2026年A股市场退市概况 - 2026年开年至今，A股市场退市节奏明显加快，已有东方退、*ST长药、*ST奥维、*ST立方、广道数字五家公司因财务造假、信披违规被处罚并退市[1] - 监管部门正在打破“一退了之”的旧有格局，针对违规公司的追责与民事索赔已开始[1] 东方退（300379）案例详情 - 公司于2026年1月22日正式从深交所摘牌，退市源于长达四年的系统性财务造假[2] - 在2019年至2022年期间，公司通过全资子公司虚构业务等方式，累计虚增收入4.32亿元、虚增利润3.14亿元[2] - 公司在2022年向特定对象发行股票时，《募集说明书》引用了虚假财务数据，构成欺诈发行，募集资金约22亿元[2] - 北京证监局对公司开出2.29亿元罚单，对实际控制人罚款2650万元并采取10年证券市场禁入措施，深交所于2025年12月22日作出终止上市决定[2] *ST长药（300391）案例详情 - 公司于2026年1月23日收到深交所终止上市事先告知书及证监会的处罚决定书，目前股票处于停牌状态[3] - 2021年至2023年期间，公司分别虚增营业收入2.15亿元、2.84亿元和2.34亿元，三年累计虚增收入超过7亿元[3] - 2022年，公司因未合理确认某工程项目损失，导致虚增利润总额455.24万元[3] - 证监会对公司处以1000万元罚款，对14名责任人合计罚款3100万元，原总经理被采取终身证券市场禁入措施[3] *ST奥维（002231）案例详情 - 公司因股票收盘总市值连续二十个交易日低于5亿元，于2026年1月30日停牌，属于交易类强制退市，且不进入退市整理期[4] - 公司陷入困境的原因包括业绩“变脸”和严重的股东资金占用问题[5] - 截至2025年12月，仍有1.89亿元占用资金本息未偿还，公司第二大股东的实控人被提起民事诉讼[6] - 公司业绩预告曾从预计营收4.5亿至5.2亿元大幅修正为2.8亿至2.99亿元，导致股价下跌[6] *ST立方（300344）案例详情 - 公司股票于2026年2月24日停牌，此前已收到深交所的终止上市事先告知书[6] - 公司违规手法是利用融资性贸易进行财务造假，根据安徽证监局决定书，2021年至2023年期间，公司通过代理业务、融资性贸易及虚假贸易虚增营业收入和利润[6] - 公司在未拥有商品控制权、不承担存货风险的情况下对业务采用总额法核算，并以融资性贸易为手段先行垫付货款给客户并收取资金使用费，这部分业务本不应确认收入[6] 投资者索赔信息 - 符合特定买入及持有亏损时间区间的投资者，可就东方退、*ST长药、*ST奥维、*ST立方等公司的违规行为参与民事索赔以挽回损失[1][2][3][6]

长药控股财务造假与投资者索赔进展 - 公司于2026年1月23日收到证监会《行政处罚决定书》，确认其2021年至2023年年度报告存在虚假记载 [1] - 造假源于2020年收购的子公司长江星，其子公司通过制作虚假单据、虚构销售业务虚增收入与利润 [1][2] - 2021年虚增营业收入21,532.38万元，占当期披露收入的9.12%；虚增利润总额5,640.14万元，占当期披露利润总额绝对值的35.62% [2] - 2022年虚增营业收入28,373.66万元，占当期披露收入的17.57%；虚增利润总额6,337.52万元，占当期披露利润总额绝对值的88.23% [2] - 2022年还因未合理确认工程项目损失，额外虚增利润总额455.24万元，占当期披露利润总额的6.34% [2] - 2023年虚增营业收入23,363.46万元，占当期披露收入的19.51%；虚增利润总额4,370.50万元，占当期披露利润总额绝对值的6.42% [2] - 投资者索赔案件持续获得法院立案，律师提示已有投资者胜诉先例，索赔窗口对符合特定持股期间的投资者仍开放 [1][3] 天沃科技财务造假与投资者索赔进展 - 公司于2023年12月28日收到证监会《行政处罚决定书》，确认其2017年至2021年定期报告存在虚假记载 [3] - 造假源于控股子公司中机电力在37个新能源电力工程承包项目上，通过制作虚假产值确认单虚构或调整完工进度，以调节收入和利润 [3] - 2017年虚增收入9.07亿元，占当期记载营业收入的8.72%；虚减利润0.80亿元，占当期记载利润总额绝对值的29.91% [4] - 