报告公司投资评级 - 华测导航的投资评级维持为“买入”[3] 报告的核心观点 - 华测导航2024年半年度业绩表现亮眼，营收和净利润均实现显著增长，海外业务占比稳步提升[4] - 公司通过持续的研发投入和降本增效措施，强化了竞争优势，同时海外业务的高毛利率推动整体毛利率提升[4] - 公司四大业务板块均展现出强劲的成长动力，新产品在终端客户中实现规模化销售[5] - 公司通过核心技术构建两大基础平台，加速产品技术出海，构建全球服务平台[6] - 分析师看好公司作为国内高精度定位龙头，基于核心技术横向拓展多场景业务，海外业务快速发展[7] 根据相关目录分别进行总结 盈利预测与估值 - 预计华测导航2024-2026年归母净利润分别为5.9亿元、7.4亿元和9.2亿元，对应PE分别为26倍、21倍和17倍[7] - 预计公司2024-2026年营业总收入分别为34.57亿元、44.27亿元和56.87亿元，归母净利润分别为5.85亿元、7.36亿元和9.23亿元[3] 业绩表现 - 2024年上半年，公司实现营收14.8亿元，同比增长22.9%，归母净利润2.5亿元，同比增长43.0%[4] - 2024年上半年，公司整体毛利率为58.4%，同比增加0.2个百分点，海外业务毛利率为67.3%，营收占比达30%[4] 业务板块表现 - 资源与公共事业板块实现营收6.8亿元，同比增长48.1%[5] - 建筑与基建板块实现营收5.3亿元，同比增长4.6%[5] - 地理空间信息板块实现营收1.9亿元，同比增长7.5%[5] - 机器人与自动驾驶板块实现营收0.8亿元，同比增长29.8%[5] 核心技术与平台 - 公司已量产高精度GNSS基带芯片“璇玑”等多款高精度GNSS板卡，构建全球星地一体增强网络服务平台[6] 财务预测表 - 预计公司2024-2026年营业总收入分别为34.57亿元、44.27亿元和56.87亿元，归母净利润分别为5.85亿元、7.36亿元和9.23亿元[11] - 预计公司2024-2026年毛利率分别为56.95%、56.34%和55.69%，归母净利率分别为16.92%、16.62%和16.23%[11] 现金流量表 - 预计公司2024-2026年经营活动现金流分别为7.28亿元、10.35亿元和12.81亿元[17] - 预计公司2024-2026年资本开支分别为2.27亿元、2.11亿元和2.00亿元[17]

报告公司投资评级 - 维持"买入"评级 [11] 报告的核心观点 - 公司 2024 年上半年业绩符合预期,收入稳健增长,归母净利润高增 [6][7] - 四大业务板块中,资源与公共事业增速最快,达到 48.1% [8] - 海外业务持续增长,占营收比重达 30%,同比增长 35% [9] - 公司在智能驾驶和低空业务方面有亮点进展 [9] - 上调 2024 年盈利预测,维持 2025-2026 年预测 [11] 分类总结 业绩表现 - 2024 年上半年公司实现营业收入 14.84 亿元,同比增长 22.86% [6] - 实现归母净利润 2.51 亿元,同比增长 42.96% [6] - 实现扣非净利润 2.11 亿元,同比增长 34.55% [6] - 毛利率为 58.4%,净利率为 16.5%,同比提升 2.3pct [7] 业务板块表现 - 建筑与基建收入 5.33 亿元,同比增长 4.6% [8] - 地理空间信息收入 1.91 亿元,同比增长 7.5% [8] - 资源与公共事业收入 6.81 亿元,同比增长 48.1% [8] - 机器人与自动驾驶收入 0.79 亿元,同比增长 29.8% [8] 海外业务 - 2024 年上半年公司国外收入 4.45 亿元,占营收比重 30%,同比增长 35% [9] - 公司已与百度达成合作,成为百度无人车 P-Box 产品的独家供应商 [9] - 公司三维智能产品可应用于智慧城市、应急监测、电力巡检等领域 [9] 未来发展方向 - 关注公司海外业务拓展,出海将成为下一成长曲线重要驱动力 [10] - 关注公司远期软件订阅收费的市场机会 [10]

