业绩总结 - 本次募投项目研发支出总投入15582.24万元，费用化支出2597.04万元，占比16.67%，资本化支出12985.20万元，占比83.33%[52] - 前次募投项目研发支出总投入12722.41万元，费用化支出4361.11万元，占比34.28%，资本化支出8361.30万元，占比65.72%[52] 用户数据 - 公司现有八大战略客户，包括中石油、中石化等[38] - 公司XBRL应用产品在超100家保险公司广泛应用[38][42] - 2024年公司将中国中化、中煤能源孵化成为战略客户[38] 未来展望 - 2024 - 2025年金融行业监管规则密集迭代，相关政策于2024年7月、2025年7月施行[42] - 2024年5月工信部发布指南推动工业软件全面更新换代[39] 新产品和新技术研发 - 云湖平台研发升级项目集中于4个技术平台优化和3个技术平台新增[44] - 本次募投国产ERP功能扩展建设项目新增适配Oracle替代体系等[48] - 2022年度简易程序募投国产ERP集团财务核心产品研发项目进行顶层设计重塑[48] 市场扩张和并购 无 其他新策略 - 本次募投项目拟使用募集资金用于国产ERP功能扩展等建设项目[25][26][27] - 公司建立了研发项目管理体系、财务核算体系，对募投项目支出单独归集、核算[25][26][27] - 本次向不特定对象发行可转换公司债券申请于2025年4月24日获深交所受理[59] 项目对比 - 本次募投项目研发支出资本化率为83.33%，高于现有同类项目64.94%[7] - 本次募投项目费用化支出和资本化支出金额分别为2597.04万元、12985.20万元，现有同类项目为5002.87万元、9265.09万元[9][19] - 本次募投项目拟资本化开始时间距开始研发投入6个月，现有同类项目为7个月[9] - 本次募投项目建设期3年，现有同类项目建设期2年[10] - 本次募投项目资本性支出合计17471.76万元，占总投资比例为71.92%，两个现有同类项目资本性支出占比52.20%[13][18] - 本次募投项目开发支出拟资本化开始时间较现有同类项目提前1个月[22] - 本次募投项目资本性支出构成比现有同类项目多项目场地投入[22] 项目详情 - 国产ERP功能扩展建设项目总投资额8529.61万元，资本性支出5914.29万元，占比69.34%[11] - 数智化金融风险管理系列产品建设项目总投资额4915.81万元，资本性支出3336.57万元，占比67.87%[12] - 云湖平台研发升级项目总投资额10847.85万元，资本性支出8220.90万元，占比75.78%[13] - 国产ERP集团财务核心产品研发项目总投资额9988.86万元，资本性支出4675.55万元，占比46.81%[18] - 技术平台优化提升建设项目总投资额8266.30万元，资本性支出4854.48万元，占比58.73%[18] 人员情况 - 现有同类项目国产ERP集团财务核心产品研发项目中产品经理/项目经理3人，耗用工时24个月，人均工资2.86万元/月/人，薪酬总计206.01万元[17] - 现有同类项目核心产品研发项目小计人数124人，技术平台优化提升建设项目小计人数118人[19] 技术成果 - 截至2024年12月31日，公司已拥有400余项软件著作权[25][26][27] - 公司形成20余项软件著作权，“XBRL智能大数据服务平台”位列试点示范企业及项目[41] - 2024年“技术平台优化提升建设项目”研发结项，云湖平台软件著作权位列山东省首版次高端软件名单目录[45] 合规情况 - 公司本次募投项目研发费用符合会计准则和公司资本化制度相关规定[47] - 保荐人和发行人会计师核查认为本次募投项目研发支出资本化率83.33%合理[57] - 公司自查暂无重大舆情，保荐人核查认为公司自申请受理以来无重大舆情或媒体质疑[59][61] - 公司本次发行申请文件信息披露真实、准确、完整，无应披露未披露事项[61]