2018年虚增收入19.71亿元，占当期记载营业收入的25.59%；虚增利润3.27亿元，占当期记载利润总额绝对值的162.52% [4] - 2019年虚增收入23.90亿元，占当期记载营业收入的22.17%；虚增利润3.53亿元，占当期记载利润总额绝对值的199.88% [4] - 2020年虚减收入13.77亿元，占当期记载营业收入的17.85%；虚减利润2.60亿元，占当期记载利润总额绝对值的15.55% [4] - 2021年虚减收入8.82亿元，占当期记载营业收入的12.95%；虚减利润1.08亿元，占当期记载利润总额绝对值的12.61% [4] - 公司还存在未按规定披露关联交易及募集资金使用情况的违法事实 [4] - 部分投资者索赔案件已通过调解获赔到位，根据前期胜诉判决，符合特定持股期间的投资者仍可发起索赔 [3][4][5] 证券维权法律活动概况 - 上海久诚律师事务所主任许峰律师代理多起上市公司投资者索赔案件 [1][3][5] - 该律师团队已代理近两百只股票的投资者胜诉或调解获赔，目前仍在代理诉讼时效内近三百只股票的索赔案件 [5] - 维权模式为投资者不获赔则不收取任何费用 [5]

长药控股财务造假及投资者索赔进展 - 2026年2月25日，上海久诚律师事务所代理的长药控股投资者索赔案再次获得武汉市中级人民法院立案，律师团队正在推进后续立案并继续接受委托 [1][6] - 长药控股投资者索赔案已有投资者胜诉先例，目前仍可继续发起索赔 [1][6] - 2026年1月23日，长药控股收到证监会《行政处罚决定书》，确认公司存在违法事实 [1][7] 长药控股具体违法事实 - 2020年11月，公司以现金收购湖北长江星医药股份有限公司52.75%股权，同年12月将其纳入合并报表范围，原实控人罗某继续负责经营并作出业绩承诺 [1][7] - 2021年至2023年，长江星子公司通过制作虚假单据、虚构业务的方式虚增收入与利润 [2][8] - 2021年虚增营业收入21,532.38万元，占当期披露收入的9.12%；虚增利润总额5,640.14万元，占当期披露利润总额绝对值的35.62% [2][8] - 2022年虚增营业收入28,373.66万元，占当期披露收入的17.57%；虚增利润总额6,337.52万元，占当期披露利润总额绝对值的88.23% [2][8] - 2023年虚增营业收入23,363.46万元，占当期披露收入的19.51%；虚增利润总额4,370.50万元，占当期披露利润总额绝对值的6.42% [2][8] - 2022年因未合理确认长江伟创中药城交易中心工程项目损失，额外虚增利润总额455.24万元，占当期披露利润总额的6.34% [2][8] - 综上，长药控股2021年至2023年年度报告存在虚假记载 [2][8] 长药控股投资者索赔资格 - 在2019年3月30日至2024年4月30日期间买入长药控股股票，并在2024年4月30日后卖出或继续持有的投资者，可发起索赔 [3][9] - 在2022年4月28日至2025年11月8日期间买入长药控股股票，并在2025年11月8日后卖出或继续持有的投资者，也可发起索赔 [3][9] 天沃科技财务造假及投资者索赔进展 - 上海久诚律师事务所代理的部分天沃科技投资者索赔案已调解获赔到位，投资者已收到款项，此前也有部分案件获得一审胜诉判决 [3][9] - 律师团队仍在继续接受天沃科技其他投资者的索赔委托 [3][9] - 2023年12月28日，天沃科技收到证监会《行政处罚决定书》，确认公司存在违法事实 [3][9] 天沃科技具体违法事实（定期报告虚假记载） - 控股子公司中机电力在37个新能源电力工程承包项目上，通过制作虚假产值确认单虚构或调整完工进度，调节收入和利润，导致2017年至2021年定期报告存在虚假记载 [3][10] - 2017年虚增收入9.07亿元，占当期营业收入的8.72%；虚减利润0.80亿元，占当期利润总额的29.91% [4][10] - 2018年虚增收入19.71亿元，占当期营业收入的25.59%；虚增利润3.27亿元，占当期利润总额的162.52% [4][10] - 