公司概况和主营业务 - 公司自2003年成立以来一直专注于高精度卫星导航定位相关的核心技术及其产品与解决方案的研发、制造、集成和产业化应用[15] - 公司拥有高精度GNSS算法、三维点云与航测、GNSS信号处理与芯片化、自动驾驶感知与决策控制等完整算法技术能力[15] - 公司已形成有技术壁垒的高精度定位芯片技术平台,包括高精度GNSS芯片、板卡、模组、天线等基础器件[16][17] - 公司构建了全球星地一体增强网络服务平台,提供精准可靠安全的位置增强服务和解决方案[18] - 公司的高精度定位技术主要应用于资源与公共事业、建筑与基建、地理空间信息、机器人与自动驾驶等四大应用板块[19] 技术研发和创新 - 公司加大在高精度定位、激光雷达和SLAM等新技术领域的研发投入,研发费用占营业收入的15%[1] - 公司持续投入高精度激光雷达、组合导航、SLAM、摄影测量、无人飞控等相关技术研发,掌握完全自主可控的实景三维数据采集及处理技术[25] - 公司自主研发突破长距激光雷达核心技术,陆续推出了高精度多平台激光雷达系统、机载长测程激光雷达、全新一代激光航测旗舰产品[25] - 公司参与完成的"北斗高精度实时融合监测技术与重大工程应用"项目获得国家科学技术进步奖二等奖[15] - 公司拥有已授权自主知识产权900余项,被认定为"工业企业知识产权运用试点企业"、"制造业单项冠军企业"等[15] 产品和解决方案 - 公司GNSS接收机和板卡业务收入占总收入的60%,同比增长20%[1] - 公司自主研发的广域增强服务系统SWAS用户数达到50万,同比增长30%[1] - 公司在智能驾驶、智慧城市等应用领域取得新突破,订单量同比增长25%[1] - 公司依托机械自动控制技术、高精度组合导航算法等核心技术,开发出北斗农机自动导航控制系统、卫星平地系统等产品[20] - 公司向市场推广了一系列合成孔径监测雷达产品,可实现露天矿边坡、水利大坝等的微形变监测预警[22] - 公司开发了推土机自动控制系统、平地机自动控制系统等一系列施工数字化解决方案[23] - 公司向市场推广"视频测量 RTK"等高精度接收机智能装备,融合了卫星导航、惯导和视频摄影测量技术[23] 市场拓展和业务发展 - 公司在乘用车自动驾驶业务上取得了良好的突破,已被指定为多家车企的自动驾驶位置单元业务定点供应商[27][28] - 公司的无人船等海洋测绘产品及相关解决方案在各大水文局、水利水电单位、涉水测绘单位等完成快速推广[26] - 公司的无人船参与了南极科考、青藏科考等项目,为相关科考提供高精度的数据支撑[26] - 公司数字施工产品积极走向国际市场,在全球 30 多个国家开始应用[24] - 公司通过经销商网络及施工业务合作伙伴在全球范围内推广高精度智能装备和系统应用及解决方案[24] 财务数据 - 公司2024年上半年实现营业收入10.5亿元,同比增长15%[1] - 公司2024年上半年净利润为2.45亿元,同比增长42.6%[133] - 公司2024年上半年研发费用为2.42亿元,占营业收入的16.3%[132] - 公司2024年6月30日总资产为33.81亿元,较2023年末增加5.6%[130] - 公司2024年6月30日总负债为10.61亿元,较2023年末下降8.1%[130] - 公司2024年6月30日所有者权益为13.41亿元,较2023年末增加7.6%[130] 公司治理和社会责任 - 公司董事长赵延平、财务负责人高占武等高管团队保证财务报告真实准确完整[1,2] - 公司严格遵守劳动法律法规,保护员工合法权益,为员工缴纳社会保险和公积金[74] - 公司积极履行社会责任,维护股东利益,建立良好的投资者沟通机制[74] - 公司参与内蒙古地区梭梭树种植绿色生态屏障建设,提高种植效率和精确性[75] - 公司向云南省临沧市云县爱华中小学捐赠5万元用于运动场地建设[75] 风险因素和应对措施 - 公司面临的主要风险包括市场竞争加剧、关键技术人才流失、原材料价格波动等[1] - 公司将持续加大研发投入、优化产品结构、拓展新应用领域、完善人才培养机制等应对措施[1] - 公司积极开展外汇衍生品交易,合理调整结算币种,以减少汇率波动对公司业绩的影响[59] - 公司将持续进行战略规划,把握市场机会,持续进行经营体系优化,识别经营风险[53] - 公司将持续研发投入,持续跟进行业技术的发展,不断提升公司在主营业务领域的核心技术实力[54] 股权激励和承诺 - 2019年股票期权激励计划已行权完毕[65] - 2020年限制性股票激励计划第三个解除限售期解除限售条件已成就[66] - 公司于2021年实施了限制性股票激励计划,包括首次授予和预留授予部分[67][68] - 公司于2022年实施了新的限制性股票激励计划,并完成了第一个和第二个归属期的归属[69][70] - 公司于2023年实施了新的限制性股票激励计划,并完成了首次授予[71] - 公司首次公开发行股票并上市过程中作出了相关承诺,包括虚假记载、误导性陈述或重大遗漏的回购和赔偿措施[80] - 公司控股股东、实际控制人赵延平就未能履行承诺时的约束措施作出承诺[80] 关联交易和对外担保 - 公司报告期内审批的担保总额度为70,000万元,实际发生担保金额为19,142.09万元[100] - 公司实际担保总额占净资产的比例为4.33%[101] - 公司报告期内不存在与日常经营相关的关联交易[89] - 公司报告期内不存在资产或股权收购、出售的关联交易[90] - 公司报告期内不存在共同对外投资的关联交易[91]

