紫光国微业务表现与展望 - 2025年上半年子公司国微电子收入和净利润同比增长明显 模拟芯片占比40%-50%且增速达18%-20% [1] - 特种集成电路业务订单乐观 交换机芯片订单增长 核心主控芯片与配套产品订单同步增长 [1] - 第一季度订单量最高 每月订单波动但同比均增长 Q1营收4.10亿 Q2营收10.59亿 [1] - 高端AI+视觉感知芯片主要用于特种领域目标识别 需结合下游需求落地 [1] - 推出耐辐照产品成为业绩新增量 逻辑/存储/总线驱动接口/电源产品收入占比95% [1] - FPGA出货量和市占率维持高位 新一代FPGA及RF-SOC市场拓展顺利 [1] - 汽车安全芯片市场平稳 MCU导入顺利 eSIM芯片批量出货但受政策制约 [1] - 2025年上半年毛利率下降但趋势平缓 通过降本增效提高竞争力 [1] - 完成1-2亿元回购 推进股权激励方案 无锡封装线主要导入外协封装产品 [1] 菲菱科思经营战略与业绩 - 2025年上半年聚焦主业并拓展新业务 前五大客户销售占比96.77% [2] - 数据中心交换机销售数量同比增长67% 启动多个新产品开发 [2] - 加快布局服务器相关业务 扩展国产方案交换机及服务器类业务 [2] - 研发投入7188.83万元 占营业收入9.96% 完成多个产品迭代升级 [2] - 海外市场实现销售收入1518.31万元 主要与日韩客户合作 [2] - 浙江海宁生产基地实现营业收入1.71亿元 净利润286.31万元 [2] - 已完成关键领域国产化替代方案 涵盖硬件和软件方面 [2] 行业技术发展动态 - 交换机芯片目前不涉及AI数据中心 但公司关注该市场方向 [1] - 数字人民币钱包取得技术成果 未来推广依赖政策与合作 [1] - 具备eSIM芯片技术并完成量产 国内市场份额提升受政策不确定性影响 [1] - 车载eSIM芯片单价略高于手机端 但价差已收窄 [1] - 公司拥有丰富的技术开发、品质管控及柔性化生产管控经验 [2]

财务表现 - 营业总收入7.22亿元，同比下降12.39%，主要因客户订单减少[1][3] - 归母净利润2188.37万元，同比下降71.32%，净利率降至3.03%，同比减少67.06%[1] - 第二季度营收4.32亿元，同比上升3.59%，但净利润仍下降73.49%[1] - 毛利率13.47%，同比减少23.31%，反映盈利能力显著恶化[1] - 每股收益0.32元，同比下降70.91%，每股经营性现金流-0.58元，同比减少115.07%[1] 资产负债结构 - 货币资金7.99亿元，同比下降34.39%，主要因增加投资理财产品[1][3] - 应收账款2.75亿元，同比增幅54.41%，应收账款占利润比例达234.43%[1][5] - 有息负债3307.57万元，同比增长30.02%，应付票据增幅332.04%因票据结算增加[1][3] - 存货同比增长48.95%，因增加新项目销售和备料[3] 费用与投入 - 三费总额3001.79万元，占营收比4.16%，同比增38.3%，但销售费用同比下降11.37%因成本控制[1][3] - 研发投入同比增长14.3%，因加大新产品研发[3] - 财务费用同比增长114.4%，主要因存款利息收入减少[3] 业务发展 - 公司拓展汽车电子业务，完成车联网T-Box、智能控制显示屏等量产交付[7] - 扩展国产方案交换机、服务器、FTTR、DPU模块卡等新产品线[7] - 积极拓展国内外新客户，深耕交换机及数据中心交换机业务[7] 投资回报与预期 - 去年ROIC为5.95%，净利率6.94%，均低于历史中位数水平[4] - 证券研究员普遍预期2025年业绩1.45亿元，每股收益2.09元[5] - 国寿安保稳弘混合A基金新进持仓0.80万股，基金近一年上涨10.82%[6]

