公司活动概况 - 活动类别为特定对象调研，于2025年3月12日在上海市青浦区崧盈路577号华测时空智能产业园C座二楼以现场会议形式开展 [2] - 公司参会人员有副总经理、董事会秘书孙梦婷和证券事务代表付争妍，外部参会人员来自中金公司、宝盈基金等多家机构 [2] 2024年业绩增长及未来展望 - 2024年公司拓展产品行业应用、打造品牌影响力、拓展海外市场、加大研发投入，实现整体营业收入与净利润有效增长 [2] - 未来国内市场业务基本盘将夯实，海外市场增长空间大，全球高精度定位需求增长，公司将加强核心竞争力、优化资源配置、推动业务协同发展以实现业绩长期增长 [2] 海外业务情况 - 2024年海外业务拓展，RTK、农机自动驾驶等产品形成规模，三维激光雷达等产品快速增长 [2][3] - 公司建立强大海外经销商网络，产品销往全球一百多个国家和地区，持续优化管理体系、建设团队能力、完善激励机制 [3] - 未来将建立海外本地化运营体系，鼓励员工“走出去”，为全球客户提供更有竞争力产品与解决方案 [3] 精准农业业务情况 - 精准农业业务近几年快速发展，农机自动驾驶产品远销海外数十个国家，获国内外用户认可 [3] - 近期推出“领航员NX612”农机自动驾驶系统等新品，预计带来积极影响 [3] - 未来将深耕精准农业领域，围绕农业生产环节开发更多产品和解决方案，打造生态化体系 [3] 三维智能产品情况 - 公司围绕三维智能业务投入相关技术研发，推出高精度多平台激光雷达系统等产品，提升作业效率和生产质量 [3][4] - 产品可应用于巡视巡检等多个领域，市场推广效果良好，海外市场开拓明显 [4] - 受产品成熟、政策推动、出海加速等因素影响，预计该板块业务有新增长机会 [4] 乘用车自动驾驶业务进展 - 公司在该业务取得突破，成为多家车企自动驾驶位置单元业务定点供应商，部分车型量产，车规级产品累计交付数量突破30万套 [4] - 公司将布局车规级芯片等，投入优化核心算法，提供更有竞争力产品与解决方案 [4] 活动相关说明 - 本次活动遵照监管要求开展，不涉及未公开重大信息泄露 [4] - 活动过程中不适用演示文稿、提供的文档等附件 [4]

