会议信息 - 公司第五届监事会第十四次会议于2025年5月16日召开[1] - 应到监事3名，实到3名[1] 议案情况 - 会议审议通过向控股孙公司提供财务资助暨关联交易议案[1] - 表决结果为3票赞成，0票反对，0票弃权[2] 公告信息 - 公告日期为2025年5月16日，详情见巨潮资讯网[1][4]

股东大会审议通过利润分配方案 - 2024年度权益分派方案获2025年5月8日年度股东大会审议通过 [1] - 分配预案以母公司累计可供分配利润为依据 每10股派发现金红利2元（含税） 不送红股 不以资本公积金转增股本 [1] - 若实施前总股本发生变化 公司将按比例不变原则调整分配总额 [1] 权益分派方案具体内容 - 以现有总股本剔除已回购股份0股为基数实施分派 [1] - 香港市场投资者及QFII/RQFII每10股派1.8元 [1] - 限售股及流通股个人投资者实行差别化税率 持股1个月内每10股补税0.4元 1个月至1年补0.2元 超过1年免税 [1] - 证券投资基金香港投资者按10%税率 内地投资者实行差别化税率 [1] 权益分派实施时间安排 - 股权登记日为2025年5月19日 [1] - 除权除息日为2025年5月20日 [1] 权益分派对象与方法 - 分派对象为2025年5月19日收市后登记在册的全体股东 [2] - 自派股东若因股份减少导致代派红利不足 由公司自行承担法律责任 [2]

利润分配 - 2024年度每10股派现金红利2元（含税），送红股和转增均为0股[1] - 权益分派以385,713,000股为基数[3] 税收与发放 - 深股通等特定投资者每10股派1.8元[3] - 不同持股期限补缴税款不同，超1年不需补缴[4] 时间安排 - 股权登记日为2025年5月19日，除权除息日为5月20日[4] - A股股东现金红利于2025年5月20日发放[6]

员工持股计划概况 - 公司于2025年3月14日通过董事会及监事会审议，并于3月31日经临时股东大会批准2025年员工持股计划草案及管理办法 [1] - 员工持股计划股票来源为公司回购专用账户的A股普通股，回购总金额6933.30万元，涉及537.765万股（占总股本1.39%），回购均价12.89元/股（最高13.56元/股，最低9.39元/股） [2] - 实际认购资金总额7109.25万元，对应537.765万份份额，与计划上限一致，资金来源为员工薪酬及自筹资金 [3] 股份过户与账户设立 - 公司已在中国结算深圳分公司开立员工持股计划专用账户，账户名称为"杭州中泰深冷技术股份有限公司—2025年员工持股计划" [2] - 537.765万股股票于2025年5月9日完成非交易过户至专户，过户价格13.22元/股（与草案公告前1日/20日均价较高者一致） [3][6] - 计划存续期60个月，锁定期12个月，锁定期满后可全部解禁卖出 [3] 持股计划管理结构 - 持有人包含3名实际控制人及董事，审议相关议案时需回避表决，其他董监高无关联关系 [4][5] - 持有人自愿放弃股票表决权，仅保留分红及收益权，且不与控股股东等构成一致行动关系 [5] - 管理委员会由持有人会议选举产生，负责日常运营及权益处置，因份额分散无单一持有人可主导决策 [5] 财务处理与影响 - 按股份支付会计准则处理，购买价13.22元/股未低于公允价值基准，故未产生股份支付费用，锁定期内不影响净利润 [6] - 回购股份成本与员工认购价差额（约287.55万元）未在公告中明确会计处理方式，需以审计结果为准 [2][6]

股份回购 - 2024 - 2025年累计回购股份537.765万股，占当时总股本1.39%，成交总金额6933.29855万元[2] 员工持股计划 - 受让股份537.765万股，占目前总股本1.39%[3] - 设立时资金不超7109.2533万元，实际认购7109.2533万元，份额537.765万份[5] - 2025年5月9日过户至专户，价格13.22元/股[6] - 存续期60个月，锁定期12个月[6] - 持有人拟包括实际控制人、董事（不含独立董事）3人[8] - 购买价格不低于草案公告前1个交易日和前20个交易日均价较高者[9] - 未产生股份支付费用，不影响锁定期内净利润[9]

股权登记 - 2025年4月30日为股权登记日，公司有表决权股份总数380,335,350股[5] 股东出席 - 出席会议股东及委托代理人172人，代表股份157,538,892股，占比41.4210%[5] - 现场投票股东及委托代理人10人，代表股份148,902,788股，占比39.1504%[5] - 网络投票股东162人，代表股份8,636,104股，占比2.2707%[5] - 中小投资者及委托代理人165人，持有股份13,893,904股，占比3.6531%[6] 议案表决 - 《2024年年度报告及其摘要的议案》同意157,383,392股，占比99.9013%[7] - 《2024年度利润分配预案的议案》同意156,890,492股，占比99.5884%[16] - 《董事、高级管理人员2025年度薪酬事项的议案》同意13,218,404股，占比95.1224%[18] - 《监事2025年度薪酬事项的议案》同意156,860,092股，占比99.5706%[20] - 《2025年度日常关联交易预计的议案》审议通过，同意7,722,601股，占比52.3719%[22][23] - 《拟续聘2025年度审计机构的议案》同意157,365,092股，占比99.8897%[25]

