股权划转情况 - 川机投资将45,970,265股中密控股股份无偿划转至省机械院，占总股本22.08%、有表决权股份总数22.61%[7][23] - 划转基准日为2023年12月31日，采取“债随资走”原则，不涉及债权债务调整[23] 公司关系 - 川机投资注册资本4,000万元，省机械院持股100%[10] - 本次权益变动后，中密控股控股股东由川机投资变更为省机械院，实际控制人不变[17] 决策与协议 - 2024年6月7日川机投资和省机械院开会、8月29日产研院开会同意股份划转，已获四川振兴集团批复[21] - 川机投资与省机械院于2024年9月27日签署《股权划转协议》[22] 未来计划 - 截至报告签署日，川机投资未来12个月暂无增持或减持中密控股股票计划[14][40]

业务转化与订单情况 - 增量业务转存量业务的转化率通常能达到25%以上，1亿元订单的增量业务在项目开工投产后每年能带来2500万元左右的存量业务订单 [1] - 公司对增量业务转化为存量业务有专门的跟踪、管理机制，实际运营中转化比例达到90%左右 [1] - 增量业务收入确认后大概1-2年就会带来存量业务订单 [1] - 公司在手订单仍然保持在高位 [2] 国内增量业务展望 - 增量业务受宏观经济影响竞争激烈程度加剧，短期内没有看到明显逆转趋势 [1] - 公司行业覆盖率还不够广，其他领域的市占率提升较慢 [2] - 公司在制药、造纸、污水处理等新领域积极拓展，密切关注各应用领域对增量业务带来的机会 [2] - 下游煤化工投资力度加大，未来煤化工项目能够为增量业务增长带来助力 [2] 国际业务发展 - 近几年国际业务订单增幅明显，市场拓展成果显著 [2] - 国际市场品牌知名度与影响力不断提升，国际业务团队不断成熟壮大，获取订单能力明显增强 [2] - "一带一路"沿线有不少新项目在筹备，公司将竭力抓住这些机会 [2] - 国际业务的中长期目标是达到和国内业务相当的水平 [2]

新产品和新技术研发 - 公司获《四级串联的核电站主泵轴封系统》发明专利[2] - 专利申请于2020年12月29日，2024年9月3日授权[2] - 专利涉及新型轴封系统，利于巩固技术优势[2][3]

公司沿革和企业文化 - 公司前身是四川省机械研究设计院密封技术研究所,先后经历了股改和上市,目前国有股权占比22.08% [1] - 公司建立了科学决策机制和激励机制,通过实施股权激励,公司经营管理团队和核心骨干员工成为公司股东,极大地激发了团队活力、提升了团队凝聚力 [1] - 公司大量启用年轻干部,推动部门内部轮岗、全力培养复合型人才 [1] - 公司管理团队善于预判、主动作为,为公司发展做出了很大贡献 [1] - 公司干部保持拼搏奋斗的精神,并将其传承下去,形成了共同奋斗的氛围 [1] 技术水平和市场地位 - 公司经历四十多年的发展,技术水平已经是国内行业一流,完全具备在存量市场替代其他供应商产品的技术水平 [2] - 由于机械密封市场客户的粘性很高,公司在存量市场上对国外品牌的替代有所增加 [2] - 公司是唯一拥有核主泵机械密封业绩的国内机械密封企业,未来核主泵国产化工作一旦加速,相信该领域业绩会快速发展 [3] 并购整合策略 - 公司会持续进行并购工作,但不会设置短期目标,会充分考虑标的公司与公司战略发展的契合度、协同效应、团队和企业文化的契合度 [4] - 公司认为整合是更重要的工作,只有完成深度整合才能真正发挥收购为公司发展带来的作用 [4] - 公司一直都在接触合适的标的并与其保持了长期联系,力争在条件成熟时能够迅速完成对合适标的的收购 [4]

股东大会信息 - 2024年第一次临时股东大会于9月18日14:30召开并开通网络投票[2] - 出席股东及代表68人，代表股份110,058,225股，占比54.1202%[3] 投票情况 - 2024年半年度利润分配方案同意股数110,042,225，占比99.9855%[5] - 中小股东代表股份56,022,557股，占比27.5486%[4] - 中小股东同意股数56,006,557，占比99.9714%[5]

股东大会信息 - 2024年第一次临时股东大会9月18日召开，8月28日董事会决定，8月30日公告[6] - 现场会议9月18日14:30在成都召开，由董事长彭玮主持[7] - 交易系统网络投票9月18日9:15 - 15:00，互联网投票同时间[7] 股东出席情况 - 现场出席26人，代表73,172,766股，占比35.9821%[8] - 网络投票42名，代表36,885,459股，占比18.1381%[9] - 中小投资者61名，代表56,022,557股，占比27.5486%[9] - 共68名股东出席，代表110,058,225股，占比54.1202%[9] 议案表决情况 - 2024年半年度利润分配方案，同意110,042,225股，占比99.9855%[14] - 中小投资者同意56,006,557股，占比99.9714%[14] - 反对和弃权股份及占比情况[14] 会议合规情况 - 召集人资格、召集和召开程序、表决程序及结果均合法有效[10][14][16]