报告公司投资评级 - 买入（维持） [7] 报告的核心观点 - 2024年公司预计实现归母净利润5.65 - 5.85亿元，同比+25.80% - 30.25%，扣非归母净利润5.03 - 5.23亿元，同比+35.10% - 40.47%，高于2024年经营目标利润，超额完成目标 [2][4] - 2024年净利润快速增长，原因一是拓展产品行业应用，海外营收增长且空间大；二是加大研发投入，提升产品竞争力；实施股权激励计划带来股份支付费用约5850万元，非经常性损益影响约6200万元 [10] - 新兴业务相继落地，传统业务持续迭代，经营环境向好；RTK产品在万亿国债重点投资方向布局早，有望受益 [10] - 出海、低空经济、智能化构筑三条成长主线，海外市场空间大、毛利高、增速快；低空经济提高三维智能设备需求；智能化对传感器精度要求提高 [10] - 预计公司2024 - 2026年可实现归母净利润5.75/7.48/9.54亿元，同比+28%/30%/28%，对应估值为40x/31x/24x，重点推荐，维持“买入”评级 [10] 根据相关目录分别进行总结 事件描述 - 2024年公司预计实现归母净利润5.65 - 5.85亿元，同比+25.80% - 30.25%，预计实现扣非归母净利润5.03 - 5.23亿元，同比+35.10% - 40.47% [4] 事件评论 - 2024年公司净利润快速增长，一是拓展产品和解决方案行业应用，海外营收增长且空间大；二是加大研发投入，提升产品竞争力；实施股权激励计划带来股份支付费用约5850万元，非经常性损益影响约6200万元 [10] - 新兴业务相继落地，传统业务持续迭代，经营环境向好；RTK产品在万亿国债重点投资方向布局早，有望受益 [10] - 出海、低空经济、智能化构筑三条成长主线，海外市场空间大、毛利高、增速快；低空经济提高三维智能设备需求；智能化对传感器精度要求提高 [10] - 2024年公司重点围绕芯片等方向投入，建议关注出海、农机、低空经济等方向；预计2024 - 2026年归母净利润及同比增速，对应估值，重点推荐，维持“买入”评级 [10] 财务报表及预测指标 |项目|2023A|2024E|2025E|2026E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业总收入（百万元）|2678|3225|4131|5419| |营业成本（百万元）|1131|1353|1750|2305| |毛利（百万元）|1547|1872|2382|3113| |归属于母公司所有者的净利润（百万元）|449|575|748|954| |EPS（元）|0.84|1.05|1.36|1.74| |经营活动现金流净额（百万元）|445|1032|693|904| |投资活动现金流净额（百万元）|-228|21|54|50| |筹资活动现金流净额（百万元）|-63|148|0|0| |现金净流量（不含汇率变动影响，百万元）|154|1201|748|954| |每股收益（元）|0.84|1.05|1.36|1.74| |每股经营现金流（元）|0.82|1.88|1.26|1.64| |市盈率|37.15|39.70|30.54|23.94| |市净率|5.61|6.15|5.12|4.22| |EV/EBITDA|29.05|35.91|26.62|19.87| |总资产收益率|10.2%|13.9%|15.3%|16.3%| |净资产收益率|15.0%|15.5%|16.8%|17.6%| |净利率|16.8%|17.8%|18.1%|17.6%| |资产负债率|31.0%|9.4%|8.0%|6.7%| |总资产周转率|0.64|0.75|0.91|1.01| [14]

公司研究丨点评报告丨华测导航（300627.SZ） 丨证券研究报告丨 [Table_Title] 24 年目标超额完成，25 年预计全面向好 报告要点 [Table_Summary] 2024 年，公司重点围绕芯片等基础器件、封闭和半封闭场景的行业智能机器人、SWAS 系统、 无人飞控技术等方向进行重点投入。2025 年，我们建议重点关注出海、农机、低空经济等方向。 根据 2023 年报，公司 2024 年归母净利润目标为 5.6 亿元，预告中值为 5.75 亿元，高于 2024 年经营目标利润，超额完成目标。 分析师及联系人 [Table_Author] 于海宁 祖圣腾 SAC：S0490517110002 SAC：S0490523030001 SFC：BUX641 请阅读最后评级说明和重要声明 %% %% %% %% research.95579.com 1 华测导航（300627.SZ） cjzqdt11111 [Table_Title2] 24 年目标超额完成，25 年预计全面向好 [Table_Summary2] 事件描述 2024 年，公司预计实现归母净利润 5.65-5.85 亿元，同比+25. ...

证券代码：300627 证券简称：华测导航 上海华测导航技术股份有限公司 2025 年第一期限制性股票激励计划 （草案）摘要 本公司所有激励对象承诺，公司因信息披露文件中有虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，导致不符合授予权益或行使权益安排的，激励对象应当自相关信 息披露文件被确认存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏后，将由本激励计划 所获得的全部利益返还公司。 2 上海华测导航技术股份有限公司 2025 年第一期限制性股票激励计划（草案）摘要 特别提示 一、《上海华测导航技术股份有限公司 2025 年第一期限制性股票激励计划 （草案）》（以下简称"本激励计划"）系依据《中华人民共和国公司法》《中 华人民共和国证券法》《上市公司股权激励管理办法》《深圳证券交易所创业板 股票上市规则》《深圳证券交易所创业板上市公司自律监管指南第 1 号——业务 办理》及其他有关法律、法规、规范性文件，以及《上海华测导航技术股份有限 公司章程》制订。 上海华测导航技术股份有限公司 二零二五年三月 上海华测导航技术股份有限公司 2025 年第一期限制性股票激励计划（草案）摘要 声 明 本公司及全体董事保证本激励计划草案及其摘要不存 ...

