公司基本信息 - 证券代码 301381，证券简称赛维时代 [1] - 投资者关系活动类别为特定对象调研（电话会议），参与单位众多，包括多家证券、基金、投资、保险等机构，时间为 2024 年 4 月 29 日和 30 日 [2] 业务发展与品牌情况 女装业务 - 公司有多年女装运营经验，2016 年品牌化转型时将其作为重要品类，但前期因经验不足出现库存问题，2017 - 2020 年清库存并完善底层系统，2022 - 2023 年调整组织结构、加大营销投入，女装品牌快速增长，未来将在细分品类继续发力 [3] 男装品牌 Coofandy - 年销售额超 10 亿，是品牌矩阵中体量最大的品牌，但在千亿级亚马逊线上男装市场中市占率较低，后续将拓宽品类提升市占率 [3] 财务指标情况 毛利率 - 2024Q1 毛利率提升 2 个百分点，服饰配饰品类毛利率基本稳定，头程费用和料本投入优化抵消 FBA 尾程费用上涨；非服饰配饰品类毛利率同比显著提升，因 2023Q1 处于低价清理高成本库存阶段，2024Q1 清理影响大幅降低。综合全品类，头程率和料本率下降约 3.5 个百分点，尾程率上涨约 1.5 个百分点 [4] 销售平台费率 - 2024Q1 公司整体销售平台费率约有 1 个多点的下降，随着产品配套力度深化，有望扩大亚马逊佣金下降的辐射范围 [4] 品牌营销规划 头部品牌 - 在亚马逊有较高占有率和客户基础，持续增加产品级推广投入扩大市场占有率，加大全渠道品牌级营销费用投入，推广品牌理念，提升知名度 [4] 中坚品牌 - 依托亚马逊等平台运营，以产品为核心进行站内站外推广，提升市场占有率，品牌级营销较少 [4][5] 平台合作情况 沃尔玛平台 - 2023 年进行组织结构调整，团队目标明确、支持力度大，基于平台客群有深度洞察，对硬件品类精简聚焦后实现较好发展 [5] Tiktok 平台 - 一直在摸索平台流量规律与公司开款、备货的平衡，2024 年在服装品类加大投入，部分品牌崭露头角 [5] Temu 平台 - 2024 年 3 月中旬接入半托管，销售表现和增势良好 [5] 区域拓展策略 - 短期内重点关注欧美等消费水平较高的国家和地区，适合现阶段品牌化业务发展。过去因欧洲政治和经济环境波动收缩业务，2024 年在亚马逊协助下逐步加强投入，2024Q1 欧洲区域恢复正增长 [5] 竞争与应对 - 海外线上品牌服装业务复杂，公司在跨境品牌服装供应链和品牌运营各环节形成较高竞争壁垒，面对竞争需夯实优势、补齐短板、借助技术创新 [6] 管理与运营 管理机制 - 前端业务单元独立灵活，中后台强化对前端规模化赋能，驱动团队目标明确、扩张有序、运营健康 [7] 库存管理 - 销量预测、备货逻辑、生产周期管理等环节高效衔接，系统提供备货建议，管理机制将库存周转指标作为团队考核指标，2023 年服饰配饰品类库存周转较优但仍有提升空间 [7] 研发费用规划 - 分为系统级研发（结合 AI 等新技术赋能产品运营各环节）和产品级研发（考虑长期技术积累和短期产品升级，针对精简后硬件产品线痛点和用户研究成果投入） [7]

报告公司投资评级 - 报告给予公司"增持"评级 [1] - 上次评级也为"增持" [1] - 目标价格为42.68元 [1] 报告的核心观点 - Q1业绩大增66%好于预期,公司拟推进股权激励且覆盖范围较广,彰显发展信心 [1] - 公司受益于亚马逊佣金政策调整,积极布局新品类、新区域、新平台,将延续高增趋势 [1] - 毛利率和净利率持续提升,预计随着亚马逊佣金及入仓配置费优化,公司利润率有进一步上升空间 [1] - 核心品类依旧亮眼,新品牌和新渠道有望带来新增量 [1] - 股权激励覆盖范围广且彰显发展信心,公司长期发展前景看好 [1] 财务数据总结 - 2022年营业收入4,909百万元,同比下降11.8% [3] - 2022年净利润185百万元,同比下降46.9% [3] - 预计2024-2026年收入和扣非净利润CAGR分别为23%和22% [1] - 2022年毛利率44.8%,EBIT率4.1%,净利率3.8% [3] - 2022年净资产收益率12.7%,投入资本回报率8.9% [3] - 公司资产负债率38.4%,净负债率62.2% [3]