上市公司和行业研究纪要关键要点总结 公司和行业概况 - 公司名称: 上海华测导航技术股份有限公司 [1] - 公司主营业务: 提供导航定位技术和产品 [1] - 行业: 导航定位行业 [1] 核心观点和论据 1. 公司拟于2024年8月9日举办投资者接待日活动,以便投资者更好地了解公司情况 [1] 2. 接待活动将由公司董事长赵延平先生和副总经理、董事会秘书孙梦婷女士主持 [1] 3. 公司要求来访投资者携带相关身份证明文件,并签署承诺书 [2] 4. 为提高接待效率,公司鼓励投资者提前通过电话、邮件等方式提出问题,公司会事先准备答复意见 [2] 5. 投资者接待日活动的食宿及交通费用自理 [2] 其他重要内容 1. 公司设有专门的联系人付争妍,负责接待日活动的预约登记和咨询 [2] 2. 公司提供了投资者接待日预约登记表,要求投资者填写工作单位、姓名、身份证号、联系方式和邮箱等信息 [3]

活动基本信息 - 接待时间为2024年8月9日（星期五）下午14:00 - 16:00 [1] - 接待地点在上海市青浦区崧盈路577号华测时空智能产业园C座二楼会议室 [1] - 公司主要参与人员为董事长赵延平先生、副总经理兼董事会秘书孙梦婷女士（特殊情况参会人员会调整） [1] 预约相关 - 预约方式为扫描二维码报名或将附件一预约登记表及身份证明文件发送至指定邮箱huace@huace.cn，预约时间截至2024年8月8日17:00，联系人付争妍，电话021 - 64950939 [1] 来访要求 - 个人投资者携带个人身份证原件及复印件，机构投资者代表携带相关身份证明原件及复印件，公司查验并存档复印件 [2] - 公司要求来访投资者签署相关《承诺书》 [2] 问题沟通与答复 - 接待日前投资者可通过电话、邮件、扫描二维码等形式提问题，公司针对集中问题形成答复意见 [2] 其他事项 - 投资者食宿及交通费用自理，需提前半小时到达活动地点 [2]

