机构持股概况 - 截至2025年10月28日，共有6个机构投资者持有佳缘科技A股股份，合计持股量为615.08万股，占公司总股本的4.76% [1] - 相较于上一季度，机构持股比例合计下跌了1.01个百分点 [1] 机构投资者构成 - 主要机构投资者包括成都佳多吉商务信息咨询中心(有限合伙)、中国工商银行-广发聚丰混合型证券投资基金、中国农业银行股份有限公司-长城久嘉创新成长灵活配置混合型证券投资基金、BARCLAYS BANK PLC、高盛国际-自有资金、格林泓利增强债券A [1] 公募基金持股变动 - 本期较上一季度持股减少的公募基金为广发聚丰混合A，持股减少占比达0.21% [1] - 本期较上一季度新披露的公募基金有2个，包括长城久嘉创新成长混合A和格林泓利增强债券A [1] - 本期较上一季度未再披露的公募基金共计44个，主要包括大成中证360互联网+指数A、广发优势成长股票A、国新国证新锐A、南方君信灵活配置混合A、富达任远稳健三个月持有混合(FOF)A等 [1] 外资机构持股变动 - 本期较上一季度新披露的外资机构有2家，包括BARCLAYS BANK PLC和高盛国际-自有资金 [2]

核心财务表现 - 2025年第三季度公司营业总收入为2.03亿元，在已披露同业公司中排名第47 [1] - 2025年第三季度公司归母净利润为-956.54万元，在已披露同业公司中排名第43 [1] - 公司摊薄每股收益为-0.07元，在已披露同业公司中排名第47 [4] 盈利能力指标 - 公司最新毛利率为44.55%，较上季度毛利率减少0.90个百分点 [4] - 公司最新ROE（净资产收益率）为-0.73%，在已披露同业公司中排名第42 [4] 现金流与运营效率 - 2025年第三季度公司经营活动现金净流入为-1.22亿元，在已披露同业公司中排名第54，较去年同期经营活动现金净流入减少2799.61万元 [1] - 公司最新总资产周转率为0.13次，在已披露同业公司中排名第51，较去年同期总资产周转率持平，同比较去年同期下降2.04% [4] - 公司最新存货周转率为0.27次，在已披露同业公司中排名第59，较去年同期存货周转率减少0.02次，同比较去年同期下降5.64% [4] 资本结构与股东情况 - 公司最新资产负债率为12.09%，较去年同期资产负债率增加3.45个百分点 [3] - 公司股东户数为1.74万户，前十大股东持股数量为7307.68万股，占总股本比例为56.57% [4] - 前十大股东中，王进持股37.6%，为第一大股东；朱伟华持股8.18%，为第二大股东；朱伟民持股5.47%，为第三大股东 [4]

股价与交易表现 - 10月28日公司股价下跌8.83%，成交额为5.33亿元 [1] - 当日融资买入4562.27万元，融资偿还5343.10万元，融资净卖出780.83万元 [1] - 融资融券余额合计1.96亿元，融资余额占流通市值的3.79%，处于近一年90%分位的高位水平 [1] 融资融券情况 - 融资余额为1.96亿元 [1] - 融券方面，10月28日无融券偿还和卖出，融券余量为0股，融券余额为0元，但融券余额水平超过近一年80%分位 [1] 公司基本概况 - 公司位于四川省成都高新区，成立于1994年8月30日，于2022年1月17日上市 [1] - 主营业务为建筑、交通、公共安全、医疗等领域的建筑智能化信息系统工程研发、设计、制造和服务 [1] - 主营业务收入构成为：信息化综合解决方案66.14%，网络信息安全产品31.39%，技术服务1.83%，其他0.63% [1] 股东与股本结构 - 截至9月30日，股东户数为1.74万户，较上期增加26.00% [2] - 人均流通股为4568股，较上期减少20.64% [2] 财务业绩 - 2025年1月至9月，公司实现营业收入2.03亿元，同比增长4.22% [2] - 2025年1月至9月，归母净利润为-956.54万元，但同比增长46.43% [2] 分红记录 - A股上市后累计派现5259.01万元 [3] - 近三年累计派现1568.48万元 [3] 机构持仓变动 - 截至2025年9月30日，广发聚丰混合A（270005）为第五大流通股东，持股129.97万股，较上期减少27.43万股 [3] - 长城久嘉创新成长混合A（004666）为新进第六大流通股东，持股80.00万股 [3] - 大成中证360互联网+指数A（002236）和广发优势成长股票A（011425）退出十大流通股东之列 [3]

