公司基本信息 - 发行人是玉禾田环境发展集团股份有限公司，股票代码300815，成立于2010年4月13日，注册资本39,859.20万元[12] - 主营业务涵盖城市运营和物业管理两大板块[12] - 西藏天之润合计控制51.45%为控股股东，周平与周梦晨为共同实际控制人[21] 财务数据 - 2025年6月30日资产总计992,635.98万元，负债合计508,600.49万元，所有者权益合计484,035.49万元[24] - 2025年1 - 6月营业收入371,117.82万元，净利润35,074.94万元，归属于母公司股东净利润32,014.45万元[26] - 2025年1 - 6月经营活动现金流量净额35,716.93万元，投资活动净额 - 60,259.43万元，筹资活动净额56,814.22万元[25] - 2025年6月30日流动比率1.56倍，速动比率1.53倍，合并资产负债率51.24%[30] - 报告期各期营业收入分别为539,350.25万元、616,057.36万元、720,325.13万元和371,117.82万元，净利润分别为55,695.53万元、58,298.56万元、67,129.09万元和35,074.94万元[76] - 报告期各期末资产负债率（合并）分别为40.51%、44.73%、48.87%和51.24%[58] - 报告期各期经营活动产生的现金流量净额分别为37196.09万元、32800.87万元、36926.35万元和35716.93万元[58] - 报告期各期末应收账款账面价值分别为227,060.80万元、326,617.92万元、421,810.42万元和450,841.69万元，占流动资产比例分别为58.22%、64.04%、71.88%和69.48%[75] - 报告期各期末长期应收款账面价值分别为14,917.41万元、24,137.23万元、47,016.10万元和46,334.04万元，占非流动资产比重分别为6.72%、10.77%、14.51%和13.48%[75] - 报告期各期末其他应收款账面价值分别为27,009.10万元、34,757.63万元、35,957.52万元和35,716.73万元，占流动资产比重分别为6.92%、6.82%、6.13%和5.50%[75] - 报告期各期末商誉账面价值分别为15,224.79万元、22,586.97万元、22,397.97万元和23,983.88万元，截至最近一期末占2024年度归属于上市公司股东净利润的比例为41.69%[78] 用户数据 - 公司员工超九万名，服务超1200家品牌客户和近200家政府客户[96] 未来展望 - 极端情况下公司业绩下滑可能超过50%甚至亏损[77] 新产品和新技术研发 - 依托物联网技术打造自有智慧环卫平台，实现对环卫作业和设备运转的实时监测[98] - 构建数智城市大管家平台体系，实现全场景、全要素、全过程的城市立体运管和网格化精细化管理[101] 市场扩张和并购 - 2024年城市运营板块新签合同总金额约83.40亿元，新增年化金额为20.71亿元，较上年同期增长43.10%[99] - 截至2024年12月31日，城市运营板块在手合同总金额577.20亿元，待执行合同金额373.80亿元[99] - 与坎德拉科技达成股权合作，提升环卫清洁服务领域智能化水平[102] 其他新策略 - 突破传统环卫职能，向城市管家服务转型，涵盖多项业务[95] - 以平台为整合方向，整合相关产业形成产业链条发展[99] - 本着“数智引领未来”思路，探索“@数智城市大管家”运营模式[100] 证券发行 - 本次证券发行类型为向不特定对象发行可转换公司债券[11] - 保荐人是国泰海通证券股份有限公司，保荐代表人为戴水峰、张贵阳[3][7] - 2025年9月23日，向不特定对象发行可转换公司债券项目内核会议通过审核[41] - 保荐人认为本次发行符合相关法律规定，同意上报申请文件并保荐[41][45] - 拟使用11.47亿元募集资金投入环卫设备配置中心项目，剩余用于补充流动资金[68][88] - 募投项目运营期各期折旧金额最大约为22,863.51万元，占对应期间收入比重约为3.47%[88] - 当公司股票在任意连续三十个交易日中至少十五个交易日的收盘价低于当期转股价格85%时，董事会有权提出转股价格向下修正方案，须经出席会议的股东所持表决权的三分之二以上通过方可实施[85]

