公司2025年度业绩预告 - 公司预计2025年度归属于上市公司股东的净亏损在9500万元至1.3亿元之间 [1] - 公司预计2025年度扣除非经常性损益后的净亏损在1.29亿元至1.64亿元之间 [1]

公司人事变动 - 胡世平因工作安排原因辞去上海瀚讯总经理职务 其原定任期至第四届董事会届满之日止 [1] - 胡世平辞任总经理后 仍继续担任公司董事长 董事会战略委员会委员 董事会薪酬委员会委员职务 [1] - 经公司董事会提名委员会审查 董事会同意聘任叶斌为公司新任总经理 [1] 行业市场动态 - 国际金价冲破5000美元 在7年时间内上涨了280% [1] - 专家观点认为 金价走势关键取决于美元表现 [1] - 专家建议重点关注国际货币体系 降息周期以及科技革命等因素对金价的影响 [1]

公司治理动态 - 上海瀚讯于2026年1月25日召开第四届第二次董事会临时会议 [1] - 会议审议了《关于总经理变更的议案》 [1] 行业市场观察 - 国际金价已冲破5000美元 [1] - 过去7年间金价累计上涨280% [1] - 专家观点认为金价走势关键取决于美元表现 [1] - 需重点关注国际货币体系、降息进程及科技革命等因素 [1]

公司业绩预告 - 公司预计2025年归属于上市公司股东的净利润将出现亏损，亏损区间为9500万元至1.3亿元 [1] - 公司上年同期（2024年）归属于上市公司股东的净利润亏损约1.24亿元 [1] 行业市场动态 - 国际金价已冲破每盎司5000美元 [1] - 国际金价在7年内上涨了280% [1] - 行业专家认为金价走势的关键影响因素包括美元走势、国际货币体系变化、降息周期以及科技革命 [1]

公司业绩预告 - 预计2025年度归属于上市公司股东的净亏损为1.3亿元至9500万元，上年同期亏损1.24亿元 [1] - 预计2025年度扣除非经常性损益后的净亏损为1.64亿元至1.29亿元，上年同期亏损1.5亿元 [1] - 公司预计2025年业绩较去年有所回升 [1] 业绩变动原因 - 业绩回升主要系主营业务收入有所回升，整体销售回款有所好转 [1] - 公司计提的减值损失较去年同期有所下降 [1] - 部分行业领域销售订单未达预期，公司综合毛利率有所下降，导致公司净利润为负 [1]

公司业绩预告 - 预计2025年全年归属于上市公司股东的净利润为亏损9,500万元至13,000万元 [1] - 预计2025年全年归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为亏损12,866万元至16,366万元 [1] 业绩变动原因 - 2025年公司业绩较去年有所回升 主要系主营业务收入有所回升 整体销售回款有所好转 公司计提的减值损失较去年同期有所下降 [1] - 部分行业领域销售订单未达预期 公司综合毛利率有所下降 导致公司净利润为负 [1] 非经常性损益影响 - 报告期内非经常性损益对当期净利润的影响约为3,366万元 [1] - 非经常性损益主要包括政府补助等 [1] - 上年同期非经常性损益对2024年度归属于母公司的净利润的影响金额为2,637.91万元 [1]

管理层变动 - 胡世平因工作安排辞去公司总经理职务，仍任董事长[3] - 公司2026年1月25日会议审议通过总经理变更议案[4] - 董事会同意聘任叶斌为总经理，任期至本届董事会届满[5] 股权情况 - 截至公告披露日，胡世平间接持有公司2.43%股份[3] - 截至公告披露日，叶斌间接持有公司0.12%股份[11]

证券代码：300762 证券简称：上海瀚讯 公告编号：2026-005 上海瀚讯信息技术股份有限公司 第四届董事会第二次临时会议决议公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假 记载、误导性陈述或重大遗漏。 一、董事会会议召开情况 上海瀚讯信息技术股份有限公司（以下简称"公司"）第四届董事会第二次 临时会议于2026年1月25日在公司会议室以现场结合通讯的方式召开，会议通知 已于2026年1月22日通过邮件的方式送达全体董事。会议应出席董事7人，实际出 席董事7人。会议由公司董事长胡世平先生主持。本次会议的召集、召开及程序 符合《公司法》和《公司章程》的有关规定，合法有效。 二、董事会会议审议情况 经与会董事认真审议，形成如下决议： （一） 审议通过《关于总经理变更的议案》 经过公司董事会提名委员会审查，董事会同意聘任叶斌先生为公司总经理， 任期自董事会审议通过之日起至本届董事会任期届满。具体内容详见公司同日披 露于巨潮资讯网（http://www.cninfo.com.cn）的《关于总经理变更的公告》。 本议案已经董事会提名委员会审议通过。 表决结果：同意 7 票；反对 0 票； ...

