报告行业投资评级 - 行业评级为强于大市（维持评级），上次评级为强于大市 [6] 报告的核心观点 - 海外算力产业链高景气未受冲击，看好海外算力产业链及AI行业投资机会，积极看好25年成为国内AI基础设施竞赛元年及应用开花结果之年，建议关注AI产业动态及应用投资机会 [3][23] - 政府工作报告纳入“深海科技”，海风25年开始改善，关注海风海缆产业链头部厂商 [3] - 中长期建议重视“AI+出海+卫星”核心标的投资机会，如光模块&光器件、液冷、国产服务器等领域，核心推荐海缆龙头厂商，看好卫星互联网产业后续发展 [3] 根据相关目录分别进行总结 近期重点行业动态以及观点（06.29 - 07.05） AI行业动态 - 英伟达GB300 AI服务器下半年出货，富士康获最大订单，广达等厂商也准备交付，广达GB300服务器预计9月出货，市场对英伟达GPU替代品需求大 [1][11][12] - 亚马逊发布新AI大模型Deep Fleet，部署机器人突破100万，该模型可提升机器人车队出行效率10%，带来诸多好处 [13][14] 5G - A/电信运营商动态 - 6家公司中标中国移动AI服务器集采，标包6规模超32亿元，平均单台AI服务器价格约73万元，浙江华启智慧是新中标厂商，中国移动是大华股份第二大股东 [15][16] - LightCounting报告指出电信运营商希望转型，AI方面表现谨慎，中国运营商推动人工智能和数字化领先，应关注数据中心流量溢出及DWDM网络升级 [17][18] 海上风电行业动态 - 中央财经委员会第六次会议强调推动海洋经济高质量发展，要更加注重创新驱动等“五个更加注重”，加强顶层设计，推动海上风电等产业发展 [20][21][22] 本周行业投资观点 细分行业投资建议 - 人工智能与数字经济：光模块&光器件重点推荐中际旭创等，交换机服务器PCB重点推荐沪电股份等，低估值、高分红关注三大运营商，AIDC&散热重点推荐英维克等，AIGC应用/端侧算力重点推荐广和通等 [4][26] - 通信出海&智能驾驶：海缆光缆重点推荐亨通光电等，出海复苏&头部集中重点推荐华测导航等，智能驾驶建议关注模组&终端等细分领域 [27] - 卫星互联网&低空经济：重点推荐华测导航、海格通信，建议关注铖昌科技等 [6][28][29] 产业趋势及投资逻辑 - 人工智能&数字经济是长期趋势，算力等方向受益，拉动ICT设备等需求；有线网络扩容、云计算基础设施和物联网硬件终端投资迎来景气提升；关注通信+新能源及相关行业应用 [24][25] 板块表现回顾 本周（06.30 - 07.04）通信板块走势 - 通信板块下跌0.16%，跑输沪深300指数1.70个百分点，跑输创业板指数1.66个百分点，其中通信设备制造、增值服务、电信运营均下跌 [30] 本周场个股表现 - 涨幅靠前个股有南凌科技、*ST高鸿、国脉科技等，跌幅靠前个股有有方科技、*ST信通、华脉科技等 [32][34] 下周（07.07 - 07.13）上市公司重点公告提醒 - 涉及三峡新材股东大会召开，奥飞数据等公司分红派息、除权等事件 [33][35] 重要股东增减持 - 太辰光、有方科技、生益科技等多家公司高管或公司进行减持，ST路通有个人增持 [36] 大宗交易 - 最近1个月多家通信股有大宗交易，如*ST精伦、楚天龙、传音控股等，成交量、成交额及股价变动各有不同 [38][39] 限售解禁 - 未来三个月13家通信股限售解禁，国博电子、臻镭科技等公司解禁股份数量占总股本比例超15% [41][42]

证券代码：301191 证券简称：菲菱科思 公告编号：2025-040 深圳市菲菱科思通信技术股份有限公司 关于回购股份的进展公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚 假记载、误导性陈述或重大遗漏。 深圳市菲菱科思通信技术股份有限公司（以下简称"公司"）于 2025 年 4 月 28 日分别召开第四届董事会第二次会议和第四届监事会第二次会议，审议通 过了《关于回购公司股份方案的议案》，同意公司使用自有资金以集中竞价交易 方式回购公司部分股份，回购的公司股份用于员工持股计划或股权激励、维护公 司价值及股东权益。本次回购股份资金总额为不低于人民币 3,000 万元（含）且 不超过人民币 6,000 万元（含），回购股份价格不超过人民币 160.26 元/股(含)。 本次用于员工持股计划或股权激励的回购股份实施期限自公司董事会审议通过 本次回购股份方案之日起 12 个月内，其中用于维护公司价值及股东权益所必需 （股份出售的情况）的回购股份实施期限为自公司董事会审议通过回购股份方案 之日起 3 个月内。具体内容详见公司于 2025 年 4 月 29 日、2025 年 4 月 30 日在 ...