股东大会信息 - 公司于2025年5月8日14:30召开2024年年度股东大会，网络投票时间为当天9:15 - 15:00[6][8] - 参加表决股东及代理人172人，所持表决权股份157,538,892股，占比41.4210%[10] - 列入股东大会议事日程的议案共9项[16] 议案表决情况 - 《关于公司2024年年度报告及其摘要的议案》同意股数157,383,392股，占比99.9013%[16] - 《关于2025年度日常关联交易预计的议案》同意7,722,601股，占比52.3719%[25] - 上述议案均为普通决议，须出席股东所持表决权过半数通过[26]

公司概况 - 公司成立于2006年，2015年于深交所上市，总部位于浙江杭州，以深冷技术为核心，业务涵盖设备制造及气体运营[3] - 实际控制人为章有春、章有虎兄弟，股权结构稳定，采用"设备制造+气体运营"双引擎模式[3] - 2019年收购山东中邑燃气后燃气运营成为主要收入来源，2022年布局稀有气体市场形成多元化业务结构[3] 业务范围与发展前景 - 天然气液化设备：国内龙头，市场占有率领先，2024年海外订单突破6亿元，获沙特阿美等国际客户认可[5] - 空分设备：聚焦中小型空分装置（6万方以下），2024年新签订单18亿元，同比增长25%[5] - 氢能与稀有气体：依托制氢技术延伸至储运、液化环节，唐山氪氙精制装置试生产切入半导体与航天领域[6] - 气体运营：燃气分销受需求萎缩影响业绩下滑，但大宗及稀有气体业务毛利率约19.5%[6] 乙烷业务布局 - 自主研发深冷分离技术，乙烷提取率从60%提升至95%，能耗降低40%，单套设备产值1.5亿元，毛利率超40%[8] - 乙烷提取设备市占率70%国内第一，客户包括中石油、新疆广汇等头部企业[8] - 美国加征乙烷关税导致进口成本翻倍（400→900美元/吨），2025年需新增200套乙烷提取装置，市场规模超300亿元[9] - 2024年Q1中标中石油等10大乙烷提取项目，新签订单同比增长320%，设备交付周期压缩至12个月[10] 发展前景 - 行业驱动因素：天然气消费占比提升（2022年仅8.58% vs 全球23%）、煤化工低碳转型、氢能及半导体气体需求增长[11] - 战略方向：拓展中东、东南亚市场，研发大型高压换热器及稀有气体提纯技术，通过并购整合提升协同效应[12] 财务分析 - 2024年营收27.17亿元（-10.86%），归母净利-0.78亿元，主要因城燃板块计提商誉减值3.24亿元，剔除后净利润为2.42亿元（同比下滑34.87%）[14] - 设备制造收入11.58亿元（+13.88%），毛利率32.13%；燃气运营收入14亿元（-29.3%），毛利率7.75%[15] - 现金流质量高：收现比稳定在1左右，净现比长期高于1；管理费用率降至3.05%（2019年6.27%）[16][17] 热点概念与估值预测 - 热点概念覆盖天然气、氢能源、一带一路、节能环保、半导体及乙烷提取[20] - 信达证券预测2025-2027年归母净利4.02亿/4.73亿/5.45亿，对应PE约12/10/9倍（2025年预测）[20] - 基于设备订单增长及气体运营修复潜力，给予2025年15-18倍PE，目标价14-17元[21] 结论 - 公司在深冷设备领域技术领先，海外订单与稀有气体布局打开成长空间，长期盈利修复可期，目标价保守预测15.5元以上[23] - 作者于4月25日以13.55元买入，博弈短期国产替代概念炒作[24]

