证券代码：300627 证券简称：华测导航 公告编号：2025-095 上海华测导航技术股份有限公司 关于举办投资者接待日活动的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假 记载、误导性陈述或重大遗漏。 为更好与投资者沟通交流，便于广大投资者深入全面地了解上海华测导航技 术股份有限公司（以下简称"公司"）情况，公司拟举办投资者接待日活动，现将 有关事项公告如下： 1、接待时间：2025年10月24日（星期五）下午13:30-15:30（其中13:30-15:00 为现场交流，15:00-15:30为公司展厅参观）。 2、接待地点：上海市青浦区崧盈路577号华测时空智能产业园C座二楼会议室 3、公司主要参与人员：公司董事长赵延平先生，公司副总经理、董事会秘书 孙梦婷女士（如有特殊情况，参会人员会有所调整） 电话：021-64950939 电子邮箱：huace@huace.cn 1 证券代码：300627 证券简称：华测导航 公告编号：2025-095 4、预约方式：为更好的安排本次活动，请有意参与此次活动的投资者通过扫 描下方二维码进行预约报名或将附件一预约登记表及身份证明文件发送至 ...

股价与资金表现 - 10月16日盘中股价下跌2.00%至32.28元/股，成交1.92亿元，换手率0.91%，总市值253.47亿元 [1] - 当日主力资金净流出2075.13万元，特大单净卖出2151.27万元，大单净流入76.13万元 [1] - 公司今年以来股价上涨9.42%，但近期表现疲软，近5个交易日下跌10.78%，近20日下跌8.30%，近60日下跌4.69% [1] 公司基本面与业务构成 - 2025年1-6月公司实现营业收入18.33亿元，同比增长23.54%，归母净利润3.26亿元，同比增长29.94% [2] - 主营业务收入构成为系统应用及解决方案占比50.42%，高精度定位装备占比49.58% [1] - 公司A股上市后累计派现9.71亿元，近三年累计派现6.15亿元 [3] 股东结构与机构持仓 - 截至8月8日公司股东户数为2.82万户，较上期增加2.06%，人均流通股22828股，较上期减少2.02% [2] - 易方达创业板ETF为第五大流通股东，持股1226.86万股，较上期增加343.66万股 [3] - 南方中证500ETF新进为第十大流通股东，持股812.05万股 [3] 行业与业务定位 - 公司所属申万行业为通信-通信设备-通信终端及配件 [1] - 公司主营业务为从事北斗高精度卫星导航定位相关软硬件技术产品的研发、生产和销售，并为行业客户提供数据应用及系统解决方案 [1] - 公司所属概念板块包括地理信息、北斗导航、卫星导航、军民融合、百度概念等 [1]

行业投资评级与核心观点 - 报告强调AI算力网络是通信行业在2025年及未来的重要投资主线，并持续重视其发展 [1][5] - 投资策略聚焦于三条主线：算网传导分化、卫星产业强化、景气周期优化 [5] - 25Q3前瞻显示，本土与海外算力需求推动算力网络主线刷新，多个细分板块景气度优化 [5][6] 细分赛道核心观点 算力网络 - 运营商算力建设积极，预计增速稳健，同时延续高股息高分红配置价值 [5][6] - 网络设备受益于AI需求，基于运营商和云服务提供商资本开支倾斜实现结构性提振 [5][6] - 光器件与光芯片行业业绩持续释放，国内外需求共振，硅光与1.6T等技术未来空间广阔 [5][6] - 液冷技术加速渗透，英维克等公司受益 [5][15] - IDC行业出现结构性供需反转，核心需求仍供不应求，预计推理放量下持续高景气 [5][6] 卫星互联网 - 行业催化密集，全产业链已形成闭环，终端直连卫星有望带动天线射频、芯片、星间通信等增量 [5][6] - 多环节具备高价值及高壁垒属性，关注常态化发射进度和商业化落地，具备长期投资价值 [5][6] 景气优化板块 - 高精度定位行业政策持续引领，整体需求平稳，出海加速 [5][6] - 