公司业务构成 - 公司业务基本盘由轴承及超硬材料两大板块构成 [2] - 轴承业务主要分为特种轴承、风电轴承和精密机床轴承 [2] - 超硬材料业务分为原料辅材、关键装备、金刚石结构化应用、金刚石功能化应用、培育钻石新消费和检测服务六大板块 [2][3] - 超硬材料业务利润主要来源于金刚石结构化应用 [3] 市场地位与技术优势 - 公司历史可追溯至1958年，旗下轴研所是中国轴承行业唯一的国家级综合性研究机构，是航空航天轴承领域主要配套单位 [2] - 旗下三磨所是中国超硬材料行业唯一的国家级综合性研究机构，主导制定了行业绝大部分技术标准 [2] - 在半导体领域，三磨所成功打破国外巨头对陶瓷载盘、陶瓷吸盘等关键耗材的长期垄断 [2] - 超硬材料磨具产品性能优越，具有较高技术门槛，主要竞争对手为国际跨国企业 [4] 半导体与新兴业务发展 - 半导体行业的爆发带动金刚石结构化应用业务快速成长 [3] - 公司正推进金刚石功能化应用，重点包括金刚石散热商业化落地、光学级金刚石大尺寸制备及应用，以及第四代半导体材料研发 [3] - 金刚石散热业务2025年收入超过1000万元 [4] - 金刚石散热业务目前主要应用于非民用领域，民用领域处于国内头部厂商产品测试阶段 [4] 未来战略规划 - 轴承领域将着力提升航天轴承的产能和智能化转型，以满足商业航天重点主机需求 [3] - 已将机器人轴承纳入“十五五”业务板块规划，未来重点聚焦如交叉滚子轴承等高附加值产品 [4] - 秉持聚焦主责主业原则，对供应链管理业务进行主动战略性收缩，该业务后续不再作为发展方向 [5]

报告核心观点 - 行业层面：“十五五”规划强调加力建设新型能源基础设施，为电力设备及新能源行业带来政策利好，但产业链上游价格普遍下降，市场呈现供需两弱格局 [6][8] - 公司层面：崇德科技作为动压油膜滑动轴承龙头，在燃气轮机轴承国产替代、核电与风电业务拓展、国际化并购方面进展顺利，业绩进入高速增长期，并通过股权激励计划彰显对未来发展的信心 [10][12][15] 行业评论：电力设备及新能源 政策与规划 - “十五五”规划纲要草案提出加力建设新型能源基础设施，积极稳妥推进和实现碳达峰，并全面实施碳排放总量和强度双控制度 [8] - “十五五”规划109项重大工程项目中，新型能源体系建设包含7项重大工程，如重大水电及水风光一体化基地、“沙戈荒”等新能源基地、海上风电基地等，绿色氢能被纳入新产业新赛道培育发展工程 [8] - 2026年1月，全国风电、光伏的利用率分别为94.5%、94.3% [8] - 2026年1月，全国新增建档立卡新能源发电（不含户用光伏）项目共5690个，其中光伏发电项目5618个 [8] 产业链价格追踪 - **多晶硅**：本周致密料均价为48.0元/kg，较上周下降7.7%；颗粒硅均价为45.0元/kg，较上周下降10.0% [8] - **硅片**：130um的182-183.75mm N型硅片均价1.08元/片，较上周下降1.8%；130um的210mm型硅片均价1.40元/片，较上周持平 [8] - **电池片**：182-183.75mm N型电池片均价为0.42元/W，较上周下降4.5%；210mm N型电池片价格为0.42元/W，较上周下降4.5% [11] - **组件**：182*182-210mm TOPCon双玻组件价格0.763元/W，较上周上涨3.4%；210mm N型HJT组件价格为0.770元/W，较上周持平；182*182-210mm集中式BC组件价格为0.81元/W，较上周上涨1.3%，较TOPCon溢价15.7%；分布式BC组件价格为0.86元/W，较上周上涨2.4%，较TOPCon溢价8.9% [11] - **玻璃**：3.2mm镀膜光伏玻璃价格为17.5元/㎡，较上周持平；2.0mm镀膜光伏玻璃价格为10.5元/㎡，较上周持平 [11] 市场供需与排产 - 截至2月底，硅料库存规模达到48万吨，硅业分会预计3月硅料产出8.7-8.9万吨 [8] - 2月份硅片产量较1月下降2.17%到45.5GW [8] - 2月整体组件排产约34-35GW，月环比下降约12-13% [11] - 