报告公司投资评级 - 报告给予公司"买入-A"评级 [1] 报告的核心观点 - 公司三季度营收高速增长,同比增长60.80%,归母净利润同比增长62.87% [1] - 公司核心客户奇瑞、吉利销量增长,以及新客户比亚迪、理想等的拓展带动安全带业务增长 [1] - 公司气囊和方向盘新业务加速放量,产品结构变化导致毛利率有所下滑,但费用控制能力依旧优秀 [1] - 公司未来有望持续高增长,量价利三重共振,量的提升来自于积极拓展并深化与自主、海外客户的合作,价的提升来自于产品结构持续优化,利的提升来自于持续推动零部件自制 [1] 公司投资评级 - 维持"买入-A"评级,给予公司2024年30倍PE,对应6个月目标价为36元/股 [1] 公司财务数据 - 公司2024年-2026年的归母净利润预计分别为2.7/3.6/5.0亿元,对应当前市值PE为26.3/19.5/14.2倍 [1] - 公司2024年-2026年的每股收益预计分别为1.20/1.61/2.22元 [3] - 公司2024年-2026年的每股净资产预计分别为6.51/8.42/10.56元 [3]

公司决策 - 2024年10月25日公司审议通过注销全资子公司奥维萨[3] - 注销是为提高资源配置、运营效率和降低成本[7] 子公司情况 - 奥维萨成立于2013年9月2日，注册资本300万元[4] - 2024年9 - 30资产、净资产降，负债升，营收0元，亏损减少[6] 影响 - 注销不影响公司未来业务和盈利能力[7] - 注销后奥维萨不再纳入合并财报范围[7]

财务业绩 - 公司2024年第三季度营业收入为5.07亿元，同比增长47.08%[3] - 公司2024年前三季度营业收入为13.10亿元，同比增长60.80%[3] - 公司2024年第三季度归属于上市公司股东的净利润为6,740.10万元，同比增长24.67%[3] - 公司2024年前三季度归属于上市公司股东的净利润为1.91亿元，同比增长62.87%[3] - 公司2024年前三季度经营活动产生的现金流量净额为1.49亿元，同比增长37.31%[3] - 公司2024年第三季度基本每股收益为0.2980元，同比增长23.51%[3] - 公司2024年前三季度基本每股收益为0.8446元，同比增长62.42%[3] - 公司2024年1-9月销售规模同比增加60.80%[6] - 公司2024年1-9月净利润同比增加62.87%[6] - 公司2024年1-9月研发费用同比增加33.08%[7] - 公司2024年1-9月经营活动产生的现金流量净额为14.90亿元，同比增加37.31%[7] - 公司2024年第三季度营业总收入为13.10亿元，同比增长60.8%[19] - 公司2024年第三季度净利润为1.91亿元，同比增长62.9%[20] - 公司2024年第三季度经营活动产生的现金流量净额为1.49亿元，同比增长37.3%[21] - 公司2024年第三季度毛利率为29.8%[19] - 公司2024年第三季度每股收益为0.8446元[20] 资产负债情况 - 公司总资产为26.94亿元，较上年度末增长35.95%[3] - 公司2024年9月末货币资金余额为26.6亿元，较年初增加145.13%[6] - 公司2024年9月末应收账款余额为84.05亿元，较年初增加29.22%[6] - 公司2024年第三季度资产总计为26.94亿元，较期初增加35.9%[16] - 公司2024年第三季度流动资产合计为14.76亿元，较期初增加34.8%[16] - 公司2024年第三季度非流动资产合计为12.18亿元，较期初增加37.3%[16] - 公司2024年第三季度负债总计为14.22亿元，较期初增加55.1%[16] - 公司2024年第三季度流动负债合计为7.64亿元，较期初增加45.8%[16] - 公司2024年第三季度非流动负债合计为6.58亿元，较期初增加67.6%[16] - 公司2024年第三季度归属于母公司所有者权益合计为12.71亿元，较期初增加19.4%[16] - 公司2024年第三季度应收账款为8.40亿元，较期初增加29.2%[16] - 公司2024年第三季度存货为2.57亿元，较期初增加3.5%[16] - 公司2024年第三季度在建工程为3.54亿元，较期初增加193.8%[16] 非经常性损益 - 公司2024年第三季度非经常性损益金额为105.04万元[4,5] - 公司2024年前三季度非经常性损益金额为615.84万元[4,5] 筹资活动 - 公司2024年前三季度筹资活动产生的现金流量净额为42.27亿元，主要系可转债借款增加所致[7] - 取得借款收到的现金为714,040,000.00元[22] - 筹资活动现金流入小计为720,586,344.00元[22] - 偿还债务支付的现金为240,420,000.00元[22] - 分配股利、利润或偿付利息支付的现金为57,429,514.71元[22] - 筹资活动现金流出小计为297,879,514.71元[22] - 筹资活动产生的现金流量净额为422,706,829.29元[22] 股东持股情况 - 公司控股股东胡铲明持股比例为46.63%[8] - 公司第二大股东沈燕燕持股比例为19.98%[8] - 公司第三大股东南京明凯股权投资合伙企业持股比例为7.99%[8] - 公司前10名无限售条件股东持股情况，其中科威特政府投资局持股1.43%，澳门金融管理局-自有资金持股1.40%[9] - 公司前10名股东中，胡铲明持股26,367,188股，南京明凯股权投资合伙企业（有限合伙）持股18,080,356股，沈燕燕持股11,300,224股[9] - 公司高管赵轰、叶醒、李可雷、沈燕燕、胡铲明持有的限售股份发生变动[12] 其他事项 - 公司向中国国际经济贸易仲裁委员会申请仲裁，要求天际汽车（长沙）集团有限公司支付货款430.55万元[13] - 公司已完成首次公开发行股票募投项目的投资，并注销了募集资金专户[13,14] - 公司为全资子公司松原（安徽）汽车安全系统有限公司提供不超过2亿元的担保额度[15] - 公司2024年起首次执行新会计准则[23] - 公司第三季度报告未经审计[23]