连接器需求整体恢复，工业等领域修复显著，机器人等新方向衍生可期 [5][6] - 控制器行业下游需求修复，新领域持续拓展，业绩有望稳健增长 [5][6] - 物联网行业显著受益于端侧AI与机器人等浪潮驱动，预计下游全面复苏 [5][6] - 海缆行业十四五存量订单预计在2025年集中释放，行业景气度整体向好 [5][6] 重点公司业绩预测与业务亮点 高增长公司（归母净利润预测同比增速50%以上） - 新易盛：预计25Q3归母净利润同比增速+220% [5] - 灿勤科技：预计25Q3归母净利润同比增速+120% [5] - 中际旭创：预计25Q3归母净利润同比增速+79%，800G光模块产品全球率先放量，1.6T迭代加速 [5][7] - 光库科技：预计25Q3归母净利润同比增速+77% [5] - 瑞可达：预计25Q3归母净利润同比增速+71% [5] - 永新光学：预计25Q3归母净利润同比增速+72% [5] - 天孚通信：预计25Q3归母净利润同比增速+55%，深度绑定海内外重要AI客户，光引擎需求持续释放 [5][7] - 奥飞数据：预计25Q3归母净利润同比增速+49%，已投入自建自运营数据中心总机柜数超57000个 [5][12] - 乐鑫科技：预计25Q3归母净利润同比增速+71%，AIoT SoC核心厂商，开发者生态持续繁荣 [5][10] - 移远通信：预计25Q3归母净利润同比增速+77%，端侧AI与机器人等领域布局广泛 [5][10] 稳健增长公司（归母净利润预测同比增速20%-50%） - 英维克：预计25Q3归母净利润同比增速+48% [5][15] - 电连技术：预计25Q3归母净利润同比增速+32%，汽车高频高速连接器需求旺盛 [5][9] - 紫光股份：预计25Q3归母净利润同比增速+20%，本土稀缺ICT核心资产，受益于AI与数字化转型需求 [5][8] 温和增长公司（归母净利润预测同比增速0%-20%） - 华测导航：预计25Q3归母净利润同比增速+17%，战略主线清晰，业务多点开花 [5][9] - 和而泰：预计25Q3归母净利润同比增速+14% [5] - 拓邦股份：预计25Q3归母净利润同比增速+16% [5] - 润泽科技：预计25Q3归母净利润同比增速+10%，AIDC核心标的，与字节跳动合作代建智算中心 [5][11] - 中国电信：预计25Q3归母净利润同比增速+7% [5] 其他代表性公司业务亮点 - 中国移动：AI算力网络是重要增量，资本开支结构向算网投资倾斜，预计ROE持续改善 [7] - 源杰科技：国产光芯片核心厂商，硅光数据中心等驱动，产品结构优化 [8] - 中兴通讯：成长驱动力从建网CapEx演进到产业数字化，芯片国产化环节重要力量 [8] - 宝信软件：受益于钢铁行业工业国产替代大周期，自动化控制产品需求爆发 [8][9] - 震有科技：有望深度参与卫星通信核心网建设，包括天通一号、低轨卫星互联网等项目 [9] - 广和通：核心模组厂商，受益于端侧AI、具身智能、车载等需求，发布全矩阵AI模组方案 [10] - 美格智能：智能模组算力覆盖1.2T到48T，为全端侧AI人形机器人提供主控AI模组 [11] - 亿联网络：通信出海核心厂商，估值相对低位，全球化业务拓展增强抗风险能力 [11] - 科华数据：具备算电转换理解，IDC产品与服务双线发展，算力服务成为第二成长曲线 [12] - 中天科技：海洋板块业务复苏，海缆在手订单充盈，截至2025年7月31日约133亿元 [13]

