担保情况 - 公司为深圳雷能向中行申请21,695万元、招行申请17,443.36万元授信额度担保[1] - 子公司对其子公司担保金额5,000万元，余额200万元[13] - 公司及控股子公司累计对外担保总金额74,138.36万元，余额2,850万元[13] 深圳雷能情况 - 公司持股深圳雷能100%，注册资本13,600万元[4][5] - 2024年1 - 6月营收133,446,077.60元，利润总额 - 12,489,071.79元[6] - 截至2024年6月30日，资产总额592,595,996.52元，负债148,054,222.35元，净资产444,541,774.17元[6] 会议决议 - 第六届董事会和监事会第七次会议均同意本次担保事项[11][12]

会议信息 - 公司第六届董事会独立董事第四次专门会议于2024年9月10日通讯召开[1] - 应出席4人，实际出席4人，会议通知9月3日送达[1] 议案审议 - 审议通过为子公司深圳市雷能混合集成电路有限公司提供银行授信担保议案[2] - 表决结果为4票同意，0票反对，0票弃权[5]

会议信息 - 公司第六届董事会第七次会议于2024年9月10日通讯召开[1] - 应出席董事9人，实际出席9人[1] - 会议通知于2024年9月3日送达相关人员[1] 议案审议 - 会议审议通过为全资子公司提供银行授信担保议案[2] - 该议案此前通过独立董事专门会议审议[2] - 议案表决结果为9票同意，0票反对和弃权[2]

业绩数据 - 2024年1 - 6月公司实现营业收入4.89亿元，同比下降44.93%[7] - 2024年1 - 6月公司实现归母净利润 - 6804.45万元，同比下降135.73%[7] 资金情况 - 2024年5月27日银行误从募集资金监管账户扣款2300万元，6月5日全额退回[5] 违规事项 - 2024年1月5日，中国证监会对保荐人出具警示函，涉恒逸石化可转债项目[9] - 2024年1月5日，保荐代表人因恒逸石化可转债项目被中国证监会采取监管谈话措施[12] - 2024年2月7日，公司保荐的义翘神州被北京监管局出具警示函[10] - 2024年2月23日，公司保荐的星网宇达被北京监管局出具警示函[10] - 2024年4月30日，公司因对方大智源关联交易核查不充分被深交所出具监管函[11] - 2024年5月7日，公司及保荐代表人因保荐江苏博涛智能热工核查不到位被中国证监会出具警示函[11] - 2024年5月8日，公司作为广东泉为科技持续督导机构因履职违规被广东证监局出具警示函[12] - 2024年5月9日，公司保荐的海顺新材因信息披露不准确被上海监管局出具警示函[12] - 2024年1月22日，深交所对公司保荐的思创医惠出具纪律处分决定[13] - 2024年4月30日，深交所对方大智源出具通报批评处分决定[14] - 2024年4月30日，深交所对公司保荐代表人章巍巍、胡璇给予通报批评处分[14] - 2024年5月16日，深交所对公司保荐的智动力出具通报批评处分决定[15] 整改措施 - 公司对相关违规事项进行整改，对相关人员内部追责，要求学习法规提高风险意识[13] - 公司督促思创医惠遵守法规，保证信息披露真实、准确、完整[13] - 公司督促方大智源遵守法规，履行信息披露义务[14] - 公司要求保荐代表人遵守法规，提高执业质量[14] - 公司督促智动力董监高尽职，提升会计核算水平[15] 其他 - 保荐人发表专项意见次数为5次[4]

股份回购计划 - 2023年10月23日公司同意用自有资金回购，金额3000 - 6000万元，价不超25元/股，预计120 - 240万股[2] 回购进展 - 截至2024年8月31日，累计回购289.74万股，占股本0.53%[3] - 最高成交价18元/股，最低9.41元/股，成交金额4097.633178万元[3] 合规情况 - 回购时间、数量等符合规定，未在特定重大事项期间回购，方式符合要求[4][5] 后续计划 - 公司将在回购期限内择机实施并及时披露信息[6]

