行业投资评级 * 报告未明确给出对机械设备行业的整体投资评级 [2][3][5][9][11] 核心观点 * 看好2026年拖拉机出口增长 核心依据是2025年10月我国拖拉机出口数量同比增长54% 相比1-9月的31%呈现加速迹象 且新兴市场农业机械化水平低 中国企业市占率普遍在个位数 [3][20] * 看好中东天然气景气度和中国相关企业出海 核心依据是2023-2024年中东北非油气化工资本开支相比2014-2022年的平均水平提升97% 且沙特、卡塔尔2030年天然气产量预计分别提升60%和44% [3][22] * 持续看好国内涡轮叶片龙头应流股份 核心依据是GEV上调燃机扩产目标 计划在2026年中期将年产能扩至20GW 并在2028年进一步扩至24GW 且海外叶片产能紧缺 [3][22] * 看好核聚变订单催化行情 核心依据是近期合肥多项核聚变项目中标候选结果密集公示 总金额约3.75亿元 且11月超过20亿元的规模招标结果有望进入密集释放期 [3][22] 行情回顾 * 上周（2025/12/8-2025/12/12） SW机械设备指数上涨1.38% 在申万31个一级行业中排名第4 同期沪深300指数下跌0.08% [2][11] * 2025年年初至今 SW机械设备指数上涨35.94% 在申万31个一级行业中排名第6 同期沪深300指数上涨16.42% [2][15] * 上周机械细分板块中 涨幅前五的板块是制冷空调设备/其他通用设备/其他专用设备/激光设备/金属制品 涨幅分别为7.10%/4.32%/4.04%/2.52%/2.36% [18] * 2025年年初至今 机械细分板块中涨幅前五的板块是金属制品/印刷包装机械/激光设备/制冷空调设备/磨具磨料 涨幅分别为68.00%/67.52%/62.76%/52.70%/51.37% [18] 重点数据跟踪 * **通用机械**：景气度持续承压 2025年11月制造业PMI为49.2% 连续8个月低于荣枯线 2025年10月叉车销量114,250台 同比增长15.9% [21] * **工程机械**：景气度加速向上 2025年10月挖掘机总销量18,096台 同比增长7.8% 其中内销8,468台（+2.4%） 外销9,628台（+12.9%） [30] * **铁路装备**：景气度稳健向上 2025年以来铁路固定资产投资保持在6%左右的稳健增长 [39] * **船舶**：景气度下行趋缓 截至2025年11月 全球新造船价格指数为184.33 [42] * **油服设备**：景气度底部企稳 [44] * **燃气轮机**：景气度稳健向上 2025年1-3季度全球燃机龙头GEV新签燃机订单19.6GW 同比增长39.0% [51][52] 投资建议与股票组合 * 近期建议关注的股票组合包括：一拖股份、杰瑞股份、中泰股份、应流股份 [9] * **一拖股份**：2025年上半年出口销售拖拉机5,445台 同比增长29.4% 超过国内全行业11.9%的出口增速 [12] * **杰瑞股份**：天然气业务国内外共振 2025年上半年天然气业务新增订单同比增长43.3% 2024年及2025年在中东及北非获得大型天然气项目订单 [12] * **中泰股份**：受益于海外深冷设备市场供不应求 2023年海外深冷工艺系统市场空间不少于28.6亿美元 2024年全球龙头查特工业相关业务积压订单达21.0亿美元 为当年收入的2倍 [12] * **应流股份**：作为国内燃机叶片龙头 受益于全球燃机需求高景气及海外产能紧张 2025年上半年GEV新签燃机订单12.2GW 同比增长35.56% [12] 行业重要动态 * **通用机械/机器人**：长安汽车拟出资2.25亿元设立机器人公司 优宝特完成近亿元A轮融资 曹操出行与越疆科技就Robotaxi运维达成战略合作 [57][58] * **工业母机&3D打印**：易加增材发布六激光金属3D打印机 空客高强铝合金粉末价格下降80% 湖北国资以7.72亿元战略控股超卓航科 [61] * **科学仪器**：中国科学院合肥物质科学研究院发布3.33亿元仪器采购预算 北京大学发布1.13亿元仪器采购预算 [61] * **工程机械**：柳工、三一重装有多台设备批量交付 S24杭州至合肥高速公路马鞍山段项目招标 总投资约1416.8亿元 [65] * **铁路装备**：伊朗与土耳其宣布联合建设16亿美元跨境铁路 我国铁路大型养路机械首次整套出口泰国 [65] * **船舶海工**：中船七〇四所发布国产化吊舱推进器 上海外高桥造船2025年已交付船舶29艘共270.65万载重吨 [66][67]

