股价与融资交易 - 11月21日股价下跌1.10%，成交额1.36亿元 [1] - 当日融资买入1308.77万元，融资偿还1958.11万元，融资净卖出649.34万元 [1] - 融资融券余额合计2.96亿元，融资余额占流通市值的4.17%，处于近一年80%分位的高位水平 [1] - 融券余量为0股，融券余额为0元，但分位水平超过近一年90%，处于高位 [1] 股东结构与机构持仓 - 截至9月30日股东户数为9346户，较上期增加8.46% [2] - 人均流通股9456股，较上期增加5.18% [2] - 十大流通股东中，鹏华碳中和主题混合A基金持股365.87万股，相比上期减少127.63万股，位列第四大流通股东 [3] 财务业绩 - 2025年1-9月实现营业收入9.30亿元，同比增长10.56% [2] - 2025年1-9月归母净利润3734.32万元，同比增长74.83% [2] 公司分红与基本信息 - A股上市后累计派现1.02亿元，近三年累计派现3992.77万元 [3] - 公司成立于2011年6月14日，于2021年6月18日上市，主营业务为轴承套圈的研发、生产和销售 [1] - 主营业务收入构成中，轴承套圈占比95.72%，其他业务占比4.28% [1]

核心观点 报告核心观点聚焦于人工智能算力基础设施、储能产业链、新能源政策及光伏市场动态、以及特定公司的业绩与扩张[3] 具体来看，人工智能领域因谷歌Gemini 3.0即将发布而备受关注，驱动对高端PCB、光模块等硬件需求，同时国产通信接口IP赛道因并购事件显现投资机会[5] 储能产业需求爆发推动锂电材料价格大幅上涨，供应紧张局面预计持续[11] 新能源领域获得政策支持，两部委发文促进消纳，而光伏产业链中游价格普遍承压下行[12][20] 金沃股份展现出盈利能力修复和产能扩张的积极态势[18] 通信行业 - 谷歌Gemini 3.0或于近期发布，其展示的复杂任务处理能力表明AI算力需求持续快速增长，谷歌云TPUv7的部署将拉动高端PCB、1.6T光模块、800G AEC等基础设施需求[5] - 和顺石油拟收购奎芯科技，后者2024年营收1.93亿元，100%股权估值不高于15.88亿元，其产品覆盖UCIe、HBM等协议接口IP，是国产AI算力产业链中具备高稀缺性的赛道[5] - 全球接口IP市场在2024年达到23.7亿美元，占所有IP市场的28%，国产通信接口IP赛道受益于AI芯片出货提升、Chiplet渗透率提升、带宽增加及国产替代多重因素[5] - 建议关注谷歌链（如中际旭创、新易盛）和通信接口IP（如和顺石油、芯原股份）相关公司[5] 化学原料与新材料行业 - 储能产业需求爆发，带动电解液关键原料六氟磷酸锂价格从2025年7月的5万元/吨底部大幅上涨至11月17日的16万元/吨，涨幅超3倍，市场供应紧张可能持续至2026年[11] - 电解液添加剂VC（碳酸亚乙烯酯）价格涨至6万元/吨，较底部上涨超30%，新建产能周期约12个月，预计2026年均价有望达到10万元/吨[11] - 新材料指数本周上涨0.32%，跑赢创业板指3.33%，其中电池化学品板块涨幅达13.83%[11] - 投资建议关注六氟磷酸锂产业链企业（如天际股份、天赐材料）和VC相关企业（如华盛锂电、海科新源）[11] 电力设备及新能源行业 - 政策层面，国家发改委、能源局下发指导意见，目标到2030年满足全国每年新增2亿千瓦以上新能源消纳需求[12] - 公司动态方面，特斯拉计划扩建得州工厂用于Optimus人形机器人，年产能规划达1000万台；宇树科技已完成IPO辅导[12] - 光伏产业链价格方面，多晶硅价格持稳，而硅片、电池片、组件价格普遍下降，例如182mm N型硅片均价降至1.30元/片，周环比下降3.7%[12][13] - 投资建议关注BC新技术、供给侧、光储、电力市场化等多个方向，推荐爱旭股份、隆基绿能、阳光电源等公司[14] 光伏产业链价格跟踪 - 多晶硅价格保持稳定，致密料均价为52.0元/kg，颗粒硅均价为50.0元/kg，11月国内产量预计环比下降约14%[20] - 硅片价格继续下降，182mm N型硅片均价降至1.28元/片（周环比-1.5%），210mm N型硅片均价降至1.60元/片（周环比-1.8%），企业执行减产计划[20] - 电池片价格结构性下降，182mm N型电池片均价为0.295元/W（周环比-1.7%），下游组件企业降低开工率导致需求下降[23] - 组件价格整体持稳但HJT组件价格出现下降，210mm N型HJT组件价格为0.780元/W（周环比-6.0%），11月国内组件排产预期下降[23] 金沃股份公司点评 - 金沃股份2025年前三季度营收9.30亿元，同比增长10.56%，归母净利润3734.32万元，同比增长74.83%[18] - 第三季度毛利率为15.45%，同比提升1.03个百分点，净利率为3.75%，同比提升0.73个百分点，盈利能力持续修复[18] - 公司持续推进产能扩张，定增拟募资不超过7.21亿元用于新增年产5.4亿件轴承套圈及3.3万吨锻件产能，并积极布局丝杠零部件和绝缘轴承套圈等新业务[18][19] - 预测公司2025-2027年归母净利润分别为0.51亿元、0.93亿元、1.72亿元，同比增长95.4%、82.4%、85.0%[19]