3月组件排产预计将较2月低位有所修复 [11] 投资建议 - 报告重点推荐BC新技术方向、供给侧方向、光储方向、电力市场化方向及国产替代方向的多个公司 [11] 公司评论：崇德科技 股权激励计划 - 公司拟向不超过45名核心骨干授予42.62万股限制性股票，占总股本0.49% [12] - 授予价格为36.52元/股，设定2026-2027年两期归属安排 [12] - 2026年业绩考核目标为净利润增长率不低于30%，或营业收入增长率不低于30%且净利润增长率不低于20% [12] - 2027年业绩目标为净利润增长率不低于50%，或营业收入增长率不低于50%且净利润增长率不低于35% [13] 公司业务与财务表现 - 公司是国内动压油膜滑动轴承龙头，2025年上半年营收按行业划分：工业驱动1.56亿元（占比55.1%）、能源发电0.69亿元（占比24.3%）、石油化工0.29亿元（占比10.24%）、船舶0.17亿元（占比6.06%） [15] - 2025年上半年营收按产品类型划分：滑动轴承组件0.95亿元（占比33.43%）、滑动轴承总成0.81亿元（占比28.43%）、滚动轴承0.47亿元（占比16.56%） [15] - 2025年第三季度单季度营收1.62亿元，同比增长48%；归母净利润0.36亿元，同比增长60% [15] - 预测2025-2027年营收分别为6.09亿元、7.34亿元、8.53亿元，同比增长17.7%、20.6%、16.2%；归母净利润分别为1.31亿元、1.62亿元、1.96亿元，同比增长13.1%、24.4%、20.8% [15] 各业务板块进展 - **燃气轮机轴承**：业务从2024年小基数向规模化突破，预计未来几年体量将成倍扩张；已成功向东方电气、上海电气、中国重燃等国内主要厂商供货，并开始与世界头部燃机制造企业合作 [15] - **核电与风电**：核电业务营收占比在2025年进一步突破，成为公司第二大增长极；公司自建核主泵轴承试验台，确立在核电关键部件上的领先优势 [15] - **风电领域**：公司风电齿轮箱滑动轴承已实现规模化替代，且在手未交付订单充足 [15] 国际化战略 - 拟通过全资子公司以850万欧元收购德国Levicron公司100%股权，目前已进入政府审查阶段 [15] - 欧洲中心正式运营，员工来自德国Renk公司，其在气浮轴承与无油润滑领域的技术将与公司现有体系形成协同 [15] - 2025年上半年海外收入4355万元，海外营收占比15.37%，同比增长14.58%，毛利率高达50%，高出国内业务15个百分点 [15]

公司概况与历史沿革 - 公司历史可追溯至1958年成立的洛阳轴承研究所和郑州磨料磨具磨削研究所，并于2005年在深交所上市 [2] - 轴研所是中国轴承行业唯一的国家级综合性研究机构，也是中国航空航天轴承领域的主要配套单位 [2] - 三磨所是中国超硬材料行业唯一的国家级综合性研究机构，主导制定了中国超硬材料行业绝大部分技术标准 [2] 业务板块与经营情况 - 公司业务基本盘由轴承及超硬材料两大板块构成 [2] - 轴承业务主要分为特种轴承、风电轴承和精密机床轴承，航天领域产品覆盖卫星用轴承组件及火箭燃料涡轮泵轴承 [2] - 超硬材料业务分为六大板块：原料辅材、关键装备、金刚石结构化应用、金刚石功能化应用、培育钻石新消费和检测服务 [3] - 利润主要来源于金刚石结构化应用，产品广泛应用于半导体、汽车、光伏等领域 [3] - 在半导体领域，三磨所成功打破国外巨头对陶瓷载盘、陶瓷吸盘、真空卡盘、划片刀、封装刀、减薄砂轮等关键耗材的长期垄断 [2] 未来战略与发展重点 - 金刚石功能化应用加速突破，以2025年千万级收入为起点，重点推进金刚石散热商业化落地、光学级金刚石大尺寸制备及应用，以及第四代半导体材料研发 [3] - 轴承领域着力提升航天轴承的产能和智能化转型，以满足配套商业航天重点主机需求 [3] - 公司已将机器人轴承纳入“十五五”业务板块规划，未来重点聚焦高附加值产品，如交叉滚子轴承 [4] - 商业航天轴承、人形机器人轴承、金刚石散热片和金刚石光学窗口片，将成为公司塑造第二增长曲线的主力军 [5] 具体业务进展与规划 - 半导体行业的爆发带动金刚石结构化应用业务快速成长，主要竞争对手为国际企业 [3] - 商业航天轴承因应用工况特殊、技术壁垒高、可靠性要求高，短期内竞争相对有序，但长期不排除竞争加剧 [4] - 为降低金刚石散热产品成本，一方面利用新疆哈密产业园的低价电能，另一方面推进全产业链技术迭代 [4] - 公司MPCVD设备产能将根据下游市场需求、行业发展节奏及技术成熟度统筹规划，目前已储备相应产能 [5] 公司结构调整 - 2025年3月末，公司将所持三磨所100%股权注入国机金刚石（河南）有限公司，重组后公司对三磨所由直接100%持股变更为间接持股67% [3] - 本次股权结构调整系引入地方国资、优化产业布局所致，预计归母净利润会受到一定影响 [3]

公司概况与业务板块 - 公司历史可追溯至1958年，2005年在深交所上市，旗下拥有轴承行业（轴研所）和超硬材料行业（三磨所）唯一的国家级综合性研究机构 [2] - 业务基本盘由轴承及超硬材料两大板块构成 [2] - 轴承业务分为特种轴承（覆盖卫星轴承组件及火箭燃料涡轮泵轴承）、风电轴承（2025年上半年订单饱满，收入同比增速较快）和精密机床轴承（增长平稳） [2][3] - 超硬材料业务分为六大板块：原料辅材、关键装备、金刚石结构化应用、金刚石功能化应用、培育钻石新消费和检测服务，利润主要来源于广泛应用于半导体、汽车、光伏等领域的金刚石结构化应用 [3] 半导体领域进展与国产化 - 在半导体领域，公司成功打破国外巨头对陶瓷载盘、陶瓷吸盘、真空卡盘、划片刀、封装刀、减薄砂轮等关键耗材的长期垄断 [2] - 半导体行业的爆发带动金刚石结构化应用业务快速成长，主要竞争对手为国际企业 [3] - 从目前掌握的信息评估，超硬材料磨具产品在半导体领域的总体国产化率尚不高 [4] 未来战略与增长曲线 - 未来重点聚焦方向：在轴承领域，推动空间执行部件服务商业航天发展，并拓展人形机器人用交叉滚子轴承等高附加值产品；在超硬材料领域，加速迈入金刚石功能化应用时代 [3] - 商业航天轴承、人形机器人轴承、金刚石散热片和金刚石光学窗口片，将成为公司塑造第二增长曲线的主力军 [3] - 金刚石功能化应用加速突破，以2025年千万级收入为起点，重点推进金刚石散热商业化落地、光学级金刚石大尺寸制备及应用，以及第四代半导体材料研发 [3] - 轴承领域着力提升航天轴承的产能和智能化转型，满足配套商业航天重点主机需求 [3] 具体业务进展与规划 - 为应对功能金刚石产业化机遇，公司持续投资扩大MPCVD金刚石产能并进行技术迭代，拥有雄厚的高层次人才储备 [4] - 金刚石散热产品降本路径：利用新疆哈密产业园的低价电能降低成本，并通过全产业链（晶种片、设备、沉积工艺、加工环节）的技术创新进一步降本 [5] - 机器人轴承业务已纳入“十五五”业务板块规划，未来重点聚焦如交叉滚子轴承等高附加值产品 [5]

今日重点推荐 - **中国平安 (601318)**：报告核心观点认为，中国平安的“综合金融+医疗养老”战略定位及其构建的“产品+服务”新模式，将铸造公司新的价值增长极。采用分部估值法，给予公司1.6万亿人民币目标市值，对应目标价88.53元，当前股价63.50元，总市值1.15万亿人民币[2][3]。凭借领先的综合金融基础、先发的医养布局以及强大的科技能力三大优势，公司有望构建更高效的“产品+服务”体系[4] - **钢研高纳 (300034)**：报告认为公司是国内高温合金领域龙头，实控人为国务院国资委，核心产品覆盖航空航天等多领域。受益于航空航天领域需求高景气与技术自主可控，公司业绩有望稳健增长。预计2025-2027年归母净利润分别为1.32亿、1.52亿、1.72亿元人民币。给予目标价28.05元，当前股价24.90元，总市值198.44亿元人民币[2][5][6]。军民市场共振，行业景气具备韧性，燃气轮机、核电、新能源、高端制造等多下游领域共同发力，尤其是国产大飞机交付提速、商业航天快速发展，为行业带来结构性增长机遇[6] - **石药集团 (1093)**：报告核心观点认为公司创新研发实力强劲，近年进入创新药管线的收获期，同时公司通过搭建国际化的BD生态系统，达成了多笔重磅授权。