报告公司投资评级 - 维持"推荐"评级 [4] 报告的核心观点 - 公司各主营业务全面开花,自动驾驶业务迎来催化 [1] - 公司全球化布局成果显现,盈利能力增强 [1] - 公司持续加深技术护城河,低空经济有望打开长期空间 [1] - 预计公司2024-2026年归母净利润有望分别达5.93/7.53/9.09亿元,对应PE倍数为26x/20x/17x [1] 公司投资评级 - 报告维持对公司的"推荐"评级 [4] 公司业绩表现 - 2024年上半年公司实现营业收入14.84亿元,同比增长22.86% [1] - 2024年上半年实现归母净利2.51亿元,同比增长42.96% [1] 各主营业务表现 - 建筑与基建业务实现收入5.33亿元,同比增长4.62% [1] - 资源与公共事业业务实现营收6.81亿元,同比增长48.06% [1] - 地理空间信息业务实现收入1.91亿元,同比增长7.48% [1] - 机器人与自动驾驶业务实现收入0.79亿元,同比增长29.80% [1] 海外市场拓展 - 公司高度重视全球市场的拓展,在海外建立了强大的经销商网络,产品已销往全球一百多个国家和地区 [1] - 2024年上半年实现海外营收4.45亿元,同比增长34.98%,2021~2023年的海外收入复合增速超过50% [1] - 2024年上半年海外业务毛利为67.29%,高于国内业务的54.64% [1] 技术研发投入 - 2024年上半年研发投入达2.42亿元,同比增长31.28% [1] - 公司持续保持在芯片、板卡、模组等基础器件领域的研发投入,并不断推动完善高精度定位、组合导航、机械自动化控制、激光雷达系统等方面的技术、产品和解决方案 [1] 低空经济布局 - 公司积极布局低空经济领域,依托高精度导航定位的技术积累可为低空经济领域作业终端提供包括导航定位模组、高精度账号服务等在内的综合解决方案 [1] - 公司在激光雷达和无人机领域布局较早,有望在低空经济大潮中拓展第二成长曲线 [1] 风险提示 - 下游客户拓展进度不及预期 [1] - 公司海外市场拓展进程不及预期 [1]

报告投资评级 报告给予公司"买入"评级。[6] 报告核心观点 1) 公司业绩持续提升,2024年上半年实现营业收入14.84亿元,同比增长22.86%;实现归母净利润2.51亿元,同比增长42.96%。[3][4] 2) 公司在资源与公共事业领域及海外区域营收实现快速增长,上半年海外业务收入同比增长34.98%,且毛利率显著高于国内。[4] 3) 公司在乘用车自动驾驶业务上取得良好突破,机器人与自动驾驶板块实现营收0.79亿元,同比增长29.80%。[5] 4) 公司专注于高精度导航技术的研发和创新,拥有丰富的核心技术,为公司长远发展奠定了坚实的基础。[6] 5) 预计2024-2026年公司营业收入和归母净利润将保持快速增长,对应PE为27/21/17倍。[6] 财务数据总结 1) 2024年上半年公司实现营业收入14.84亿元,同比增长22.86%。[3] 2) 2024年上半年实现归母净利润2.51亿元,同比增长42.96%。[3] 3) 预计2024-2026年公司营业收入将达到34.29/43.91/55.93亿元,归母净利润将达到5.88/7.54/9.51亿元。[6] 4) 公司2021-2026年营业收入和归母净利润复合增长率分别为19.77%和24.38%。[11] 5) 公司2021-2026年ROE将从14.26%提升至20.06%。[11]