涉及的行业与公司 * 行业：血液透析（血液净化）器械行业，涵盖设备（如透析机、CRRT设备）和耗材（如透析器、灌流器、管路）[1][2] * 公司：山外山、威高血净（确定）、三爱思（三爱三）、宝莱特、天意医疗（天益医疗）、天亿医疗、健帆医疗（建发、建帆）、三星医疗等国产厂商[1][2][4][14] 核心观点与论据 行业增长驱动因素 * 患者需求端：终末期肾病患者数量全球年复合增长率约5%，其中中国约80%-90%患者选择血液透析治疗[2][6][9] * 市场规模：透析机市场2023年规模约30亿元，预计2030年达几十亿元规模 管路市场从十几亿元增长至几十亿元[1][9] * 渗透率提升：中国终末期肾病治疗渗透率偏低，随着医保覆盖比例提升和生活水平改善，渗透率有望提高[1][6][9] * 政策支持：国家要求县级医院配备CRRT设备、血透机和血滤机，推动设备需求 血液灌流与透析联合使用获政策支持，2025年下半年联合收费政策落地预计对行业业绩产生正向推动[12][23] 主要发展趋势 * **国产替代与集采**：集采政策下海外厂商（如费森尤斯）市占率或下滑，国产厂商凭借产品优势和品牌力提升市场份额，例如三星透析器市占率超20%，威高在透析管路市场占据超30%份额[1][4][10][11] * **出海拓展**：出海是突破国内市场天花板的关键方向，国内公司在新兴市场（南美、东南亚）展现潜力 例如三爱思2025年Q1透析机销量海内外基本五五分 宝莱特预计2025年透析机出口数量翻倍 天意医疗接到费森尤斯大单并在泰国建厂，2026年订单落地带来不少于4,000万美元增量[1][3][5][13] * **全产业链打造**：厂商从大单品向全产业链发展以提升竞争力 例如山外山发展自主耗材，其耗材收入占比已超50% 威高血净自研CRRT设备有望未来两年取得成果[1][7][8] * **大单品竞争力**：具备强竞争力单品的公司在集采下仍有提升空间，例如健帆灌流器市占率超80%，三星透析器市占率超20%[1][7][21] 重点公司表现与策略 * **山外山**：2025年上半年收入同比增长近30%，66%收入来自透析机 关键驱动包括设备耗材出海、耗材放量（灌流器、透析器）以及年底新工厂落地提升产能 正在突破欧洲等发达国家市场[15][16][17] * **威高血净（确定）**：2025年上半年收入增长约10%，利润超10% 收购普瑞药包将使其净利润几乎翻倍 2025年海外收入预计增长50%至3亿元左右，未来三年复合增速可达30%以上[18][19][20] * **健帆医疗（建发/建帆）**：2024年总收入26.27亿元，其中血液灌流器收入23亿元，占比超85% 2024年主动降价26%带动销量翻倍，销售收入增长超50% 海外收入占比约2%，计划拓展欧洲及新兴市场[21][24][25] * **三星医疗**：2024年收入增长15%，2025年上半年增长10% 80%以上收入来自血液净化类产品 海外收入占比达三分之一，主要集中在新兴国家[26] * **宝莱特**：监护仪是主要收入来源，占比近80% 计划通过增加监护仪出货量和拓展国际市场提升利润率，并致力于实现自有品牌透析机出货量翻倍[27] * **天亿医疗**：是体外循环管路领域龙头企业，预计2025年实现20%以上收入增长 收购日机装CRT业务将从2026年开始并表，泰国工厂承接费森订单提升产能与盈利能力[28][29] 其他重要内容 * 海外厂商费森尤斯在其本土EMED地区收入仅占总收入不到15%，而山外山境外收入已达总收入近四分之一，且2025年上半年海外收入增长达40%[13] * 血液灌流器市场除肾科外，正逐渐应用于肝病、重症和免疫领域，但这些科室渗透率尚不高[21][24] * 血液净化行业在医疗器械细分板块中景气度较高，市场规模增速达到双位数[2]

