股东大会信息 - 2025年第一次临时股东大会9月17日14:30现场召开，网络投票9:15 - 15:00[3] - 出席会议股东110人，代表股份107,895,995股，占比55.2924%[5] - 中小股东出席108人，代表股份654,395股，占比0.3354%[5] 议案表决情况 - 《关于修订<公司章程>的议案》同意107,697,287股，占比99.8158％[6] - 《关于修订<股东会议事规则>的议案》同意107,697,287股，占比99.8158％[7] - 《关于废止<监事会议事规则>的议案》同意107,703,787股，占比99.8219％[9] - 《关于修订<董事会议事规则>的议案》同意107,704,287股，占比99.8223％[10] - 《关于修订<对外担保管理制度>的议案》同意107,677,587股，占比99.7976％[11] - 《关于修订<对外投资管理制度>的议案》同意107,686,587股，占比99.8059％[12] 会议合法性 - 北京雍行律师事务所见证，股东大会召集、召开及表决程序合法有效[20]

板块整体表现 - 电网设备板块较上一交易日下跌0.5% [1] - 上证指数报收3883.69点，上涨0.22% [1] - 深证成指报收12996.38点，上涨0.13% [1] 领涨个股表现 - 崧盛股份收盘价39.00元，涨幅8.94%，成交量11.61万手，成交额4.471亿元 [1] - 南网科技收盘价50.98元，涨幅6.70%，成交量9.49万手，成交额4.62亿元 [1] - 大烨智能收盘价7.90元，涨幅5.76%，成交量25.74万手，成交额2.04亿元 [1] - 科林电气收盘价16.70元，涨幅4.18%，成交量3.85万手，成交额6265.85万元 [1] 领跌个股表现 - 聚星科技收盘价30.35元，跌幅4.95%，成交量4.59万手，成交额1.44亿元 [2] - 温州宏丰收盘价7.57元，跌幅3.81%，成交量44.31万手，成交额3.34亿元 [2] - 良信股份收盘价11.68元，跌幅3.31%，成交量39.98万手，成交额4.73亿元 [2] - 广信科技收盘价86.80元，跌幅3.11%，成交量8793.72手，成交额7758.06万元 [2] 资金流向 - 板块主力资金净流出9.35亿元 [2] - 游资资金净流入8142.7万元 [2] - 散户资金净流入8.54亿元 [2]

市场扩张和并购 - 公司全资子公司迦创投资拟8470万元与美锦嘉创合作设立睿世嘉创[2] - 睿世嘉创认缴出资8500万元，迦创投资出资占比99.6471%[2] 其他进展 - 2025年7月30日睿世嘉创完成工商备案登记并取得营业执照[2] - 2025年8月27日睿世嘉创完成私募投资基金备案手续[3] - 睿世嘉创备案编码为SBDZ77，管理人为北京美锦嘉创，托管人为上海浦东发展银行[3][4]

财务表现 - 2025年中报营业总收入4.02亿元 同比下降26.79% [1] - 归母净利润6577.53万元 同比下降44.48% [1] - 第二季度营业总收入2.49亿元 同比下降25.93% [1] - 第二季度归母净利润4857.67万元 同比下降44.28% [1] - 扣非净利润6001.62万元 同比下降47.28% [1] - 每股收益0.34元 同比下降44.74% [1] 盈利能力指标 - 毛利率25.78% 同比下降17.31个百分点 [1] - 净利率16.14% 同比下降23.84个百分点 [1] - 去年全年净利率18.63% 显示产品附加值较高 [3] - 三费总额2427.94万元 占营收比例6.04% 同比上升12.81% [1] 资产与现金流状况 - 货币资金3.09亿元 同比下降17.48% [1] - 应收账款3.32亿元 同比下降23.66% [1] - 应收账款占最新年报归母净利润比例达172.06% [1][3] - 每股经营性现金流-0.41元 同比下降271.1% [1] - 有息负债1824.38万元 同比大幅增长2332.51% [1] 资本结构与投资回报 - 每股净资产5.36元 同比增长5.65% [1] - 去年ROIC(投入资本回报率)17.98% 资本回报率表现强劲 [3] - 上市以来ROIC中位数17.22% 投资回报良好 [3] - 2020年最低ROIC为11.01% 仍属较好水平 [3] 市场预期 - 证券研究员普遍预期2025年全年业绩2.01亿元 [3] - 预期每股收益均值1.03元 [3]