报告公司投资评级 - 维持"买入"评级 [11] 报告的核心观点 公司业绩表现 - 2024年上半年公司实现营业收入14.8亿元,同比增长22.9%;实现归母净利润2.5亿元,同比增长43.0%,接近业绩预告区间上限 [4] - 2024年第二季度公司实现营收8.7亿元,同比增长24.6%,环比增长40.6%;实现归母净利润1.5亿元,同比增长53.3%,环比增长43.8% [5] 业务板块表现 - 资源与公共事业板块是公司近年来业绩高速增长的主要动力,2024年上半年实现营收6.8亿元,占总收入的46% [6][7] - 机器人与自动驾驶板块2024年上半年实现营收0.79亿元,同比增长29.80% [17] - 地理空间信息板块2024年上半年实现营收1.9亿元,同比增长7.48% [16] - 建筑与基建板块2024年上半年实现营收5.3亿元,同比增长4.62% [10][15] - 海外业务快速增长,2024年上半年实现营收4.5亿元,同比增长35.0%,占比持续提升 [9] 研发投入 - 2024年上半年公司研发投入2.42亿元,同比增长31.3% [18] - 公司整体费用率基本保持稳定 [18] 财务预测 - 预测公司2024-2026年归母净利润分别为5.9亿元、7.6亿元和9.7亿元,对应PE倍数分别为27倍、21倍和16倍 [19] 风险提示 - 海外政策不及预期 - 资源与公共事业业务进展不及预期 - 机器人与自动驾驶业务进展不及预期 - 海外业务拓展不及预期 [20]

公司概况和主营业务 - 公司自2003年成立以来一直专注于高精度卫星导航定位相关的核心技术及其产品与解决方案的研发、制造、集成和产业化应用[15] - 公司拥有高精度GNSS算法、三维点云与航测、GNSS信号处理与芯片化、自动驾驶感知与决策控制等完整算法技术能力[15] - 公司已形成有技术壁垒的高精度定位芯片技术平台,包括高精度GNSS芯片、板卡、模组、天线等基础器件[16][17] - 公司构建了全球星地一体增强网络服务平台,提供精准可靠安全的位置增强服务和解决方案[18] - 公司的高精度定位技术主要应用于资源与公共事业、建筑与基建、地理空间信息、机器人与自动驾驶等四大应用板块[19] 技术研发和创新 - 公司加大在高精度定位、激光雷达和SLAM等新技术领域的研发投入,研发费用占营业收入的15%[1] - 公司持续投入高精度激光雷达、组合导航、SLAM、摄影测量、无人飞控等相关技术研发,掌握完全自主可控的实景三维数据采集及处理技术[25] - 公司自主研发突破长距激光雷达核心技术,陆续推出了高精度多平台激光雷达系统、机载长测程激光雷达、全新一代激光航测旗舰产品[25] - 公司参与完成的"北斗高精度实时融合监测技术与重大工程应用"项目获得国家科学技术进步奖二等奖[15] - 公司拥有已授权自主知识产权900余项,被认定为"工业企业知识产权运用试点企业"、"制造业单项冠军企业"等[15] 产品和解决方案 - 公司GNSS接收机和板卡业务收入占总收入的60%,同比增长20%[1] - 公司自主研发的广域增强服务系统SWAS用户数达到50万,同比增长30%[1] - 公司在智能驾驶、智慧城市等应用领域取得新突破,订单量同比增长25%[1] - 公司依托机械自动控制技术、高精度组合导航算法等核心技术,开发出北斗农机自动导航控制系统、卫星平地系统等产品[20] - 公司向市场推广了一系列合成孔径监测雷达产品,可实现露天矿边坡、水利大坝等的微形变监测预警[22] - 