报告行业投资评级 * 报告未明确给出对商业航天行业的整体投资评级 [2][3][4] 报告核心观点 * 报告核心为跟踪中国商业航天产业动态，重点记录了2026年1月12日至1月16日期间的多项重要进展，包括新型飞行器首飞、火箭成功发射与试验、产业基地交付及企业IPO进展，显示行业技术迭代与产业化进程加速 [3][4] * 报告指出，尽管当周二级市场板块指数出现回调，但成交量未明显萎缩，市场热度趋于理性 [25] 产业发展动态总结 * **力鸿一号首飞成功**：2026年1月12日，力鸿一号遥一飞行器成功完成亚轨道飞行试验，抵达约120千米高度，提供300秒以上微重力实验环境，其验证的返回精确落点控制等技术可为可重复使用运载火箭降本提供支撑 [5][6] * **谷神星一号完成年度首次发射**：1月16日，谷神星一号海射型（遥七）火箭成功发射，将天启星座4颗卫星送入850公里近地轨道，这是该火箭第7次为天启星座发射组网卫星，其海上射前准备时间仅1小时，较行业标准缩短75% [9][10] * **长征十二号乙火箭试验成功**：1月16日，CZ-12B运载火箭完成静态点火试验，该火箭为新一代可重复使用火箭，具备20吨级近地轨道运载能力 [14] * **北京火箭大街交付启用**：全国首个商业航天共性试验和科研生产基地“北京火箭大街”提前5个月交付，总建筑面积14.5万平方米，所在亦庄已集聚180余家商业航天企业，商业火箭企业集聚度达全国75% [16][17] * **中科宇航完成IPO辅导**：1月17日，中科宇航IPO辅导状态更新为辅导验收，成为科创板第五套标准扩容至商业航天领域后第二家启动IPO的公司 [19] 行业融资进展总结 * **赛德卫星完成B轮融资**：1月14日，商业卫星制造商赛德卫星完成B轮融资，该公司具备年产超150颗50至500千克级小卫星的能力 [3][20] 资本市场表现总结 * **指数表现**：1月第三周（2026.1.12-1.16），万得商业航天指数（8841877.WI）最高25099.08，最低22126.48，周跌幅4.39%，周成交额7692亿元，环比下跌2.64% [25][28] * **个股表现**：当周覆盖的63家产业链公司中，仅25.40%实现股价上涨，涨幅前三为天银机电（+41.20%）、星图测控（+16.15%）、广哈通信（+13.52%），跌幅前三为航天长峰（-21.02%）、航天发展（-19.53%）、航天环宇（-19.32%） [25][28] 行业会议预告总结 * 报告预告了2026年即将举行的多项商业航天行业会议，包括1月23-25日在北京举行的第三届北京商业航天产业高质量发展大会等 [32][33]

股价与交易表现 - 1月20日盘中，公司股价报26.63元/股，下跌2.02%，总市值66.35亿元，当日成交额1.23亿元，换手率1.84% [1] - 当日资金流向显示主力资金净流出1201.26万元，其中特大单净卖出524.22万元，大单净卖出677.03万元 [1] - 年初至今公司股价上涨14.69%，但近5个交易日下跌13.23%，近20日上涨20.44%，近60日上涨24.73% [1] - 今年以来公司已1次登上龙虎榜，最近一次为1月14日 [1] 公司基本面与财务数据 - 公司主营业务为数字与多媒体指挥调度系统及相关产品的研发、生产、销售与服务 [1] - 主营业务收入构成为：可靠通信网络64.77%，数字化服务20.97%，泛指挥调度业务14.26% [1] - 2025年1-9月，公司实现营业收入3.32亿元，同比增长41.90%；归母净利润3543.64万元，同比增长69.09% [2] - A股上市后累计派现1.43亿元，近三年累计派现9136.26万元 [3] 股东结构与机构持仓 - 截至9月30日，公司股东户数为2.10万户，较上期减少9.37%；人均流通股11851股，较上期增加10.34% [2] - 同期十大流通股东中，香港中央结算有限公司为第二大股东，持股145.48万股，较上期增加113.76万股 [3] - 博道成长智航股票A为新进第三大流通股东，持股93.33万股；大成中证360互联网+指数A为第五大股东，持股76.02万股，较上期增加6.00万股 [3] - 中邮军民融合灵活配置混合A已退出十大流通股东行列 [3] 公司背景与行业属性 - 公司成立于1995年4月8日，于2017年11月1日上市，注册地址位于广东省广州市高新技术产业开发区 [1] - 公司所属申万行业为通信-通信设备-其他通信设备 [1] - 公司涉及的概念板块包括：华为鲲鹏、人脸识别、人工智能、智慧灯杆、广东国资等 [1]

