在24个省170 + 城市397家校区，增加49家，增长14.08%，学员招生报名170796人次，同比增长23.5%，订单销售回款额126289.9万元，同比增长38.15% [4] - 成交客单价达7394元/人，同比增长11.86% [4] - 坚持多赛道多品牌多元化发展，四大业务销售回款额占比为财经类（不含自考）64.25%、自考类17.82%、艺术设计类15.53%、IT类2.4% [4] - 在线教育业务订单销售回款额2016年不足500万元，2017年1.38亿元，2018年超2.89亿元，同比增长109.42% [5] - 牵引力实现营业收入3573万元，同比下滑47.21%，净利润 - 6538.32万元，同比下滑420.32% [5] 中大英才 - 2018年新增注册会员272.54万，同比增长76.16%，在线成交39.89万人次，同比增长25.83%，成交客单价249.7元/人次，同比增长27.48%，订单销售回款额9962.6万元，同比增长60.41% [5] 仪器仪表业务 - 2018年营业收入27667.9万元，同比下滑24.55%，归属于母公司的净利润 - 1895.2万元，同比下滑160.64%，经营性净现金流3452.6万元，同比基本持平 [5] 上市公司公共业务 - 上市公司公共费用658.5万元，对外投资（不含商誉）减值损失1447.6万元 [5] 分组3：2019年职教业务经营目标与计划 恒企教育 - 2019年计划完成订单销售回款目标15亿元 [6] - 计划每年新增学习校区终端网点10% - 20% [6] - 加大课程新产品研发和IT技术投入，突破AI技术下的教育变革 [6] - 成立项目孵化中心，每年探索孵化不少于2 - 3个新项目 [6] - 加强经营管理，严控成本，提高盈利水平 [6] 中大英才 - 2019年计划完成订单销售回款目标1.5亿元 [6] - 与恒企教育加强线上线下深度融合 [6] - 扩充销售团队，加快内容产品变现 [6] 分组4：Q&A问答环节 恒企教育发展目标 - 接轨国家政策，探索1 + X模式机会，从社会市场延伸到高校和B端市场 [7] - 依托在线教育 + 应试教育模式，重点发展会计和设计类应试教育 [7] - 打造AI高质量教育体系，实现弯道超车 [7] - 深耕职业教育细分赛道，构建终身教育模型与生态 [8] 恒企和中大线上线下融合情况 - 集合高管开会统一理念、认知和目标 [8] - 推进流量、技术融合，打通系统 [8] - 建立服务中心校区网点试点，成功后全国扩张 [8] 牵引力2018年情况 - 受政策影响亏损，未来用新模式做IT培训市场 [8] 仪器业务剥离后分工 - 以罗旭东总为首，江勇和赵君负责职业教育业务战略发展与运营 [9] 股权激励费用 - 2018年股权激励费用已在恒企教育审计报告中准确计入 [9] 投资纽约金融学院后续考虑 - 对开展金融类课程研发与培训业务、开拓高校市场有积极作用 [9]

公司基本情况 - 证券代码为 300338，证券简称为开元股份 [1] - 2017 年实现营业总收入 98,074 万元，同比增长 187.67%；营业成本 34,351.40 万元，同比增长 73.88%；综合毛利率 64.97%，同比增加 22.92 个百分点；归属母公司股东净利润为 16008 万元，同比增长 2617.09%；实现经营性现金流 34174 万元 [2] - 2018 年 1 季度实现营业总收入 23575 万元，同比增长 174.96%；实现归母净利润 1674 万元，同比增长 32.71%；实现每股收益 0.049 元 [3] 业务板块情况 仪器仪表业务及其配套业务 - 2017 年实现营业收入 36,670.30 万元，实现归属于母公司的净利润 3,125.52 万元，实现经营性净现金流 3,450.25 万元 [3] 职业教育培训业务板块 - 2017 年实现营业收入合计 61403.7 万元，占公司总营业收入 98740 万元的 62.19%；实现净利润合计 12882.52 万元，占公司总净利润 