业绩总结 - 24Q1实现营业收入7.12亿元，同比增长21.1%[1] - 24Q1扣非净利润2.04亿元，同比增长29.78%[1] - 2023年实现营业收入24亿元，同比增长35.99%[2] - 2023年扣非净利润7.15亿元，同比增长89.11%[2] 主要产品和新项目 - 主要产品销量稳步增长，新品类润肤剂、保湿剂工艺打通[3] - 新项目有序推进，马来西亚工厂加快建设[4] 财务展望 - 公司2024-2026年归母净利润分别为9.24、11.70、14.23亿元[5] - 公司2024-2026年净利润预测分别为924、1170、1423百万元[7] - 公司2024-2026年总毛利率预计稳定在47.8%左右[9] 风险提示 - 风险提示包括主要原材料价格波动、汇率波动、下游需求变化、竞争格局恶化[6] 投资评级和市场风险 - 分析师声明中指出，报告数据来源于市场公开信息，独立客观，不受第三方影响[12] - 投资评级标准中，优于大市的评级要求个股相对基准指数涨幅在10%以上[13] - 市场基准指数的比较标准中，弱于大市的预期行业整体回报低于基准指数整体水平-10%以下[14] 法律声明和风险提醒 - 法律声明中指出，报告信息不构成对任何人的投资建议，公司不对使用报告内容引发的损失负责[15] - 公司声明报告内容仅反映当日判断，证券价格、价值及投资收入可能会波动[16] - 报告提醒市场有风险，投资需谨慎，报告信息仅供特定客户参考，不构成投资建议[17] - 本报告仅向特定客户传送，未经海通证券研究所书面授权，不得复制或再次分发[18]

股东情况 - 出席股东大会股东及代理人35人，代表股份116,503,138股，占比68.7986%[8] - 中小股东及代理人30人，代表股份6,913,138股，占比4.0824%[8] 议案表决 - 《2023年度董事会工作报告》等多议案同意股数占比超99%[11][12][13][14][16][19] - 《关于续聘审计机构的议案》同意股数占比99.6831%[15] - 《关于公司董事、高级管理人员薪酬方案的议案》同意占比99.1116%[17] 选举情况 - 选举聂长海为独立董事获116000891票，占比99.5689%[24] - 选举俞健为独立董事获116025191票，占比99.5898%[25] 会议时间 - 现场会议于2024年5月7日下午14:30召开，网络投票9:15 - 15:00[3][4] 公告发布 - 南京科思化学股份有限公司董事会于2024年5月7日发布公告[28]

北京市竞天公诚律师事务所上海分所 关于 南京科思化学股份有限公司 2023 年度股东大会 之 法律意见书 上海市徐汇区淮海中路 1010 号嘉华中心 45 层 邮编：200031 Suite 45/F, K.Wah Centre, 1010 Huaihai Road (M), Xuhui District, Shanghai 200031, China 电话/Tel: +86 21 5404 9930 传真/Fax: +86 21 5404 9931 网址/Website: http://www.jingtian.com 二〇二四年五月 北京市竞天公诚律师事务所上海分所 法律意见书 北京市竞天公诚律师事务所上海分所 关于南京科思化学股份有限公司 2023 年度股东大会之法律意见书 致：南京科思化学股份有限公司 本所根据《中华人民共和国公司法》《中华人民共和国证券法》《上市公司 股东大会规则》等现行有效的法律、法规、规范性文件及《南京科思化学股份 有限公司章程》（下称"《公司章程》"），按照律师行业公认的业务标准、道德规 范和勤勉尽责精神，出具本法律意见书。 为出具本法律意见书，本所律师审查了本次股东大会相关的 ...

财报披露 - 公司《2023年年度报告》及其摘要于2024年4月17日在巨潮资讯网披露[1] 业绩说明会 - 公司将于2024年5月8日15:00 - 17:00举办2023年度业绩说明会[1] - 业绩说明会采用网络远程方式，投资者可登陆全景网“投资者关系互动平台”参与[1] - 出席业绩说明会人员有董事兼总裁等[1] 问题征集 - 投资者可于2024年5月7日前访问指定网址或扫码进入问题征集专题页面[2] - 公司将在业绩说明会上回答投资者普遍关注的问题[2]

