股东大会安排 - 2024年8月21日召开第二届董事会第七次会议，同意召开2024年第一次临时股东大会[5] - 8月22日在指定网站及媒体刊登股东大会通知[6] - 9月11日下午14:00召开，采取现场与网络投票结合方式[7] 股东大会参与情况 - 现场5人代表60,211,984股，占比59.6469%[9] - 网络投票102人代表8,433,106股，占比8.3540%[9] - 中小投资者102人代表2,631,528股，占比2.6068%[9] - 共107人代表68,645,090股，占比68.0009%[9] 议案表决情况 - 《关于稳定股价方案的议案》同意68,629,740股，占比99.9776%[15] - 反对12,950股，占比0.0189%[15] - 弃权2,400股，占比0.0035%[15]

股东大会信息 - 公司2024年第一次临时股东大会于9月11日以现场与网络投票结合方式召开[2] 股东代表情况 - 出席股东大会股东及代理人共107人，代表股份68,645,090股，占比68.0009%[3] - 中小股东出席共102人，代表股份2,631,528股，占比2.6068%[5] 议案表决结果 - 议案表决同意68,629,740股，占比99.9776%；反对12,950股，占比0.0189%；弃权2,400股，占比0.0035%[6] - 中小股东表决同意2,616,178股，占比99.4167%；反对12,950股，占比0.4921%；弃权2,400股，占比0.0912%[6] 其他情况 - 议案不存在回避表决情况且获得通过[6] - 律师认为股东大会召集、召开等均合法有效[6]

保荐人情况 - 保荐人上市后每月查询一次公司募集资金专户[3] - 保荐人列席公司股东大会、董事会、监事会次数均为0次[3] - 保荐人现场检查次数为1次[4] - 保荐人发表专项意见次数为5次[4] - 保荐人于2024年4月12日对上市公司培训1次[4] 项目进展 - 公司对《年产3万吨碳材料产业化升级项目》及《研发中心项目》重新论证并延期[5] 业绩情况 - 信德新材2024年1 - 6月归属股东净利润 - 766.89万元，同比降134.87%[6] - 若业绩下滑因素无法改善，公司2024年全年可能亏损[6] 承诺履行 - 公司及股东关于股份限售、持股意向、稳定股价等承诺均已履行[7][8] 监管处罚 - 2024年1 - 5月公司及保荐代表人因多个项目违规被多部门采取警示函、监管谈话、纪律处分等措施[9][10][11][12]

公司概况 - 证券代码：301349，证券简称：信德新材 [1] - 参与机构：19家 [2] - 接待人员：董事会秘书兼财务总监李婷，证券事务代表张海龙 [2] 2024年上半年经营情况 - 营业收入：3.60亿元，同比增长3.30% [2] - 净利润：-766.89万元，同比下降134.87% [2] - 经营压力：降低库存、释放产能、提升市占率 [3] - 应对策略：聚焦主业，加大资源投入和研发创新，提升产品差异化水平 [3] 负极包覆材料 - 出货量：同比增长幅度较大 [3] - 策略：提升服务质量，提高产品品质，打造差异化竞争优势 [3] 海外市场 - 海外收入：上半年实现突破 [3] - 策略：加大海外市场投入，加强品牌建设和推广 [3] 行业下行压力应对 - 成本管控：推进原材料降本策略，提升“一体化”率 [4] - 产品创新：重视技术创新，输出差异化优质产品 [4] - 市场应对：深度参与行业合作，密切关注市场需求变化 [4] 产能利用率 - 上半年：56% [4] - 下半年预期：环比提升 [4] - 现有产能：7万吨/年 [4] 成都昱泰运营情况 - 收购时间：2023年7月 [4] - 产能：提升至3万吨/年 [4] - 运营状况：月度产量和出货量维持较高水平，保持较好成本优势 [4] 回购事项 - 回购计划：使用自有资金以集中竞价交易方式回购公司股份 [5] - 稳定股价方案：实际控制人提交具体增持计划，30日内实施完毕 [5]

