文章核心观点 - A股退市制度正加速执行并呈现多元化特点 包括交易类 重大违法类 财务类及主动退市 市场投资逻辑向价值回归深度重塑 同时投资者保护机制同步完善 [1][2][5] 退市案例与市场动态 - *ST奥维收盘价0.77元/股 总市值2.7亿元且连续15个交易日低于5亿元 即使未来5个交易日每日涨停也难以回升至5亿元 或成今年首例触及市值退市指标的公司 [1] - 东方通于1月22日摘牌退市 成为今年A股第二家因重大违法强制退市的公司 [1] - *ST长药面临三重退市风险 包括重大违法 财务类及交易类 其收盘价0.77元/股已连续16个交易日低于1元 总市值2.7亿元已连续10个交易日低于3亿元 [3] - *ST立方和*ST长药在明确涉嫌触及重大违法强制退市背景下 股价出现异常波动 截至1月22日已连续3个交易日涨停 被市场人士视为“末日狂欢” [4] - 德邦股份于1月13日公告拟主动退市 成为今年A股首家公告主动退市的公司 旨在整合京东物流体系资源并履行避免同业竞争承诺 [4] 退市类型多元化分析 - 重大违法强制退市力度加大 广道数字于1月5日摘牌打响年内“第一枪” 东方通紧随其后 *ST立方与*ST长药也因财务造假涉嫌触及此类退市 [3] - 主动退市案例增加 去年有6家公司（含B股）主动退市 今年有望进一步扩容 除德邦股份外 中金公司拟吸收合并东兴证券 信达证券积极推进 瓦轴股份收到要约收购报告书计划终止上市 [5] - 财务类退市方面 上海贵酒与万方发展提前预告可能触及指标 均预计2025年度营业收入不足3亿元且扣非前后净利润为负 [5] - 交易类退市将加快出清节奏 压缩“垃圾股”炒作空间 市值退市标准优化后 退市机制更透明 执行更刚性 [1][2] 市场影响与投资逻辑重塑 - A股投资逻辑正从“炒小炒差”向“价值回归”深度重塑 市场定价功能优化 资金向优质资产集中趋势不可逆转 [2] - 市场呈现“良币驱逐劣币”的结构性分化 基本面差 缺乏成长逻辑的公司被资金抛弃 交易类退市是市场化出清的直观体现 [2] - *ST奥维2025年前三季度营业收入仅3400.25万元 同比大跌87% 归母净利润亏损1.88亿元 业绩恶化反映市场对其持续经营能力的否定 [2] 监管趋势与专家观点 - 预计今年上市公司退市将呈现多元化 精准化 快节奏的特点 [1] - 监管层对财务造假 资金占用等行为的识别更加精准 封堵“保壳”空间 [1] - 财务类退市将集中出清 重大违法退市“零容忍”提速 案件查处周期将进一步缩短 主动退市渐趋常态化 交易类退市成为常态化出清的重要渠道 [5] 投资者保护机制 - 证监会2026年系统工作会议提出推动更多特别代表人诉讼 先行赔付等典型案例落地 [6] - 特别代表人诉讼采用“默示加入 明示退出”机制 一揽子解决小额多数投资者索赔 降低维权门槛与成本 [6] - 需强化追责到人 通过“行政+刑事+民事”体系追责控股股东 实控人 完善违法退市救济机制 探索退市保险制度或补偿基金 压实中介机构连带赔偿责任 优化退市后进入“三板”市场的交易机制以提高流动性 [6]

长江医药控股股份有限公司 证券代码：300391 证券简称：*ST长药 公告编号：2026-016 关于子公司破产清算的进展公告 1 据第10.7.1条规定，公司股票将在收到终止上市决定之日起五个交易日后的次 一交易日起复牌，并进入退市整理期交易。 3、公司股票可能被实施交易类强制退市。2026年1月22日，公司股票收盘 价格为0.77元/股，已连续十六个交易日均低于1元；公司股票收盘市值2.70亿 元，已连续十个交易日均低于3亿元。根据《深圳证券交易所创业板股票上市规 则》第10.2.1条的规定，若公司出现连续二十个交易日的股票收盘价均低于1元， 或者连续二十个交易日的股票收盘市值均低于3亿元，公司股票将被终止上市。 根据《深圳证券交易所创业板股票上市规则》第10.7.1条的规定，若公司股票 因触及交易类强制退市规定被实施交易类强制退市，公司股票不进入退市整理 期。 4、公司股票可能被实施财务类强制退市。公司股票自2025年4月22日起被 实施退市风险警示和其他风险警示，自2025年12月29日起被叠加实施退市风险 警示。鉴于公司未在2025年12月31日前完成重整，2025年度期末净资产预计为 负，根据《 ...

