资金往来情况 - 2025年上半年与安庆科思化学有限公司往来资金期初余额32429.72万元[3] - 上半年往来累计发生金额（不含利息）为0[3] - 上半年偿还累计发生金额为32429.72万元[3] - 上半年期末往来资金余额为0[3] 其他关联资金 - 2025年上半年其他关联资金往来总计期末余额为32429.72万元[3]

证券代码：300856 证券简称：科思股份 公告编号：2025-048 债券代码：123192 债券简称：科思转债 南京科思化学股份有限公司 2025 年半年度募集资金存放与使用情况的专项报告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整， 没有虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 一、募集资金基本情况 （一）首次公开发行股票募集资金 1、实际募集资金金额及到位情况 根据中国证券监督管理委员会证监许可【2020】803 号《关于核 准南京科思化学股份有限公司首次公开发行股票的批复》文件核准， 南京科思化学股份有限公司（以下简称"公司""本公司"）由主承销 商民生证券股份有限公司（以下简称"民生证券"）向社会公众公开 发行人民币普通股（A 股）2,822 万股，每股面值 1.00 元，发行价为 每股 30.56 元，共募集资金 86,240.32 万元，扣除发行费用 7,727.21 万元后，实际募集资金净额为 78,513.11 万元。上述募集资金到位情 况已经天衡会计师事务所（特殊普通合伙）出具的天衡验字（2020） 00071 号《验资报告》验证。 2、以前年度募集资金使用及结余情况 截至 202 ...

会议信息 - 公司第三届监事会第二十一次会议于2025年8月26日召开[2] - 会议通知于2025年8月15日发出[2] - 会议应出席监事3名，实际出席3名[2] 议案表决 - 《2025年半年度报告》及其摘要议案表决同意3票，反对0票，弃权0票[3][4] - 《2025年半年度募集资金存放与使用情况的专项报告》议案表决同意3票，反对0票，弃权0票[4]

会议情况 - 公司第四届董事会第三次会议于2025年8月26日召开，9名董事全部出席[2] 议案表决 - 《2025年半年度报告》及其摘要议案全票通过[3][4] - 《2025年半年度募集资金存放与使用情况的专项报告》议案全票通过[4]

业绩数据 - 2025年1 - 6月营收72,106.83万元，同比降48.67%[4] - 2025年1 - 6月净利润6,529.70万元，同比降84.51%[4] - 报告期综合毛利率降至32.05%[4] 保荐人情况 - 2025年1 - 6月查募集资金专户6次[3] - 现场检查1次[4] - 发表专项意见5次[4] - 培训1次，日期为2025年3月31日[5] - 列席三会次数均为0次[3][4] 业绩下滑原因 - 防晒市场需求增长放缓[4] - 下游客户消化库存[4] - 市场竞争增加[4] - 防晒剂出货量下降，价格回落[9] 承诺履行 - 首次公开发行承诺已履行[10] - 发行可转债承诺已履行[10] 监管与整改 - 2025年6月6日深交所出具监管函[11] - 核查程序执行不到位，意见不准确[11] - 整改追责，要求人员提执业质量[12]