资金使用决策 - 公司决定用不超7亿元闲置募集资金进行现金管理[1] 近期资金投资 - 公司近日用5000万元闲置募集资金买北京银行单位结构性存款，2024年9月4日起息，2025年3月4日到期，预期年化收益率1.55%或2.45%[1] 过往资金投资 - 2023年9月13日公司用5000万元闲置募集资金买兴业银行企业金融人民币结构性存款，预期年化收益率1.50%或2.53%[8] - 2023年9月18日公司用1.9亿元闲置募集资金买北京银行欧元/美元固定日观察区间型结构性存款，预期年化收益率1.30%或2.70%[8] - 2023年9月20日公司用1亿元闲置募集资金买中国工商银行定期存款，预期年化收益率1.70%[8] - 2023年9月25日公司用5000万元闲置募集资金买宁波银行2023年单位结构性存款232725，预期年化收益率1.00%-3.00%[8] - 2023年10月23日公司用2500万元闲置自有资金买上海浦东发展银行大额存单202100010135，预期年化收益率3.65%或支取日浦发银行活期挂牌利率[8] - 2023年10月27日公司用4000万元闲置募集资金买宁波银行2023年单位结构性存款233110，预期年化收益率1.00%-2.85%[9] - 2023年11月23日公司用5000万元闲置自有资金买上海浦东发展银行单位大额存单202300010180，预期年化收益率3.20%或支取日浦发银行活期挂牌利率[9] - 2024年2月28日公司用1.6亿元闲置募集资金买北京银行单位结构性存款，预期年化收益率1.55%或2.55%[9] 银行存款情况 - 公司在北京银行存两笔单位大额存单各1000，期限至2024年6月24日，固定利率2.55%[10] - 公司在中国工商银行存七天通知存款16000，无固定期限，2024年6月25日起存，固定利率1.25%[10] - 公司在华夏银行存定期存款3000，期限从2024年7月10日至10月10日，固定利率1.65%[10] - 公司在上海浦东发展银行存浦发北京分行专属单位大额存单10000，2024年7月12日起存，固定利率2.60%[10] - 公司在上海浦东发展银行存单位“省心存”存款2000，2024年7月12日起存，利率1.95%[10] - 公司在杭州银行存添利宝结构性存款5550，期限从2024年7月31日至12月30日，浮动收益率1.500%-2.800%[11]

股份解除质押 - 控股股东王彬本次解除质押280万股，占其所持股份2.67%，占总股本0.52%[1] - 本次涉及3笔质押，分别始于2023 - 08 - 24、2024 - 01 - 30、2024 - 02 - 05，均于2024 - 08 - 23解除[1] - 质权人为中国银河证券股份有限公司[1] 股东持股情况 - 王彬持股1.04957909亿股，占比19.35%[4] - 截至公告披露日，王彬累计质押股份为0股[4] - 王彬未质押股份7871.8431万股，占未质押股份比例75%[4]

报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级 [11] 报告的核心观点 1) 2024年上半年,公司实现营业收入4.89亿元,同比下滑45%,实现归母净利润-0.68亿元,同比下滑136%。营收大幅下降主要原因是市场需求不足,国内收入从去年同期的7.33亿下降至4.45亿,国外收入从去年同期的1.55亿下降至0.44亿。母公司营收从去年同期的5.20亿下降至2.69亿,母公司毛利率从去年同期的61%下降至51%;子公司深圳雷能、武汉永力的营收和利润均出现不同程度下滑。[9] 2) 上半年,公司研发费用为1.92亿元,同比增长26%。公司聚焦主业不断拓展多品类业务,在集成电路类、电驱类以及数据中心方向加大了投入,2024H1,公司研发费用率高达39%。公司不断研发布局的高可靠集成电路微模组、电机驱动、服务器电源等产品有望成为公司未来新的增长点。[10] 3) 我们预计公司2024-2026年归母净利润分别为0.36亿元、1.76亿元、3.12亿元,分别同比增长-63.09%、391.92%、77.45%,对应当前股价PE为140.40、28.54、16.08。[11] 财务数据总结 1) 2024年营业收入为1169百万元,同比下降20.31%。[12] 2) 2024年归属母公司净利润为35.74百万元,同比下降63.09%。[12] 3) 2024年每股收益为0.07元,市盈率为140.40倍。[12] 4) 2024年资产负债率为28.1%,流动比率为3.20。[14]