二、核心技术骨干名单 | 序号 | 职务 | 姓名 | | --- | --- | --- | | 1 | 核心技术骨干 | 蔡嫚 | | 2 | 核心技术骨干 | 柴双武 | | 3 | 核心技术骨干 | 陈龙 | | 4 | 核心技术骨干 | 陈青 | | 5 | 核心技术骨干 | 陈正魁 | | 6 | 核心技术骨干 | 戴小晖 | | 7 | 核心技术骨干 | 丁江城 | | 8 | 核心技术骨干 | 杜星宇 | | 9 | 核心技术骨干 | 方程喜 | | 10 | 核心技术骨干 | 胡锐 | | 11 | 核心技术骨干 | 揭超 | | 12 | 核心技术骨干 | 刘恒 | | 13 | 核心技术骨干 | 刘世海 | | 14 | 核心技术骨干 | 刘守军 | | 15 | 核心技术骨干 | 卢金刚 | | 16 | 核心技术骨干 | 罗铜 | | 17 | 核心技术骨干 | 裴根 | | 18 | 核心技术骨干 | 孙前辉 | | 19 | 核心技术骨干 | 汪煜 | | 20 | 核心技术骨干 | 肖亮 | 一、总体情况 | 激励对象类别 | 获授的限制性股票 | 占授予限制性股票 | 占本激 ...

上海华测导航技术股份有限公司 3 / 4 | | 股票期权总额的 50% | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | 监事会及中介机构专业意见合规性要求 | | | | | | 36 | 监事会是否就股权激励计划是否有利于上市公司的持续发展、 是 | | | | | | | 是否存在明显损害上市公司及全体股东利益发表意见 | | | | | | 37 | 上市公司是否聘请律师事务所出具法律意见书，并按照《股权激 是 | | | | | | | 励管理办法》的规定发表专业意见 | | | | | | | （1）上市公司是否符合《股权激励管理办法》规定的实行股权 是 激励的条件 | | | | | | | （2）股权激励计划的内容是否符合《股权激励管理办法》的规 | | | | | | | 是 定 | | | | | | | （3）股权激励计划的拟订、审议、公示等程序是否符合《股权 是 | | | | | | | 激励管理办法》的规定 | | | | | | | （4）股权激励对象的确定是否符合《股权激励管理办法》及相 是 关法律法规的规定 | | | ...

股权激励基本信息 - 拟授予200.39万股限制性股票，占公司股本总额0.3647%[8][31][32] - 限制性股票授予价格为33.14元/股[9][41] - 激励对象24人，为武汉徕得智能技术有限公司核心技术骨干[9][27] - 激励计划有效期最长不超过48个月[9][34] 实施程序 - 股东大会审议通过后60日内完成激励对象授予、登记、公告等程序[11][35][74] - 激励计划经董事会审议通过后，激励对象名单内部公示期不少于10天[28] - 公司召开股东大会前公示激励对象姓名和职务，公示期不少于10天[71] - 上市公司在股东大会审议股权激励计划前5日披露监事会对激励名单审核及公示情况的说明[71] 限售与解除限售 - 限售期分别为12个月、24个月、36个月[37] - 三个解除限售期比例分别为30%、30%、40%[38] 业绩目标 - 2025 - 2027年净利润增长率目标分别不低于10%、20%、40%[46] 绩效考评 - 激励对象绩效考评结果分A、B+、B、C、D五个等级，B+个人层面解除限售比例为100%，C为50%，D为0%[48] 数量与价格调整 - 资本公积转增股本等情况有相应限制性股票数量和授予价格调整公式[51][53][54] 费用摊销 - 需摊销的总费用为1685.28万元，2025 - 2028年分别摊销655.39万元、646.02万元、308.97万元、74.90万元[67] 其他规定 - 公司不为激励对象获取限制性股票提供财务资助，激励对象资金来源为自筹资金[82][84] - 激励对象获授的限制性股票在解除限售前不得转让、担保或偿债[85]