**菲菱科思 20250820 电话会议纪要关键要点** **1 公司概况与核心业务** - 公司主营业务为交换机，占总业务量的80%[8] - 95%以上业务集中于以太坊园区级和企业级交换机[2] - 客户结构中，清华山占比52%，华为占比30%[2][7] **2 财务表现与现金流** - 上半年经营活动现金流下降115%，主要受银行承兑汇票保证金和存货增加影响[2][3] - 存货包括新项目原材料2.78亿元和发出商品1.7亿元[2][3] - 海宁工厂上半年收入1.7亿元，达到盈亏平衡[4][9] - 下半年高端交换机和服务器的月收入预计达8,000万元[4][9] - 研发费用同比增长70%，达7,800多万元，占营业收入10%[3][4][26] **3 产品与业务亮点** - **速通产品**：销量增长67%，收入同比增长120%，主要受益于数据通信交换机领域增长[2][4] - **数据中心交换机**： - 市场迎来拐点，未来将呈现良好增长态势[2][8] - 公司主要贡献集中在400G以下（100G和200G），并积极向更高端规格发展[8][11] - 预计2025年贡献收入2,000万至3,000万元[12] - **AI服务器**： - 业务进入时间较短（仅三个多月），但订单预测可观[15] - 8月份税中交完订单预计达1亿元[15] - 毛利率均衡约20%以上，ODM占比78%[16] - **光通信产品**： - 投入超募资金1.5亿元扩充深圳厂房，生产FTTR等产品[6] - 预计深圳新扩产未来两到三年贡献约10亿元产值[19] **4 市场拓展与客户合作** - **海外市场**： - 上半年实现1,500多万元销售额，与韩国教育网等客户合作[2][7] - 未来将继续重点突破海外市场[7] - **合作伙伴**： - 与新华三合作CM业务，与华为共同开发JDM产品[9] - 与云合智网合作400G产品，已设计并销售成熟方案[22] - 与南非威开展国产化方案合作，工商变更预计近期完成[23] **5 研发与技术创新** - 高端多层PCB板加工能力用于开发高速信号传输速率产品[2][5] - 自研数据中心设备（传统和高速率）处于推广阶段，预计带来可观收入增长[13][14] - 视频芯片研发投入40人团队，应对未来市场需求[10] **6 竞争与行业趋势** - 高端交换机市场竞争激烈，客户更关注品质稳定性而非报价[25] - 数据中心交换机需求增长，受算力、AI和大模型应用推动[8][29] - 下半年需求优于上半年，路由器和无线类产品销售量增20%-30%[24] - Wifi 7出货量非常大[24] **7 未来展望与风险** - 公司对AI、数据中心等高端产品领域充满信心，团队年轻且布局迅速[27][29] - 需关注现金流压力和存货管理对资金链的影响[2][3] - 服务器业务利润贡献有限，需通过规模效应提升盈利能力[16] **8 其他重要信息** - PCBA产品最高达48层板数，应用于大型装备和设备[20] - 部分PCBA用于汽车电子，但非业务重点[21] - 海宁工厂若市场需求持续，未来两到三年产值或达30亿元[19]

财务表现 - 2025年上半年营业收入7.22亿元，同比下降12.39% [3] - 归属于上市公司股东的净利润2,188.37万元，同比下降71.32% [3] - 第二季度营业收入4.32亿元，环比增长49.03% [3] - 第二季度净利润1,116.64万元，环比增长4.19% [3] - 研发投入7,188.83万元，同比增长14.30%，占营收9.96% [3][10] 业务发展 - 形成"CT通信+IT计算+高端制造+汽车电子制造"多维度业务体系 [3] - 数据中心交换机销售数量同比增长67% [6] - 海外市场销售收入1,518.31万元，主要与日韩客户合作 [11] - 浙江海宁子公司实现营业收入1.71亿元，净利润286.31万元 [12] 产品与技术 - 完成200G/400G/2.0T/8.0T数据中心交换机迭代，开发12.8T产品 [6] - 启动基于博通芯片的3.2T、2.0T数据中心交换机开发 [6] - 扩展国产方案交换机、FTTR类、国产DPU模块卡等业务 [4][7] - 完成汽车T-BOX、智能控制显示屏、总线网关量产交付 [4][10] 客户与市场 - 前五大客户占营业收入比重96.77%，新华三为第一大客户 [5] - 市场竞争激烈导致产品价格下降，毛利率下滑 [3] - 应收账款信用减值损失增加影响净利润 [3] 研发与创新 - 完成关键领域国产化替代方案，涵盖芯片、交换机等产品 [13] - 加大智能座舱、5G域控制器网关等汽车电子研发投入 [4][10] - 具备Wi-Fi7无线设备量产交付能力 [10] 未来展望 - 聚焦云计算、大数据、人工智能背景下的数字经济机遇 [15] - 加强人员组织建设、成本费用控制、制度体系建设 [15] - 持续拓展新客户、新产品、新工艺 [5]

