燃气板块整体表现 - 9月12日燃气板块整体下跌0.08% 跑输上证指数(涨0.22%)和深证成指(涨0.13%) [1] - 板块内个股分化明显 10只个股上涨 10只个股下跌 [1][2] - 板块主力资金净流出6365.81万元 游资资金净流入1376.68万元 散户资金净流入4989.13万元 [2] 领涨个股表现 - 大众公用涨幅最大达2.11% 收盘价4.35元 成交65.40万手 成交额2.84亿元 [1] - 新奧股份涨1.69% 收盘价19.28元 成交5.84万手 成交额1.12亿元 [1] - 国新能源涨1.42% 收盘价2.85元 成交22.52万手 成交额6377.89万元 [1] 领跌个股表现 - 胜通能源领跌1.18% 收盘价12.57元 成交6.29万手 成交额7935.75万元 [2] - 中泰股份跌0.96% 收盘价18.55元 成交8.92万手 成交额1.66亿元 [2] - 凯添燃气跌0.87% 收盘价13.65元 成交2.60万手 成交额3548.60万元 [2] 资金流向情况 - 新奧股份主力净流入1815.07万元 占比10.52% 但游资和散户资金均呈净流出 [3] - 天壕能源主力净流入1507.64万元 占比8.85% 同样遭遇游资和散户资金流出 [3] - 大众公用主力净流入1015.09万元 占比2.85% 游资净流出943.27万元 [3] - 德龙汇能主力净流入474.56万元 占比达12.87% 为板块最高主力净占比 [3]

会议信息 - 公司第五届董事会第十七次会议于2025年9月11日召开[1] - 应出席董事9名，实际出席9名[1] 议案审议 - 审议通过控股孙公司与韩国合资公司开展原料气供应业务暨关联交易议案[1] - 关联董事唐伟回避表决[2] - 表决结果为8票同意，1票回避表决，0票反对，0票弃权[2]

股权结构 - 中泰股份持有中泰赛能57%股份，间接持有PZAS 14.193%股份[6] - PZAS初始缴纳资本839.1179亿韩元，Posco持股75.10%，中泰赛能持股24.90%[6] - 中泰赛能注册资本212.45亿韩元，中泰股份持股57%，WEIHUA GASES HK LIMITED持股43%[9][10] - 河北瑞尔泰注册资本7000万元人民币，杭州中泰氢能科技持股70.86%，杭州公望协力科技持股29.14%[11][12] 关联交易 - 2025年瑞尔泰向PZAS供应原料气预计采购总额不超5000万元[3] - 2025年初至披露日，公司与PZAS累计关联交易总金额9458.31万元[16] - 关联交易合同金额不超5000万元，按月或按批次付款，收货前2 - 3天开发票，PZAS收票后七天内全额付款[14] 交易审议 - 2025年9月10日独立董事专门会议及9月11日董事会、监事会审议通过关联交易议案，8名非关联董事一致同意[4] 交易目的与定价 - 关联交易旨在提高瑞尔泰盈利，推动稀有气体项目，布局韩国半导体市场[15] - 关联交易定价参考市场价格，遵循公平原则，不损害股东利益，不影响公司独立性[12][15]

会议信息 - 公司第五届监事会第十六次会议于2025年9月11日召开[1] - 会议应出席监事3名，实际出席3名[1] 议案审议 - 审议通过原料气供应业务暨关联交易议案[1] - 表决结果为3票同意，0票反对，0票弃权[2]

公司股价表现 - 9月8日股价上涨5.27%至18.76元/股 成交额2.89亿元 换手率4.32% 总市值72.36亿元 [1] 主营业务构成 - 燃气运营行业占比51.54% 深冷技术设备行业占比42.58% 气体运营占比5.83% 其他业务占比0.05% [1] - 公司专注于深冷技术的工艺开发、设备设计、制造和销售 [1] 机构持仓动态 - 兴全社会责任混合基金二季度增持153.46万股 当前持股333.74万股 占流通股比例0.9% [2] - 该基金当日浮盈约313.72万元 [2] 基金产品表现 - 兴全社会责任混合基金规模24.66亿元 今年以来收益15.53% 近一年收益34.1% 成立以来累计收益283.1% [2] - 基金经理何以广管理规模28.7亿元 任职期间最佳回报111.91% 最差回报-26.79% [3]

