公司基本情况 - 公司是电源行业起步早、技术实力雄厚、规模较大的专业电源供应商，属高端电源制造商，毛利率高，集中于通信、航空航天军工、铁路、电力等领域 [3] - 技术来源为自主研发，技术人员多来自艾默生、动力源、Eltek等国际国内知名电源供应商，近期与电子科大在芯片预研方面合作 [4] 高端电源相关 - 高端电源产品壁垒体现在技术、规模、质量可靠性、资质、管理水平与人员等方面，进入高端电源领域竞争一般需5年，取得资质需2 - 3年 [3][4] - 高端电源产品综合指标高，表现为高转换效率、高功率密度、高可靠性、良好的电磁兼容性 [4] 业务收入占比 - 无法统计2016年来自航天、航空、电子、车辆的收入比例 [5] - 通信领域收入占比在2016年前居首，2016年因增长不如航空航天军工板块成为第二，后续占比预计在30% - 50%之间 [5] 研发投入 - 上市后研发投入不会降低，目标研发投入在营业收入中占比20%上下，后续会加强立项管理，提高研发立项产出和规模效益 [6] 市场竞争与拓展 - 模块电源分微电路和微电子（厚膜）电源，VICOR主要在军品微电路模块，Interpoint、电科43所、电科24所、七星电子主要在厚膜电源，朝阳电源主要在定制电源中的组合电源；公司是综合性军工电子整机设备制造商，产品线全，三类产品在细分领域技术水平高 [6][7] - 国内开关电源领域企业超1万家，未来有集中度提升可能；军品电源市场规模因行业不透明不清楚 [10] - 公司军品业务主要在航空、航天、兵器集团、中电集团领域开拓市场，会渐进拓展客户同类企业，后续会加大海洋防务装备领域拓展力度 [8] 产品与市场情况 - 5G是公司主要研发投入项目，部分已具备量产能力，商业化前有业绩压力，但产品应用领域多、客户多，可减少影响 [5] - 国内军用电源低端已基本国产化，中高端产品国内厂商与国外有差距，部分高端产品不能替代，但国产化趋势推动力度大 [7][8] - 公司在通信模块电源和定制电源综合竞争能力领先，高端客户占有率国内领先，技术水平国内领先、国际一流，通信模块和定制规模排前几名，通信大电源市场刚起步且稳定增长 [12] 公司发展相关 - 募投项目厂房主体完成，进入内外部装修阶段，计划2017年底基建完工、2018年初投产，建成后将提高产能 [9] - 公司铁路电源集中在车载领域，后续会加大铁路方面投入 [9] - 公司后续会在募投项目设备配备中加大智能设备投入，建设高智能、高品质制造系统，提升自动化、智能化和流水线水平 [10] - 公司会在适当时候考虑员工持股或股权激励计划 [10] 业绩与成本 - 2012年业绩下滑主因是通信行业需求波动致通信收入下降，且公司加大军品研发投入使费用增加，当时航空航天军工业务规模低，增长不能覆盖通信收入下降和费用增加影响 [10][11] - 近几年电子器件成本上升，但公司毛利率稳定，因对成本把控好，采购采用招投标方式，且航空航天军工电子板块占比高 [11] 其他情况 - 公司客户高端，无委外研发项目，均自主完成 [11] - 公司愿景是扩大军工优势，利用资本市场丰富产品线；在高端通信市场扩大规模，加大海外市场投入，投入新高端行业，不投入红海行业，定位优质产品 [12]