| 证券代码：300893 | 证券简称：松原股份 | 公告编号：2024-076 | | --- | --- | --- | | 债券代码：123244 | 债券简称：松原转债 | | 浙江松原汽车安全系统股份有限公司 第三届监事会第二十六次会议决议公告 本公司及监事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有 虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 一、监事会会议召开情况 浙江松原汽车安全系统股份有限公司（以下简称"公司"）第三届监事会第二 十六次会议于 2024 年 10 月 25 日以现场结合通讯的方式召开。本次会议已于 2024 年 10 月 20 日通过专人送达的方式通知全体监事。本次会议应参加监事 3 名，实 到监事 3 名，董事会秘书列席会议，会议的召集、召开方式和程序符合《公司法》 等法律法规及《公司章程》的有关规定。 二、监事会会议审议情况 （一）审议通过《关于公司 2024 年第三季度报告的议案》 公司监事会经核查认为，公司 2024 年第三季度报告真实、准确、完整地反 映了公司 2024 年第三季度的财务状况和经营成果，不存在虚假记载、误导性陈 述和重大遗漏，披露的信息真实、准确、完整 ...

| 证券代码：300893 | 证券简称：松原股份 | 公告编号：2024-081 | | --- | --- | --- | | 债券代码：123244 | 债券简称：松原转债 | | 浙江松原汽车安全系统股份有限公司 关于召开 2024 年第二次临时股东大会的通知 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有 虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 一、召开会议的基本情况 1、股东大会届次：2024 年第二次临时股东大会 2、股东大会的召集人：公司第三届董事会第二十八次会议以 7 票同意，0 票反对，0 票弃权，同意召开公司 2024 年第二次临时股东大会。 3、会议召开的合法、合规性：本次股东大会召集程序符合有关法律、行政 法规、部门规章、规范性文件和《公司章程》的规定。 4、会议召开日期、时间： （1）现场会议召开时间：2024 年 11 月 14 日（星期四）下午 2：00 （2）网络投票时间：通过深圳证券交易所交易系统进行网络投票的时间为 2024 年 11 月 14 日 9:15—9：25，9：30—11:30 和 13:00—15:00；通过深圳证 券交易所互联网系统投票的具体时间 ...

| 证券代码：300893 | 证券简称：松原股份 公告编号：2024-079 | | --- | --- | | 债券代码：123244 | 债券简称：松原转债 | 浙江松原汽车安全系统股份有限公司 关于全资子公司拟参与竞拍土地使用权的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有 虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 浙江松原汽车安全系统股份有限公司（以下简称"公司"）于 2024 年 10 月 25 日召开第三届董事会第二十八次会议、第三届监事会第二十六次会议，审议 通过了《关于全资子公司参与竞拍土地使用权的议案》，公司全资子公司浙江星 盾汽车科技有限公司（以下简称"浙江星盾"）拟参与竞拍余姚市临山镇 3 号水 库二期地块 2024-45 号地块国有建设用地使用权，现将有关情况公告如下： 本次土地挂牌起始价为人民币 12,471 万元，竞买保证金为人民币 2,495 万 元。公司拟使用自有或自筹资金不超 13,000 万元参与土地使用权竞拍。 本次拟进行竞拍起拍价金额在董事会审批权限内，无需提交公司股东大会审 议批准；如最终竞拍金额超出董事会审批权限，则该议案尚需提交股东大会审议。 本 ...