报告公司投资评级 - 公司投资评级为"优于大市"[4] 报告核心观点 - 2024上半年营收同比增长18.08%,归母净利润同比增长7.64%[1] - 装备制造业(增量业务)增长带动公司业绩增长,但毛利率有所下降[1] - 国际业务快速发展,特种阀门市场拓展初见成效[1] - 并购项目取得重大进展,中期分红加强股东回报[1] 营收及利润情况 - 2024上半年营收7.24亿元,同比增长18.08%[1] - 2024上半年归母净利润1.73亿元,同比增长7.64%[1] - 2024年上半年毛利率47.14%,同比下降4.05个百分点[1] - 2024年上半年净利率23.98%,同比下降2.33个百分点[1] 业务结构分析 - 增量业务(装备制造业)2024年上半年营收3.25亿元,同比增长50.23%[1] - 存量业务(机械密封)2024年上半年营收有所下降,主要受下游行业需求低迷影响[1] - 国际业务2024年上半年收入约8000万元,呈现快速增长[1] - 特种阀门业务2024年上半年营收0.56亿元,同比增长37.27%[1] 财务指标分析 - 2024-2026年归母净利润预测为3.80/4.36/5.01亿元[1] - 2024-2026年PE预测为17/15/13倍[1] - 2024年上半年研发费用7500万元,占营收比重5%[7] - 2024年上半年ROE为13.5%,保持稳定[8]

业绩数据 - 2024年半年度公司营业收入7.23亿，机械密封板块收入约6亿元，同比增长约19%[11] - 2024年上半年公司营业收入较上年同期增长18.08%，归属于上市公司股东的净利润较上年同期增长7.64%[14] - 归属于上市公司股东的净利润较2022年增长12.09%[14] - 2023年度公司应收账款占营业收入44%[14] - 2023年公司国际业务收入突破1.3亿元[14] - 2023年半年度分红为每10股派发现金红利5元（含税），2024年半年度分红预案与之相同[8][9] - 2023年与2022年毛利率与净利率水平基本持平，2024年上半年综合毛利率略有下降[6] 研发情况 - 公司研发投入约占每年营业收入5%，2023年研发费用占比5.46%，较2022年增长约1300万元[3][12] - 截至2024年6月30日，公司及子公司承担或完成课题62项，累计取得授权专利316项[8] 市场与业务 - 公司营业收入自2017年起连续7年稳居国内市场行业第一[3] - 公司认为国内机械密封市场竞争格局走向集中，龙头企业占有率会提升，国际业务空间大[1] - 2024年上半年公司获得核电项目除主泵外的二三级泵等密封材料订单[15] - 公司是唯一拥有核主泵机械密封业绩的国内机械密封企业[15] - 公司在核二三级泵和常规岛机械密封市场占有率高、获单能力强[15] 未来规划 - 公司未来围绕主业拓展石化、国际、管线、核电、精细化工等领域[5] - 公司较长期扩产计划以全面建设日机密封厂区为主，预计建设3年[14] 公司策略 - 公司严控客户信用评级，加大货款催收力度，建立业务人员考核制度，清理分析账龄较长应收账款[7] - 公司没有重组计划[2]

产能和扩产计划 - 公司近年来一直在持续积极地针对关键瓶颈环节逐步扩产，目前制造产能已基本能够满足订单需要[1] - 公司高度重视产能利用率，产能利用率一直保持在高位[1] - 今年没有制定短期扩产计划，较长期的扩产计划以全面建设日机密封厂区为主，预计需要3年左右建设时间[1] 国际业务拓展 - 公司开拓国际业务主要看三个维度:一是紧跟"一带一路"倡议大力开拓国际市场;二是目标国家和地区的油气资源要丰富;三是目标国家和地区有较大的人口基数[2] - 目前公司关注到中东地区和非洲市场需求较大,已有不少新项目在筹备[2] - 近两年国际业务收入大幅增长,在手订单一再创新高,中东地区新项目有投资力度加大、速度加快的趋势,国际市场未来还有大量可拓展空间[2] 增量业务发展 - 增量业务是公司发展与扩张的来源,竞争一直很激烈,但公司不会因为竞争激烈而降低增量业务的拓展力度[3] - 如果增量市场的毛利率继续下行,公司能够承受压力,但中小企业将难以承受而退出市场,这有利于公司未来提升市场占有率[3] - 公司注意到下游煤化工投资力度有加大迹象,未来煤化工项目应该能为公司增量业务增长带来助力[3] 存量业务发展 - 增量业务的定价和存量业务的定价基本不存在关联关系,增量业务定价取决于项目招投标结果,存量业务定价一般沿用历史价格[4] - 在运行炼油装置中仍有不少效益差、安全隐患大、环保隐患大的老旧产能,设备更新需求仍然非常庞大[3] - 公司在先进产能的市占率比在老旧产能的市占率高很多,设备更新有助于提高公司存量市场占有率[3] 财务数据口径 - 报表里的海外地区业务收入是财务口径,公司通常说的国际业务收入是业务口径,后者包括更广泛的国际业务[6] - 国际业务的中长期目标是达到和国内业务相当的水平[6]

公司概况 - 公司名称为中密控股股份有限公司，证券代码为300470，证券简称为中密控股[1] - 公司将参加由四川省上市公司协会、上证所信息网络有限公司、深圳市全景网络有限公司联合举办的"四川辖区2024年投资者网上集体接待日及半年度报告业绩说明会"活动[1] 活动安排 - 本次活动将采用网络远程的方式举行，投资者可登录"全景路演"网站参与互动交流[1] - 活动时间为2024年9月12日（周四）13:00-17:00，14:50-17:00为公司回复投资者提问时间[1] - 公司董事兼总经理、董事会秘书及董事会办公室主任兼证券事务代表将在线与投资者进行沟通与交流[1] 交流内容 - 公司将就业绩、公司治理、发展战略、经营状况、股权激励和可持续发展等投资者关心的问题进行沟通[1] - 欢迎广大投资者踊跃参与[1]