权益分派方案 - 公司2024年度权益分派方案为以总股本69,342,000股剔除已回购股份454,300股后的68,887,700股为基数，每10股派发现金红利10元（含税），合计派发68,887,700元，剩余未分配利润结转至下一年度，不送红股且不进行资本公积转增股本 [2][3][8] - 因回购专用证券账户持有的454,300股不参与分配，按总股本折算的每10股现金红利为9.934484元（含税），每股现金红利为0.9934484元 [2][16] - 除权除息价格计算公式为股权登记日收盘价减去每股现金红利0.9934484元 [3][16] 股东权益与税务处理 - 不同股东类型适用差异化税率：通过深股通持有的香港投资者、QFII、RQFII及首发前限售股个人/基金每10股派9元；其他股东按持股期限补缴税款（1个月内补缴2元/10股，1个月至1年补缴1元/10股，超过1年免税） [8] - 公司自行派发部分A股股东现金红利，若因股份减少导致代派不足，责任由公司承担 [14] 实施时间与对象 - 股权登记日为2025年6月11日，除权除息日为2025年6月12日 [10] - 分派对象为截至股权登记日登记在册的全体股东（不含回购专用账户持有的454,300股） [11][12] 相关参数调整 - 权益分派后，控股股东及高管承诺的最低减持价格调整为52.62元/股 [15] - 公司将根据权益分派情况相应调整回购股份价格上限和数量，具体调整内容另行公告 [17] 审议与执行情况 - 分配方案已获2024年年度股东会审议通过，实施时间距决议通过未超过两个月 [5][6] - 实际分配总额因剔除回购股份调整为68,887,700元，与股东会审议方案及调整原则一致 [4][9]

权益分派方案 - 公司2024年度权益分派方案为以总股本69,342,000股为基数，向全体股东每10股派发现金红利10元（含税），合计派发现金红利69,342,000元（含税）[1][2] - 因公司回购专用证券账户持有454,300股不参与利润分配，实际分红基数调整为68,887,700股，合计派发现金红利68,887,700元（含税）[1][2][3] - 按总股本（含回购股份）折算的每10股现金红利为9.934484元，每股现金红利为0.9934484元[1][6] 除权除息安排 - 本次权益分派股权登记日为2025年6月11日，除权除息日为2025年6月12日[4] - 除权除息价格计算公式为：股权登记日收盘价减去每股现金红利0.9934484元[2][6] 股东承诺调整 - 公司股东王乾及万圣承诺的最低减持价格因权益分派调整为52.62元/股[5] 回购股份调整 - 本次权益分派实施后，公司将按照相关规定调整回购股份价格上限和回购股份数量[7] 分红对象及方法 - 分派对象为截至2025年6月11日收市后登记在册的全体股东（不含回购专用账户）[4][5] - 通过深股通持有股份的香港市场投资者、QFII、RQFII及持有首发前限售股的个人和证券投资基金每10股派9.000000元[3]

回购情况 - 回购资金总额3000 - 6000万元[5] - 调整前回购价上限160.26元/股，数量18.72 - 37.44万股[2] - 调整后回购价上限159.27元/股，数量18.84 - 37.67万股[2] - 截至2025年5月31日，回购454,300股，占比0.66%，成交34,382,590.35元[6] - 以6000万上限测算，调整后回购约37.67万股，占比0.54%[13] - 以3000万下限测算，回购约18.84万股，占比0.27%[13] 分红情况 - 2024年度以69,342,000股为基数，每10股派现10元，合计69,342,000元[7] - 考虑回购股份后，以68,887,700股为基数派现，合计68,887,700元[8] - 按总股本折算每股现金红利0.9934484元[9] 回购用途 - 股权激励或员工持股计划预计回购11.30 - 22.60万股，占比0.16% - 0.33%，资金1800 - 3600万元[13] - 维护公司价值及股东权益预计回购7.53 - 15.07万股，占比0.11% - 0.22%，资金1200 - 2400万元[13]

权益分派 - 2024年年度以68,887,700股为基数，每10股派现金红利10元，共派68,887,700元[2][5][6][8] - 按总股本折算每10股现金红利9.934484元，每股0.9934484元[2][14] 时间安排 - 股权登记日2025年6月11日，除权除息日2025年6月12日[9] 分派对象与方式 - 截至2025年6月11日收市在册全体股东，回购账户454,300股不参与[10] - 委托代派A股股东红利2025年6月12日划入账户，部分股东公司自派[11][13] 后续调整 - 权益分派后相关股东最低减持价调为52.62元/股[14] - 公司将对回购股份价格上限和数量相应调整[15]