募集资金 - 公司发行410万张可转换公司债券，募集资金总额4.1亿元，净额4.0210886792亿元[2] - 公司以2.099071亿元募集资金置换预先投入募投项目及支付发行费用的自筹资金[6] 项目资金使用 - 截至2024年10月22日，年产1330万套汽车安全系统及配套零部件项目（一期工程）已使用2.612691亿元，未使用1813.92万元[6] - 补充流动资金及偿还银行借款已使用募集资金1.23亿元[6] 项目投资调整 - 2024年8月23日调整后，年产1330万套汽车安全系统及配套零部件项目（一期工程）投资总额3.544759亿元，拟投入2.791089亿元[8] - 本次调整，该项目总投资调减2000万元，新增厂房投资2627万元，投资总额调至3.607459亿元[12][14] 销售业绩 - 2023年1 - 9月到2024年1 - 9月，方向盘总成销售收入从4537.08增长到6571.05，增幅44.83%[20] - 2023年1 - 9月到2024年1 - 9月，气囊总成销售收入从9165.30增长到30535.00，增幅233.16%[20] 项目预期 - 募投项目变更后，预计年销售收入50476.00万元（不含税），利润总额5000.96万元[25] - 募投项目变更后，税后内部收益率为10.33%，税后静态投资回收期为9.92年[25] 决策审批 - 2024年10月25日，公司第三届董事会第二十八次会议审议通过调整部分募投项目相关议案[28] - 监事会认为调整募投项目符合相关要求，同意调整[29] - 保荐人核查认为调整募投项目符合规定，无异议[30][31]

会议基本信息 - 2024年11月14日10:00召开“松原转债”2024年第一次债券持有人会议[4][5] - 会议地点为浙江余姚市牟山镇运河沿路1号公司五楼会议室[5] - 会议召集人为公司董事会[5] 时间相关 - 债权登记日为2024年11月11日[5] - 登记时间为2024年11月13日8:00 - 11:30、13:00 - 17:00[7] - 参会登记表需在2024年11月13日15:00前送达或发邮件至公司证券部[23] 会议审议 - 审议《关于调整部分募投项目投资总额及变更部分募集资金用途的公告》[6] - 提案为《关于调整部分募投项目投资总额及变更部分募集资金用途的议案》[19][25] 表决规则 - 持有公司5%以上股权的股东等无表决权[10][11] - 每一张“松原转债”（面值100元）有一票表决权[11] - 决议须经出席会议二分之一以上享有表决权未偿还债券面值持有人同意[3][11] - 采用现场与通讯表决结合，投票记名[5]

| 证券代码：300893 | 证券简称：松原股份 公告编号：2024-075 | | --- | --- | | 债券代码：123244 | 债券简称：松原转债 | 浙江松原汽车安全系统股份有限公司 第三届董事会第二十八次会议决议公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有 虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 一、董事会会议召开情况 浙江松原汽车安全系统股份有限公司（以下简称"公司"）第三届董事会第 二十八次会议于 2024 年 10 月 25 日以现场结合通讯的方式召开。本次会议已于 2024 年 10 月 20 日通过邮件、电话或专人送达的方式通知全体董事。本次会议 应参加董事 7 名，实际出席董事 7 名，会议的召集、召开方式和程序符合《公司 法》等法律法规及《公司章程》的有关规定。 二、董事会会议审议情况 经董事会审议和表决，形成决议如下： （一）审议通过《关于公司 2024 年第三季度报告的议案》 公司董事会经核查认为，公司 2024 年第三季度报告真实、准确、完整地反 映了公司 2024 年第三季度的财务状况和经营成果，不存在虚假记载、误导性陈 述和重大遗漏，披露的信息真实 ...

募集资金情况 - 公司发行410万张可转换公司债券，募集资金总额4.1亿元，净额4.0210886792亿元[2] - 截至2024年10月25日，以2.099071亿元募集资金置换自筹资金[5] 项目投资情况 - 年产1330万套汽车安全系统项目（一期）原投资3.544759亿元，拟投募集资金2.791089亿元[7] - 补充流动资金及偿还银行借款投资1.23亿元，拟投募集资金1.23亿元[7] - 项目总投资调减2000万元，新增2627万元工业厂房投资，调整后为3.607459亿元[12][13] 销售收入情况 - 2023 - 2024年1 - 9月方向盘总成销售收入从4537.08万元增至6571.05万元，增幅44.83%[18] - 2023 - 2024年1 - 9月气囊总成销售收入从9165.30万元增至30535.00万元，增幅233.16%[18] 项目进度及效益 - 截至2024年10月25日，项目募集资金使用进度达95.93%[20] - 项目达产后预计年销售收入50476.00万元，利润总额5000.96万元[22][23] - 项目税后内部收益率10.33%，静态投资回收期9.92年[23] 决策情况 - 2024年10月25日董事会审议通过调整募投项目议案[25] - 监事会和保荐人均同意调整项目投资总额及变更资金用途[25][26]