6-1-1 | 目录 | 页次 | | --- | --- | | 审计报告 | 1-7 | | 财务报表 | | | 合并资产负债表和母公司资产负债表 | 1-4 | | 合并利润表和母公司利润表 | 5-6 | | 合并现金流量表和母公司现金流量表 | 7-8 | | 合并所有者权益变动表和母公司所有者权益变动表 | 9-12 | | 财务报表附注 | 1-120 | 6-1-2 立信会计师事务所(特殊普通台 HINA SHU LUN PAN CERTIFIED PUBLIC ACCOUNT. 审计报告 信会师报字[2023]第 ZI10211 号 玉禾田环境发展集团股份有限公司全体股东: 一、审计意见 我们审计了玉禾田环境发展集团股份有限公司(以下简称玉末田) 财务报表,包括2022年12月31日的合并及母公司资产负债表,2022 年度的合并及母公司利润表、合并及母公司现金流量表、合并及母公 司所有者权益变动表以及相关财务报表附注。 我们认为,后附的财务报表在所有重大方面按照企业会计准则的 规定编制,公允反映了玉禾田 2022年12月31日的合并及母公司财 务状况以及 2022年度的合并及母公司经营成果 ...

玉禾田环境发展集团股份有限公司 证券代码：300815 证券简称：玉禾田 公告编号：2025-073 关于对外担保的进展公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露内容的真实、准确和完整，没有虚假 记载、误导性陈述或重大遗漏。 特别风险提示： 截至本公告披露日，公司及控股子公司提供担保总额超过最近一期经审计净 资产100%，敬请广大投资者充分关注担保风险。 一、担保情况概述 玉禾田环境发展集团股份有限公司（以下简称"玉禾田"或"公司"）分别 于2024年12月26日、2025年1月20日召开的第四届董事会2024年第五次会议、2025 年第一次临时股东大会审议通过了《关于公司2025年度对外提供担保额度预计的 议案》。并分别于2025年8月20日、2025年9月8日召开的第四届董事会2025年第四 次会议、2025年第二次临时股东大会审议通过了《关于增加公司2025年度对外提 供担保额度预计的议案》。公司为子公司、子公司为子公司向金融机构融资提供 累计不超过人民币88.8亿元的担保，担保额度有效期为自公司2025年第二次临时 股东大会通过之日起12个月。具体内容请详见公司于2024年12月27日、2025年1 月 ...

公司荣誉与认可 - 公司入围《经济观察报》2024至2025年度受尊敬企业 [1] - 公司在优质运营、创新突破、社会贡献等指标中表现优异 [1] 财务与运营表现 - 根据经观中国上市公司综合价值评估体系，公司营业收入、净利润、总资产、研发费用、员工薪酬连续三年实现正增长 [1]

