公司股价表现 - 9月23日股价下跌5.09%至37.29元/股 成交额6824.21万元 换手率3.63% 总市值38.04亿元 [1] - 连续5天累计下跌7.6% [1] 公司业务构成 - 主营业务为负极包覆材料产品的研发、生产与销售 [1] - 收入构成：负极包覆材料43.10% 裂解萘馏分34.33% 炭黑原料油21.75% 碳纤维制品0.53% 树脂0.20% 其他0.09% [1] 基金持仓情况 - 宝盈新锐混合A持有4.17万股 占基金净值比例0.98% 为第十大重仓股 [2] - 当日浮亏损失约8.34万元 5日累计浮亏13.47万元 [2] 基金业绩表现 - 宝盈新锐混合A最新规模1.48亿元 今年以来收益31.83% 近一年收益76.85% 成立以来收益195.7% [2] - 基金经理蔡丹累计任职8年52天 管理资产总规模18.02亿元 任职期间最佳回报93.26% [3]

投资评级 - 维持"买入"评级 [6] 核心财务表现 - 2025H1实现收入5.1亿元，同比增长41.3%，归母净利润0.1亿元，扣非净利润-0.04亿元 [2][4] - 2025Q2实现营收2.67亿元，同比增长17.88%，环比增长10.17%，归母净利润0.03亿元，同比实现扭亏，扣非净利润-0.05亿元 [2][4] - 负极包覆材料业务毛利率达10.83%，同比改善8.08个百分点 [10] - 销售费用同比大增294.98%，主因倒库运费、租赁费及股权激励增加 [10] 产能与运营状况 - 现已形成7万吨/年产能储备，产能利用率超过105% [10] - 负极包覆剂出货预计同比持续增长，通过精准匹配高附加值市场需求实现高软化点产品出货占比提升 [10] - 估算单吨毛利同比大幅改善，显示公司在成本端具备较强管控能力 [10] - 大连基地估算已经实现盈利，若不考虑减值因素影响 [10] 产品与市场表现 - 上半年产品涨价落地后，叠加中高端产品占比提升，使得产品单价及盈利水平有所提升 [10] - 副产品库存压力较大，需求不佳叠加价格预期影响下计提库存减值 [10] - 后续副产品价格上行有望大幅销库，乙烯焦油价格的影响平滑后影响不大 [10] 发展前景与战略布局 - 包覆剂价格止跌修复，后续反内卷叠加产能出清存在挺价预期 [10] - 快充趋势带动中高温占比提升，叠加大连乙烯焦油一体化和低成本新基地拓展，盈利有望改善 [10] - 碳纤维业务布局持续推进，倘若半导体方面实现突破有望进一步增厚盈利 [10] 财务预测指标 - 预计2025年营业收入11.75亿元，2026年14.92亿元，2027年18.35亿元 [14] - 预计2025年归母净利润0.47亿元，2026年1.03亿元，2027年1.41亿元 [14] - 预计2025年每股收益0.46元，2026年1.01元，2027年1.39元 [14] - 预计2025年市盈率92.70倍，2026年42.01倍，2027年30.70倍 [14]

会议安排 - 公司2025年8月26日提议召开2025年第三次临时股东会[5] - 8月27日刊登召开股东会通知[6] - 9月12日14:30现场召开股东会，地点在辽宁大连[7] 投票情况 - 现场4人、网络72人参与投票，共76人代表60,603,284股，占比60.0389％[9] - 《关于使用部分超募资金永久补充流动资金的议案》同意60,570,784股，占比99.9464%[13]

股东会信息 - 公司2025年第三次临时股东会9月12日现场与网络投票结合召开[2] - 出席股东及代理人76人，代表股份60,603,284股，占比60.0389%[3] 股份情况 - 公司总股本102,000,000股，本次股东会表决权股份总数100,940,000股[4] 议案审议 - 审议《关于使用部分超募资金永久补充流动资金的议案》，同意60,570,784股，占比99.9464％[5]