研发支出与资本化 - 本次募投项目研发支出资本化率为83.33%，高于现有同类项目64.94%[5] - 本次募投项目费用化支出和资本化支出分别为2597.04万元、12985.20万元[5] - 本次募投项目资本性支出合计17471.76万元，占总投资比例为71.92%[10] - 现有同类项目费用化支出和资本化支出分别为5002.87万元、9265.09万元，资本化支出比例为64.94%[15][16] - 本次募投项目研发支出资本化率高于同行业类似项目平均值81.85%[35][36] - 本次募投项目研发支出总投入15582.24万元，费用化支出占比16.67%，资本化支出占比83.33%[49] - 前次募投项目研发支出总投入12722.41万元，费用化支出占比34.28%，资本化支出占比65.72%[49] 项目投资与周期 - 国产ERP功能扩展建设项目总投资额8529.61万元，拟使用募集资金8529.61万元[9][21] - 数智化金融风险管理系列产品建设项目总投资额4915.81万元，拟使用募集资金4915.81万元[9][23] - 云湖平台研发升级项目总投资额10847.85万元，拟使用募集资金10847.85万元[10][24] - 国产ERP集团财务核心产品研发项目总投资额9988.86万元[13][14] - 技术平台优化提升建设项目总投资额8266.30万元[14] - 现有同类项目总投资额18255.16万元[14] - 本次募投项目计划建设期间为3年，报告期内同类项目建设期为2年[5][6] - 前次募投项目实施周期为2年，本次募投项目建设周期为3年[48] 用户数据 - 公司现有ERP产品已拓展八大战略客户，2024年新增中国中化、中煤能源[38] - 公司XBRL应用产品在100余家保险公司广泛应用[38][41] 新产品与新技术研发 - 国产ERP项目产品在适配Oracle EBS、拓展金融行业和增加供应链管理模块方面功能扩展[21] - 数智化金融项目产品是XBRL产品在满足监管政策下的拓展和迭代[22] - 云湖平台研发升级项目集中于4个技术平台优化和3个技术平台新增[43] - 智能体开发平台基于DeepSeek等大模型进行研发升级[43] - 应用开发平台新增支持全代码开发模式等功能[43] - 企业级流程引擎新增在审批流基础上融合业务流等功能[43] - RPA机器人运营管理平台基于AI大模型进行增强训练[43] - 预测优化大模型平台建立时间序列预测等模型[43] 其他 - 截止2024年12月31日，公司拥有400余项软件著作权[21][23][24] - 公司经过20多年深耕软件行业，培养了复合型人才队伍[24] - 公司将满足五项条件并取得项目资本化申请资料审议通过作为研发支出资本化开始时点[20] - 公司将项目达到预定用途经鉴定委员会验收转为无形资产作为研发支出资本化结束时点[20] - 2024 - 2025年金融行业监管规则处于密集迭代期[42] - 《银行保险机构操作风险管理办法》《保险资产风险分类暂行办法》分别于2024年7月、2025年7月施行[42] - 2024年9月，普联OSP集成平台软件V5.0进入山东省首版次高端软件（第八批）名单目录[44] - 2023年，公司在原OSP技术平台一期建设项目基础上形成现有云湖平台[44] - 2024年“技术平台优化提升建设项目”研发结项，现有云湖平台进一步优化完善，其软件著作权位列山东省首版次高端软件（第八批）名单目录[44] - 本次募投项目与现有同类项目差异在于需增加项目场地投入[17][18] - 本次募投项目资本化开始时间相距开始研发投入6个月，现有同类项目约7个月[12][15] - 本次募投项目资本化金额测算与现有同类项目对比无重大差异[18] - 本次募投项目拟资本化率高于现有同类项目，因技术、客户、人才、政策条件好，建设内容多、研发周期长[48][50][52] - 本次募投项目研发费用符合会计准则和公司资本化制度的相关规定[45] - 本次募投项目研发支出资本化率测算参考报告期内同类研发项目资本化时点[52]

可转债进展 - 2025年7月7日收到深交所发行可转债第二轮审核问询函[2] - 7月9日披露问询函回复等相关公告[2] - 7月28日披露部分回复补充完善内容[2] 审批情况 - 发行可转债需通过深交所审核并获证监会同意注册批复[3] - 能否通过审核及获批时间不确定[3]

