报告公司投资评级 - 维持“增持”评级 [1][4] 报告的核心观点 - 信德新材23年营收增长但归母净利润大幅下降，24Q1营收和净利润同比均下滑且亏损扩大 [1] - 公司业绩承压主要因竞争加剧、锂电下游增速下滑、原材料价格波动和计提存货减值 [1] - 23年负极包覆材料以价换量盈利承压，副产品销量随产能提升但盈利能力下滑 [1] - 成都昱泰技改扩产完成可发挥规模效益和成本优势，公司是4C快充核心受益标的 [1] - 考虑行业竞争加剧下调24 - 25年归母净利润预测，新增2026年预测，维持“增持”评级 [1] 根据相关目录分别进行总结 业绩情况 - 23年实现营业收入9.49亿元，同比增长4.99%；归母净利润0.41亿元，同比下降72.28%；扣非归母净利润0.1亿元，同比下降92.61% [1] - 23Q4营业收入2.47亿元，同比增长18.53%，环比下降29.79%；归母净利润 - 0.11亿元，同环比转亏 [1] - 24Q1营业收入1.34亿元，同比下降14.73%，环比下降45.77%；归母净利润 - 0.12亿元，同比转亏，环比亏损扩大 [1] 业绩承压原因 - 竞争加剧，产品结构向中低温产品倾斜，公司降价抢占市场份额 [1] - 锂电下游增速下滑，产能利用率不足 [1] - 原材料价格波动大 [1] - 23年计提0.31亿元存货减值 [1] 负极包覆材料情况 - 出货量：23年出货3.13万吨，同比下滑2.72% [1] - 价格：23年均价1.08万元/吨，同比下降25.52% [1] - 盈利：2023年毛利率为20.35%，较上年下降15.05pcts；24Q1整体毛利率为6.77%，环比下降3.74pcts，同比下降17.12pcts [1] 副产品情况 - 销售收入：23年副产裂解萘馏分销售收入3.90亿元，同比增长62.22%；副产品橡胶增塑剂销售收入1.88亿元，同比增长7.61% [1] - 出货量：23年裂解萘馏分出货8.4万吨，同比增长73.31%；橡胶增塑剂出货4.8万吨，同比增加25.43% [1] - 盈利：23年裂解萘馏分毛利率5.46%，较上年下降3.39pcts，橡胶增塑剂毛利率19.77%，较上年下降13.11pcts [1] 产能情况 - 截至2023年底，负极包覆材料总产能7万吨/年，其中大连老产能2.5万吨/年，大连信德一体化产能1.5万吨/年，2023年收购的成都昱泰低成本产能1.5万吨/年（2023年底完成技改升级产能提升至3万吨/年） [1] 快充受益情况 - 负极包覆材料可提升负极材料性能，使锂电池克容量更大、寿命更长、充电速度更快 [1] - 公司是负极包覆材料细分赛道龙头，是4C快充核心受益标的，开发高性能液态包覆材料提升竞争力 [1] 盈利预测与估值 - 下调24 - 25年归母净利润预测至1.06/1.61亿元（下调15%/15%），新增2026年归母净利润预测1.94亿元 [1] - 当前股价对应24 - 26年PE为30/20/16X [1]

业绩总结 - 公司23年业绩符合预期，24Q1业绩略低于预期，营收同比增长5%[1] - 24Q1稼动率较低导致单吨微亏，但Q2起有望改善，预计24年全年单吨净利可恢复至约0.2万元[1] - 信德新材2026年预计营业总收入将达到21.67亿元，较2023年增长128.4%[2] - 2026年预计每股净资产将达到32.14元，较2023年增长18.6%[2] - 2026年预计ROE-摊薄率将达到7.22%，较2023年增长381.2%[2] 出货情况 - 去库存影响导致23年出货微降，但24年出货有望接近翻番增长，预计24年出货近6万吨，同比接近翻番增长[1]