首次覆盖给予增持评级，目标价16.58港元[2][8]。肿瘤管线中，SYS6010是全球进展最快的拓扑异构酶EGFR ADC[8][29]。在减肥代谢、小核酸等管线布局国内领先，2026年1月30日与阿斯利康签订战略合作，涉及8个创新长效多肽药物项目，石药集团将获得12亿美元预付款，最高35亿美元的研发里程碑付款和最高138亿美元的销售里程碑付款，交易总额达185亿美元[9][30] 行业事件快评：其他小金属 - **核心事件**：津巴布韦矿业部宣布立即暂停所有原矿及锂精矿出口，旨在加强矿产监管。未来仅持有效采矿权及获批选矿厂的企业具备出口资格[14][15] - **供给影响**：根据SMM数据，中国2025年从津巴布韦进口锂精矿总计119万吨，折算碳酸锂产量14.88万吨，津巴布韦对全球碳酸锂供给的影响较大。若政策持续，锂矿供给端将明显收紧[15] - **行业基本面**：2026年1月底到2月，SMM口径的碳酸锂库存持续5周下行，且去库速度逐渐加快，碳酸锂基本面保持偏强运行。预期随着春节后需求恢复，碳酸锂价格将偏强震荡[17] - **投资建议**：推荐藏格矿业、赣锋锂业、天齐锂业、永兴材料、雅化集团等[14] 行业跟踪报告：房地产 - **市场现状**：基于对27个一二线城市核心指标的模型测算，2025年四季度仅有19%的城市房地产市场呈现筑底迹象，市场整体仍处深度调整与筑底阶段[18]。2025年Q4，新房与二手房市场价格同比降幅均再次扩大[19] - **成交情况**：2025年Q4，受高基数与需求疲软影响，全国新房及二手房成交同比大幅走弱。一线城市新房成交同比下滑47%，二线城市新房同比降幅达43%。相比之下，二手房市场显现分化，一线城市韧性较强，成交同比虽下降26%，但仍高于2023年同期水平[19][20] - **库存压力**：2025年Q4，一、二线城市新房出清周期均呈现持续攀升态势，一线城市突破23个月，二线城市达到26个月的历史高位，库存去化压力加大[20] 公司跟踪报告：兆威机电 (003021) - **核心事件**：公司于2026年1月30日正式通过港交所主板上市聆讯，若H股成功上市，公司将迈入“A+H”双资本平台新阶段，募集资金将主要用于推进全球化战略[21] - **公司地位**：公司是中国第一、全球第四的一体化微型传动与驱动系统提供商（基于2024年数据），产品广泛应用于新能源汽车、消费及医疗科技产品、智能制造及具身智能领域[22] - **人形机器人布局**：公司通过布局驱动模组+灵巧手产品切入人形机器人产业。2025年1-9月，具身智能板块业务实现收入1553万元人民币，同比增长281%[23] 公司跟踪报告：五洲新春 (603667) - **财务表现**：2025年前三季度公司营收26.61亿元人民币，同比增长7.60%；归母净利润9848.29万元人民币，同比增长0.25%。2025年第三季度毛利率为19.71%，同比提升0.98个百分点[25][26] - **业务进展**：公司在新能源汽车领域深入配套丰田、宝马及国内主流造车新势力。在航空航天、燃气轮机等领域的高附加值轴承产品已获得小批量订单。在机器人核心传动部件——反向式行星滚柱丝杠上已获得多家客户小批量订单[27] - **定增布局**：公司通过定增募资投向高端丝杠及轴承项目，已对接字节跳动、新剑传动等厂商[27] 海外报告：石药集团 (1093) (重复/精粹部分) - **财务预测**：预测公司2025-2027年EPS为0.55元、0.75元、0.70元人民币，增速分别为48%、36%、-7%。采用可比公司相对估值法，给予目标价16.58港元[28] - **创新管线**：肿瘤管线EGFR ADC全球进展最快，多个早期管线静待2026年数据催化[29]。减肥代谢、小核酸等管线布局国内领先，与阿斯利康达成总额185亿美元的战略合作[30] 公司跟踪报告：聚杰微纤 (300819) - **收购拓展**：公司收购根银科技80%股权，拓展电子布领域。