现金管理 - 2025年5月16日会议通过用闲置自有资金现金管理议案[1] - 投资目的是提高资金使用效率[2] - 投资品种为低风险理财产品[3] 资金情况 - 资金来源为公司及子公司闲置自有资金，额度不超50000万元[5] - 额度内资金可滚动使用[5] 风险与措施 - 投资面临收益波动等风险[8] - 公司采取跟踪、审计等措施控风险[9]

会议情况 - 一品红药业第四届监事会第九次会议于2025年5月16日召开[2] - 会议应到监事3人，实到3人[2] 议案审议 - 审议通过受让控股子公司少数股东部分股权暨关联交易议案，待股东大会审议[3][4] - 审议通过使用部分闲置自有资金进行现金管理议案，待股东大会审议[4][5] 资金安排 - 公司及子公司拟用不超50000万元闲置资金买稳健理财产品或结构性存款[5] - 闲置资金额度内一年内可滚动使用[5]

市场扩张和并购 - 瑞奥生物拟680万美元受让广州瑞安博15.25%股权，交易后持股升至100%[1][3][9] - 本次交易构成关联交易，不构成重大资产重组[4] - 交易尚需经公司股东大会审议通过，资金出境需审批，存在不确定性[22] 业绩总结 - 截至2025年3月31日，Arthrosi营业利润 -23120689美元，净利润 -13432065美元[6] - 截至2024年12月31日，广州瑞安博营业利润 -3205.67万元，净利润 -3205.67万元[8] - 截至2025年3月31日，广州瑞安博营业利润 -116.35万元，净利润 -116.35万元[8] - 截止2025年3月31日，公司2025年度日常关联交易共发生金额2264.75万元[21] 其他信息 - 广州瑞安博股东全部权益评估值为40138.64万元，本次交易对应全部权益估值约为32137.47万元[3][8][9][18] - 公司关联方和子公司分别持有Arthrosi股份[4][6] - 独立董事审核通过受让少数股东部分股权暨关联交易事项[24] - 监事会同意本次关联交易事项[25] - 公司发布《关于设立广州瑞安博医药科技有限公司的合资合同之终止协议》公告[27] - 本次交易目的是提高公司持有创新药AR882的中国区市场权益[19] - 药品研发存在资金、研发、市场等风险[23]

市场扩张和并购 - 公司拟680万美元受让广州瑞安博15.25%股权，完成后持股升至100%[3] 其他新策略 - 公司及子公司拟用不超50000万元闲置资金现金管理[6] 会议相关 - 2025年5月16日召开第四届董事会第九次会议，应到实到5人[2] - 受让股权议案表决同意3票，回避2票；现金管理议案同意5票[6][7] - 两议案均需提交股东大会审议[3][6]