模块电源与行业趋势 - 模块电源中70%-80%是标准化产品，但部分大客户需求可能导致非标准化 [3] - 电源行业发展趋势为高功率密度、高转化效率、高可靠性，模块电源更趋于标准化 [3] 航空航天与特种电源优势 - 技术领先：高效率、高可靠性、高功率密度、良好的电磁兼容性 [3] - 规模优势：高端电源客户对供应商规模有要求 [4] - 质量可靠性：航空航天及特种环境应用领域对电源质量要求极高 [4] - 资质优势：需通过设备厂商的资质认定才能进入采购范围 [4] - 管理水平与人员优势：高比例研发投入，持续加强质量管理 [4] - 航天领域占比略多，各应用领域占比相对均衡 [4] 特种电源与工业电源比较 - 特种电源在可靠性和环境适应性上更高，适应更恶劣的环境条件 [5] - 主要竞争对手包括Vicor、SynQor、Interpoint和VPT等国外高端品牌 [5] 通信电源与基站电源 - 主要客户包括烽火/大唐移动、三星、NOKIA等国内外知名通信设备商 [6] - 5G基站电源价值量占基站建站成本的2%-3%，大基站约2%，小基站约3% [6] - 4G时代电源价值量占比约1%，5G时代提升至2%-3% [7] - 通信板块主要竞争对手有FLEX、GE、ARTESYN、台达、EFORE等，技术壁垒较高 [7] 永力科技与公司战略 - 永力科技军品电源占比约60%，民品电源占比约40%，不涉及通信业务 [7] - 公司战略为深耕通信和航空航天等特种电源领域，拓展服务器电源和铁路领域电源 [8]

公司业务发展 - 公司是电源行业起步较早、技术实力雄厚的专业电源供应商，研发投入占销售收入的20%左右 [3] - 通信电源出口销售在2018年和2019年上半年增长较多，主要受益于客户海外市场扩张 [3] - 航空航天及特种环境应用领域稳步增长 [3] - 公司通信电源销售额占客户总体采购比例不高，未来随着5G市场的发展，通信电源销售额将快速增长 [3] - 航空航天及特种应用环境领域未来会稳定增长 [4] 市场竞争格局 - 模块电源市场竞争激烈，公司产品在功率密度和效率指标上与国际竞争对手相当或略高 [4] - 客户选择趋势从国外电源企业逐渐向台湾和大陆电源企业转移 [5] - 公司主要客户包括烽火/大唐移动（合并为中信科）、三星、NOKIA等通信客户，以及航空、航天及特种环境应用领域、中车等客户 [5] - 在通信领域，公司是主要客户的主要供应商，华为和中兴主要由其自己所属的电源公司配套 [5] - 在航空航天及特种应用环境领域，公司是国内大型集团公司所属院所和企业的主要供应商 [5] 公司竞争优势 - 高端电源产品的壁垒体现在技术、规模、质量可靠性、资质、管理水平、人员等方面 [6] - 技术优势包括高效率、高可靠性、高功率密度、良好的电磁兼容性等 [6] - 规模优势体现在客户对供应商规模的要求，以保证配套电源的质量和长期合作关系 [6] - 质量可靠性在航空航天及特种环境应用领域尤为重要 [6] - 公司持续进行高比例的研发投入，加强管理体系建设，为客户创造更高价值 [6] 业绩增长指引 - 短期业绩增长主要来自通信和航空航天特种环境应用领域 [7] - 长期增长领域包括铁路领域和数据中心电源 [7] 技术协同 - 北京母公司侧重于航空、航天及铁路领域的高密度模块电源、高密度大功率定制电源及芯片封装电源产品的研发 [7] - 深圳子公司侧重于通信类模块电源、定制电源、大功率电源及系统产品的研发 [7] - 武汉永力科技侧重于供配电系统、船舶、车辆、激光等领域的高可靠电源产品研发 [7] - 西安子公司侧重于浪涌抑制器、滤波器、低噪声电源、综合定制电源等产品的研发 [7] - 各子公司与母公司之间在技术上有较强的协同效应 [7][8] 行业地位与替代空间 - 公司是国内领先的专业电源供应商，产品主要应用于通信、航空、航天、船舶、特种环境应用、铁路、电力、工控、安防等领域 [8] - 国内大部分竞争对手只能在中低端产品与公司形成竞争关系，高端产品则面临国际电源厂商的竞争 [8] - 随着自主可控进展，国产化替代未来有较好的市场空间 [8]

