核心财务表现 - 2025年上半年营业总收入13.0亿元同比下滑4.8% 归母净利润1.3亿元同比增长9.1% 扣非归母净利润1.3亿元同比增长6.0% [1] - 第二季度营业总收入5.8亿元同比增长5.9% 但归母净利润0.3亿元同比下降35.3% 扣非归母净利润0.3亿元同比下降41.6% 主要受交付节奏影响 [1][2] - 前三季度业绩预增显著 归母净利润预计达3.2-3.5亿元 同比增长71.4%-87.2% 因国内外订单进入正常发货流程且海外收入占比提升 [2] 盈利能力指标 - 2025年上半年销售毛利率22.3%同比提升4.7个百分点 净利率10.4%同比提升1.5个百分点 主要受益于海外收入占比提高 [2] - 第二季度毛利率18.4%同比下降0.6个百分点 净利率6.0%同比下降3.4个百分点 反映季度性波动 [2] - 设备销售业务毛利率大幅提升12.8个百分点至42.3% 因海外订单持续交付 [3] 费用结构变化 - 上半年期间费用率整体提升2.8个百分点 其中销售费用率3.4%同比增2.1个百分点 主因加大海外销售力度导致业务费增加 [2] - 研发费用率2.9%同比增0.5个百分点 管理费用率3.9%同比降0.4个百分点 财务费用率-0.4%同比增0.6个百分点 [2] - 第二季度期间费用率提升1个百分点 销售费用率1.8%同比微增0.3个百分点 管理费用率4.5%同比下降1.2个百分点 [2] 订单与业务进展 - 设备销售在手订单达24.42亿元 维持高位 其中海外订单占比近40%创历史新高 [3] - 上半年设备销售业务收入5.8亿元同比增长7.5% 换热器生产设备已投产 可支持大型化项目需求 [3] - 核心产品冷箱及铝制板翅式换热器达世界一流水平 为英特尔、三星、台积电等芯片巨头供应电子气装置换热器 [3] 行业地位与技术布局 - 深冷设备应用于能源化工、电子制造、航空航天及氢能源等领域 具备高技术壁垒和业绩门槛 [3] - 在电子气行业提供数十套高致密性板翅式换热器 氦制冷剂已应用于可控核聚变和超导材料等尖端领域 [3] - 公司实现"装备制造+投资运营"双擎驱动 海外订单维持高速增长 [4] 业绩展望 - 预计2025-2027年收入分别为32.3亿元、38.6亿元、47.2亿元 同比增长18.8%、19.7%、22.2% [4] - 同期归母净利润预计4.0亿元、5.1亿元、6.3亿元 同比增长616.3%、25.8%、24.0% [4] - 基于2025年22倍PE估值 对应目标价23.0元 [4]

业绩预告概况 - 本周共有4只个股发布业绩预告 包括立讯精密 中泰股份 安达科技等 [1] - 其中1只个股业绩大幅预增 [1] 中泰股份业绩表现 - 净利润预测同比增长233.01% [1]

中国经济结构变化与增长动能转换 - 中国经济结构呈现悄然变化 增长模式从资源驱动转向创新驱动 传统行业稳健体现经济底盘韧性 新经济与传统经济融合形成更立体增长结构 [1] 人工智能行业业绩表现 - AI行业成为市场最强主线 计算机 电子 通信行业上半年归母净利润分别达128.34亿元 835.07亿元和1375.92亿元 同比增长40.54% 27.57%和7.81% [2] - AI芯片龙头寒武纪上半年营业收入28.81亿元 同比大增4347.82% 归母净利润10.38亿元 实现扭亏为盈 [2] - 光模块企业新易盛归母净利润39.42亿元 同比增长355.86% 海外营收占比达94.4% 受益于数据中心算力投资发展 [2] - AI推动作用向硬件延伸 科大讯飞上半年营收首次突破百亿元 亏损大幅收窄 AI学习机产销两旺 [3] 数字技术重构生产力 - 电子和计算机行业增长本质是数字技术对生产力的深度重构 5G基站建设带动半导体需求 云计算普及推动智能管理系统应用 [3] 反内卷政策推动传统行业利润修复 - 反内卷政策推动多个行业产能出清 从资源品向全产业链扩散 覆盖房地产 建筑材料 医药生物和计算机等领域 [4] - 钢铁行业归母净利润131.37亿元 同比增长157.17% 农林牧渔行业归母净利润274.11亿元 同比增长166.72% [4] - 山东钢铁营业收入368.06亿元 同比增长118.60% 归母净利润1252.58万元 实现扭亏为盈 [4] - 钢铁行业粗钢产量稳中有降 经济效益同比改善 环保水平持续提升 运行情况好于预期 [5] 水泥行业业绩改善 - 水泥行业多家企业扭亏为盈或大幅减亏 华新水泥 万年青 宁夏建材等归母净利润同比增长超50% 水泥产品平均售价同比上涨 [6] 生猪养殖行业产能调整 - 政策鼓励生猪养殖企业合理调整产能 牧原股份上半年营业收入764.63亿元 同比增长34.46% 归母净利润105.3亿元 同比增长1169.77% [6] 医疗器械行业复苏迹象 - 迈瑞医疗第三季度营业收入预计同比正增长 国际市场同比增长加速 国际体外诊断产线有望实现较快增长 国内市场如期迎来拐点 [7] - 中泰股份预计前三季度归母净利润3.25亿元至3.55亿元 同比增长71.36%至87.19% 第三季度归母净利润1.9亿元至2.2亿元 同比增长187.60%至233.01% 海外收入占比增加带动利润上升 [7] 消费电子行业韧性显现 - 立讯精密预计前三季度归母净利润108.9亿元至113.44亿元 同比增长20%至25% 第三季度归母净利润42.46亿元至46.99亿元 同比增长15.41%至27.74% [8] - 公司加速多元化业务战略布局 加大AI智能终端 光电高速互联产品及汽车智能电子电器等前沿领域研发投入与市场渗透 [8]