会议安排 - 2024年7月1日召开第四届董事会第七次会议，审议召开2024年第二次临时股东大会议案[8] - 2024年7月2日披露召开2024年第二次临时股东大会通知[9] - 2024年7月18日下午14:30召开现场会议，网络投票时间为9:15至15:00[9][11] 参会情况 - 现场15名股东及代理人，代表226,774,839股，占41.5701%[12] - 网络99名股东，代表14,476,334股，占2.6537％[12] - 中小投资者106名，代表14,501,014股，占2.6582%[13] 议案表决 - 《购买董监高责任险》议案，同意71,659,634股，占99.9911%[17] - 《募投项目结项并将剩余募集资金用于永久补充流动资金》议案，同意241,246,781股，占99.9982%[19] 结果情况 - 本次股东大会审议议案均获通过[20] - 律师认为会议召集、召开及表决合法有效[20]

报告公司投资评级 - 报告给予公司"买入(维持)"的投资评级 [1] 报告的核心观点 业绩预告超预期 - 公司2024年上半年预计实现归母净利润2.43-2.53亿元,同比增长38.27%-43.96%,主要系资源与公共事业以及海外营收实现快速增长 [2] 自动驾驶业务迎来催化 - 公司P-box产品已被指定为多家车企的自动驾驶位置单元业务定点供应商,包括小米su7在内的多个车型已实现批量出货 [3] - 随着特斯拉FSD入华、国内车路云一体化建设、无人驾驶出租车推广等,公司自动驾驶业务有望迎来新一轮拐点 [3] 海外市场拓展成效显著 - 公司海外收入占比不到30%,但近3年复合增速在50%以上,海外毛利率保持在70%以上 [4] - 公司出口产品从过去的RTK设备拓展到农机自动驾驶、无人机等,海外业务前景广阔 [4] 公司具备算法和管理两大领先优势 - 公司在核心算法能力方面持续领先,在消误差和抗干扰方面具有优势 [5] - 公司领先的管理体系已经多次被验证有效,市场份额理应获得估值溢价 [5] 财务预测 - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为5.84、7.59、9.90亿元,对应EPS为1.07、1.39、1.81元 [6] - 当前股价对应2024-2026年PE分别为28.60X、21.99X、16.87X [6] 风险提示 - 自动驾驶业务进展不及预期 [10] - 海外市场拓展不及预期 [10]

报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级 [2] 报告的核心观点 公司业绩快速增长 - 2024年上半年公司预计实现归母净利润2.43-2.53亿元,同比增长38.27%-43.96% [4] - 2024年-2026年公司归母净利润预计分别为5.95/7.59/9.50亿元,对应EPS为1.09/1.39/1.74元/股 [4] 下游应用场景开拓成果显现 - 公司在农场自动化、地质灾害监测、自动驾驶等行业持续深耕,下游应用场景积极拓展成果显现 [5] - 资源与公共事业等相关业务领域取得良好进展,农机自动驾驶产品快速推广、地质灾害检测设备应用成果显著 [5] 核心技术壁垒持续加强 - 公司聚焦高精度导航定位相关核心技术,加大研发投入,构筑核心算法技术壁垒,重点布局GNSS芯片、OEM板卡、天线等核心基础部件 [5] 海外市场发展前景良好 - 2023年公司国外市场实现营收7.19亿元,同比增长47.51%,毛利率为72.67% [6] - 公司农机自动驾驶产品销往68个国家,国际销售额迅速增长,车规级组合导航产品获得多家车企定点 [6] - 公司积极布局低空经济领域,为低空经济领域作业终端提供综合解决方案 [6]