投资评级 - 报告对金沃股份（300984.SZ）维持“增持-A”的投资评级 [3][6] 核心观点 - 公司盈利能力不断修复，并持续推进产能扩张 [3] - 短期看，新项目逐步进入量产阶段将驱动业绩持续增长，人形机器人零部件领域有望实现较快突破 [6] - 中长期看，在电动汽车高压化趋势下，公司有望凭借绝缘轴承套圈等产品进一步打开增长空间 [6] - 预测公司2025年至2027年归母净利润将实现高速增长，分别为0.51亿元、0.93亿元、1.72亿元，同比增长95.4%、82.4%、85.0% [6] 市场表现与基础数据 - 截至2025年11月18日，公司收盘价为60.58元，年内最高价与最低价分别为92.50元和23.20元 [2] - 公司总市值为74.68亿元，流通A股市值为46.93亿元 [2] - 截至2025年9月30日，公司基本每股收益为0.30元，每股净资产为8.42元，净资产收益率为3.60% [2] 近期财务业绩 - 2025年前三季度公司实现营收9.30亿元，同比增长10.56%；实现归母净利润3734.32万元，同比增长74.83% [3] - 2025年第三季度单季营收达3.16亿元，同比增长15.98%；实现归母净利润1187.40万元，同比增长44.25% [4] - 2025年第三季度毛利率为15.45%，同比提升1.03个百分点；净利率为3.75%，同比提升0.73个百分点，盈利能力有所修复 [4] 业务进展与战略布局 - 公司国际化战略深入推进，产品已进入欧洲、美洲、亚洲等多个国际市场，并通过在香港和新加坡设立子公司完善全球销售网络 [5] - 产能扩张方面，“高速锻件智能制造项目”已于2025年4月竣工投产，“轴承套圈热处理生产线建设项目”预计2025年12月完工 [5] - 公司发布定增计划，拟募资不超过7.21亿元，用于新增年产5.4亿件轴承套圈产能、新增年产3.3万吨锻件生产能力及补充流动资金 [5] - 公司积极布局丝杠零部件和绝缘轴承套圈两大新产品线，丝杠螺母加工产线已建成，绝缘轴承套圈正处于送样验证和产线建设阶段 [5] 财务预测与估值 - 预测公司2025年至2027年营收分别为13.26亿元、16.61亿元、20.98亿元，同比增长15.7%、25.3%、26.3% [6][7] - 预测公司2025年至2027年每股收益（EPS）分别为0.41元、0.76元、1.40元，对应市盈率（PE）分别为147倍、80倍、44倍 [6] - 预测公司毛利率将持续改善，从2025年的13.7%提升至2027年的18.8%；净资产收益率（ROE）从2025年的5.4%显著提升至2027年的14.4% [7]