公司融资进展 - 广哈通信收到中国证监会出具的《关于同意广州广哈通信股份有限公司向特定对象发行股票注册的批复》[1] - 证监会同意公司向特定对象发行股票的注册申请[1]

公司融资进展 - 广哈通信(300711.SZ)近日收到中国证券监督管理委员会出具的批复，同意公司向特定对象发行股票的注册申请 [1]

融资进展 - 公司收到中国证监会同意向特定对象发行股票注册的批复[2] - 批复自同意注册之日起12个月内有效[3] 联系方式 - 发行人联系电话为020 - 35812869[4] - 发行人联系邮箱为securities@ghtchina.com[7] - 保荐人（主承销商）联系电话为021 - 20262387、010 - 60833099[7] - 保荐人（主承销商）联系邮箱为project_ghtecm@citics.com[7] 公告时间 - 公告发布时间为2026年1月19日[6]

业绩数据 - 2025年1 - 6月公司营业收入19,420.13万元，同比增长27.80%；1 - 9月33,201.89万元，同比增长41.90%[10] - 2025年1 - 6月净利润3,167.22万元，同比增长119.71%；1 - 9月4,646.70万元，同比增长121.72%[10] - 2025年1 - 6月归属于母公司股东净利润2,443.55万元，同比增长69.51%；1 - 9月3,543.64万元，同比增长69.09%[10] - 2025年1 - 6月归属于母公司股东扣非净利润583.77万元，同比减少52.56%；1 - 9月1,498.02万元，同比减少12.70%[11] 资产情况 - 报告期各期末，应收账款账面价值分别为21,605.10万元、22,049.93万元、29,799.59万元、32,384.50万元，占总资产比例分别为22.55%、21.83%、25.01%、25.53%[12] - 报告期各期末，存货账面价值分别为18,949.26万元、19,588.25万元、20,228.06万元、24,224.11万元，占总资产比例分别为19.77%、19.39%、16.98%、19.10%[13] 募投项目 - 本次发行不超49,834,121股，不超发行前总股本20%，预计募资不超75,000.00万元[20][22] - 募集资金拟投入新一代智能调度系统建设项目30,885.15万元、数智指挥系统升级建设项目24,463.42万元、调度指挥系统智能化核心技术研究项目19,651.43万元[22] 股权结构 - 截至2025年6月30日，广州数科集团持股比例66.33%，持股数量165,277,565股[33][35] - 截至2025年6月30日，发行人前十名股东合计持股比例68.39%，持股数量170,404,181股[33][34] 市场目标 - 2025年军事通信指挥通信设备国产化率目标达90%[45] - 2025年前应急指挥通信灾害现场通信覆盖率需达95%以上[45] - 2025年前完成5G - R试验网建设[45] 产品研发 - 2025年8月公司发布基于大模型的调度语音智能应用方案[85] - 公司计划开发智能运维系统，提供通信设备全生命周期管理服务[200] - 公司拟扩产智能调度业务助手，提供调控智能决策辅助[200] 经营模式 - 公司生产采取委外加工和自主加工结合，委外为非核心工序，自主保留核心环节[96] - 公司销售采取直销和分销结合，国防领域直销，电力领域以直销为主[97] 行业地位 - 公司在电力调度通信市场占有率长期领先，是国家电网、南方电网等主要供应商[86] - 广哈通信是国内领先提供商，深耕行业30余年，产品覆盖多关键行业[84] 未来展望 - 公司募投项目后续建设完成后需加强人才建设，否则可能制约发展[87] - 公司因技术研发和经营规模扩大面临资金压力，存在较大资金缺口[88] 其他要点 - 公司累计未完成军品审价收入为103,334.20万元，完成初步审价合同金额合计1,543.13万元，审定金额合计1,432.54万元，平均审价调整率为 -7.17%[6] - 基于云边端架构的调度IMS系统等多个系统有不同扩产倍数[7][8] - 新一代智能调度系统建设项目预计达产年营业收入43,400.00万元，预计项目税后内部收益率14.24%；数智指挥系统升级建设项目预计达产年营业收入31,020.00万元，预计项目税后内部收益率14.70%[9]

