股权质押 - 郑立成解除质押420万股，占其所持股份26.12%，占总股本3.41%[1] - 截至披露日，郑立成累计质押300万股，占其所持股份18.66%，占总股本2.43%[4] - 截至披露日，股东累计质押300万股，占比4.55%，占总股本2.43%[5] 股东持股 - 截至披露日，郑立成持股1607.9112万股，比例13.04%[4] - 杨伟、赵国权等多位股东具体持股数量及比例[5] 权益分派 - 公司2025年5月15日实施2024年年度权益分派，质押股份数量调整[3]

报告核心观点 - 本周报汇总大制造中观策略组内部每周重要深度报告、重要点评报告与边际变化观点，给出团队核心标的和核心组合，展示上周板块跟踪指数表现、公司深度报告、行业观点、各行业及大制造内部涨跌幅情况等内容 [1] 团队核心标的及核心组合 - 团队核心标的包括华大九天、上海沿浦、浙江荣泰等 [1] - 核心组合有三一重工、徐工集团、山推股份等 [1] 上周板块跟踪指数表现 - 截至2025/07/18，上周表现最好的五大板块跟踪指数为通信（申万）（+8%）、医药生物（申万）（+4%）、汽车（申万）（+3%）、机械设备（申万）（+3%）、国防军工（申万）（+2%） [2] - 截至2025/07/18，上周大制造板块跟踪指数中表现最好的三大指数为长江锂电设备指数（+5%）、汽车零部件（申万）（+4%）、汽车（申万）（+3%） [2] 上周公司深度报告 旭光电子 - 国产真空器件领军者，可控核聚变、电子材料打开增长空间，行业评级看好（维持） [2] - 可控核聚变布局兆瓦级大功率电子管，2024 - 2027E营收CAGR约35%，兆瓦级电子管是ICRH核心器件，公司是国内兆瓦级电子管头部供应商，还可应用于广播电视和光刻机等领域 [4] - 电力设备业务深耕真空灭弧室领域，2024 - 2027E营收CAGR约10%，全球真空灭弧室规模预计从2024年的29.3亿美元增长至2029年的37.8亿美元，CAGR约5%；国内需求量从2023年的超500万只预计增长至2028年的760万只，CAGR约9%，国内产业集中度较高、CR2约60%，该业务2024年占营收54%，2022 - 2024年CAGR达12% [4][5] - 军工业务布局“弹、机、舰”领域，受益于国防开支预算持续提升，精密结构件24年营收占军工业务营收58%，嵌入式计算机系统24年占42%，该业务2024年占营收23%，2022 - 2024年CAGR达22% [5] - 电子材料业务是国内氮化铝材料领军者，受益于国产替代，公司具有全产业链规模化生产能力，德山化工占全球氮化铝市场75%份额，该业务2024年占营收5%，2022 - 2024年CAGR达86% [5] - 预计公司2025 - 2027年营业收入为19.5、23.9和30.3亿元，2024 - 2027年CAGR为24%；2025 - 2027年归母净利润为1.7、2.1和2.7亿元，2024 - 2027年CAGR为39%，对应PE为73X、58X、44X（截至2025年7月14日） [5] 麦迪科技 - 国内医疗信息化龙头，携手优必选/华为共拓康养机器人百亿赛道 [5] - 核心逻辑为光伏剥离迎盈利拐点、智慧医疗新品放量、布局康养机器人 [5] - 公司是急危重症场景医疗信息化龙头，医信板块毛利率远高于同业，测算24年末公司医信产品覆盖约60%三甲医院（最新约65%），医信板块毛利率超70%，较同业高10pct以上 [5] - 光伏板块出表，2025年一季度公司业绩扭亏并创历史新高 [5] - 医疗信息化产业升级，预计国内医疗软件行业24 - 29年CAGR为11.5%，“全链路数据互联 + AI大模型”推动医信产业升级，公司已有卡位，如与华为联合发布全场景智能化生命通道信息平台、联合华为开发急危重症大模型一体机、完成AED急救无人机首飞 [5] - 协同华为、优必选等头部厂商，共谋康养机器人百亿市场落地，已开启康养机器人百人试用计划，行业受政策加码、老年人护理需求增长驱动，中期有百亿级市场，公司有数据采集、医院/养老机构渠道入口优势 [5] - 预计25 - 