激励计划 - 公司拟实施2025年第一期限制性股票激励计划[1] - 考核范围含核心技术骨干等激励对象[4] 业绩目标 - 2025 - 2027年净利润较2024年分别增10%、20%、40%[7] 解除限售 - 绩效B+、C、D解除限售比例为100%、50%、0%[8] 考核通知 - 薪酬考核委员会5个工作日内通知考核结果[11]

证券简称：华测导航 证券代码：300627 上海荣正企业咨询服务（集团）股份有限公司 关于 上海华测导航技术股份有限公司 2025 年第一期限制性股票激励计划 （草案） 之 独立财务顾问报告 2025 年 3 月 | 一、释义 | 3 | | --- | --- | | 二、声明 | 4 | | 三、基本假设 | 5 | | 四、独立财务顾问意见 | 6 | | （一） | 对公司实行本激励计划条件的核查意见 6 | | （二） | 对本激励计划内容及可行性的核查意见 6 | | （三） | 对本激励计划激励对象范围和资格的核查意见 7 | | （四） | 对本激励计划权益授出额度的核查意见 8 | | （五） | 对本激励计划授予价格定价方式的核查意见 8 | | （六） | 对上市公司是否为激励对象提供任何形式的财务资助的核查意见 9 | | （七） | 对公司实施本激励计划的财务意见 10 | | （八） | 公司实施本激励计划对上市公司持续经营能力、是否存在损害上市公 | | 司及全体股东利益的情形的核查意见 | 10 | | （九） | 其他应当说明的事项 11 | | 五、备查文件及咨询方式 | ...

公司基本信息 - 公司注册资本为54497.6273万元[7] - 公司于2017年3月21日在深交所创业板挂牌上市[7] 激励计划人员 - 激励对象不包括单独或合计持有公司5%以上股份的股东或实际控制人及其配偶、父母、子女[13] - 激励对象共24人，为公司核心技术骨干，任职于武汉徕得智能技术有限公司[14] 激励计划股份 - 拟授予200.39万股限制性股票，占公司股本总额54,946.2674万股的0.3647%[18] - 限制性股票授予价格为33.14元/股[27] 激励计划时间 - 激励计划公示期不少于10天，监事会在股东大会审议前5日披露审核及公示情况说明[15][16] - 激励计划有效期最长不超过48个月[20] - 授予日在股东大会通过后由董事会确定，部分期间不得授予[21] - 限售期分别为12个月、24个月、36个月，解除限售比例分别为30%、30%、40%[22][23] - 激励计划授予的限制性股票考核年度为2025 - 2027年[32] - 自股东大会通过之日起60日内公司将完成激励对象授予等程序[44] 激励计划条件 - 授予条件为公司和激励对象未发生特定情形[30] - 解除限售条件为公司未发生特定情形[31] - 2025年净利润增长率不低于10%，2026年不低于20%，2027年不低于40%[32] - 激励对象绩效考评结果划分为A、B+、B、C、D五个等级，B+个人层面解除限售比例为100%，C为50%，D为0%[34] 激励计划调整 - 资本公积转增股本等时，限制性股票数量和授予价格有相应调整公式[35][37] 激励计划程序 - 激励计划需经出席股东大会股东所持表决权的2/3以上通过[44] - 除特定人员外其他股东投票情况应单独统计披露[44] - 股东大会审议时拟为激励对象或有关联关系的股东应回避表决[44] - 公司实施激励计划后续需公示激励对象姓名和职务不少于10天，股东大会审议前5日披露监事会审核及公示情况说明等程序[43] - 公司应公告《激励计划（草案）》等文件[45] - 公司应在定期报告中披露激励计划实施情况[46] - 公司应在财务报告中披露激励计划会计处理[47] 其他 - 激励对象购买股票资金自筹，公司不得提供财务资助[48] - 董事会审议激励计划不涉及关联董事回避表决[49] - 激励计划尚需股东大会以特别决议审议通过方可实施[51]