文章核心观点 - 金沃股份因实控人等持股比例披露不准确被警示，此事为上市公司敲响警钟，需各方共同努力营造健康资本市场环境 [2][3][5] 金沃股份事件情况 - 金沃股份凭借轴承套圈、丝杠业务切入人形机器人赛道，前收盘价76.38元，市值67.41亿元 [2] - 2024年12月公司披露的公告中，控股股东、实控人及其一致行动人未合并计算持股比例并告知公司，致信息披露偏差 [2] 事件影响 - 信息披露“失真”可能误导投资者判断致其受损，也会损害公司信誉影响经营活动 [3] 监管举措意义 - 浙江证监局举措彰显对信披违规“零容忍”态度，惩戒违规者并警示市场 [3] 各方应对建议 - 金沃股份需积极整改加强管理，确保信披准确及时赢回投资者信任 [4] - 投资者投资要谨慎理性，关注公司合规运营，对信披存疑公司深入研究 [5] - 上市公司、投资者与监管部门需共同努力营造健康资本市场环境 [5]

监管事件 - 公司2025年3月18日收到浙江证监局《警示函》[3] - 控股股东等致信息披露不准确，被采取警示措施[3][4] 后续措施 - 相关人员10个工作日内提交书面报告[5] - 不服可60日申请复议或6个月内诉讼[5] 公司应对 - 加强法规学习，按规披露信息，不影响经营[6]

报告公司投资评级 - 给予公司“增持”评级 [3][7][85] 报告的核心观点 - 技改大幅降低公司原有产品成本，市场集中度将快速提升，机器人+绝缘轴承打开第二增长曲线，公司进入快速发展轨道 [1] - 传统轴承套圈行业市场规模大，公司成本优势开始显现，后续进入快速发展阶段，预计未来收入增速有望上升到20 - 30% [1] - 人形机器人为公司打开发展空间，公司已通过头部厂商切入丝杠赛道，后续将积极扩展品类 [7] - 绝缘轴承有望重塑行业，开启新的成长曲线，公司新技术是低成本高性能替代方案，未来有望快速放量，增加约百亿市场空间 [7] 根据相关目录分别进行总结 技改大幅降低成本，行业集中度有望快速提升 - 轴承行业规模大，需求稳定增长：2022年全球轴承市场规模达1302亿美元，同比上涨7.3%，轴承套圈全球市场规模约456亿美金；中国是最大轴承市场，2022年我国营业收入约为2500亿元，对应套圈市场为875亿元人民币；下游需求来源广泛，汽车、机械工业等行业发展良好有望带动上游行业发展 [12][17] - 轴承行业集中度低，套圈企业同质化严重：中国轴承行业市场集中度低，2020 - 2022年CR10维持在28%左右；企业规模小且集中于中低端，产品同质化严重，主要通过价格竞争，盈利能力受限 [20][22] - 持续技术改革推动成本领先战略，后续推动集中度提升：公司持续优化工艺、技术和生产流程，多项核心技术引领行业，技术降本成效显著，降低了受原材料价格变动影响程度；推进无人化可加速海外市场扩张，自动化和高效率生产流程使公司成本和存货周转率优于同行；公司通过开拓国内市场和跟随老客户全球扩产提升市场份额 [26][31][32] - 产能充分，未来资本支出有限：公司掌握领先技术，产品竞争力强，境内外收入协同波动；2017 - 2023年营收动态变化，2023年境外收入下降致营收相对下降；公司现有固定资产构建了坚实产能基础，能应对市场需求高峰，产能利用率稳健高效 [35] 具身智能加持下人形机器人产业化进程加速，公司有望受益 - 特斯拉引领人形机器人技术发展，其机器人产品不断迭代，端到端模型的运用使其产业化落地有望加速 [38] - 我国人形机器人支持性政策密集出台，从国家到地方均有相关政策，为人形机器人产业发展指明方向 [40] - 国产厂商纷纷布局人形机器人赛道，如小米、腾讯等；2023 - 2028年全球人形机器人市场规模复合增速超56%，市场前景广阔 [40][42] - 大模型提高具身智能落地速度，增强了机器人对环境的感知、理解和交互能力，Figure ai的机器人展示了大模型加持下智能水平的提升 [45][46] 新科技将打开新的成长空间 - 绝缘轴承市场开阔，下游需求广泛：轴承应用广泛，传统轴承性能无法满足变频技术发展，绝缘轴承可替代空间大；陶瓷轴承优势凸显，800V快充技术加快普通轴承替换；2023年全球电绝缘轴承市场销售额28.82亿美元，预计2030年达42.61亿美元，中国市场规模也将快速增长 [49][54][64] - 国内绝缘轴承市场尚处于中低端市场，技术突破引领行业：海外巨头垄断高端市场，国内企业多抢占中低端，高端产品产量不足，精度、性能和寿命有提升空间 [68] - 现有绝缘轴承主要是陶瓷球，期待更有性价比的方案：绝缘轴承市场快速发展，现有陶瓷轴承存在低韧性、高成本等缺陷，国内生产技术缺失；金沃股份申请的铝合金绝缘轴承内套圈专利，制造成本低、性能好、绝缘可靠度高，有望承接电动机领域市场需求 [71][78][81] 投资建议 - 预计2024 - 2026年公司实现营业收入分别为11.25亿、14.02亿、17.92亿元，同比增长13.8%、24.6%、27.9%；实现净利润分别为0.32亿、0.72亿、1.65亿，同比增长 - 15%、168%、92%，对应当前市值PE为195.8/86.5/38.0倍，给予公司“增持”评级 [7][85]