行业投资评级 - 报告对通信行业给予“看好”评级 [2] 核心观点 - 聚焦2025年通信行业三条投资主线：算网传导分化、卫星产业强化、景气周期优化 [4] - AI产业趋势演进至推理主导，算力方案趋于多元化，上游国产芯片、器件、模块等产业链开始导入 [4] - 数据中心供需拐点已现，液冷等配套技术加速渗透，端侧模组伴随应用普及空间打开 [4] - 卫星通信行业从2024年下半年开始催化密集，全产业链已形成闭环，终端直连卫星有望带动天线射频/芯片/星间通信等增量 [4] - 从下游景气度寻找线索，以北斗导航、控制器等细分行业为代表，相当一部分顺周期的优质标的增长确定、估值低位、内在价值凸显 [4] - 2025年第三季度前瞻：本土+海外算力驱动，算力网络主线刷新，多板块景气优化 [5] 细分赛道总结 运营商 - 运营商算力建设积极，预计增速稳健，同时延续高股息高分红配置价值 [5] - 中国移动AI算力网络是2025年及未来重要增量，运营商资本开支结构向算网投资倾斜，预计公司整体资本开支情况稳健、C端ARPU优化，收入成本剪刀差下ROE有望持续改善 [6] 网络设备与光通信 - 网络设备仍受益于AI需求，基于运营商、云服务提供商等资本开支倾斜实现结构性提振 [5] - 光器件&光芯片行业业绩持续释放，国内外需求共振，硅光/1.6T等未来空间广阔 [5] - 中际旭创作为数通光模块全球核心供应商，800G等光模块产品全球率先放量并受益于大厂AI算力需求，1.6T光模块产品迭代加速，硅光芯片自研，技术与市场均领先 [6] - 新易盛在光通信行业内具备高品牌优势与影响力，海外大厂预期突破，客户开拓进展较快，预计充分受益于AI算力网络需求提振、以太网等市场拉动 [6] - 天孚通信作为国内核心光器件厂商，深度绑定海内外重要AI客户，光引擎上游推动公司保持增长，伴随后续高速光引擎需求持续释放，大厂突破，预计将带动公司有源器件收入保持高速增长 [6] - 源杰科技作为国产光芯片核心厂商，受益于硅光数据中心等驱动，随着数据中心大功率CW光源/EML等高附加值产品出货，产品结构优化，利润与毛利率迎拐点 [7] 卫星互联网 - 卫星互联网行业催化密集，多环节有望延续高价值及高壁垒属性，关注常态化发射进度和商业化落地，具备长期投资价值 [5] - 震有科技有望深度参与卫星通信核心网建设，包括天通一号、低轨卫星互联网、海外卫星互联网项目等 [8] 高精度定位与控制器 - 高精度定位行业政策持续引领，整体需求平稳，出海加速 [5] - 控制器行业下游需求修复，新领域持续拓展，业绩有望稳健增长 [5] - 华测导航战略主线清晰，业务多点开花，业绩稳健性较强，关注农机自动驾驶、测量测绘、位移监测、乘用车自动驾驶业务进展，中长期关注出海和订阅收费带来的增量 [8] 连接器与精密元器件 - 连接器需求整体恢复，部分下游如工业修复显著，机器人等新方向衍生可期，业绩边际转好 [5] - 电连技术受益于消费电子需求改善，汽车电子需求弹性空间大，汽车高频高速连接器需求旺盛，且智驾下沉带来行业发展新机遇，公司凭借先发优势和规模优势持续获得份额提升 [8] - 灿勤科技归母净利润预测中枢同比增速达120% [4] 物联网与AIoT - 物联网行业显著受益于端侧AI+机器人等浪潮驱动，预计下游全面复苏 [5] - 乐鑫科技作为AIoT SoC核心厂商，连接+处理能力突出，品牌影响力+开源SDK和社区形成飞轮效应，随着开发者生态持续繁荣，开发者所在公司逐步出现爆款AI应用落地，预计其无线SoC及方案将充分受益 [9] - 广和通作为核心模组厂商，受益于端侧AI/具身智能/车载等持续发力，2024年起陆续发布结合12T模组的Fibot具身智能开发平台、商用落地割草机器人、发布AI Stack等，预计受益于AI端侧应用/具身智能等需求释放 [9] - 移远通信作为核心模组厂商，受益于端侧/机器人等全领域及ODM/天线等衍生业务持续发力，豆包AI玩具核心方案商，应用于机器狗领域的模组已量产，基于移远48T算力模组的端侧大模型解决方案已在服务机器人等领域加速落地 [9] - 美格智能作为核心模组厂商，受益于DeepSeek/人形机器人/智驾等多趋势，智能模组1.2T到48T全覆盖，为全端侧AI人形机器人提供单颗算力48T的主控AI模组 [10] 数据中心与液冷 - IDC结构性供需反转，核心需求仍供不应求，预计推理放量下持续演绎高景气行情 [5] - 液冷技术加速渗透，英维克归母净利润预测中枢同比增速达48% [4][15] - 