中标情况 - 公司中标国家电网10个包，总数量665,500只，总金额23,739.050569万元[5] - A级单相智能电能表等各产品中标数量及金额明确[5] 合同相关 - 相关合同30日内签订[5] - 中标合同将对2024及2025年业绩产生积极影响[6]

业绩相关 - 公司预计国家电网中标总金额约23739.050569万元[1][5] - 中标对2024及2025年经营业绩有积极影响[5] 数据详情 - 本次预中标10个包，合计665500只[2] - A级单相智能电能表中标475000只，金额9269.269640万元[2] 其他情况 - 公司尚未收到中标通知书，是否中标存在不确定性[6]

激励计划概况 - 2022年限制性股票激励计划首次激励对象250人，授予900万股，占拟授予权益90%、总股本1.78%[3][4] - 预留部分100万股，占拟授予权益10%、总股本0.20%[4] - 首次授予价格每股5.37元，经权益分派调整后为4.52元/股[5][18][19] 归属情况 - 2024年11月11日487,500股归属股票上市流通，涉及40人[3][26] - 2023 - 2024年首次和预留授予部分前两个归属期归属条件成就[14][15][17] - 2024年因2人离职，作废12,500股，未归属数量调为487,500股[19] 业绩考核 - 首次授予第一个归属期以2021年为基数，2022年营收或净利润增长率不低于15%[7] - 首次授予第二个归属期以2021年为基数，2023年营收或净利润增长率不低于30%[7] - 预留部分若2022年三季报后授予，2023年营收或净利润增长率不低于30%，2024年不低于45%[9] 财务数据 - 2023年营业收入177,133.97万元，较2021年增长46.37%[22] - 2023年扣非净利润52,515.16万元，剔除费用后55,105.34万元，较2021年增长92.17%[22] - 2023年净利润607,292,587.78元，基本每股收益1.20元/股，本次归属后将摊薄[31] 资金与股本 - 截至2024年10月25日收到40人认购款2,203,500元，新增股本487,500元[28] - 本次归属募集资金用于补充流动资金[29] - 变动后总股本为514,187,126股[31]

报告公司投资评级 - 维持"买入"评级 [2] 报告的核心观点 业绩实现快速增长 1) 2024年前三季度收入15.46亿元,同比增长23.85%;归母净利润5.42亿元,同比增长22.47%;扣非净利润5.63亿元,同比增长44.28% [2] 2) 2024年第三季度收入5.31亿元,同比增长34.86%,环比下降2.90%;归母净利润2.01亿元,同比增长48.75%,环比下降12.41%;扣非净利润1.96亿元,同比增长47.61%,环比下降14.15% [2] 盈利能力保持高水平 1) 2024年前三季度毛利率47.96%,同比提升4.09个百分点;净利率34.96%,同比下降0.57个百分点 [2] 2) 2024年第三季度毛利率48.36%,同比提升1.54个百分点,环比下降4.81个百分点;净利率37.79%,同比提升3.60个百分点,环比下降4.39个百分点 [2] 3) 期间费用率同比下降2.76个百分点 [2] 国网招标快速增长,公司份额逐渐恢复 1) 国网2024年计量设备总招标9198万只,同比增长25.3%;招标金额预计254亿元,同比增长10% [2] 2) 公司在国网2024年第二次计量设备中标金额1.20亿元,份额2.66%,环比增加1.35个百分点 [2] 盈利预测和财务指标 1) 预计2024-2026年营收分别为22.31亿元、26.26亿元、29.42亿元,同比增速分别为25.93%、17.73%、12.03% [3] 2) 预计2024-2026年归母净利润分别为6.61亿元、7.75亿元、9.06亿元,同比增速分别为8.83%、17.21%、16.90% [3] 3) 预计2024-2026年EPS分别为1.29元、1.51元、1.76元,当前股价对应PE分别为13倍、12倍、10倍 [3]