2019年虚增收入23.90亿元，占当期营业收入的22.17%；虚增利润3.53亿元，占当期利润总额的199.88% [4][10] - 2020年虚减收入13.77亿元，占当期营业收入的17.85%；虚减利润2.60亿元，占当期利润总额的15.55% [4][10] - 2021年虚减收入8.82亿元，占当期营业收入的12.95%；虚减利润1.08亿元，占当期利润总额的12.61% [4][10] - 天沃科技还存在未按规定披露关联交易及未按规定披露募集资金使用情况的违法事实 [4][11] 天沃科技投资者索赔资格 - 在2017年3月10日至2023年4月28日期间买入天沃科技股票，并在2023年4月28日后卖出或继续持有的投资者，目前还可发起索赔 [6][12]

公司近期新增诉讼情况 - 公司及子公司河北羿珩科技有限责任公司于2026年2月24日新增7起诉讼，涉案金额合计1788万元 [1] - 截至公告披露日，公司及子公司连续12个月内累计涉及的诉讼、仲裁事项涉案金额合计约5469.52万元 [1] - 上述累计涉案金额占公司最近一期经审计净资产绝对值的12.64% [1] 公司面临的监管处罚与退市风险 - 公司于2026年1月23日收到中国证监会下发的《行政处罚决定书》，认定其2021年、2022年、2023年年度报告存在虚假记载 [2] - 监管部门查明，公司通过子公司制作虚假单据，在无真实销售业务的情况下确认收入，导致2021年至2023年累计虚增营业收入7.33亿元，累计虚增利润总额1.63亿元 [2] - 公司同日收到深交所下发的《事先告知书》，因触及相关规定，深交所拟决定终止公司股票上市交易 [2] - 公司股票自2026年1月26日开市起停牌 [2] 投资者索赔相关情况 - 随着《行政处罚决定书》下达，投资者索赔依据已形成 [2] - 符合以下两类条件之一的投资者可向公司索赔：第一类是在2019年3月30日至2024年4月29日期间买入并在2024年4月29日收盘时仍持有股票的投资者；第二类是在2022年4月28日至2025年11月7日期间买入并在2025年11月7日收盘时仍持有股票的投资者 [2]

公司退市与处罚案例 - *ST立方因连续三年财务造假被终止上市，其2021年和2022年虚假记载的营业收入合计超过5亿元，超过同期披露年度营业收入合计金额的50% [2] - *ST立方通过代理业务、融资性贸易和虚假贸易虚增收入、成本和利润，被安徽证监局责令改正、警告，并处1000万元罚款 [3] - 安徽证监局对*ST立方时任董事长汪逸等10名责任人警告并合计罚款3000万元，其中三名相关人员被采取10年证券市场禁入措施 [4] - *ST长药因2021年至2023年年报存在虚假记载触及重大违法强制退市，被责令改正、警告，并处以1000万元罚款 [4] - 广道数字于2026年1月5日被北交所终止上市并摘牌，成为2026年退市第一股，该公司上市4年造假7年 [4] - 东方通因连续四年虚增营业收入和利润被摘牌，北京证监局对上市公司罚款2.29亿元，对7名责任人合计罚款4400万元，并对实际控制人采取10年证券市场禁入 [4] 监管趋势与退市制度 - 开年以来已有4家上市公司因触及重大违法强制退市情形被摘牌或进入退市流程 [2] - 监管层对重大违法强制退市坚持零容忍、严执法，大幅提高违法成本，精准打击实控人、董监高等关键少数，市场禁入常态化 [2] - 自退市新规发布实施以来，资本市场正加速形成“应退尽退、及时出清”的常态化退市格局 [3] - 2026年资本市场“零容忍”监管态势持续升级，针对连续多年、系统性财务造假的上市公司，监管部门严厉打击、严肃惩处 [3] 投资者保护与赔偿机制 - 建议完善行政、刑事、民事三位一体的立体化追责体系，在行政上顶格处罚，刑事上移送入刑，民事上推动特别代表人诉讼索赔 [5] - 2025年5月，最高人民法院、证监会联合发布指导意见，提出完善虚假陈述民事赔偿责任制度体系、便利投资者依法维权、发挥投资者保护机构作用、常态化开展证券纠纷代表人诉讼以及落实民事赔偿责任优先制度 [5] - 2025年10月，证监会发布意见提出强化重大违法强制退市中的投资者保护 [6] - 当前投资者保护仍存在赔偿难、执行难、周期长等问题，建议完善代表人诉讼、先行赔付、财产保全机制，推动退市与赔偿同步推进 [6] - 广道数字的保荐机构五矿证券设立了规模为2.1亿元的先行赔付专项基金，用于赔付投资者损失 [6] - 根据《证券法》第93条规定，发行人的控股股东、实际控制人、相关证券公司可以委托投资者保护机构就赔偿事宜与投资者达成协议，予以先行赔付 [6] 退市前股价异常炒作 - *ST长药、*ST立方、广道数字等公司在退市前均存在股价被大幅炒作的情形 [7] - *ST立方在2026年1月20日至2月5日间的10个交易日中，7个交易日涨停，累计涨幅达到314.93%，2月4日振幅高达40.41% [8] - 广道数字在2025年6月25日至8月1日期间股价暴涨超350%，北交所对参与炒作的两个账户采取自律监管措施，限制证券交易一个月并记入诚信档案 [8] - *ST长药于2026年1月20日至23日的连续4个交易日内，日收盘价格涨幅偏离值累计107.75% [9] - 对风险警示股的炒作本质是“击鼓传花”，风险远超普通投资者的认知边界，股价暴涨往往缺乏基本面支撑 [9] - 此类炒作放大了退市风险、流动性枯竭风险和信息黑箱风险 [9] - 随着注册制改革，“壳价值”已近乎归零，参与ST炒作风险极高，理性投资者应回归价值投资 [9]

公司退市案例与处罚 - *ST立方因2021年至2023年连续三年财务造假被强制退市 其中2021年和2022年虚假记载的营业收入金额合计超过5亿元 超过同期披露年度营业收入合计金额的50% [2] - *ST立方通过代理业务、融资性贸易和虚假贸易虚增收入、成本和利润 被安徽证监局责令改正、警告并处1000万元罚款 对时任董事长等10名责任人警告并合计罚款3000万元 三名相关人员被采取10年市场禁入措施 [3] - *ST长药因2021年、2022年、2023年年报存在虚假记载触及重大违法强制退市 被责令改正、警告并处1000万元罚款 [4] - 广道数字因上市4年造假7年于2026年1月5日被北交所终止上市并摘牌 成为2026年退市第一股 [4] - 东方通因连续四年虚增营业收入和利润被摘牌 北京证监局对上市公司罚款2.29亿元 对7名责任人合计罚款4400万元 对实际控制人采取10年证券市场禁入 [4] 监管态势与退市制度 - 开年以来已有4家上市公司因触及重大违法强制退市情形被摘牌或进入退市流程 [2] - 监管层对重大违法强制退市坚持零容忍、严执法 大幅提高违法成本 精准打击实控人、董监高等关键少数 市场禁入常态化 [2] - 自退市新规发布实施以来 资本市场正加速形成“应退尽退、及时出清”的常态化退市格局 [3] - 高达上千万元的罚款金额、精准打击“关键少数”以及市场禁入措施 三管齐下对违法参与者形成威慑 [3] 投资者保护与赔偿机制 - 打击造假需综合体系、多种工具共同发挥作用 包括诚信档案、监管措施、行政处罚、移送刑事、集体诉讼等 [5] - 建议进一步强化震慑 关键要快查快处、应退尽退 压实中介机构“看门人”责任 全链条追责 同时遏制炒作风险股 [6] - 完善行政、刑事、民事三位一体的立体化追责体系是强化“零容忍”震慑的关键 包括行政顶格处罚、刑事移送入刑、民事推动特别代表人诉讼索赔 [6] - 2025年5月 最高人民法院与证监会联合发布指导意见 提出完善虚假陈述民事赔偿责任制度体系、便利投资者维权、发挥投资者保护机构作用、常态化开展证券纠纷代表人诉讼及落实民事赔偿责任优先制度 [6] - 2025年10月 证监会发布意见提出强化重大违法强制退市中的投资者保护 [6] - 当前投资者保护仍存在赔偿难、执行难、周期长等问题 建议完善代表人诉讼、先行赔付、财产保全机制 推动退市与赔偿同步推进 [7] - 广道数字保荐机构五矿证券设立了规模为2.1亿元的先行赔付专项基金 用于赔付投资者损失 [7] - 根据《证券法》第93条 发行人因欺诈发行等给投资者造成损失的 控股股东、实际控制人、相关证券公司可委托投资者保护机构先行赔付 [7] 退市前股价异常炒作 - *ST立方、*ST长药、广道数字等公司在退市前均存在股价被大幅炒作的情形 [8] - *ST立方在1月20日至2月5日间的10个交易日中 7个交易日涨停 累计涨幅达314.93% 2月4日上演“地天板”行情 振幅达40.41% [8] - 广道数字在去年6月25日至8月1日期间股价暴涨超350% 北交所对参与炒作的两个账户采取自律监管措施 限制交易一个月并记入诚信档案 [8] - *ST长药于今年1月20日至23日的连续4个交易日内 日收盘价格涨幅偏离值累计107.75% [9] - 风险警示股暴涨往往缺乏基本面支撑 纯粹依赖游资控盘与投机情绪推高 股价与基本面脱钩 [9] - 炒作风险警示股放大三大致命风险：退市风险导致股价可能瞬间归零、流动性枯竭风险、信息黑箱风险 [9] - 随着注册制改革推进 ST股的“壳价值”已近乎归零 参与ST炒作风险极高 [9][10]

