股价与估值 - 公司股票2025年4月21日至5月6日收盘涨幅偏离值累计超100%，属严重异常波动[3][4] - 截至2025年5月6日，滚动市盈率41.85倍，静态428.03倍，市净率4.93倍[3][6] - 所属行业最新滚动市盈率27.70倍，静态28.05倍，市净率2.85倍[3][6] 其他 - 异常波动期间控股股东等无买卖公司股票行为[6] - 2025年4月23日披露《2024年度报告》[8] - 2025年4月29日披露《2025年一季度报告》[8]

股价情况 - 公司股票在2025年4月29 - 30日收盘涨幅偏离值累计超30%，属异常波动[3] 信息披露 - 前期披露信息无需更正、补充[4] - 目前无应披露未披露事项及筹划[6] - 不存在违反信息公平披露情形[7] 经营情况 - 近期经营正常，主营和内外环境未重大变化[4] 重大事项 - 公司、控股股东等不存在应披露未披露重大事项[4] 交易情况 - 董监高等在异常波动期无买卖公司股票行为[4] 报告披露 - 2025年4月23日和29日分别披露2024年报和2025年一季报[7] 指定媒体 - 指定信息披露媒体为《证券时报》和巨潮资讯网[7]

财务表现 - 1Q2025公司营收15.18亿元，同比+138.72% [1] - 归母净利润1.94亿元，同比+326.94% [1] - 扣非归母净利润1.40亿元，同比+199.96% [1] - 毛利率23.44%，同比+5.08pct [1] - 净利率12.79%，同比+5.64pct [1] - 扣非净利率9.21%，同比+1.88pct [1] 收入结构 - 大叶本部收入增速35%，贡献约8.6亿元 [1] - AL-KO并表贡献收入约6.6亿元 [1] - AL-KO 2025年预计贡献业绩1.3亿元 [2] - AL-KO 2023年收入约2.3亿欧元 [2] 现金流与存货 - 经营性现金流量净额-0.27亿元，同比-237.86% [2] - 存货10.77亿元，同比+12.34% [2] - 提前备货应对美国关税波动 [2] 收购与整合 - 以2000万欧元收购AL-KO 100%股权 [2] - AL-KO补充欧洲及澳洲渠道体系 [2] - AL-KO 1H2024净利率6.73%，2025年目标7% [2] - 中国产能和技术支持有望优化AL-KO成本 [2] 未来展望 - 预计2025-2027年营业收入45.45/56.23/66.98亿元 [3] - 预计2025-2027年归母净利润2.87/3.93/5.00亿元 [3] - 2025年PE 17倍，2026年13倍，2027年10倍 [3]

业绩总结 - 2025年一季度计提资产和信用减值准备总额1136.74万元[2] - 计提减值准备减少一季度利润总额1136.74万元[7] 数据详情 - 应收账款坏账准备本期发生额1179.77万元[3][5] - 其他应收款坏账准备本期发生额 - 66.55万元[3][5] - 存货跌价准备本期发生额23.52万元[3][6]