基金业绩表现 - 第二季度基金利润1.22亿元，加权平均基金份额本期利润0.0323元，基金净值增长率为3.73% [3] - 近三个月复权单位净值增长率为15.05%，同类排名34/132；近半年增长率为21.02%，排名16/132；近一年增长率为31.32%，排名24/132；近三年增长率为-0.37%，排名42/127 [4] - 近三年夏普比率为0.2062，同类排名44/129 [9] - 近三年最大回撤为40.03%，同类排名52/129；单季度最大回撤出现在2022年一季度，为23.31% [11] 基金规模与持仓 - 截至二季度末，基金规模为33.41亿元 [3][16] - 近三年平均股票仓位为91.92%，高于同类平均86.11%；2025年一季度末仓位达93.71%，2020年末最低为84.08% [14] - 二季度末十大重仓股包括小米集团-W、紫金矿业、腾讯控股、宁德时代、美的集团、江苏银行、东岳集团、锦波生物、中信证券、招商银行 [19] 基金经理与市场展望 - 基金经理王培和尹为醇共同管理4只基金，近一年均为正收益；中欧成长领航一年持有混合A近一年复权单位净值增长率最高达32.17%，中欧行业成长混合(LOF)A最低为18.11% [3] - 基金管理人认为股市仍处于横盘震荡，但风险偏好良好，人工智能和新消费将带来产业周期新看点 [3]

创业板融资余额变动 - 创业板股最新融资余额为3674.64亿元，环比增加30.28亿元，连续6个交易日增加 [1] - 创业板股两融余额合计3685.68亿元，较上一交易日增加30.20亿元，融资余额3674.64亿元，融券余额11.03亿元环比减少766.52万元 [1] - 535只创业板股融资余额增长，25股增幅超10%，12股降幅超10% [1] 融资余额增幅显著个股 - 三维天地融资余额增幅最大达66.35%，最新融资余额7063.92万元，股价上涨5.30% [1][3] - 福赛科技融资余额增长43.23%至10637.44万元，股价上涨11.54% [1][3] - 上海钢联融资余额增长34.52%至63287.97万元，股价上涨7.52% [1][3] - 锐捷网络融资余额增长33.74%至40764.06万元，股价下跌2.53% [3] - 普联软件融资余额增长32.07%至25467.25万元，股价下跌6.92% [3] 融资余额增幅与市场表现 - 融资余额增幅超10%个股当日平均上涨2.86%，19只上涨，涨幅最高为三川智慧15.27% [2] - 易瑞生物涨幅12.15%，福赛科技涨幅11.54%，拓尔思涨幅6.71% [2][3] - 跌幅居前个股包括普联软件-6.92%、厚普股份-5.85%、霍普股份-3.61% [2] 资金流向 - 融资余额增幅居前个股中，12只主力资金净流入，拓尔思净流入1.55亿元居首 [2] - 易瑞生物净流入8316.98万元，锐捷网络净流入7231.45万元 [2] - 上海钢联净流出4.29亿元，三川智慧净流出3.52亿元，首航新能净流出4143.99万元 [2] 融资余额降幅显著个股 - 探路者融资余额降幅最大达94.06%，最新余额1891.51万元 [4] - 莱美药业融资余额下降22.96%至14149.66万元，股价上涨19.95% [4] - 家联科技融资余额下降21.70%至3997.38万元，股价上涨4.75% [4] - 中颖电子融资余额下降17.66%至66522.47万元，股价微涨0.04% [4] - 中光防雷融资余额下降17.14%至14940.37万元，股价上涨8.77% [4] 行业分布 - 融资余额增幅居前个股集中在计算机、汽车、医药生物行业，如三维天地、福赛科技、易瑞生物 [3] - 融资余额降幅居前个股分布在医药生物、电子、汽车行业，如莱美药业、中颖电子、超捷股份 [4]