财务表现 - 公司前三季度营业收入为2.03亿元，同比增长4.22% [1] - 归属于上市公司股东的净亏损为956.54万元 [1] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净亏损为1077.08万元 [1] - 基本每股亏损为0.07元 [1]

业绩总结 - 2025年前三季度计提减值准备共13,008,086.08元[3] - 本次计提使利润总额减少13,008,086.08元[10] - 本次计提使净利润减少11,038,261.67元[10] - 本次计提使所有者权益减少10,551,917.38元[10] 减值详情 - 信用减值损失小计12,769,851.68元[3] - 资产减值损失小计238,234.40元[3] 其他 - 本次计提无需提交董事会或股东会审议[2] - 公司对金融资产预期信用损失进行估计[5] - 应收账款按存续期预期信用损失计量准备[6] - 存货按成本与可变现净值孰低计量[7]

会议情况 - 佳缘科技第四届董事会第五次会议于2025年10月27日16:00召开[2] - 本次会议应出席董事5名，实际出席5名[2] 议案通过 - 《关于<2025年第三季度报告>的议案》全票通过，同意披露[2][3] - 《关于制定<内部控制制度>的议案》全票通过[4][5]

公司财务表现 - 2025年前三季度公司营收约2.03亿元，同比增长4.22% [1] - 2025年前三季度归属于上市公司股东的净利润亏损约957万元 [1] - 2025年前三季度基本每股收益亏损0.07元 [1] 公司市场数据 - 公司当前收盘价为39.94元 [1] - 公司当前市值约为52亿元 [2] 行业市场环境 - A股市场突破4000点，市场经历十年沉寂后迎来爆发 [2] - 科技板块成为市场主线，重塑市场格局 [2] - 市场开启“慢牛”新格局 [2]