财务情况 - 2024年度公司实现营业收入27.17亿元，较上年同期下降10.86%，计提商誉减值准备3.24亿元，归属于母公司净利润 -7796.01万元，较上年同期下降122.27%，不考虑商誉计提公司实现净利润2.42亿元 [1][2] - 2024年度设备销售收入未增长，因项目大型化、出海订单交付周期长及新产能费用增加，设备销售利润规模小幅下滑；城燃板块收入利润大幅下滑，实现营业收入14.00亿元，归属于母公司净利润4995.22万元，分别较上年同期减少29.30%、66.02% [2] - 2025年第一季度公司实现营业收入7.18亿，同比下降12.01％，归母净利润1.00亿，同比上升42.83％，扣非净利润0.96亿，同比上升42.45%，设备板块净利润贡献率占90%以上 [3] 发展战略 - 3 - 5年规划：立足设备制造，国内外市场共同发力；借助中邑燃气平台稳定城燃经营；谨慎推进气体运营业务，寻求海外机会；积极拥抱新产品新科技领域 [4] 订单情况 - 2024年全年新签订单约18亿元，较上年增长25%以上，国内新签订单较上年增长20%以上，海外全年新签订单约6亿元 [5][6] - 2025年销售目标是在2024年新签订单基础上增长20%，国内国外各产品线同比例增长 [7] 业绩展望 - 2025年设备板块业绩有不错增速，城燃板块上游采购成本有望降低，民用气顺价推进，利润有望回升，整体经营情况可持乐观预期 [8] 海外市场 - 在手订单主要分布在中东、中亚、东南亚、非洲等地，2025年海外市场开拓重点在中东地区，已通过多家知名工程公司资质审核，各地区毛利水平差别不大 [9] - 公司在手订单中直接对美出口金额占比低于1%，美国加征关税对公司影响微乎其微 [10] 合作与项目进展 - 公司已进入沙特阿美、法国道达尔等知名客户供应商名单，通过多家知名工程公司资质审核，产品获国际气体巨头背书，提升海外客户信任度 [12] - 新疆煤化工项目目前以传统项目为主，第一套煤制气项目已中标并技术交流，多数相关项目预计最快今年三四季度落地，对2025年度业绩影响不大 [13] - 近期中标两套空分项目订单，希望取得成套空分出海及大空分突破 [14] 气体与城燃业务布局 - 2025年山东章丘大宗气体项目预计与2024年持平，唐山电子气项目期望盈亏平衡，给合资公司提供的设备合同最快今年四季度完成交付，将审慎考虑气体板块投资，投向新产品新科技方向 [15] - 城燃公司商誉减值因行业政策变化，减值金额基于对行业发展悲观预测确定，2025年城燃板块盈利有回暖迹象 [15][16]

纪要涉及的公司 中泰股份 纪要提到的核心观点和论据 - **经营业绩** - 2024 年业绩与预告基本持平，商誉增加但正常，海外收入 9000 万元占设备端收入不到 8%，整体毛利率 30%左右，新签订单 18 亿元因客户资金调整合同额 [2] - 2025 年 Q1 净利润 1 亿元，设备销售占超 90%，设备销售收入 2.8 亿元、净利润约 9000 万元，总收入约 4 亿元、对净利润贡献 1500 万元左右，运营略亏 [2] - 预计 2025 年新签订单增长 20%至 23 亿元，虽一季度落地不理想但目标不变，全年海外发货量不低于 5 亿元，总销售收入 15 亿上下保障全年利润 [1][2][5] - 2025 年最低业绩预计不低于 2024 年 5000 万左右净利润，上游采购价降和下游民用气价调将提升利润 [1][5] - **国际市场表现** - 已进入几乎所有知名国际工程公司供应商名单并合作，一季度订单落地不佳但全年目标乐观 [4] - 美国关税影响小，发货到美国订单占比不到 1%，客户接受现行关税，从欧盟出口不受中美关系影响 [4] - **出口订单与关税影响** - 在手十几亿出口订单集中在中东、东南亚，北美占比小，关税影响不大 [6] - **业务规划** - 空分领域，国内介入新疆鲁北化工空分竞争，海外布局小型空分项目，暂不涉足超大型空分市场 [7] - LNG 领域，关注俄语区项目，国产 LNG 项目机会少因缺乏大型项目业绩和设计流程 [1][7] - 深冷业务拓展至航空航天液氧过冷器、储能液化空气储能等新领域，布局氦制冷剂技术，贸易战或催生国产乙烷等提取需求 [1][8] - **各业务板块情况** - 海外市场新接订单优于国内，跟踪订单多且毛利稳定 [3][15] - 燃气业务 2025 年展望乐观，成本端和销售价格改善，盈利能力有望修复 [3][16] - 电子器件项目一季度亏损来自唐山项目，目标盈亏平衡，对整体利润影响有限 [17] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 2024 年海外设备收入 9000 万元未披露是担心公开毛利率引发价格战 [3][11] - 2025 年设备端净利润不能线性外推，因海外占比变化，全年国内设备发货量增加 [3][12][18] - 预计 2025 年后二三四季度交付量比一季度多，全年预计 3 亿元左右交付体量 [13][14] - 工业端顺价是上游价格调整，民用气是价格顺价问题，山东要求 5 月底前完成地方零余额剩差调整 [17] - 去年 18 亿订单部分 2026 年交付，预计全年设备端收入十四五亿，八九个亿来自国内发货 [18] - 新疆煤化工项目投资分阶段落地，最快今年下半年或更晚，部分项目可能三四季度或 2026 年落地 [19] - 公司环节在煤化工总投资中占比约三五个百分点，有时低至一两个点，项目金额几千万到两三个亿 [20] - 西班牙和韩国工程公司全球运营，去年获订单，今年有新项目跟踪 [21][22] - 海外现代和利亚德是一线工程公司，意大利和西班牙处于 1.5 线或二线 [23] - 国内仅中泰股份拿到海外公司深冷环节审核通过，其他企业未进入因业绩考核标准高和身份原因 [24][25]