报告行业投资评级 - 报告未明确给出整体行业的投资评级，但对多个细分领域和具体公司给出了“推荐”或“建议关注”的投资建议 [3] 报告核心观点 - 环保行业2025年第三季度业绩整体呈现稳健态势，但不同子板块和公司之间存在分化 [1][3] - 市政环保运营板块盈利稳定，现金流改善，并受益于分红提升、水价调整及AIDC（人工智能数据中心）等催化因素，红利资产机会凸显 [3] - 无人环卫、生物航煤（SAF）、绿色甲醇及反渗透膜进口替代等领域被视为潜在的增长机会 [3] 市政水务板块业绩总结 - 市政水务板块整体运营平稳，工程业务有所下滑，预计2025年前三季度归母净利润同比整体平稳 [3] - 武汉天源预计归母净利润同比增长18%至220百万元 [3][4] - 兴蓉环境预计归母净利润同比增长5%至1,700百万元 [3][4] - 洪城环境预计归母净利润同比增长3%至950百万元 [3][4] - 中山公用预计归母净利润同比增长32%至1,350百万元 [3][4] 垃圾焚烧板块业绩总结 - 垃圾焚烧板块整体平稳，但因历史电费收入确认、折旧增加、收并购等因素导致公司表现分化 [3] - 瀚蓝环境预计归母净利润同比增长16%至1,600百万元 [3][4] - 绿色动力预计归母净利润同比增长15%至580百万元 [3][4] - 军信股份预计归母净利润同比增长47%至600百万元 [3][4] - 城发环境预计归母净利润同比增长13%至980百万元 [3][4] - 永兴股份预计归母净利润同比增长8%至700百万元 [3][4] 环卫板块业绩总结 - 环卫市场运营相对稳定，无人化订单逐步释放 [3] - 盈峰环境预计归母净利润同比增长3%至620百万元 [3][4] - 玉禾田预计归母净利润同比增长5%至520百万元 [3][4] 产品设备板块业绩总结 - 产品设备板块受不同下游影响，分化持续扩大 [3] - 常规装备如景津装备预计归母净利润同比下滑25%至500百万元 [3][4] - 电力环保设备如青达环保受益于火电需求释放，预计归母净利润同比大幅增长255%至120百万元 [3][4] - 龙净环保预计归母净利润同比增长5%至680百万元 [3][4] - 水处理设备如沃顿科技受益于进口替代，预计归母净利润同比增长22%至185百万元 [3][4] 投资分析意见总结 - 推荐市政环保领域的公司包括中山公用、军信股份、瀚蓝环境、兴蓉环境、绿色动力、洪城环境、永兴股份、粤海投资、光大环境、海螺创业 [3] - 推荐积极布局无人环卫的盈峰环境、玉禾田，并建议关注宇通重工、福龙马、侨银股份等 [3] - 建议关注生物航煤（SAF）及绿色甲醇领域的供应商，如海新能科、鹏鹞环保、山高环能、朗坤环境、中国天楹、复洁环保等 [3] - 推荐受益于反渗透膜进口替代的沃顿科技 [3] 重点公司估值数据 - 中山公用2025年预测EPS为0.97元，对应PE为14倍 [5] - 兴蓉环境2025年预测EPS为0.74元，对应PE为9倍 [5] - 瀚蓝环境2025年预测EPS为2.35元，对应PE为12倍 [5] - 绿色动力2025年预测EPS为0.53元，对应PE为13倍 [5] - 军信股份2025年预测EPS为1.02元，对应PE为14倍 [5] - 沃顿科技2025年预测EPS为0.45元，对应PE为29倍 [5] - 青达环保2025年预测EPS为1.65元，对应PE为18倍 [5]