公司开发了推土机自动控制系统、平地机自动控制系统等一系列施工数字化解决方案[23] - 公司向市场推广"视频测量 RTK"等高精度接收机智能装备,融合了卫星导航、惯导和视频摄影测量技术[23] 市场拓展和业务发展 - 公司在乘用车自动驾驶业务上取得了良好的突破,已被指定为多家车企的自动驾驶位置单元业务定点供应商[27][28] - 公司的无人船等海洋测绘产品及相关解决方案在各大水文局、水利水电单位、涉水测绘单位等完成快速推广[26] - 公司的无人船参与了南极科考、青藏科考等项目,为相关科考提供高精度的数据支撑[26] - 公司数字施工产品积极走向国际市场,在全球 30 多个国家开始应用[24] - 公司通过经销商网络及施工业务合作伙伴在全球范围内推广高精度智能装备和系统应用及解决方案[24] 财务数据 - 公司2024年上半年实现营业收入10.5亿元,同比增长15%[1] - 公司2024年上半年净利润为2.45亿元,同比增长42.6%[133] - 公司2024年上半年研发费用为2.42亿元,占营业收入的16.3%[132] - 公司2024年6月30日总资产为33.81亿元,较2023年末增加5.6%[130] - 公司2024年6月30日总负债为10.61亿元,较2023年末下降8.1%[130] - 公司2024年6月30日所有者权益为13.41亿元,较2023年末增加7.6%[130] 公司治理和社会责任 - 公司董事长赵延平、财务负责人高占武等高管团队保证财务报告真实准确完整[1,2] - 公司严格遵守劳动法律法规,保护员工合法权益,为员工缴纳社会保险和公积金[74] - 公司积极履行社会责任,维护股东利益,建立良好的投资者沟通机制[74] - 公司参与内蒙古地区梭梭树种植绿色生态屏障建设,提高种植效率和精确性[75] - 公司向云南省临沧市云县爱华中小学捐赠5万元用于运动场地建设[75] 风险因素和应对措施 - 公司面临的主要风险包括市场竞争加剧、关键技术人才流失、原材料价格波动等[1] - 公司将持续加大研发投入、优化产品结构、拓展新应用领域、完善人才培养机制等应对措施[1] - 公司积极开展外汇衍生品交易,合理调整结算币种,以减少汇率波动对公司业绩的影响[59] - 公司将持续进行战略规划,把握市场机会,持续进行经营体系优化,识别经营风险[53] - 公司将持续研发投入,持续跟进行业技术的发展,不断提升公司在主营业务领域的核心技术实力[54] 股权激励和承诺 - 2019年股票期权激励计划已行权完毕[65] - 2020年限制性股票激励计划第三个解除限售期解除限售条件已成就[66] - 公司于2021年实施了限制性股票激励计划,包括首次授予和预留授予部分[67][68] - 公司于2022年实施了新的限制性股票激励计划,并完成了第一个和第二个归属期的归属[69][70] - 公司于2023年实施了新的限制性股票激励计划,并完成了首次授予[71] - 公司首次公开发行股票并上市过程中作出了相关承诺,包括虚假记载、误导性陈述或重大遗漏的回购和赔偿措施[80] - 公司控股股东、实际控制人赵延平就未能履行承诺时的约束措施作出承诺[80] 关联交易和对外担保 - 公司报告期内审批的担保总额度为70,000万元,实际发生担保金额为19,142.09万元[100] - 公司实际担保总额占净资产的比例为4.33%[101] - 公司报告期内不存在与日常经营相关的关联交易[89] - 公司报告期内不存在资产或股权收购、出售的关联交易[90] - 公司报告期内不存在共同对外投资的关联交易[91]