会议基本信息 - 证券代码 300593，证券简称新雷能，活动编号 2020 - 001 [1] - 投资者关系活动类别为中信证券投资者电话交流会，时间为 2020 年 10 月 26 日星期一下午 3：30 - 4：30，地点为电话会议 [2] - 参与单位包括中信证券、Willing Capital、广发证券等多家机构，上市公司接待人员为财务总监、董秘王华燕女士 [2][3] 三季度业绩情况 - 2020 年 1 - 3 季度累计实现营业收入 5.60 亿元，同比增长 0.56%；实现归母净利润 6,837 万元，同比增长 36.05% [3] - 一季度营收和净利润受疫情影响大，各季度环比增加。上市公司本部特种应用领域营收增长快、毛利率高，净利润增长高于营收增长；深圳雷能出口收入因海外疫情下降多，但国内 5G 基站建设需求使营收和净利季度环比增加；永力科技疫情对全年合同订单影响不大，二季度恢复生产后保证订单交付，三季度收入和利润恢复到上年同期水平 [3] 投资者交流提问及回复 业务情况 - 航空航天等特种领域订单增长周期有持续性，“十四五”期间预计保持 30%以上增速，公司相关项目进入批量阶段，永力科技部分特种领域订单和生产自 4 月复工后饱满，“十四五”期间增速稳定增长 [4] - 国内通信业务因 5G 基站建设需求较去年同期增长多，三季度确认较多，但 2019 年出口下降多（全年约 1.6 亿），国内增长不能弥补出口降幅，通信板块业务同比下降。公司通信领域海外客户有三星、诺基亚等，业务拓展包括客户和产品类别拓展及新应用领域拓展，国内 5G 建设处高峰期，国外需求看好，公司会继续加大投入，未来预期增长乐观 [4][5] 毛利率情况 - 公司毛利率基本稳定，3 季报毛利率上涨因产品结构收入占比变化。不同产品类别电源毛利率不同，总体稳定，后续能否稳定在目前水平主要看不同时期订单量占比。北京本部特种领域毛利率较高，永力科技特种应用领域毛利率相对低，其上半年收入占比低使公司整体毛利较去年同期高 [5] 产能与投入情况 - 公司目前产能能满足需求，短期有压力，长期针对特种应用领域和通信板块产能做了准备。航空航天领域业务增长超年初预期，进行了场地与设备局部调整，补充设备投入；深圳雷能 7 月迁至新厂区，增加产品线和智能化设备投入，目前产品线基本调整到位 [6] 订单情况 - 从研制项目和订单签订及意向情况看，未来两年增长有保证，十三五规划最后一年翘尾效应并非今年增长主要因素 [6] 存货与研发情况 - 三季度期末存货高，主要是航空航天等特种应用领域备货和在产占比高，订单备料、发出、库存及在产均提高。研发投入未来持续增长，随销售规模增长，研发费用比率会下降 [7] 第四季度预期 - 四季度订单及交付状况预期与三季度基本相同，股权激励计划公司目标是与去年同期比较增长 3%，公司管理团队努力加强运营和组织管理以完成本年业绩目标 [7]

新雷能投资者关系活动记录表（2019 年度） 投资者关系活动记录表 证券代码：300593 证券简称：新雷能 编号：2019-07 北京新雷能科技股份有限公司 | --- | --- | --- | --- | |-------------------------------|-------------------------|---------------------------------------------------------------------|------------------------------------------------------------| | | | 特定对象调研 □分析师会议 | | | | | □媒体采访 □业绩说明会 | | | 投 资 者 关 系 活 动 | □ | 新闻发布会 □路演活动 | | | 类别 | □现场参观 | | | | | □ 其他 | | | | | | | 国寿安保基金管理有限公司：李捷、谭峰英、刘志军、黎晓晖、祁 | | 参 与 单 位 名 称 及 人员姓名 | | 善斌、李博闻、冯冠兰、张琦、段辰菊 | | | | | 安信证 ...