27年公司归母净利润分别为0.62、0.83、1.24亿元，同比扭亏、+34.7%、+47.9%，PE倍数分别为83、62、42倍（数据截至2025年7月18日），公司估值水平低于同业总体均值，看好公司发展 [5] 上周行业观点 - 机械行业总投资约1.2万亿元的雅鲁藏布江下游水电工程开工，工程机械内外双驱 [3] - 国防行业军贸引领战略重估，中东等地区订单值得期待 [3] 上周重点公司点评 中际联合 - 中报业绩预告超预期，预计2025年上半年归母净利润同比增长78% - 114% [6] - 风电高空安全作业设备龙头，国内风电高景气 + 海外及多领域拓展打开成长空间，国内风电市场需求向上，产品单机价值量提升，海外市场拓展有望带来增量业绩空间，产品向多领域拓展，新兴领域推出多款新品，物料输送机、爬塔机有望成为拳头产品 [6] - 预计2025 - 2027归母净利润为5.0、6.2、7.4亿，同比增长60%、23%、20%，CAGR = 21%，2025年7月14日收盘价对应PE为13、11、9倍 [6] 中船防务 - 中报业绩预告超预期，预计2025年上半年归母净利润同比增长213% - 268% [6] - 船舶行业换船周期、环保政策、产能紧张，共促行业周期景气向上，周期景气上行，多船型下单需求上行，船厂盈利能力改善，新增订单增速或将放缓，但船价有望持续上行，集团船舶总装资产整合有序推进，竞争格局改善，效率提升可期 [6] - 预计2025 - 2027年归母净利润约9.0、16.6、27.0亿元，同比增长139%、84%、63%，2025年7月14日收盘价对应PE为44、24、15X，PB为2.1、1.9、1.7X [6] 金沃股份 - 公司发布2025年半年度业绩预告，2025上半年预计实现营收6.1 - 6.2亿元，同比增长7% - 9%；预计实现归母净利润0.25 - 0.29亿元，同比增长90% - 121%，业绩中枢为0.27亿元，同比增长106% [6] - 公司发布定增预案，聚焦升级产能、完善国际化布局等事宜，2025年4月18日发布预案，限售期6个月，募集资金拟投入轴承套圈智能智造生产基地改扩建、墨西哥生产基地建设、锻件产能提升等项目 [8] - 公司为技术领先、研发配套能力强劲的轴套龙头，丝杠、绝缘轴套等有望构建新增长极，人形机器人行业爆发在即，丝杠业务有望放量，绝缘轴套应用前景广阔 [8] - 预计公司2025 - 2027年收入为13、17、21亿元，同比增长16%、25%、27%；归母净利润为0.60、0.86、1.27亿元，同比增长131%、42%、48%，24 - 27年复合增速为69%，对应PE为125、88、59倍（截止2025年7月16日） [8] 重点公司盈利预测 - 报告给出华大九天、上海沿浦、浙江荣泰等多家公司的市值、24EPS、25EPS（E）、26EPS（E）、24PE、25PE、26PE、ROE（2024）等盈利预测数据 [11]

公司基本情况 - 公司全称为浙江金沃精工股份有限公司，证券简称金沃股份，证券代码300984，成立于2011年6月14日，注册资本12,326.8602万元 [10] - 公司注册地址为浙江省衢州市柯城区航埠镇凤山路19号，于2021年6月18日在深圳证券交易所上市 [10] - 公司主营业务为轴承制造及销售，涵盖轴承套圈研发、生产和销售，产品最终应用于交通运输、工程机械、家用电器等领域 [33] 股权结构与实际控制人 - 公司实际控制人为郑立成、杨伟、赵国权、郑小军、叶建阳五人，合计控制公司53.47%股份 [11] - 截至2025年3月31日，前十名股东合计持股59.29%，其中郑立成直接持股13.01% [11] - 实际控制人于2018年10月签署《一致行动协议》，并于2025年6月续签，协议执行情况良好 [11] 行业概况 - 全球轴承市场呈现寡头垄断格局，八大跨国轴承企业市场份额合计超过75% [17] - 中国轴承市场规模持续增长，2023年行业营业收入达2,750亿元，预计2024年将超过3,000亿元 [17] - 行业专业化分工趋势明显，国际轴承企业将部分核心工序外包，促进零部件供应商业务体量扩大 [19] 公司市场地位 - 公司已进入舍弗勒、斯凯孚、恩斯克等全球大型轴承企业供应链体系 [28] - 2023年公司轴承套圈销量6.53亿件，市场占有率约1.19% [29] - 