文章核心观点 - 公司二季度财报盈利和营收未达预期，年初以来股价表现逊于市场，未来走势取决于管理层财报电话会议评论及盈利预期变化，当前Zacks Rank为3（持有），同行业另一公司TechTarget即将公布财报 [1][2][3][4] Airbnb二季度财报情况 - 每股收益0.86美元，未达Zacks共识预期的0.92美元，去年同期为0.98美元，此次财报盈利意外为 -6.52%，过去四个季度有三次超过共识每股收益预期 [1] - 截至2024年6月季度营收27.5亿美元，未达Zacks共识预期0.06%，去年同期为24.8亿美元，过去四个季度有三次超过共识营收预期 [1] Airbnb股价表现 - 自年初以来，Airbnb股价下跌约8%，而标准普尔500指数上涨8.7% [2] Airbnb未来展望 - 股价短期走势取决于管理层财报电话会议评论及盈利预期 [2][3] - 盈利预期可帮助投资者判断股票走势，实证研究显示近期股价走势与盈利预测修正趋势强相关 [3] - 财报发布前盈利预测修正趋势喜忧参半，当前Zacks Rank为3（持有），预计短期内股票表现与市场一致 [4] - 下一季度共识每股收益预期为2.47美元，营收38.6亿美元，本财年共识每股收益预期为4.66美元，营收112.6亿美元 [4] 行业情况 - Zacks行业排名中，互联网内容行业目前处于250多个Zacks行业的后20%，排名前50%的行业表现优于后50%超两倍 [5] TechTarget情况 - 该公司尚未公布2024年6月季度财报，预计8月8日发布 [5] - 预计季度每股收益0.38美元，同比变化 -15.6%，过去30天该季度共识每股收益预期未变 [5] - 预计营收5796万美元，较去年同期下降0.8% [6]

文章核心观点 - 度假租赁公司Airbnb因美国客户需求疲软，二季度利润下降且三季度营收预测低于华尔街预期，股价盘后下跌约12% [1] 公司情况 - Airbnb报告二季度利润为5.55亿美元，去年同期为6.5亿美元 [1] - 公司预计三季度营收在36.7亿至37.3亿美元之间，低于分析师预估的38.4亿美元 [1] - Airbnb预计三季度预订间夜数增长放缓，且全球预订提前期缩短 [1] 行业情况 - 美国国内旅游自年初以来面临压力，因经济不确定性增加，美国人对旅游支出更加谨慎 [1] - 预订提前期是旅游行业重要指标，较短预订窗口表明消费者因支出不确定性和谨慎而最后一刻预订旅行 [2] - 旅游预订提供商Booking本月早些时候称二季度预订提前期缩短，预计三季度进一步缩短 [2]

文章核心观点 Proactive为全球投资受众提供商业和金融新闻内容，团队专业且经验丰富，覆盖多领域市场，还会采用技术辅助工作 [1][2] 关于作者 - Emily Jarvie曾是澳大利亚政治记者，后报道新兴迷幻药领域商业、法律和科学发展，2022年加入Proactive，作品发表于多地报刊 [1] 关于出版商 - Proactive金融新闻和在线广播团队为全球投资受众提供快速、易获取、有信息价值和可操作的商业与金融新闻内容，内容由经验丰富且合格的新闻记者独立制作 [1] 团队情况 - Proactive新闻团队分布在伦敦、纽约、多伦多、温哥华、悉尼和珀斯等世界主要金融和投资中心 [2] - 团队是中小盘市场专家，也关注蓝筹公司、大宗商品和更广泛投资故事，内容吸引积极的个人投资者 [2] - 团队提供包括生物科技和制药、矿业和自然资源、电池金属、石油和天然气、加密货币以及新兴数字和电动汽车技术等市场的新闻和独特见解 [2] 技术运用 - Proactive积极采用技术，人类内容创作者经验丰富，团队使用技术辅助和优化工作流程 [2] - Proactive偶尔会使用自动化和软件工具，包括生成式AI，但所有发布内容均由人类编辑和创作，符合内容制作和搜索引擎优化最佳实践 [3]