财务数据关键指标变化：收入和利润（同比） - 营业收入721.07百万元，同比下降48.67%[19] - 公司报告期内营业收入为72106.83万元，同比下降48.67%[34] - 营业收入同比下降48.67%至7.21亿元[42] - 营业总收入同比下降48.7%至7.21亿元，对比去年同期14.05亿元[174] - 归属于上市公司股东的净利润65.30百万元，同比下降84.51%[19] - 公司报告期内归属于上市公司股东的净利润为6529.70万元，同比下降84.51%[34] - 净利润同比下降85.0%至6308.2万元，对比去年同期4.21亿元[175] - 扣除非经常性损益的净利润55.19百万元，同比下降86.22%[19] - 扣除非经常性损益后净利润同比下降86.22%至5,518.68万元[161] - 基本每股收益同比下降84.6%至0.1373元，对比去年同期0.8889元[176] 财务数据关键指标变化：成本和费用（同比） - 营业成本同比下降33.13%至4.90亿元[42] - 营业成本同比下降33.1%至4.90亿元，对比去年同期7.33亿元[174] - 研发投入同比下降39.91%至3902.10万元[42] - 研发费用同比下降39.9%至3902.1万元，对比去年同期6494.14万元[174] - 财务费用同比下降97.02%至3.00万元[42] - 公司报告期内综合毛利率水平下降至32.05%[34] - 毛利率同比下降15.79个百分点至32.05%[44] 财务数据关键指标变化：现金流量（同比） - 经营活动现金流量净额59.68百万元，同比下降89.59%[19] - 经营活动现金流量净额同比下降89.59%至5967.51万元[42] - 经营活动现金流量净额骤降89.6%至5967.5万元（2025半年度）vs 5.73亿元（2024半年度）[181] - 销售商品提供劳务收到的现金同比下降41.4%至8.29亿元（2025半年度）vs 14.14亿元（2024半年度）[180] - 收到的税费返还减少63.8%至6883.6万元（2025半年度）vs 1.9亿元（2024半年度）[180] - 母公司经营活动现金流量净额转负为-714.1万元（2025半年度）vs 正3.36亿元（2024半年度）[183] - 现金及现金等价物净减少1.55亿元（2025半年度）vs 净增加7111万元（2024半年度）[181][182] - 期末现金及现金等价物余额降至3.59亿元（2025半年度）vs 6.02亿元（2024半年度）[182] 各条业务线表现 - 化妆品活性成分业务收入同比下降54.76%至5.44亿元[44] - 合成香料业务收入同比下降14.25%至1.65亿元[44] - 氨基酸表面活性剂等洗护类原料产品线初具体系[28] - 年产2,600吨高端个人护理品项目本期收益为-728.97万元[69] - 年产2,600吨高端个人护理品项目累计收益达5,619.15万元[69] - 主要子公司宿迁科思净利润为2,109.48万元[85] - 主要子公司安徽圣诺贝净利润为5,896.62万元[85] - 主要子公司马鞍山科思净利润为2,274.03万元[85] - 主要子公司安庆科思净亏损为5,167.52万元[86] 各地区表现 - 境外市场收入同比下降53.37%至5.80亿元[44] - 科思香港境外资产规模为7214.04万美元，占公司净资产比重18.07%，报告期收益为-390.66万美元[50] - 马来西亚科思境外资产规模为25706.73万林吉特，占公司净资产比重15.20%，报告期收益为390.04万林吉特[50] - 科思香港应收账款较期初减少49.64%，合同负债较期初增加302.75%[50] - 马来西亚科思货币资金较期初减少96.01%，在建工程较期初增加204.93%[50] 管理层讨论和指引 - 公司计划不派发现金红利不送红股不以公积金转增股本[5] - 半年度不进行现金分红、红股分配及公积金转增股本[96] - 公司制定了市值管理制度并于2025年4月22日经董事会审议通过[92] - 作废2023年限制性股票激励计划合计119.90万股（首次授予90.80万股+预留29.10万股）[97] - 公司披露首份经第三方鉴证的可持续发展报告[102] 其他财务数据：资产和负债 - 总资产4,033.71百万元，较上年度末下降5.27%[19] - 货币资金期末余额为3.82亿元，较期初5.34亿元下降28.4%[166] - 交易性金融资产期末余额为3.63亿元，较期初5.68亿元下降36.1%[166] - 应收账款期末余额为1.85亿元，较期初2.70亿元下降31.5%[166] - 存货期末余额为6.28亿元，较期初6.29亿元基本持平[166] - 流动资产合计期末余额为16.22亿元，较期初20.65亿元下降21.4%[167] - 在建工程期末余额为6.83亿元，较期初3.93亿元大幅增长73.6%[167] - 资产总计期末余额为40.34亿元，较期初42.58亿元下降5.3%[167] - 应付债券期末余额为6.71亿元，较期初6.55亿元增长2.5%[168] - 归属于母公司所有者权益合计期末余额为27.53亿元，较期初27.71亿元下降0.6%[168] 其他财务数据：非经常性损益 - 非经常性损益总额10.11百万元，主要包含政府补助8.93百万元[24][25] - 其他收益同比下降38.2%至1178.81万元，对比去年同期1905.83万元[175] - 利息收入同比增长45.8%至767.34万元，对比去年同期526.22万元[175] - 交易性金融资产期末余额为3.63亿元，本期公允价值变动收益170.46万元[52] - 以公允价值计量的金融资产期末金额3.98亿元，本期公允价值变动收益242.38万元[59] 其他财务数据：募集资金使用 - 首次公开发行股票募集资金总额为86,240.32万元，净额为78,513.11万元[61][63] - 首次公开发行股票募集资金累计使用71,891.99万元，使用比例91.57%[61][63] - 首次公开发行股票募集资金节余8,372.03万元（含利息收入1,750.91万元）已永久补充流动资金[63] - 向不特定对象发行可转换公司债券募集资金总额72,491.78万元，净额71,633.22万元[61][64] - 