行业投资评级 - 看好申万环保行业 [2] 核心观点 - 市政运营表现稳健，设备表现分化 [1] - 市政环保盈利稳定，现金流持续改善，叠加化债修复、分红提升、水价调整及AIDC催化，环保红利资产机会凸显 [3] - 无人环卫放量可期，主要公司加速布局环卫机器人领域，推动城市服务数字化转型 [3] - 欧盟SAF政策逐步落地推动SAF量价齐升，IMO净零框架政策有望落地，绿色甲醇供应商有望受益 [3] - 反渗透膜进口替代持续演绎，在半导体、芯片等方向逐步落地 [3] 市政水务 - 整体运营平稳，工程业务有所下滑 [3] - 市政供水及污水整体运营稳定，部分公司受益战略扩张及污水处理价格调整 [3] - 污水工程整体需求下降，工程业务预计有所下滑 [3] - 预计2025年Q1-3归母净利同比整体平稳：天源环保同比+18%至220百万元，兴蓉环境+5%至1700百万元，洪城环境+3%至950百万元，中山公用+32%至1350百万元 [3][4] 垃圾焚烧 - 整体平稳，历史电费收入确认、折旧增加、收并购等带来分化 [3] - 垃圾焚烧项目新建及招标整体进一步放缓，行业运营整体稳步提升，叠加蒸汽销售大力拓展 [3] - 预计2025年Q1-3归母净利增速分化：瀚蓝环境+16%至1600百万元，绿色动力+15%至580百万元，军信股份+47%至600百万元，城发环境+13%至980百万元，永兴股份+8%至700百万元 [3][4] 环卫 - 运营相对稳定，环卫无人化订单逐步释放 [3] - 环卫市场整体稳定，预计2025年Q1-3归母净利增速平稳：盈峰环境同比+3%至620百万元，玉禾田+5%至520百万元 [3][4] 产品设备 - 受不同下游影响，分化持续扩大 [3] - 常规装备：重点公司凭借品牌溢价及细分市场拓展，但竞争激烈导致毛利率承压，预计景津装备2025年Q1-3归母净利-25%至500百万元 [3][4] - 电力环保设备：受益火电下游需求释放及部分收入集中确认，预计青达环保同比+255%至120百万元，龙净环保+5%至680百万元 [3][4] - 水处理设备：受益进口替代持续推进，预计沃顿科技同比+22%至185百万元 [3][4] 投资分析意见 - 市政环保推荐：中山公用、军信股份、瀚蓝环境、兴蓉环境、绿色动力、洪城环境、永兴股份、粤海投资、光大环境、海螺创业 [3] - 无人环卫推荐：盈峰环境、玉禾田，建议关注宇通重工、福龙马、侨银股份 [3] - 生物航煤SAF及绿色甲醇建议关注：SAF供应商海新能科、鹏鹞环保，UCO供应企业山高环能、朗坤环境，绿色甲醇供应商中国天楹、复洁环保 [3] - 反渗透膜进口替代推荐：沃顿科技 [3] 重点公司业绩与估值 - 武汉天源：2025年Q1-3归母净利预计220百万元（同比+18%），市值90亿元，25年预测PE 20倍 [4][5] - 兴蓉环境：2025年Q1-3归母净利预计1700百万元（同比+5%），市值204亿元，25年预测PE 9倍 [4][5] - 瀚蓝环境：2025年Q1-3归母净利预计1600百万元（同比+16%），市值230亿元，25年预测PE 12倍 [4][5] - 军信股份：2025年Q1-3归母净利预计600百万元（同比+47%），市值115亿元，25年预测PE 14倍 [4][5] - 青达环保：2025年Q1-3归母净利预计120百万元（同比+255%），市值36亿元，25年预测PE 18倍 [4][5] - 沃顿科技：2025年Q1-3归母净利预计185百万元（同比+22%），市值62亿元，25年预测PE 29倍 [4][5]

玉禾田（300815.SZ）9月30日在投资者互动平台表示，尊敬的投资者，您好。截至目前，公司暂未直接 或间接持有宇树科技股份。 （文章来源：每日经济新闻） 每经AI快讯，有投资者在投资者互动平台提问：请问贵公司是否直接或间接持有宇树机器人股份？ ...

格隆汇9月30日丨玉禾田(300815.SZ)在互动平台表示，截至目前，公司暂未直接或间接持有宇树科技股 份。 ...

股东减持情况 - 股东杨明焕通过集中竞价交易方式累计减持公司股份3,985,900股 [1] - 减持股份占公司总股本比例0.9999% [1] - 本次减持计划期限届满且未通过大宗交易方式减持 [1]

股东减持计划 - 股东杨明焕原持股23,900,000股，占总股本6.00%，计划减持不超11,957,760股，占比不超3.00%[1] - 拟集中竞价减持不超3,985,920股，大宗交易减持不超7,971,840股[1] - 减持期间为2025年6月27日至9月26日[1] 减持实施情况 - 2025年7月14 - 15日集中竞价减持3,970,500股后，持股降至4.99997%[2] - 集中竞价累计减持3,985,900股，占比0.9999%，未大宗交易减持[2] - 集中竞价减持期为2025年7月14日至8月5日，均价19.04元/股[3] 减持结果与影响 - 减持前持股5.99611%，后降至4.99611%[4] - 减持符合规定，实施与预披露一致，不影响治理和控制权[5]