整体财务关键指标变化 - 本报告期营业收入15.18亿元，上年同期6.36亿元，同比增长138.72%[5] - 本报告期归属于上市公司股东的净利润1.94亿元，上年同期4548.66万元，同比增长326.94%[5] - 本报告期经营活动产生的现金流量净额为 - 2685.94万元，上年同期1948.31万元，同比下降237.86%[5] - 本报告期末总资产50.10亿元，上年度末33.29亿元，同比增长50.50%[5] - 2025年1 - 3月营业收入为15.18亿元，较2024年同期的6.36亿元增长138.72%[11] - 2025年1 - 3月净利润为1.94亿元，较2024年同期的4548.66万元增长326.94%[11] - 2025年1 - 3月经营活动产生的现金流量净额为 - 2685.94万元，较2024年同期的1948.31万元下降237.86%[13] - 2025年1 - 3月投资活动产生的现金流量净额为 - 1383.49万元，较2024年同期的 - 6861.47万元增长79.84%[13] - 本期营业总收入1,517,836,301.72元，上期635,829,510.10元[26] - 本期营业总成本1,357,047,740.18元，上期578,607,600.00元[26] - 本期利息费用12,609,507.78元，上期15,497,448.66元；本期利息收入4,531,231.53元，上期5,276,727.67元[26] - 营业利润为147,884,839.30元，较上期46,041,017.67元大幅增长[27] - 净利润为194,200,882.88元，上期为45,486,573.81元[27] - 综合收益总额为205,013,030.69元，上期为45,837,699.17元[28] - 基本每股收益为0.96元，上期为0.28元；稀释每股收益为0.96元，上期为0.25元[28] - 销售商品、提供劳务收到的现金为1,025,734,139.01元，上期为307,497,327.86元[29] - 经营活动现金流入小计为1,142,507,105.37元，上期为353,192,090.49元[29] - 经营活动现金流出小计为1,169,366,510.90元，上期为333,708,969.02元[29] - 经营活动产生的现金流量净额为 -26,859,405.53元，上期为19,483,121.47元[29] - 筹资活动产生的现金流量净额为178,302,081.81元，上期为212,594,592.75元[30] - 现金及现金等价物净增加额为149,157,042.90元，上期为168,599,642.30元[30] 非经常性损益情况 - 本报告期非经常性损益合计5439.34万元，其中企业取得子公司等投资收益5397.75万元[6] 特定时间点资产负债关键指标变化 - 2025年3月31日货币资金7.69亿元，2024年12月31日5.50亿元，增长39.80%，因收到货款、借款增加及新增子公司[9] - 2025年3月31日应收账款12.49亿元，2024年12月31日2.46亿元，增长408.32%，因营收增长及新增子公司[9] - 2025年3月31日短期借款7.14亿元，2024年12月31日4.04亿元，增长76.68%，因银行借款增加[9] - 2025年3月31日应付票据4.15亿元，2024年12月31日2.09亿元，增长98.33%，因承兑汇票支付货款增加[9] - 2025年3月31日未分配利润3.32亿元，2024年12月31日1.37亿元，增长141.41%，因净利润增加[9] - 2025年3月31日货币资金期末余额768,588,186.46元，期初余额549,774,915.32元[22] - 2025年3月31日应收账款期末余额1,248,837,473.24元，期初余额245,678,213.75元[22] - 2025年3月31日存货期末余额1,076,835,723.17元，期初余额958,529,223.31元[22] - 2025年3月31日资产总计期末余额5,009,587,688.86元，期初余额3,328,690,092.28元[23] - 2025年3月31日流动负债合计期末余额2,508,091,909.64元，期初余额1,758,135,433.76元[23] - 2025年3月31日非流动负债合计期末余额1,102,091,455.87元，期初余额376,163,365.87元[24] 股东情况 - 报告期末普通股股东总数为19456人，表决权恢复的优先股股东总数为0人[15] - 浙江金大叶控股有限公司持股比例26.20%，持股数量5303.29万股[15] - 香港谷泰国际有限公司持股比例14.23%，持股数量2880万股[15] - 香港金德国际控股有限公司持股比例7.11%，持股数量1440万股[15] - 余姚德创骏博投资合伙企业（有限合伙）持股比例4.45%，持股数量900万股[15] 重大资产交易情况 - 2024年8月30日公司审议通过重大资产购买相关议案[17] - 2025年2月12日公司向交易对方全额支付2000万欧元交易总对价，全资子公司取得AL - KO公司100.00%股权[20]

财务表现 - 2025年第一季度营业收入达15.18亿元，同比增长138.72% [1] - 2025年第一季度净利润为1.94亿元，同比增长326.94% [1]

审计意见 - 审计公司对大叶股份2024年度相关汇总表发表专项审计意见，认为符合规定[9] 关联方资金往来 - 2024年各关联方有具体期初、累计发生、偿还累计及期末往来资金余额[12] - 所有关联方2024年期初余额总计92,192.61元，期末101,671.39元[12] 事务所备案 - 安永华明等29家会计师事务所2020年11月2日完成证券服务业务备案[17]

文章核心观点 公司2024年业绩显著反弹但净利润低，盈利能力和运营效率待提升，全球化布局和技术创新是发展方向，需应对国际市场风险和提升技术水平 [4][6] 业绩表现 - 2024年营业总收入17.61亿元，同比增长89.67%，毛利润3.47亿元，同比增长227.36%，归属净利润0.16亿元，同比扭亏为盈增长109.22% [1] - 营业总收入从2023年9.28亿元增至17.61亿元，增幅近90%，毛利润从1.06亿元增至3.47亿元，增幅超两倍 [4] - 归属净利润仅0.16亿元，扣非净利润低至1321.30万元，净利润率仅0.9%，远低于行业平均水平 [4] 产品与市场 - 主要产品为割草机、打草机、扫雪机等园林机械，应用于园林绿化、道路除雪等领域 [4] - 2024年加大研发投入和全球化布局，拓展市场份额，欧美市场销售突出 [4] 全球化布局 - 2024年加速全球化布局，收购德国AL - KO公司获销售渠道和品牌资源，增强全球市场竞争力 [4] - 在墨西哥和美国设生产基地，缩短供货周期、降低成本、规避国际贸易风险 [4] - 国际市场政治经济环境复杂，贸易壁垒、关税政策等有不确定性，跨国并购和运营管理成本高、需高管理能力，整合资源可能面临文化差异、管理协调问题 [5][6] 研发与技术 - 2024年研发投入7899.55万元，同比增长16.39%，掌握核心技术和生产工艺，获多项国际认证 [6] - 截至2024年底拥有专利251项，其中发明专利75项，参与制定国家标准15项 [6] - 与全球领先制造商相比，技术水平有差距，智能化、自动化领域产品竞争力弱，需加大高端产品研发投入提升竞争力 [6]