根银科技在安徽马鞍山拥有产能1000万米电子级玻璃纤维布[32][34] - **业务协同**：根银科技原实控人同为设备制造商根银机电的实控人，具备较强的设备改造能力基因，收购有望协同受益于设备端的灵活升级能力[35] - **半导体耗材**：公司生产的超纤无尘洁净布达到国际先进水平，广泛用于高端晶圆厂、PCB等行业，在国产替代和下游半导体扩产周期驱动下有望加速渗透[35] 行业跟踪报告：储能设备及系统集成 - **政策催化**：青海省发布了《关于建立青海省发电侧容量电价机制的通知（征求意见稿）》，这是国家发改委114号文后第一个出台容量电价的省份。容量补偿标准2026年为165元/（千瓦·年）[36][37] - **经济性测算**：按照青海计算公式，4小时储能电站的每千瓦年度补偿价格为153.77元。结合2026年1月青海独立储能参与现货市场充放电价差0.38元/度电测算，4小时储能系统资本金IRR可达9%，经济性走通[38] - **行业需求**：2026年1月，中国新型储能新增装机3.8GW/10.9GWh，同比分别增长62%和106%。储能电池销量为46.1GWh，同比增长164.0%。预计2026年全球储能增速达50%[38] - **投资建议**：建议增持储能板块，推荐海博思创、宁德时代、亿纬锂能、中创新航、阿特斯、湖南裕能等[36] 行业专题研究：投资银行业与经纪业 - **发展趋势**：国际业务已成为券商发力的重要方向。样本18家券商国际子公司对券商整体利润贡献从2018年的0.7%提升至2025年上半年的8.2%。中信证券、中金公司、华泰证券的国际子利润贡献分别达20%、55%、14%[40] - **战略意义**：在金融强国战略导向下，券商国际化发展是必然之路。国际化是国际一流投行发展的主要手段，也是建设全球一流投行的题中之义[41] - **业务结构**：多数券商国际业务以投资收益为主，财富管理、投行业务具备一定业务体量。随着中国企业出海及居民跨境财富管理需求增长，这些业务有望成为新的增长引擎[42] - **发展空间**：参考国际一流投行，其国际业务占比普遍在30%以上。看好国际业务在头部券商中盈利占比稳步提升，成为业绩成长重要驱动[42] 行业月报：机械行业（出口链） - **成本环境**：2026年2月24日，美元兑人民币即期汇率为6.88，环比下降0.38%；欧元兑人民币汇率为8.11，环比下降1.15%。主要航线海运费同比持续下滑，例如美西航线CCFI指数为824.72，同比下降25.73%[44] - **海外市场数据**：2026年2月美国住房市场指数为36，同比下降14.29%。2025年12月，美国成屋销量391万套，同比下降4.40%[44][46] - **细分行业**：2025年12月，中国高尔夫球车出口量1.21万辆，同比上升7.66%；出口额0.43亿美元，同比上升8.76%。摩托车出口量同比上升16.29%[46] - **投资建议**：建议重点关注具备全球制造布局、品牌输出能力与渠道整合优势的出口型消费企业，推荐巨星科技、银都股份、涛涛车业等[43] 公司首次覆盖：雪峰科技 (603227) - **业务模式**：公司形成民爆和能化双主业协同发展，打造“天然气→合成氨→硝酸铵→民爆产品”产业链。在民爆领域具备工程爆破一体化服务能力；在能化领域，拥有年产60万吨尿素、90万吨复合肥、66万吨硝酸铵等产能[47] - **经营情况**：2025年上半年，公司营业收入同比减少4.96%。其中，民爆产品及服务收入减少11.75%，化工产品收入减少13.64%，但天然气收入同比大幅增长136.85%[48] - **发展机遇**：新疆已成为国内炸药产量第二的省份。公司控股股东变更为广东宏大，后者承诺在未来3-5年内将民爆资产注入公司[49] 公司首次覆盖：联化科技 (002250) - **业绩表现**：公司是精细化工龙头企业，产品覆盖植保、医药、功能化学品等领域。2025年预计扣非净利润3.3-4.1亿元人民币，同比增长171.87%–237.78%[50] - **医药业务**：2025年上半年，公司医药业务收入10.18亿元人民币，同比增长43%；毛利4.35亿元人民币，同比增长42.6%。