可转换公司债券募集资金累计使用64,201.11万元，使用比例89.62%[61][64] - 可转换公司债券募集资金余额8,433.68万元（含利息收入1,001.57万元）[61][64] - 可转换公司债券募集资金专户余额433.68万元，现金管理余额8,000.00万元[62][64] - 公司募集资金总额合计158,732.10万元，累计使用136,093.10万元，总体使用比例90.64%[62] - 截至2025年6月30日尚未使用的募集资金余额8433.68万元[71] 其他财务数据：投资项目进度 - 报告期投资额10.14亿元，较上年同期14.38亿元下降29.49%[54] - 安庆科思高端个人护理品项目累计投入3.96亿元，项目进度73.86%[56] - 马来西亚防晒系列产品项目累计投入3.12亿元，项目进度48.55%[57] - 马鞍山科思高端香料及防晒剂配套项目一期工程承诺投资总额35900万元，累计投入金额28150万元，投资进度78.19%[67] - 马鞍山科思高端香料及防晒剂配套项目二期工程承诺投资总额1106.5万元，累计投入金额1106.5万元，投资进度100%[67] - 马鞍山科思年产1420吨防晒日用系列产品项目承诺投资总额1539.58万元，累计投入金额2082万元，投资进度135.23%[67] - 安徽圣诺贝化学科技年产21吨防晒系列产品扩产项目承诺投资总额641万元，累计投入金额423万元，投资进度66%[68] - 安庆科思化学个人护理品研发项目承诺投资总额2919.66万元，累计投入金额3075万元，投资进度105.94%[68] - 公司补充流动资金项目累计投入金额9353.11万元，进度100%[68] - 公司偿还贷款项目累计投入金额20000万元，进度100%[68] - 马鞍山科思年产2500吨日用化学品原料项目累计投入金额4899.33万元，投资进度111.12%[68] - 年产2,000吨高分子增稠剂卡波姆项目延期至2025年12月31日[69] 其他财务数据：股东权益和股本变动 - 公司通过资本公积转增股本增加135,910,586股，总股本增至475,687,052股[129][130] - 可转换债券转股增加无限售条件股份429股[131][134] - 有限售条件股份变动后数量为19,133,337股，占比4.02%[129] - 无限售条件股份变动后数量为456,553,715股，占比95.98%[129] - 公司总股本由339,776,037股增加至475,687,052股，净增135,910,586股[136] - 2024年度权益分派以资本公积转增股本方式向全体股东每10股转增4股[138] - 可转债转股新增股份429股，由106张"科思转债"完成转股[136] - 股东科思投资持股比例52.00%，报告期末持股247,380,000股，期内增持70,680,000股[140] - 股东周久京持股比例4.86%，报告期末持股23,100,000股，期内增持6,600,000股[140] - 股东周旭明持股比例4.41%，其中有限售条件股份15,750,000股，无限售条件股份5,250,000股[140] - 香港中央结算有限公司持股比例0.51%，报告期内减持379,657股至2,421,452股[140] - 报告期末普通股股东总数22,437户，无特别表决权股份股东[140] 其他财务数据：可转换公司债券 - 公司向不特定对象发行可转换公司债券7,249,178张，发行总额为人民币724,917,800元[150] - 可转换公司债券募集资金净额为人民币716,332,190.67元[150] - 可转换公司债券科思转债期末持有人数为4,088人[151] - 前十名可转债持有人中西北投资管理（香港）有限公司持有699,994张，占比9.74%[152] - 科思转债报告期末持有金额为718,678,500元，较变动前减少10,600元[154] - 科思转债累计转股金额6,239,300元，转股数231,139股，占转股前总股本0.14%[155] - 尚未转股金额718,678,500元，占发行总金额724,917,800元的99.14%[155] - 最新转股价格调整为17.39元（2025年6月4日生效）[156][157] 其他重要内容：公司治理和合规 - 公司2025年半年度报告经董事会、监事会及高级管理人员保证真实准确完整[3] - 报告期内无重大诉讼、仲裁及违规担保事项[109][106] - 报告期未发生控股股东非经营性资金占用情况[105] - 半年度财务报告未经审计[107] - 4家子公司纳入环境信息依法披露企业名单[99] - 子公司获EcoVadis评级铂金奖（全球前1%）、金牌（前5%）及银牌（前15%）[102] - 公司建立ISO37001反贿赂管理体系成为行业首家获认证企业[101] 其他重要内容：市场与行业 - 中国化妆品零售额4,357亿元，同比下滑1.1%[30] - 中国化妆品新原料备案数量90个，创历史新高[31] - 2023年全球防晒产品终端市场规模达152.87亿美元[32] - 全球防晒市场2021年至2023年年均复合增长率约7.6%[32] - 预计2028年全球防晒终端市场规模将达到188.83亿美元[32] - 全球防晒市场2023年至2028年年均复合增长率降至4.3%[32] 其他重要内容：产品与技术 - 公司产品涵盖防晒剂品类包括阿伏苯宗(吸收UVA320-400nm波段)和奥克立林(同时吸收UVA/UVB)[11] - 对甲氧基肉桂酸异辛酯(OMC)为全球最广泛使用的UVB防晒剂(吸收UVB290-320nm)[11] - 原膜散酯(HMS)适用于抗水配方可吸收UVB295-315nm波段紫外线[11] - 水杨酸异辛酯(OS)作为UVB280-320nm吸收剂具有较高安全性[11] - 双-乙基己氧苯酚甲氧苯基三嗪(P-S)为新型广谱紫外线吸收剂[11] - 辛基三嗪酮(EHT)具有大分子结构可同时吸收UVA/UVB波段[11] - 公司及子公司拥有204项授权专利，其中发明专利59项[38] - 公司已建立符合原料药GMP标准的生产与质量管理体系[38] - 公司通过美国FDA现场审核及多项国际管理体系认证[38] 其他重要内容：风险因素 - 公司出口收入占比较高面临汇率波动风险[88] - 公司境外销售收入占比较高面临国际市场风险[90] - 委托理财出现预期无法收回本金或存在其他可能导致减值的情形[80]

