激励计划时间节点 - 2023年9月8日召开第三届董事会第十三次会议审议通过激励计划相关议案[2] - 2023年9月12 - 21日对激励计划拟首次授予激励对象进行公示[4] - 2023年9月27日召开2023年第三次临时股东大会审议通过激励计划相关议案[4] - 2023年10月23日召开会议审议通过调整激励计划及首次授予限制性股票议案[5] - 2024年5月23日召开会议审议通过调整授予价格及授予预留部分限制性股票议案[5] - 2024年10月31日召开会议审议通过作废部分限制性股票及首次授予部分第一个归属期归属条件成就议案[5] 限制性股票处理 - 因7人离职，作废已获授但尚未归属的限制性股票12万股[7] - 决定作废2023年限制性股票激励计划部分已授予尚未归属的限制性股票14.079万股[2] 归属比例情况 - 2人所在经营单位绩效考核目标完成率超50%但未达80%，经营单位层面归属比例为75%[7] - 8人个人层面绩效考核结果为良好，归属比例为90%；5人合格，归属比例为80%；2人不合格，归属比例为0[7]

激励计划时间线 - 2023年9月8日审议通过激励计划相关议案[14] - 2023年9月12 - 21日公示激励计划拟首次授予激励对象[15] - 2023年9月27日股东大会审议通过激励计划相关议案[15] - 2023年10月23日审议通过调整激励计划及首次授予议案[16] - 2024年10月31日通过作废部分限制性股票及归属条件成就议案[17] 业绩与归属情况 - 2023年度营收128,038.20万元，扣非净利润19,195.40万元[19] - 首次授予部分第一个归属期可归属人数26人[21] - 首次授予部分第一个归属期可归属数量14.661万股[21] 激励对象情况 - 首次授予35名激励对象，7名已离职[20] - 28名具备资格激励对象考核结果不同归属比例不同[20] 其他信息 - 首次授予价格11.05元/股[21] - 激励对象不包括独董、监事等[22]

会议情况 - 第三届监事会第二十七次会议于2024年10月31日召开，3名监事实到[3] 股票处理 - 同意作废2023年限制性股票激励计划14.079万股未归属股票[4] - 认为2023年激励计划首次授予部分第一个归属期归属条件已成就[5] - 同意为26名激励对象办理14.661万股限制性股票归属事宜[5] 表决结果 - 作废相关议案表决：同意3票，反对0票，弃权0票[4] - 归属相关议案表决：同意3票，反对0票，弃权0票[5]

激励计划 - 2023年限制性股票激励计划首次授予部分第一个归属期归属条件成就[1] - 拟归属激励对象26名，7人已离职不再具备资格[1] - 办理归属的限制性股票数量为14.661万股[2]

经董事会审议和表决，形成决议如下： （一）审议通过《关于作废 2023 年限制性股票激励计划部分已授予尚未归 属的限制性股票的议案》 根据《上市公司股权激励管理办法》、公司《2023 年限制性股票激励计划 （草案）》等相关规定，鉴于本激励计划首次授予限制性股票的激励对象中有 7 人已离职不再具备激励对象资格，其已获授但尚未归属的 12 万股限制性股票取 消归属，并由公司作废处理。仍具备激励对象资格的 28 名首次授予激励对象中 共有 15 人 2023 年度经营单位层面和/或个人层面绩效考核结果不满足限制性股 票全部可归属条件。因此上述 15 名激励对象已获授但当期尚未归属的共计 2.079 | 证券代码：300893 | 证券简称：松原股份 | 公告编号：2024-082 | | --- | --- | --- | | 债券代码：123244 | 债券简称：松原转债 | | 浙江松原汽车安全系统股份有限公司 第三届董事会第二十九次会议决议公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有 虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 一、董事会会议召开情况 浙江松原汽车安全系统股份有限公司（以下简称" ...