数据显示，金信基金旗下1只基金重仓上海瀚讯。金信景气优选混合A（018375）四季度持有股数1.11万 股，占基金净值比例为3.98%，位居第八大重仓股。根据测算，今日浮亏损失约2.76万元。 1月26日，上海瀚讯跌5.07%，截至发稿，报46.59元/股，成交16.53亿元，换手率5.53%，总市值292.57 亿元。 资料显示，上海瀚讯信息技术股份有限公司位于上海市嘉定区鹤友路258号，成立日期2006年3月20日， 上市日期2019年3月14日，公司主营业务涉及公司主要从事行业宽带移动通信设备的研发、制造、销售 及工程实施。主营业务收入构成为：宽带移动通信设备99.62%，其他产品0.38%。 从基金十大重仓股角度 截至发稿，杨超累计任职时间4年262天，现任基金资产总规模22.33亿元，任职期间最佳基金回报 115.27%， 任职期间最差基金回报-22.52%。 声明：市场有风险，投资需谨慎。 本文基于第三方数据库自动发布，任何在本文出现的信息（包括但 不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，不构成个人投资建 议。受限于第三方数据库质量等问题，我们无法对数据的真实性及 ...

核心观点 报告认为，尽管市场存在对“AI泡沫”的担忧，但AI产业已渗透至社会经济各层面，其需求持续高景气且呈现多元化发展[8][13] 2026年，AI对通信行业的需求将从数据中心内部延伸至数据中心之间、网络边缘及终端，驱动光通信、算力基建及网络应用等多个环节的增长[8][9] 投资应聚焦于光模块龙头、上游核心器件、算力配套瓶颈环节、国产算力自主可控、太空算力及AI应用落地带来的网络流量增长机会[7] 产业加速：AI算力需求持续高景气 - **AI模型持续进化，应用规模化落地**：GPT-5.2 Thinking模型在70.9%的知识工作任务对比中击败或与顶尖专家持平，生成速度超专家11倍以上，成本低于1%[19] 企业级AI正从试点迈向规模化，ChatGPT企业消息量同比增长8倍，API推理Token消耗同比飙升320倍，企业用户平均每天节省40–60分钟[19] 超过88%的商业组织愿意尝试AI，科技行业AI采用率在过去12个月增长11倍[20][23] - **云业务收入强劲增长，支撑资本开支高增**：谷歌、微软、亚马逊云业务营收连续七个季度保持20%以上同比增速[27] 具体来看，谷歌FY25Q3云业务营收151.6亿美元，同比+33.5%；微软FY26Q1智能云收入309.0亿美元，同比+28.2%；亚马逊FY25Q3 AWS营收330.1亿美元，同比+20.2%，年化收入约1320亿美元[27] AI同时赋能广告与电商业务，使用亚马逊AI购物助手Rufus的购物者完成购买可能性提高60%，预计带来超100亿美元年度增量销售额[28] - **科技巨头资本开支高速增长，算力供不应求**：2025Q3北美四大云服务提供商资本开支总和达1124.3亿美元，同比+76.9%，环比+18.3%[31] 其中，微软FY26Q1 Capex为349亿美元，同比+74.5%；Meta FY25Q3 Capex为193.7亿美元，同比+110.5%[31] 资本开支高增源于积压订单（剩余履约义务）快速增长，2Q25五大科技巨头（含甲骨文与OpenAI的3000亿美元订单）剩余履约义务总额达11460亿美元，同比增长90.7%[44] 预计2026年五大科技公司资本支出将超4700亿美元，同比增长约26%[47] - **AI投资回报显现，现金流健康**：以微软为例，其AI收入与折旧的“剪刀差”迅速缩小，从2023年的-5.54%收窄至2025年的-0.60%，表明收回AI投资的速度在加快[36] 四大云厂商核心业务盈利强劲，自由现金流充沛，足以覆盖大部分AI资本开支[37] 向光而行：算力多元化带来光链接新需求 - **1.6T光模块成为新增长核心，硅光方案渗透率加速提升**：LightCounting预计2025年全球光模块销售额将超230亿美元，同比增长50%[54] 