主要竞争对手包括五洲新春、海宁上通优必胜轴承等企业 [30] 业务模式与产品 - 产品分为球类、滚针类和滚子类三大类轴承套圈 [33] - 采用专业化生产模式，专注于轴承套圈制造环节 [33] - 2024年前五大客户销售收入占比达89.49%，客户集中度较高 [4] 技术研发优势 - 公司为高新技术企业，拥有完整的研发体系和专业研发团队 [31] - 通过ISO9001、IATF16949等质量管理体系认证 [32] - 多次获得舍弗勒、斯凯孚等客户授予的"优秀供应商"称号 [32] 募投项目情况 - 本次拟募集资金9.5亿元，用于多个项目建设 [1] - 包含墨西哥生产基地建设项目等境外投资 [7] - 募投项目建成后将新增固定资产折旧，可能对公司业绩产生影响 [6]

公司融资进展 - 金沃股份于2025年7月16日收到深交所出具的《关于受理向特定对象发行股票申请文件的通知》[1] - 深交所核对后认为申请文件齐备并决定受理[1] - 本次发行尚需通过深交所审核及中国证监会注册程序[1] 后续流程说明 - 公司需根据审核进展及时履行信息披露义务[1] - 最终能否通过审核及具体时间存在不确定性[1]

业绩相关 - 2024年公司对前五大客户销售收入占比89.49%[17] - 2024年境外销售收入占主营业务收入比例40.71%[20] - 2023年全国轴承行业营收2582亿，产量275亿套[92] - 2023年公司轴承套圈销量6.53亿件，市占率1.19%[92] - 2024年1 - 3月轴承套圈产量18654.16万件，销量19693.92万件，产销率105.57%[130] - 2024年钢管采购金额29399.37万元，占比37.38%；锻件采购金额32800.00万元，占比41.70%[132] - 2025年1 - 3月电力采购量1798.14万千瓦时，采购额1061.89万元，均价0.59元/千瓦时[135] - 2025年1 - 3月水采购量2.61万吨，采购额5.01万元，均价1.92元/吨[135] - 2025年1 - 3月钢管采购量7280吨，采购额6214.67万元，均价8536.64元/吨[136] - 2025年1 - 3月锻件采购量7999吨，采购额7787.01万元，均价9734.98元/吨[136] 用户数据 - 公司已成为舍弗勒、斯凯孚等全球大型轴承企业供应商并建立长期合作[91] - 产品出口至欧洲、北美洲、南美洲与亚洲等地[91] 未来展望 - 未来3 - 5年保持轴承套圈行业领先，国内推进新装备研发和技改，国外推进海外设厂和深化国际合作[149] - 加大丝杠业务投入，推进绝缘轴承套圈测试验证和批量化生产[150] - 完善技术研发创新体系，开发高品质产品[151] - 重视人才引进和培养，提升管理水平[152][153] 新产品和新技术研发 - 2024年开展螺母、滚柱等丝杠零部件开发生产及绝缘轴承套圈研发送样[105] 市场扩张和并购 - 墨西哥生产基地建设项目可拓展北美市场，深化国际合作，完善海外布局[172] 其他新策略 - 本次向特定对象发行股票募资不超95000.00万元，用于四个项目[11][14] - 发行对象不超35名，发行数量不超发行前总股本30%[9][10] - 发行价格不低于定价基准日前二十个交易日公司股票交易均价80%[10] - 发行对象认购股份6个月内不得转让[12] - 募投项目新增产能若不能消化，公司存在市场风险[21] - 募投项目建成后新增折旧可能影响盈利[22] - 募集资金涉及境外投资项目，实施可能受当地政策影响[23] - 2025年5月，杨伟受让同沃投资1.5798%合伙份额，郑小军受让1.7553%合伙份额[37] - 2025年5月，公司以87549002股为基数，每10股转增4股，总股本增至123268602股[37] - 公司控股股东和实际控制人为郑立成等五人，合计控制公司53.47%股份[39] - 截至2025年3月31日，前十名股东合计持股52324464股，持股比例59.29%[33][34] - 截至2025年3月31日，郑立成持股11485080股，持股比例13.01%[33] - 截至2025年3月31日，杨伟持股9023991股，持股比例10.23%[33] - 