证券代码：300391 证券简称：*ST长药 公告编号：2026-015 长江医药控股股份有限公司 关于公司股票可能被终止上市的第十三次风险提示公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露内容真实、准确和完整，没有虚假记载、误 导性陈述或重大遗漏。 特别提示： 1、公司股票可能被实施重大违法强制退市。公司因涉嫌定期报告等财务数 据虚假记载，被中国证券监督管理委员会（以下简称"中国证监会"）立案调 查。公司及相关人员于2025年12月26日收到中国证监会下发的《行政处罚事先 告知书》（以下简称"《告知书》"）。根据《告知书》认定的事实，公司2021 年、2022年、2023年年度报告存在虚假记载，公司可能触及《深圳证券交易所 创业板股票上市规则》第10.5.2条第（六）项的"根据中国证监会行政处罚决 定载明的事实，公司披露的年度报告财务指标连续三年存在虚假记载，前述财 务指标包括营业收入、利润总额、净利润、资产负债表中的资产或者负债科目" 的重大违法强制退市情形，公司股票可能被实施重大违法强制退市。若公司收 到中国证监会下发的《行政处罚决定书》，根据《深圳证券交易所创业板股票 上市规则》第10.5.8条规定，公司将 ...

公司股价与交易表现 - 截至2026年1月22日收盘，公司股价报收于0.77元，较前一交易日上涨20.31% [1] - 当日开盘价0.77元，最高价0.77元，最低价0.72元，成交额达2516.12万元，换手率为9.36% [1] - 最新总市值为2.7亿元 [1] 公司面临的退市风险 - 公司股票可能因交易类、财务类及重大违法情形被终止上市 [1] - 截至2026年1月21日，公司股价已连续十五个交易日低于1元，市值连续九个交易日低于3亿元 [1] - 2024年末净资产为负，2025年度预计继续为负 [1] - 公司因2021至2023年年报存在虚假记载被证监会立案并下发行政处罚事先告知书，可能触及重大违法强制退市情形 [1] 公司其他经营与法律风险 - 公司子公司存在破产风险 [1] - 公司存在长期停产风险 [1] - 公司面临多项诉讼及账户冻结等风险 [1] 公司近期发布的重要公告 - 公司发布了《关于公司股票可能被终止上市的第十二次风险提示公告》 [1][3] - 公司发布了《股票交易异常波动的公告》 [3] - 公司发布了《2025年度业绩预告暨公司将被终止上市的提示性公告》 [3]

股价表现与交易情况 - 2026年1月21日，公司股票收盘于0.64元，单日上涨20.75% [1] - 当日换手率为14.83%，成交量为51.97万手，成交额为3217.33万元 [1] - 当日主力资金净流出408.24万元，而游资与散户资金分别净流入209.11万元和199.13万元 [1][4] - 公司股票因连续三个交易日内涨幅偏离值累计达到30%登上龙虎榜，此为近5个交易日内第4次上榜 [2] - 公司股票于2026年1月20日、21日连续两个交易日收盘价格涨幅偏离值累计达46.41%，构成交易异常波动 [4] 财务业绩与预测 - 公司预计2025年全年营业收入为1.2亿元至1.7亿元，扣除后营业收入同为1.2亿元至1.7亿元 [3][4] - 公司预计2025年全年归属净利润亏损3.5亿元至5.2亿元，扣非后净利润亏损区间相同 [3][4] - 公司预计2025年度期末净资产为负值 [3][4] - 2024年末公司净资产为负，2025年三季度末净资产继续为负 [3][4] 退市风险与监管问题 - 截至2026年1月21日，公司股价已连续十五个交易日低于1元，存在交易类强制退市风险 [4] - 截至2026年1月21日，公司市值已连续九个交易日低于3亿元 [4] - 公司因2021年至2023年年度报告存在虚假记载，已被中国证监会立案并收到行政处罚事先告知书，可能触及重大违法强制退市情形 [3][4] - 公司因2024年末净资产为负，且预计2025年度继续为负，存在财务类强制退市风险 [3][4] - 公司已多次发布股票可能被终止上市的风险提示公告 [3][4] - 公司还存在子公司破产、长期停产及多项诉讼、账户冻结等其他持续风险 [5]

格隆汇1月21日丨*ST长药（维权）(300391.SZ)公布，预计2025年亏损35,000万元–52,000万元，扣非亏 损35,000万元–52,000万元，营业收入12,000万元–17,000万元，归属于上市公司股东的所有者权 益-60,000万元–-90,000万元。 1、本年度公司计提信用减值损失预计4亿元左右，其中，因本报告期货款回收较差，计提应收账款坏账 准备约3.4亿元左右。2、公司于2025年12月26日收到中国证券监督管理委员会下发的《行政处罚事先告 知书》。 公司预计2025年度期末净资产为负值，根据《深圳证券交易所创业板股票上市规则》第10.3.11条的规 定，公司股票可能被终止上市。敬请广大投资者注意投资风险。 ...