公司主业与布局 - 主业为轴承套圈研发、生产和销售，主要客户为舍弗勒、斯凯孚等国际轴承企业 [1] - 利用资金完成高速锻、精切等环节投资，实现产业链布局，提高综合竞争力 [1] - 加大国内客户开拓，与瓦轴、光洋股份等建立合作 [1] - 启动全球化设厂，墨西哥工厂预计2025年下半年设备进厂，2026年上半年生产 [1] 墨西哥设厂进展 - 2023年下半年启动相关工作，已完成团队筹备、选址、注册等 [1] - 目前有序推进，预计2025年下半年设备进厂，2026年上半年投产 [1] 公司技术优势 - 拥有设备、产品、工艺三大技术团队，分别负责设备研发制造、新产品研发、生产技术研发 [2] 丝杠业务情况 - 2023年底启动，2024年与丝杠公司合作，现阶段生产螺母、滚柱等零部件，不涉及螺母内螺纹加工 [2] - 丝杠业务加工工艺和技术与轴承套圈业务重合度60% - 70%，另30% - 40%评估难度不大 [2] - 丝杠类产品销售金额小，短期内对业绩无重大影响 [2] 未来发展战略 - 轴承套圈业务在技术工艺上进行自动化、智能化研发，通过开拓国内客户和全球化设厂提高市场份额 [2] - 借助轴承套圈行业优势，以人才为抓手，以创新和研发驱动，寻求新发展曲线 [2]

公司基本信息 - 证券代码300984，简称金沃股份 [1] - 2025年3月6日15:00 - 16:30在浙江省衢州市柯城区航埠镇刘山一路1号开展投资者关系活动，参与单位有海富通基金、山西证券、国联基金等 [1] - 上市公司参与人员有董事、总经理郑立成，董事、董事会秘书、财务总监陈亦霏，证券事务代表徐益曼 [1] 主业情况 - 主业为轴承套圈研发、生产和销售，主要客户为舍弗勒、斯凯孚等国际轴承企业 [1] - 利用IPO、可转债募集资金和自有资金完成高速锻、精切等环节投资，补齐产业链，提高综合竞争力 [1] - 加大国内客户开拓，与瓦轴、光洋股份等建立合作 [1] - 启动全球化设厂，墨西哥工厂预计25年下半年设备进厂，26年初生产 [1] 丝杠业务情况 - 2023年底启动丝杠业务，2024年与丝杠公司建立合作，现阶段不生产丝杠成品，进行螺母、滚柱等零部件开发和生产，不涉及螺母内螺纹加工，销售金额小，短期内对业绩无重大影响 [2] - 丝杠业务加工工艺和技术与现有轴承套圈业务有60% - 70%重合度，另30% - 40%经内部评估难度不大，轴承套圈行业积累的优势能提高丝杠业务综合竞争力 [2] 未来发展战略 - 轴承套圈业务在技术工艺上进行自动化、智能化研发，通过开拓国内客户和全球化设厂提高市场份额 [2] - 借助轴承套圈行业领先优势，以人才为抓手，以创新和研发驱动，瞄准新产业、新赛道寻求新发展曲线 [2]