财务表现 - 报告期内公司实现营业收入72161528368元 同比下降1239% [2] - 归属于上市公司股东的净利润为2188372947元 同比下降7132% [2]

股票市场表现 - 中恒电气、康盛股份股价跌停 [1] - 瑞可达股价跌幅超过10% [1] - 欧陆通股价跌幅超过10% [1] - 新易盛、胜宏科技、菲菱科思、麦格米特、天孚通信股价跌幅均超过6% [1]

核心财务表现 - 2025年上半年营业收入为7.22亿元人民币，同比下降12.39% [1] - 归属于上市公司股东的净利润为2188.37万元人民币，同比下降71.32% [1] - 经营活动产生的现金流量净额为-4037.99万元人民币，同比下降115.07% [1] - 基本每股收益为0.32元/股，同比下降70.91% [1] - 加权平均净资产收益率为1.27%，同比下降3.20个百分点 [1] 资产负债状况 - 报告期末总资产为25.71亿元人民币，较上年度末增长11.03% [2] - 归属于上市公司股东的净资产为16.38亿元人民币，较上年度末下降4.73% [2] 股权结构 - 控股股东陈龙发持股比例为32.08%，持有2224.21万股，全部为有限售条件股份 [2] - 第二大股东陈曦持股比例为17.76%，持有1231.58万股，无有限售条件股份 [2] - 前十大股东中存在多重关联关系：陈美玲与陈曦系姑侄关系，陈美玲与舒姗系母女关系，陈曦与舒姗系表姐妹关系，高国亮与刘雪英系夫妻关系 [3] 公司治理事项 - 公司于2025年1月完成第四届董事会和监事会换届选举 [3] - 2025年4月续聘天健会计师事务所担任2025年度审计机构 [4] - 2024年度利润分配方案为每10股派发现金红利10元，合计派发现金红利6888.77万元，已于2025年6月12日实施完成 [4][5] 股份回购计划 - 2025年4月通过股份回购方案，计划回购金额3000-6000万元，回购价格不超过159.27元/股 [5] - 截至报告期末已回购45.43万股，占总股本0.66%，回购总金额3438.26万元 [6] - 最高成交价79.99元/股，最低成交价74.03元/股 [6]

保荐工作执行情况 - 保荐机构及时审阅公司信息披露文件且未出现延迟情况[1] - 公司已建立健全包括防止关联方占用资源、募集资金管理、内控制度、关联交易等规章制度并有效执行[1] - 每月查询募集资金专户且项目进展与披露信息一致[1] - 保荐机构发表专项意见6次且未向交易所报告异常事项[1] 公司经营与财务表现 - 报告期营业收入721.6153百万元同比下降12.39%[2] - 归属于上市公司股东净利润21.8837百万元同比下降71.32%[2] - 研发投入71.8883百万元同比增加14.30%[2] - 业绩下滑主因包括行业竞争导致产品价格下降、研发投入增加及应收账款信用减值损失[2] 募投项目调整 - 海宁中高端交换机生产线建设项目因外部环境影响延期至2025年4月[2] - 保荐机构督促公司披露项目进展变动情况[2] 承诺履行情况 - 公司及股东全面履行包括股份锁定、稳定股价、招股书真实性、回购承诺等12项承诺[3] - 所有承诺均无未履行情况[3] 其他重大事项 - 报告期内无监管措施记录[3] - 未出现特别表决权股份相关违规情形[1]

