上海瀚讯盘中股价创历史新高，现涨8.06%，报33.43元，总市值为204.47亿元。 ...

文章核心观点 - 文章系统梳理了中国卫星互联网产业链中的17家核心上市公司，覆盖了从卫星制造、核心元器件、配套设备到运营服务、数据应用的全产业链环节 [1][2][3][4] - 所有公司均被定位为各自细分领域的龙头或核心供应商，深度参与国家重大航天工程（如星网计划、G60千帆星座）和商业航天项目，直接受益于卫星互联网组网加速、发射密度提升及国产化替代趋势 [1][2][3][4] - 行业呈现高景气度，驱动因素包括国家航天强国战略、空天信息基础设施建设、商业航天爆发、6G技术演进以及下游应用场景（如手机直连、车联网、低空经济）的拓展 [2][6][12][14] 卫星制造与总装集成 - **中国卫星**：航天五院旗下核心平台，国内卫星制造绝对龙头，承担国内**50%以上**的低轨通信卫星订单，是星网计划主力供应商 [1][20] - **上海沪工**：民营卫星制造核心力量，子公司是**G60千帆星座**卫星AIT核心供应商，具备**500KG**级商业卫星总装能力，年产能超**100颗**，直接支撑该星座**1.5万颗**卫星组网需求，其高精度焊接工艺使焊缝强度较传统工艺提升**20%** [3][22] 卫星运营与通信服务 - **中国卫通**：国内唯一拥有自主可控通信卫星资源的基础电信运营商，运营多颗民商用卫星，构建全球网络，在航空卫星互联网服务领域占据主导地位 [2][21] - **上海瀚讯**：是**G60千帆星座通信分系统的独家载荷供应商**，掌握涡旋电磁波6G核心技术，可提升卫星通信频谱利用率与抗干扰能力 [14][33] 核心芯片与元器件 - **铖昌科技**：国内少数能提供卫星互联网相控阵T/R芯片完整解决方案的企业，产品频率覆盖**L波段至W波段**，星载芯片已大规模应用 [4][23] - **臻镭科技**：卫星互联网芯片核心供应商，产品市占率超**40%**，在星载射频芯片、电源管理芯片领域优势显著，已批量用于**G60千帆星座** [10][28] - **国博电子**：卫星相控阵T/R组件龙头企业，专注于砷化镓、氮化镓等化合物半导体器件，产品适配卫星高频通信需求 [11][29] - **华力创通**：卫星通信终端核心供应商，掌握天通卫星通信基带芯片核心算法，是**华为Mate60系列手机卫星通信功能的关键合作方** [5][24] 配套部件与关键设备 - **乾照光电**：国内商业航天砷化镓太阳能电池领域“隐形冠军”，市占率超**50%**，是低轨卫星核心能源部件绝对主导供应商，已批量用于**G60千帆星座** [8][26] - **航天电子**：航天系核心配套企业，为卫星、火箭提供关键电子设备与控制系统，在星间链路、高精度测控领域领先 [9][27] - **欧比特**：专注于卫星控制器、宇航芯片、星载计算机等核心电子设备，适配卫星小型化、轻量化趋势 [15][34] - **天银机电**：卫星姿控系统核心部件供应商，产品包括卫星姿态控制执行器、星载电源控制器 [17][37] - **航天环宇**：航天飞行器配套部件核心供应商，产品包括卫星结构件、星载电子设备、火箭配套部件 [16][35] - **通宇通讯**：卫星通信天线龙头企业，产品包括卫星通信抛物面天线、相控阵天线，适配星地、星间通信全场景 [16][36] 终端、系统与全产业链布局 - **海格通信**：国内卫星通信与导航领域全产业链布局企业，业务覆盖芯片、终端、系统、服务，提供一体化解决方案 [7][25] - **中科星图**：卫星遥感数据处理与可视化领军企业，核心产品“星图地球”实现全球地理信息高精度可视化，为下游应用提供数据支撑 [12][30] - **四维图新**：国内高精度地图与定位导航龙头企业，通过“卫星定位+地图数据”协同布局，赋能车联网与智能驾驶场景 [13][31][32]