报告公司投资评级 - 报告给予公司"增持"评级 [1] - 上次评级也为"增持" [1] - 目标价格为42.68元 [1] 报告的核心观点 - 2023年公司归母净利润高增82%,Q4单季度大增308%,盈利能力、存货周转、人均创收等指标亮眼 [1] - 看好公司布局新品类、新区域、新平台,预计将延续高增趋势 [1] - 核心品牌Coofandy、Ekouaer、Avidlove增长迅猛,新品牌ANCHEER、Zeagoo等也有望加速崛起 [1] - 多项核心指标如毛利率、净利率、ROE等均显著提升 [1] 财务数据总结 - 2023年营收65.6亿元,同比增长33.7%;归母净利3.36亿元,同比增长81.6% [1] - 预测2024-2025年EPS为1.13/1.52元,增速35/35%;预测2026年EPS为1.98元,增速30% [1] - 2023年Q4单季营收和净利增速分别为41.1%和308% [1] - 亚马逊、沃尔玛、独立站等主要销售渠道均实现较快增长 [1] - 现金流方面,2023年经营现金流为5.5亿元,同比增长31.5% [1]

报告公司投资评级 - 维持"推荐"评级 [4] 报告的核心观点 公司业绩表现 - 2023年实现营收65.64亿元/同比增长33.7%,归母净利润3.36亿元/同比增长81.62% [1] - 2024年一季度实现营收17.99亿元/同比增长44.66%,归母净利润0.86亿元/同比增长65.58% [1] - 公司盈利能力持续提升,2023年毛利率45.84%/同比增加1.07个百分点,2024年一季度毛利率47.16%/同比增加1.49个百分点 [2] - 公司费用率保持稳定,2023年销售/管理/研发/财务费用率分别为35.67%/3.69%/1.34%/-0.07%,2024年一季度分别为37.96%/2.07%/1.55%/-0.38% [2] 公司经营情况 - 公司持续贯彻全渠道研究,布局品牌全阶段合作平台 [2] - 服饰配饰商品销售收入占比71.17%/同比增加3.92个百分点,毛利率49.24%/同比下降0.06个百分点 [2] - 公司前五大品牌Coofandy、Ekouaer、Avidlove、ANCHEER、Zeagoo分别实现收入14.55/12.86/6.29/2.31/2.28亿元,同比变化分别为+58.63%/+41.90%/+33.43%/-13.40%/+85.14% [2] - 公司境外北美地区收入占比89.87%/同比增加4.88个百分点,欧洲地区收入占比7.64%/同比下降3.70个百分点 [2] - 公司主要销售渠道Amazon、Walmart、eBay收入占比分别为88.32%/4.08%/0.75%,同比变化分别为+32.47%/+139.74%/+32.07% [2] 公司发展计划 - 公司发布股权激励计划,考核目标为2024-2026年收入或净利润3年CAGR分别不低于22.8%或21.6% [3] - 公司预计2024-2026年实现归母净利润4.37/5.51/6.93亿元,同比增长30.3%/26.0%/25.8% [4] 风险提示 - 海外需求不及预期,国际贸易政策变化 [4]