润泽科技作为智算底座AIDC核心标的，推理放量带动行业周期上行，公司与字节长期合作代建大规模智算中心，伴随字节AI全线发力，未来公司增量市场份额获取有望超预期 [10] - 奥飞数据依托运营商技术与服务基因，截至2025年上半年已投入自建自运营的数据中心总机柜数超57,000个，同时多个大型数据中心项目处于建设进程中，在建工程19.78亿元，此外公司上半年新拓展60MW资源用于后续需求扩张 [11] - 科华数据具备深刻算电转换理解，IDC产品方面，公司UPS、HVDC、算力Pod液冷微模块等数据中心产品连续中标互联网大客户、运营商、银行等算力项目，预计2025年起IDC产品业务收入将对应实现高增速 [11] 海缆 - 海缆行业“十四五”存量订单2025年预计集中释放，行业景气度整体向好 [5] - 中天科技以光纤为基，延展至电网、海洋、新能源，多元强势布局，海洋板块在手订单充盈，截至2025年7月31日约133亿元，看好“十五五”海风规划下公司在深远海建设中持续受益 [12] 重点公司业绩预测 - 归母净利润预测中枢同比增速50%以上：新易盛（+220%）、灿勤科技（+120%）、中际旭创（+79%）、光库科技（+77%）、瑞可达（+71%）、永新光学（+72%）、天孚通信（+55%）、奥飞数据（+49%）、乐鑫科技（+71%）、移远通信（+77%） [4] - 归母净利润预测中枢同比增速20%-50%：英维克（+48%）、电连技术（+32%）、紫光股份（+20%） [4] - 归母净利润预测中枢同比增速0%-20%：华测导航（+17%）、和而泰（+14%）、拓邦股份（+16%）、润泽科技（+10%）、中国电信（+7%） [4]

投资评级 - 投资评级为买入，且维持此评级 [7] 核心观点 - 公司监测业务承压，但其余业务线持续向好 [1][4] - 2025年归母净利润目标为7.3亿元，同比增长25% [2][8] - 2025年前三季度预计实现归母净利润4.80-4.95亿元，同比增长23.17%-27.02% [4] - 2025年第三季度预计实现归母净利润1.54-1.69亿元，同比增长12%-22% [8] - 对完成全年利润目标及长期成长性充满信心 [8] 业务表现分析 - 海外业务毛利率提升明显，2024年海外收入占比达29%，毛利率高达77.6%，较国内市场高近27个百分点 [2][8] - 精准农业产品应用场景开拓，从控制农机细化至控制农具 [2] - 乘用车智能驾驶业务进展顺利，累计交付量超过30万套 [2][8] - 除形变监测业务受财政端支出影响承压外，其余业务线均稳中向好 [4][8] - 形变监测业务承压的影响在2025年上半年业绩中已有体现 [8] 成长驱动因素 - 公司成长主线由出海、三维智能、精准农业、智能驾驶四大方向构成 [8] - 海外市场空间大、毛利高、增速快，随着海外占比提高，公司毛利率仍有上行空间 [8] - 三维智能产品已完成核心器件国产替代和产品打磨，增长情况良好 [8] - 精准农业业务有望在客户资源、销售渠道等方面实现复用，快速复刻成功 [8] - 公司已被指定为多家车企的自动驾驶位置单元业务定点供应商 [8] - AI应用不断落地，如精准农业领域利用AI图像识别技术实现精准作业 [8] - RTK产品在地灾、水坝监测等万亿国债重点投资方向布局较早，有望深度受益 [8] 财务预测 - 预计公司2025-2027年可实现归母净利润7.33、9.30、12.07亿元，同比增长26%、27%、30% [8] - 预计2025-2027年每股收益分别为0.93、1.18、1.54元 [14] - 预计2025-2027年市盈率分别为38倍、30倍、23倍 [8][14] - 预计2025年营业总收入为41.17亿元，2027年达69.57亿元 [14]

