行业投资评级 - 看好机器人行业 [2] 核心观点 - 机器人产业链正处于密集资本化阶段 头部机器人公司如宇树科技 乐聚 云深处等陆续在A股或港股申报材料或接受上市辅导 已上市公司如优必选 越疆等借助资本平台进一步布局 一批公司如追觅 七腾 智元等选择与现有上市公司平台合作实现控制权变更 [2] - 密集资本化现象背后的原因包括 一是机器人产业链处于从0到1的过程 运营对资本消耗极大 二是机器人当前处于2026年量产前夜的状态 量产加速阶段需要资本 产业 政策三者叠加 三是当下监管和政策环境友好 未来1到2年是绝佳的资本化窗口 [2] - 融资通道打开加速催化商业化落地 核心堵点资本开支将加大 随着密集资本化运作 资金投放 研发增强 产业化落地及场景开拓这四个要素正快速推进 资本化动作会加速这四个方向的落地与推进 [2] - 在此背景下 2026年有望在多个此前未实现商业化的领域达成商业闭环 机器人商业化迭代进程大致分为三个阶段 从工业用 商业用 最终走向家用 [2] 受益环节与赛道 - 2026年机器人产业化背景下 受益的环节主要包括四个赛道 [2] - 机器人本体赛道 头部本体和零部件公司在A股 港股上市将催化板块发展 资本市场可分享其远期成长红利 [2] - 机器人零部件和模组赛道 长三角 珠三角具备制造业基础的上市公司入局 支撑机器人公司实现周产千台乃至万台的放量 分享产业红利 [2] - 偏软的技术赛道 如大模型 世界模型 数据及灵巧手等垂直领域 优质创业项目或独角兽公司可能与上市公司联动 产生并购类投资机会 [2] - 机器人应用赛道 原有业务具备强客户粘性和可用场景的上市公司 与成熟本体公司联动 有望在垂直领域推出爆款功能性产品 [2] 建议关注标的 - 建议关注机器人板块投资机会 [2] - 标的层面 建议关注T链核心标的 恒立液压 浙江荣泰 三花智控 拓普集团 恒勃股份 万向钱潮 伟创电气 五洲新春 金沃股份 [2] - 国产链 美湖股份 卧龙电驱 雷迪克 [2] - 整机 优必选 越疆 极智嘉等 [2] 重点公司估值数据 - 优必选 2026年1月20日收盘价144.7港元/股 2026年预测每股收益为-1.3元/股 [3] - 越疆 2026年1月20日收盘价39.3港元/股 2026年预测每股收益为-0.1元/股 2027年预测每股收益为0.1元/股 对应2027年预测市盈率为534.9倍 [3] - 极智嘉-W 2026年1月20日收盘价29.1港元/股 2026年预测每股收益为0.2元/股 对应2026年预测市盈率为105.0倍 [3] - 恒立液压 2026年1月20日收盘价114.9元/股 2026年预测每股收益为2.5元/股 对应2026年预测市盈率为46.0倍 [3] - 浙江荣泰 2026年1月20日收盘价114.7元/股 2026年预测每股收益为1.2元/股 对应2026年预测市盈率为93.5倍 [3] - 三花智控 2026年1月20日收盘价57.9元/股 2026年预测每股收益为1.2元/股 对应2026年预测市盈率为48.0倍 [3] - 拓普集团 2026年1月20日收盘价82.1元/股 2026年预测每股收益为2.2元/股 对应2026年预测市盈率为38.0倍 [3] - 恒勃股份 2026年1月20日收盘价164.8元/股 2026年预测每股收益为1.8元/股 对应2026年预测市盈率为94.0倍 [3] - 万向钱潮 2026年1月20日收盘价19.5元/股 2024年预测每股收益为0.3元/股 对应2024年预测市盈率为67.8倍 [3] - 伟创电气 2026年1月20日收盘价99.9元/股 2026年预测每股收益为1.6元/股 对应2026年预测市盈率为62.8倍 [3] - 五洲新春 2026年1月20日收盘价85.5元/股 2026年预测每股收益为0.5元/股 对应2026年预测市盈率为170.8倍 [3] - 金沃股份 2026年1月20日收盘价81.5元/股 2026年预测每股收益为1.0元/股 对应2026年预测市盈率为83.1倍 [3] - 美湖股份 2026年1月20日收盘价37.8元/股 2026年预测每股收益为0.8元/股 对应2026年预测市盈率为46.2倍 [3] - 卧龙电驱 2026年1月20日收盘价47.3元/股 2026年预测每股收益为0.7元/股 对应2026年预测市盈率为64.1倍 [3] - 雷迪克 2026年1月20日收盘价56.8元/股 2026年预测每股收益为1.7元/股 对应2026年预测市盈率为33.7倍 [3]