回购方案 - 2023年11月6日通过回购股份方案，用于员工持股或股权激励[3] - 回购价格上限64.23元/股，资金3000 - 6000万元[3] - 回购期限为方案通过日起12个月内[3] 回购进展 - 截至2024年8月31日，回购1052700股，占总股本1.0321%[4] - 最高成交价48.43元/股，最低22.3元/股，成交34996861元[5] 后续计划 - 后续将在回购期限内继续实施并履行披露义务[7]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [1][3] 报告的核心观点 - 24H1业绩基本符合预期，Q2出货接近翻番增长，预计24年出货有望接近翻番增长，24Q2盈亏平衡，预计全年单吨微利，24Q2费用率环比改善，存货小幅下降 [2] - 考虑公司产品价格下降，下调2024 - 2026年归母净利预期，因公司为包覆材料龙头，当前行业低点确立，后续供需改善叠加降本体现，利润有望快速修复，维持“买入”评级 [3] 根据相关目录分别进行总结 盈利预测与估值 |指标|2022A|2023A|2024E|2025E|2026E| |----|----|----|----|----|----| |营业总收入（百万元）|903.72|948.85|807.42|1,029.13|1,294.23| |同比（%）|83.69|4.99|(14.91)|27.46|25.76| |归母净利润（百万元）|148.99|41.30|7.54|65.39|127.90| |同比（%）|8.21|(72.28)|(81.74)|767.25|95.60| |EPS - 最新摊薄（元/股）|1.46|0.40|0.07|0.64|1.25| |P/E（现价 & 最新摊薄）|14.86|53.60|293.57|33.85|17.31|[1] 投资要点 - 24H1营收3.6亿元，同增3.3%，归母净利润 - 0.1亿元，同减134.9%，毛利率7.2%，同减7.6pct，归母净利率 - 2.1%，同减8.4pct；24Q2营收2.3亿元，同环比 + 18.1％/+69.1％，归母净利润0.04亿元，同环比 - 164.5%/-135.3％，毛利率7.4%，同环比 + 0.2/+0.7pct，归母净利率1.8%，同环比 + 5.2/+10.7pct [2] - 24H1负极包覆收入1.62亿元，同增2%，毛利率28%，同减20pct，预计24H1包覆材料出货近3万吨，同比翻番以上增长，24Q2出货约1.9万吨，环比接近翻番增长，Q3出货将环比下降约20%，预计24年出货约6万吨，同比接近翻番增长 [2] - 测算24Q2包覆材料单吨盈亏平衡，环比改善，昱泰3万吨产能成本较北方低2000元左右，预计月稳定出货2000吨 +，单吨净利0.2万元，大连新建树脂一体化产能8月投产，预计Q3起降本逐步体现，下半年成本有望进一步改善，预计24年全年整体单吨可维持微利 [2] - 24H1期间费用0.6亿元，同增98.4%，费用率15.8%，同增7.6pct，Q2期间费用0.3亿元，同环比 + 134%/+15.8%，费用率13.5%，同环比 + 6.7/-6.2pct；24H1经营性净现金流 - 0.3亿元，同减84.2%，Q2经营性现金流0.8亿元，同环比25.1/-172.1%；24Q2末存货2.8亿元，较Q1末 - 3.4% [2] 市场数据 - 收盘价21.70元，一年最低/最高价21.33/53.90元，市净率0.82倍，流通A股市值914.42百万元，总市值2,213.40百万元 [5] 基础数据 - 每股净资产26.58元，资产负债率14.18%，总股本102.00百万股，流通A股42.14百万股 [6] 三大财务预测表 资产负债表（百万元） |项目|2023A|2024E|2025E|2026E| |----|----|----|----|----| |流动资产|2,242|2,236|2,317|2,461| |非流动资产|914|910|918|920| |资产总计|3,156|3,146|3,235|3,381| |流动负债|258|219|244|267| |非流动负债|126|126|126|126| |负债合计|384|345|370|394| |归属母公司股东权益|2,768|2,796|2,855|2,971| |少数股东权益|4|5|9|16| |所有者权益合计|2,772|2,801|2,864|2,988| |负债和股东权益|3,156|3,146|3,235|3,381|[9] 利润表（百万元） |项目|2023A|2024E|2025E|2026E| |----|----|----|----|----| |营业总收入|949|807|1,029|1,294| |营业成本 (含金融类)|819|678|846|1,030| |税金及附加|4|3|4|5| |销售费用|3|4|5|6| |管理费用|55|105|103|104| |研发费用|31|26|31|36| |财务费用|(2)|5|2|2| |加: 其他收益|4|18|10|13| |投资净收益|27|14|26|32| |公允价值变动|10|0|10|0| |减值损失|(31)|(7)|(7)|(7)| |资产处置收益|(1)|0|0|0| |营业利润|49|11|77|150| |营业外净收支|(2)|(2)|0|0| |利润总额|47|9|77|150| |减: 所得税|4|0|8|15| |净利润|43|9|70|135| |减: 少数股东损益|2|1|4|7| |归属母公司净利润|41|8|65|128| |每股收益 - 最新股本摊薄 (元)|0.40|0.07|0.64|1.25| |EBIT|11|(9)|40|113| |EBITDA|50|45|103|181| |毛利率 (%)|13.67|16.00|17.82|20.44| |归母净利率 (%)|4.35|0.93|6.35|9.88| |收入增长率 (%)|4.99|(14.91)|27.46|25.76| |归母净利润增长率 (%)|(72.28)|(81.74)|767.25|95.60|[9] 现金流量表（百万元） |项目|2023A|2024E|2025E|2026E| |----|----|----|----|----| |经营活动现金流|(67)|124|66|70| |投资活动现金流|409|(38)|(44)|(38)| |筹资活动现金流|(120)|(13)|(11)|(17)| |现金净增加额|221|73|10|15| |折旧和摊销|40|54|62|68| |资本开支|(54)|(52)|(70)|(70)| |营运资本变动|(137)|58|(43)|(113)|[10] 重要财务与估值指标 |指标|2023A|2024E|2025E|2026E| |----|----|----|----|----| |每股净资产 (元)|27.13|27.41|27.99|29.13| |最新发行在外股份（百万股）|102|102|102|102| |ROIC(%)|0.34|(0.28)|1.20|3.27| |ROE - 摊薄 (%)|1.49|0.27|2.29|4.30| |资产负债率 (%)|12.17|10.98|11.44|11.64| |P/E（现价 & 最新股本摊薄）|53.60|293.57|33.85|17.31| |P/B（现价）|0.80|0.79|0.78|0.74|[10]