固定收益研究 - 复盘2006-2007、2014-2015、2024-2025年三次股市上涨期间债市表现显示：国债收益率与资金同步变动，若资金宽松则长期呈下行趋势，期限利差走阔、信用利差收窄 [2] - 资金分流特征：居民存款同比少增，债券型基金份额在股市上涨初期下降但后期回升，理财转移股市规模有限，保险投债占比预计上升 [2] 电子行业 - **歌尔股份**：25H1营收375 5亿元（同比-7 0%），归母净利14 2亿元（同比+15 7%），毛利率提升2 0pcts至13 5%，AI智能眼镜及可穿戴产品驱动盈利改善 25Q2营收环比增30 3%至212 4亿元 [3] - **纳芯微**：25Q2营收创新高，汽车电子领域高低边驱动、隔离芯片等产品放量，预计2025-2027年营收CAGR达33% [9] 美妆行业 - **科思股份**：防晒剂市场需求弱于预期，公司聚焦新产品突破及海外基地建设（马来西亚产线下半年投产），2025年归母净利预测下调至4 1亿元 [5][6] 食品饮料行业 - **盐津铺子**：25H1营收29 4亿元（同比+19 6%），魔芋单品高增带动净利率提升0 8pct至13 8%，东南亚出海布局顺利 [6] 家用电器行业 - **长虹美菱**：25H1营收180 72亿元（同比+20 80%），外销增速亮眼，但所得税及减值拖累净利增速至0 26% [8] 光学及建筑行业 - **舜宇光学科技**：手机光学高端产品占比提升，车载ADAS领域领先，预计2025年收入409亿元 [10] - **三维化学**：25Q2业绩同比高增156%，工程业务重大项目确收加速，2025年预期股息率5% [11] 行业表现 - 通信、电子、综合行业领涨：1年涨幅分别达87 0%、72 5%、96 3% [1] - 银行、公用事业表现落后：1年涨幅仅26 7%、4 0% [1]