截至2025年3月31日，赵国权持股8613810股，持股比例9.76%[33] - 截至2025年3月31日，郑小军持股7793446股，持股比例8.83%[33] - 截至2025年3月31日，衢州同沃投资管理合伙企业持股4557571股，持股比例5.16%[33] - 截至2025年3月31日，叶建阳持股4101814股，持股比例4.65%[34] - 截至2025年3月31日，黄泽丰持股2375900股，持股比例2.69%[34] - 截至2025年3月31日，衢州成伟企业管理有限公司持股1502496股，持股比例1.70%[34] - 截至2025年3月31日，上海涌耀私募投资基金合伙企业持股1443582股，持股比例1.64%[34] - 截至2025年3月31日，上海祥禾涌原股权投资合伙企业持股1426774股，持股比例1.62%[34] - 截至2025年3月31日，郑立成直接和间接持有公司股份1296.64万股，占比14.69%[46] - 郑立成累计质押公司股份300万股，占其直接和间接持股总数23.14%，占公司股份总数3.40%[46] - 截至2025年3月31日，房屋建筑物账面原值29941.14万元，账面价值26377.90万元，成新率88.10%[138] - 截至2025年3月31日，机器设备账面原值52934.63万元，账面价值38767.69万元，成新率73.24%[138] - 截至募集说明书签署日，公司及子公司拥有多项不动产权[137][139] - 截至2025年3月31日，公司拥有7项对主要业务有重大影响的商标[142] - 截至2025年3月31日，公司共拥有79项已授权专利，其中发明专利3项，实用新型专利74项，外观设计专利2项[142]

公司资本与股权结构 - 公司注册资本为12326.8602万元[13] - 截至2025年3月31日，有限售条件流通股占比34.86%，无限售条件流通股占比65.14%[14][15] - 截至2025年3月31日，前十名股东持股合计占比59.29%[15] - 截至2025年4月2日，广发证券自营账户持有30,641股发行人股票[21] - 截至发行保荐书签署日，五人合计控制公司53.47%的股份[60] 筹资与派现情况 - 2021年6月IPO筹资净额为31758.27万元[17] - 2022年10月可转债筹资净额为30284.92万元[17] - 首发后累计派现金额为10232.78万元[17] 财务数据 - 2025年1 - 3月营业收入29,599.69万元，2024年度为114,645.91万元[19] - 2025年1 - 3月净利润1,231.09万元，2024年度为2,613.59万元[19] - 2025年1 - 3月经营活动现金流量净额1,245.18万元，2024年度为5,096.25万元[19] - 2025年3月31日资产总额143,066.33万元，负债总额41,464.37万元[20] - 2025年3月31日流动比率1.68，资产负债率28.98%，基本每股收益0.14元[24] 发行相关 - 2025年6月26日内核会议通过公司证券发行上市[34] - 2025年4 - 5月，董事会、股东会审议通过向特定对象发行A股股票议案[39][40] - 本次发行已获内部批准授权，尚需深交所审核和证监会注册[42] - 本次发行股票为A股，溢价发行，发行对象不超过35名[44][45][55] - 发行价格不低于定价基准日前二十日均价80%，股份6个月内不得转让[57][59] - 本次发行股票数量不超发行前总股本30%，募集资金不超95000万元[64][67] - 募集资金用于“轴承套圈智能智造生产基地改扩建项目”等，27000万元补充流动资金[53][67] 经营风险与市场情况 - 原材料价格波动、客户集中、存货占比高、境外销售占比40.71%等存在风险[68][69][70][73] - 预计2024 - 2030年我国轴承市场规模年复合增长率10.8%[82] - 募投项目存在产能消化、折旧、实施、募资不足、回报摊薄等风险[75][76][77][79][81] 服务机构与保荐人 - 聘请广发证券等作为本次发行相关服务机构[85] - 广发证券杨玉国和李姝负责保荐工作，江懿涵为协办人[88] - 杨玉国和李姝符合保荐业务相关要求[88][89]

