财务业绩表现 - 2025年前三季度公司营收21.15亿元，同比增长5.13%，归母净利润3.36亿元，同比增长77.07% [1] - 2025年第三季度公司营收8.13亿元，同比增长26.20%，归母净利润2.01亿元，同比增长203.97% [1] - 2025年前三季度公司毛利率和净利率分别为29.38%和15.89%，同比分别提升10.35和6.64个百分点 [2] 费用结构与盈利能力 - 2025年前三季度期间费用率为9.98%，同比上升2.64个百分点，主要由销售费用率提升驱动 [2] - 销售费用率为4.12%，同比上升2.80个百分点，管理费用率为3.68%，同比下降0.77个百分点 [2] - 2025年上半年境外业务毛利率高达72.96%，同比大幅提升14.54个百分点，显著高于境内毛利率14.72% [2] 海外业务与订单情况 - 2025年上半年新签订单中海外订单占比已超过50%，在手订单中海外订单占比已接近40% [2] - 海外订单已进入交付周期，并将持续贡献订单以及利润增速 [2] - 公司目标未来3-5年，每年海外新签订单的增速不低于20%-30% [2] 行业前景与公司定位 - 国内煤化工投资维持高景气，海外迎来石油化工投资热潮 [3] - 公司深冷产品可广泛应用于天然气、煤化工及石油化工行业 [3] - 公司掌握深冷技术核心设备的设计及制造工艺，具备国际先进水平的制造能力 [3] 未来业绩预测 - 预计2025、2026、2027年公司总体营收分别为30.34亿元、34.28亿元、39.16亿元，同比增长分别为11.7%、13.0%、14.3% [4] - 预计2025、2026、2027年归母净利润分别为4.00亿元、4.61亿元、5.26亿元 [4] - 对应2025年10月30日收盘价，市盈率分别为20.86倍、18.08倍、15.84倍 [4]

公司基本情况 - 公司成立于2006年1月18日，于2015年3月26日在深圳证券交易所上市 [1] - 公司是国内深冷技术领域领先企业，专注深冷设备制造，具备深厚技术积淀与全产业链优势 [1] - 公司主营业务为深冷技术的工艺开发、设备设计、制造和销售 [1] 经营业绩表现 - 2025年三季度营业收入21.15亿元，在行业31家公司中排名第18位，低于行业平均数75.75亿元和中位数29.7亿元 [2] - 2025年三季度净利润3.36亿元，在行业中排名第9位，高于行业平均数4.66亿元和中位数1.51亿元 [2] - 2025年前三季度公司营收和归母净利润同比增长，第三季度业绩超预期 [5] 财务健康状况 - 2025年三季度资产负债率为26.85%，低于去年同期的30.98%，且远低于行业平均的46.36% [3] - 2025年三季度公司毛利率为29.38%，高于去年同期的19.03%，也高于行业平均的16.52% [3] 业务发展亮点 - 深冷设备出海量提升，产品出口54个国家和地区，有多项国际认证，与众多标杆企业合作 [5] - 公司布局电子特气业务，为全球跨国企业提供核心设备，已具备制取稀有气体技术并获一定订单 [5] - 2025年6月底在手订单24.42亿元，海外订单占比提升 [6] - 深冷技术可迁移至液冷领域，已推进研发立项和团队组建 [6] 股东结构变化 - 截至2025年9月30日，A股股东户数为2.51万，较上期增加1.54% [5] - 户均持有流通A股数量为1.47万，较上期减少1.52% [5] - 香港中央结算有限公司位居第二大流通股东，持股1713.01万股，相比上期增加155.48万股 [5] - 平安睿享文娱混合A为新进第十大流通股东，持股135.03万股 [5] 管理层信息 - 公司实际控制人为章有春、章有虎 [4] - 董事长章有春2024年薪酬156.04万，较2023年减少20万 [4] - 总经理章有虎2024年薪酬119.04万，较2023年增加17万 [4] 机构盈利预测 - 申万宏源维持公司2025-2027年盈利预期4.03亿元、5.56亿元、8.20亿元 [5] - 国信证券预计公司2025-2027年归母净利润4.11亿元、5.04亿元、6.22亿元 [6]