板块表现 - 化妆品板块当日上涨1.27%，领涨个股为水羊股份[1] - 上证指数报收3771.1点（上涨0.13%），深证成指报收11919.76点（下跌0.06%）[1] - 涨幅居前个股包括福瑞达（+1.42%）、敷尔佳（+1.47%）、青松股份（+1.11%）[1] 个股交易数据 - 青岛金王成交量142.86万手，成交额13.26亿元[1] - 贝泰妮收盘价46.91元（+0.64%），成交额3.21亿元[1] - 上海家化收盘价23.40元（+0.65%），成交额3.32亿元[1] - 科思股份成交额1.29亿元，嘉亨家化成交额7086.44万元[1] 资金流向 - 板块主力资金净流出2048.79万元，游资净流出5593.9万元，散户净流入7642.69万元[3] - 拉芳家化主力净流入3756.88万元（占比10.91%），福瑞达主力净流入3166.04万元（占比12.36%）[3] - 水羊股份主力净流入2038.05万元，但游资净流出3819.19万元[3] - 科思股份主力净流出316万元，嘉亨家化主力净流出567.55万元[3]

业绩表现 - 2024年营收22.76亿元同比下滑5.16% 归母净利润5.62亿元同比下滑23.33% [1] - 2025年第一季度营收3.97亿元同比下滑44.29% 归母净利润0.48亿元同比下滑78.15% [1] - 2024年毛利率44.4%同比下降4.4个百分点 归母净利率24.7%同比下降5.9个百分点 [1] - 2025年第一季度毛利率34.0%同比下降13.8个百分点 净利率12.1%同比下降18.8个百分点 [1] 业绩承压原因 - 防晒市场需求增长放缓 下游客户消化前期库存 行业竞争加剧导致防晒剂出货量下降 [1] - 公司不同程度下调防晒剂价格 形成量价齐跌双重压力 [1] - 受收入下滑影响 2024年销售费用率同比上升0.10个百分点 管理费用率上升1.89个百分点 研发费用率上升0.37个百分点 [1] - 2025年第一季度销售费用率同比上升0.51个百分点 管理费用率上升6.42个百分点 研发费用率上升1.05个百分点 [1] 现金流状况 - 2024年经营性现金流净额8.23亿元同比增长3.08% [1] - 2025年第一季度经营性现金流净额-0.12亿元同比下滑107.36% 主要受收入下滑影响 [1] 分品类表现 - 2024年化妆品活性成分及其原料营收19.04亿元同比下滑8.05% 毛利率49.22%同比下降3.84个百分点 [2] - 合成香料营收3.52亿元同比增长14.16% 毛利率20.80%同比下降2.80个百分点 [2] - 两大品类均因行业竞争加剧导致均价下降 [2] 销售渠道分布 - 以境外销售为主 2024年境外营收19.8亿元同比下滑8.30% [2] - 境内销售2024年营收2.97亿元同比增长22.87% [2] 行业环境与公司策略 - 防晒市场供需关系更均衡 阴雨天气增多导致终端需求弱于预期 [2] - 公司集中优势资源巩固防晒剂领域领先优势 加快推进新产品市场突破 [2] - 持续加大配方与应用研究投入 完善管理体系提高运营效率 [2] - 加快推进海外基地建设 马来西亚个人护理品生产基地预计2024年下半年陆续投产 [2] 盈利预测 - 预计2025-2027年收入分别为20.6亿元/22.6亿元/24.5亿元 [3] - 预计2025-2027年归母净利润分别为4.1亿元/4.9亿元/5.6亿元 [3] - 当前市值对应2026年市盈率15倍 [3]

投资评级 - 维持"买入"评级，当前市值对应2026年PE为15X [3][5] 核心观点 - 报告公司2024年营收22.76亿元（yoy-5.16%），归母净利润5.62亿元（yoy-23.33%），2025Q1营收3.97亿元（yoy-44.29%），归母净利润0.48亿元（yoy-78.15%）[1] - 业绩承压主因防晒市场需求放缓、客户库存消化及行业竞争加剧导致量价齐跌，2024年毛利率/净利率同比-4.4pcts/-5.9pcts至44.4%/24.7%，2025Q1进一步下滑至34.0%/12.1% [1][2] - 费用率受收入下滑拖累，2024年销售/管理/研发费用率分别同比+0.10/+1.89/+0.37pct，2025Q1同比+0.51/+6.42/+1.05pcts [1] 业务表现 分品类 - 化妆品活性成分及原料营收19.04亿元（yoy-8.05%），毛利率49.22%（yoy-3.84pcts）；合成香料营收3.52亿元（yoy+14.16%），毛利率20.80%（yoy-2.80pcts）[2] 分渠道 - 境外销售为主，2024年营收19.8亿元（yoy-8.30%），境内营收2.97亿元（yoy+22.87%）[2] 战略举措 - 聚焦防晒剂领域优势，加速新产品突破并加大研发投入，马来西亚生产基地预计2025年下半年投产 [2][3] - 优化管理体系提升运营效率，推进海外基地建设以增强抗风险能力 [2] 财务预测 - 预计2025-2027年营收分别为20.6/22.6/24.5亿元，归母净利润4.1/4.9/5.6亿元，对应EPS 0.87/1.04/1.18元 [3][4] - 2025-2027年ROE预测为13.9%/15.4%/16.3%，毛利率稳定在41%-42%区间 [4][9] 估值指标 - 当前股价15.63元对应2025-2027年P/E为18.0X/15.1X/13.2X，P/B为2.5X/2.3X/2.2X [4][5][9]