回购方案 - 2025年4月28日通过回购方案，资金3000 - 6000万元，价格不超160.26元/股[3] - 员工持股或激励回购期限12个月，维护权益回购期限3个月[3] 回购进展 - 截至2025年5月31日，回购454,300股，占总股本约0.66%[4] - 最高成交价79.99元/股，最低74.03元/股，成交金额34,382,590.35元[4] 回购规则 - 未在重大事项披露期及规定情形期间回购[7] - 集中竞价交易，委托价格非当日涨幅限制价[8] - 不在特定时段进行回购委托[8] 未来展望 - 后续根据市场情况在期限内实施回购并披露信息[8]

央行公开市场操作 - 下周央行公开市场将有9460亿元逆回购到期 其中下周一至下周五分别到期1350亿元 3570亿元 1570亿元 1545亿元 1425亿元 [1] 公司财报发布 - 美团将于5月26日公布财报 [2] - 拼多多 小米集团 快手将于5月27日发布财报 [2] - 英伟达 赛富时将于5月28日公布财报 [4] - 好市多 迈威尔科技将于5月29日公布财报 [5] 经济数据发布 - 中国4月规模以上工业企业利润同比数据将于5月27日公布 此前4月份规模以上工业增加值同比实际增长6.1% 环比增长0.22% 1-4月份同比增长6.4% [2][5] - 中国5月官方制造业PMI数据将于5月31日公布 4月份制造业PMI为49.0% 比上月下降1.5个百分点 [3][5] - 法国5月CPI初值 美国4月耐用品订单环比初值等数据将于5月27日公布 [4] - 法国第一季度GDP终值 澳大利亚4月加权CPI等数据将于5月28日公布 [4] - 美国第一季度实际GDP修正值 美国第一季度PCE物价指数修正值等数据将于5月29日公布 [5] - 美国4月PCE物价指数 德国5月CPI初值 加拿大第一季度GDP 日本4月失业率等数据将于5月30日公布 [5] 金融市场动态 - 下周共有46家公司限售股陆续解禁 合计解禁5.24亿股 按5月23日收盘价计算 解禁总市值为165.74亿元 5月30日是解禁高峰期 7家公司解禁市值合计64.63亿元 占下周解禁规模的38.99% 解禁市值居前三位的是万达轴承(53.92亿元) 炬芯科技(16.22亿元) 菲菱科思(14.12亿元) [4] - 下周将有3只新股发行 5月26日发行优优绿能 5月27日发行交大铁发 5月30日发行影石创新 [4] - MSCI中国指数新纳入5只A股和1只港股 共计6只中国股票 剔除17只股票 MSCI中国A股在岸指数增加成分股8只 调整结果将于5月30日收盘后生效 [6] 央行政策动向 - 美联储主席鲍威尔将于5月26日在普林斯顿大学毕业典礼发表毕业致辞 [4] - 日本央行行长植田和男将于5月27日发表讲话 [4] - 欧洲央行管委维勒鲁瓦将于5月27日发表讲话 [4] - 美联储将于5月29日公布5月货币政策会议纪要 市场预计美联储可能会在7月会议之前都保持按兵不动 [6][7] - 欧洲央行行长拉加德 管委内格尔 维勒鲁瓦和帕内塔均会发表讲话 市场预计欧洲央行下月降息的可能性约为90% 并预计今年还将有一次降息 [7] 国际贸易政策 - 美国将于6月1日起对欧盟加征50%关税 目前美国继续对欧盟钢铝产品和汽车加征25%关税 对几乎所有其他商品维持10%基准关税 欧盟则于5月初就反制美国关税的价值近千亿欧元商品清单启动公众咨询 [7] 行业会议与活动 - 第39届欧佩克和非欧佩克产油国部长级会议将于5月28日举行 市场预计其将宣布7月再增产41.1万桶/日 此前外界猜测该组织可能在10月底前完全取消剩余的220万桶/日自愿减产 [4][7] - 中国-上海合作组织人工智能合作论坛将于5月29日在天津举办 主题为"智汇中国 智惠上合" [8] - 华为将于5月30日举行尊界S800发布会 预计售价100万到150万之间 按照L3智能驾驶架构设计 首发搭载第二代途灵平台 [8] - 《关于建立国际调解院的公约》签署仪式将于5月30日在中国香港举行 [8] 行业政策变化 - 自2025年6月1日起至2026年5月31日 中国对巴西 阿根廷 智利 秘鲁 乌拉圭持普通护照人员试行免签政策 [9] - 6月1日起 中国将施行最新版《采用国际标准管理办法》 进一步推进中国国家标准与国际标准接轨 [9]