激励计划会议 - 2023年9月8日召开第三届董事会第十三次会议和第三届监事会第十一次会议，审议通过激励计划相关议案[9][10] - 2023年9月27日召开2023年第三次临时股东大会，同意实施2023年限制性股票激励计划并授权董事会办理相关事宜[10] - 2024年10月31日召开第三届董事会第二十九次会议和第三届监事会第二十七会议，同意作废部分未归属限制性股票并办理首次授予部分第一个归属期归属事宜[11] 限制性股票处理 - 7名离职激励对象已获授但未归属的12万股限制性股票作废[13] - 15人已获授但当期未归属的2.079万股限制性股票取消归属并作废[13] 归属比例情况 - 2名经营单位绩效完成率超50%但未达80%的激励对象，经营单位层面归属比例为75%[13] - 8人2023年度个人绩效考核结果为良好，个人层面归属比例为90%[13] - 5人2023年度个人绩效考核结果为合格，个人层面归属比例为80%[13] - 2人2023年度个人绩效考核结果为不合格，个人层面归属比例为0[13] - 2023年有2名激励对象所在经营单位绩效考核完成率超50%但未达80%，归属比例75%，其余完成率≥80%，归属比例100%[18] - 28名仍具备资格的激励对象中，8人2023年个人绩效为良好，归属比例90%；5人合格，归属比例80%；2人不合格，归属比例0；13人优秀，归属比例100%[18] 归属相关数据 - 本激励计划首次授予的限制性股票于2024年10月23日进入第一个归属期，归属权益数量占授予总量比例为30%[16] - 本次归属人数26人，归属数量14.661万股，授予价格11.05元/股[18] 业绩情况 - 2023年度公司营业收入为128,038.20万元，归属上市公司股东扣除非经常性损益的净利润为19,195.40万元，剔除股份支付费用影响后为19,849.71万元[17] - 2023年公司业绩考核目标为营业收入不低于109,600万元或净利润不低于17,250万元，实际达成目标[17] 其他规定 - 激励对象获授限制性股票归属前须满足12个月以上任职期限[17] - “营业收入”和“净利润”口径以经审计的合并报表为准，“净利润”指归属于上市公司股东扣除非经常性损益且剔除相关费用的数据[17] - 激励对象当年实际归属限制性股票数量=个人当年计划归属权益额度×经营单位层面归属比例×个人层面归属比例[18] - 激励对象当期计划归属的限制性股票因考核不能归属或不能完全归属的，作废失效，不可递延至下一年度[18]

限制性股票归属 - 2024年10月31日同意为26名激励对象办理14.661万股第二类限制性股票归属事宜[3] - 首次授予部分第一个归属期可归属人数为26人，可归属数量为14.661万股[25] - 郭小平本次可归属1.80万股，占比30.00%[25] - 核心管理人员及骨干25人本次可归属12.861万股，占比27.48%[25] 限制性股票授予 - 限制性股票授予价格为11.05元/股[3] - 2023年限制性股票激励计划首次及预留授予价格原为11.25元/股[4] - 郭小平获授限制性股票6.00万股，占本激励计划授出权益6.85%[5] - 核心人员获授64.20万股，占本激励计划授出权益73.29%[5] - 预留部分获授17.40万股，占本激励计划授出权益19.86%[5] 激励计划规则 - 激励计划有效期最长不超过60个月[6] - 首次授予归属比例依次为30%、30%、40%[8] - 若预留2023年三季度后授予，归属比例为50%、50%[9] - 董事等任职期每年转让股份不超25%，离职半年内不得转让[9] - 激励对象各批次限制性股票归属前须任职12个月以上[12] 业绩考核目标 - 2023年营收不低于109,600万元或净利润不低于17,250万元[13] - 2024年营收不低于148,000万元或净利润不低于23,310万元[13] - 2025年营收不低于200,000万元或净利润不低于32,200万元[13] - 经营单位完成率≥80%，归属比例100%；50%≤完成率＜80%，归属比例75%；完成率＜50%，归属比例0%[14] 会议审议情况 - 2023年9月8日审议通过激励计划相关议案[15] - 2023年9月27日股东大会审议通过激励计划相关议案[17] - 2023年10月23日审议通过调整及首次授予议案[17] - 2024年5月23日审议通过调整授予价格及预留授予议案[17] - 2024年10月31日审议通过作废及归属条件成就议案[18] 业绩情况 - 2023年度公司营业收入为128,038.20万元[23] - 2023年归属于上市公司股东扣非净利润为19,195.40万元[23] - 2023年归属期业绩考核目标均满足要求[23] 激励对象调整 - 激励对象由35人调整为28人[21] - 首次授予限制性股票归属数量由67.80万股调整为55.80万股[21] 其他 - 2024年5月23日实施2023年度权益分派，每10股派现金红利2元[19] - 本次归属增加总股本，影响摊薄基本每股收益和净资产收益率[34] - 本次归属对股权结构无重大影响，完成后股权分布仍具上市条件[34]