公司在连续生产、小核酸、多肽等领域研发能力增强[52] - **增长点**：2025年上半年，功能化学品业务（含新能源）收入2.65亿元人民币，同比增长108.7%。马来西亚基地计划投资2亿美元，目前第一期建设中，规划以生产植保CDMO产品为主[53] 基金专题报告：ETF配置策略 - **研究目标**：构建具有稳定投资回报预期的大类资产ETF配置策略，目标为预期年化收益不小于6%，年化波动率不大于5%，最大回撤不大于5%[54] - **模型构建**：战略层通过风险平价模型设定资产权重中枢；战术层通过构建10个高频宏观因子，对各大类资产进行月度定量打分，并据此进行战术性权重调整[55] - **回测结果**：在宏观打分模型下，两个高风险权重调整规则下的全球大类资产ETF策略年化收益表现最佳，分别达到10.85%与10.77%。以ES风险平价模型为基础的组合则展现出更优的风险管控能力[56]

要约收购核心信息 - 瓦轴集团作为控股股东，以终止瓦轴B上市地位为目的，向全体无限售条件流通股股东发起全面要约收购 [3] - 要约收购价格为每股2.86港元，要约收购期限为39个自然日，自1月20日至2月27日 [3] - 要约收购不设退市整理期，一旦满足生效条件，公司将直接进入终止上市程序 [8] - 要约收购的生效条件是预受要约股份数量需达到3905万股，占B股总股本约9.48% [8] - 达到生效条件后，公司社会公众持股比例将低于10%，触发深交所规定的退市条件 [9] - 若预受股份数量超过3905万股，瓦轴B将于2月27日正式终止上市 [11] 交易与市场数据 - 截至2月24日上午收盘，瓦轴B股价报2.80港元/股，较要约价2.86港元低约2.1% [4] - 公司总市值为11.27亿港元，流通市值为4.44亿港元 [4][6] - 要约收购已进入最后阶段，投资者仅剩4个交易日可参与，2月25日至2月27日为不可撤销期 [1][10] 公司经营与财务表现 - 公司经营状况持续恶化，受全球经济衰退、经济结构调整等多重不利因素冲击，连年亏损 [12] - 自2013年起，公司扣除非经常性损益后的净利润连续12年为负值 [12] - 自2019年起，公司归属于母公司所有者的净利润连续6年为负值 [12] - 公司预计2025年归母净利润亏损4000万元至7500万元，扣非后净利润亏损6500万元至1.1亿元 [13] - 2025年经营持续承压，融资渠道受限，部分境内外客户采购订单减少或合作关系终止，业务拓展及收入稳定性受到挑战 [14] B股市场背景与退市影响 - 瓦轴B于1997年上市，是中国轴承行业首家B股上市公司 [12] - B股市场自2000年起无新股发行，再融资功能停滞长达二十余年，导致公司长期无法通过B股市场进行股权融资 [15] - 此次要约收购是继2023年山航B退市之后，B股市场再次出现的私有化要约案例 [3] - 在经营持续亏损的情况下，主动退市被视为股东实现价值退出的重要契机，要约收购为中小股东提供了较好的退出通道 [15] - 瓦轴B若完成退市，除了体现企业变迁，也在一定程度上为B股公司转型带来启示 [15]

河北省市场监督管理局产品质量监督抽查结果分析 一、抽查总体情况 - 河北省市场监督管理局对化肥、建筑保温材料、贵金属首饰等26类产品进行了监督抽查，共检出不合格样品141批次 [2] - 抽查采用购买样品的方式进行，旨在加强产品质量安全监管，维护消费者权益 [2] 二、分行业/产品类别抽查结果 (一) 化肥 - 共抽查化肥产品，检出不合格样品18批次，不合格项目主要集中在养分含量、微量元素、包装标识等方面 [2] - 具体不合格项目包括：总养分(N+P2O5+K2O)、有效磷(P2O5)、钾(K2O)、单一微量元素(锌、硼)、有效活菌数、总铅、缓释养分量(N)、有机质质量分数、中量元素(钙、镁)含量等 [3][5] - 涉及产品包括复合肥料、中量元素水溶肥料、生物有机肥、大量元素水溶肥料、缓释掺混肥料等，产地涉及山东、江西、河北、四川等多个省份 [3][5] (二) 建筑保温材料 - 共抽查建筑保温材料产品，检出不合格样品19批次，不合格项目高度集中在燃烧性能（氧指数）和绝热性能 [2][5][6] - 