市场整体表现 - 2024年1月15日，通信设备板块整体上涨0.88%，表现强于上证指数（下跌0.33%），但弱于深证成指（上涨0.41%）[1] - 板块内个股表现分化显著，呈现涨跌互现格局[1][2] 领涨个股表现 - 神宇股份领涨板块，收盘价42.62元，单日涨幅达10.39%，成交额16.71亿元[1] - 世嘉科技涨停，收盘价39.50元，涨幅10.00%，成交额12.49亿元[1] - 仕佳光子涨幅7.30%，收盘价87.43元，成交额34.00亿元[1] - 联特科技涨幅7.01%，收盘价197.00元，成交额26.33亿元[1] - 中际旭创涨幅5.40%，收盘价625.02元，成交额高达278.88亿元，为板块成交额最高个股[1] - 新易盛涨幅4.17%，收盘价400.00元，成交额197.53亿元[1] 领跌个股表现 - 广哈通信跌幅最大，下跌17.15%，收盘价28.98元，成交额8.91亿元[2] - 富士达下跌10.68%，收盘价44.90元，成交额6.97亿元[2] - 信科移动下跌10.66%，收盘价17.76元，成交额42.10亿元[2] - 通宇通讯、东方通信、长江通信均以跌停或接近跌停报收，跌幅分别为10.00%、10.00%、9.99%[2] 板块资金流向 - 通信设备板块整体呈现主力资金与游资净流出，散户资金净流入态势[2] - 板块主力资金净流出10.58亿元，游资资金净流出22.8亿元，散户资金净流入33.38亿元[2] - 中际旭创获得主力资金净流入18.32亿元，净占比6.57%，但同时遭遇游资净流出18.32亿元[3] - 新易盛获得主力资金净流入12.08亿元，净占比6.11%，游资净流出11.01亿元[3] - 仕佳光子获得主力资金净流入5.16亿元，净占比高达15.17%[3] - 剑桥科技获得主力资金净流入4.73亿元，净占比13.23%[3] - 鼎通科技主力资金净流入1.75亿元，净占比高达21.83%，为统计个股中主力净占比最高[3]

商业航天概念市场表现 - 1月15日早盘，商业航天概念板块出现集体调整[1] - 银河电子、海格通信、通宇通讯、鲁信创投、巨力索具、东方通信等多只股票跌停[1] - 广哈通信、星环科技、中科星图股价均下跌超过10%[1] - 金风科技、航天电子等股票价格逼近跌停[1]

商业航天指数及成分股市场表现 - 1月15日，商业航天指数下跌2% [1] - 成分股普遍下跌，其中广哈通信跌幅达13%，通宇通讯跌停，星图测控下跌8.22%，航天电子下跌8% [1]

公司股价异动公告 - 公司股票交易价格在连续3个交易日内（2026年1月12日、1月13日、1月14日）收盘价格涨幅偏离值累计超过30%，构成股票交易异常波动 [1] - 公司及控股股东声明，不存在关于公司的应披露而未披露的重大事项，或处于筹划阶段的重大事项 [1]