液冷服务器指数市场表现 - 液冷服务器指数在11月14日盘中下跌2.01% [1] - 指数主要成分股普遍呈现下跌态势 [1] 主要成分股具体跌幅 - 思泉新材跌幅最大，达到6.42% [1] - 科创新源下跌5.52% [1] - 中石科技下跌3.85% [1] - 飞荣达下跌3.76% [1] - 超频三下跌3.13% [1]

橡胶板块市场表现 - 11月13日橡胶板块整体上涨1.99%，表现优于上证指数（上涨0.73%）和深证成指（上涨1.78%）[1] - 科创新源领涨板块，涨幅达5.94%，收盘价为44.20元[1] - 板块内10只个股涨幅超过1.5%，其中确成股份（5.55%）、黑猫股份（4.81%）、三维装备（4.13%）涨幅居前[1] 领涨个股交易情况 - 科创新源成交额最高，达4.48亿元，成交量为10.27万手[1] - 黑猫股份成交量最大，为37.68万手，成交额为3.90亿元[1] - 阳谷华泰成交额达5.29亿元，成交量为32.97万手[1] 板块内个股分化 - 部分个股出现下跌，利通科技跌幅最大，为-3.20%，收盘价40.59元[2] - 科强股份下跌-0.51%，三维股份下跌-0.44%[2] - 科隆新材和海达股份当日股价持平，涨跌幅为0.00%[2] 板块资金流向 - 橡胶板块整体主力资金净流入404.68万元[2] - 游资资金净流出3957.14万元，散户资金净流入3552.46万元[2] - 三强股份主力净流入最高，达2827.87万元，主力净占比7.25%[3] - 三力士主力净流入1180.06万元，主力净占比8.75%[3] - 科创新源主力净流入1033.33万元，但游资净流出2038.30万元[3]

橡胶板块市场表现 - 11月11日橡胶板块整体下跌0.53%，表现弱于上证指数（下跌0.39%）和深证成指（下跌1.03%）[1] - 板块内个股表现分化，利通科技领涨，涨幅为6.30%，科创新源领跌，跌幅为3.25%[1][2] 板块个股涨跌情况 - 涨幅居前的个股包括利通科技（涨6.30%至45.03元）、三维装备（涨2.55%至18.48元）、永东股份（涨1.61%至7.56元）[1] - 跌幅居前的个股包括科创新源（跌3.25%至42.57元）、量猫股份（跌1.85%至10.07元）、阳谷华泰（跌1.72%至14.87元）[2] 板块资金流向 - 橡胶板块整体呈现主力资金净流出1.1亿元，但游资资金净流入3073.01万元，散户资金净流入7899.58万元[2] - 震安科技获得主力资金净流入718.98万元，净占比3.56%，为板块内最高[3] - 丰茂股份遭遇主力资金净流出639.23万元，净占比高达-18.59%，为板块内最高[3]

板块整体表现 - 11月6日橡胶板块整体上涨1.05%，表现优于上证指数（上涨0.97%）和深证成指（上涨1.73%）[1] - 板块内个股表现分化，震安科技以2.84%的涨幅领涨，而阳谷华泰下跌2.30%领跌[1][2] 领涨个股表现 - 震安科技收盘价为21.39元，涨幅2.84%，成交量为10.44万手，成交额达2.20亿元[1] - 三维股份上涨1.96%至11.44元，成交额为4981.43万元[1] - 确成股份上涨1.94%至19.41元，成交额为3932.45万元[1] - 利通科技上涨1.90%至39.18元，成交额达2.60亿元[1] 资金流向分析 - 橡胶板块整体呈现主力资金净流出6887.99万元，但游资和散户资金分别净流入1689.1万元和5198.88万元[2] - 震安科技获得主力资金净流入2494.06万元，主力净占比达11.31%[3] - 彤程新材主力资金净流入1744.42万元，同时游资净流入2772.74万元，游资净占比为6.73%[3] - 三维股份主力资金净流入670.54万元，主力净占比高达13.46%[3]