业绩总结 - 报告期各期公司营业收入分别为104436.40万元、98847.57万元、114645.91万元和93003.30万元[19] - 报告期各期归母净利润分别为4528.31万元、3770.78万元、2613.59万元和3734.32万元[21] - 2025年1 - 9月归母净利润较上年同期上升74.83%[21] - 2025年1 - 9月公司对前五大客户的销售收入占营业收入的比例为88.84%[17] - 2025年1 - 9月境外销售收入占当期主营业务收入的比例为42.98%[23] - 2020年至2025年1 - 9月公司主营业务毛利率分别为21.76%、15.83%、12.61%、11.49%、12.61%和14.38%[20] 募投项目 - 本次向特定对象发行股票募集资金总额不超过72051.00万元，拟投资于三个项目[11][178] - 轴承套圈智能智造生产基地改扩建项目拟投入40543.00万元，达产后新增年产5.4亿件轴承套圈产能[11][24][185] - 锻件产能提升项目拟投入9893.00万元，达产后新增年产3.3万吨锻件产能[11][24] - 补充流动资金21615.00万元[11] - 募投项目达产后新增折旧摊销金额为4208.96万元[25] - 轴承套圈智能智造生产基地改扩建项目税后内部收益率为13.67%，投资回收期为8.26年（含建设期3年）[26] - 锻件产能提升项目税后内部收益率为21.91%，投资回收期为6.55年（含建设期3年）[26] 股权结构 - 截至2025年9月30日，郑立成持股16079112股，持股比例13.04%[36] - 截至2025年9月30日，杨伟持股12633587股，持股比例10.25%[36] - 截至2025年9月30日，赵国权持股12059334股，持股比例9.78%[36] - 截至2025年9月30日，郑小军持股10910824股，持股比例8.85%[36] - 截至2025年9月30日，衢州同沃投资管理合伙企业（有限合伙）持股6380599股，持股比例5.18%[36] - 截至2025年9月30日，叶建阳等6位股东合计持股72570538股，占比58.87%[37] - 截至募集说明书签署日，郑立成等五人合计直接持股46.59%，通过同沃投资、衢州成伟控制6.88%的股份，合计控制53.47%的股份[41] 产品与研发 - 公司主要产品为球类、滚针类和滚子类三大类轴承套圈产品[104] - 2024年公司开展螺母、滚柱等丝杠零部件开发生产，进行绝缘轴承套圈研发送样[105] - 2025年上半年螺母加工产线安装完成，滚柱和主丝杠产能建设有序进行[105] - 公司绝缘轴承套圈送样验证及产线建设有序推进[105] - 截至2025年9月30日，公司拥有82项已授权专利，其中发明专利3项，实用新型专利77项，外观设计专利2项[140] 未来展望 - 未来3 - 5年公司要保持轴承套圈行业领先，开拓国内外市场，增强客户粘性[147][148] - 公司将加大丝杠业务投入，推进绝缘轴承套圈业务[149] - 公司不断完善技术研发创新体系，开发高品质、高技术含量及高附加值产品[150] - 公司重视人才引进和培养，打造稳定、有战斗力、高素质的人才队伍[151] - 公司将提升管理水平，建立完善内部控制等机制，优化管理流程[153] 其他 - 公司成立于2011年6月14日，上市时间为2021年6月18日，注册资本为12326.8602万元[35] - 公司属于“通用设备制造业”中的“轴承、齿轮和传动部件制造”[51] - 公司建立合格供应商制度，采购按需求申请、评审、采购、跟踪、验收、付款流程执行[114] - 2025年1 - 9月公司主要产品轴承套圈产量64075.12万件、销量62416.50万件，产销率97.41%[130] - 2025年1 - 9月公司采购钢管金额21058.25万元，占采购总额比例34.23%[132] - 2025年1 - 9月公司采购锻件金额23812.39万元，占采购总额比例38.70%[132] - 截至2025年9月30日，房屋建筑物账面原值30359.81万元，账面价值26084.44万元，成新率85.92%[138] - 截至2025年9月30日，机器设备账面原值60510.84万元，账面价值43885.53万元，成新率72.53%[138] - 截至本募集说明书签署日，公司及子公司拥有三块不动产权，土地使用权面积分别为23641.00平方米、94567.00平方米、102352.00平方米[137][139] - 截至本募集说明书签署日，公司及子公司拥有三项房屋所有权，面积分别为1379.09平方米、1974.82平方米、726.55平方米[139]