财务表现 - 2025H1实现收入13.02亿元，同比下滑4.79% [1] - 设备销售板块收入5.83亿元，占比44.74%，同比增长7.52% [1] - 城燃板块收入6.44亿元，占比49.43%，同比下滑18.64% [1] - 气体运营板块收入7603.25万元，占比5.84%，同比下滑8.37% [2] - 2025H1实现净利润1.35亿元，同比增长9.14% [2] - 设备销售板块实现利润1.2亿元，占比超过90% [2] - 燃气板块实现利润约2280万元，同比下滑超50% [2] - 设备板块综合毛利率42.28%，同比提升12.83个百分点 [2] - 城燃板块毛利率5.06%，同比减少4.53个百分点 [2] 订单情况 - 2025H1在手订单24.42亿元 [3] - 新签订单中海外订单占比超50% [3] - 在手订单中海外订单占比近40% [3][6] - 设备板块海外订单收入占比超30% [6] - 海外订单交付周期一般在18个月以上 [6] 业务板块动态 - 深冷业务（设备销售+气体运营）收入贡献率首次超过城燃板块 [1][6] - 海外市场重点开拓区域：中东、中亚、欧美 [6][7] - 出口海外产品以冷箱和成套装置为主 [7] - 国内煤化工领域参与净化和液化环节，已取得新疆第一套煤制气项目 [9][10] - 城燃板块因用气量下滑和民用气顺价未获批持续承压 [1][2] 战略规划 - 全年销售目标较上年增长20%以上 [5] - 海外销售团队持续扩张，渠道建设日益成熟 [8] - 海外市场竞争对标欧美厂商，竞争环境较国内友好 [3][8] - 新技术布局领域：可控核聚变（已有氦制冷机业绩）、机器人（财务投资优先）、液冷（技术迁移已立项） [10] - 城燃板块积极协商民用气顺价及政府欠款回收 [5] 风险与机遇 - 俄罗斯氦气工厂事件未对公司业务产生直接影响 [10] - 2024年城燃板块已计提3.13亿元商誉减值，2025年预计不会触发新减值 [10] - 电子气价格受下游需求不足影响未见恢复迹象 [10]

股价表现 - 9月4日股价下跌0.46%至17.32元/股 成交额2.41亿元 换手率3.77% 总市值66.81亿元 [1] - 连续5个交易日累计下跌6.78% [1] 公司业务构成 - 主营业务收入分布：燃气运营行业51.54% 深冷技术设备行业42.58% 气体运营5.83% 其他0.05% [1] - 公司专注于深冷技术工艺开发、设备设计制造销售 成立于2006年1月 2015年3月上市 [1] 机构持仓变动 - 兴全社会责任混合基金(340007)二季度增持153.46万股 当前持股333.74万股 占流通股比例0.9% [2] - 该基金当日浮亏26.7万元 近5日累计浮亏420.51万元 [2] 基金产品表现 - 兴全社会责任混合基金规模24.66亿元 今年以来收益率15.22% 近一年收益率33.69% 成立以来累计收益282.07% [2] - 基金经理何以广任职10年105天 管理规模28.7亿元 任职最佳回报111.91% 最差回报-26.79% [3]

燃气板块整体表现 - 9月2日燃气板块整体下跌0.39% 领跌个股为凯添燃气（跌幅3.14%）[1] - 当日上证指数下跌0.45%至3858.13点 深证成指下跌2.14%至12553.84点[1] - 板块内20只个股中10只上涨 10只下跌 涨幅最高为胜利股份（10.00%）[1][2] 个股价格变动 - 胜利股份收盘价4.07元 成交量140.72万手 成交额5.50亿元 涨幅居首[1] - 凯添燃气收盘价14.20元 成交量8.51万手 成交额1.21亿元 跌幅最大[2] - 中泰股份成交额最高达4.04亿元 股价下跌1.88%至17.74元[2] 资金流向情况 - 板块主力资金净流出7796.39万元 游资资金净流出7633.81万元[2] - 散户资金净流入1.54亿元 显示散户资金呈逆势流入态势[2] - 胜利股份主力净流入1.01亿元（占比18.41%） 但游资与散户资金均呈净流出[3] 成交活跃度分析 - 胜利股份成交量140.72万手居首 ST金湾成交量14.46万手位列第二[1] - 成交额过亿个股包括胜利股份（5.50亿）、中泰股份（4.04亿）、新天然气（2.74亿）等7只个股[1][2] - 特瑞斯成交量最低（2.04万手） 洪通燃气成交额最低（8098.45万元）[2]