监事会会议召开情况 - 会议于2025年8月17日通过书面方式通知全体监事 实际出席监事3名 以记名投票方式表决议案[1] - 会议符合法律法规及公司章程规定 合法有效[1] 半年度报告审议 - 监事会审核通过《2025年半年度报告》及其摘要 认为报告编制程序合规 内容真实准确完整反映公司实际情况[1] - 报告于2025年8月29日在巨潮资讯网及四大证券报披露 表决结果3票同意0票反对[2] 募集资金管理审议 - 监事会认为募集资金投资项目信息披露及时真实准确完整 严格执行深交所监管指引和公司管理制度[2] - 募集资金实行专户存储和专项使用 未出现变相改变用途或损害股东利益的情形[2] - 专项报告于2025年8月29日在巨潮资讯网披露 表决结果3票同意0票反对[2][3] 监事会议事规则调整 - 为落实最新法律法规要求 完善公司治理体系 监事会职权将由董事会审计委员会行使[3] - 监事会同意废止《监事会议事规则》 表决结果3票同意0票反对[3] - 该议案需提交2025年第一次临时股东大会审议 需经出席股东所持表决权2/3以上通过[3]

核心财务表现 - 1H25营业收入4.0亿元同比下滑26.8% 归母净利润0.7亿元同比下滑44.5% 毛利率25.8%同比下降5.4个百分点 [2] - Q2单季度营业收入2.5亿元同比下滑25.9% 归母净利润0.5亿元同比下滑44.3% 毛利率28.1%同比下降6.1个百分点 [2] - 业绩下滑主因客户订单交付计划调整及产品结构变化影响 [2] 业务板块分析 - 智慧计量及系统业务收入3.2亿元同比大幅下滑36.3% 毛利率28.3%同比下降4.8个百分点 受国网电表招标和交付节奏放缓影响 [3] - 计量箱及配件业务收入0.8亿元同比增长85.4% 因该业务毛利率相对较低导致整体毛利率下降 [3] - 预计下半年国网电表招标节奏恢复叠加新标准提价预期 核心业务有望恢复正增长 [3] 战略布局进展 - 25年6月设立合资外贸公司迦能国际 协同推动智慧计量及新能源产品出海 [4] - 通过海外研发投入和合作建厂模式强化本地化服务能力 提升海外市场份额 [4] - 充电桩产品已中标国家电网下属子公司等央国企7个标段 完成重卡/物流/城市公共等多场景布局 [4] 业绩展望与估值 - 预计25-27年归母净利润2.0/2.3/2.8亿元 同比增长4%/16%/19% [5] - 当前价格对应PE估值20/17/15倍 [5] - 研究机构给予增持评级 [1][5]

投资评级 - 下调至"增持"评级 [6] 核心观点 - 公司1H25业绩显著下滑 营业收入4亿元(同比-26.8%) 归母净利润0.7亿元(同比-44.5%) 毛利率25.8%(同比-5.4pct) [3] - 核心业务智慧计量及系统收入3.2亿元(同比-36.3%) 受国网电表招标节奏放缓及价格下行影响 [4] - 新能源业务取得突破 充电桩产品中标7个标段并完成多场景布局 [5] - 预计25-27年归母净利润2.0/2.3/2.8亿元(同比+4%/16%/19%) 对应PE 20/17/15倍 [6] 业绩表现 - Q2单季营业收入2.5亿元(同比-25.9%) 归母净利润0.5亿元(同比-44.3%) 毛利率28.1%(同比-6.1pct) [3] - 计量箱及配件业务收入0.8亿元(同比+85.4%) 但毛利率较低拖累整体盈利水平 [4] - 预计下半年国网电表招标节奏恢复 新标准提价预期将推动核心业务复苏 [4] 业务发展 - 设立合资外贸公司迦能国际 协同推动智慧计量及新能源产品出海 [5] - 通过海外研发投入和合作建厂模式提升本地化服务能力 [5] - 充电桩业务成功中标国家电网下属公司及地方交投等央国企项目 [5] 财务预测 - 预计25-27年营业收入10.88/11.88/13.82亿元(同比+7.31%/9.19%/16.32%) [9] - 预计摊薄每股收益1.031/1.199/1.421元 [9] - 预计ROE分别为16.94%/17.61%/18.55% [9] - 预计每股经营性现金流净额0.93/1.29/1.54元 [9] 估值指标 - 当前股价对应25年PE 20倍 26年PE 17倍 27年PE 15倍 [6] - P/B倍数预计25-27年分别为3.41/3.05/2.71倍 [9] - 总资产预计25-27年达17.09/18.93/21.45亿元 [10]