文章核心观点 - 爱彼迎公布二季度财报未达分析师预期且警告美国客户需求放缓，盘后股价下跌14% [1] 公司业绩表现 - 二季度每股收益0.86美元，低于预期的0.92美元；营收27.5亿美元，略高于预期的27.4亿美元；营收同比增长11%；净利润5.55亿美元，即每股0.86美元，较去年同期的6.5亿美元（每股0.98美元）下降15% [1] - 二季度用户预订了1.251亿个住宿和体验夜数，为历史第二季度最高；各地区较2023年第二季度持续增长，亚太和拉丁美洲领先 [2] 公司展望 - 预计三季度营收36.7亿至37.3亿美元，但警告住宿和体验夜数的同比增长将放缓，全球预订提前期缩短，美国客户需求有放缓迹象 [2] 行业情况 - 因美联储持续不降息，投资者密切关注消费者承压迹象，其他公司财报显示消费者已感压力，如麦当劳最新财报警告消费者受经济影响，同店销售额下降1% [2]

文章核心观点 - 爱彼迎公布2024年第二季度财报并将举办网络直播讨论结果 [1] 公司动态 - 爱彼迎在其投资者关系网站公布包含2024年第二季度财务结果的股东信 [1] - 公司将于太平洋时间下午1:30/东部时间下午4:30举办音频网络直播讨论财报结果，直播链接将在投资者关系网站公布 [1] - 感兴趣者可提前访问指定网址注册参加电话会议，注册后将分享加入会议的说明 [1] 公司概况 - 爱彼迎诞生于2007年，最初两名房东接待三名客人，如今全球有超500万房东，接待超15亿客人 [1] - 房东每天提供独特住宿和体验，让客人更真实地融入社区 [1]

收入和增长 - 公司第二季度收入增长11%至27亿美元[137] - 第二季度调整后EBITDA增长9%至8.94亿美元[139] - 第二季度Nights and Experiences Booked增长9%至125.1百万[147] - 第二季度GBV增长11%至212亿美元[149] - 调整后的EBITDA在2024年第二季度增长7500万美元至8.94亿美元，EBITDA利润率保持在33%[159] - 调整后的EBITDA在2024年上半年增长2.37亿美元至13亿美元，EBITDA利润率从25%提升至27%[159] - 收入在2024年第二季度增长至27.48亿美元，同比增长11%[160] - 收入在2024年上半年增长至48.9亿美元，同比增长14%[160] - 产品开发费用在2024年第二季度增加了6800万美元，或15%，主要由于与薪资相关的费用增加了6000万美元[188] - 产品开发费用在2024年上半年增加了1.23亿美元，或14%，主要由于与薪资相关的费用增加了1.11亿美元[189] - 销售和市场营销费用在2024年第二季度增加了8700万美元，或18%，主要由于营销活动增加了6400万美元和与薪资相关的费用增加了1300万美元[190] - 销售和市场营销费用在2024年上半年增加了1.51亿美元，或16%，主要由于营销活动增加了1.18亿美元和与薪资相关的费用增加了2600万美元[191] - 一般和行政费用在2024年第二季度增加了4000万美元，或15%，主要由于非所得税增加了5400万美元，部分被专业服务费减少1300万美元所抵消[192] - 一般和行政费用在2024年上半年增加了8400万美元，或16%，主要由于非所得税增加了7300万美元，部分被专业服务费减少1800万美元所抵消[193] - 利息收入在2024年第二季度增加了3500万美元，或18%，上半年增加了9100万美元，或27%，主要由于更高的现金和投资余额及更高的利率[197] 财务表现 - 第二季度净收入下降15%至5.55亿美元，主要受所得税费用增加影响[138] - 