16008.04 万元的 80.48% [3] - 恒企教育公司 2017 年 3 - 12 月实现营业收入 56,060.17 万元，实现归属于母公司所有者的净利润 11,908.13 万元，实现经营性净现金流 28,647.17 万元，连续两年完成业绩对赌目标 [3] - 中大英才公司 2017 年 3 - 12 月实现营业收入 5,862.88 万元，实现归属于母公司所有者的净利润 2,291.82 万元，实现经营性净现金流 2,077.13 万元 [3] - 2017 年恒企教育实现订单销售回款总额为 9.35 亿元，同比增长 110%；2018 年 Q1 实现订单销售回款总额约为 2.7 亿元，同比增长约 50% [4] - 2018Q1 中大英才订单销售回款额 1632 万，同比增长约 33% [4] 业绩低于预期原因 2017 年年报 - 恒企教育去年新开多家子公司，仅 2 家盈利，其他亏损总计 1470 万元，致使净利率从 2016 年的 24%降至 18% [3] - 2017 年恒企教育预收款占营业收入比例从 2016 年的约 12%上升至 31.89%，导致销售费用率上升，影响利润 [3] 2018 年 Q1 报告 - 恒企教育 2017 年 1 - 2 月份净利润亏损约 980 万，3 月开始纳入合并报表，今年一季度净利润为 2100 多万，与去年合并报表净利润同比增速不高，受收入确认原则、季节性影响以及 2017 年 Q1 只并表 3 月收入利润所致 [4] 业务结构变化 - 恒企教育 2016 年会计培训订单销售回款额占比 57%，学历中介占比 22%，在线业务占比 1%，IT 业务占比 19%；2017 年会计培训占比为 45.47%，学历中介为 20.51%，在线业务为 13.65%，设计类培训占比 12.78%，IT 占比 7.6%，业务越来越多元化 [4] 公司发展战略 智能制造业务 - 2015、2016 年业绩低迷因上市募投项目转固成本增加和燃料智能化业务研发成本消化、国家限制煤炭生产，2017 年燃料智能化业务扭亏，智能制造业板块实现净利润将近 3000 万 [5] - 开辟新领域，包括食品和环保检测、在线检测，拓展国外业务，加大采制样设备出口 [5] 职业教育业务 - 成为细分行业第一，成为职业教育的领军企业 [5] - 2018 年直营财经校区计划新开 50 个校区；学来学往预计校区由目前的 20 余家达到 50 家以上，覆盖县城区域；所有赛道总计增加 100 个校区（含加盟），新校区回收周期半年到一年 [6] 各业务问题解答 IT 赛道 - 去年亏损 1200 多万，今年 1 季度继续亏损，目前江勇总主抓牵引力公司，现有校区 29 家，员工从 700 多人减至 400 人，管理层更新替换，18 年目标扭亏 [6] - 发展策略是从面授模式到双师模式，再到自主创新的混合双师模式，借鉴恒企成功经验分营销驱动、研发驱动、教学驱动三步发展 [6][7] 自考业务 - 竞争核心在于营销与教研，营销重点看流量和转化率，最大优势是庞大完善的线下终端网络，终端校区线下邀约成交率比纯在线成交率高 [7] 恒企教育 - 未来发展落脚点在效率和效果，效率方面扩展目标客户群、通过在线教育提升边际效率、扩张自考课程品类、扩张泛 IT 业务校区等；效果方面将产品中心和技术中心合并，成为依靠产品技术研发驱动的教育公司 [8] - 2017 年报名学员人次规模增长 50%多，未来从将初级会计职称资格证培训课程作为新流量入口并降价、校区扩展、增加销售人员规模等方面保证学员流量增长 [8] 仪器仪表业务 - 本部业务是行业第一，行业变化以年为单位，智能化项目周期长，因煤炭增产等行业格局改善，持续提升市占率，进军新领域、拓展国内外市场，对外贸易靠一带一路打开空间，行业会持续长期发展 [9] 股权激励 - 本次股权激励对象为恒企教育核心管理人员与核心技术骨干，对激励效果乐观，原定恒企订单回款目标 12 亿元，各事业部与校区负责人报上来的目标乐观，激励措施多样化 [10][11]