核心观点 - 公司2025年上半年营业收入4.02亿元 主要因客户订单交付计划调整 但二季度业绩降幅较一季度收窄 经营韧性逐步凸显[1] - 公司重点发力充电桩合作深化与海外市场开拓 顺应新能源与新型电力系统建设行业趋势 构建长期差异化竞争力[1][6] 财务表现 - 2025年上半年营业收入4.02亿元[1] - 二季度业绩较一季度下降幅度收窄[1] 充电桩业务发展 - 控股子公司迦辰新能源中标国网甘肃综合能源服务有限公司2025年充电站建设项目充电桩设备框架采购项目[2] - 充电桩已中标国家电网下属子公司、地方交投等央企和国企的7个标段[2] - 子公司举行"年产5万台大功率超级充电桩生产线项目"奠基仪式 总投资4.66亿元 计划2026年12月建成投产[3] - 项目投产后将形成年产5万台大功率超级充电桩（终端）及配套直流充电模块产能规模[3] - 产品涵盖一体式充电桩、分体式充电主机与终端、直流充电模块等核心品类[3] - 完成重卡专用、物流专用、城市公共和高速服务区等各类充电站布局[3] 海外市场拓展 - 2025年6月设立合资外贸公司迦能国际[4] - 以技术出海与属地化运营为核心 围绕东南亚、中东欧、非洲等重点市场开展系统性调研[4] - 在东南亚、东欧等新兴市场推进潜在合作标的筛选、技术适配性分析及商业尽调[4] - 通过欧洲智慧能源展展示集成式超充桩 该产品功率覆盖120kW-1080kW 具备IP65高防护等级 兼容美标、欧标、日标[5] - 产品采用独立风道散热设计与液冷超充终端 通过CE、CB国际认证 可适配特斯拉、宝马、丰田等全球主流车型[5] 行业背景 - 新能源汽车渗透率持续攀升 高电压平台车型加速普及 市场对大功率充电解决方案需求迫切[2] - 国家发展改革委办公厅等四部门于7月联合印发《关于促进大功率充电设施科学规划建设的通知》[2] - 欧洲智慧能源展吸引3000余家参展商覆盖新能源全产业链[4]

财务表现 - 上半年公司实现营业收入4.02亿元 同比下降26.79% [1] - 归属于上市公司股东的净利润6577.53万元 同比下降44.48% [1] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润6001.62万元 同比下降47.28% [1] - 基本每股收益0.3371元 [1]

担保审议规则 - 单笔担保额超公司最近一期经审计净资产10%须股东会审议[8] - 公司及其控股子公司担保总额超公司最近一期经审计净资产50%后担保须股东会审议[8] - 为资产负债率超70%的担保对象提供担保须股东会审议[8] - 连续十二个月内担保金额超公司最近一期经审计净资产50%且绝对金额超5000万元须股东会审议[8] - 公司及其控股子公司担保总额超公司最近一期经审计总资产30%后担保须股东会审议[8] - 连续十二个月内对他人提供担保金额超公司最近一期经审计总资产30%须股东会审议且三分之二以上通过[8] - 对股东、实际控制人及其关联人提供担保须股东会审议且关联股东回避[8][9] 担保流程 - 被担保人提前15个工作日向财务部提交担保申请书及附件[10] - 经批准的对外担保额度分次实施可授权董事长签署并披露[11] - 担保债务展期应重新履行审议和披露义务[12] 风险监控与应对 - 财务部关注被担保人变化并防范风险[18] - 债务到期前十五日前了解偿还安排[19] - 债务到期未履行还款义务提供专项报告[19] - 互保协议对方经营严重亏损报请董事会采取措施[19] - 法院受理债务人破产且债权人未申报债权提请公司参与分配[19] - 担保发生诉讼等有关部门首个工作日报告[19] - 一般保证人特定条件下不先行承担保证责任[19] - 履行担保义务后财务部追偿并披露[20] 制度相关 - 制度未尽事宜按法律法规和章程执行[22] - 制度由股东会审议通过之日起生效实施及修订[23]