辽宁信德新材料科技（集团）股份有限公司 对外担保管理制度 辽宁信德新材料科技（集团）股份有限公司 对外担保管理制度 第一章 总则 第一条 为了规范辽宁信德新材料科技（集团）股份有限公司（以下简称"公 司"）的对外担保行为，防范对外担保风险，确保公司资产安全和保护投资者的 合法权益，根据《中华人民共和国公司法》（以下简称"《公司法》"）、《中华 人民共和国证券法》（以下简称"《证券法》"）、《深圳证券交易所股票上市规则》 （以下简称"《股票上市规则》"）、《深圳证券交易所创业板股票上市规则》（以下 简称"《创业板上市规则》"）、《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第 2 号— —创业板上市公司规范运作指引》等有关法律、法规、规范性文件及《辽宁信德 新材料科技（集团）股份有限公司章程》（以下简称"《公司章程》"）的有关规定， 特制定本制度。 第二条 本制度适用于本公司及本公司的全资、控股子公司（以下简称"子 公司"）。 第三条 本制度所称对外担保是指公司以自有资产、或信誉为其它单位或个 人提供的保证、资产抵押、质押以及其它担保事项，包括公司对子公司的担保。 具体种类包括借款担保、银行开立信用证和银行承兑汇票担保、 ...

资产数据 - 含商誉的资产组可收回金额不低于50,200.00万元[2] - 资产组账面金额为239,900,188.23元，分摊商誉原值为231,875,920.43元[5] - 包含商誉的资产组或资产组组合账面价值为471,776,108.66元[12] 业绩预测 - 预测期（2024 - 2028年）营收增长率0%至43.57%，利润率4.36%至9.00%，净利润20,562,500.00至45,682,700.00元[14] - 稳定期（2029年至永续年）营收增长率0%，利润率7.98%，净利润40,220,900.00元[14] 其他数据 - 预测期税前折现率为10.93%，稳定期税前折现率为12.13%[14] - 预计未来现金净流量的现值为502,000,000.00元[14]

委员会构成 - 提名委员会由三名委员组成，独立董事应过半数[4] 选举与会议 - 提名委员会主任由全体委员的二分之一以上选举产生[5] - 每会计年度内至少召开一次定期会议，应在上一会计年度结束后四个月内召开[10] - 定期会议召开前五日发通知，临时会议召开前三日发通知[11] - 三分之二以上委员出席方可举行会议[13] 决议规则 - 所作决议经全体委员过半数通过方有效[14] - 委员连续两次不出席会议，经股东大会批准，董事会可撤销其职务[14] 职责权限 - 负责向董事会提出更换、推荐新任董事及高级管理人员候选人意见或建议[7] - 负责拟定董事、高级管理人员的选择标准和程序[7] - 在董事会闭会期间，可根据授权对相关事项直接作出决议[8] 资料保存 - 会议记录和决议书面文件保存期不少于十年[18][22] 通报与回避 - 委员或指定人员应在决议生效次日向董事会通报情况[18] - 有利害关系委员应披露利害关系并回避表决，特殊情况可参加[21] - 有利害关系委员回避后不足法定人数，议案提交董事会审议[21] 委员权利 - 有权评估董事和高管上一年度工作情况[23] - 有权查阅公司定期报告、任免文件等资料[23][24] - 可向董事和高管询问问题并获答复[24] 细则生效 - 工作细则自董事会审议通过之日起生效执行[26]

第一条 为进一步提辽宁信德新材料科技（集团）股份有限公司(以下简称 "公司")的规范运作水平，加强内部控制建设，进一步夯实信息披露编制工作 的基础，充分发挥独立董事在信息披露方面的作用，根据《深圳证券交易所创业 板股票上市规则》《上市公司独立董事管理办法》以及《辽宁信德新材料科技（集 团）股份有限公司章程》(以下简称"《公司章程》")等有关规定，特制定本制 度。 第二条 独立董事应在公司年度报告编制和披露过程中切实履行独立董事 的责任和义务，勤勉尽责，维护公司整体利益，关注公司年度经营数据和重大事 项等情况，确保公司年度报告真实、完整、准确，不存在虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，确保中小股东的合法权益不受侵害。 第三条 在公司年度报告编制、审核及信息披露工作中，独立董事应会同公 司审计委员会切实履行职责。包括： （一）负责听取公司年度经营情况和重大事项的汇报，并提出依据意见和建 议； （二）负责公司年度报告各项工作进程的监督，以及与公司信息披露有关的 保密情况； （三）负责公司年度审计工作的事前审阅，以及会计师事务所初步审计的事 后沟通； 辽宁信德新材料科技（集团）股份有限公司 独立董事年报工作制度 辽宁 ...