报告行业投资评级 - 推荐（维持） [1] 报告的核心观点 - 出海仍是主要趋势，关税短期冲击减弱，2025年Q1医药出口额同比增长4.39%，对美出口同比增长9.6%，5月12日后美国订单有望显著恢复，中国创新药研发效率和质量提升，为持续合作创造机遇 [3] - 痛风和降尿酸市场潜力巨大，预计2030年全球患者群体数将达14.2亿人，中国将达2.4亿人，现有治疗药物安全性不足，亟需更好更安全的药物，部分企业新药已进入关键临床阶段 [4] - 口服减重药物头部企业持续加码，中国企业布局早、研发突破迅速，多个企业已启动相关临床 [6] - 通用型CAR - T和自免应用迎来新突破，科济药业和邦耀生物的通用型CAR - T产品初步验证了安全耐受性和有效性，未来低成本更具经济性的通用型CAR - T有望占据主流 [8] - 维持医药行业“推荐”评级，给出具体推选方向和选股思路，如关注合作出海、仿制药转型、通用型CAR - T技术突破等方向的企业 [10] 根据相关目录分别进行总结 医药行情跟踪 - 行业一周涨跌幅：医药生物行业指数最近一周（2025/5/10 - 2025/5/16）涨幅为1.27%，跑赢沪深300指数0.16个百分点，在申万31个一级行业指数中涨幅排名第11位 [23] - 行业月度涨跌幅：医药生物行业指数最近一月（2025/4/16 - 2025/5/16）涨幅为3.76%，跑赢沪深300指数0.68个百分点，在申万31个一级行业指数中涨幅排名第15位 [26] - 子行业涨跌幅：最近一周涨幅最大的子板块为中药，涨幅1.73%（相对沪深300：0.61%）；涨幅最小的为医药商业，涨幅0.01%（相对沪深300： - 1.11%）。最近一月涨幅最大的子板块为医疗服务，涨幅7.83%（相对沪深300：4.75%）；跌幅最大的为生物制品，跌幅 - 0.67%（相对沪深300： - 3.75%） [29] - 医药板块个股周涨跌幅：近一周（2025/5/10 - 2025/5/16），涨幅最大的是永安药业、德琪医药 - B、维亚生物；跌幅最大的是泰格医药、微创医疗、江苏吴中 [30] - 子行业相对估值：最近一年(2024/5/16 - 2025/5/16），化学制药涨幅最大，1年期涨幅10.13% ，PE（TTM）目前为38.31倍；医药商业跌幅最大，1年期跌幅15.51%，PE（TTM）目前为20.03倍。生物制品、医疗器械、中药、医疗服务1年期变动分别为 - 12.66%、 - 10.74%、 - 10.95%、5.94% [33] 医药板块走势与估值 - 走势：医药生物行业指数最近一月（2025/4/16 - 2025/5/16）涨幅为3.76%，跑赢沪深300指数0.68个百分点；最近3个月（2025/2/16 - 2025/5/16）涨幅为0.45%，跑输沪深300指数1.27个百分点；最近6个月（2024/11/16 - 2025/5/16）跌幅为 - 2.72%，跑输沪深300指数 - 2.01个百分点 [39] - 估值：医药生物行业指数当期PE（TTM）为32.65倍，低于近5年历史平均估值32.73倍 [40] 团队近期研究成果 - 华鑫医药团队发布了多篇深度报告和点评报告，如《医药行业深度报告：供给端和需求端持续向好，血制品行业稳健增长趋势突显》《国药现代（600420）：效率继续提升，Q2延续高增长》等 [44] 行业重要政策和要闻 - 近期行业重要政策：2025年5月14日，国务院关税税则委员会调整对原产于美国的进口商品加征关税税率，由34%调整为10%，在90天内暂停实施24%的对美加征关税税率；5月8日，国家卫健委发布《老年医学科建设与管理指南（2025年版）》，推动医疗机构规范建设老年医学科 [46] - 近期行业要闻梳理：5月有多款药物获批上市或开展临床试验，如轩竹生物的吡洛西利片、北海康成的注射用维拉苷酶β等，还有多家药企达成合作协议 [47] - 周重要上市公司公告一览：多家公司有临床获批、股东减持或增持、权益分配等公告，如智飞生物子公司疫苗获临床试验批准，拓新药业股东减持股份等 [48][49]

2024 年度股东大会决议公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露内容的真实、准确和完整，没有虚假 记载、误导性陈述或重大遗漏。 特别提示： 1、本次股东大会无变更、否决议案的情况； 2、本次股东大会未涉及变更以往股东大会决议的情形； 证券代码：300723 证券简称：一品红 公告编号：2025-031 一品红药业集团股份有限公司 3、本次股东大会采取现场投票与网络投票表决相结合的方式召开。 一、会议召开和出席情况 （一）会议召开情况 1、会议召开的日期、时间： （1）现场会议时间：2025 年 5 月 16 日（星期五）下午 14：30 开始。 （2）网络投票时间：2025 年 5 月 16 日。 ①通过深圳证券交易所交易系统进行网络投票的时间为 2025 年 5 月 16 日交 易日上午 9：15—9：25，9：30-11：30，下午 13：00-15：00。 ②通过深圳证券交易所互联网系统投票的时间为 2025 年 5 月 16 日上午 9:15 至下午 15:00。 2、现场会议召开地点：广州市黄埔区广州国际生物岛寰宇一路 27 号云润大厦 22 层会议室。 3、会议的召开方式：本次股东大会采取现场投 ...