涉及的行业与公司 * 行业：数据中心服务器散热（液冷）、新能源汽车热管理、高分子材料[2][5][11] * 公司：科创新源[1] 核心观点与论据 业务战略与核心竞争力 * 公司是国内较早布局并获得订单的NB链液冷板代工企业，正通过收购兆科建立材料与部件整体解决方案，旨在从代工向直供转型[2][4] * 核心竞争力在于自主制造的焊接工艺，该工艺是确保液冷板长期稳定运行的关键，并需进行严格的密封性无损检测[4][9][10] * 公司采取代工与自主产销双轮驱动策略，大陆以外地区以代工为主，大陆地区计划以自产自销形式拓展市场[5][6] 收购整合与协同效应 * 收购东莞兆科51%股权将整合导热界面材料（TIM）和冷板的散热解决方案，特别是下一代液冷架构关键的液态金属材料[7] * 此次收购可利用兆科的客户资源（如AVC、台达、富士康、英特尔、华硕），弥补公司在数据中心散热领域行业资源的不足[7] 市场前景与业务增长 * 液冷板是液冷系统关键部件，承担95%的节能任务，对导热散热能力和可靠性要求高[9] * 在新能源汽车领域，公司高频焊液冷板适配宁德时代神行和麒麟电池，麒麟电池采用双面水冷技术使换热面积扩大4倍，随着相关车型密集交付，该业务进入快速增长阶段[3][16] * 数据中心散热模块代工业务预计2026-2027年分别实现收入9.1亿元和20亿元，进入快速增长阶段，毛利率预计保持在20%左右[18] 财务业绩与预测 * 2025年前三季度公司实现营业收入8.39亿元，同比增长41.45%，归母净利润2.703亿元，已超过2024年全年水平[12] * 预计公司2025-2027年营业收入分别为12.9亿元、25.1亿元和39亿元，同比增长34.7%、44.4%和55.5%[2][8] * 预计2025-2027年归母净利润分别为0.44亿元、1.5亿元和2.5亿元（暂不考虑东莞兆科并表）[2][8] * 基于2026年45倍PE估值，公司目标价为66.86元，相较当前股价有50%以上空间[8][18] 其他重要内容 技术优势与产品应用 * 公司拥有高分子材料和热管理两大主业，高分子材料产品已进入中兴、华为供应链，热管理业务中的液冷板进入了宁德时代、蜂巢能源等客户供应链[5][11] * 热管理业务的主要产品包括新能源车液冷板，其钎焊工艺可覆盖90%的制造需求，公司还开发了用于中高端动力电池的高频焊接工艺[14][16] 历史业绩波动原因 * 2021年至2022年净利润承压主要由于大宗商品涨价和社会形势影响 2024年同比下滑主要因对盈利能力较弱的吹胀产线进行计提以及钎焊业务初期的高折旧摊销压力，两项计提合计影响规模净利2,200多万元[13] 其他业务发展 * 高分子材料业务应用于通信、电力、汽车等行业，今年上半年完成欧式导槽新产品认证，预计未来各行业收入增速维持15%~20%，汽车行业因新产品导入毛利率预计提升[17]

市场扩张和并购 - 2024年12月1日拟现金收购东莞兆科51%股权，比例协商确定[2] - 2025年5月16日将智科科技纳入标的公司范围[3] - 拟现金收购丙方1和丙方5 51%-60%股权，比例协商确定[7] 其他新策略 - 《补充协议（二）》有6个月排他期，未完成则顺延[7] - 估值和交易对价基于2025年审计数据协商确定[7] - 交易存在不确定性，对业绩影响未知[9][10][11]

公司股价与基本面 - 11月4日公司股价下跌5.18%，报收41.00元/股，成交额为1.47亿元，换手率为2.93%，总市值为51.84亿元 [1] - 公司主营业务为高性能特种橡胶密封材料的研发、生产和销售，并提供防水、绝缘、防火、密封等一站式解决方案 [1] - 公司主营业务收入构成为：散热金属结构件56.03%，汽车密封条16.51%，绝缘防火材料13.65%，防水密封材料10.82%，其他产品2.98% [1] 基金持仓情况 - 东吴基金旗下东吴双三角股票A（005209）三季度持有公司股票7.9万股，占基金净值比例为3.74%，为公司第五大重仓股 [2] - 基于当日股价下跌测算，该基金持仓单日浮亏约17.7万元 [2] - 东吴双三角股票A基金最新规模为2348.91万元，今年以来收益率为44.82%，同类排名884/4216 [2]