会议通知与召开 - 会议前三日通知独立董事，紧急情况经同意可豁免[4] - 过半数独立董事可提议召开临时会议[4] - 过半数出席或委托出席方可举行，推举一人主持[5] 会议表决与审议 - 表决一人一票，决议需全体过半数同意[5] - 关联交易等事项经审议同意后提交董事会[7] - 行使特别职权前需经审议同意[7] 其他规定 - 独立董事发表明确独立意见[8] - 会议记录保存十年，需签字确认[8] - 公司提供便利支持并承担费用[8] - 制度经董事会通过生效，由其解释修订[10]

辽宁信德新材料科技（集团）股份有限公司 独立董事专门会议 我们认为：本次利润分配预案符合《公司法》《公司章程》等有关规定，是 公司综合考虑公司目前所属行业特点、外部环境、公司发展阶段、经营管理及中 长期发展等因素拟定的，符合公司实际情况，不存在故意损害投资者利益的情况， 因此，我们同意公司 2023 年度利润分配预案并同意将该议案提交公司第二届董 事会第五次会议审议。 辽宁信德新材料科技（集团）股份有限公司 第二届董事会独立董事第一次专门会议决议 辽宁信德新材料科技（集团）股份有限公司（以下简称"公司"） 第二届 董事会独立董事第一次专门会议通知于 2024 年 4 月 12 日以电子邮件形式发出， 会议于 2024 年 4 月 19 日以现场结合通讯的方式召开。本次会议应参会独立董事 2 人，实际参会独立董事 2 人，会议的召开和表决程序符合《中华人民共和国公 司法》《中华人民共和国证券法》《上市公司独立董事管理办法》《深圳证券交易 所股票上市规则》等有关法律、行政法规、部门规章、规范性文件的规定。 会议由独立董事郭忠勇主持。会议召开符合有关法律、法规、规章和《公司 章程》的规定。经独立董事认真审议，会议形 ...

选聘规则 - 选聘应经审计委员会审核，报董事会和股东大会审议[3] - 选聘方式有竞争性谈判、公开招标、邀请招标等[7] - 选聘评价要素含审计费用报价、资质条件等[9] 费用与期限 - 审计费用较上一年度下降20%以上公司应说明情况[10] - 连续聘用同一审计项目合伙人等不得超5年，上市后不得超2年[10][11] 选聘程序 - 包括审计委员会提要求、事务所报资料等环节[11] 续聘与改聘 - 审计委员会续聘时需评价会计师工作，否定性意见应改聘[12] - 出现执业质量重大缺陷等情况公司应改聘[14] 其他规定 - 文件资料保存期限为选聘结束之日起至少10年[12] - 更换应在被审计年度第四季度结束前完成选聘[18] - 审计委员会负责选聘并监督审计工作[17] - 发现选聘违规造成严重后果应报告董事会处理[18] - 经股东大会决议，解聘违约损失由直接责任人承担[18] - 会计师事务所存在严重行为公司不再选聘[18] - 董事会应及时报告深圳证监局和深交所相关处罚[19] - 本制度自股东大会审议通过生效，修改亦同[22]

| | 目录 | 页次 | | --- | --- | --- | | 一、 | 审计报告 | 1-4 | | 二、 | 财务报表 | | | | 合并资产负债表和母公司资产负债表 | 1-4 | | | 合并利润表和母公司利润表 | 5-6 | | | 合并现金流量表和母公司现金流量表 | 7-8 | | | 合并所有者权益变动表和母公司所有者权益变动表 | 9-12 | | | 财务报表附注 | 1-108 | 辽宁信德新材料科技（集团） 股份有限公司 审计报告及财务报表 二○二三年度 辽宁信德新材料科技（集团）股份有限公司 审计报告及财务报表 （2023 年 01 月 01 日至 2023 年 12 月 31 日止） 审计报告 信会师报字[2024]第 ZC10307 号 辽宁信德新材料科技（集团）股份有限公司全体股东： 一、 审计意见 我们审计了辽宁信德新材料科技（集团）股份有限公司（以下简 称信德新材）财务报表，包括 2023 年 12 月 31 日的合并及母公司资 产负债表，2023 年度的合并及母公司利润表、合并及母公司现金流 量表、合并及母公司所有者权益变动表以及相关财务报表附注。 我们认为， ...