股东大会参会情况 - 参加股东大会股东及代表102名，代表股份75,137,960股，占比67.0875%[4] - 现场投票股东及代表4名，代表股份74,781,100股，占比66.7688%[5] - 网络投票股东98名，代表股份356,860股，占比0.3186%[5] - 中小股东及代表99名，代表股份356,960股，占比0.3187%[5] 议案表决情况 - 《关于使用暂时闲置募集资金和自有资金进行现金管理的议案》等十五项议案表决通过[6][7][9][10][12][14][16][18][20][21][22][23][24][25][26][28][30] 其他 - 北京德恒律师事务所认为本次股东大会召集、召开程序合法有效[31] - 备查文件包括2025年第二次临时股东大会决议和律所法律意见[32] - 公告由宁波星源卓镁技术股份有限公司董事会于2025年12月12日发布[34]

会议信息 - 星源卓镁2025年第二次临时股东大会于12月12日14:30现场召开、9:15网络投票[4][6][7] 参会情况 - 现场4人代表74,781,100股，占比66.7688%[8] - 网络98人代表356,860股，占比0.3186%[10] 议案审议 - 审议4项议案及9个子议案[12] - 各议案同意股数及占比明确[15][17][18][19][20][22][23][24][27][28][29][30] - 表决通过议案，3、4.01、4.02属特别表决议案获通过[31]

公司业务与产品 - 公司为星源卓镁 其产品涉及镁合金材料 [1] - 镁合金材料具备密度低、比强度高、散热性能佳、成本优势显著等特点 [1] 行业关注与战略 - 公司表示将持续关注人形机器人行业的技术发展趋势 [1] - 公司承诺若有相关业务进展 将严格按照信息披露规则及时履行披露义务 [1]

股本情况 - 2022年12月15日首次公开发行2000万股A股，发行后总股本8000万股[1] - 2024年度每10股派现3.75元，共派3000万元，每10股转增4股，转增后总股本1.12亿股[2] - 截至核查意见出具日，总股本1.12亿股，限售股7854万股占70.12%，流通股3346万股占29.88%[3] 限售股解禁 - 本次上市流通限售股375.9万股，占总股本3.36%，2025年12月15日锁定期届满[4] - 申请解除限售股东为邱露瑜1户，无未履行承诺情况[5][7] - 解除限售后，限售股7478.1万股占66.77%，流通股3721.9万股占33.23%，总股本1.12亿股[12][13] - 保荐机构对部分首次公开发行前已发行股份上市流通无异议[14]

股本情况 - 首次公开发行股票2000万股，2022年12月15日上市，发行后总股本8000万股[6] - 2024年度每10股派发现金红利3.75元，共派3000万元；每10股转增4股，转增后总股本增至1.12亿股[8] - 截至公告披露日，总股本1.12亿股，限售股7854万股占比70.12%，流通股3346万股占比29.88%[9] 限售股解除 - 本次解除限售股东为邱露瑜，股份375.9万股占总股本3.36%[4] - 本次解除限售股份2025年12月15日上市流通[13] - 解除限售后，限售股7478.1万股占比66.77%，流通股3721.9万股占比33.23%[20]

公司信息披露 - 公司于12月8日在互动平台回应投资者关于股东人数的提问 [1] - 公司表示根据相关披露规则要求，股东人数信息在定期报告中披露 [1]

报告行业投资评级 无 报告的核心观点 报告认为卓镁转债目前处于高估水平，但个券剩余期限仍长可持续关注 [7] 根据相关目录分别进行总结 卓镁转债基本信息 - 评级A+ ，债券余额4.50亿元 ，为新债，剩余期限5.93年 ，12月3日收盘价168.55元 ，转股溢价率81.76% [1] 正股星源卓镁基本信息 - 2003年成立，深耕汽车轻量化领域 ，致力于镁合金压铸件在车身结构件、内饰件的应用 ，产品包括车灯散热架、座椅扶手骨架等 [3] - 2025.1 - 3Q营收2.92亿元 ，同比+1.48%；归母净利0.45亿元 ，同比 - 19.63% [3] - 实控人邱卓雄、陆满芬 ，合计持股70.13% [3] - 最新总市值54.32亿元 ，2025E PE 67.8x [3] 卓镁转债主要看点 汽车零部件领域镁合金替代铝合金趋势 - 镁合金替代铝合金明确且加速 ，2025年5月赛力斯完成一体化压铸镁合金车体实车验证 ，较铝合金方案减重21.8% [5] - 镁合金替代铝合金成为汽车轻量化重要构成 ，原因一是镁锭价格持续低于铝锭 ，2025年1–11月均价分别1.80万元/吨与2.06万元/吨 ，同体积零件原材料成本镁合金较铝合金低约12.47%；二是半固态注射成型技术突破 ，显著降低了镁合金氧化风险 ，提升零部件强度与模具寿命 ，推动镁合金零部件应用范围从"非核心"向"核心结构件"全面渗透 [5] 在手订单支撑业绩增长 - 公司自2021年布局半固态镁合金注射成型技术 ，已突破传统压铸对大型一体化结构件生产瓶颈 ，跻身行业第一梯队 [5] - 11月获得国内某新能源车企20.21亿元定点订单 ，计划2026年第三季度量产镁合金动力总成壳体零部件 [5] - 截至2025年11月 ，公司过去一年累计获得镁合金订单总额40.94亿元 [5] 产能提升与订单落地匹配 - 2025年7月伊之密向公司交付UN6600MGII Plus设备 ，助力公司突破复杂结构件生产瓶颈及产品良率 [6] - 2025年11月 ，公司成功发行可转债募集资金4.5亿元 ，拟全部用于年产300万套汽车用高强度大型镁合金精密成型件项目 [6]