公司股价表现 - 9月5日股价上涨5.03%至40.52元/股 成交额1.32亿元 换手率7.81% 总市值41.33亿元 [1] 公司基本情况 - 公司成立于2000年11月7日 2022年9月9日上市 注册地址为辽宁省大连长兴岛经济区马咀路58号 [1] - 主营业务为负极包覆材料研发生产销售 收入构成：负极包覆材料41.10% 裂解萘馏分38.62% 炭黑原料油(橡胶增塑剂)17.55% 树脂1.67% 其他0.65% 碳纤维制品0.42% [1] 机构持仓情况 - 安信新能源主题股票型发起A(015707)二季度减持1.1万股 当前持有2.07万股 占基金净值比例5.11% 位列第七大重仓股 [2] - 该基金最新规模627.87万元 今年以来收益9.6% 近一年收益19.29% 成立以来亏损22.63% [2] - 9月5日该基金持仓浮盈约4.02万元 [2]

股本情况 - 公司首次发行后总股本6800万股，2023年转增后增至1.02亿股[3][5] - 截至公告日，限售股占比58.69%，本次解售后降至52.05%[6][12] 股份变动 - 2023年3月、9月部分限售股上市流通[4][6] - 本次1户股东解限676.81万股，9月11日可流通[2][11] 股东承诺 - 信德企管36个月内不转让，减持条件及价格有规定[7][8][9] 保荐意见 - 保荐机构认为限售股股东履约，数量和时间合规，披露准确[14]

股本相关 - 2022年9月9日公司首次公开发行1700万股A股，发行后总股本6800万股[1] - 2023年5月31日权益分派后总股本增至10200万股[4] - 截至核查意见出具日，总股本10200万股，限售股占比58.69%[4] 限售股解禁 - 2023年3月9日，87.8395万股限售股上市流通，占比1.29%[3] - 2023年9月11日，1663.9253万股已发行股份上市流通，占比16.31%[4] - 2025年9月11日，676.8096万股限售股将解禁，占比6.6354%[9] 保荐意见 - 保荐机构认为公司首发前限售股股东已履行承诺[13] - 保荐机构对本次部分限售股解禁上市流通无异议[15]

业绩情况 - 2025年1 - 6月公司扣非净利润 - 377.81万元，较去年同期收窄[8] - 公司可能2025年全年扣非净利润为负[7] 保荐人情况 - 保荐人每月查一次公司募集资金专户[3] - 保荐人现场检查公司1次[4] - 保荐人发表专项意见4次[4] - 保荐人2025年4月11日对公司培训1次[4] - 保荐人列席三会次数均为0次，但已审阅相关文件[3][4] 承诺履行情况 - 股东股份限售等承诺已履行[9] - 大股东持股及减持意向承诺已履行[9] - 公司稳定股价等承诺已履行[9] 监管情况 - 2025年6月6日深交所对公司出具监管函[10] - 公司保荐核查程序执行不到位、意见不准确[10] - 公司行为违反深交所相关规定[11] - 深交所对公司采取书面警示措施[11] - 公司整改并提交书面报告[11] - 公司对相关人员内部追责[11] - 公司要求投行人员遵守规定提高质量[11]

公司担保安排 - 公司为全资子公司大信碳材向招商银行申请综合授信提供最高额保证担保 担保金额不超过人民币3000万元 [2] - 本次担保后公司及子公司对外担保审批额度总金额达人民币15.1亿元 占最近一期经审计净资产比例56.22% [2] - 公司实际提供担保总余额为3.09亿元 占最近一期经审计净资产比例11.49% [2] 财务数据指标 - 对外担保审批额度与净资产比率显示56.22%的担保覆盖率 [2] - 实际担保余额与净资产比率反映11.49%的担保实施率 [2]

授信与担保 - 公司及子公司申请授信额度不超20亿元，担保额度不超15.1亿元[2] - 为全资子公司大信碳材提供6亿元担保额度，授信及担保额度可循环使用[2] - 为大信碳材向招行申请综合授信提供不超3000万元最高额保证担保[3] 子公司情况 - 大信碳材注册资本78500万元，公司持有100%股权[5] - 2024年底资产84737.85万元，负债8545.29万元，净资产76192.56万元[7] - 2025年中资产123081.18万元，负债27196.23万元，净资产95884.95万元[7] 业绩情况 - 2024年营收28265.67万元，利润总额 - 1725.70万元，净利润 - 1301.39万元[7] - 2025年上半年营收26064.59万元，利润总额 - 79.46万元，净利润10.18万元[7] 担保占比 - 本次担保后对外担保审批额度占最近一期经审计净资产的56.22%[10] - 实际提供担保总余额占最近一期经审计净资产的11.49%[10]