报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [4] 报告的核心观点 主要客户环比增长，驱动公司营收向上 - 吉利汽车24Q3产量同比下降9.80%，环比增长4.18%；奇瑞汽车24Q3产量同比增长34.56%，环比增长19.20% [2] 部分费用率24Q3环比小幅增加，公司盈利能力有所承压 - 24Q3毛利率约29.02%，同比下降3.62个百分点，环比下降0.92个百分点 - 24Q3净利率约13.30%，同比下降2.39个百分点，环比下降1.03个百分点 - 24Q3销售费用率、管理费用率、财务费用率环比分别上升0.36、0.04、0.30个百分点 [2] 走向全球，转型汽车被动安全模块集成供应商 - 公司沿着"自主品牌低端-自主品牌高端-合资品牌-外资品牌"进行客户结构优化 - 2024年4月公司首次获得欧洲客户定点，后陆续收到多个海外定点 - 公司成功批量供货气囊、方向盘业务，转型为气囊、方向盘、安全带总成为一体的汽车被动安全系统模块集成供应商 [3] 财务数据总结 - 预计公司2024~2026年营收分别约17.9、25.3、35.2亿元，同比分别约+40.0%、+41.4%、+39.0% [4] - 预计公司2024~2026年归母净利润分别约2.8、4.1、5.8亿元，同比分别约+42.5%、+44.7%、+42.9% [4] - 截至2024年10月28日，股价对应2024~2026年PE分别为25.3、17.5、12.2倍 [4]

报告评级 - 报告给予松原股份"买入"评级 [4] 报告核心观点 - 公司持续拓展客户和产品升级,安全带总成业务量价齐升,气囊总成和方向盘总成作为第二增长曲线陆续放量,海外市场正处于开拓初期已突破S客户,公司有望在较长时间内维持高增速 [4] - 预计2024-2026年公司营收和归母净利润将分别达到18.7/25.8/35.2亿元和2.9/4.0/5.3亿元,对应PE为25.0/18.4/13.8倍 [4] 业绩表现 - 2022年前三季度,公司营收13.1亿元,同比增长60.8%;归母净利润1.91亿元,同比增长62.9% [2] - 2022年第三季度,公司营收5.07亿元,同环比增长47.08%/16.54%;归母净利润0.67亿元,同环比增长24.7%/8.2% [2] 业务分析 - 公司产品高性价比,契合车端降本诉求,加速国产替代,各项业务持续快速增长 [3] - 方向盘和气囊业务前三季度收入分别为0.66/3.05亿元,同比增长44.8%/233.2%;传统优势业务安全带总成和特殊座椅业务仍保持38%左右的高增速 [3] - 相对低毛利的气囊和方向盘业务收入占比提高,但后续随着规模效应和毛利率提升,公司整体毛利率仍有上行空间 [3] 风险提示 - 行业竞争加剧 - 市场需求不及预期 - 海外市场开拓不及预期 [5]

报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [4] 报告的核心观点 业绩表现 - 2024Q3 业绩符合预期,营收环比持续增长 [3] - 安全带业务量价齐升,气囊+方向盘成为第二曲线 [4] 盈利预测与估值 - 2024-2026年归母净利润预测分别为2.84亿元、3.86亿元、5.19亿元,对应EPS分别为1.26元、1.71元、2.29元,市盈率分别为25.71倍、18.93倍、14.10倍 [4] 按目录分类总结 业绩表现 - 2024Q3单季度实现营业收入5.07亿元,同比增长47.08%,环比增长16.54% [3] - 2024Q3单季度实现归母净利润0.67亿元,同比增长24.67%,环比增长8.20% [3] - 毛利率为29.02%,环比下降0.93个百分点 [3] - 期间费用率为12.17%,环比提升0.42个百分点 [3] 业务发展 - 安全带业务凭借技术、成本和服务响应等优势,有望持续提升市场份额,实现国产替代 [4] - 高性能安全带价值量更高,特别是集成主被动可逆预紧式安全带的价值量大幅提升 [4] - 方向盘+气囊业务是公司的第二曲线,已突破多家主要客户,有望持续为业绩贡献增量 [4] 盈利预测与估值 - 2024-2026年归母净利润预测分别为2.84亿元、3.86亿元、5.19亿元 [4] - 对应EPS分别为1.26元、1.71元、2.29元,市盈率分别为25.71倍、18.93倍、14.10倍 [4]