机构关注概况 - 本周机构首次关注87只个股，其中14只被给予明确目标价 [1] 个股评级与目标价详情 - 纳芯微获国元证券给予“增持”评级，目标价207元，较最新收盘价172.06元存在20.3%的潜在上行空间 [1][2] - 腾景科技获国金证券给予“买入”评级，目标价146.9元，较最新收盘价109.63元存在34%的潜在上行空间 [1][2] - 科创新源获机构给予“买入”评级，目标价66.86元，较最新收盘价42.73元存在56.5%的潜在上行空间 [2] - 威高血净获机构给予“买入”评级，目标价44.91元，较最新收盘价38.45元存在16.8%的潜在上行空间 [2] - 无锡振华获国信证券给予“优于大市”评级，目标价区间为27.71元至31.69元，较最新收盘价22.47元存在23.3%至41%的潜在上行空间 [2] - 盾安环境获光大证券给予“买入”评级，目标价20.39元，较最新收盘价13.79元存在47.9%的潜在上行空间 [2] - 美畅股份获东北证券给予评级，目标价20元，较最新收盘价16.66元存在20%的潜在上行空间 [2] - 兔宝宝获国金证券给予“买入”评级，目标价16.31元，较最新收盘价12.62元存在29.2%的潜在上行空间 [2] - 云意电气获东北证券给予“买入”评级，目标价16元，较最新收盘价12.11元存在32.1%的潜在上行空间 [2] - 中材国际获国金证券给予“买入”评级，目标价15.36元，较最新收盘价9.52元存在61.3%的潜在上行空间 [2] - 索辰科技获机构给予“买入”评级，目标价139.34元，较最新收盘价104.98元存在32.7%的潜在上行空间 [2] - 中海油服获国信证券给予“优于大市”评级，目标价区间为13.62元至14.6元，最新收盘价为14.39元 [2] - 江南新材获天风证券给予评级，目标价112元，较最新收盘价85.6元存在30.8%的潜在上行空间 [2] - 卓易信息获江海证券给予评级，目标价101.82元，较最新收盘价68.8元存在48%的潜在上行空间 [2] 其他被关注公司 - 金山办公、德赛西威、大族数控、北方稀土等个股本周也获得机构首次关注 [1]

板块整体表现 - 10月31日橡胶板块整体下跌0.23%，表现弱于大盘，当日上证指数下跌0.81%，深证成指下跌1.14% [1] - 板块内个股表现分化，10只个股上涨，6只个股下跌 [1][2] 领涨个股表现 - 丰茂股份领涨板块，收盘价为43.79元，单日涨幅达8.39%，成交量为4.67万手，成交额为2.01亿元 [1] - 三维装备涨幅为5.73%，收盘价17.72元，成交量为9.07万手，成交额为1.56亿元 [1] - 远翔新材涨幅为4.72%，收盘价42.60元，成交量为2.64万手，成交额为1.11亿元 [1] 领跌个股表现 - 彤程新材领跌板块，收盘价为41.22元，单日跌幅为2.69%，成交量为12.68万手，成交额为5.28亿元 [2] - 科创新源跌幅为1.32%，收盘价42.73元，成交量为5.56万手，成交额为2.40亿元 [2] 板块资金流向 - 橡胶板块整体呈现主力资金净流出1.88亿元，游资资金净流出1002.13万元，而散户资金净流入1.98亿元 [2] - 三温股份获得主力资金净流入2382.45万元，主力净占比达13.73%，但游资净流出2165.38万元 [3] - 远翔新材获得主力资金净流入799.70万元，主力净占比为7.23% [3] - 三维股份主力资金净流出501.07万元，主力净占比为-7.82% [3]

公司概况与主营业务 - 公司成立于2008年1月10日，于2017年12月8日在深交所上市 [1] - 主营业务为高性能特种橡胶密封材料的研发、生产和销售，并提供防水、绝缘、防火、密封等一站式综合解决方案 [1] - 所属申万行业为基础化工 - 橡胶 - 其他橡胶制品，涉及富士康概念、5G、IDC概念、核聚变、超导概念、核电等多个概念板块 [1] 经营业绩与行业地位 - 2025年三季度营业收入为8.39亿元，在行业13家公司中排名第5，行业平均营收为10.48亿元 [2] - 主营业务构成中，散热金属结构件收入3.03亿元，占比56.03%，为主要收入来源 [2] - 2025年三季度净利润为3295.57万元，行业排名第8，行业平均净利润为3431.54万元 [2] 财务指标分析 - 2025年三季度公司资产负债率为45.32%，高于去年同期的42.25%，且高于行业平均的33.87% [3] - 2025年三季度公司毛利率为19.12%，低于去年同期的21.90%，也低于行业平均的27.25% [3] 股权结构与股东情况 - 公司控股股东和实际控制人为董事长兼总经理周东 [4] - 截至2025年9月30日，A股股东户数为2.34万，较上期增加75.52% [5] - 户均持有流通A股数量为5131.48股，较上期减少43.03% [5] 券商观点与业务展望 - 国金证券看好公司成为服务器液冷零部件前排供应商，预计2025-2027年数据中心散热业务收入有望达0.03/9/20亿元 [5] - 国金证券预计2025-2027年公司总营收为12.9/25.1/39.0亿元，归母净利润为0.4/1.5/2.5亿元，给予“买入”评级 [5] - 浙商证券指出2025年上半年公司热管理业务收入3.11亿元，同比增长95% [6] - 浙商证券预计2025-2027年公司营收为14.50/24.21/33.71亿元，归母净利润为0.92/1.57/2.19亿元，维持“买入”评级 [6]