报告公司投资评级 - 给予赛维时代“增持”评级，预期未来12个月内，股价表现强于大盘5%-15%，合理价值为30.82元/股 [5][7] 报告的核心观点 - 公司2023年年报和2024年一季报显示，2023年营收65.6亿元，同比增长33.7%，归母净利润3.4亿元，同比增长81.6%，扣非归母净利润同比提升1.07pps，归母净利率5.1%，同比提升1.35pps，毛利率45.8%；24Q1实现营业收入18.0亿元，同比增长47.2%，归母净利率4.8%，同比提升0.60pps，毛利率同比提升1.5pps，利润增速高于收入增速主要因汇兑收益增加 [7] - 2023年公司进行现金分红，每10股派息2.5元，分红总额约1亿元，加上23Q3分红，全年合计分红2亿元，分红比例60% [7] - 2023年公司股票激励计划激励对象为董事、高级管理人员等435人，授予价格12.69元/股，激励目标为23 - 26年收入3Y CAGR为22.8%，利润为21.6% [7] - 2024年主要增长点为头部品牌尝试“走出”亚马逊，女装等新品牌发力；布局以Tiktok为首的新渠道；加大布局欧洲等消费力相对较强的地区 [7] - 预计2024 - 2026年公司整体实现营业收入86.5/110.1/139.6亿元，同比变化31.8%/27.2%/26.8%；归母净利润分别为4.4/5.8/7.5亿元，同比变化31.2%/30.7%/29.5%，考虑到公司做可选品类弹性较强，给予24 - 26年28x PE估值 [7] 根据相关目录分别进行总结 财务数据 资产负债表 - 2022 - 2026年资产总计分别为23.62亿、36.23亿、39.53亿、45.85亿、54.53亿元，流动资产和非流动资产均呈上升趋势；负债合计分别为9.06亿、12.09亿、10.98亿、11.54亿、12.77亿元，归属母公司股东权益分别为14.56亿、24.14亿、28.55亿、34.31亿、41.76亿元 [1] 利润表 - 2022 - 2026年营业收入分别为49.09亿、65.64亿、86.53亿、110.07亿、139.61亿元，同比变化-11.8%、33.7%、31.8%、27.2%、26.8%；归母净利润分别为1.85亿、3.36亿、4.40亿、5.76亿、7.46亿元，同比变化-46.9%、81.6%、31.2%、30.7%、29.5% [1][7] 现金流量表 - 2022 - 2026年经营活动现金流分别为4.18亿、5.50亿、2.24亿、5.02亿、6.33亿元，投资活动现金流分别为-0.46亿、-11.64亿、-3.06亿、-2.17亿、-2.16亿元，筹资活动现金流分别为-0.63亿、6.11亿、-1.85亿、-1.25亿、-1.05亿元 [1] 主要财务比率 - 成长能力方面，2022 - 2026年营业收入、营业利润、归母净利润同比均有不同程度变化；获利能力方面，毛利率、净利率、ROE、ROIC呈上升趋势；偿债能力方面，资产负债率、净负债比率呈下降趋势，流动比率和速动比率较为稳定；营运能力方面，总资产周转率、应收账款周转率、存货周转率呈上升趋势 [1] 每股指标 - 2022 - 2026年每股收益分别为0.51元、0.89元、1.10元、1.44元、1.86元，每股经营现金流分别为4.70元、1.37元、0.56元、1.25元、1.58元，每股净资产分别为16.38元、6.03元、7.14元、8.57元、10.44元 [1] 估值比率 - 2024 - 2026年P/E分别为23.20、17.74、13.70，P/B分别为3.58、2.98、2.45，EV/EBITDA分别为16.36、12.62、9.56 [1]