公司主营业务与财务预测 - 公司成立于2011年，主营业务为轴承套圈的研发、生产与销售，产品包括球类、滚针类和滚子类等，应用领域广泛涉及交通运输、工程机械、家用电器、冶金等行业 [1] - 公司已成为舍弗勒、斯凯孚、恩斯克、恩梯恩、捷太格特等全球大型轴承企业的供应商 [1] - 根据公告，2025年公司归母净利润预计为0.46-0.52亿元，同比增长76.00%-98.96% [1] - 预计公司2025-2027年分别实现营收13.37亿元、16.59亿元、20.82亿元，归母净利润0.50亿元、1.12亿元、1.78亿元 [2] 绝缘轴承套圈新业务 - 公司创新开发绝缘轴承套圈，旨在通过在内圈装配形成绝缘层以有效阻止电流通过轴承，防止轴承电腐蚀，延长轴承使用寿命，且制造成本低 [1] - 该产品可广泛应用于新能源汽车、变频空调、工业变频电机等领域 [1] - 围绕新能源汽车、变频空调、工业变频电机三块应用领域，公司均已开展相关送样和验证等工作 [1] - 公司已完成第一条年产200万件绝缘轴承套圈的生产线建设工作 [1] 丝杠零部件新业务与海外拓展 - 公司布局丝杠核心零部件，产品为螺母、滚柱和主丝杠等，行星滚柱丝杠凭借高精度、高刚性、高可靠性的优势，广泛应用于机器人、新能源汽车、航空航天、工业自动化等领域 [2] - 公司计划建设的年产50万套丝杠对应的螺母、滚柱和主丝杆生产线已基本到位 [2] - 公司加速海外业务拓展，2025年12月18日，泰国副总理接见公司总经理及关联方董事长，就两家企业在泰投资建厂、打造行星滚柱丝杠及配件生产基地事宜深入洽谈 [2]

公司业绩与增长预测 - 2025年业绩中枢同比预增87% [1] - 2026年将迎来产业化，整机及零部件有望爆发式增长 [1] 公司融资与资本开支 - 收到中国证监会出具的同意定增的批文，将在未来12个月内启动发行 [1] - 定增募资总额不超过7.21亿元 [1] - 募集资金拟投入轴承套圈智能智造生产基地改扩建、锻件产能提升等项目 [1] 公司技术与业务 - 技术领先，研发配套能力强劲 [1] - 与舍弗勒、斯凯孚、恩斯克、恩梯恩、捷太格特等全球大型轴承企业建立了长期、稳定的合作关系 [1] - 产品远销全球 [1] - 丝杠、绝缘轴承套圈有望打开空间 [1] 行业与市场地位 - 轴承套圈市场规模大 [1] - 行业集中度较低 [1] - 公司的市场占有率仍具备进一步提升的空间 [1]