投资评级 - 报告未明确给出投资评级 [1] 核心观点 - 公司2025年前三季度业绩大幅提升，盈利能力显著增强，归母净利润同比增长77.07% [1][4] - 海外订单占比预计持续提升，全球销售渠道成熟，竞争格局友好，已进入沙特阿美等知名客户供应商名单 [4] - 公司持续布局新疆地区，积极储备液冷技术，深冷技术可迁移至液冷领域，正在推进研发立项 [4] - 预计公司2025-2027年归母净利润将持续增长，增速分别为626.6%、24%、19.5% [4] 业绩表现与盈利能力 - 2025年前三季度公司实现总营业收入21.15亿元，同比增长5.13%；实现归母净利润3.36亿元，同比增长77.07% [1][4] - 2025年第三季度（25Q3）公司实现营业收入8.13亿元，同比增长26.2%；实现归母净利润2.01亿元，同比增长203.97% [1][4] - 利润增速大幅提升部分原因是客户船期延期导致本该在二季度发货的订单在7月初发货，增厚了三季度利润 [4] - 公司盈利能力上升，2025年前三季度销售毛利率为29.38%，同比提升10.35个百分点；销售净利率为15.89%，同比提升6.64个百分点 [4] 市场拓展与业务布局 - 公司在全球范围内的销售渠道越发成熟，客户对产品及品牌认可度提升，海外市场主要对标全球前二的欧美设备厂商，竞争格局较国内友好 [4] - 公司已正式进入沙特阿美等知名客户的供应商名单，并已通过海外多家知名工程公司的资质审核，同时是AP、液空换热器和冷箱的供应商，奠定了海外市场品牌基础 [4] - 在国内市场，公司积极调整销售策略，维护国内市场份额，主要参与国内煤化工深冷工艺段的净化和液化环节，在细分领域已取得国内领先地位 [4] - 公司重点开拓新疆区域，今年已有数个新疆项目陆续中标，上半年已取得新疆第一套煤制气项目，若项目大规模落地将为公司带来可观订单增量 [4] 技术发展与未来展望 - 公司深冷技术已证实可迁移至液冷领域，内部已完成技术讨论并推进研发立项，正在团队组建过程中，将积极拓展在市场布局 [4] - 基于公司技术、制造及销售基础框架完善，预计将积极拓展液冷市场 [4] - 盈利预测显示，预计公司2025-2027年营业收入分别为27.94亿元、32.96亿元、39.29亿元，归母净利润分别为4.11亿元、5.09亿元、6.08亿元 [4]

公司业务 - 公司参股公司向半导体公司提供电子特气产品 [1] - 电子特气客户由参股公司负责开拓和发展 [1]

公司技术应用 - 公司深冷技术可应用于各行业的低温管理系统 [1] - 公司深冷技术已在相关项目上有应用业绩 [1]

市场指数与行业表现 - 上证指数报3988点，单日下跌0.22%，近1个月下跌1.84%，近5日下跌4.18% [1] - 深证综指报2517点，单日下跌0.23%，近1个月上涨2.19%，近5日上涨1.87% [1] - 大盘指数近1个月上涨24.6%，中盘指数上涨32.87%，小盘指数上涨27.35% [1] - 涨幅居前行业包括地面兵装II（单日涨4.85%，近6个月涨61.97%）、家电零部件（单日涨4.08%，近6个月涨68.15%）、非金属材料（单日涨3.08%，近6个月涨33.48%） [1] - 跌幅居前行业包括工业母机（单日跌3.3%，近6个月涨61.01%）、贵金属（单日跌3.11%，近6个月涨24.57%）、能源金属（单日跌2.99%，近6个月涨76.46%） [1] "十五五"规划核心信号 - 规划突出经济总量、结构优化与安全底线目标，强调科技现代化需"采取超常规措施"抢占制高点 [3][11] - 将"优化提升传统产业"置于现代化产业体系首位，明确新能源、新材料等四大战略性新兴产业和量子科技等六大未来产业 [11] - 提出建设全国统一大市场，财税金融改革被视为提升宏观经济治理效能的关键举措 [11] - 规划强调通过提高公共服务支出、落实带薪休假等措施激发消费潜力，并实施重大标志性工程项目激发投资活力 [11] 紫光国微（002049.SZ）业绩分析 - 2025年前三季度营收49.04亿元，同比增长15.1%，归母净利润12.63亿元，同比增长25.0% [3][12] - 2025年第三季度单季营收18.57亿元，同比增长33.6%，归母净利润5.71亿元，同比增长109.6% [12] - 第三季度毛利率58.32%，同比提升3.86个百分点，净利率30.71%，同比提升11.11个百分点 [14] - 存货19.16亿元，应付账款11.16亿元，均维持高位，反映下游需求饱满 [14] 洛阳钼业（603993）业绩与扩张 - 2025年前三季度营收1454.9亿元，同比下滑6.0%，归母净利润142.8亿元，同比增长72.6% [4][14] - 2025年第三季度单季营收507.1亿元，环比增长4.0%，归母净利润56.1亿元，环比增长18.7% [14] - 前三季度铜产量54.3万吨，同比增长14%，钴产量8.8万吨，同比增长4% [14] - 拟投资10.84亿美元建设KFM二期项目，预计2027年投产，新增年产铜金属10万吨 [4][17] 其他重点公司业绩亮点 - 罗莱生活2025年第三季度归母净利润同比大增50%，毛利率47.9%，同比提升2个百分点 [17] - 新澳股份受益于澳毛价格同比上涨22.9%，期末库存20.6亿元，合同负债同比增长42% [19] - 南京银行2025年前三季度营收同比增长8.8%，利息净收入同比增长28.5%，不良率降至0.83% [18][20] - 中煤能源2025年第三季度自产煤毛利率48.8%，吨毛利236元，环比增长22.2% [22] 行业与产品动态 - 新和成维生素业务以量补价，蛋氨酸均价22.3元/公斤，液体蛋氨酸项目试生产 [32] - 汇川技术前三季度工业机器人收入8.7亿元，新能源汽车业务收入148亿元，同比增长38% [25] - 臻镭科技前三季度营收3.02亿元，同比增长65.8%，净利率提升25.46个百分点至33.39% [29][30] - 国恩股份加速推进PEEK全产业链布局，AI+机器人业务成为新成长动力 [38]