业绩预告披露情况 - 截至8月29日 A股市场有21家上市公司发布三季度业绩预告 其中13家预计盈利 8家预计亏损 [1] - 根据交易所规定 上市公司预计业绩出现亏损 扭亏为盈或同比大幅变动时需披露业绩预告 [1] - 业绩预告需明确业绩变动范围和盈亏金额区间 避免使用模糊表述 [1] 公司具体业绩表现 - 立讯精密预计前三季度归母净利润同比增长20%至50% 公司通过全球29个国家105个生产基地的制造优势提升运营效率 [2] - 立讯精密加速AI智能终端 光电高速互联产品及汽车智能电子电器等前沿领域的研发投入与市场渗透 [2] - 杭州中泰深冷技术预计前三季度归母净利润同比增长71.36%至87.19% 因国内外订单正常发货且海外收入占比增加 [2] 北交所上市公司特征 - 已发布三季度业绩预告的21家上市公司中有19家为北交所上市公司 [3] - 北交所上市公司今年业绩表现亮眼 已披露半年报公司中超八成实现归母净利润为正 多家公司实现营收与利润双增长 [3] - 北交所企业持续加大研发投入并布局前沿赛道 板块整体质量提升 [3] 发展前景与支持因素 - 政策层面支持力度持续加大 为北交所上市公司融资与成长提供保障 [3] - 企业向高附加值 高成长性新兴领域拓展 研发投入稳步增长并在关键技术攻关方面取得突破 [3]

公司业绩预告 - 创业板公司中泰股份发布前三季业绩预告 业绩预增类型 [1] - 预计净利润增幅中值为79.28% [1] - 最新收盘价为18.58元 今年以来股价上涨56.06% [1] 行业分类 - 中泰股份属于公用事业行业 [1] 披露信息 - 业绩预告日期为2025年8月27日 [1] - 证券代码为300435 [1]

公司经营与战略 - 公司有信心完成全年销售目标[1] - 未来2-3年海外市场市占率将继续提升[1] - 重点开拓中东、中亚、欧美市场[1] - 出口产品以冷箱为主[1] - 海外销售团队规模扩大且销售渠道建设日益成熟[1] - 布局可控核聚变领域[1] - 机器人领域仅考虑财务投资[1] 财务表现与成本 - 海外订单占比提升推动总体毛利上升[1] - 销售费用增加是由于个别海外项目佣金费用较高[1] - 预计今年不会触发商誉减值[1] 市场与竞争 - 公司竞争格局友好[1] - 国内市场环境不佳[1] - 新疆煤化工项目取得进展[1] 产品与业务 - 大宗气体价格稳定[1] - 氦气业务未受影响[1]

公司财务表现 - 半年报销售费用增加幅度较大 [1] - 销售费用增加由个别海外项目佣金费用较高导致 [1] - 较高佣金费用计入销售费用科目 [1]

行业动态 - 大宗气体价格整体变化不大 [1] - 电子气价格受下游需求不足影响未见明显恢复迹象 [1] 公司业务 - 公司在氦气领域未参与运营但拥有多套BOG提氦装置业绩 [1] - 若国内氦气需求释放将为公司设备端带来增量机会 [1]

行业市场状况 - 上半年国内市场需求不理想 资金紧张 价格竞争激烈形势延续 [1] - 公司积极调整销售策略 尽力维护多年积累的国内市场份额 [1] 区域市场拓展 - 新疆作为重点开拓区域 公司加大销售力量重点开拓 [1] - 已取得新疆第一套煤制气项目 [1] - 有助于及时获取项目信息 打通销售渠道 加速订单签订 [1] 项目发展前景 - 若新疆项目大规模落地 将为公司带来可观订单增量 [1]

公司市场战略 - 海外石油化工和煤化工增量项目及更新项目数量可观 [1] - 市场开拓重点区域为中东、中亚和欧美 [1] - 积极建设销售渠道并完善 努力提高海外市场占有率 [1] 产品出口结构 - 出口海外产品以冷箱为主 [1] - 包含少量成套装置 [1]