具体不合格项目包括：燃烧性能分级B1(C)级氧指数、绝热性能、导热系数、热阻、表观密度偏差、压缩强度等 [5][6] - 涉及产品主要为各类聚苯乙烯泡沫塑料（EPS/XPS）保温板、复合保温板，生产厂家集中在河北省内，如保定、沧州、廊坊、唐山等地 [5][6] (三) 贵金属首饰（制品） - 共抽查贵金属首饰（制品），检出不合格样品51批次，是本次抽查中不合格批次最多的品类 [4] - 不合格项目主要为“名称”和“印记”标注不规范，部分产品存在珠宝玉石鉴定（材质）不合格的问题 [10][11][12][13] - 抽查发现多个知名或标称知名品牌产品不合格，包括周大金、金嘉福、老庙、中国珠宝、周百福、御纯金、周金生、宝庆银楼等 [10][11][12][13] (四) 无人机 - 共抽查无人机产品，检出不合格样品7批次，不合格项目普遍涉及“电子围栏”和“电磁兼容性” [2][7][8] - 其他不合格项目包括噪声、灯光、感知和避让功能，所有不合格产品均来自线上电商平台店铺，标称生产单位多位于广东汕头等地 [7][8] (五) 学生用品及服装鞋帽 - **学生文具**：检出不合格样品2批次，不合格项目为总挥发性有机物和邻苯二甲酸酯增塑剂含量超标 [9][10] - **学生书包（袋）**：检出不合格样品1批次，不合格项目为缝合强度 [4][10] - **休闲服装**：检出不合格样品6批次 [4] - **羽绒制品**：检出不合格样品4批次 [4] - **皮鞋**：检出不合格样品2批次 [4] (六) 家用电器及电工产品 - **房间空气调节器**：检出不合格样品2批次，不合格项目涉及电气安全（对触及带电部件的防护、接地措施）、能效（额定制冷量、消耗功率、能效等级）及电磁兼容（端子骚扰电压）等多个核心指标 [9][10] - **开关插座**：检出不合格样品3批次，不合格项目为标志、尺寸检查及结构问题 [8] - **储水式电热水器**：检出不合格样品1批次，不合格项目为能效等级 [8][9] - **快热式电热水器**：检出不合格样品1批次，不合格项目为接地措施 [9] - **加湿器**：检出不合格样品1批次，不合格项目涉及电气安全（对触及带电部件的防护、电气间隙等）和机械强度 [9] - **液体加热器（即热式饮水机）**：检出不合格样品1批次，不合格项目为接地措施、螺钉和连接 [9] - **织物蒸汽机（挂烫机）**：检出不合格样品3批次，不合格项目涉及“非正常工作”和“结构”安全测试 [9] (七) 其他工业及消费品 - **危险化学品包装物（容器）**：检出不合格样品1批次，不合格项目为耐液压性 [2][6] - **轴承**：检出不合格样品1批次，不合格项目为径向游隙 [2][7] - **防火涂料**：检出不合格样品1批次，不合格项目为耐火性能 [2][7] - **气体报警器**：检出不合格样品2批次，不合格项目均为低温试验 [2][7] - **非金属密封制品（橡胶止水带）**：检出不合格样品2批次，不合格项目均为臭氧老化 [2][7] - **除尘产品（滤袋/滤料）**：检出不合格样品4批次，不合格项目包括断裂强力、透气度偏差、断裂伸长率等物理性能指标 [2][7] - **卡式炉（便携式户外烧烤炉）**：检出不合格样品1批次，不合格项目为耗气量准确度 [2][8] - **水暖毯**：检出不合格样品1批次，不合格项目为输入功率和电流 [9] - **剃须刀**：检出不合格样品2批次，不合格项目为辐射骚扰和结构 [10] - **湿巾**：检出不合格样品4批次 [4]