融资进展 - 公司2025年7月16日收到深交所受理向特定对象发行股票申请文件通知[2] - 发行股票需通过深交所审核并获中国证监会同意注册，结果和时间不确定[2]

公司基本情况 - 公司注册资本为12326.8602万元[7] 业绩数据 - 2025年1 - 3月经营活动现金流量净额为1245.18万元，2024年为5096.25万元，2023年为13857.75万元，2022年为7071.93万元[10] - 2025年3月31日资产总额为143066.33万元，2024年为139158.66万元，2023年为129002.56万元，2022年为124587.24万元[11] - 2025年1 - 3月营业收入为29599.69万元，2024年为114645.91万元，2023年为98847.57万元，2022年为104436.40万元[11] - 2025年3月31日流动比率为1.68，2024年为1.74，2023年为2.25，2022年为2.67[12] - 2025年3月31日资产负债率（合并）为28.98%，2024年为34.64%，2023年为45.62%，2022年为45.49%[12] - 2024年公司对前五大客户销售收入占比为89.49%[14] - 截至2024年12月31日，公司存货账面价值为27151.96万元，占当期总资产比例为19.51%[15] - 2025年1 - 3月净利润为1231.09万元，2024年为2613.59万元，2023年为3770.78万元，2022年为4528.31万元[11] - 2025年1 - 3月加权平均净资产收益率为1.26%，2024年为3.74%，2023年为5.43%，2022年为6.91%[12] - 2024年公司境外销售收入占当期主营业务收入的比例为40.71%[17] 特定对象发行股票情况 - 发行对象不超过35名（含本数）[31][69] - 发行价格不低于定价基准日前二十个交易日公司股票交易均价的80%[32][71] - 发行数量不超过本次发行前公司总股本的30%[34][78] - 募集资金总额不超过95,000.00万元（含本数）[35][81] - 认购股份限售期为发行结束之日起六个月[37][73] - 发行相关决议有效期为自公司股东会审议通过之日起十二个月[40] - 已获内部批准及授权，尚需深交所审核通过并经中国证监会同意注册[56] - 每股面值为1元，发行条件和价格相同，同股同权[58] 风险提示 - 主营业务毛利率处于较低水平，存在进一步下降风险[16] - 境外市场销售占比高，若实施贸易保护政策，境外销售收入和经营业绩可能下滑[17] - 募投项目新增产能可能无法充分消化，新增折旧可能影响公司业绩，境外项目实施存在风险[20][21][22] - 本次发行需经深交所审核和证监会注册，存在审批和发行风险[24][25] - 发行后短期内公司每股收益等财务指标可能下降，股东即期回报存在被摊薄风险[27] 其他 - 截至2025年4月2日，广发证券股权衍生品业务部自营账户持有30,641股发行人股票[44] - 2025年4月18日，发行人第三届董事会第三次会议审议通过本次发行相关议案[53] - 2025年5月7日，发行人2025年第二次临时股东会审议通过本次发行相关议案[54] - 截至2025年3月31日，公司不存在持有金额较大、期限较长的财务性投资的情形[76] - 前次募集资金到位时点为2022年10月，本次发行董事会决议日为2025年4月，间隔超18个月[80] - 募集资金用于补充流动资金的金额为2.7亿元，占比28.42%[81] - 保荐机构将在本次发行结束当年剩余时间及以后2个完整会计年度内对公司进行持续督导[83] - 公司及控股股东、实际控制人最近三年不存在严重损害上市公司利益等重大违法行为，本次发行符合相关规定[77] - 发行人本次发行符合《证券期货法律适用意见第18号》相关规定[80][81] - 截至上市保荐书签署日，郑立成等五人合计控制公司53.47%的股份，本次发行不会导致公司控制权发生变化[74] - 公司最近一年财务报表编制和披露符合规定，财务会计报告被出具标准无保留意见审计报告[65]