诉讼情况 - 2026年2月24日公司收到7起诉讼文书，涉及金额1787.77万元[1] - 截至公告披露日，累计涉案金额约5469.52万元，占最近一期经审计净资产绝对值12.64%[1] 诉讼影响 - 本次公告的诉讼、仲裁预计对公司本期或期后利润影响约706.43万元[26]

公司财务造假与违规行为 - 中国证监会于2026年1月23日对*ST长药下发行政处罚决定书，公司因财务造假被终止上市 [1][3] - 财务造假源于2020年公司现金收购长江星52.75%股权后，原实控人为完成业绩承诺，指挥核心子公司制作虚假出库单与入库单 [1][3] - 在2021年至2023年间，公司累计虚增营业收入超过7.3亿元，虚增利润总额超过1.6亿元 [1][4] - 虚假收入占营收比例最高接近20%，2022年虚增利润占利润总额绝对值的比例高达88.23% [1][4][5] - 公司还存在工程项目损失确认不当的问题，导致业绩水分巨大 [1][5] 公司资金占用与违规担保 - 2024年4月底，公司公告披露实控人及其关联方存在严重的非经营性资金占用行为 [2][6] - 截至2023年末，被占用资金余额高达1.8亿元，占公司最近一期经审计净资产的92.08% [2][6] - 公司孙公司在未履行审议程序的情况下，私自为关联方提供抵押担保，损害中小股东利益 [2][6] 投资者索赔区间 - 针对财务造假案，符合在2022年4月28日至2025年11月7日期间买入，并在2025年11月8日后卖出或持有而亏损的投资者可参与索赔 [1][2][6] - 针对资金占用与违规担保案，符合在2019年3月30日至2024年4月29日期间买入，并在2024年4月30日后卖出或持有而亏损的投资者可参与索赔 [2][6] - 相关案件已有二审胜诉先例 [2][6]

监管执法总体态势 - 2026年1月，证监部门对至少13家机构、25名个人作出行政处罚，罚没总额超11亿元，展现出高强度、广覆盖、快节奏的监管执法态势 [1] - 监管执法彰显了对资本市场违法违规行为“零容忍”的坚定决心，并坚持依法从严，着力提升监管执法有效性和震慑力 [1][10] 重大处罚案例 - 对自然人余韩操纵证券市场案作出“没一罚一”的顶格处罚，合计罚没10.22亿元，并采取3年市场禁入和禁止交易措施 [2] - 对私募机构浙江瑞丰达资产管理有限公司及相关责任人员严重违规行为罚没4131.91万元，并将犯罪线索移送公安机关 [3] - 对上市公司路桥信息财务造假行为罚款2150万元，对*ST长药财务造假行为罚款1000万元，对朗进科技未及时披露关联方资金占用行为罚款1015万元 [3] - 对已退市公司江苏阳光、普利制药信息披露违法违规行为分别罚款330万元和70万元 [4] - 对中介机构中兴华会计师事务所未勤勉尽责行为罚没1173万元 [4] 监管特点与趋势 - 监管覆盖对象更加全面，涵盖上市公司、退市公司、私募机构、会计师事务所及具体责任人员，强调“人、事、机构”同步问责 [4] - 监管重点向“实质合规”和“穿透式监管”转变，强调对真实控制关系、责任主体的穿透识别，并强化科技监管手段 [4] - 处罚方式呈现“组合化、工具化”特点，综合运用罚款、没收违法所得、市场禁入、交易限制、注销资质等措施，提升制度威慑力 [5] - 行政监管与刑事司法衔接更加顺畅，多起案件坚持“应移尽移”，坚决追究恶性违法行为的刑事责任 [6] - 执法节奏明显加快，立案与处罚衔接更紧密，监管部门更早介入调查以降低违法行为对市场的持续影响 [7] 快速立案调查案例 - 对容百科技涉嫌在重大合同公告中存在误导性陈述的行为，从公司披露公告到被证监会立案调查仅隔5天 [8] - 2026年1月，证监会官网还通报对天普股份、向日葵涉嫌误导性陈述或重大遗漏的行为进行立案调查 [7] 监管政策基调 - 2026年证监会系统工作会议强调，要坚持依法从严，着力提升监管执法有效性和震慑力，坚决打击财务造假、操纵市场、内幕交易等恶性违法行为 [10] - 监管层通过典型案件和持续的高压震慑，旨在稳定市场预期，向投资者传递“违法必究、监管有为”的明确信号 [10] - 未来监管部门将持续强化法治监管，完善配套机制，不断提升监管能力，保护投资者特别是中小投资者的合法权益 [9]