市场表现与ETF数据 - 12月4日早盘10点33分，航空航天ETF（159227）上涨1.23%，成交额达1.53亿元，稳居同类第一 [1] - 持仓股中，航天发展、航天电子涨停，中国卫星、航新科技、上海瀚讯等跟涨 [1] - 该ETF最新份额达18.94亿份，最新规模21.48亿元，均创成立以来新高 [1] 行业政策与长期规划 - 近日，“智绘星空胜算在天——太空数据中心建设工作推进会”在北京召开，会上发布了太空数据中心建设规划方案 [1] - 预计到2030年，建成首个太空数据中心，具备为地面用户和卫星用户提供规模化服务能力 [1] - 计划到2035年，实现卫星大规模批量生产并组网发射，在轨对接建成大规模太空数据中心 [1] 机构观点与投资逻辑 - 国泰海通证券认为，国际环境复杂严峻，打赢现代战争需要先进战机、导弹、高效费比装备及可靠通信指挥体系 [1] - 加大国防投入是必选项，军工长期趋势向好 [1] - 建议重点关注航空航天等装备建设领域重点板块及卫星互联网等前沿热点 [1] ETF与指数构成分析 - 航空航天ETF（159227）紧密跟踪国证航天指数，该指数高集中度覆盖中国军工领域核心公司，涵盖大飞机、低空经济等新业态 [2] - 指数申万一级行业中，军工行业占比达98.2% [2] - 相较于中证军工、中证国防指数，国证航天指数在航空装备、航天装备领域的占比更高，聚焦于军工领域中的空天力量，行业技术门槛极高，在产业链中价值量占比较高 [2]

卫星ETF市场表现 - 卫星ETF（159206）盘中震荡走强，涨幅超过2% [2] - 卫星ETF最新规模达到17.21亿元人民币，创下成立以来新高 [5] - 卫星ETF最新份额达到14.24亿份，创下成立以来新高 [6] - 卫星ETF近4天获得连续资金净流入，合计“吸金”1.43亿元，最高单日净流入9568.27万元，日均净流入达3583.11万元 [6] 成分股股价异动 - 成分股航天电子（600879）涨停，现价12.47元，涨幅9.96% [2][5] - 成分股中国卫星（600118）现价44.70元，涨幅6.96% [2][5] - 成分股航天智装（300455）现价28.11元，涨幅7.13% [2][5] - 成分股上海瀚讯（300762）现价32.33元，涨幅6.00% [2][5] - 其他成分股如臻镭科技、天银机电、国青子、普天科技、中国卫通、航天宏图等均录得2.96%至4.39%不等的涨幅 [5] 行业里程碑事件与技术突破 - 朱雀三号遥一重复使用运载火箭入轨圆满成功，这是我国首次执行入轨级的可重复使用火箭发射任务 [8] - 朱雀三号是新一代低成本、大运力、高频次、可重复使用液氧甲烷运载火箭 [8] - 此次飞行获取的数据为中国彻底掌握火箭可重复使用技术提供了新的“路标”，标志着我国可重复使用运载火箭技术的进一步突破 [9] 产业生态与政策背景 - “2025卫星互联网产业生态大会”在上海开幕，计划进行“千帆星座”全球战略合作协议签署，旨在推动研发、制造、测试、运营和应用各环节形成产业网络 [9] - 国内商业航天正迈向快速发展阶段，天龙三号、朱雀三号、引力二号等大型民营火箭近期迎来首飞，有望缓解当前火箭运力瓶颈，推动低轨卫星组网进程提速 [9] - 在此背景下，卫星互联网相关企业订单有望实现快速增长，产业链进入“战力”释放期 [9] 产品定位与市场地位 - 卫星ETF（159206）聚焦商业航天+卫星通信，有望在“航天强国”背景下率先爆发 [9] - 卫星ETF（159206）是全市场首支卫星ETF，其联接基金A类代码024194，C类代码024195 [9] - 卫星ETF（159206）成立日期为2025年3月6日，早于同类产品 [9]

市场行情 - 指数集体小幅下跌，沪指、深成指、创业板指分别收跌0.51%、0.78%、1.12%，市场超3800股下跌，1400余股上涨 [3] - 超硬材料开盘走强，黄河旋风涨停，四方达、力量钻石、沃尔德、国机精工等集体大幅冲高 [3] - 高速铜缆板块局部异动，鑫科材料涨停，兆龙互连、沃尔核材、神宇股份等早盘集体大幅冲高 [3] - 煤炭板块上午局部发力，安泰集团2连板，大有能源涨停，云煤能源、郑州煤电、陕西黑猫、神火股份等集体走强 [3] - 流感板块迎来反弹，海王生物6连板，金迪克、粤万年青涨超15%，新光药业、达嘉维康、盘龙药业、特一药业等大涨 [3] - 海南、风电等均有局部上涨表现，福建本地股、商业航天、AI产业链重挫 [3] 商业航天 - 朱雀三号完成发射入轨，但回收试验失败，导致商业航天板块午后开盘下跌 [6][7] - 板块个股超捷股份、乾照光电、斯瑞新材、佳缘科技、高华科技、航天宏图、星图测控、中国卫星等集体跳水 [8] - 上海瀚讯午后发力向上爆拉，一度触及20CM涨停，带动板块局部反弹，招标股份20CM涨停（炸），西测测试、陕西华达、创远信科、天银机电等集体脉冲 [8] - 截至收盘，商业航天、太空算力板块分别收跌1.2%、1.8% [9] 香飘飘 - 香飘飘午后突然发力拉升，两波上涨后封死涨停板，炒作逻辑与其广告词“一年卖出十亿杯，杯子连起来可绕地球一圈”相关，被视为一种“抽象”的航天概念炒作 [13][14] 合百集团 - 合百集团上午直线拉板，但尾盘炸板回落，收涨5.42% [16] - 公司在互动平台回复称已在广德落地门店，下属广德百大购物中心客流指标创新高，进店客流达1.2万人次，受益于广德“三件套”在网络爆火引发的跨省消费热潮 [16] 兆新股份 - 兆新股份发布公告，以豆包AI手机为引子，推出屏幕清洁剂、零件清洗剂、绝缘保护剂三款产品，被市场视为蹭AI手机热点 [19] - 二级市场方面，兆新股份今日小幅下跌1.45%，股价未有明显波动 [19]