板块整体表现 - 通信设备板块在当日下跌0.59%，表现弱于上证指数（下跌0.19%）和深证成指（下跌0.93%）[1] - 板块内个股表现分化，部分个股如永鼎股份录得9.99%的涨幅，而华测导航领跌，跌幅为5.93%[1][2] 领涨个股表现 - 永鼎股份涨幅最大，为9.99%，收盘价16.29元，成交金额49.07亿元[1] - 美利信上涨7.30%，收盘价36.58元，成交金额9.22亿元[1] - 国盾量子上涨6.84%，收盘价384.64元，成交金额20.91亿元[1] - 中兴通讯作为板块权重股上涨3.21%，收盘价53.67元，成交金额高达193.18亿元[1] 领跌个股表现 - 华测导航跌幅最大，为5.93%，收盘价33.33元，成交金额8.51亿元[2] - 世嘉科技下跌4.58%，收盘价18.94元，成交金额4.61亿元[2] - 中际旭创作为高价股下跌3.24%，收盘价376.99元，但成交金额仍达153.02亿元[2] 板块资金流向 - 通信设备板块整体呈现主力资金和游资净流出，主力资金净流出16.96亿元，游资资金净流出2.85亿元[2] - 散户资金呈现净流入状态，净流入19.81亿元，与主力资金流向形成反差[2] 个股资金流向 - 中兴通讯获得主力资金净流入1.95亿元，主力净占比1.01%，但游资和散户资金均为净流出[3] - 美利信主力资金净流入1.09亿元，主力净占比高达11.82%，但散户资金净流出1.39亿元，散户净占比为-15.05%[3] - 永鼎股份、中天科技、国盾量子等个股也获得主力资金净流入，金额分别为7934.07万元、7613.18万元和6314.51万元[3]

文章核心观点 - 15家创业板公司全部预告2025年前三季度业绩预增 [1] - 所有公司预计净利润增幅中值均实现正增长 最高增幅达171.61% [1] 业绩预告概览 - 业绩预告类型均为预增 涵盖基础化工、有色金属、电子、电力设备、汽车、公用事业、通信、医药生物、轻工制造等多个行业 [1] - 预计净利润增幅中值范围从2.48%至171.61% [1] 高增长公司表现 - 川金诺预计净利润增幅中值最高 为171.61% [1] - 金力永磁和长川科技预计净利润增幅中值分别为168.00%和138.39% [1] - 震裕科技和涛涛车业预计净利润增幅中值分别为137.80%和99.10% [1] 公司股价表现 - 涛涛车业今年以来股价涨幅最高 达261.41% [1] - 震裕科技和金力永磁今年以来股价涨幅分别为248.20%和124.29% [1] - 长川科技和扬杰科技今年以来股价涨幅分别为115.19%和72.66% [1] - 部分公司如联合动力、建发致新、艾芬达、昊创瑞通今年以来股价出现下跌 [1]

行业投资评级与核心观点 - 报告建议继续关注通信行业相关投资机会 [2] - 行业处于低配阶段，算力资本开支保持高增长，通信行业持仓仍有显著向上空间 [2][87] - 2025年AI算力产业链将继续加速发展，叠加推理侧需求持续演进，通信行业相关产业链将继续受益 [2][87] 2025年H1及Q2整体业绩 - 2025年H1通信行业整体营收17850.03亿元，同比增长10.07%；归母净利润1604.32亿元，同比增长11.26%；扣非归母净利润1490.23亿元，同比增长13.04% [1][2][4] - 2025年Q2通信行业整体营收9424.83亿元，同比增长10.91%；归母净利润986.82亿元，同比增长12.33%；扣非归母净利润912.62亿元，同比增长12.94% [2][7] - 2025年H1行业整体毛利率为33.50%，同比实现增长 [11] 分板块业绩表现 - 2025H1营收同比增速前五的板块为：光模块、通信PCB、网络设备商、物联网模组和基站设备射频相关部件 [2][11] - 2025H1归母净利润增速前五的板块为：光模块、通信PCB、网络安全及可视化分析、物联网模组和网络设备商 [2][11] - 光模块及器件板块2025H1毛利率为34.97%，同比提升2.18个百分点；2025Q2毛利率为35.26%，同比提升0.61个百分点 [11][25] - 通信PCB&CLL板块2025H1营收572.49亿元，同比增长37.66%；归母净利润80.58亿元，同比增长80.79%；毛利率24.47%，同比提升2.74个百分点 [31] - 网络设备商板块2025H1营收5071.11亿元，同比增长28.86%；归母净利润191.84亿元，同比增长19.57% [37] - 物联网模组及方案板块2025H1营收202.30亿元，同比增长24.50%；归母净利润11.57亿元，同比增长25.52% [67] 重点公司业绩亮点 - 光模块龙头新易盛2025H1营收同比增长282.64%，归母净利润同比增长355.68%；中际旭创2025H1营收同比增长36.95%，归母净利润同比增长69.40% [25] - 通信PCB龙头沪电股份2025H1营收同比增长56.59%，归母净利润同比增长47.50%；深南电路2025H1营收同比增长25.63%，归母净利润同比增长37.75% [31] - 网络设备商工业富联2025H1营收同比增长35.58%，归母净利润同比增长38.61%；锐捷网络2025H1营收同比增长31.84%，归母净利润同比增长194.00% [37] - 物联网模组厂商移远通信2025H1营收同比增长39.98%，归母净利润同比增长125.03% [68] AI算力产业链投资与展望 - 海外云厂商2025Q2资本开支合计实现950亿美元，同比增长82.96%，环比增长32.05% [17] - Meta将2025年资本开支指引上调至660-720亿美元，计划到2028年至少投资6000亿美元用于AI建设；微软规划2025财年约800亿美元用于AIDC；谷歌上调2025全年资本开支指引至850亿美元 [17] - 博通FY25Q3 AI收入52亿美元，环比增长19%；FY25Q4 AI收入指引62亿美元，环比增长19% [23] - 甲骨文未实现履约义务达到4550亿美元，同比大增359% [22] - 阿里巴巴2026财年第一季度阿里云收入同比增长加速至26%，AI相关收入连续八个季度同比三位数增长 [18]

智通财经APP讯，华测导航(300627.SZ)发布2025年前三季度业绩预告，预计前三季度归属于上市公司股 东的净利润4.8亿元至4.95亿元，同比增长23.17%-27.02%。 报告期内，公司实现归属于上市公司股东的净利润和归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润 有效增长，主要原因如下：(1)公司坚持全球化、打爆品的发展战略，积极拓展产品和解决方案的行业 应用，机器人与自动驾驶、地理空间信息等相关业务领域快速发展。公司集中资源大力拓展海外市场， 海外区域营业收入持续快速增长，未来海外市场仍有较大增长空间。(2)公司继续加大研发投入，构筑 核心技术壁垒，提升公司产品竞争力，助力公司在各行业市场业务快速拓展。 ...

全球化战略与业务拓展 华测导航坚持全球化、打爆品的发展战略，积极拓展产品和解决方案的行业应用。报告期内，公司在机器人与自动驾驶、地理 空间信息等相关业务领域快速发展，尤其在海外市场取得了显著成效。公司集中资源大力拓展海外市场，海外区域营业收入持 续快速增长，未来海外市场仍有较大增长空间。 | 项目 | | 本报告期 | | 上年同期 | | --- | --- | --- | --- | --- | | 归属于上市公司股 东的净利润 | | 48.000 | 49.500 | 38.969.29 | | | 比上年同期增长 | 23.17% | 27.02% | | | 扣除非经常性损益 后的净利润 | | 44.000 | 45.500 | 34,158.32 | | | 比上年同期增长 | 28.81% | 33.20% | | 报告期内，公司实现归属于上市公司股东的净利润和归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润有效增长，主要原因如 下： 公司继续加大研发投入，构筑核心技术壁垒，提升公司产品竞争力。这一战略不仅巩固了华测导航在行业内的技术领先地位， 还助力公司在各行业市场业务快速拓展，为业绩增长提供 ...