第二季度经营活动产生的现金流量为11亿美元，自由现金流为10亿美元[140] - 第二季度调整后EBITDA占收入比例为33%[153] - 第二季度自由现金流占收入比例为38%[154] - 第二季度调整后EBITDA与净收入的对比如下：净收入5.55亿美元，调整后EBITDA 8.94亿美元[156] - 自由现金流在2024年第二季度增长至10.43亿美元，占收入的38%[161] - 自由现金流在2024年上半年增长至29.52亿美元，占收入的60%[161] - 净收入在2024年第二季度为5.55亿美元，同比下降15%[165] - 净收入在2024年上半年为8.19亿美元，同比增长6.8%[165] - 成本和费用在2024年第二季度增长至22.51亿美元，同比增长14.8%[165] - 成本和费用在2024年上半年增长至42.92亿美元，同比增长13.4%[165] - 其他净费用在2024年第二季度增加了400万美元，上半年增加了300万美元，主要由于对一家非公开持有公司的投资减值费用4500万美元，部分被外汇收益所抵消[201] - 所得税费用在2024年第二季度增加了1亿美元，或385%，上半年增加了1.16亿美元，或297%，主要由于增加了盈利和额外的递延税费用[203] 股票回购 - 第二季度回购了4.9百万股A类普通股，耗资7.49亿美元[141] 流动性与财务状况 - 截至2024年6月30日，公司的主要流动性来源为总计113亿美元的现金、现金等价物和短期投资，其中现金和现金等价物为79亿美元，短期投资为34亿美元[207] - 公司预计通过经营活动产生的现金流将满足短期内的现金需求[217] - 公司预计短期和长期的现金需求包括股票回购、新产品和服务的推出、平台开发支持的支出、债务偿还以及销售和营销活动的扩张[217] - 公司可能在未来通过股权、股权关联安排和/或债务方式筹集额外资金，以继续支持其战略举措[217] - 公司流动性面临的风险包括在“市场风险定量和定性披露”部分中识别的风险[217] - 公司的财务状况和经营成果的讨论和分析基于按照美国公认会计原则（U.S. GAAP）编制的未经审计的合并财务报表[218] - 公司定期评估其估计和假设，实际结果可能与这些估计在不同假设或条件下有所不同[218] - 关于最近采用的会计准则和最近发布的尚未采用的会计准则的描述，请参见Note 2，重要会计政策概要[219]

营收和净利润 - 公司Q2 2024营收为27.5亿美元，同比增长11%[3] - 公司Q2 2024净利润为5.55亿美元，净利润率为20%[4] - 公司Q2 2024季度的收入为27.5亿美元，同比增长11%[70] - 公司Q2 2024季度的净收入为5.55亿美元，同比下降15%[58] - 公司2023年第二季度营收为24.84亿美元，同比增长70%[143] - 公司2023年第二季度净收入为6.50亿美元，同比增长17%[144] EBITDA和利润率 - 公司Q2 2024调整后EBITDA为8.94亿美元，调整后EBITDA利润率为33%[5] - 公司Q2 2024季度的调整后EBITDA为8.94亿美元，同比增长9%[64] - 公司预计2024年第三季度调整后的EBITDA将与2023年第三季度持平，但调整后的EBITDA利润率将相对下降[116] - 公司预计2024年全年调整后的EBITDA将以名义基础增长，并实现至少35%的调整后EBITDA利润率[118] - 公司2023年第二季度调整后EBITDA为18.34亿美元，同比增长29%[153] 自由现金流 - 公司Q2 2024自由现金流为10亿美元，同比增长16%[6] - 公司Q2 2024自由现金流为10亿美元，同比增长16%[20] - 公司Q2 