股票交易异常波动的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露内容真实、准确和完整，没有虚假记载、误导性 陈述或重大遗漏。 证券代码：300391 证券简称：*ST 长药 公告编号：2026-013 长江医药控股股份有限公司 一、股票交易异常波动情况 长江医药控股股份有限公司（以下简称"公司"或"长药控股"）股票于2026 年1月20日、2026年1月21日连续2个交易日内日收盘价格涨幅偏离值累计46.41%， 根据《深圳证券交易所交易规则》的相关规定，属于股票交易异常波动的情形。 敬请广大投资者注意投资风险。 二、公司关注并核实情况说明 针对本次公司股票交易严重异常波动，公司董事会就相关事项进行了核实与 自查，具体情况如下： 1、公司前期披露的信息目前不存在需要更正、补充之处。 2、公司未发现近期公共传媒报道可能或已经对公司股票交易价格产生较大 影响的未公开重大信息。 3、经查询、问询，公司、控股股东和实际控制人不存在关于公司的应披露 而未披露的重大事项或处于筹划阶段的重大事项。 4、经问询，本次股票异常波动期间，公司控股股东、实际控制人未发生买 卖公司股票的行为。 5、2025年12月29日，湖北省十堰市中级 ...

证券代码：300391 证券简称：*ST长药 公告编号：2026-012 1 长江医药控股股份有限公司 关于公司股票可能被终止上市的第十二次风险提示公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露内容真实、准确和完整，没有虚假记载、误 导性陈述或重大遗漏。 特别提示： 1、公司股票可能被实施交易类强制退市。2026年1月21日，长江医药控股 股份有限公司（以下简称"公司"或"长药控股"）股票收盘价格为0.64元/股， 已连续十五个交易日均低于1元；公司股票收盘市值2.24亿元，已连续九个交易 日均低于3亿元。根据《深圳证券交易所创业板股票上市规则》第10.2.1条的规 定，若公司出现连续二十个交易日的股票收盘价均低于1元，或者连续二十个交 易日的股票收盘市值均低于3亿元，公司股票将被终止上市。根据《深圳证券交 易所创业板股票上市规则》第10.7.1条的规定，若公司股票因触及交易类强制 退市规定被实施交易类强制退市，公司股票不进入退市整理期。 2、公司股票可能被实施财务类强制退市。公司股票自2025年4月22日起被 实施退市风险警示和其他风险警示，自2025年12月29日起被叠加实施退市风险 警示。鉴于公司未在2025 ...

公司预计2025年度期末净资产为负值，根据《深圳证券交易所创业板股票上市规则》第10.3.11条的规 定，公司股票可能被终止上市。敬请广大投资者注意投资风险。 1、本年度公司计提信用减值损失预计4亿元左右，其中，因本报告期货款回收较差，计提应收账款坏账 准备约3.4亿元左右。2、公司于2025年12月26日收到中国证券监督管理委员会下发的《行政处罚事先告 知书》。 格隆汇1月21日丨*ST长药(300391.SZ)公布，预计2025年亏损35,000万元–52,000万元，扣非亏损35,000万 元–52,000万元，营业收入12,000万元–17,000万元，归属于上市公司股东的所有者权益-60,000万 元–-90,000万元。 ...

财务数据关键指标变化 - 预计2025年度归属于上市公司股东的净利润亏损35,000万元至52,000万元[3] - 预计2025年度营业收入在12,000万元至17,000万元之间，较上年同期11,162.51万元有所增长[3] - 预计2025年度期末归属于上市公司股东的所有者权益为负60,000万元至负90,000万元，上年末为负43,284.07万元[3] 成本和费用 - 本年度公司计提信用减值损失预计约4亿元，其中应收账款坏账准备约3.4亿元[5] 管理层讨论和指引 - 根据《行政处罚事先告知书》，预计将调减所有者权益合计146,539万元，并调增34,000万元，净影响为调增所有者权益17,651.84万元[6] 其他重要事项（市场与合规） - 公司股票收盘价连续十五个交易日低于1元，2026年1月21日为0.64元/股[5] - 公司股票收盘市值连续九个交易日低于3亿元，2026年1月21日为2.24亿元[5] - 公司2021至2023年年度报告存在虚假记载，可能触及重大违法强制退市情形[7] 其他重要事项（业务运营） - 湖北长江星医药股份有限公司等七家公司被宣告破产并进入破产清算程序[8] - 子公司河北羿珩科技有限责任公司因行业竞争及资金问题预计将长期停产[8]