可控核聚变概念股市场表现 - 12月12日午后，A股市场可控核聚变相关股票涨幅进一步扩大，多只个股出现显著上涨[1] - 天力复合以30CM涨停领涨，常辅股份涨近20%，哈焊华通涨超13%，斯瑞新材涨超10%[1] - 中国西电、华菱线缆、四创电子、雪人集团、安泰科技、国机重装、中国核建、顺钠股份均录得10CM涨停[1] - 中泰股份、东方电气涨超8%，广大特材、爱科赛博、西部超导涨超7%[1] 领涨个股详细数据 - 天力复合涨幅30.00%，总市值66.29亿，年初至今涨幅194.75%[2] - 常辅股份涨幅19.74%，总市值28.87亿，年初至今涨幅203.01%[2] - 哈焊华通涨幅13.36%，总市值103亿，年初至今涨幅225.27%[2] - 斯瑞新材涨幅10.55%，总市值251亿，年初至今涨幅269.89%[2] - 中国西电涨幅10.06%，总市值465亿，年初至今涨幅21.45%[2] 其他涨停及大涨个股数据 - 华菱线缆涨幅10.03%，总市值104亿，年初至今涨幅80.89%[2] - 四创电子涨幅10.00%，总市值84.39亿，年初至今涨幅46.29%[2] - 雪人集团涨幅9.99%，总市值140亿，年初至今涨幅165.11%[2] - 安泰科技涨幅9.98%，总市值219亿，年初至今涨幅89.71%[2] - 国机重装涨幅9.98%，总市值374亿，年初至今涨幅68.18%[2] - 中国核建涨幅9.97%，总市值392亿，年初至今涨幅45.42%[2] - 顺钠股份涨幅9.96%，总市值60.24亿，年初至今涨幅43.89%[2] 涨幅居前个股补充数据 - 中泰股份涨幅8.53%，总市值81.50亿，年初至今涨幅77.48%[2] - 东方电气涨幅8.19%，总市值818亿，年初至今涨幅51.83%[2] - 广大特材涨幅7.96%，总市值65.41亿，年初至今涨幅53.99%[2] - 爱科赛博涨幅7.96%，总市值61.04亿，年初至今涨幅87.65%[2] - 西部超导涨幅7.10%，总市值490亿，年初至今涨幅78.60%[2]

市场表现 - 12月12日A股可控核聚变板块午后涨幅扩大，多只个股涨停或大幅上涨[1] - 天力复合以30CM涨停领涨，常辅股份涨近20%，哈焊华通涨超13%，斯瑞新材涨超10%[1] - 中国西电、华菱线缆、四创电子、雪人集团、安泰科技、国机重装、中国核建、顺钠股份均10CM涨停[1] - 中泰股份、东方电气涨超8%，广大特材、爱科赛博、西部超导涨超7%[1] 领涨个股详情 - 天力复合涨幅30.00%，总市值66.29亿元，年初至今涨幅194.75%[2] - 常辅股份涨幅19.74%，总市值28.87亿元，年初至今涨幅203.01%[2] - 哈焊华通涨幅13.36%，总市值103亿元，年初至今涨幅225.27%[2] - 斯瑞新材涨幅10.55%，总市值251亿元，年初至今涨幅269.89%[2] - 中国西电涨幅10.06%，总市值465亿元，年初至今涨幅21.45%[2] - 华菱线缆涨幅10.03%，总市值104亿元，年初至今涨幅80.89%[2] - 四创电子涨幅10.00%，总市值84.39亿元，年初至今涨幅46.29%[2] - 雪人集团涨幅9.99%，总市值140亿元，年初至今涨幅165.11%[2] - 安泰科技涨幅9.98%，总市值219亿元，年初至今涨幅89.71%[2] - 国机重装涨幅9.98%，总市值374亿元，年初至今涨幅68.18%[2] - 中国核建涨幅9.97%，总市值392亿元，年初至今涨幅45.42%[2] - 顺钠股份涨幅9.96%，总市值60.24亿元，年初至今涨幅43.89%[2] - 中泰股份涨幅8.53%，总市值81.50亿元，年初至今涨幅77.48%[2] - 东方电气涨幅8.19%，总市值818亿元，年初至今涨幅51.83%[2] - 广大特材涨幅7.96%，总市值65.41亿元，年初至今涨幅53.99%[2] - 爱科赛博涨幅7.96%，总市值61.04亿元，年初至今涨幅87.65%[2] - 西部超导涨幅7.10%，总市值490亿元，年初至今涨幅78.60%[2]

