证券代码：300627 证券简称：华测导航 公告编号：2025-042 上海华测导航技术股份有限公司 监事会关于2023年限制性股票激励计划 首次授予部分第一个归属期归属名单的核查意见 本公司及监事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假 记载、误导性陈述或重大遗漏。 根据《中华人民共和国公司法》（以下简称"《公司法》"）、《中华人民共和 国证券法》（以下简称"《证券法》"）、《上市公司股权激励管理办法》（以下简 称"《管理办法》"）、《深圳证券交易所创业板股票上市规则》（以下简称"《上 市规则》"）、《深圳证券交易所创业板上市公司自律监管指南第1号——业务办理》 等有关法律法规、规范性文件及《上海华测导航技术股份有限公司2023年限制性股票 激励计划（草案）》、《上海华测导航技术股份有限公司章程》（以下简称"《公司 章程》"）的有关规定，上海华测导航技术股份有限公司（以下简称"公司"）监事 会对公司2023年限制性股票激励计划（以下简称"本激励计划"）首次授予部分第一 个归属期归属名单进行审核，发表核查意见如下： 公司2023年限制性股票激励计划首次授予部分第一个归属期的802名激励对象 作为 ...

部分已授予尚未归属的限制性股票的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚 假记载、误导性陈述或重大遗漏。 上海华测导航技术股份有限公司（以下简称"华测导航"或"公司"）于2025年 4月24日召开的第四届董事会第十五次会议、第四届监事会第十五次会议审议通过了 关于《作废2023年限制性股票激励计划部分已授予尚未归属的限制性股票》的议案， 现将相关事项公告如下： 一、本次限制性股票授予已履行的决策程序和信息披露情况 1、2023年12月7日，公司召开第三届董事会第三十次会议，审议通过关于《公 司<2023年限制性股票激励计划（草案）>及其摘要》的议案、关于《公司<2023年限 制性股票激励计划实施考核管理办法>》的议案、关于《提请股东大会授权董事会办 理公司2023年限制性股票激励计划相关事项》的议案。公司独立董事就本激励计划 相关议案发表了同意的独立意见。 同日，公司召开第三届监事会第三十次会议，审议通过关于《公司<2023年限制 性股票激励计划（草案）>及其摘要》的议案、关于《公司<2023年限制性股票激励 计划实施考核管理办法>》的议案、关于《核实公司<2023年限制性股票激 ...

国浩律师（杭州）事务所 关 于 上海华测导航技术股份有限公司 2023 年限制性股票激励计划 首次授予部分第一个归属期归属条件成就 及部分限制性股票作废事项 之 法律意见书 地址：杭州市上城区老复兴路白塔公园 B 区 2 号、15 号国浩律师楼 邮编：310008 Grandall Building, No.2＆No.15, Block B, Baita Park, Old Fuxing Road, Hangzhou, Zhejiang 310008, China 电话/Tel: (+86)(571) 8577 5888 传真/Fax: (+86)(571) 8577 5643 电子邮箱/Mail：grandallhz@grandall.com.cn 网址/Website：http://www.grandall.com.cn 二〇二五年四月 国浩律师（杭州）事务所 法律意见书 国浩律师（杭州）事务所 关 于 上海华测导航技术股份有限公司 2023 年限制性股票激励计划 首次授予部分第一个归属期归属条件成就 及部分限制性股票作废事项 之 法律意见书 致：上海华测导航技术股份有限公司 国浩律师（杭州）事务所（以下 ...