公司业绩表现 - 2025年前三季度公司实现营收21.15亿元，同比增长5.13%，归母净利润3.36亿元，同比增长77.07% [1][2] - 2025年第三季度单季公司实现营收8.13亿元，同比增长26.20%，归母净利润2.01亿元，同比增长203.79% [1][2] - 第三季度业绩超预期，主要原因是深冷设备出海量提升 [1][2] 业务与技术布局 - 公司为英特尔、三星、美光、台积电等全球芯片巨头的大量电子气装置供应核心的板翅式换热器 [2] - 公司的氦制冷剂已成功应用于多套氦液化装置，可应用于可控核聚变、超导材料等高尖端领域 [2] - 公司具备高纯氮电子气的成套流程和工艺，并具备制取氪、氖、氙、氦等稀有气体的技术，已成为国内少数具备该能力的公司之一，并已获得市场订单 [2] 设备出海与市场拓展 - 公司的板翅式换热器设计及制造水平处于国内领先，产品已出口至54个国家和地区 [3] - 公司拥有ASME、CE、KGSC等多项国际认证，满足全球市场对高质量设备的需求 [3] - 在电子气体、氢能等新兴领域，公司凭借技术领先和项目经验积累，赢得国际客户认可，并与中石油、中海油、法液空、空气化工等国内外标杆企业保持良好合作关系 [3]

投资评级 - 报告对中泰股份的投资评级为“买入”，并予以维持 [1] 核心观点与业绩表现 - 公司2025年第三季度业绩超预期，单季度实现营收8.13亿元，同比增长26.20%，归母净利润2.01亿元，同比大幅增长203.79% [1][7] - 2025年前三季度累计实现营收21.15亿元，同比增长5.13%，归母净利润3.36亿元，同比增长77.07% [1][7] - 业绩超预期的主要驱动力是第三季度深冷设备出海量的显著提升 [1][7] 业务亮点与战略布局 - 公司积极布局电子特气行业，为英特尔、三星、美光、台积电等全球芯片巨头提供核心的高致密性板翅式换热器 [7] - 公司的氦制冷剂已成功应用于多套氦液化装置，涉及可控核聚变、超导材料等高尖端领域 [7] - 公司已具备高纯氮电子气的成套流程和工艺，并掌握制取氪、氖、氙、氦等稀有气体的技术，成为国内少数具备该能力的公司之一，并已获得市场订单 [7] - 深冷设备出海实力强劲，核心产品板翅式换热器设计制造水平国内领先，已出口至54个国家和地区，拥有ASME、CE、KGSC等多项国际认证 [7] - 公司与中石油、中海油、法液空、空气化工等国内外标杆企业保持良好合作关系 [7] 财务数据与盈利预测 - 报告预测公司2025年至2027年归母净利润分别为4.03亿元、5.56亿元和8.20亿元，对应同比增长率分别为-（因2024年基数为负）、38.0%和47.4% [3][7] - 预测2025年至2027年营业收入分别为33.68亿元、41.12亿元和51.32亿元，同比增长率分别为24.0%、22.1%和24.8% [3] - 预测2025年至2027年每股收益分别为1.05元、1.44元和2.13元 [3] - 当前股价对应2025年至2027年市盈率分别为21倍、15倍和10倍 [3][7] 市场数据 - 报告基准日（2025年10月27日）公司收盘价为21.60元，一年内最高价与最低价分别为23.67元和10.59元 [4] - 公司市净率为2.7倍，股息率为0.93% [4] - 截至2025年9月30日，公司每股净资产为8.59元，资产负债率为26.85% [4]

公司财务表现 - 公司前三季度营业收入为21.15亿元，同比增长5.13% [1] - 归属于上市公司股东的净利润为3.36亿元，同比增长77.07% [1] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为3.23亿元，同比增长76.69% [1] - 基本每股收益为0.87元 [1]

财务业绩摘要 - 2025年前三季度实现营业收入21.15亿元，同比增长5.13% [1] - 2025年前三季度归属于上市公司股东的净利润为3.36亿元，同比增长77.07% [1] - 2025年前三季度归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为3.23亿元，同比增长76.69% [1] - 2025年前三季度基本每股收益为0.87元 [1]