公司财务表现 - 2025年上半年营业收入为7.22亿元，同比下降12.39% [5] - 归属于上市公司股东的净利润为2188.37万元，同比下降71.32% [5][7] - 经营活动产生的现金流量净额为-4037.99万元，同比下降115.07% [5][21] - 基本每股收益为0.32元/股，同比下降70.91% [5] - 加权平均净资产收益率为1.27%，同比下降3.20个百分点 [5] 主营业务结构 - 交换机类产品收入占比78.42%，收入5.66亿元，同比下降12.10% [6][21] - 路由器及无线产品收入1.22亿元，同比下降22.42% [21] - 汽车电子产品实现销售收入1518.31万元，销售数量增加明显 [8][21] - 数据中心交换机销售数量同比增长约67% [6] 研发投入与创新 - 研发投入7188.83万元，同比增长14.30%，占营业收入比例9.96% [7][17][21] - 新增授权知识产权4项，新增申请16项 [17] - 截至2025年6月30日，拥有授权发明专利18项，实用新型专利99项，外观专利7项，软件著作权32项 [17][22] 行业发展与市场环境 - 2024年全球网络市场中数据中心交换机实现正增长，中国数据中心交换机市场同比增长23.3% [8] - AIGC推动200G/400G设备收入同比增长132.0%，端口出货量同比增长166.5% [8] - 国内ICT市场竞争异常激烈，产品销售价格持续降低，毛利率下滑 [7] - 2024年我国数据生产量达41.06ZB，同比增长25% [10] 技术发展与产品布局 - 完成数据中心交换机12.8T等产品规格量产交付以及Wi-Fi7相关无线设备的量产交付 [6][22] - 扩展国产方案交换机、服务器类、FTTR类、国产DPU模块卡、安全防火墙、IoT网关等业务 [9] - 在汽车电子领域完成T-BOX、智能控制显示屏和总线网关的量产交付 [9][17][22] - 启动基于博通芯片的3.2T、2.0T数据中心交换机产品开发 [17] 客户与市场策略 - 前两大客户销售收入约占营业收入比重85.77% [8] - 实施"大客户"策略，主要客户包括S客户、新华三、锐捷网络等 [19] - 下游客户国内市场占有率合计约80%多 [19] - 合作模式具有较强的黏性，具备长期稳定合作的基础 [19] 产能与投资情况 - 货币资金7.99亿元，较上年末下降10.15个百分点 [22] - 存货5.59亿元，较上年末增长5.54个百分点，主要因新项目销售和备料增加 [22] - 报告期投资额较上年增加169.61%，主要因购入固定资产及滚动购买理财产品累计增加 [24] - 海宁中高端交换机生产线建设项目投资进度60.24% [28] 政策环境支持 - 国家推动5G规模化应用，加快工业互联网创新发展，优化全国算力资源布局 [12] - 工业和信息化部等十二部门联合发布《5G规模化应用"扬帆"行动升级方案》 [12] - 国家相关部门出台对汽车电子相关产业的支持政策 [14] - 固定宽带接入用户规模稳步增长，千兆用户数持续扩大 [13]

董事会会议召开情况 - 会议于2025年8月召开 由董事长陈龙发召集并主持 [1] - 应出席董事5名 实际出席5名 其中3名以通讯方式参会 [1] - 召集及表决程序符合《公司法》及《公司章程》规定 [1] 半年度报告审议 - 董事会审议通过《2025年半年度报告全文》及摘要 [1] - 报告编制符合法律法规要求 真实准确反映公司半年度经营状况 [1] - 表决结果为5票同意 0票反对 0票弃权 [2] 募集资金管理 - 董事会审议通过半年度募集资金存放与使用情况专项报告 [2] - 募集资金管理符合《上市公司募集资金监管规则》及交易所指引 [2] - 未发现违规使用募集资金行为 资金管理情况披露完整 [2]