公司业绩 - 公司2023年营业收入为65.64亿人民币，同比增长33.70%[9] - 公司2023年净利润为3.35亿人民币，同比增长81.62%[9] - 公司2023年扣除非经常性损益的净利润为3.08亿人民币，同比增长78.80%[9] - 公司2023年经营活动产生的现金流量净额为5.50亿人民币，同比增长31.47%[9] - 公司2023年基本每股收益为0.89元，同比增长73.56%[9] - 公司2023年加权平均净资产收益率为17.51%，较上年末增长3.94%[9] - 公司2023年资产总额为36.23亿人民币，较上年末增长53.41%[9] - 公司2023年归属于上市公司股东的净资产为24.14亿人民币，较上年末增长65.85%[9] - 第四季度营业收入为2,189,483,527.36元，同比增长约35.6%[11] - 第四季度归属于上市公司股东的净利润为112,994,330.01元，同比增长约15.4%[11] - 第四季度归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为100,237,103.85元[11] - 公司2023年非经常性损益项目中，政府补助金额为23,528,693.43元，同比增长约92.7%[13] - 公司2023年非经常性损益项目中，委托他人投资或管理损益为19,245,358.49元[13] 公司业务 - 公司主要业务为技术驱动的品牌出海企业，主要销售服饰配饰品类和非服饰配饰品类[28] - 公司2023年实现营业总收入65.64亿元，同比增长33.70%；净利润3.36亿元，同比增长81.62%[28] - 服饰配饰品类销售收入占比71.17%，同比增长41.49%；非服饰配饰品类销售收入占比26.45%，同比增长19.48%[28] - 公司2023年度报告显示，服饰配饰品类销售额占公司营业总收入的71.17%，同比增长41.49%[29] - 公司非服饰配饰品类实现营业收入17.36亿元，同比增长19.48%，占公司营业总收入的26.45%[31] 公司技术驱动和数据应用 - 公司注重底层IT平台搭建和大数据技术应用，实现全面技术驱动的业务模式[32] - 公司通过数字化系统提升选品及设计开发准确性和迭代效率，满足客户需求[32] - 公司通过大数据算法分析历史数据、供应商信息等，制定动态的供需平衡计划，降低存货风险[33] - 公司自主研发服装柔性供应链系统，实现生产过程线上化、合理规划生产、智能排程和多工序协同[33] - 公司运用大数据技术优化供应链运转效率，通过梯度提升决策树算法预测产品未来销量，实现供需模拟计算[36] - 公司以数据驱动销售，实现自动化运营，自动投放CPC广告并自动更新库存、调价，提高营销效率[37] - 公司开发基于遗传算法的服装柔性供应链系统，实现供应链数字化和高效灵活的生产自动排程，提高生产效率[38] 公司财务管理 - 公司2023年销售费用为2,341,534,619.26元，同比增长35.03%，主要来自销售收入增长和品牌推广费用提升[53] - 公司2023年研发费用为87,688,608.09元，同比增长84.17%，主要用于研发自动化生成高质量营销文案、智能化撰写和优化产品描述等方面[53] - 公司研发人员数量从2022年的165人增加到2023年的236人，增幅达43.03%，其中本科学历人员增长50.88%、硕士学历人员增长181.82%[55] 公司风险管理 - 公司风险分析中关注汇率波动风险、内部控制风险、交易违约风险和法律风险[71][72][73][74] - 公司已制定外汇套期保值业务管理制度，采取事前、事中和事后的风险控制措施，有效预防、发现和降低各种风险[75] - 公司密切关注国际外汇市场动态变化，及时调整外汇衍生品套期保值策略以避免汇兑损失[76] - 公司在汇率波动较大的环境下成功对冲了套期项目的汇率波动风险，增强了财务稳健性[70] 公司治理 - 公司董事会设董事8名，其中独立董事3名，董事会的人数及人员构成符合法律、法规和《公司章程》的要求[116] - 公司独立董事自聘任以来均忠实、勤勉地履行职权，按期出席董事会，认真审阅董事会材料，利用自身的专业知识对审议事项作出公正判断[117] - 公司监事会设监事3名，其中职工代表监事1名，监事会的人数及人员构成符合法律、法规和《公司章程》的要求[119] - 公司持续完善企业绩效考评体系和薪酬制度，优化绩效评价与激励约束机制，高级管理人的聘任公开、透明，符合法律法规的规定[120] - 公司严格按照有关法律法规及《公司章程》《信息披露管理制度》等要求，真实、准确、及时、公平、完整地披露有关信息[121]

东方证券承销保荐有限公司 关于赛维时代科技股份有限公司 2023 年度募集资金存放与使用情况的核查意见 东方证券承销保荐有限公司（以下简称"东方投行"或"保荐人"）作为赛维时 代科技股份有限公司（以下简称"赛维时代"或"公司"）首次公开发行股票之保荐 人，根据《证券发行上市保荐业务管理办法》《深圳证券交易所创业板股票上市规 则》《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第 2 号——创业板上市公司规范运 作》等相关规定，东方投行对赛维时代 2023 年度募集资金存放与使用情况进行了 核查，核查的具体情况如下： 一、募集资金基本情况 （一）实际募集资金金额、资金到位时间 经中国证券监督管理委员会《关于同意赛维时代科技股份有限公司首次公开 发行股票注册的批复》（证监许可〔2023〕998 号）同意注册，赛维时代首次公开 发行人民币普通股（A 股）4,010.00 万股，发行价格 20.45 元/股，募集资金总额 为人民币 820,045,000.00 元，扣除发行费用 96,947,169.66 元（含增值税）后，募 集资金净额为 723,097,830.34 元。保荐人于 2023 年 7 月 7 日将扣除保荐承销费 ...