发行计划 - 2025年度向特定对象发行A股股票[2] - 2025年第二次临时股东会5月7日召开，同意向不超35名特定投资者发行股票，募资不超9.5亿元[20] - 发行股东会决议有效期自审议通过之日起十二个月，无自动延期条款[20] - 股东会授权董事会全权办理发行相关事宜，授权有效期12个月，若获批有效期延至发行完成日[20][21] - 发行股票为人民币普通股（A股），每股面值1元，每股发行条件和价格相同，权利同等[25] - 发行价格不低于定价基准日前二十个交易日公司股票交易均价的80%[28] - 发行对象认购的股份自发行结束之日起6个月内不得转让[28] 公司概况 - 公司注册资本为1.23268602亿元，股票简称为“金沃股份”，代码为“300984”[24] - 公司系由金沃有限整体变更设立的股份有限公司[30] - 公司具有独立完整的供应、生产、销售及研发系统，业务、资产等方面独立于关联方[31] 其他情况 - 截至报告期末，实际控制人之一郑立成持有的发行人300万股股票存在质押[34] - 截至法律意见书出具日，发行人与关联方关联交易公平合规，不存在同业竞争[37][38] - 除部分未取得权属证书房产外，发行人及其控股子公司主要财产权属完备，使用无限制[40] - 发行人及其控股子公司重大合同内容和形式合法有效，履行无重大法律障碍或风险[43] - 发行人设立至今增资扩股程序、内容合规，未发生合并、分立、减资等行为[44] - 发行人章程制定和修改履行法定程序，现行章程符合规定[46] - 发行人具有健全组织机构，股东会、董事会议事规则合规[47] - 发行人现任董事、高管任职资格符合规定，董监高变化合规[50] - 发行人及其控股子公司主要税种、税率符合要求，税收优惠和财政补贴合法[51] - 发行人生产经营和募投项目符合环保要求，报告期无环保、质量处罚[53] - 发行人本次募集资金投资项目获董事会、股东会批准，符合产业政策[54] - 发行人业务发展目标与主营业务一致，符合法律法规无潜在法律风险[57] - 截至法律意见书出具日，发行人及其相关主体无重大诉讼、仲裁及行政处罚案件[58]

财务审计与报表 - 审计认为公司2024年度财务报表按企业会计准则编制，公允反映财务状况等[2] - 财务报表经董事会于2025年4月11日决议批准报出[38] 资产负债情况 - 2024年末资产总计13.92亿元，较2023年增长7.87%[1] - 2024年末负债合计4.82亿元，较2023年减少18.08%[17] - 2024年末所有者权益合计9.09亿元，较2023年增长29.67%[17] 收入利润数据 - 2024年主营业务收入为109,447.37万元[4] - 2024年营业收入为11.46亿元，同比增长16%[19] - 2024年净利润为2613.59万元，同比下降31%[19] 现金流量情况 - 2024年经营活动现金流量净额为5096.25万元，同比下降63%[20] - 2024年投资活动现金流量净额为 - 1.02亿元，亏损扩大[20] - 2024年筹资活动现金流量净额为3438.55万元，由负转正[20] 具体资产变动 - 2024年货币资金为3449.82万元，较2023年减少32.58%[1] - 2024年应收账款为2.74亿元，较2023年增长18.81%[1] - 2024年固定资产为6.47亿元，较2023年增长37.38%[1] 会计政策与核算 - 公司以持续经营为基础编制2024年财务报表[40] - 公司以人民币为记账本位币[46] - 公司在客户取得商品或服务控制权时确认收入[105] 税费相关 - 公司增值税税率为13%，企业所得税税率有15%、25%、23.2%等[125] - 2024年各项税费合计发生额6,586,966.76元，上期为5,285,355.99元[185] 股份与权益变动 - 股份总数期初76,800,362股，期末84,770,615股[172] - 资本公积中股本溢价期末638,200,121.45元，较期初增加[175] - 未分配利润期末168,524,841.85元[180]