投资评级 - 报告维持对公司的"买入"评级，预测2024-2026年EPS分别为5.61元、6.88元、8.39元，对应PE分别为14.2X、11.6X、9.5X [12] 业绩表现 - 2023年公司营收同比增长35.99%至24.00亿元，归母净利润增长89.02%至7.34亿元，扣非后净利润增长89.10%至7.15亿元 [2] - 2024年第一季度营收同比增长21.10%至7.12亿元，归母净利润增长37.16%至2.20亿元，扣非后净利润增长29.78%至2.04亿元 [2] - 2023年毛利率为48.83%，同比提升12.18个百分点，净利率为30.57%，同比提升8.58个百分点 [7] 业务发展 - 化妆品活性成分及原料业务2023年营收20.70亿元，同比增长43.68%，毛利率53.06%，同比提升12.95个百分点 [3] - 合成香料业务2023年营收3.08亿元，同比增长6.83%，毛利率23.60%，同比提升0.39个百分点 [3] - 公司拥有33180吨/年化妆品活性成分设计产能，5600吨/年在建产能，以及16400吨/年合成香料设计产能 [3] 研发创新 - 截至2023年末，公司及子公司拥有172项授权专利，其中发明专利46项 [3] - 2023年新增专利申请18项，获得专利授权15项（其中发明专利7项） [10] - 公司持续投入技术创新，实施"前沿技术研究、在研产品开发、在产持续优化"的研发策略 [3] 产能扩张 - 2024年2月，公司全资子公司安徽圣诺贝年产5000吨个人护理品原料项目正式开工，计划总投资3.2亿元，预计年销售收入7亿元 [11] 财务预测 - 预计2024-2026年营业收入分别为32.20亿元、40.49亿元、49.90亿元，同比增长34.2%、25.7%、23.2% [6] - 预计2024-2026年归母净利润分别为9.51亿元、11.65亿元、14.21亿元，同比增长29.6%、22.5%、22.0% [6] - 预计2024-2026年ROE分别为28.6%、27.5%、26.5% [6]

公司业绩 - 公司营收、归母净利润保持高增长，2023年分别同比增长36.0%和89.0%[4] - 公司受益于需求恢复、产品结构扩充改善、产能持续放量和价格调整落地等因素，实现营收和净利润增速较快[4] - 公司化妆品活性成分及其原料的销量和均价同比分别增长了17.5%和22.3%[6] - 公司化妆品活性成分占比从2019年的74%提升至2023年的86%[7] - 新产品的单价普遍高于传统防晒剂，如P-S、EHT、PA等产品价格在10万元/吨以上[8] - 结构性产品升级扩产后，公司的销量和均价呈现齐升趋势，综合毛利率也显著提升[10] 市场趋势 - 全球防晒剂市场2016年至2021年预计年均复合增长率约为4%[17] - 中国防晒品市场规模预计在2023年将达到183亿元，增速CAGR为15.9%[18] - 中国防晒产品渗透率仅为16%，远低于法国/英国/韩国等国家[20] 公司战略 - 公司目标成为全球个人护理原料龙头，具有较高的品类市占率和下游客户对价格不敏感的特点[3] - 公司目标成为全球个人护理原料龙头，计划在安庆和马来西亚建设新工厂，预计产值可达43亿元和1万吨[36] - 公司实施股权激励计划，计划授出限制性股票190万股，有利于绑定核心员工利益，促进发展战略更好地落地[36]

投资评级 - 报告公司投资评级为"买入"，维持评级 [9] 核心观点 - 2023年公司营收24亿元，同比增长36%，归母净利润7.34亿元，同比增长89% [2] - 2023年毛利率为48.8%，同比增长12.2个百分点，高盈利能力延续 [6] - 公司具备持续创新研发能力，截至2023年拥有172项授权专利，其中发明专利46项 [15] - 公司作为全球防晒剂原料头部厂家，竞争格局稳步提升，新型防晒剂产能利用率提升，高端个人护理品及合成香料项目建设快速推进 [15] 财务数据 - 2023年营业收入2,399.92百万元，同比增长35.99%，预计2024年营业收入3,311.89百万元，同比增长38% [8] - 2023年归属母公司净利润733.59百万元，同比增长89%，预计2024年归属母公司净利润931.94百万元，同比增长27.04% [8] - 2023年每股收益4.33元，预计2024年每股收益5.50元 [8] - 2023年市盈率18.35倍，预计2024年市盈率14.45倍 [8] 业务分析 - 2023年化妆品活性成分及其原料营收20.7亿元，同比增长43.7%，合成香料营收3.1亿元，同比增长6.8% [14] - 公司产品结构丰富，布局了P-S、P-M、EHT和PA等新型化学防晒剂和二氧化钛等物理防晒剂产品，同时扩充了氨基酸表面活性剂、PO等洗护类原料 [7] 成长能力 - 2023年固定资产1,042.88百万元，同比增长2.71% [1] - 2023年每股收益4.33元，同比增长89% [1] 估值与预测 - 预计2024-2026年归母净利润分别为9.3亿元、11.7亿元和14.1亿元，对应PE分别为14倍、12倍和10倍 [15] - 预计2024-2026年营业收入分别为33.1亿元、43.4亿元和54.2亿元，同比增长率分别为38%、31%和25% [8]