公司业绩表现 - 2024年前三季度,炬华科技实现营收15.46亿元,同比增长23.85%;归母净利润5.42亿元,同比增长22.47%。[1] - 2024年第三季度,公司实现营收5.31亿元,同比增长34.86%;归母净利润2.01亿元,同比增长48.75%。归母净利润增速高于收入增速,主要源于毛利率同比提升1.54个百分点,期间费率同比下降1.32个百分点。[1] 行业发展情况 - 2024年,国网智能电表与采集器等设备3批次招标总量9198万只,同比增长25%。我们预计2024-2025年智能电表行业都将处于替换升级上行阶段。[2] - 公司在电网招标中保持市场份额领先地位,已成为国家电网和南方电网主要供应商之一。公司充分利用海外子公司平台,为公司继续拓展海外智慧计量与采集系统(AMI)产品市场奠定基础。[2] 盈利预测与估值 - 我们预计公司2024-2026年归母净利润分别为6.96亿元、8.00亿元、9.21亿元,对应EPS为1.35元、1.56元、1.79元。[4] - 参考可比公司估值,给予公司2024年PE 18X,目标价24.30元,维持"优于大市"评级。[4][6] 风险提示 - 国网电表招标规模低于预期。[4]

报告公司投资评级 公司维持"优于大市"评级 [2] 报告的核心观点 1) 2024年前三季度营收同比增23.85%,归母净利润同比增22.47% [6] 2) 前三季度期间费率同比下降,销售费率、管理费率、财务费率、研发费率均不同程度同比下降 [6] 3) 2024年第三季度营收同比增34.86%,归母净利润同比增48.75%,主要源于毛利率同比提升1.54pct,期间费率同比降1.32pct [6] 4) 国网2024年智能电表招标量同比增25%,智能电表行业处于升级替换上行阶段,公司有望深度受益 [6][7] 5) 我们预计2024-2026年公司营收和净利润将保持14.1%和15.1%的增长 [8] 6) 参考可比公司估值,给予公司2024年PE15-18X,合理价值区间20.25元-24.30元 [9] 财务数据总结 1) 2024年前三季度,公司实现营收15.46亿元,同比增23.85%;综合毛利率47.96%,同比增4.09pct;归母净利润5.42亿元,同比增22.47% [6] 2) 2024年第三季度,公司实现营收5.31亿元,同比增34.86%;综合毛利率48.36%,同比增1.54pct;归母净利润2.01亿元,同比增48.75% [6] 3) 我们预计公司2024-2026年归母净利润分别为6.96亿元、8.00亿元、9.21亿元,对应EPS为1.35元、1.56元、1.79元 [9] 4) 公司2024年预计毛利率为48.0%,净资产收益率为17.0% [8] 行业发展情况 1) 国网2024年智能电表招标量同比增25%,智能电表行业处于升级替换上行阶段 [6] 2) 我们预计2024-2025年智能电表行业都将处于替换升级上行阶段,公司在电网招标中保持市场份额领先地位 [7]

公司业绩情况 - 2024年1-9月实现营收15.46亿元，同比增长23.85% [1] - 归属于上市公司股东的净利润5.42亿元，同比增长22.47% [1] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润5.63亿元，同比增长44.28% [1] - 经营活动现金流量净额4.87亿元，同比增长73.24% [1] 业务发展情况 - 公司坚持以物联网系统带动智能电表、智能水表等物联网产品为核心业务，为公共能源电、水、气、热等领域提供物联网产品和解决方案 [1] - 公司依托物联网关键技术，构建物联网产品与大数据、云计算、边缘计算的融合应用，为客户提供智能物联的整体解决方案 [1] - 公司在欧洲市场深耕超过15年，已覆盖德国、捷克等多个国家，未来将加大对海外市场的投入，努力开拓新市场 [2] 电网招标情况 - 国网本月发布第三批招标公告，总需求量为3081.95万只，今年全年采购总量为9218万只，同比增长25.57% [2] - 南网下半年的招标公告还未发布，今年第一批招标所有设备总需求量为43亿元，同比增长130% [2] 公允价值变动影响 - 今年前三季度归母净利润与扣非净利润差异主要是由于公允价值变动收益由去年同期的3417万元下降至-5490万元 [2]