商业航天 - 国内低轨卫星星座进入规模化组网关键期，G60星座计划2027年底前发射1296颗卫星，2030年底前完成15000颗卫星发射，2028-2030年年均发射超4000颗[15][16] - GW星座计划2030年前完成10%卫星发射，2030年后平均每年发射量达1800颗[15][16] - 航天产业链中下游价值占比高，地面设备制造和卫星服务市场价值占比合计超90%[10] - 火箭一子级中发动机价值占比达54.3%，二子级中达28.6%[12] - 商业航天板块行情发展经历四个阶段，当前阶段预期星座新一轮招投标及技术突破，关注具备业绩弹性或价值量抗通缩的标的[8][9] 液冷产业 - 英伟达GB200/300等液冷系统主要由维谛、台达等高端供应商主导，国内企业切入需面对严苛认证和地缘政治风险[45][47] - 微软发布的Maia 100芯片TDP达到700W，性能比肩H100，推动高端散热需求[46] - 国内液冷企业切入全球供应链的三大路径为冲击NV链、借道ASIC链及为集成商提供代工[43][47] - 决定液冷厂商竞争力的三大核心要素为生态卡位、技术优势和生产制造能力[48][52] 工程机械 - 2025年10月挖掘机总销量18096台，同比增长7.77%，其中国内销量8468台同比增长2.44%，出口量9628台同比增长12.9%[62][63] - 2025年1-10月共销售挖掘机192135台，其中国内销量98345台同比增长19.6%，出口93790台同比增长14.4%[63] - 2025年1-10月共销售装载机104412台，同比增长15.8%，其中国内销量55368台同比增长21.8%，出口量49044台同比增长9.7%[64][68] - 挖掘机按8年寿命周期估算，2024年已进入设备更新换代周期，内销更新需求已开始[77][78]

市场整体表现 - 12月3日A股主要指数普遍下跌，上证指数跌0.51%，深证成指跌0.78%，创业板指跌1.12% [1] - 全市场成交额16836亿元，较上一交易日增加763亿元 [1] 商业航天板块 - 商业航天板块反复异动，概念股表现活跃 [3][6] - 朱雀三号遥一运载火箭发射升空并完成飞行任务，火箭二级进入预定轨道，但一级回收验证因异常燃烧失败 [5] - 国家航天局设立商业航天司并印发发展行动计划，目标到2027年产业规模显著壮大，基本实现高质量发展 [8] - 浙商证券研报指出，商业航天产业链上游的卫星与火箭制造、中游的发射服务、下游的卫星应用与数据服务环节均存在机遇 [8] - 多只商业航天概念股涨停或大幅上涨，上海瀚讯涨10.03%，龙洲股份、银河电子等涨停 [6][7] - 热门股航天动力盘中表现跌宕，上演“地天板”后“炸板”，最终收涨6.46% [3] 风电设备板块 - 风电设备板块涨幅居前，板块指数上涨1.58% [9][10] - 大金重工、德力佳涨停，中环海陆涨超11%，飞沃科技、金雷股份等跟涨 [9][10][11] - 大金重工在欧洲海风市场的订单和交付份额快速增长，正从产品供应商向提供“制造、运输、存储、安装”综合解决方案的系统服务商转型 [11] - 财信证券研报看好风电设备发展，认为“十五五”期间国内深远海风的破局有望提升整体资产质量 [12] 其他板块表现 - 培育钻石、煤炭开采加工板块涨幅居前 [3] - 快手概念、小红书概念、智谱AI等板块跌幅居前 [3]