广东省广州市天河区珠江新城华夏路 10 号富力中心 23 楼整层及 31 楼 01、04 单元 邮编：510623 23/F, Units 01 & 04 of 31/F, R&F Center, 10 Huaxia Road, Zhujiang New Town, Tianhe District Guangzhou, Guangdong 510623, P. R. China 电话/Tel : +86 20 2826 1688 传真/Fax : +86 20 2826 1666 www.zhonglun.com 为出具本法律意见书，本所律师审查了公司本次股东大会的有关文件和材料。 本所律师得到公司如下保证，即其已提供了本所律师认为作为出具本法律意见书 所必需的材料，所提供的原始材料、副本、复印件等材料、口头证言均符合真实、 准确、完整的要求，有关副本、复印件等材料与原始材料一致。 在本法律意见书中，本所律师仅对本次股东大会的召集、召开程序、出席本 次股东大会人员和召集人的资格、会议表决程序及表决结果是否符合《公司法》 《上市公司股东会规则》等法律、法规、规范性文件及《公司章程》的相关规定发 表意见，不对会议 ...

核心观点 - 公司痛风创新药AR882研发进展超预期 已进入全球多中心Ⅲ期临床试验 有望填补痛风石治疗领域口服药全球空白 [1][2] - 公司组建400余人创新研发团队 拥有71项在研项目 聚焦代谢、炎症、神经等领域 全力推进15个创新药项目 [1][4][5][6] - 公司构建医药全产业链布局 包括6万平米研发中心、22万平米符合欧美标准的数字化生产基地及110亩原料药基地 [7][8] 创新药研发进展 - AR882为选择性URAT1靶向创新药 具有降尿酸、溶解痛风石及治疗慢性肾病三大效果 临床显示药效持续24小时且无肾毒性 [2][3] - AR882全球关键性Ⅲ期REDUCE2试验完成全部患者入组 国内Ⅲ期试验首例患者已入组 研发进度快于预期 [2][3] - 另一创新药APH01727片(降糖/减重)处于临床试验阶段 其余13个创新药项目处于临床前研究 [5][6] 研发体系与管线布局 - 公司设立创新药、仿制药、综合研究中心三大研发机构 覆盖原创新药、同类优效、高端剂型等多方向 [4] - 研发管线聚焦代谢(如AR882)、炎症、神经等领域 通过自主研发+技术合作+投资并购提升实力 [4][6] - 参股AI药物研发公司阿尔法分子(GPCR靶向)和分迪药业(分子胶降解剂) 布局前沿技术 [8] 智能制造与产业链 - 南沙联瑞基地实现"黑灯工厂"标准 采用机械臂、AGV等自动化设备 生产效率与安全性双提升 [7] - 瑞石原料药基地配备多条先进生产线 具备大规模仿制药/创新药原料药供应能力 [8] - 形成研发(生物岛)-生产(黄埔/南沙)-原料药(瑞石)全链条布局 总面积超28万平米 [7][8]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [5][6] 报告的核心观点 - 预计公司2025 - 2027年归母净利润分别为2.0/2.7/3.3亿元，同比增速分别为136.2%/37.2%/22.4%，当前股价对应的PE分别为91/66/54倍 [6] - 公司2024年业绩不佳，但发布股权激励后主业有望企稳回升，痛风大品种AR882兑现在即，未来业绩有较大增长潜力 [8] 根据相关目录分别进行总结 市场表现 - 2025年4月29日，公司收盘价39.18元，总市值17,697.32百万元，流通市值16,363.52百万元，总股本451.69百万股，资产负债率62.08%，每股净资产4.28元 [3] 事件 - 公司2024年实现营收14.50亿元（同比 - 42.07%），归母净利润 - 5.40亿元（同比 - 392.52%）；25Q1实现营收3.77亿元（同比 - 39.48%），归母净利润0.57亿元（同比 - 43.70%） [8] - 2024年儿童药实现营收9.36亿元，公司有26个儿童药注册批件，治疗范围覆盖0 - 14岁儿童全年龄段及70%以上儿童疾病病种；慢病药实现营收3.70亿元，新增7个慢病药产品注册批件 [8] - 2024年销售费用率34.86%，同比下降10.02pct；研发费用率21.52%，同比提升9.48pct；管理费用率22.45%，同比提升9.29pct [8] - 2025年初公司发布股权激励，以2023年为基准年，考核利润2025 - 2027年增长率分别不低于32%/52%/75% [8] - AR882国内Ⅲ期临床试验完成首例患者入组，2025年3月全球关键性Ⅲ期REDUCE 2试验完成全部患者入组，REDUCE 1试验完成首例患者入组；二期数据显示其降尿酸数据优秀、安全性好，溶解痛风石效果显著，未来或成差异化竞争点，有望提高痛风人群治疗率；海外市场同类产品销售额增长快、治疗费高，AR882定价或有弹性，市场潜力大 [8] 盈利预测与估值 |项目|2023|2024|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入（百万元）|2,503|1,450|1,817|2,162|2,501| |同比增长率（%）|9.79%|-42.07%|25.31%|18.99%|15.68%| |归母净利润（百万元）|185|-540|195|268|328| |同比增长率（%）|-36.49%|-392.52%|136.18%|37.16%|22.40%| |每股收益（元/股）|0.41|-1.20|0.43|0.59|0.73| |ROE（%）|7.32%|-28.75%|9.63%|12.00%|13.21%| |市盈率（P/E）|95.86|-32.77|90.59|66.04|53.96|[7] 附录：财务预测摘要 - 给出2024 - 2027E年公司资产负债表、利润表、现金流量表相关项目预测数据，以及成长能力、盈利能力、估值倍数等财务比率数据 [9]