上海华测导航技术股份有限公司 2025 年第一季度报告 证券代码：300627 证券简称：华测导航 公告编号：2025-041 上海华测导航技术股份有限公司 2025 年第一季度报告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 重要内容提示： 1.董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证季度报告的真实、准确、完整，不存在虚假记载、误导 性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 2.公司负责人、主管会计工作负责人及会计机构负责人(会计主管人员)声明：保证季度报告中财务信息的真 实、准确、完整。 3.第一季度报告是否经过审计 □是 否 1 □是 否 | | 本报告期 | 上年同期 | 本报告期比上年同期增减 | | | --- | --- | --- | --- | --- | | | | | （%） | | | 营业收入（元） | 789,117,634.13 | 616,910,878.96 | | 27.91% | | 归属于上市公司股东的净利 | 142,744,778.78 | 103,064,182.42 | | 38.50% | | 润（ ...

报告公司投资评级 - 买入（维持）[1] 报告的核心观点 - 公司发布2024年年报，营收32.51亿元同比增21.38%，归母净利润5.83亿元同比增29.89%，利润贴近预告上限，完成全年业绩目标，2025年目标利润增长25% [6] - 2024年整体毛利率58.1%呈缓慢提升态势，采取综合降本策略实现毛利率提升，研发投入占营收比重14.4%同比降2.8pct，销售和研发费用率基本稳定 [6] - 地信板块表现亮眼，资源与公共事业营收14.3亿yoy+26.4%，建筑与基建10.5亿yoy+9.0%，地理空间信息5.9亿yoy+38.4%，机器人与无人驾驶1.85亿yoy+15.5% [6] - 业务关注出海进度，2024年海外业务占比28.8%（yoy+30.4%）且海外毛利率约77.6%；地信板块三维激光雷达等业务预期高增，车载产品定点和出货节奏有望加速；中长期软件订阅模式带来增量 [6] - 上调2025 - 2026年盈利预测，新增2027年盈利预测，预计2025 - 2027年归母净利润为7.50/9.49/11.46亿元，当前股价对应PE为30/24/20倍，维持“买入”评级 [6] 根据相关目录分别进行总结 市场数据 - 2025年4月24日收盘价40.63元，一年内最高/最低46.65/26.46元，市净率6.3，股息率0.86%，流通A股市值184.24亿元，上证指数3297.29，深证成指9878.32 [1] 基础数据 - 2024年12月31日每股净资产6.41元，资产负债率31.24%，总股本5.49亿股，流通A股4.53亿股 [1] 财务数据及盈利预测 |项目|2023|2024|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业总收入（百万元）|2678|3251|4044|4924|5958| |同比增长率（%）|19.8|21.4|24.4|21.8|21.0| |归母净利润（百万元）|449|583|750|949|1146| |同比增长率（%）|24.3|29.9|28.5|26.7|20.8| |每股收益（元/股）|0.84|1.07|1.37|1.73|2.09| |毛利率（%）|57.8|58.1|60.1|60.1|60.4| |ROE（%）|15.0|16.6|19.2|21.6|23.1| |市盈率|50|38|30|24|20|[5] 财务摘要 |项目（百万元，百万股）|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业总收入|2678|3251|4044|4924|5958| |减：营业成本|1150|1361|1615|1963|2358| |减：税金及附加|15|18|22|27|33| |主营业务利润|1513|1872|2407|2934|3567| |减：销售费用|510|600|768|886|1072| |减：管理费用|197|258|303|359|435| |减：研发费用|462|469|627|763|923| |减：财务费用|-1|10|-5|-6|-9| |经营性利润|345|535|714|932|1146| |加：信用减值损失（损失以“-”填列）|-30|-63|-33|-36|-43| |加：资产减值损失（损失以“-”填列）|-14|-15|0|0|0| |加：投资收益及其他|145|172|135|139|146| |营业利润|456|622|816|1034|1249| |加：营业外净收入|1|10|0|0|0| |利润总额|457|632|816|1034|1249| |减：所得税|13|49|67|85|103| |净利润|444|583|749|949|1146| |少数股东损益|-5|0|0|0|0| |归属于母公司所有者的净利润|449|583|750|949|1146|[8]

报告公司投资评级 - 买入（维持） [2] 报告的核心观点 - 报告研究的具体公司2024年业绩双位数增长，利润率实现上行，预计2025 - 2026年EPS分别为1.35和1.78元，对应PE分别为30和23倍，是国内高精度卫星导航定位产业领先企业，在相关装备和应用领域具备竞争力 [4][8] 根据相关目录分别进行总结 业绩情况 - 2024年营业收入32.51亿元，同比增长21.38%；归母净利润、扣非后归母净利润分别为5.83和5.04亿元，分别同比增长29.89%和35.31% [5][8] - 按业务口径，资源与公共事业板块营收14.25亿元，同比增长26.41%；建筑与基建板块营收10.53亿元，同比增长8.97%；地理空间信息板块营收5.89亿元，同比增长38.44%；机器人与自动驾驶板块营收1.85亿元，同比增长15.53% [8] 利润率情况 - 2024年管理费用率7.92%，较上年同期增加0.56个百分点，销售费用率18.45%，较上年同期下降0.59个百分点 [8] - 全年整体销售毛利率58.13%，较上年同期上升1.07个百分点；国内市场营收23.13亿元，同比增长18.07%，国外市场营收9.38亿元，同比增长30.39%，国外业务毛利率77.60%，较上年同期上升5.64个百分点 [8] 市场情况 - 据欧盟航天计划机构报告，预计全球GNSS下游市场收入将从2023年的2600亿欧元增长到2033年的5800亿欧元左右 [8] 公司业务布局 - 聚焦高精度导航定位核心技术及产品与解决方案，应用于四大板块，立足两大平台，攻坚核心算法和打造基础设施，已研发并量产多种基础器件，实现核心技术自主可控 [8] 盈利预测 | 科目（百万元） | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入 | 3,251.01 | 4,255.44 | 5,442.93 | 6,597.91 | | 营业总成本 | 2,716.15 | 3,459.68 | 4,379.92 | 5,232.15 | | 营业成本 | 1,361.19 | 1,766.01 | 2,268.07 | 2,738.13 | | 营业税金及附加 | 18.09 | 21.28 | 27.21 | 32.99 | | 销售费用 | 599.93 | 765.98 | 952.51 | 1,121.65 | | 管理费用 | 257.56 | 297.88 | 381.00 | 461.85 | | 财务费用 | 10.36 | 12.77 | 16.33 | 19.79 | | 研发费用 | 469.02 | 595.76 | 734.80 | 857.73 | | 营业利润 | 622.26 | 783.00 | 1,046.68 | 1,345.97 | | 利润总额 | 632.02 | 782.79 | 1,045.94 | 1,345.91 | | 减 所得税 | 48.77 | 39.14 | 67.99 | 107.67 | | 净利润 | 583.25 | 743.65 | 977.95 | 1,238.24 | | 归母公司所有者的净利润 | 583.40 | 743.65 | 977.95 | 1,238.24 | | 基本每股收益(元) | 1.06 | 1.35 | 1.78 | 2.25 | | PE（倍） | 38 | 30 | 23 | 18 | [9]