新股发行 - 2025年7月14日，山大电力（证券代码301609）发行价格14.66，技源集团（证券代码732262）发行价格10.88[1] 要约收购 - 济川药业（证券代码600566）要约申报期为2025年6月18日至2025年7月17日[1] 股票退市 - 中程退（证券代码300208）、退市锦港（证券代码600190）、退市锦B（证券代码900952）距最后交易日剩余4个交易日，恒立退（证券代码000622）距最后交易日剩余1个交易日，退市九有（证券代码600462）最后交易日为2025年7月14日[1] 异常波动 - *ST紫天（证券代码300280）出现严重异常波动[1] 基金转型 - 东方红睿轩定开（基金代码169103）转型选择期为2025年6月20日至2025年7月17日[4] 可转债上市 - 锡振转债（证券代码111022）上市时间为2025年7月14日，甬矽转债（证券代码118057）上市时间为2025年7月16日[4] 可转债转股价格调整 - 三角转债（证券代码123114）、三诺转债（证券代码123090）转股价格调整生效日期为2025年7月14日，瑞丰转债（证券代码123126）转股价格调整实施日期为2025年7月18日[4] 债券赎回 - 22淮建投（证券代码137672）赎回登记日为2025年8月29日，齐鲁转债（证券代码113065）赎回登记日为2025年8月13日等多只债券有赎回登记安排[5] 债券到期 - 合兴转债（证券代码128071）最后交易日为2025年8月12日，好客转债（证券代码113542）最后交易日为2025年7月28日[5] 债券回售 - 立讯转债（证券代码128136）回售申报期为2025年7月17日至2025年7月23日，煜邦转债（证券代码118039）回售申报期为2025年7月21日至2025年7月25日等多只债券有回售申报安排[5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - TMT板块上周整体跑赢沪深300，细分行业和个股表现有差异，Grok 4系列模型性能创新高，看好大模型及下游垂直领域AI应用投资机会 [3] 根据相关目录分别进行总结 市场周度回顾 - TMT板块内一级行业上周（7/07 - 7/11）涨幅为计算机3.22%、传媒3.11%、通信2.13%、电子0.93%，整体跑赢沪深300（0.82%） [3] - TMT板块内涨幅靠前的三级子行业为大众出版（5.64%）、门户网站（5.55%）、垂直应用软件（5.02%），跌幅靠前的是被动元件（-1.01%） [3] - 电子周涨幅前三标的为新亚电子（31.85%）、*ST宇顺（21.71%）、金安国纪（20.28%） [3] - 计算机周涨幅前三标的为普联软件（44.38%）、大智慧（42.52%）、上海钢联（26.62%） [3] - 传媒周涨幅前三标的为华媒控股（46.99%）、生意宝（15.35%）、中文在线（12.69%） [3] - 通信周涨幅前三标的为恒宝股份（21.13%）、长芯博创（19.84%）、仕佳光子（14.85%） [3] 行业要闻及重点公司公告 行业重要事件 - 7月11日Meta与Oakley联合推出AI眼镜Oakley Meta HSTN Performance开启预售 [14] - 7月期间英伟达发布入门级Blackwell显卡RTX5050将于7月下半月发售，计划开源全球最先进的物理引擎Newton [15] - 7月11日北京联合发布《北京市加快人工智能赋能科学研究高质量发展行动计划（2025—2027年）》，预计到2027年将建成多学科通用的科学基础大模型等 [15] - 7月10日欧盟公布《通用人工智能行为准则》最终版本 [15] - 7月10日智谱旗下GLM - 4.1V - 9B - Thinking排名HuggingFace Trending第一 [15] - 7月10日可灵AI上线可图2.1模型 [15] - 7月10日OpenAI正准备推出一款“开放权重模型” [15] - 7月10日xAI正式发布Grok 4系列模型 [3][15] - 7月10日上海印发《上海城市空间治理领域人工智能应用暨量子城市空间智能建设工作实施方案(2026 - 2027年)》 [15] - 7月9日浙江大学发布深度学习AI模型“女娲CE” [15] - 7月9日Hugging Face发布并开源小参数模型SmolLM3 [16] - 7月7日上海出台17条措施促进软信业发展，优质大模型应用最高给予30%补助 [16] - AI应用侧：7月11日广东全面上线人工智能辅助影像阅片系统；2025上合组织数字经济论坛举行，签署12个数字经济合作项目 [17] - AI算力侧：7月11日英特尔CEO表示将重心转向边缘人工智能，AI智能体是关键增长领域 [20] 公司公告 - 7月10日亚马逊考虑对Anthropic再投资，双方将合作建设全球最大数据中心项目 [22] - 7月10日上海一季度规上人工智能产业规模超1180亿元，同比增长29%，利润增长65%，预计年底全市智算供给能力将超100EFlops [22] - 7月10日台积电将在未来两年内逐步退出氮化镓(GaN)晶圆代工业务 [22] - 7月9日光子芯片公司Arago获2600万美元融资 [22] - 7月8日IBM发布新一代IBM Power服务器——IBM Power11，将于7月25日全面上市 [22] - 7月8日美国5月全球半导体销售额589.8亿美元，同比增长19.8%、环比增长3.5% [22] - 7月8日苹果来自AirPods的收入预计到2026年将同比增长2.4%，超1000亿美元累计收入 [22] - 7月8日CoreWeave同意以全股票交易方式收购Core Scientific，交易价值接近90亿美元 [22] - 7月7日长鑫存储启动上市辅导 [22] - 7月多家公司有股权变动、收购、增资等公告，如银河微电拟投资项目，盛景微子公司拟增资等 [23][24]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 当下计算机行业处于基本面相对混沌期，投资多体现为风险偏好影响市值波动阶段的类主题投资，部分板块活跃度提升属此类；多数大市值龙头公司利润弹性取决于减员降费后需求回暖，出海/saas转型早且收入占比高的公司经营韧性更强；7月投资者对基本面关注度提升，业务经营趋势对市值波动影响权重增加；预计下半年行业表观经营表现可能更好，若宏观需求和企业经营趋势好转，计算机板块经营表现将更好；需注意其他科技成长板块的分流效应 [4][11] - 2025年各细分赛道景气度不同，高景气维持的有AI算力、激光雷达；加速向上的是AI应用；稳健向上的包括软件外包、金融IT等；拐点向上的有教育IT、网安等；底部企稳的有智慧交通、政务IT等；略有承压的是工业软件、医疗IT [4][11] 根据相关目录分别进行总结 本周观点 计算机行业观点 - 7月8日腾讯推出3D生成模型Hunyuan3D - PolyGen，可生成复杂几何模型，采用自回归网格生成框架；7月10日马斯克发布Grok 4，训练量是Grok 2的100倍，在多个测试中表现优异 [4][11] - 宏观上国内高频数据不弱但投资者预期不高，微观上AI与国产替代背景下用户使用意愿强但支付能力弱，产品待突破打磨；投资处于风险偏好影响市值波动阶段，类主题投资短期不能证伪，长期有落地普及可能；大市值龙头公司利润弹性看需求回暖，出海/saas转型早的公司经营独立性强；7月投资者关注基本面，业务经营影响市值波动权重提升；下半年行业表观经营可能更好，若宏观和企业经营好转，计算机板块表现将更好；需注意其他板块分流效应 [4][11] 细分板块观点 |细分板块|景气度|发展情况| | ---- | ---- | ---- | |AI算力|高景气维持|国内外CSP巨头持续高投入，国产替代背景下华为等迎来机遇 [12]| |AI应用|加速向上|国内外AI应用持续落地，海外变现领先，国内在出海、C端等有较好落地 [12]| |激光雷达|高景气维持|极氪9X新车搭载5颗激光雷达，智元机器人演示搭载激光雷达的机器人作业；ADAS行业发展重心向高端化倾斜，Robotics方面国内人形机器人厂商融资并购活跃，激光雷达是“智驾之眼”和“机器人之眼” [12]| |智慧交通|底部企稳|4 - 5月商用车销量同比持平，1 - 4月交通公路建设Capex同比降幅小幅扩张 [12]| |软件外包|稳健向上|传统需求稳定，AI、出海等推动增长 [12]| |金融IT|稳健向上|C端软件受益于高成交量，B端受益于AI等新增量 [12]| |工业软件|略有承压|5月PMI边际企稳，4 - 5月制造业下游Capex增速环比回落，国产替代政策未强化，业绩平淡 [12]| |量子计算|稳健向上|我国建立完整产业链生态，首款超导量子计算测控系统交付；2025年产业规模达115.6亿元，年增长率超30%，未来有望从实验室走向应用，与AI融合是趋势 [12]| |数据要素|稳健向上|受政策催化，从政策驱动向产业落地发展，下半年跨部门数据共享等方面或有更多实践案例，政策将完善数据基础制度 [12]| |EDA|稳健向上|国产化率低，半导体景气与国产替代背景下保持景气，外延整合提供增量 [12]| |出海|稳健向上|软件出海收入占比低潜力大，硬件受益于中国优势，产品和品牌升级 [16]| |信创|稳健向上|政府采购网公示数据显示总中标金额同比激增78%，二季度产业链稳健向上，三季度招标采购或加速，国产化软硬件需求旺盛 [16]| |教育IT|拐点向上|传统教育信息化需求稳定，AI+、学习机等提供增量 [16]| |政务IT|底部企稳|政务信息化受建设节奏影响，下半年项目建设节奏或加快，但半年报表观数据一般 [16]| |安防|底部企稳|国内市场相对稳定有改善迹象，出口和创新业务增长良好 [16]| |网安|拐点向上|半年报表观数据一般，下半年国家安全和关基行业客户需求有望修复，受大国竞合和海外战争等影响，相关建设需求将释放 [16]| |企业服务|拐点向上|主业稳健，Al agent拉动用户付费转化率，提升Arpu值带动增长 [16]| |医疗IT|略有承压|需求端有意愿，但受医保控费下支付能力限制 [16]| |建筑地产IT|底部企稳|建筑行业向精细化管理转变，下游客户数字化和智能化转型需求将逐步修复，相关IT龙头企业开启AI化转型，下半年或推出更多AI化产品方案 [16]| 本周行情回顾 - 2025年7月7日至11日，计算机行业指数（申万）上涨3.22%，跑赢沪深300指数2.40pcts，在31个申万一级行业指数中涨跌幅位居第6位 [13] - 本周计算机板块涨幅前五的公司为普联软件、大智慧、上海钢联、博睿数据、古鳌科技，跌幅前五的公司为*ST汇科、汇金股份、井松智能、瑞晟智能、华如科技 [18] - 7月7日至11日三市股票日均成交额为1.5万亿元，同比上升136.5%，环比上升3.8%；截至7月10日，两融余额为0.9万亿元，同比下降33.9%，环比下降49.06% [20] 重点事件前瞻 - 7月23日第二届AI眼镜产业创新应用高峰论坛将举行，雅视、天键等参会演讲；7月26日至28日2025世界人工智能大会将在上海举办，建议关注相关产业链机会 [25][26]

股价情况 - 公司股票2025年7月10 - 11日收盘价涨幅偏离值累计达31.03%，属异常波动[3] 财报披露 - 公司预约于2025年8月27日披露《2025年半年度报告》[6]

AI应用板块市场表现 - AI应用板块7月10日盘中异动拉升 普联软件开盘后迅速触及涨停板 截至发稿上涨14.72% 换手率达21.22% 全天成交额9.15亿元 [1] - 市场异动与国内外AI技术迭代及行业应用加速落地密切相关 [1] 行业技术动态 - OpenAI旗下ChatGPT近期测试"一起学习"模式 通过协同学习功能提升教育场景适配性 部分用户已可体验该功能 [1] - 国内大模型在输入输出能力上持续优化 AI与教育、影视、游戏等行业融合加速 应用层创新成为资本市场关注焦点 [1] 普联软件资本运作 - 公司7月9日公告显示 向不特定对象发行可转换公司债券的申请已通过第二轮审核 募集资金将重点投向前沿技术研发项目 [1] - 资本运作恰逢AI产业升级关键期 为公司技术迭代提供资金支持 [1] 普联软件技术突破 - 公司智能体开发平台5月15日成功接入DeepSeek大模型并实现商业化应用 支撑智能财务共享、智能司库等企业级AIAgent产品 [2] - 大模型与业务场景深度融合 有效提升企业财务管理智能化水平 垂直领域应用开发能力是构建差异化竞争力的关键 [2] 普联软件业务拓展 - 2024年年报显示战略客户群体持续扩容 新增中国中化、中煤能源等大型央企 客户数量增加且业务覆盖范围拓宽 [2] - "客户结构优化+业务深度延伸"发展模式支撑业绩稳健增长 央企客户数字化、智能化转型需求具有长期性和稳定性 [2]