报告行业投资评级 - 看好（维持）[1] 报告核心观点 - 人形机器人板块已重启上行通道，2026年被视为量产元年，当前是低位布局窗口期[3][4][40] - 特斯拉Optimus机器人量产进程加速，其技术展示缓解了市场对量产进度的担忧，强化了2026年一季度发布量产版本的信心[5][16][23] - 中美政策有望形成共振，美国特朗普政府转向支持机器人技术，预计我国配套产业支持政策也将及时出台，共同加速产业发展[4][5][32] 根据相关目录分别总结 1、 人形机器人板块延续反弹，重启上行通道 - 本周（12月1日-12月5日）人形机器人行业核心公司指数上涨5.54%，显著跑赢沪深300指数（上涨1.28%）和科创50指数（下跌0.08%）[3][12] - 板块内个股表现分化，周涨幅前五为：恒立液压（+11.53%）、斯菱股份（+10.07%）、五洲新春（+9.24%）、步科股份（+9.18%）、中坚科技（+8.83%）[3][12] - 反弹超预期源于前期调整充分、特斯拉相关催化（如12月审厂、跑步视频）以及中美政策支持预期等多重因素[4][12] 2.1、 人形机器人的起跑时刻，特斯拉V3定型量产渐进 - 特斯拉Optimus Gen2.5首次展示奔跑能力，姿态流畅，速度达到2.5-3米/秒，接近人类慢跑，体现了卓越的运动控制能力和接近量产定型的硬件设计[5][16] - 在NeurIPS 2025顶级学术会议上公开亮相，其灵巧手表现高度灵活，标志着技术正从演示向实用部署迈进[5][18][20] - 特斯拉已公布明确量产时间线：计划2026年第一季度发布V3原型，2026年底启动年产百万台生产线，并规划长期产能达数千万甚至上亿台[23][25] - 供应链走向明朗，预计2026年1月底至2月Gen3量产定型，3月明确首批供应商，第三季度开始规模化生产[26] 2.2、 特朗普政府转向支持机器人技术，助推行业加速发展 - 特朗普政府考虑在明年颁布机器人行政法令，美国商务部、交通部等部门均有相应动作，从国家顶层设计助推行业发展[5][31] - 政策可能包括税收减免、补贴等，以促进产业链发展和终端需求释放，加速技术迭代与应用落地[5][32] - 机器人被视为科技竞争的“制高点”，预计我国后续产业支持政策有望及时出台，可能在明年某个时间段形成中美政策共振[5][32] - 投资方向利好特斯拉、Figure、1X等主机厂及其产业链公司，同时在美国有研发、产能及渠道的供应链企业有望受益[5][33] 2.3、 众擎机器人发布新款人形机器人，银河通用完成股改 - 国内产业化进程提速，众擎机器人发布新款全尺寸人形机器人T800，身高1.73米，自重75千克，峰值扭矩450N·m，续航4-5小时[5][34][35] - 银河通用机器人完成股份制改造，为登陆资本市场做准备，该公司累计融资已超过24亿元[5][38] - 2026年被视为人形机器人量产元年，国内行业呈现技术突破提速、供应链逐步完善、商业化初步试水的特征[5][40] - 看好国内头部整机公司如宇树、智元、优必选等，以及核心供应链、本体代工和标准化等投资机会[5][40] 相关标的和公司 - 报告按细分领域列出了具体的投资标的，涵盖头部总成、轴承、结构件、关节总成、灵巧手、行星滚柱丝杠、减速器、轻量化、电机、电子皮肤及覆盖材料、国产链等十余个方向[6] - 例如，头部总成受益标的包括蓝思科技、敏实集团；轴承推荐五洲新春、雷迪克；行星滚柱丝杠推荐震裕科技、五洲新春；灵巧手推荐震裕科技、五洲新春、骏鼎达等[6][27][28][29] - 报告提供了核心公司的财务与市场表现一览表，例如三花智控市值1897.81亿元，拓普集团市值1181.73亿元，震裕科技市值258.90亿元等[41]