1.6T光模块预计在2026-2027年加速增长，且因英伟达Rubin系列GPU统一使用224G SerDes，其生命周期有望延长[7][59][63] 在EML芯片短缺（供应缺口达客户需求的25-30%）背景下，硅光方案凭借成本、功耗和产能弹性优势加速渗透[67][68] LightCounting预测到2026年，超过一半的光模块销量将来自硅光方案[70] Yole预计硅光芯片市场规模将从2024年的5.2亿美元增至2030年的超46亿美元，年复合增长率43%[68] - **Scale-up超节点部署带来关键增量，光铜共进**：英伟达NVL-72和华为CloudMatrix 384等超节点发布，其Scale-up互联带宽远高于Scale-out，将带来更多链接需求[7][76] 2026年Scale-up部署有望驱动短距离DAC、AEC需求增长，集群规模扩大则带动Scale-out层面的FR/LR/ER光模块需求[7] 随着接口速率提升，铜介质（DAC/AEC）适用范围变窄，光介质（AOC）在长距离互联中的渗透率将提高[83] - **CPO/OCS等新技术是长期趋势，带来产业链变量**：共封装光学是降低功耗、提升密度的必经之路[93] Yole预计CPO市场规模将从2024年的4600万美元飙升至2030年的81亿美元，年复合增长率高达137%[117] 全光交换技术具备低时延、低成本、协议透明等优势，谷歌引入OCS后，其TPU v4集群组网成本降低约30%，整体功耗降低近40%[122][137] Cignal AI预测，至2028/2029年，全球OCS市场规模有望分别突破10亿、17亿美元[139] - **Scale-Across推动数据中心互联市场增长**：英伟达提出Scale-Across愿景，将多个分布式数据中心连接成GW级AI超级工厂，推动DCI需求[143] Mordor Intelligence预计，数据中心互联市场规模将从2024年的141.2亿美元增长至2029年的283.8亿美元，年复合增长率14.98%[144] 相干技术持续下沉，单波1.6T相干技术已可覆盖10km LR场景，有望进一步应用于更短距离互联[150] 算力无疆：AI新基建、新范式、新应用 - **算力密度革命驱动散热方案从风冷向液冷迁移**：AI服务器功耗激增，英伟达Blackwell机架功耗达120kW，预计2027年Rubin Ultra平台单机架功耗将达600kW[155] 液冷散热能力是风冷的1000~3000倍，成为高密度数据中心主流方案[164] Dell‘Oro预测，到2027年直接液冷和浸没式冷却收入将达到17亿美元，占热管理收入的24%[164] - **全球数据中心市场持续扩张，AI硬件占比提升**：BofA统计显示，2024年全球数据中心资本支出突破4000亿美元，2025年预计达5060亿美元[157] 其中AI服务器支出从2022年的170亿美元激增至2024年的1390亿美元，预计2028年将达5490亿美元，2024-2028年复合增长率41%[158] - **AI应用落地驱动网络流量增长，关注DCI与CDN**：算力云化与边缘化进程开启，AI模型迭代、应用普及及新硬件涌现将带动用户和流量增长[7] 推理服务的去中心化特征与算力集中化供给之间的矛盾，使得DCI网络建设进入加速期[143] - **太空算力与国产算力自主可控成为新阵地**：太空算力打开算力部署新空间，成为全球算力产业格局演变的新主阵地[7] 国产替代加速背景下，国内AI行业在算力芯片领域的制约有望改善，推动国内算力投资与AI模型训练加速[7] 行业投资建议 报告建议2026年沿以下主线布局：1）**硅光光模块领域龙头**，如中际旭创、新易盛等；2）**上游核心光器件**，如仕佳光子、源杰科技、永鼎股份等；3）**算力配套瓶颈环节**，如液冷领域的英维克、科创新源，交换机领域的锐捷网络及交换芯片盛科通信等；4）**国产算力自主可控**，如芯片&一体机标的禾盛新材；5）**太空算力与卫星互联网**，如顺灏股份、上海港湾、通宇通讯等；6）**AI应用驱动的流量增长环节**，如物联网模组厂商移远通信及AI应用核心厂商[7]