公司基本信息 - 证券代码 300338，证券简称开元股份 [1] - 投资者关系活动为特定对象调研（电话会议），时间 2018 年 5 月 23 日，参与单位有中信证券等，上市公司接待人员有副董事长与总经理罗旭东等 [2] 2017 年与 2018 年 1 季度业绩情况 整体业绩 - 2017 年营业总收入 98,074 万元，同比增长 187.67%；营业成本 34,351.40 万元，同比增长 73.88%；综合毛利率 64.97%，同比增加 22.92 个百分点；归属母公司股东净利润 16008 万元，同比增长 2617.09%；经营性现金流 34174 万元 [2] - 2018 年 1 季度营业总收入 23575 万元，同比增长 174.96%；实现归母净利润 2,077.13 万元，净利润 1674 万元，同比增长 32.71%；每股收益 0.049 元 [2] 分业务业绩 - 仪器仪表业务及其配套业务 2017 年营业收入 36,670.30 万元，归属母公司净利润 3,125.52 万元，经营性净现金流 3,450.25 万元 [2] - 职业教育培训业务板块 2017 年营业收入 61403.7 万元，占公司总营业收入 98740 万元的 62.19%；净利润 12882.52 万元，占公司总净利润 16008.04 万元的 80.48% [2] - 恒企教育公司 2017 年 3 - 12 月营业收入 56,060.17 万元，归属母公司所有者净利润 11,908.13 万元，经营性净现金流 28,647.17 万元，连续两年完成业绩对赌目标 [2] - 中大英才公司 2017 年 3 - 12 月营业收入 5,862.88 万元，归属母公司所有者净利润 2,291.82 万元 [2] 业绩低于预期原因 2017 年年报 - 恒企教育新开多家子公司，仅 2 家盈利，总计亏损 1470 万元，净利率从 2016 年的 24%降至 18% [3] - 2017 年恒企教育预收款占营业收入比例从 2016 年的 12%升至 31.89%，销售费用率上升影响利润 [4] 2018 年 1 季度 - 恒企教育 2017 年 1 - 2 月净利润亏损约 980 万，3 月开始纳入合并报表；2018 年一季度净利润 2100 多万，同比增速不高受收入确认原则、季节性影响以及 2017 年 1 月只并表 3 月收入利润影响 [5][6] 业务销售回款情况 恒企教育 - 2017 年订单销售回款总额 9.35 亿元，同比增长 110%；2018 年 1 季度约 2.7 亿元，同比增长约 50% [7] - 2016 年会计培训订单销售回款额占比 57%，学历中介占比 22%，在线业务占比 1%，IT 业务占比 19%；2017 年会计培训占比 45.47%，学历中介 20.51%，在线业务 13.65%，设计类培训占比 12.78%，IT 占比 7.6% [8][9] 中大英才 - 2018 年 1 季度订单销售回款额 1632 万，同比增长约 33% [10] 业务布局与发展方向 - 公司正成为技术驱动型公司，依托产品技术驱动，2017 年恒企、中大做了大量研发投入，开发了考霸魔方等系统，在流量获取等方面自主研发了野马系统等 [10][11][12] - 公司发展方向：从依托财经赛道发展为多元化跨赛道职业教育机构；从线下职业技能培训机构成为更纯粹的在线教育机构；成为依靠产品技术驱动的教育机构 [12][13] 其他问题解答 罗旭东减持计划 - 罗旭东减持属于被迫减持，股票质押 1.8 亿，新规出台后再质押可能性小，减持用于解除股票质押，还完贷款后不再减持 [13][14] 恒企在线教育回款确认情况 - 去年在线业务主要是 CPA 和自考，CPA 36 个月确认周期，自考 18 个月确认周期；今年在线教育业务产品更丰富，初级、中级等按项目课程进度确认，今年确认比例较高，大部分能确认收入；去年 CPA 回款今年有 2000 多万收入能确认，自考预计更多，初步判断今年在线教育业务确认情况比去年乐观 [15][16][18][19]