公司基本信息 - 公司注册资本为12326.8602万元[7] 业绩数据 - 2025年1 - 9月营业收入为93003.30万元，2024年度为114645.91万元，2023年度为98847.57万元，2022年度为104436.40万元[11] - 2025年1 - 9月净利润为3734.32万元，2024年度为2613.59万元，2023年度为3770.78万元，2022年度为4528.31万元[11] - 2025年1 - 9月加权平均净资产收益率为3.81%，2024年度为3.74%，2023年度为5.43%，2022年度为6.91%[12] - 2025年1 - 9月公司对前五大客户销售收入占营业收入比例为88.84%[14] - 2025年1 - 9月经营活动产生现金流量净额为3957.84万元，2024年度为5096.25万元，2023年度为13857.75万元，2022年度为7071.93万元[10] - 2020年至2025年1 - 9月公司主营业务毛利率分别为21.76%、15.83%、12.61%、11.49%、12.61%和14.38%[17] - 2025年1 - 9月公司境外销售收入占当期主营业务收入的比例为42.98%[20] - 最近三年公司现金分红金额分别为3840.00万元、2679.54万元、1313.24万元，占当期归属于上市公司股东净利润的比例分别为84.80%、71.06%、50.25%[22] 资产数据 - 2025年9月30日资产总额为154979.28万元，2024年12月31日为139158.66万元，2023年12月31日为129002.56万元，2022年12月31日为124587.24万元[11] - 2025年9月30日资产负债率（合并）为33.03%，2024年12月31日为34.64%，2023年12月31日为45.62%，2022年12月31日为45.49%[12] - 截至2025年9月30日，公司存货账面价值为29059.43万元，占当期总资产比例为18.75%[15] - 截至2025年9月30日，公司发出商品占存货余额比例为22.90%[15] 募投项目 - 募投项目达产将新增年产5.4亿件轴承套圈产能和新增年产3.3万吨锻件产能[24] - 募投项目达产年新增折旧摊销金额为4208.96万元，进入稳定年后前五年每年新增折旧摊销占公司未来预计收入比重为1.71% - 1.75%，占未来预计利润总额比重为20.94% - 21.47%[25] - 轴承套圈智能智造生产基地改扩建项目税后内部收益率为13.67%，投资回收期为8.26年（含建设期3年）；锻件产能提升项目税后内部收益率为21.91%，投资回收期为6.55年（含建设期3年）[26] 发行股票 - 本次向特定对象发行股票为境内上市人民币普通股（A股），每股面值为人民币1.00元[33] - 发行对象不超过35名（含本数）[35] - 发行价格不低于定价基准日前二十个交易日公司股票交易均价的80%[36] - 发行数量不超过本次发行前公司总股本的30%[38] - 募集资金总额不超过72051.00万元（含本数）[39] - 轴承套圈智能智造生产基地改扩建项目拟投资45960.00万元，本次拟投入募集资金40543.00万元[40] - 锻件产能提升项目拟投资14031.00万元，本次拟投入募集资金9893.00万元[41] - 补充流动资金拟投资21615.00万元，本次拟投入募集资金21615.00万元[41] - 发行对象认购的股份自发行结束之日起六个月内不得转让[42] - 发行相关决议的有效期为自公司股东会审议通过之日起十二个月[45] 时间节点 - 截至2025年4月2日，广发证券股权衍生品业务部自营账户持有30641股发行人股票[50] - 2025年4月18日，公司第三届董事会第三次会议审议通过本次发行相关议案[60] - 2025年5月7日，公司2025年第二次临时股东会审议通过本次发行相关议案[62] - 2025年9月25日，公司第三届董事会第十次会议审议通过本次发行方案相关修订事项议案[61] 合规情况 - 公司最近一年财务会计报告被出具标准无保留意见审计报告[72] - 公司现任董事、高级管理人员最近三年未受到中国证监会行政处罚，最近一年未受到证券交易所公开谴责[72] - 公司控股股东、实际控制人最近三年不存在严重损害上市公司利益及投资者合法权益的重大违法行为[72] - 公司最近三年不存在严重损害投资者合法权益及社会公共利益的重大违法行为[72] 保荐相关 - 保荐机构为广发证券股份有限公司，法定代表人为林传辉[92] - 保荐代表人是杨玉国、李姝[92] - 持续督导时间为本次发行结束当年剩余时间及以后2个完整会计年度[89] - 督导发行人完善防止控股股东等违规占用资源、董高损害利益、保障关联交易公允合规等制度[89] - 督导发行人履行信息披露义务，审阅相关文件[89] - 持续关注发行人募集资金专户存储、投资项目实施等承诺事项[89] - 持续关注发行人为他人提供担保等事项并发表意见[89] - 保荐机构通过多种方式开展持续督导工作，对违法违规等行为督促纠正或报告[91] - 保荐机构可要求发行人通报信息，列席有关会议，对违法违规事项发表公开声明[91] - 发行人协调相关方配合保荐工作，督促其他证券服务机构协助[91]