财务业绩 - 公司2024年前三季度营业收入为15.46亿元，同比增长23.85%[1] - 公司2024年前三季度归属于上市公司股东的净利润为5.42亿元，同比增长22.47%[1] - 公司2024年第三季度营业收入为5.31亿元，同比增长34.86%[1] - 公司2024年第三季度归属于上市公司股东的净利润为2.01亿元，同比增长48.75%[1] - 公司2024年前三季度投资收益为1.10亿元，同比增长969.36%[5] - 公司2024年前三季度公允价值变动收益为-5.49亿元，同比下降260.67%[5] - 公司2024年前三季度信用减值损失为-1.02亿元，同比下降468.93%[5] - 公司2024年前三季度研发投入为6.48亿元，占营业收入的4.2%[12] - 公司2024年前三季度其他收益为6.45亿元，同比增长6.0%[12] - 公司2024年前三季度投资收益为1.10亿元，同比增长969.5%[12] - 公司2024年前三季度公允价值变动损失为5.49亿元[12] - 公司2024年前三季度信用减值损失为1.02亿元[12] - 2024年第三季度公司实现营业收入1,520,932,714.61元，同比增长32.5%[14] - 公司基本每股收益为1.06元，稀释每股收益为1.06元[13] - 公司归属于母公司所有者的综合收益总额为541,426,822.75元[13] 现金流 - 公司2024年前三季度经营活动产生的现金流量净额为4.87亿元，同比增长73.24%[1] - 公司2024年前三季度筹资活动产生的现金流量净额为-2.42亿元，同比下降204.90%[6] - 公司经营活动产生的现金流量净额为486,933,972.19元，同比增长73.2%[14] - 公司投资活动产生的现金流量净额为-314,476,596.43元，主要用于支付其他与投资活动有关的现金[15] - 公司筹资活动产生的现金流量净额为-241,750,666.56元，主要用于分配股利[15] - 公司期末现金及现金等价物余额为555,274,449.43元[15] 资产负债 - 公司2024年9月30日资产总额为47.80亿元，较年初增长8.5%[10][11] - 公司2024年9月30日净资产为39.68亿元，较年初增长8.3%[10][11] 应收款项 - 公司2024年第三季度应收款项融资余额为1.96亿元，较期初增加42.62%[3] 股东情况 - 公司普通股股东总数为25,077人,前10名股东持股情况如下[7]: - 杭州炬华集团有限公司持股21.41%,持股数量为109,986,235股 - 丁敏华持股11.94%,持股数量为61,327,500股 - 中国建设银行股份有限公司-前海开源公用事业行业股票型证券投资基金持股3.98%,持股数量为20,449,564股 - 洪军持股3.81%,持股数量为19,593,348股 - 中国工商银行股份有限公司-前海开源新经济灵活配置混合型证券投资基金持股3.05%,持股数量为15,677,231股 - 公司无优先股股东[8] - 公司高管持有的限售股数量为1,636,222股,将于2025年1月1日解除限售[8] 税收 - 公司收到的税费返还为49,317,558.28元，同比增长41.8%[14] - 公司支付的各项税费为153,739,593.52元，同比增长40.2%[14] 职工薪酬 - 公司支付给职工及为职工支付的现金为149,337,674.17元，同比增长23.0%[14]

业绩数据 - 2024年前三季度营收15.46亿元[2] - 2024年前三季度净利润5.42亿元[2] - 截至2024年9月30日总股本5.14亿股[2] 利润分配 - 2024三季度每10股派2元，共派1.03亿元[2] - 2024年10月22日三会审议通过方案[5][6]

上海市锦天城律师事务所 关于杭州炬华科技股份有限公司 2022 年限制性股票激励计 划预留授予部分第二个归属期归属条件成就及作废处理部 分限制性股票事项的 法律意见书 地址：上海市浦东新区银城中路 501 号上海中心大厦 11/12 楼 电话：021-20511000 传真：021-20511999 邮编：200120 上海市锦天城律师事务所 法律意见书 上海市锦天城律师事务所 关于杭州炬华科技股份有限公司 2022 年限制性股票激励计划预 留授予部分第二个归属期归属条件成就 及作废处理部分限制性股票事项的 法律意见书 致：杭州炬华科技股份有限公司 上海市锦天城律师事务所（以下简称"锦天城"或"本所"）接受杭州炬华 科技股份有限公司（以下简称"公司"或"炬华科技"）的委托，担任公司"2022 年限制性股票激励计划"（以下简称"本次激励计划"）的专项法律顾问，根据 《中华人民共和国公司法》（以下简称"《公司法》"）、《中华人民共和国证 券法》（以下简称"《证券法》"）、《上市公司股权激励管理办法》（以下简 称"《激励管理办法》"或《管理办法》）、《深圳证券交易所创业板上市公司 自律监管指南第 1 号——业务办理 ...