证券代码：301381 证券简称：赛维时代 公告编号：2024-020 赛维时代科技股份有限公司 特别声明： 1.本次征集表决权为依法公开征集，征集人郭东符合《中华人民共和国证券 法》第九十条、《上市公司股东大会规则》第三十一条、《公开征集上市公司股 东权利管理暂行规定》第三条规定的征集条件，并承诺其自征集日至行权日期间 持续符合相关条件； 2.截至本公告披露日，征集人郭东先生未持有公司股份。 按照《上市公司股权激励管理办法》的有关规定，并根据赛维时代科技股份 有限公司（以下简称"公司"）其他独立董事的委托，独立董事郭东先生作为征 集人就公司拟于 2024 年 5 月 21 日召开的 2023 年年度股东大会审议的股权激励 相关议案向公司全体股东征集表决权。本次征集表决权采取无偿的方式公开进行。 一、征集人的基本情况 本次征集表决权的征集人为公司现任独立董事郭东先生，其基本情况如下： 1980 年 1 月出生，中国国籍，无境外永久居留权，博士学历。2008 年 7 月 至 2010 年 6 月，在深交所博士后工作站任博士后；2010 年 7 月至 2015 年 4 月， 在深圳证券交易所任研究员、高级经理；2 ...

赛维时代科技股份有限公司董事会 关于 2023 年度证券与衍生品投资情况的专项说明 根据《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第 2 号——创业板上市公司规 范运作》《深圳证券交易所创业板上市公司自律监管指南第 1 号——业务办理》 等有关规定的要求，赛维时代科技股份有限公司（以下简称"公司"）董事会对公 司 2023 年度证券与衍生品投资情况进行了核查，现将相关情况说明如下： 一、证券与衍生品投资审议批准情况 公司于 2023 年 7 月 24 日召开第三届董事会第十二次会议、第三届监事会第 十次会议，于 2023 年 8 月 9 日召开 2023 年第二次临时股东大会，审议通过了《关 于开展外汇衍生品套期保值交易业务的议案》，同意公司及子公司使用自有资金 开展总额不超过人民币 10 亿元（或等值其他币种）额度的外汇衍生品套期保值 业务交易，交易品种包括但不限于远期结售汇、外汇掉期、外汇期权及其他外汇 衍生产品业务等。授权期限自 2023 年第二次临时股东大会审议通过之日起 12 个月有效。在授权额度范围内，资金可循环滚动使用，但期限内任一时点的交易 余额不超过人民币 10 亿元或等值其他币种。具体内容详见公 ...

证券代码：301381 证券简称：赛维时代 公告编号：2024-015 赛维时代科技股份有限公司 关于使用部分闲置募集资金及自有资金进行现金管理 的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假记载、误 导性陈述或重大遗漏。 赛维时代科技股份有限公司（以下简称"公司"）于 2024 年 4 月 25 日分别召 开了第三届董事会第十六次会议和第三届监事会第十四次会议，分别审议通过了 《关于使用部分闲置募集资金及自有资金进行现金管理的议案》，同意公司及子 公司使用不超过人民币 6 亿元（含本数）的闲置募集资金（含超募资金）和不超 过人民币 25 亿元的自有资金（含本数）进行现金管理，用于购买安全性高、流 动性好的投资产品，使用期限不超过股东大会审议通过之日起 12 个月，在上述 期限及额度范围内，资金可循环滚动使用。现将具体情况公告如下： 一、募集资金基本情况 经中国证券监督管理委员会出具的《关于同意赛维时代科技股份有限公司首 次公开发行股票注册的批复》（证监许可〔2023〕998 号）同意注册，并经深圳 证券交易所同意，公司首次公开发行 4,010 万股人民币普通股（A 股），每股发 ...