募资情况 - 公司公开发行1700.00万股股票，每股138.88元，募资236,096.00万元，实际216,582.38万元[2] 项目投资 - 截至2024年6月30日，三项目合计投资65,633.50万元，拟用募资65,000.00万元，已投36,890.01万元，进度56.75%[5] 项目延期 - 年产3万吨碳材料产业化升级项目预定可使用日期延至2025年12月31日[2] - 2024年8月27日董事会、监事会通过部分募投项目延期议案[11] - 独立董事同意该项目延期，保荐机构无异议[10][12]

关联资金往来 - 2024年与大连奥晟隆新材料往来累计3885万元，利息11.2万元，偿还3896.2万元[2] - 2024年大连信德新材料期初余额3230.23万元，往来1037万元，利息63.37万元，期末4330.6万元[2] - 2024年大连信德碳材料往来6400万元，偿还6400万元[2] - 2024年信德胜隆期初余额368.86万元，往来2660万元，利息33.62万元，期末3062.48万元[3] - 2024年成都昱泰期初余额17487.44万元，往来15185.12万元，利息219.7万元，偿还22229万元，期末10663.26万元[3] - 2024年其他关联资金期初余额21086.53万元，往来29167.12万元，利息327.89万元，偿还32525.2万元，期末18056.34万元[3] 其他 - 汇总表于2024年8月27日获董事会批准[3]

募集资金情况 - 2022年9月1日到位募集资金216,582.38万元，发行1700.00万股，每股138.88元[1] - 截至2024年6月30日，募集资金账户余额6,096.78万元[2] - 公司及子公司5个募集资金专户合计60,967,770.10元[4][5] - 实际募集净额216,582.38万元，超募151,582.38万元[7] 资金使用情况 - 使用45,000.00万元超募资金永久补充流动资金，占比29.69% [8] - 用不超19,500.00万元超募资金收购股权等，已用14,596.00万元[9] - 拟用不超130,000.00万元超募及闲置资金现金管理12个月[10] 项目投资情况 - 年产3万吨碳材料产业化升级项目承诺投资47100万元，累计投入25407.71万元，进度53.94%[19] - 研发中心项目承诺投资7900万元，累计投入1482.30万元，进度18.76%[19] - 补充流动资金承诺投资10000万元，累计投入10000万元，进度100%[19] 项目进度调整 - 年产3万吨碳材料产业化升级项目预计可使用日期延至2025年12月31日[21] - 研发中心项目预定可使用时间调至2025年12月31日[21]

会议相关 - 公司第二届监事会第七次会议于2024年8月27日召开，3名监事全出席[3] 报告审议 - 审议通过《2024年半年度报告》及其摘要[4] - 审议通过《2024年半年度募集资金存放与使用情况的专项报告》[5] 资产处理 - 对可能减值资产计提减值准备1,518,627.03元[6] 项目进度 - 同意“年产3万吨碳材料产业化升级项目”达预定可使用状态日期延至2025年12月31日[7]