2024自由现金流为10亿美元，同比增长16%[20] - 公司Q2 2024自由现金流为10亿美元，同比增长16%[20] - 公司Q2 2024自由现金流为10亿美元，同比增长16%[20] - 公司Q2 2024自由现金流为10亿美元，同比增长16%[20] - 公司Q2 2024自由现金流为10亿美元，同比增长16%[20] - 公司Q2 2024季度的自由现金流为10亿美元，同比增长16%[58] - 公司预计2024年全年自由现金流利润率将高于EBITDA利润率几个百分点[118] - 公司预计将继续提供2024年全年的自由现金流利润率，高于EBITDA利润率[118] - 公司预计将继续提供2024年全年的自由现金流利润率，高于EBITDA利润率[118] - 公司2023年第二季度自由现金流为13.10亿美元，同比增长42%[155] 预订和体验 - 公司Q2 2024季度预订的夜晚和体验达到125.1百万，同比增长9%[50] - 公司Q2 2024季度的总预订价值（GBV）为212亿美元，同比增长11%[50] - 公司Q2 2024季度在北美地区的预订夜晚和体验增长16%，主要来自超过五人的团体预订[51] - 公司Q2 2024季度在拉丁美洲的预订夜晚和体验增长17%，国内预订增长24%[53] - 公司Q2 2024季度在亚太地区的预订夜晚和体验增长19%，跨境旅行增长22%[54] - 公司2023年第二季度预订总价值（GBV）为212.8亿美元，同比增长18%[149] - 公司2023年第二季度预订的夜晚和体验数为1.151亿，同比增长8.7%[149] 财务预测和投资 - 公司预计2024年第三季度营销费用的增长将快于收入的年同比增速，部分原因是时机和新增长市场的投资[116] - 公司预计将继续在2024年全年投资于增量增长机会[118] - 公司预计将继续在2024年全年投资于增量增长机会[118] - 公司预计将继续在2024年全年投资于增量增长机会[118] - 公司预计将继续在2024年全年投资于增量增长机会[118] 其他财务指标 - 公司Q2 2024季度的平均每日房价（ADR）为170美元，同比增长2%[55] - 公司2023年第二季度运营收入为5.23亿美元，同比增长8%[143] - 公司2023年第二季度每股基本收益为1.29美元，同比增长6.6%[144] - 公司2023年第二季度每股稀释收益为1.26美元，同比增长10%[144] - 公司2023年第二季度现金及等价物和限制性现金期末余额为169.81亿美元，同比增长11.8%[148]

文章核心观点 - 后疫情时代旅游行业在2024年剩余时间将显著增长，尽管有汇率不稳定和支付能力差异等挑战，但“报复性旅游”现象持续，旅游需求旺盛，部分优质旅游股价格仍具吸引力，推荐Booking Holdings、Airbnb和Hilton Worldwide Holdings三只旅游股 [1][2] 行业现状 - 2024年旅游行业破纪录，全球邮轮和航空业过去10个破纪录消费日中有9个发生在今年，强劲劳动力市场和对长假的渴望推动旅游活动激增，为旅游股创造有利环境 [1] Booking Holdings情况 - 作为全球领先在线旅游和预订服务提供商，拥有Booking.com等多个顶级在线平台，近几个季度营收和利润增长显著，去年营收飙升25%达214亿美元，2024年Q1营收增长17%至44亿美元，Q2增长7%至59亿美元 [3][4] - 商业模式依赖收取高利润率预订费，盈利能力可扩展性强，Q1调整后每股收益飙升76%，Q2飙升11%，均远超营收增长，近期股价下跌后远期市盈率低于20，估值有吸引力 [3] Airbnb情况 - 作为点对点住宿租赁和体验预订领域领先者，尽管面临监管挑战，但业绩持续增长，疫情后Q1营收逐年增长，今年Q1同比增长18%达21.4亿美元 [5] - 市场对独特住宿和当地体验需求飙升，Airbnb在该领域处于领先地位，预计营收增长约10.2%，自由现金流增长更强，Q1自由现金流利润率达89%，能增加股权价值并向股东返还现金 [5][6] Hilton Worldwide Holdings情况 - 作为酒店行业领先者，很好地迎合高端市场，Q1营收增长12.2%至25.7亿美元，得益于品牌酒店数量增加和入住率提高，特许经营和许可费部门增长 [8] - 大部分7626处物业（约120万间客房）为特许经营，业务模式高效，Q1调整后每股收益增长23.4%至1.53美元，远超营收增长，预计今年剩余时间将持续强劲增长 [8][9]

文章核心观点 - 市场因PMI数据和美国失业数据不佳下跌，投资者转向防御性股票，但近期抛售为投资者带来潜在机会，建议考虑将Airbnb纳入投资组合 [1] 近期股票表现 - Airbnb股价波动，未回到2021 - 2022年峰值，2022年起增长放缓，预订总值和预订夜数增速均下降 [2] - 2023年增速放缓是需求从疫情后异常高位回归正常化，当前增速仍高于疫情前 [3] - 2024年第一季度，Airbnb预订量增长12%、预订夜数增长9%、收入增长18%，同期Booking Holdings也有类似放缓，但Airbnb在预订价值和收入增长上表现更优 [7] 竞争优势与低渗透率 竞争优势 - Airbnb对用户保持强大议价能力，尽管央行采取措施抑制需求，每晚预订价值仍保持3%的年增长率 [6] - Airbnb能收取溢价，客户偏好显示其易用性和支付便捷性受95%用户喜爱，比酒店更方便获86%用户认可，还能为客户提供更多选择和安全感 [10] - Airbnb能提供有吸引力的性价比，3月全球一居室房源平均价格为114美元，低于酒店的148美元，能满足不同客户需求 [11] - Airbnb在与供应商谈判中更具优势，其供应商包括个人业主和企业，而Booking的供应商仅为企业 [11] 低渗透率 - Airbnb在住宿领域渗透率较低，潜在市场价值3.4万亿美元，截至2023年渗透率为2.1%，有巨大增长潜力 [12] - 替代住宿行业增长率高于整体酒店市场，Booking管理层对替代住宿表示乐观，2024年第二季度替代住宿预订夜数占比升至36%，较2023年第二季度增加200个基点，替代住宿夜数增长12% [12] - Airbnb在建立供应商和客户信任方面优于Booking，它要求用户创建账户并记录评价历史，而Booking主要关注价格比较，依赖供应商进行质量控制，客户预订无需创建账户 [13] - 尽管部分城市对Airbnb房源实施限制，但房源数量仍持续增长，2023年供应商增长18%，2024年第一季度增长17%，2023年底全球房源达770万套，房东收入超570亿美元，全球供应商基础有很大增长空间 [14] 估值 基本情况 - Airbnb目前在3.4万亿美元潜在市场中的份额为2.1%，管理层认为非核心地区提供额外机会，2023年非核心地区预订夜数增长14%，拉丁美洲和亚洲预订量分别增长21%和28%，预订量增速略高于预订夜数 [15] - Airbnb在国际市场可能仍未充分渗透，若能保持增长并达到与美洲相当的渗透率，潜在预订价值可翻倍；假设达到50%渗透率，潜在预订价值将增加27% [18] - 预计Airbnb十年后市场份额将达10%，对应未来十年复合年增长率为17.8%，之后终端增长率为3% [19] - 公司目前抽成率为13%，远低于Booking的26%，未来有提升空间，假设抽成率从13%提高到15%，自由现金流利润率从38%提高到40%，在加权平均资本成本为11.8%的情况下，股权价值为1300亿美元，即每股204美元，有36%的上涨空间 [19][20] 乐观情况 - 与Booking相比，Airbnb目前息税前利润率较低，收益和收入也较低，但股价估值倍数较高，市场看重其扩张潜力 [22] - Airbnb组织效率优于Booking，如每位员工的收入和净收入显著高于Booking，公司可能在营销和产品开发上投入资金以扩大用户基础，暂时限制了利润率扩张 [23] - 乐观情况下，Airbnb能使预订价值翻倍，凭借更强谈判能力获得与Booking相近的抽成率，假设股价与销售额比率与Booking相同，估值将达2320亿美元，较当前水平增长172% [24] 悲观情况 - 过去几个季度，Airbnb预订量和预订夜数增长持续放缓，2024年第一季度公司预计第三季度增长将重新加速，估值基于未来十年17.8%的复合年增长率，若增长率降至14.5%，模型显示仅较当前水平上涨9% [25] - 若全球住宿行业因地缘政治风险严重停滞，公司仅维持3%的平稳增长，模型显示有47%的下行风险 [27] 结论 - 尽管地缘政治风险可能给旅游业带来短期增长风险，但Airbnb在未充分渗透的替代住宿行业中处于有利地位，产品具有竞争力，该市场规模可能远超传统住宿行业，上行潜力大于经济放缓风险，是投资者忽略短期市场噪音的安全投资策略之一 [29]

文章核心观点 - 公司即将公布Q2财报，股价近一个月回撤超16%，虽面临监管、旅游等风险，但业务有优势，当前估值合理，分析师对财报看法不一，整体仍值得买入 [1][2][7][10] 公司过往情况 - 作者持有公司股票超两年，下跌时还进行增持 [3] - 公司业务模式与亚马逊和 Costco 有相似之处，能提前收款并赚取利息，是轻资产模式，受益于网络效应，有增长潜力，满足人们对灵活住宿的需求 [4] 宏观经济背景 - 竞争对手 Booking Holdings Q2 财报积极，营收同比增长9%至59亿美元，总预订额同比增长6%至414亿美元，但股价下跌近10%，公司警告Q3房间夜数增长环比减速 [6] - Booking 的另类住宿业务增长快于整体业务，Q2房间夜数增长12%，全球房间夜数占比36%，较2023年Q2提高2个百分点，表明非酒店住宿需求增加 [6] - 欧洲市场Q3预订窗口预计与去年相似，市场增长温和放缓，预计总预订额增长2%-4%，受汇率影响略低于房间夜数增长，预计恒定货币平均每日房价同比略有下降，航班预订增长有轻微利好 [6] - 因巴黎奥运会，公司在法国和巴黎的预订量增长400%，将影响Q3业绩，但欧洲市场在减弱或正常化 [6] Q2财报预测 - 分析师对即将公布的财报看法不一，近3个月营收有13次上调和18次下调，每股收益有18次下调和6次上调，预计公司将出现利润率收缩 [7] - 因复活节时间影响、去年一次性支付处理信贷不再出现以及营销支出时间调整，Q2利润率收缩合理，当前每股收益估计约为0.91美元，同比下降7.42%，营收预计为27.4亿美元，同比增长10% [7] Q3展望 - 公司在Q1财报电话会议称Q3预订积压情况良好，营收应加速增长，需关注是否仍属实 [7] 公司估值与现金流 - 公司预计未来营收增长超14%，息税折旧摊销前利润增长超17%，是轻资产企业，Q1近90%的营收转化为自由现金流，过去12个月超40%的营收转化为自由现金流 [7] - 2024年Q1公司产生19亿美元自由现金流，创第一季度新高 [8] - 若公司按12%的年增长率从2024年增长到2028年，价格与自由现金流倍数将迅速压缩，自由现金流将强劲增长 [9] 风险与投资建议 - 若公司突然减速，投资者将重新评估股价，这是公司面临的最大风险之一，当前估值虽不低但较上市后有所下降 [10] - 若股价因无根据原因或对小问题过度反应而下跌，预计会有新资金流入，整体仍看好公司，将其股票评为最值得买入的股票之一 [10]