行业核心观点 - AI驱动算力基础设施与智能终端持续升级，催生液冷系统成为AIDC高功率密度场景的配套刚需，同时机器人产业正由0-1迈向1-10阶段 [1] - 液冷与机器人两大领域与汽车零部件行业高度协同，汽车零部件行业可凭借制造端系统总成能力及降本能力，开辟第二/第三增长曲线 [1] - 具备技术同源、系统集成与降本能力、全球化能力的汽车零部件公司将成为AI主线浪潮下的主要受益者 [2] 技术协同与业务拓展 - 汽车零部件业务可从汽车热管理技术延展至数据中心液冷系统 [1] - 汽车精密制造能力可延展至机器人核心零件的生产 [1] - 液冷、智能驾驶、机器人三大领域共享热管理、电源、电机、减速器、传感器、结构件等零部件产品 [2] - 车企与零部件企业通过“软硬协同”将智能驾驶能力迁移至具身智能机器人 [2] 市场参与者与投资方向 - 特斯拉、小鹏、小米等车企将模型、数据、算力及供应链体系迁移至具身智能领域 [2] - 汽车Tier1及零部件龙头凭借制造一致性、成本控制与系统总成能力成为具身智能和液冷市场的主线受益者 [2] - 液冷市场逐步进入规模化渗透和高景气兑现阶段 [2] - 随着特斯拉机器人V3定型，机器人板块进入1-10发展阶段，投资应聚焦确定性高且具备全球化能力的供应链 [2]

公司业务与产品 - 核心产品包括汽车显示系统零部件、新能源汽车动力总成零部件、汽车座椅扶手结构件、汽车中控台骨架、汽车车灯散热支架等，主要应用于汽车领域 [2] - 主营业务为镁合金、铝合金精密压铸产品及配套压铸模具的研发、生产和销售 [9] 技术优势与工艺 - 核心技术优势在于提供产品设计优化、模具制造、精密压铸、精加工生产、表面处理等一站式服务，实现全链条规模化保障 [3] - 镁合金作为目前商用最轻的金属结构材料，具有密度较低、韧性好、阻尼衰减能力强等优点，能带来良好的汽车轻量化效果与行驶体验 [4] - 未来将基于不同应用场景的性能需求和成本适配，灵活选用半固态工艺与传统高压压铸工艺，半固态工艺具有成形温度低、模具寿命长、提高组织致密性等优点 [5] 上游原材料供应 - 2024年全球原镁产量为112万吨，其中中国原镁产量102.58万吨，镁合金产量39.68万吨，中国是最大生产国并具备资源储备优势 [6] - 随着技术进步和产业整合，行业集中度将提升，未来镁锭供给量将逐渐增加，价格趋于稳定 [6] 发展战略与规划 - 未来公司将围绕镁合金、铝合金在汽车轻量化、电动化、智能化方面的应用，做好大中型件的横向推广，并开拓新产品在汽车部位上的应用 [7] - 计划继续提升研发及试验能力，以提升相关产品的市场占有率和竞争力 [7] 近期财务表现 - 2025年前三季度公司主营收入2.92亿元，同比上升1.48%，归母净利润4507.43万元，同比下降19.63%，扣非净利润4046.14万元，同比下降20.92% [9] - 2025年第三季度单季度主营收入1.09亿元，同比上升3.93%，单季度归母净利润1373.23万元，同比下降28.18%，单季度扣非净利润1232.17万元，同比下降27.97% [9] - 公司负债率13.66%，投资收益347.97万元，财务费用-377.32万元，毛利率30.63% [9] 机构关注与预测 - 近期有多家投资机构对公司进行调研 [1] - 最近90天内共有3家机构给出评级，其中买入评级2家，增持评级1家 [10] - 多家机构对公司未来业绩进行预测，例如山西证券预测2025年净利润7700万元，2026年净利润1.34亿元，2027年净利润1.74亿元 [12]