报告公司投资评级 - 首次覆盖，给予“买入”投资评级 [10] 报告的核心观点 - 公司持续研发投入，创新转型收获在即，降尿酸新药 AR882 快速推进有望迎来收获期，预计 2025 - 2027 年收入和利润增长，首次覆盖给予“买入”评级 [1][8][10] 根据相关目录分别进行总结 公司基本数据 - 当前股价 37.91 元，总市值 171 亿元，总股本 452 百万股，流通股本 418 百万股，52 周价格范围 12.9 - 41.97 元，日均成交额 164.37 百万元 [1] 公司业绩情况 - 2024 年实现营收 14.50 亿元，同比下降 42.07%；实现归母净利润 - 5.40 亿元；2025 年 Q1 实现收入 3.77 亿元，同比下降 39.48%，实现归母净利润 0.57 亿元，同比下降 43.70% [5] 投资要点 - 集采和销售模式变化致收入和利润大幅变化，预计 Q2 起收入增长逐步恢复，剔除价格影响 2024 年整体销量增长 8.16%，2025 年 Q1 季度利润由亏转盈，集采对公司影响逐步减弱 [6] - 研发投入持续增加，2024 年研发投入约 32479.20 万元，同比增加 7.77%，占营收比例提升至 22.40%，2024 年至今新增产品注册批件 11 个，处于临床阶段新药 2 个 [7] - 降尿酸新药 AR882 快速推进，有望成为治疗痛风和高尿酸领域的 Best in Class，2025 年持续增加研发投入，多项Ⅲ期临床试验有进展，预计 2025 年持续新增Ⅲ期临床数据读出 [8] - 预测公司 2025 - 2027 年收入分别为 15.65、19.39、23.13 亿元，EPS 分别为 0.36、0.54、0.79 元，当前股价对应 PE 分别为 104.9、69.6、48.1 倍 [9] 盈利预测及财务指标 |预测指标|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |主营收入（百万元）|1450|1565|1939|2313| |增长率（%）|-42.1%|7.9%|23.9%|19.3%| |归母净利润（百万元）|-540|163|246|356| |增长率（%）|-392.5%|/|50.7%|44.8%| |摊薄每股收益（元）|-1.20|0.36|0.54|0.79| |ROE（%）|-27.9%|7.7%|10.1%|12.5%|[12] 资产负债表、利润表、现金流量表及主要财务指标 - 包含流动资产、非流动资产、流动负债、非流动负债等资产负债表项目，营业收入、营业成本等利润表项目，以及经营、投资、筹资活动现金净流量等现金流量表项目在 2024A - 2027E 的预测数据，还有成长性、盈利能力、偿债能力、营运能力等主要财务指标 [13]