报告公司投资评级 - 维持"推荐"评级 [7][9] 报告的核心观点 - 公司特种电源应用领域正由航空、航天、船舶向低轨卫星、服务器、新能源等领域拓展,平台属性凸显 [7] - 叠加机载二次电源、电机驱动模块以及芯片电源等新产品类的扩张,公司军品渗透率不断提升,竞争地位得到夯实 [7] - 预计24Q4下游需求有望回暖,公司业绩具备较大弹性 [7] - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为-0.41/1.85/2.59亿元,EPS分别为-0.08/0.34/0.48元 [7][12][14] - 公司Q3业绩增速大概率出现拐点,边际预期向好 [7] 公司财务数据总结 - 24H1营收4.89亿元(YoY-44.9%),归母净利-0.68亿元,同比由盈转亏 [2] - 24Q2营收2.89亿元(YoY-25.9%,QoQ+44.6%),归母净利-0.29亿元,亏损环比收窄33.3% [3] - 24H1毛利率42.9%,同比下滑7.2pct,24Q2毛利率45.4%,同比下滑11.3pct [3] - 24H1研发费用1.92亿元,大幅增长26.3%,研发费用率提升22.1pct [3] - 深圳雷能24H1营收1.33亿元(YoY-51.4%),净利润-0.13亿元,同比由盈转亏 [4] - 武汉永力24H1营收0.96亿元(YoY-9.5%),净利润-0.04亿元,亏损略有扩大 [4] - 公司应收票据与账款10.63亿元,较期初减少0.88亿元,存货余额10.41亿,创历史新高 [5] - 公司货币资金+交易性金融资产合计近9亿,经营活动所需资金有保障 [5] - 公司累计回购公司股份2,897,400股,总股本占比0.53%,回购均价14.14元/股 [6] 风险提示 本报告未包含风险提示相关内容。

经营情况分析 - 2024年上半年,公司实现营收4.89亿元,同比下降44.93%,归属于上市公司的净利润下滑135.73%[2] - 业绩下降主要受以下因素影响:一是行业订单波动及需求不足;二是费用端,研发费用增加4,000万元左右,销售费用减少几百万,管理费用增加几百万,财务费用有所增加;三是由于订单不足,生产规模下降导致制造费用和人工费用分摊较高,以及收入结构变化和降价因素,导致毛利率下滑7-8个点左右[2] 业务板块情况 - 二季度营收环比增长45%左右,主要由于公司本部北京雷能和子公司永力科技增长所致,子公司深圳雷能环比略有下降[3] - 深圳雷能业务分为国内和国外两个板块,国内业务较为稳定,但国外业务受国际经济环境影响下滑较多,公司正在积极拓展客户,降低客户集中度影响,同时布局新领域[3] - 上半年集成电路类产品收入下降幅度与公司整体情况差不多,电机驱动类产品收入还较少,预计下半年会有部分出货[3] 财务情况 - 二季度公司计提1,200万信用减值,全年情况目前不确定,但公司客户大部分为大型国企,信用状况良好,坏账风险较小[3] - 公司毛利下降主要受收入规模下降、部分产品降价、产品结构变化等因素影响,其中收入下降规模效益下降影响最大[3] 其他 - 当前行业存在不确定性因素,公司未来股权激励计划的时间和实施需根据具体情况而定[3]