公司基本信息 - 证券代码 300984，简称金沃股份 [1] - 投资者关系活动时间为 2025 年 3 月 4 日 14:00 - 16:00，地点在浙江省衢州市柯城区航埠镇刘山一路 1 号 [2] - 参与调研单位包括金蟾蜍投资、巨子私募等多家机构 [2] - 上市公司参与人员有董事、总经理郑立成，董事、董事会秘书、财务总监陈亦霏，证券事务代表徐益曼 [2] 主业情况 - 主业为轴承套圈的研发、生产和销售，主要客户为舍弗勒、斯凯孚等国际轴承企业 [2] - 利用 IPO、可转债募集资金和自有资金完成高速锻、精切等环节投资，补齐产业链 [2] - 加大国内客户开拓，与瓦轴、光洋股份等建立合作 [2] - 启动全球化设厂，墨西哥工厂预计 25 年下半年设备进厂，26 年初生产 [2] 竞争优势 - 设备优势：配置设备研发制造团队，相关设备在多方面有领先优势 [3] - 技术优势：有良好产品实现、技术工艺和质量交付能力，专注创新 [3] - 人员优势：重视人才积累，2024 年完成股权激励 [3] - 客户优势：产品进入国际大型轴承公司供应体系，获五家客户优秀供应商奖 [3] 丝杠业务 - 2023 年底启动，2024 年与丝杠公司建立合作 [3] - 现阶段生产螺母、滚柱等零部件，不涉及螺母内螺纹加工，销售金额小，短期内对业绩无重大影响 [3] - 丝杠业务加工工艺和技术与现有轴承套圈业务有 60% - 70%重合度，另 30% - 40%难度不大 [3] 未来发展战略 - 轴承套圈业务在技术工艺上进行自动化、智能化研发，通过开拓国内客户和全球化设厂提高市场份额 [3] - 借助轴承套圈行业领先优势，以人才为抓手，以创新和研发驱动，寻求新发展曲线 [3]

股东会信息 - 公司2025年第一次临时股东会通知于2月18日公告[4] - 现场会议于3月5日14点30分在衢州柯城区公司会议室召开[5] 投票信息 - 深交所交易系统投票时间为3月5日9:15 - 9:25、9:30 - 11:30、13:00 - 15:00[5] - 深交所互联网投票系统投票时间为3月5日9:15 - 15:00[5] 参会股东情况 - 现场会议股东及代理人共5名，持股37,782,266股，占比42.8133%[8] - 网络投票股东共19名，代表股份7,859,581股，占比8.9061%[8] 选举结果 - 《选举杨伟为非独立董事》同意45,579,429股[12] - 《选举郑立成为非独立董事》同意45,575,926股[12] - 《选举邓颖为独立董事》同意45,575,923股[12] - 《选举姚芳为非职工代表监事》同意45,575,922股[12]

会议信息 - 公司于2025年3月5日召开第三届监事会第一次会议[2] - 会议应出席监事三人，实际出席三人，现场2人，通讯1人[2] 选举结果 - 监事会同意选举叶佳丽为第三届监事会主席，任期三年[3] - 《关于选举公司第三届监事会主席的议案》表决3同意0反对0弃权[3]

监事会换届 - 公司于2025年3月5日完成监事会换届选举[1] - 第三届监事会任期自2025年第一次临时股东会通过之日起三年[1] 人员变动 - 叶佳丽任监事会主席，姚芳、叶雁卿为非职工代表监事，叶佳丽为职工代表监事[1] - 余永年、郑小三、赵前进不再担任监事职务[2] 股份情况 - 郑小三间接持有公司股份120,000股[2] - 赵前进间接持有公司股份120,000股[3] 合规情况 - 监事会中近两年曾担任董高人员的监事人数未超总数二分之一[2] - 职工代表监事比例不低于总数三分之一[2]

董事会会议 - 公司于2025年3月5日召开第三届董事会第一次会议[2] - 应到董事9人，实到董事9人[2] 人员任命 - 选举杨伟先生为第三届董事会董事长，任期三年[3] - 聘任郑立成先生为总经理等多人任职，任期三年[6] - 聘任徐益曼女士为证券事务代表等任职，任期三年[7][8] 表决结果 - 各议案表决结果均为同意9票，反对0票，弃权0票[3][5][6][7][9]