上市公司和行业研究纪要关键要点总结 公司和行业概况 - 公司名称: 上海华测导航技术股份有限公司 [1] - 公司主营业务: 提供导航定位技术和产品 [1] - 行业: 导航定位行业 [1] 核心观点和论据 1. 公司拟于2024年8月9日举办投资者接待日活动,以便投资者更好地了解公司情况 [1] 2. 接待活动将由公司董事长赵延平先生和副总经理、董事会秘书孙梦婷女士主持 [1] 3. 公司要求来访投资者携带相关身份证明文件,并签署承诺书 [2] 4. 为提高接待效率,公司鼓励投资者提前通过电话、邮件等方式提出问题,公司会事先准备答复意见 [2] 5. 投资者接待日活动的食宿及交通费用自理 [2] 其他重要内容 1. 公司设有专门的联系人付争妍,负责接待日活动的预约登记和咨询 [2] 2. 公司提供了投资者接待日预约登记表,要求投资者填写工作单位、姓名、身份证号、联系方式和邮箱等信息 [3]

证券代码：300627 证券简称：华测导航 公告编号：2024-090 上海华测导航技术股份有限公司 关于举办投资者接待日活动的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假 记载、误导性陈述或重大遗漏。 为更好与投资者沟通交流，便于广大投资者深入全面地了解上海华测导航技 术股份有限公司（以下简称"公司"）情况，公司拟举办投资者接待日活动，现 将有关事项公告如下： 1、接待时间：2024年8月9日（星期五）下午14:00-16:00 2、接待地点：上海市青浦区崧盈路577号华测时空智能产业园C座二楼会议 室 3、公司主要参与人员：公司董事长赵延平先生，公司副总经理、董事会秘 书孙梦婷女士（如有特殊情况，参会人员会有所调整） 4、预约方式：为更好的安排本次活动，请有意参与此次活动的投资者通过 扫描下方二维码进行预约报名或将附件一预约登记表及身份证明文件发送至下 述指定邮箱，以便公司做好接待登记和安排。预约时间：2024年8月8日17:00前。 如有疑问，可拨打电话进行沟通确认。 联系人：付争妍 电话：021-64950939 电子邮箱：huace@huace.cn 证券代码：30062 ...

北斗应用拓展 - 工信部支持北斗3升级换代，北斗应用场景不断拓展，行业和消费市场具有广阔的市场空间[1] - 各地陆续升级地基增强系统，支持北三信号，叠加5G、云计算等技术融合发展，北斗应用场景不断拓展[7] - 政策支持有望加速北斗从军用向民用市场拓展，行业和消费市场具有广阔的市场空间[8] 北斗产业发展 - 围绕大众消费、工业制造和融合创新三个领域，积极开展北斗规模应用试点工作[5,6] - 加快在汽车、船舶、航空器、机器人等重点领域推广北斗应用，全面扩大重点营运车辆、公共领域车辆、商用车和乘用车北斗搭载比例[6] - 不断挖掘"北斗+"应用新场景，催生新的经济形态[6] 金融市场动态 - 6月末广义货币(M2)余额305.02万亿元，同比增长6.2%；上半年社会融资规模增量累计为18.1万亿元[2] - 中国人寿和新华人寿共同设立的私募证券投资基金（合计出资500亿元）稳步建仓，已投入相当规模资金入市，并准备长期持有[3] - 上交所将于7月26日正式发布上证科创板芯片设计主题指数和上证科创板半导体材料设备主题指数[4] 英维克业绩表现 - 公司2024年上半年业绩预计实现归母净利1.65-1.93亿元，同比增长80%-110%，业绩超预期[10] - 机房温控增长较快，电子散热有望加速，AI应用推动液冷方案加速成长，业绩有望高速增长[11] - 公司液冷电子散热链条产品已开始批量发货，对公司业务收入开始显著贡献[13]

报告公司投资评级 - 报告给予公司"买入(维持)"的投资评级 [1] 报告的核心观点 业绩预告超预期 - 公司2024年上半年预计实现归母净利润2.43-2.53亿元,同比增长38.27%-43.96%,主要系资源与公共事业以及海外营收实现快速增长 [2] 自动驾驶业务迎来催化 - 公司P-box产品已被指定为多家车企的自动驾驶位置单元业务定点供应商,包括小米su7在内的多个车型已实现批量出货 [3] - 随着特斯拉FSD入华、国内车路云一体化建设、无人驾驶出租车推广等,公司自动驾驶业务有望迎来新一轮拐点 [3] 海外市场拓展成效显著 - 公司海外收入占比不到30%,但近3年复合增速在50%以上,海外毛利率保持在70%以上 [4] - 公司出口产品从过去的RTK设备拓展到农机自动驾驶、无人机等,海外业务前景广阔 [4] 公司具备算法和管理两大领先优势 - 公司在核心算法能力方面持续领先,在消误差和抗干扰方面具有优势 [5] - 公司领先的管理体系已经多次被验证有效,市场份额理应获得估值溢价 [5] 财务预测 - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为5.84、7.59、9.90亿元,对应EPS为1.07、1.39、1.81元 [6] - 当前股价对应2024-2026年PE分别为28.60X、21.99X、16.87X [6] 风险提示 - 自动驾驶业务进展不及预期 [10] - 海外市场拓展不及预期 [10]