核心观点 - 洛阳市及宜阳县在过去一年经济顶压前行、向新向优发展，综合实力稳步提升，产业发展提质升级，城乡融合步伐加快 [1] - 宜阳县被要求聚力落实“1+2+10+6”工作部署，以开创高质量发展高效能治理新局面，并奋力实现一季度良好开局 [2] 产业发展部署 - 公司需做强先进制造业，发挥区位交通、产业基础、园区配套优势，做大做强航空装备、轴承、休闲食品等主导产业 [2] - 公司将加快延链补链强链，推动规上工业企业数字化改造全覆盖，以构建现代化产业体系 [2] - 行业将推动文旅产业高质量发展，发展文化体验游、山水生态游、乡村休闲游、康养度假游 [2] - 公司将擦亮洛水昌谷、花果山等旅游名片，目标把文旅产业打造成为支柱产业、民生产业、幸福产业 [2] 乡村振兴与基层治理 - 公司将建设宜居宜业和美乡村，大力发展辣椒、中药材等特色富民产业 [2] - 公司将持续开展农村人居环境整治，并强化党建引领基层高效能治理，以扎实推进乡村全面振兴 [2] 风险防控与工作落实 - 公司将有力有效防化重点领域风险，兜牢基层“三保”底线，以确保社会大局安全稳定 [2] - 公司将扎实推动重点工作落实，奋力实现一季度良好开局 [2]

公司治理与股东会安排 - 公司将于2026年2月25日召开2026年第一次临时股东会，会议将采用现场投票与上海证券交易所网络投票系统相结合的方式进行表决 [2][3] - 本次股东会审议的议案中，议案1涉及关联股东回避表决，关联股东包括张峰、王学勇、俞越蕾、上海阿杏投资管理有限公司-阿杏格致13号私募证券投资基金、浙江五洲新春集团控股有限公司 [6] - 股东会股权登记日为2026年2月24日，股东可通过现场、信函或传真方式在指定时间地点完成会议登记 [10][12][13] 关联交易一：委托经营管理协议 - 公司与关联方衢州中浙控股有限公司签署协议，受托对中浙高铁轴承有限公司进行为期2年的生产、经营及管理 [18][20][29] - 委托管理事项包括派驻经营管理团队、制定生产经营及采购销售计划、设置内部管理机构等，但需由中浙高铁董事会决策的事项除外 [25][27][28] - 本次交易为关联交易，不涉及资产权属转移，公司通过提供管理服务收取费用，旨在提升合作效率与拓展业务资源 [18][33] 关联交易二：合资设立子公司 - 公司及子公司浙江新春宇航轴承有限公司与关联方中浙高铁轴承有限公司共同出资设立合资公司，注册资本为人民币6，000万元 [37][40][48] - 出资结构为：新春宇航出资2，700万元（占比45%）、五洲新春出资1,200万元（占比20%）、中浙高铁以实物出资2,100万元（占比35%） [41][48] - 合资公司主营业务为高端装备、科技工业等专用领域特种轴承的研发、制造和销售，旨在发挥资源协同效应，发展高端轴承市场 [40][46][51] 关联交易三：增加日常关联交易预计 - 公司拟增加2026年度日常关联交易预计额度7，030万元，该事项尚需提交股东会审议 [54][55] - 新增关联交易主要涉及向关联方中浙高铁销售及采购商品、设备或服务，以及向关联自然人丁明华控制的企业出租闲置土地 [56][57][59] - 截至2025年9月30日，关联方中浙高铁总资产为36，716.03万元，净资产为30，095.95万元，2025年1-9月营业收入为3，981.22万元，净利润为-10，766.82万元 [56] 董事会决议与战略授权 - 公司第五届董事会第十次会议审议通过了上述三项关联交易议案及关于召开临时股东会的议案 [65][66][71] - 董事会同时通过议案，授权董事长及其指定人员在向特定对象发行股票过程中，根据簿记建档情况对发行价格进行调整，以确保发行成功 [69] - 公司2025年度向特定对象发行股票已获得中国证监会注册批复（证监许可〔2025〕2964号） [69]

公司股价与交易表现 - 截至2026年2月5日收盘，万达轴承股价报收于101.3元，较前一交易日下跌1.77% [1] - 公司最新总市值为46.09亿元 [1] - 当日股价开盘103.12元，最高103.6元，最低101.0元，成交额达5012.26万元，换手率为1.56% [1] 公司权益分派方案 - 公司2025年第三季度权益分派方案已获股东会审议通过，以总股本45,502,968股为基数，向全体股东每10股派发现金红利2.100000元人民币 [1] - 本次权益分派共计派发现金红利9,555,623.28元 [1] - 权益登记日为2026年2月11日，除权除息日为2026年2月12日，现金红利将于除权除息日直接划入股东资金账户 [1] - 个人股东及投资基金根据持股期限适用差别化个税政策，合格境外投资者按10%税率代扣代缴所得税 [1]