股价表现与交易数据 - 9月2日盘中股价下跌2.05%至17.71元/股 成交额5836.98万元 换手率0.89% 总市值68.31亿元 [1] - 主力资金净流出523.87万元 特大单净卖出305.57万元(占比5.24%) 大单净流出218.3万元 [1] - 年初至今股价累计上涨49.07% 近5日/20日/60日分别上涨6.88%/6.62%/7.99% [1] 股东结构与机构持仓 - 股东户数2.47万户 较上期增长18.42% 人均流通股14943股 减少15.55% [2] - 香港中央结算有限公司持股1557.53万股(第二大股东) 较上期增持654.83万股 [3] - 兴全社会责任混合基金持股333.74万股(第七大股东) 较上期增持153.46万股 [3] 财务业绩表现 - 2025年上半年营业收入13.02亿元 同比下降4.79% [2] - 归母净利润1.35亿元 同比增长9.14% [2] - A股上市后累计派现3.56亿元 近三年累计分红1.72亿元 [3] 主营业务构成 - 燃气运营行业占比51.54% 深冷技术设备行业占比42.58% 气体运营占比5.83% [1] - 公司专注于深冷技术工艺开发、设备设计制造销售 [1] - 所属申万行业为公用事业-燃气Ⅱ-燃气Ⅲ 概念板块包括机械、小盘、燃料电池等 [1]

核心财务表现 - 2025年上半年营业总收入13.0亿元同比下滑4.8% 归母净利润1.3亿元同比增长9.1% 扣非归母净利润1.3亿元同比增长6.0% [1] - 第二季度营业总收入5.8亿元同比增长5.9% 但归母净利润0.3亿元同比下降35.3% 扣非归母净利润0.3亿元同比下降41.6% 主要受交付节奏影响 [1][2] - 前三季度业绩预增显著 归母净利润预计达3.2-3.5亿元 同比增长71.4%-87.2% 因国内外订单进入正常发货流程且海外收入占比提升 [2] 盈利能力指标 - 2025年上半年销售毛利率22.3%同比提升4.7个百分点 净利率10.4%同比提升1.5个百分点 主要受益于海外收入占比提高 [2] - 第二季度毛利率18.4%同比下降0.6个百分点 净利率6.0%同比下降3.4个百分点 反映季度性波动 [2] - 设备销售业务毛利率大幅提升12.8个百分点至42.3% 因海外订单持续交付 [3] 费用结构变化 - 上半年期间费用率整体提升2.8个百分点 其中销售费用率3.4%同比增2.1个百分点 主因加大海外销售力度导致业务费增加 [2] - 研发费用率2.9%同比增0.5个百分点 管理费用率3.9%同比降0.4个百分点 财务费用率-0.4%同比增0.6个百分点 [2] - 第二季度期间费用率提升1个百分点 销售费用率1.8%同比微增0.3个百分点 管理费用率4.5%同比下降1.2个百分点 [2] 订单与业务进展 - 设备销售在手订单达24.42亿元 维持高位 其中海外订单占比近40%创历史新高 [3] - 上半年设备销售业务收入5.8亿元同比增长7.5% 换热器生产设备已投产 可支持大型化项目需求 [3] - 核心产品冷箱及铝制板翅式换热器达世界一流水平 为英特尔、三星、台积电等芯片巨头供应电子气装置换热器 [3] 行业地位与技术布局 - 深冷设备应用于能源化工、电子制造、航空航天及氢能源等领域 具备高技术壁垒和业绩门槛 [3] - 在电子气行业提供数十套高致密性板翅式换热器 氦制冷剂已应用于可控核聚变和超导材料等尖端领域 [3] - 公司实现"装备制造+投资运营"双擎驱动 海外订单维持高速增长 [4] 业绩展望 - 预计2025-2027年收入分别为32.3亿元、38.6亿元、47.2亿元 同比增长18.8%、19.7%、22.2% [4] - 同期归母净利润预计4.0亿元、5.1亿元、6.3亿元 同比增长616.3%、25.8%、24.0% [4] - 基于2025年22倍PE估值 对应目标价23.0元 [4]