纪要涉及的公司 华测导航 纪要提到的核心观点和论据 1. **净利润超预期** - 规模净利润中位数增长 41%，相比一季度 30%的增长加速向上，可能更高 [3] - 扣除 2000 万投资收益后，扣费增速中位数三十多；考虑股权激费用摊销差异 1000 万后，上半年扣费增长估计在 37%以上 [4][5] 2. **海外市场前景好** - 海外增速快，占比 40%-60%，毛利率达 70%，后续毛利率可能继续上行，因美国竞争对手成本提升、价格上涨，经销商希望中国公司提价 [6][7] - 出口业务占比将增加，未来毛利率和净利率有上升空间，海外销售费用率低，净利率可能较高，如医联网络可达 40%-50% [11] - 美国和中国之外市场空间约 300 亿人民币，华测去年海外营收七个多亿，未来有望做到大几十个亿甚至上百亿 [12] - 复盘国内高精度定位产品价格战发现，降价会刺激下游客户采购量，海外市场空间未来会打开 [15][16] 3. **特朗普上台影响小** - 特朗普加关税对华测无影响，因华测已主动撤出美国市场 [8] - 特朗普奉行美国优先，美国之外市场可能对中美产品一视同仁，对华测产品是利好，股价调整是加仓机会 [9][10] 4. **国内市场表现佳** - 公共与资源事业上半年增速好，推测 Q2 国内营收超 20%，一季度约 14% [17][18] - 防灾减灾万亿国债落地，极端天气增多，地方政府加快防灾减灾部署，推动华测地质灾害监测业务 [19][20] - 华测高精度定位和激光雷达解决方案能提前预警泥石流滑坡，挽救生命、减少财产损失 [21] - 农业拖拉机业务增速快，因农村人口老龄化和减少，土地种植依赖自动化机械，高精度定位设备可提高效率和亩产量 [22] 5. **净利润有上修可能** - 将华测导航今年全年净利润预期从 5.7 亿上调到 6 亿，增加 3000 万，三季度可能进一步上修 [23][24] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 华测导航上市以来中报预告工作节奏紧凑，拿到整体收入利润数据后会第一时间公告，合规工作靠前 [2] - 前几天华测导航股价调整受出口链板块影响，投资者担心特朗普上台对出口型公司的影响 [8]

财务表现 - 上市公司2024年上半年归属于股东的净利润为17,573.73万元，同比下降[1] - 上市公司2024年上半年归属于股东的扣除非经常性损益的净利润为15,674.53万元，同比下降[1] 业务拓展 - 公司积极拓展行业应用和海外区域营收，实现快速增长[2] - 公司加大研发投入，提升产品竞争力，助力市场业务快速拓展[3]

报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [9] 报告的核心观点 公司技术实力 - 公司掌握高精度GNSS算法、三维点云与航测、GNSS信号处理与芯片化、自动驾驶感知与决策控制等完整算法技术能力,逐步打造和完善高精度定位芯片技术平台、全球星地一体增强网络服务平台,增厚技术壁垒 [4] - 公司重视芯片、板卡、模组等基础器件领域自主能力,已研发并量产高精度GNSS基带芯片"璇玑",同步构建基于卫星导航和卫星通信全球高精度服务能力,提升自身软硬件结合与产业链自主可控水平 [4] 新兴应用拓展 - 海外市场仍存在大量国家基础设施建设与区域经济合作机会,公司已建立较为完善的全球销售网络,凭借产品高性价比优势在海外实现快速推广,出海产品品类不断丰富 [5] - 国内市场方面,公司积极推进高精度导航技术与自动驾驶、智慧城市、低空经济等新兴市场融合,已与百度、小米等多家自动驾驶厂商开展合作 [5][8] 财务表现 - 2024-2026年净利润预计分别为5.76亿元/7.63亿/9.41亿元,EPS分别为1.06元/1.40元/1.73元 [9] - 2023年研发投入4.62亿元,同比增长14.66%,占营收比重17.25%,保持较高水平 [4] - 2023年上半年毛利率58.8%,期间费用率44.27%,同比减少约4pct,费用管控能力保持良好 [2]

业绩相关 - 公司为广西天正1213678.33元贷款逾期担保，代偿余额413678.33元[3] - 法院调解后广西天正应支付1231973.33元，已支付818295元[5] - 广西天正承诺2024年9月30日前还剩余413678.33元[5] 影响说明 - 本次担保对公司资金流动性影响小，对经营无重大影响[6]