核心财务表现 - 2024年营业收入达17.61亿元，同比增长89.67%，主要受益于市场拓展及产品销量增长，其中割草机收入15.58亿元（占比88.49%）同比增长93.32%成为核心驱动力 [2] - 归属于上市公司股东的净利润为1611.52万元，较2023年亏损1.75亿元实现扭亏为盈，增幅达109.22%，扣非净利润1321.30万元同比增长108.07%反映核心业务盈利改善 [2] - 基本每股收益0.10元，较2023年-1.09元显著提升，加权平均净资产收益率1.82%同比增加21.60个百分点 [2] 费用结构变化 - 销售费用1.23亿元同比增长23.24%，主要因市场推广及售后服务投入增加 [2] - 管理费用9350.09万元同比增长31.94%，系职工薪酬及中介服务费增长所致 [2] - 财务费用2563.78万元同比下降9.68%，受益于利息支出控制及利息收入增加 [2] - 研发费用7899.55万元同比增长16.39%，公司持续强化技术投入，研发人员250人结构优化（30-40岁人员增加7.69%） [2] 现金流状况 - 经营活动现金流量净额1.53亿元同比下降25.11%，尽管现金流入增长65.76%至21.98亿元，但现金流出增长82.33%至20.45亿元主因材料采购款增加 [2] - 投资活动现金流出1.75亿元同比下降54.39%，系墨西哥生产基地及割草机项目投资支出减少 [2][3] - 筹资活动现金流入10.99亿元同比下降54.94%，现金流出12.93亿元同比下降23.67%，主因借款减少及债务偿还增加 [2][3] 业务布局与驱动因素 - 园林机械行业收入17.56亿元占比99.72%同比增长89.93%，通过并购AL-KO公司获取客户资源并完善墨西哥生产基地布局 [2] - 外销业务以美元结算为主，前五大客户销售额占比82.68%，公司通过多元化市场拓展及外汇衍生品管理应对贸易环境风险 [4] 管理层激励体系 - 高管薪酬采用基本年薪与绩效年薪结合制，董事长兼总经理叶晓波税前报酬66.31万元，董事兼副总经理ANGELICA PG HU报酬62.36万元 [5] - 薪酬决策由股东大会及董事会制定，绩效年薪与经营目标及个人考核结果挂钩 [5]

业绩总结 - 2024年公司实现营业收入176,102.30万元[2] - 2024年归属于母公司所有者的净利润为1,611.52万元[2] - 2024年归属于母公司所有者的净资产119,439.13万元[2] 市场扩张和并购 - 2025年2月12日公司完成收购欧洲知名园林机械制造商AL - KO Geräte GmbH 100.00%股权项目[1] 其他新策略 - 2025年公司实施精细化管理，优化内控流程[15] 公司治理 - 2024年公司召开2次股东大会、10次董事会和7次监事会[3] - 2024年董事会提议召开1次年度股东大会和1次临时股东大会[10] - 2025年董事会确保公司日常经营和投资方案精准制定[15] - 2025年董事会加强对公司管理层的有效监督[15] - 2025年董事会严格履行信息披露义务[15] - 2025年董事会建立多层次投资者良性互动机制[15] 议案审议 - 2024年2月19日第三届董事会第十三次会议审议3项议案[7] - 2024年3月6日第三届董事会第十四次会议审议多项议案[7] - 2024年4月19日第三届董事会第十五次会议审议多项议案[7] - 2024年第一次临时股东大会于3月6日召开，审议向下修正“大叶转债”转股价格议案[10] - 2023年年度股东大会于5月13日召开，审议2023年年度报告等多项议案[10] - 第三届董事会第十六次会议于4月24日审议2024年第一季度报告议案[8] - 第三届董事会第十七次会议于8月9日审议2024年半年度报告及其摘要等议案[8] - 第三届董事会第十八次会议于8月23日审议重大资产购买预案等多项议案[8] - 第三届董事会第十九次会议于8月30日审议本次交易相关多项议案[8] - 第三届董事会第二十次会议于10月23日审议提前赎回“大叶转债”和2024年第三季度报告议案[8] - 第三届董事会第二十一次会议于10月25日审议本次交易相关议案[8] - 第三届董事会第二十二次会议于12月12日审议重大资产购买报告书草案等多项议案[8] 委员会工作 - 战略委员会审议公司重大资产购买方案等议案并提建设性意见[13] - 提名委员会研究分析公司管理层规模和人员配置[13] - 审计委员会定期审议公司内控、财务等报告[13] - 薪酬与考核委员会对公司董事及高管进行绩效考评并提薪酬建议[14]