行业趋势与竞争格局 - 模块电源行业趋势从国外企业（如SYNQOR、ARTESYN、GE等）逐渐向台湾和大陆转移 [3] - 国内竞争对手开始按客户进行市场分割，主要市场范围为烽火/大唐移动（合并为中信科）、三星、NOKIA等通讯客户以及中车和各航空航天客户 [3] - 5G通信产品因供电架构调整，功率、备电、可靠性等要求增加，导致电源产品形态发生变化 [4] - 5G基站整体功耗增加，微基站数量增加，通信电源在小型化、高功率密度、高转换效率、高可靠性等方面要求提高 [4] 产品与技术优势 - 模块电源为标准货架产品，按外形结构尺寸分类（如全砖、半砖、1/4砖等） [3] - 定制电源根据客户需求开发，深圳雷能专注于通讯、安防、电力等领域 [3] - 大功率电源及系统采用全数字化控制，平台大量使用，摊薄研发成本 [4] - 大功率电源利用模块电源集成工艺，提升系统功率密度，处于行业领先水平 [4] - 技术指标要求高，包括高效率、高可靠性、高功率密度、良好的电磁兼容性等 [5] 市场与客户 - 深圳雷能通讯电源销售额占客户总体采购比例不高，但大部分研发力量集中在5G设备配套电源开发 [5] - 高端电源客户对企业规模有要求，以保证配套电源质量和长期合作关系 [5] - 通信、航空、航天、特种环境应用、铁路等领域设备制造商需对电源厂家进行综合评审 [5] 公司竞争力 - 竞争壁垒体现在技术、规模、质量可靠性、资质、管理水平、人员等方面 [5] - 高端电源领域需取得相应行业资质，进入门槛较高，所需时间较长 [5] - 公司持续进行高比例研发投入，加强长板，为客户创造不可替代的价值 [5]

模块电源行业现状与竞争格局 - 模块电源按外形结构尺寸分类，按变换方式分为隔离和非隔离，业内比拼关键指标为同等外形结构尺寸下的功率密度和效率指标，公司产品与国际竞争对手水平相同或略高 [3] - 客户选择从国外电源企业向台湾和大陆电源企业转移，国外企业向数据中心和航空航天及特种应用领域过渡，国内企业按客户进行市场分割，公司市场范围包括通信、中车、航空航天及特种环境应用领域客户等 [3] 公司核心竞争优势及保持方式 - 高端电源产品壁垒体现在技术、规模、质量可靠性、资质、管理水平和人员等方面 [4] - 公司持续进行高比例研发投入，加强质量管理，为客户创造更高价值 [5] 公司生产与销售情况 - 公司是专业电源供应商，在产品研发和技术创新上高投入，产品集中应用于通信、航空航天及特种应用领域、铁路、电力等领域 [5] - 2019年上半年通信电源销售因客户海外市场扩张加速而增长较多，目前通信电源产能利用率较高，后续视市场需求考虑扩产计划 [5] 未来客户需求与产品增长空间 - 深圳雷能通信电源销售额占客户总体采购比例不高，随着5G市场发牌和建设展开，公司销售额将稳步增长 [6] 未来研发投入方向 - 公司研发投入占比收入常年在15%以上，某些年份超20%，未来持续在模块电源、定制电源和通讯大功率电源方面投入，加大数据中心配套电源研发力度 [6] 5G爆发期对公司销售的影响 - 5G通信产品电源产品形态变化，公司提供模块电源、定制电源和通信大功率电源，5G用通信电源定制化比重增加 [7] - 5G基站对通信电源要求提高，通信电源在整体成本中占比提升，随着5G建设加快，公司销售额将增加 [7]