收入和利润表现 - 第三季度营业收入为3589.75万元，同比下降6.54%[5] - 年初至报告期末营业收入为2.03亿元，同比增长4.22%[5] - 营业收入为2.03亿元，同比增长4.2%[19] - 第三季度归属于上市公司股东的净利润为-1503.61万元，亏损同比收窄41.35%[5] - 年初至报告期末归属于上市公司股东的净利润为-956.54万元，亏损同比收窄46.43%[5] - 净亏损为1077.8万元，同比收窄44.1%[20] - 归属于母公司股东的净亏损为956.5万元，同比收窄46.4%[21] - 基本每股收益为-0.07元，同比收窄50.0%[21] 成本和费用 - 营业总成本为2.03亿元，同比下降0.8%[20] - 研发费用为4757.2万元，同比下降2.5%[20] - 年初至报告期末信用减值损失为-1276.99万元，同比减少39.66%[11] 现金流表现 - 年初至报告期末经营活动产生的现金流量净额为-1.22亿元，同比下降29.70%[5] - 经营活动产生的现金流量净额为负122,261,132.04元，较上期的负94,265,030.01元，现金流出压力增大[23] - 经营活动现金流出小计为301,628,745.13元，相比上期的212,886,182.05元，增长约41.7%[23] - 购买商品、接受劳务支付的现金为215,005,129.66元，相比上期的119,836,375.67元，大幅增加约79.4%[23] - 支付给职工及为职工支付的现金为59,008,358.16元，相比上期的56,109,351.55元，增长约5.2%[23] - 支付的各项税费为11,159,044.10元，相比上期的4,205,879.54元，增长约165.3%[23] - 销售商品、提供劳务收到的现金为1.70亿元，同比增长55.5%[22] - 投资活动产生的现金流量净额为负35,169,707.97元，较上期的负47,391,214.60元有所改善[23] - 收到其他与投资活动有关的现金为200,000,000元，相比上期的1,050,000,000元，大幅减少81.0%[23] - 筹资活动产生的现金流量净额为负6,949,528.36元，较上期的负9,080,657.36元，现金流出略有收窄[23] - 现金及现金等价物净增加额为负164,369,140.86元，期末余额为270,601,955.91元[24] 资产和负债状况 - 报告期末货币资金为2.71亿元，较年初下降38.00%[9] - 公司期末货币资金为270,842,801.54元，较期初436,860,691.32元减少38.0%[16] - 报告期末预付款项为1370.33万元，较年初大幅增长249.92%[9] - 公司期末应收账款为422,297,382.77元，较期初395,256,580.12元增长6.8%[16] - 公司期末存货为441,643,621.03元，较期初388,421,516.09元增长13.7%[16] - 公司资产总计为1,490,269,258.41元，较期初1,530,596,654.60元减少2.6%[16] - 公司期末固定资产为217,460,709.43元，较期初200,737,670.01元增长8.3%[16] - 公司期末无形资产为16,604,404.33元，较期初9,980,444.75元增长66.4%[16] - 总负债为1.80亿元，同比下降14.2%[17] - 公司期末短期借款为64,372,475.12元，较期初61,135,402.86元增长5.3%[16] 投资收益 - 年初至报告期末投资收益为106.50万元，同比下降82.73%[11] 合同负债 - 报告期末合同负债为1011.95万元，较年初增长114.48%[9] - 合同负债为1011.9万元，同比增长114.4%[17] 股本变动 - 股本由9226.3万元增加至1.29亿元，同比增长40.0%[17] 股东情况 - 报告期末普通股股东总数为17,391户[13] - 公司第一大股东王进持股比例为37.68%，持股数量为48,671,700股[13] - 股东王进与尹明君为一致行动人，两人合计持有公司37.97%的股权[14] 审计情况 - 公司第三季度财务会计报告未经审计[25]

内部控制制度 二〇二五年十月 佳缘科技股份有限公司 内部控制制度 第一章 总则 佳缘科技股份有限公司 第一条 为加强和规范佳缘科技股份有限公司（以下简称"公司"）内部控 制，提高公司经营管理水平和风险防范能力，保障公司经营管理的安全性和财务 信息的可靠性，提高信息披露质量，依据《公司法》《证券法》《企业内部控制 基本规范》等法律法规及《深圳证券交易所创业板股票上市规则》《深圳证券交 易所上市公司自律监管指引第2号——创业板上市公司规范运作》和《公司章程》 的规定，制定本制度。 第二条 内部控制是由公司董事会、经营管理层和全体员工实施的、旨在 实现控制目标的过程。 第三条 内部控制的目标是合理保证公司经营管理合法合规、资产安全、 财务报告及相关信息真实完整，提高经营效率和效果，促进公司实现发展战略。 第四条 公司建立与实施内部控制，应当遵循下列原则： （一）全面性原则。内部控制应当贯穿决策、执行和监督全过程，覆盖公司 及其控股分子公司的各个业务和事项。 （二）重要性原则。内部控制应当在全面控制的基础上，关注重要业务事项 和高风险领域。 （三）制衡性原则。内部控制应当在治理结构、机构设置及权责分配、业务 流程等方 ...