审计机构续聘 - 公司拟续聘立信为2024年度财务和内控审计机构[1] - 2024年12月5日审计委员会同意提议续聘[13] - 2024年12月9日董事会审议通过续聘议案[14][15] - 续聘需股东大会审议通过后生效[16] 审计费用 - 2024年财务报告审计费75万元，内控审计费25万元，共100万元[1] - 2024年年报审计收费与2023年持平，合计收费增长33.33%[10] 立信情况 - 截至2023年末，立信有合伙人278名等[3] - 2023年业务收入50.01亿元等[3] - 2023年为671家上市公司提供审计服务[3] - 截至2023年末，已提取职业风险基金1.66亿元[4] - 立信近三年受行政处罚1次等[6]

会议安排 - 第三届董事会第十五次临时会议于2024年12月9日召开[2] - 公司将于2024年12月26日召开2024年第三次临时股东大会[11][12] 审计机构 - 同意续聘立信为公司2024年度财务报告和内部控制审计机构，尚需提交股东大会审议[3][5][6] 制度制定 - 制定《市值管理制度》[7][8] 投资设立 - 公司拟以900万元自有资金与关联方共同投资设立参股公司，持股30%[9][10]

市场扩张和并购 - 公司拟900万元自有资金与关联方设领航载荷，持股30%[2] - 年初至公告日，公司对成都两公司分别出资1400万和300万[14] 其他信息 - 相关议案获董事会和监事会通过[2] - 领航载荷董事会组成及董事长提名情况[8] - 参股公司设立及收益存在不确定性[18]

会议信息 - 第三届监事会第十二次临时会议通知于2024年12月5日发出[2] - 会议于2024年12月9日在公司会议室召开[2] - 应出席监事3名，实际出席3名[2] 议案审议 - 审议通过《关于与关联方共同投资设立参股公司暨关联交易的议案》[3] - 表决结果：同意3票，反对0票，弃权0票[4]

会议安排 - 公司2024年12月9日召开第三届董事会十五次临时会议，决定12月26日开第三次临时股东大会[1] - 现场会议12月26日14:30召开，网络投票同日9:15 - 15:00[1] - 股权登记日为2024年12月19日[3] 审议事项 - 股东大会审议《关于续聘2024年度审计机构的议案》，须二分之一以上有效表决权通过[4] 投票信息 - 网络投票代码350762，简称瀚讯投票[12] - 深交所交易系统投票时间12月26日9:15 - 9:25、9:30 - 11:30和13:00 - 15:00[13] - 深交所互联网投票系统投票时间12月26日9:15 - 15:00[14] 其他 - 中小投资者指除董监高及5%以上股份股东外的股东[5] - 现场会议登记时间12月20日9:00 - 16:00[6] - 授权委托书有效期至股东大会闭会[15]

资金管理 - 公司可使用不超7亿元闲置募集资金进行12个月现金管理[1] - 公司近日用1.2亿元闲置募集资金买中信银行结构性存款，预期年化收益率1.05%-2.29%，2024年12月1日起息，12月31日到期[3] 过往存单 - 2021 - 2022年在浦发、民生、上海农商、华夏、平安等银行有多笔大额存单，金额从1000万到1亿不等，预期年化收益率3.30% - 3.85%，到期日在2023 - 2024年[9][10][15][16][17][18][19][20][23][24][25][26] 合规情况 - 公司使用闲置募集资金现金管理额度和期限在审批范围内，与签约银行无关联关系[4][5]

公司投资评级 - 买入-B(维持) [3] 报告的核心观点 - 三季度收入环比已显著改善，卫星互联网视发射节奏放量可期 [3] 公司近一年市场表现 - 基础数据：2024年9月30日 - 每股净资产（元）：3.86 - 每股资本公积（元）：2.04 - 每股未分配利润（元）：0.64 [1] 分析师观点 - 垣信千帆星座今年已发射两批共36颗低轨卫星，发星节奏仍在加速。2024年内垣信卫星将至少完成108颗卫星发射并组网运营，形成初步商业服务能力，并在3年内完成一期1296颗卫星部署。公司深度参与千帆星座建设，截至2024H1，公司是G60星座通信分系统承研单位，负责该星座通信分系统的保障与支撑，研制并供给相关卫星通信载荷、卫星通信终端等关键通信设备。截至2024H1，公司已完成地基基站、测试终端产品交付，并配合客户完成部署与系统联调，宽带载荷产品正式进入批产阶段，在轨验证平台、地基基站模拟器、多终端模拟器等在轨验证与测试保障设备研制投产。公司已实现部分测试项目收入，实现良好开端。根据公开招标结果显示，2024年，公司已中标上海垣信卫星演示卫星终端、测试终端基带、信关站与终端通信业务射频回环系统、低轨卫星星座通信仿真与验证平台、多终端模拟器、地基基站模拟器等众多项目，累计中标金额超3700万元。 [2] 事件点评 - 军工业务仍处底部但回暖可期 - 今年以来，受行业下游采购节奏调整等原因，军工通信行业整体承压。随着军工企业、国央企人事调整逐步落地，叠加十四五末期预算实际使用节奏或将加速，行业有望迎来交付高峰期。当前，军品、卫星行业基本面不断出现边际改善，军工通信业务下滑节奏已逐步收敛，但我们认为仍需等待行业需求迎来明确拐点。公司在军用5G、宽带数据链等新领域方面新品众多，已初步奠定领先地位，期待未来订单高增。截至2024H1，公司新一代战术通信干线通信设备完成全军技术比测成绩优异，共有3个型号装备完成鉴定，2型设备正在进行鉴定，其中，有1型开始小批量生产，完成了数个场站的配套建设，还有2型预计年末可小批量列装；5G通信方面，公司已完成轻量化核心网和终端模组（2型）的入选，正在做鉴定试验，相关5G基站设备技术评比成绩领先；另外还有1型5G装备入选装备研制工作正在部队试用；数据链方面，在某型无人机机载数据链设备技术评测中成绩优异，已签署首期供货合同。 [4] - 卫星星座建设节奏有望加速，公司有望受益于卫星快速放量 [4] 盈利预测、估值分析和投资建议 - 我们预计公司2024-2026年归母净利润-0.87/1.81/2.76亿元（前次为0.99/1.97/2.51亿元），同比分别增长54.3%/309.3%/52.3%，我们认为公司军工业务已经筑底，Q4有望迎来拐点，卫星相关业务2025年或将快速放量，维持"买入-B"评级。 [6] 财务数据与估值 - 会计年度：2022A、2023A、2024E、2025E、2026E - 营业收入(百万元)：401、313、422、1228、1539 - YoY(%)：-45.1、-21.9、34.8、191.3、25.3 - 净利润(百万元)：86、-190、-87、181、276 - YoY(%)：-63.6、-321.7、54.3、309.3、52.3 - 毛利率(%)：59.4、43.3、61.1、54.0、54.0 - EPS(摊薄/元)：0.14、-0.30、-0.14、0.29、0.44 - ROE(%)：3.2、-7.6、-3.6、7.0、9.6 - P/E(倍)：207.1、-93.4、-204.5、97.7、64.2 - P/B(倍)：6.6、7.1、7.4、6.8、6.2 - 净利率(%)：21.4、-60.7、-20.6、14.8、17.9 [8]