报告公司投资评级 - 买入（维持）[1][4] 报告的核心观点 - 2024年公司业绩增长亮眼，实现营业收入32.51亿元，同比增长21.38%，归母净利润5.83亿元，同比增长29.89%，扣非归母净利润5.04亿元，同比增长35.31% [4] - 维持2025 - 2026年业绩预测并新增2027年业绩预测，预计2025 - 2027年归母净利润7.59/9.51/11.94亿元，对应EPS分别为1.38/1.73/2.17元/股，对应当前股价PE分别为29.5/23.6/18.8倍，维持“买入”评级 [4] 根据相关目录分别进行总结 公司概况 - 报告研究的具体公司是华测导航（300627.SZ），是国内高精度卫星导航定位领先企业，核心技术领先，下游市场持续开拓 [4] - 2025年4月21日，当前股价40.82元，一年最高最低46.65/26.46元，总市值224.29亿元，流通市值185.10亿元，总股本5.49亿股，流通股本4.53亿股，近3个月换手率94.94% [1] 业绩表现 - 2024年实现营业收入32.51亿元，同比增长21.38%，归母净利润5.83亿元，同比增长29.89%，扣非归母净利润5.04亿元，同比增长35.31% [4] - 预计2025 - 2027年营业收入42.18/53.09/65.82亿元，同比增长29.7%/25.9%/24.0%，归母净利润7.59/9.51/11.94亿元，同比增长30.2%/25.2%/25.6% [7] 业务结构 - 分应用行业看，2024年资源与公共事业/建筑与基建/地理空间信息/机器人与自动驾驶分别实现营收14.25/10.53/5.89/1.85亿元，同比+26.41%/+8.97%/+38.44%/+15.53% [5] - 分地区看，2024年国内/国外分别实现营收23.13/9.38亿元，同比+18.07%/30.39% [5] 盈利能力 - 2024年毛利率与净利率分别为58.13%/17.94%，同比+0.36/+1.37pct，受益于高毛利的海外业务占比提升以及公司持续的降本增效措施，盈利能力持续增强 [5] - 预计2025 - 2027年毛利率56.8%/57.1%/57.5%，净利率18.0%/17.7%/17.9% [7] 费用管控 - 2024年销售/管理/研发/财务费用率分别为18.45%/7.92%/14.43%/0.32%，同比-1.29/+0.56/-2.83/+0.36pct，整体费用率同比-3.20pct，管控良好 [5] 研发投入 - 2024年研发投入4.69亿元，持续投入高精度定位芯片、乘用车自动驾驶高精度定位产品、激光雷达等多项研发项目，增强公司核心竞争力 [5] 核心技术与新兴业务 - 围绕高精度定位技术积极拓展行业应用，下游应用场景拓展成果显现，农机自动驾驶产品市场地位巩固，地灾监测设备规模化应用，推出多款激光雷达及无人机/船产品，高精度接收机年出货量超10万台 [6] - 发力新兴业务，在低空经济领域提供综合解决方案，在自动驾驶多领域与多家公司达成合作，打开广阔市场空间 [6] 财务指标 |指标|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入(百万元)|2,678|3,251|4,218|5,309|6,582| |YOY(%)|19.8|21.4|29.7|25.9|24.0| |归母净利润(百万元)|449|583|759|951|1,194| |YOY(%)|24.3|29.9|30.2|25.2|25.6| |毛利率(%)|57.1|58.1|56.8|57.1|57.5| |净利率(%)|16.6|17.9|18.0|17.7|17.9| |ROE(%)|14.6|16.6|17.7|18.6|19.3| |EPS(摊薄/元)|0.82|1.06|1.38|1.73|2.17| |P/E(倍)|49.9|38.4|29.5|23.6|18.8| |P/B(倍)|7.5|6.4|5.2|4.4|3.7|[7]