活动基本信息 - 活动时间为2019年9月5日14：30 - 15：30 [2] - 活动地点在深圳雷能三楼会议室 [2] - 参与单位有天弘基金管理有限公司、富国基金管理有限公司 [2] - 上市公司接待人员有新雷能董事、深圳雷能总经理王士民先生和深圳雷能副总经理曾祥云先生 [2] 5G基站电源相关 - 5G基站电源分为宏基站和微基站，通信基站建设需通信大电源、模块电源和定制电源，电源价值量是基站建站成本的2% - 3% [3] - 公司出口业务以模块电源和定制电源为主，通信大电源及系统主要配套国内 [3] - 已批量出货电源型号售价明年预计降低10% - 20% [3] 客户与竞争格局 - 公司目前供货的主要通讯设备商是三星、诺基亚、中信科 [3] - 市场上主要竞争对手有FLEX、GE、ARTESYN、台达、EFORE等 [3] 毛利率情况 - 通信基站使用的模块电源毛利率水平维持在30%左右 [3] 业务规划 - IDC电源是公司规划的未来增长性业务板块，目前非主流业务，已有部分样品在市场拓展 [3]

新雷能投资者关系活动记录表（2019 年度） 投资者关系活动记录表 证券代码：300593 证券简称：新雷能 编号：2019-04 北京新雷能科技股份有限公司 | --- | --- | --- | |----------------------|------------------------------|------------------------------------------------------| | | | 特定对象调研 □分析师会议 | | | □媒体采访 □业绩说明会 | | | 投 资 者 关 系 活 动 | □ 新闻发布会 □路演活动 | | | 类别 | □现场参观 | | | | □ 其他 | | | | 大象资产管理有限公司：孙方达 | | | | | 金恒宇投资管理有限公司：洪荣华、王希龙 | | | | | | 参 与 单 位 名 称 及 | 亘曦资产管理公司：蔡麟琳先生 | | | 人员姓名 | 中金公司：陈珺诚 | | | | 中信证券：付宸硕 | | | 时间 | 2019 年 8 月 29 | 日 星期四下午 1:30-3:30 | | | | 北京新雷能科技股 ...

活动基本信息 - 活动类别为特定对象调研，参与单位为融通基金管理有限公司，人员为田祥光先生 [2] - 活动时间为2019年4月30日10：00 - 11：00，地点在深圳雷能三楼会议室 [2] - 上市公司接待人员为新雷能董事、深圳雷能总经理王士民先生和深圳雷能副总经理曾祥云先生 [2] 公司业务情况 - 公司是起步早、技术强、规模大的专业电源供应商，属高端电源制造商，毛利率较高，产品集中应用于通信、航空航天军工、铁路、电力等领域 [3] - 通信电源方面与诺基亚、三星、中国信科等合作紧密，2018年因主要客户海外市场扩张加速，海外销售增长较多 [3] 高端电源产品相关 - 高端电源产品壁垒体现在技术、规模、质量可靠性、资质、管理水平和人员等方面 [3][4] - 5G通信产品因供电架构调整等因素，电源产品形态变化大，公司提供模块、定制和通信大功率电源，5G用通信电源定制化比重增加，在5G基站整体成本占比提升 [4] 技术与研发情况 - 公司技术来源为自主研发，引进人员来自艾默生、动力源、Eltek等知名电源供应商 [5] - 公司研发投入占比收入常年在15%以上，某些年份超20%，在通信电源产品领域经验丰富，受通信设备商认可，5G通信电源部分产品型号已出货 [5] 产能与市场拓展 - 目前通信电源产品产能利用率较高，后续会视市场需求考虑扩产计划 [5] - 公司积极关注数据中心电源市场，认为该市场比电信领域大，已有产品并与部分客户展开合作，未来会重点拓展 [5] 信息披露情况 - 接待过程中公司按规定保证信息披露真实、准确、完整、及时、公平，无未公开重大信息泄露，已签署调研《承诺书》 [6]