投资评级与核心观点 - 报告对商业航天产业持坚定看好态度，认为资本、技术和市场三重共振，产业正进入高速发展期 [114] - 投资建议关注卫星制造、火箭发射及太空算力等产业链环节，并列出相关标的公司 [114] 商业航天定义与产业链 - 商业航天是以市场为主导、由企业利用商业模式进行投资运营并承担风险的航天活动，具备主体市场化、技术产品化等特征 [2][40] - 产业链分为上游制造、中游发射、下游应用与运营，具体包括卫星制造、卫星发射、地面设备、卫星运营及服务四大环节 [2][19] 全球卫星产业规模与格局 - 2024年全球航天工业规模达4150亿美元，其中卫星产业收入为2930亿美元 [20] - 卫星产业收入构成：地面设备制造业占比53%（1530亿美元），卫星服务业占比37%（1083亿美元），卫星制造业占比6.9%（201亿美元），发射服务业占比3.2%（93亿美元） [25] - 截至2023年5月，全球在轨卫星数量为7560颗，其中低轨卫星占比89%，美国在轨卫星数量为5184颗，占比69% [30] - 全球卫星发射数量从2014年的261颗增长至2023年的2911颗，2020-2023年平均年增长率达32% [31][33] 卫星通信市场与竞争态势 - 中国卫星互联网市场规模2024年为648亿元，预计到2030年将达到1512亿元，年均复合增长率超过两位数 [34][35][36] - 全球轨道资源紧张，近地轨道约可容纳6万颗卫星，Ku及Ka通信频段趋于饱和，国际电信联盟规定轨道频率资源先申报者优先使用，需在7年内发射首颗卫星 [2][44][46] - 美国SpaceX公司的Starlink计划共规划近4.2万颗卫星，截至2025年11月已发射超1万颗，在轨7908颗，订阅用户超800万，平均下载速度约210Mbps [47][49][55][57][58][63][64] - 中国拥有三大万颗星座计划：中国星网规划12992颗，截至2025年10月累计发射116颗；上海垣信G60星座规划15000颗，累计发射108颗；蓝箭鸿擎科技鸿鹄-3星座规划10000颗 [2][79][81][84][87][93] 技术发展与产业驱动 - 低轨卫星通信时延为25-35ms，理论带宽1G，覆盖范围广，是6G网络"星地一体化融合"的关键技术之一 [40][44] - 可回收火箭技术可通过降低发射成本、缩短任务周期来提升运力供给，是推动航天商业化的核心驱动力 [108][109] - 2025年底起，朱雀三号、天龙三号等一批国产可回收商业火箭将迎来首发，有望助力低轨卫星星座加速组网 [2][111][112] - 海南商业发射场已于2024年11月完成首次发射，年设计发射能力32发，卫星超级工厂计划2025年底投产，年产能可达1000颗卫星 [104] 下游应用需求分布 - 通信卫星下游需求中，商业通信占比55%，政府通信占比31% [27][28] - 导航卫星下游需求中，智能手机定位占比31%，乘用车占比26%，自动驾驶占比6% [27][28] - 遥感卫星下游需求中，国土资源占比31%，农业林业占比18%，科研需求占比12% [27][28]

航空航天ETF市场表现 - 12月3日午后航空航天ETF（159227）跌幅收窄至0.17%，成交额达2.16亿元，稳居同类第一 [1] - 持仓股表现分化，上海瀚讯涨超15%，航天发展涨超6%，广联航空、中国卫星等多股跟涨 [1] - 该ETF最新规模达21.26亿元，为全市场规模最大的航天类ETF [1] 商业航天技术进展 - 2025年12月3日蓝箭航天朱雀三号运载火箭成功发射并实现载荷入轨，但一级火箭垂直回收失败 [1] - 此次发射成功入轨被视为中国商业航天向可复用时代迈出的关键一步 [1] - 民营火箭公司快速崛起，新火箭研发和可回收技术不断推进，多家公司进入上市辅导阶段 [1] 行业发展趋势与ETF构成 - 卫星组网进度加快，卫星发射频次显著增加，在政策与资金双重驱动下，商业航天正迎来发展拐点 [1] - 航空航天ETF紧密跟踪国证航天指数，申万一级军工行业占比高达98.2% [2] - 该ETF覆盖航空装备、航天装备、卫星导航等关键产业链，商业航天概念权重占比高达56.5% [2] - 成分股精选军工领域头部企业，前十大重仓股包含航天发展、中国卫星、航天电子等行业龙头 [2]

板块市场表现 - A股卫星导航板块出现短线跳水后快速反弹的行情[1] - 上海瀚讯股价直线涨停并创下历史新高[1] - 上海沪工、陕西华达、华测导航、航天发展、航天智装、天银机电等相关公司股价表现活跃[1] 技术指标信号 - 卫星导航板块部分个股出现MACD金叉技术形态[1] - 形成MACD金叉信号的个股涨势表现较好[1]