报告公司投资评级 - 买入（维持）[1][4] 报告的核心观点 - 2024年公司业绩增长亮眼，实现营业收入32.51亿元，同比增长21.38%，归母净利润5.83亿元，同比增长29.89%，扣非归母净利润5.04亿元，同比增长35.31% [4] - 维持2025 - 2026年业绩预测并新增2027年业绩预测，预计2025 - 2027年归母净利润7.59/9.51/11.94亿元，对应EPS分别为1.38/1.73/2.17元/股，对应当前股价PE分别为29.5/23.6/18.8倍 [4] 根据相关目录分别进行总结 公司概况 - 当前股价40.82元，一年最高最低46.65/26.46元，总市值224.29亿元，流通市值185.10亿元，总股本5.49亿股，流通股本4.53亿股，近3个月换手率94.94% [1] 业绩表现 - 2024年实现营业收入32.51亿元，同比增长21.38%，归母净利润5.83亿元，同比增长29.89%，扣非归母净利润5.04亿元，同比增长35.31% [4] - 预计2025 - 2027年营业收入42.18/53.09/65.82亿元，同比增长29.7%/25.9%/24.0%；归母净利润7.59/9.51/11.94亿元，同比增长30.2%/25.2%/25.6% [4][7] 业务结构 - 分应用行业，资源与公共事业/建筑与基建/地理空间信息/机器人与自动驾驶分别实现营收14.25/10.53/5.89/1.85亿元，同比+26.41%/+8.97%/+38.44%/+15.53% [5] - 分地区，国内/国外分别实现营收23.13/9.38亿元，同比+18.07%/30.39% [5] 盈利能力 - 2024年毛利率与净利率分别为58.13%/17.94%，同比+0.36/+1.37pct，受益于高毛利海外业务占比提升及降本增效措施 [5] - 预计2025 - 2027年毛利率56.8%/57.1%/57.5%，净利率18.0%/17.7%/17.9% [7] 费用情况 - 2024年销售/管理/研发/财务费用率分别为18.45%/7.92%/14.43%/0.32%，同比-1.29/+0.56/-2.83/+0.36pct，整体费用率同比-3.20pct [5] 研发投入 - 2024年研发投入4.69亿元，持续投入高精度定位芯片、乘用车自动驾驶高精度定位产品、激光雷达等多项研发项目 [5] 核心技术与新兴业务 - 围绕高精度定位技术拓展行业应用，农机自动驾驶产品市场地位巩固，地灾监测设备规模化应用，三维智能测绘业务发展良好，高精度接收机出货量超10万台 [6] - 发力新兴业务，在低空经济领域提供综合解决方案，自动驾驶领域与多家公司达成合作 [6] 财务指标 |指标|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入(百万元)|2,678|3,251|4,218|5,309|6,582| |YOY(%)|19.8|21.4|29.7|25.9|24.0| |归母净利润(百万元)|449|583|759|951|1,194| |YOY(%)|24.3|29.9|30.2|25.2|25.6| |毛利率(%)|57.1|58.1|56.8|57.1|57.5| |净利率(%)|16.6|17.9|18.0|17.7|17.9| |ROE(%)|14.6|16.6|17.7|18.6|19.3| |EPS(摊薄/元)|0.82|1.06|1.38|1.73|2.17| |P/E(倍)|49.9|38.4|29.5|23.6|18.8| |P/B(倍)|7.5|6.4|5.2|4.4|3.7|[7]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [5][6] 报告的核心观点 - 2024年公司营收和归母净利润增长显著，业绩贴近预告上限，毛利率稳步提升，费用端管控良好，预计25Q1归母净利润和扣非归母净利润同比增长 [1] - 公司传统板块稳定增长，新兴业务高速成长，各板块新产品有望持续转化落地 [2] - 公司保持高研发投入，强化全球竞争力，海外业务营收增长高于整体增速，未来将持续加大海外团队建设 [4] - 预测公司25 - 27年归母净利润分别为7.6亿元、9.7亿元和12.6亿元，对应25年PE为29倍 [5] 根据相关目录分别进行总结 业绩表现 - 2024年公司实现营收32.51亿元，同比增长21.38%；归母净利润5.83亿元，同比增长29.89%，贴近预告上限；扣非归母净利润5.04亿元，同比增长35.31%；全年毛利率58.13%，同比增加0.36pct；销售/管理/研发/财务费用率分别为18.45%/7.92%/14.43%/0.32%，同比分别变动 - 1.29pct/+0.56pct/-2.82pct/+0.36pct；净利率17.94%，同比增加1.37pct [1] - 预计25Q1归母净利润为1.35 - 1.43亿元，同比增长30.99% - 38.75%，扣非归母净利润为1.16 - 1.24亿元，同比增长33.06% - 42.27% [1] 业务板块 - 资源与公共事业营收14.25亿元，同比增长26.41%，毛利率54.71%，同比下降1.85pct；农业自动化市场增长，农机自动驾驶产品优势明显，未来份额有望提升 [2] - 建筑与基建营收10.53亿元，同比增长8.97%，毛利率68.41%，同比增加4.55pct；推广视频测量RTK等产品，年出货量超10万台，数字施工产品走向国际市场，未来将加强施工自动化产品推广 [2] - 地理空间信息营收5.89亿元，同比增长38.44%，毛利率53.1%，同比增加6.31pct；投入多项技术研发，推广多款产品，应用于中小流域场景，三维智能测绘和无人船测绘业务发展良好，未来将提升产品竞争力并加大推广 [3] - 机器人与自动驾驶营收1.85亿元，同比增长15.53%，毛利率41.95%，同比下降4.89pct；依托核心技术开发终端，应用于多领域，在乘用车自动驾驶取得突破，累计交付超30万套 [3] 研发与市场拓展 - 全年研发投入4.69亿元，同比增长1.49%，占营收比重14.43%，持续加大多项研发项目投入 [4] - 建立国内营销体系和海外经销商网络，2024年海外业务营收9.38亿元，同比增长30%，高于整体增速，营收占比28.8%，未来将加大海外团队建设 [4] 盈利预测及估值 - 预测公司25 - 27年归母净利润分别为7.6亿元、9.7亿元和12.6亿元，对应25年PE为29倍 [5] 财务摘要 |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |营业收入（百万元）|3251|4181|5326|6902| |(+/-) (%)|21.38%|28.62%|27.36%|29.61%| |归母净利润（百万元）|583|758|971|1257| |(+/-) (%)|29.89%|29.91%|28.08%|29.48%| |每股收益(元)|1.06|1.38|1.77|2.29| |P/E|37.27|28.69|22.40|17.30|[12]

报告公司投资评级 - 买入丨维持 [7] 报告的核心观点 - 2024年公司海外业务毛利率提升明显，精准农业产品应用场景进一步开拓，乘用车业务进展顺利交付量达30万台；2025年建议重点关注出海、农机、三维智能、智能驾驶等方向，公司2025年归母净利润目标为7.3亿元，同比+25% [2] 根据相关目录分别进行总结 事件描述 - 2024年公司实现营业收入32.5亿元，同比+21.38%，归母净利润5.83亿元，同比+29.89%；2024Q4实现营业收入9.83亿元，同比+15.30%；归母净利润1.94亿元，同比+16.39% [4] 事件评论 - 分业务看，资源与公共事业收入14.3亿元，同比+26.41%；建筑与基建收入10.5亿元，同比+8.97%，毛利率同比+4.55pct；地理空间信息收入5.89亿元，同比+38.44%，毛利率同比+6.31pct；机器人与自动驾驶收入1.85亿元，同比+15.53%，毛利率-4.89pct [10] - 分地区看，国内收入23.1亿元，同比+18.07%，海外收入9.4亿元，同比+30.39%，占比约29%，毛利率+5.64pct [10] - 2024年公司研发费用4.69亿元，同比+1.49%，占比14.43%，新一代自研高精度卫惯导航基础器件即将上市 [10] - 公司依托多项核心技术完善产品矩阵，如在农业领域开发出农具导航系统 [10] - 出海、三维智能、精准农业、智能驾驶构筑四大成长主线，海外市场空间大、毛利高、增速快，三维智能产品增长良好，精准农业有望开发更高自主化设备，智能驾驶累计交付超30万套 [10] - AI应用在精准农业和监测领域不断落地 [10] 投资建议及盈利预测 - 2025年建议重点关注出海、农机、三维智能、智能驾驶等方向 [10] - 预计公司2025 - 2026年可实现归母净利润7.47、9.38、11.83亿元，同比增长28%、26%、26%，对应估值为30x、24x、19x，重点推荐，维持“买入”评级 [10] 财务报表及预测指标 - 给出了2024A - 2027E的利润表、资产负债表、现金流量表及基本指标等数据 [14]