纪要涉及的公司 菲菱科思 纪要提到的核心观点和论据 - **股份回购**：回购响应监管政策，管理层对公司发展有信心，用于维护股东权益和实施股权激励，团结核心人员实现 ICT 策略，应对 AI 环境变化带来的新需求，总金额不超 6000 万元，首次披露已购 591 万元，最高价格 78 元，每月三个交易日内披露进展 [2][3][4] - **股东减持**：一位早期财务投资者董事减持约 101 万股，目前没收到大股东减持书面申请，小股东减持意向不强烈，大股东减持会提前公告并遵循要求 [5] - **业务投入与收入体现**：2025 年是大力投入期，在海宁招募人才并进行股权激励，投入预计在收入端逐步体现，具体时间未确定，会根据市场调整投入力度 [5] - **业务规划**：主要收入和利润源于企业级和园区级交换机业务，国内市场增长瓶颈，计划加大数据中心交换机、大型计算中心建设及 AI 投入，去年研发投入占比 8%，同比增 5 个百分点 [6] - **海宁工厂投资**：已累计投资约 8000 万元，未来一年计划总投资 2 亿元，1.2 亿元用于补齐服务器及 DPU 卡等新产品线，已生产服务器单板，整机预计 7 月出货，下半年收入预计显著增长 [2][7] - **服务器业务利润**：毛利低，采用客户送料模式收加工费，与新华三合作生产多种服务器，短期内利润贡献有限，通过商务谈判和内部整改提升利润，规划年产值 16 亿元目标需一年实现 [2][8] - **高速交换机发展**：全系列产品由华山青海华鼎生产，无序竞争中放弃部分订单积累经验，新产品释放，国产化芯片能力增强，供应链保障改善，去年与华为合作提供 280 万台交换机，因内卷报价和结算模式影响收入，今年未收到明确订单但有沟通 [9] - **高速交换机市场需求**：台资企业倾向北美高毛利订单，产能面向海外，国内有机会但无确定订单，与国内信创产业链高端芯片厂家合作推出 ODM 方案供应白盒交换机，出货量小但有潜力 [10] - **下半年收入和利润预期**：服务器出货量增加，下半年收入预期提升，上半年因行业内卷报价利润压力大，通过商务谈判和内部整改提升服务器业务利润，期待整体业绩改善 [11] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 高速交换机产品线完整，但公司放弃部分订单以积累项目经验 [3] - 公司与华为合作受内卷报价和结算模式影响，今年尚未收到明确订单 [3][9]

公司股份解除限售情况 - 本次解除限售股份数量合计20,147,920股，占公司总股本比例约29.05%，其中19,107,920股来自5名自然人股东（陈曦、高国亮、刘雪英、陈美玲、陈龙应），占比27.5561%，另1,040,000股来自离任董事舒姗，占比1.4998% [3][17] - 解除限售股份上市流通时间为2025年5月26日，离任董事舒姗的股份因离职未满6个月需继续锁定至2025年7月16日 [3][18] - 本次解除限售后，公司限售条件股份比例从61.13%降至32.08%，无限售条件股份比例从37.77%增至67.92% [20] 公司股本结构变动 - 公司首次公开发行前总股本40,000,000股，发行后增至53,340,000股，其中有限售条件流通股占比74.99% [1] - 2023年实施每10股转增3股的权益分派方案后，总股本增至69,342,000股，转增股份16,002,000股 [2] - 本次解除限售后，高管锁定股剩余1,801,666股（占比2.6%），首发前限售股剩余22,242,090股（占比32.08%） [20] 股东承诺履行情况 - 持股5%以上股东陈曦、高国亮等承诺锁定期36个月，减持需提前3个交易日公告，并遵守减持新规要求 [4][5] - 离任董事舒姗承诺锁定期满后每年减持不超过持股25%，离职后6个月内不减持 [6][18] - 所有申请解除限售股东均未出现非经营性资金占用或违规担保情形，承诺履行情况符合监管要求 [16] 股价稳定机制 - 若连续20个交易日收盘价低于上年度每股净资产，持股5%以上股东承诺通过二级市场增持，单次增持金额不低于上年度薪酬20%，年度累计不超过50% [8][9] - 离任董事舒姗承诺在触发条件时以不超过每股净资产价格竞价买入公司股份 [9] 关联交易与同业竞争限制 - 股东陈曦承诺不从事与公司构成竞争的业务，若获竞争性商业机会将优先让渡给公司 [12] - 主要股东及离任董事承诺关联交易需履行信息披露及回避表决义务，避免资金占用 [13]