报告公司投资评级 - 公司维持"推荐"评级 [1] 报告核心观点 - 2024Q3公司营收及业绩有所回暖 [1] - 公司加码研发投入,短期减值及费用压力有所上行 [1] - G60第二批十八颗卫星顺利发射,千帆星座在轨卫星数量增至36颗,公司业绩或将加速兑现 [2] 公司投资评级 - 受下游客户需求释放不及预期的影响,我们下调盈利预测,预计公司2024-2026年营业收入为3.40、9.87、13.28亿元,归母净利润为-0.69、2.83、3.83亿元 [3] 主要财务指标 - 2023-2026年公司主要财务指标 [3] 市场表现对比 - 公司近12个月市场表现与沪深300指数对比 [5] 相关研究报告 - 公司近期相关研究报告 [5]

报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [5] 报告的核心观点 业绩持续承压,卫星业务占比有望提升 - 2024年前三季度,公司营收1.76亿元,同比-18.38%,归母净利润-9129.53万元,扣非归母净利润-1.01亿元,亏损较去年同期扩大 [3] - 24Q3,公司营收7014万元,同比+1.02%,归母净利润-3924.82万元,亏损较去年同期收窄,毛利率为49.85%,同比+17.99pct [3] 千帆星座批量化发射,公司深度参与 - 卫星互联网具有广覆盖、低延时、宽带化、低成本的特点,可以作为地面通信的有效补充 [4] - 公司卫星业务包括卫星通信载荷、地面通信系统、在轨验证平台等产品,已中标相关低轨卫星星座地基基站与测试终端研制项目,并顺利交付 [4] - 公司中标入围低轨卫星星座一期卫星通信载荷产品研制,载荷将于年内配合星座发射规划进行交付 [4] 国防信息化是长期趋势,公司多条产品有望放量 - 我国军工通信系统在技术和投入上有较大提升空间,公司加大产品成果转化,新产品持续落地 [4] - 战术通信方面,公司新一代战术通信干线通信设备完成全军技术比测成绩优异,已实现1型产品小批量生产 [4] - 5G通信方面,公司完成轻量化核心网和终端模组(2型)的入选,同时入选某军种型号研制单位名单 [4] - 数据链方面,已完成某型无人机机载数据链设备技术评测,成绩优异,已签署首期供货合同 [4] 财务数据总结 基本财务数据 - 2023年营业收入313百万元,2024年预计448百万元,2025年预计1350百万元,2026年预计1968百万元 [2] - 2023年归母净利润-190百万元,2024年预计41百万元,2025年预计275百万元,2026年预计358百万元 [2] - 2023年每股收益-0.30元,2024年预计0.07元,2025年预计0.44元,2026年预计0.57元 [2] 主要财务比率 - 2023年毛利率43.34%,2024年预计57.15%,2025年预计46.25%,2026年预计42.23% [10] - 2023年净利率-60.67%,2024年预计9.14%,2025年预计20.34%,2026年预计18.18% [10] - 2023年ROE-7.32%,2024年预计1.63%,2025年预计10.26%,2026年预计11.97% [10] - 2023年资产负债率28.28%,2024年预计27.88%,2025年预计35.88%,2026年预计28.30% [10]

减值准备数据 - 2024年7 - 9月计提减值准备合计29,369,575.88元[3] - 应收票据坏账准备本期增加2,952,640.68元，期末余额3,523,035.08元[4] - 应收账款坏账准备本期增加27,106,853.55元，期末余额267,310,330.59元[4] - 其他应收款坏账准备本期增加474,971.50元，期末余额12,674,810.71元[4] - 存货跌价准备本期减少1,164,889.85元，期末余额47,194,934.68元[4] 减值影响 - 使2024年7 - 9月利润总额减少29,369,575.88元[5] - 使报告期末所有者权益减少24,963,363.75元[5] - 使归属于母公司所有者权益减少24,959,879.88元[5] - 使少数股东权益减少3,483.87元[5] 审计情况 - 本次计提资产减值事项未经会计师事务所审计[5]