商业航天 - 航宇科技已成功开发蓝箭航天、天兵科技等商业航天客户 [1] - 紫光国微的FPGA、回读刷新芯片、存储器、总线接口等系列产品正陆续导入商业航天领域 [1] - 超捷股份单枚火箭的结构件产品价值量约1500万元，预计2026年商业航天相关业务营收将实现较快增长 [1] - 普天科技的PCB产品部分应用于商业航天领域 [1] - 科翔股份的PCB产品可以应用于航空航天领域，目前已有供货 [1] - 陕西华达长期为长征系列火箭配套产品 [1] - 中泰股份的深冷装备及独立运营的特种气体已应用于航空航天领域 [1] - 通光线缆的航空航天用耐高温电缆销售额占公司总营收的比例较小 [1] 芯片 - 格力电器的碳化硅功率芯片已从家电领域拓展至新能源、工业及特种场景 [1] - 英唐智控受行业需求影响，公司存储芯片业务同比大幅提升 [1] - 紫光国微在商业航天领域涉及芯片产品导入 [1] - 天和防务的射频器件和芯片产品可用于卫星通信领域 [1] 核电 - 中国铀业已同中国核电签署了长贸协议，约定向中国核电下属核电公司供应天然铀 [1] 卫星通信 - 天和防务的射频器件和芯片产品可用于卫星通信领域 [1] 3D打印 - 长江材料生产的3D打印砂应用于3D打印砂型铸造 [1] 高速连接与计算 - 泓淋电力子公司的高速铜缆连接产品已实现批量出货 [2] - 广电运通子公司广电五舟的部分服务器产品已集成摩尔线程显卡 [2] 零售科技 - 良品铺子的“门店动态补货决策数据集”已落地应用，有效缩短采购决策时间 [2]

公司业务进展 - 中泰股份在互动平台表示，液冷领域目前公司内部已完成技术讨论并推进研发立项，正在团队组建过程中 [1] - 在公司技术、制造以及销售基础框架都完善的情况下，公司将积极拓展液冷领域的市场布局 [1] 行业与市场动态 - 公司正基于其现有技术、制造及销售基础框架，向液冷这一新兴领域进行业务拓展 [1]

公司业务与产品 - 公司生产的液氧过冷器有助于提升火箭运载能力 [1] - 公司独立运营的特种气体已进入我国航空航天体系，可应用于航空航天领域的燃料系统、推进系统等方面 [1] 公司运营与市场 - 公司目前产能处于爬坡阶段，可以满足当前市场需求 [1] 公司战略与规划 - 公司将积极参与商业航天领域，助力建设航天强国 [1]

公司业务与产品应用 - 公司设计和制造的深冷装备已应用于航空航天领域 [1] - 公司独立运营的特种气体已应用于航空航天领域 [1] 公司战略与发展方向 - 公司将积极参与商业航天领域 [1] - 公司旨在助力建设航天强国 [1]

公司业务与产品 - 公司生产的液氧过冷器有助于提升火箭运载能力 [1] - 公司独立运营的特种气体已进入我国航空航天体系，可应用于航空航天领域的燃料系统、推进系统等方面 [1] 公司运营与市场 - 公司目前产能处于爬坡阶段，可以满足当前市场需求 [1] 公司战略与展望 - 公司将积极参与商业航天领域，助力建设航天强国 [1]

公司业务与产品 - 公司生产的液氧过冷器有助于提升火箭运载能力 [1] - 公司独立运营的特种气体已进入我国航空航天体系 [1] - 特种气体可应用于航空航天领域的燃料系统、推进系统等方面 [1] 公司运营与市场 - 公司目前产能处于爬坡阶段 [1] - 当前产能可以满足当前市场需求 [1] 公司战略与发展 - 公司将积极参与商业航天领域 [1] - 公司致力于助力建设航天强国 [1]

公司业务与产品 - 公司设计和制造的深冷装备已应用于航空航天领域 [1] - 公司独立运营的特种气体已应用于航空航天领域 [1] 公司战略与市场参与 - 公司将积极参与商业航天领域 [1] - 公司旨在助力建设航天强国 [1]