投资评级 - 维持“买入”评级 [7][9] 核心观点 - 报告认为公司2025年业绩预告超预期，主业轴承套圈业务盈利能力有望迎来拐点，同时新业务丝杠和绝缘轴承套圈有望打开长期成长空间，驱动未来几年业绩高速增长 [2][4][5][6][7] 业绩与近期事件 - **2025年业绩预告**：预计实现归母净利润0.46-0.52亿元，同比增长76%-99%，中枢为0.49亿元，同比增长87% [2] - **2025年第四季度业绩**：预计实现归母净利润0.09-0.15亿元，同比增长81%-207%，中枢为0.1亿元，同比增长144% [2] - **定增获批**：公司收到中国证监会同意定增批文，拟募资不超过7.21亿元，用于轴承套圈智能智造生产基地改扩建、锻件产能提升等项目 [3] - **泰国投资进展**：2025年12月18日，泰国副总理接见公司总经理，就公司在泰投资建厂、打造行星滚柱丝杠及配件生产基地等事宜进行洽谈 [3] 主营业务（轴承套圈）分析 - **市场地位**：公司与舍弗勒、斯凯孚、恩斯克等全球大型轴承企业长期合作，产品远销全球，在市场规模大、集中度低的轴承套圈行业中，市场占有率有提升空间 [4] - **盈利能力历史与拐点**：2018-2024年，公司销售净利率从9.5%下降至2.3%，销售毛利率从21.3%下降至13.2%，同期固定资产总额从0.8亿元提升至6.5亿元，增幅约734% [4] - **盈利反转驱动**：随着工序整合完成和产能利用率提升，公司盈利能力有望恢复甚至超过历史高点，2025年上半年销售净利率已同比提升1.5个百分点 [4] 新业务成长空间 - **丝杠业务（人形机器人）**： - **行业前景**：人形机器人预计2026年迎来产业化，预计2030年中美制造业、家政业人形机器人需求超过3000亿元，其中灵巧手、行星滚柱丝杠、减速器等核心零部件2030年市场空间超过1000亿元，2025-2030年复合增速约为141% [5] - **公司定位**：人形机器人丝杠相关业务与公司主业重合度高，公司卡位螺母（不含内螺纹）、滚柱等丝杠零部件环节 [5] - **绝缘轴承套圈业务**： - **产品创新**：公司独立创新开发“绝缘轴承内套圈”，解决电腐蚀问题，应用于新能源车和变频空调 [6] - **市场空间**：预计2026年全球绝缘轴套市场规模约1.38亿元，2030年达69.07亿元，复合增速166% [6] - **进展**：产品送样、验证、产线建设工作有序推进 [6] 盈利预测与估值 - **收入预测**：预计2025-2027年收入分别为12.7亿元、15.6亿元、18.4亿元，同比增长11%、23%、18% [7] - **归母净利润预测**：预计2025-2027年归母净利润分别为0.49亿元、1.05亿元、1.67亿元，同比增长89%、113%、58%，2024-2027年复合增速为85% [7] - **估值**：对应2025-2027年市盈率（PE）分别为215倍、101倍、64倍 [7] - **财务数据摘要**：2024年营业收入11.46亿元，归母净利润0.26亿元 [9]

公司高新技术企业资质更新 - 公司已通过高新技术企业重新认定 证书编号GR202533008185 发证日期为2025年12月19日 有效期为三年 [1] - 本次认定系原高新技术企业证书有效期满所进行的重新认定 [1] 公司税收优惠政策 - 公司自通过高新技术企业认定起连续三年可继续享受国家关于高新技术企业的相关税收优惠政策 即按15%的税率缴纳企业所得税 [1] - 该事项不影响公司目前适用的企业所得税税收优惠政策 不会对公司经营业绩产生重大影响 [1]

公司动态 - 金沃股份于2025年12月19日通过高新技术企业重新认定，证书编号为GR202533008185，有效期三年 [1] - 本次认定系公司原高新技术企业证书有效期满所进行的重新认定 [1]

公司资质与认定 - 浙江金沃精工股份有限公司通过了高新技术企业的重新认定，证书编号为GR202533008185，发证日期为2025年12月19日，有效期为三年 [1] - 本次认定系公司原高新技术企业证书有效期满所进行的重新认定 [1] 财务与税收影响 - 公司自通过高新技术企业认定起连续三年可继续享受国家关于高新技术企业的相关税收优惠政策，即按15%的税率缴纳企业所得税 [1] - 该事项不影响公司目前适用的企业所得税税收优惠政策，不会对公司经营业绩产生重大影响 [1]

新策略 - 公司通过高新技术企业重新认定，编号GR202533008185[1] - 发证日期2025年12月19日，有效期三年[1] - 认定起连续三年按15%税率缴纳企业所得税[1]

公司2025年度业绩预告 - 公司预计2025年净利润为4600万元至5200万元，同比增长76.00%至98.96% [1] - 公司预计2025年扣除非经常性损益后的净利润为4156万元至4756万元，同比增长66.04%至90.01% [1]

（文章来源：证券日报） 证券日报网讯 1月15日，金沃股份发布公告称，公司预计2025年归属于上市公司股东的净利润盈利4600 万元至5200万元，同比增长76.00%至98.96%，营业收入预计12.4亿至12.5亿元，同比增长8.16%至 9.03%。 ...