公司基本情况 - 公司注册资本为12326.8602万元[12] 股权结构 - 截至2025年9月30日，有限售条件流通股占比37.15%，无限售条件流通股占比62.85%[13][14] - 截至2025年9月30日，前十名股东持股合计占比58.87%[14] - 截至2025年4月2日，广发证券持有30,641股发行人股票[20] 财务数据 - 2025年1 - 9月营业收入93,003.30万元[18] - 2025年9月30日资产总额154,979.28万元[19] - 2025年9月30日流动比率1.43，速动比率0.80，资产负债率33.03%[23] - 2025年基本每股收益0.30元，稀释每股收益0.30元[23] - 2025年加权平均净资产收益率3.81%[23] - 2025年1 - 9月经营活动现金流量净额3,957.84万元[18] - 2025年1 - 9月投资活动现金流量净额 - 13,052.66万元[18] - 2025年1 - 9月筹资活动现金流量净额9,253.82万元[18] 发行情况 - 公司向特定对象发行股票已获内部批准，尚需中国证监会同意注册[41] - 发行对象不超过35名，发行价格不低于定价基准日前二十个交易日均价80%[54][56] - 发行对象认购股份6个月内不得转让[57] - 发行股票数量不超过发行前总股本30%[63] - 募集资金总额不超过72,051.00万元[65] 其他情况 - 预计2024 - 2030年我国轴承市场规模年复合增长率10.8%[87] - 公司产品远销20多个国家，是多家全球大型轴承企业供应商[87]

融资进展 - 公司向特定对象发行股票申请于2025年11月12日获深交所审核通过[2] - 2025年11月18日对募集说明书等申请文件内容进行更新和修订[2] - 本次发行尚需获中国证监会同意注册决定方可实施[2]

股票交易与市场情绪 - 11月14日股价微涨0.05%，成交额1.14亿元 [1] - 当日融资买入1655.73万元，融资净买入45.34万元，融资余额达2.96亿元，占流通市值3.95%，处于近一年90%分位的高位水平 [1] - 融券活动在11月14日无交易，但融券余额同样处于近一年90%分位的高位 [1] 股东结构与机构持仓 - 截至9月30日股东户数为9346户，较上期增加8.46%，人均流通股9456股，较上期增加5.18% [2] - 十大流通股东中，鹏华碳中和主题混合A基金为第四大股东，持股365.87万股，较上期减持127.63万股 [2] 财务业绩与分红 - 2025年1-9月营业收入9.30亿元，同比增长10.56% [2] - 2025年1-9月归母净利润3734.32万元，同比增长74.83% [2] - A股上市后累计派现1.02亿元，近三年累计派现3992.77万元 [2] 公司基本情况 - 公司全称为浙江金沃精工股份有限公司，位于浙江省衢州市，成立于2011年6月14日，于2021年6月18日上市 [1] - 主营业务为轴承套圈的研发、生产与销售，轴承套圈业务收入占比95.72% [1]

公司融资进展 - 向特定对象发行股票申请已获得深圳证券交易所上市审核中心审核通过 [1] - 后续尚需获得中国证监会同意注册方可实施 最终结果及时间存在不确定性 [1] - 本次发行募集资金总额不超过72,051万元 [1][2] 募集资金用途 - 募集资金净额拟投资于三个项目 总投资额81,606万元 拟投入募集资金72,051万元 [1][2] - 轴承套圈智能智造生产基地改扩建项目拟投资总额45,960万元 拟投入募集资金40,543万元 [2] - 锻件产能提升项目拟投资总额14,031万元 拟投入募集资金9,893万元 [2] - 补充流动资金拟投入募集资金21,615万元 [2] 发行方案细节 - 发行对象不超过35名 包括符合规定的各类机构投资者及自然人 [2] - 发行价格不低于定价基准日前20个交易日股票交易均价的80% [3] - 发行数量不超过本次发行前公司总股本的30% [3] - 发行对象认购的股份自发行结束之日起6个月内不得转让 [3] 公司股权与控制权 - 郑立成等五位实际控制人合计控制公司53.47%的股份 [4] - 以本次发行股票数量上限测算 不会导致公司控制权发生变化 [4] - 本次发行的保荐机构为广发证券股份有限公司 [4]

公司融资动态 - 金沃股份于2025年11月12日收到深交所上市审核中心出具的关于向特定对象发行股票的审核中心意见告知函 [1] - 深交所上市审核中心认为公司符合发行条件、上市条件和信息披露要求 [1] - 后续深交所将按规定报中国证监会履行相关注册程序 [1]