文章核心观点 - A股市场新一轮市场化退市进程正在加速，2026年初已有多家公司因不同原因面临或已确定退市，反映出注册制下“应退尽退”机制的常态化 [1][2][15] 面临或已确定退市的公司案例 - ***ST长药 (300391.SZ)***：因2021年至2023年年报存在虚假记载，于2026年1月23日收到证监会《行政处罚决定书》及深交所《终止上市事先告知书》，成为2026年首家收到终止上市告知的公司 [2]；公司2022年至2025年前三季度持续亏损，业绩分别为-2327.33万元、-6.06亿元、-6.28亿元、-2.1亿元，截至2025年9月末所有者权益为-6.68亿元 [2]；公司股价自2025年12月30日起长期低于1元，且存在大量债务逾期和资产被查封的情况 [2][3] - ***ST奥维 (002231.SZ)***：因连续20个交易日收盘总市值低于5亿元，于2026年1月29日触发“市值退市”规则，成为2026年首家市值退市公司 [6]；公司股价也连续11个交易日低于1元红线 [6]；公司2022年至2025年前三季度持续亏损，业绩分别为-5318.2万元、-3420.48万元、-4611.47万元、-1.88亿元，2025年前三季度营业收入仅3400.25万元 [7]；公司2024年报被出具“无法表示意见”审计报告，并背负逾3000万元诉讼仲裁事项 [8] - ***广道数字***：作为北交所首例因重大违法被强制退市的公司，于2026年1月5日被摘牌 [8]；公司在2018年至2023年年报、2024年半年报及发行说明书中存在虚假记载，触及重大违法强制退市情形 [8] - ***东方通***：与广道数字类似，因2019年至2022年年报虚假记载，于2026年1月22日被摘牌 [9] - ***德邦股份 (603056.SH)***：采取主动私有化退市路径，于2026年1月29日召开股东大会审议撤回A股上市交易 [10]；退市是为履行间接控股股东京东卓风解决同业竞争的承诺，以将其纳入京东体系 [10]；现金选择权行权价格为19元/股，股权登记日为2026年2月6日 [11] 其他处于退市风险警示或退市边缘的公司 - 一批公司因2025年业绩预告录得亏损且营业收入不符合规定，在正式披露年报后可能被实施退市风险警示，包括长江投资、ST起步、中设股份、ST纳川、ST景谷、帅丰电器、天箭科技等 [13] - ***ST精伦 (600355.SH)***：2024年因净利润为负且扣除特定收入后营收低于3亿元已被实施退市风险警示，2025年业绩预告显示经营未改观，存在终止上市风险 [14] - ***ST立方 (300344.SZ)***：因2021至2023年年报存在虚假记载，其中2021、2022年虚增营收合计达5.92亿元，占该两年披露营收合计的50.91%，可能触及重大违法强制退市，正在等候正式处罚决定 [14] - ***ST熊猫 (600599.SH)***：因2024年财报被出具无法表示意见审计报告已被实施退市风险警示，年审所初步审核认为2025年财报仍可能被出具非标意见，存在因触及财务类退市情形被终止上市的可能 [14] - 包括ST英飞拓、八一钢铁、ST华鹏、ST赛为、华夏幸福、亿晶光电等公司，因踩中“净资产为负值”的红线，在正式披露年报后可能被实施退市风险警示 [15] 退市机制的市场影响与个别案例 - 退市机制正在发挥市场净化功能，年初业绩预告季集中暴露了一批财务指标不良的公司 [15] - ***ST华嵘 (600421.SH)*** 为少数寻求突围的案例，其在被实施退市风险警示后，2025年业绩预告预计实现扭亏，有望申请撤销退市风险警示 [15]