投资评级 - 报告维持公司"买入"评级 [1][6] 核心观点 - 2023年公司实现营收24亿元，同比增长36%，归母净利润7.34亿元，同比增长89% [1] - 2024Q1公司实现营收7.1亿元，同比增长21.1%，归母净利润2.2亿元，同比增长37.2% [1] - 预计2024-2026年归母净利润分别为9.6/12/14.8亿元，同比增长31.1%/25%/23.4% [1] - 当前股价对应PE为14.5/11.6/9.4倍 [1] 财务表现 - 2023年毛利率48.8%，同比提升12.17个百分点，净利率30.57%，同比提升8.58个百分点 [1] - 2024Q1毛利率47.8%，同比略降1.22个百分点，净利率30.85%，同比提升3.59个百分点 [1] - 2023年化妆品活性成分及其原料营收20.7亿元，同比增长43.7%，毛利率53.06% [1] - 2023年境外营收21.6亿元，同比增长37.7%，境内营收2.4亿元，同比增长22.5% [1] 业务发展 - 2023年化妆品活性成分及其原料设计产能33180吨/年，同比增长22.6%，产能利用率75.05% [11] - 马来西亚1万吨产能建设项目预计2025年投产 [11] - 2023H2顺利完成AVB、PA、EHT、PS扩产线，2024年产能将进一步爬坡 [11] - PO、氨基酸表活已投产，预计Q2将进入快速放量期 [11] 估值指标 - 预计2024-2026年EPS为5.68/7.1/8.76元 [1][2] - 预计2024-2026年P/E为14.5/11.6/9.4倍 [1][2] - 预计2024-2026年P/B为4.0/3.0/2.3倍 [2]

报告公司投资评级 - 公司维持"推荐"评级 [1] 报告的核心观点 业绩表现 - 2023年实现营收24.00亿元/同比增长35.99%,归母净利润7.34亿元/同比增长89.02% [1] - 2024年一季度实现营收7.12亿元/同比增长21.10%,归母净利润2.20亿元/同比增长37.16% [1] 产品结构 - 化妆品活性原料及合成香料产销率持续提高,境外收入占比扩大 [2] - 化妆品活性成分及其原料实现收入20.70亿元/同比增长43.68%,占总营收86.25% [2] - 合成香料实现收入3.08亿元/同比增长6.83%,占总营收12.83% [2] - 境外收入21.59亿元/同比增长37.68%,占总营收89.96% [2] 盈利能力 - 毛利率同比提升12.17pct至48.83%,主要得益于化妆品活性成分及其原料业务的下游市场需求增加和新产品产能快速释放 [2] - 净利率30.57%,同比提升8.58pct [2] 产能扩张 - 积极推动海外产能投建,在马来西亚建设1万吨防晒剂项目,预计2025年下半年投放市场 [2] - 国内在建项目包括安庆科思高端个护品及合成香料、3200吨/年高端个护品等,新产品产能不断释放 [2] 未来展望 - 看好2024年新型防晒剂P-S、氨基酸表活以及PO的收入贡献,预计2024-2026年净利润将持续增长30.3%/21.8%/19.7% [1][3]

南京科思化学股份有限公司 内部控制鉴证报告 【天衡专字（2024）00411 号】 您可使用手机"扫一扫"或进入"注册会计师行业统一监管平台（http://acc.mof.gov.cn/ 您可使用手机"扫一扫"或进入"注册会计师行业统一监管平台（http://acc.mof.gov.cn）"进行查 报告编码:苏 内部控制鉴证报告 天衡专字(2024) 00411 号 南京科思化学股份有限公司全体股东: 本鉴证报告仅供科思股份年度报告披露之目的使用,不得用作任何其他目的。我 们同意将本鉴证报告作为科思股份年度报告必备的文件,随其他文件一起报送并对外 披露。 附件:《南京科思化学股份有限公司 2023年度内部控制自我评价报告》 (本页无正文,仅为天衡会计师事务所出具的天衡专字(2024)00411 号鉴证报 告之签章页) 天衡 題合伙) 中国注册会计师:顾晓蓉 (项目合伙人) 我们接受委托,审核了南京科思化学股份有限公司(以下简称"科思股份") 管理当局对 2023年 12月 31 日与财务报表相关的内部控制有效性的认定。科思股份 管理当局的责任是建立健全内部控制并保持其有效性,我们的责任是对科思股份内部 控制的 ...