文章核心观点 2025年2月11日Agree Realty Corporation公布2024年第四季度和全年财报 提供2025年AFFO每股指引 公司对2025年业绩有信心 [1] 各部分总结 财务业绩 - 2024年第四季度归属于普通股股东的净利润降至4340万美元 同比降1.6% 每股净利润降至0.41美元 同比降5.7% [4] - 2024年全年归属于普通股股东的净利润增至1.818亿美元 同比增11.8% 每股净利润增至1.78美元 同比增4.8% [5] - 2024年第四季度核心FFO增至1.076亿美元 同比增7.9% 每股核心FFO增至1.02美元 同比增3.5% [6][7] - 2024年全年核心FFO增至4.167亿美元 同比增10.7% 每股核心FFO增至4.08美元 同比增3.7% [7] - 2024年第四季度AFFO增至1.095亿美元 同比增9.1% 每股AFFO增至1.04美元 同比增4.7% [8] - 2024年全年AFFO增至4.228亿美元 同比增11.6% 每股AFFO增至4.14美元 同比增4.6% [9] 股息情况 - 2024年第四季度公司宣布10 - 12月每月每股0.253美元现金股息 年化股息3.036美元 同比增2.4% 派息率约为核心FFO每股的74%和AFFO每股的73% [10] - 2024年全年公司宣布每月每股共3美元现金股息 同比增2.8% 派息率约为核心FFO每股的74%和AFFO每股的73% [11] - 2025年1 - 2月公司宣布每月每股0.253美元现金股息 年化股息3.036美元 同比增2.4% [12] - 2025年1 - 2月公司宣布其4.25% A类累积可赎回优先股每股0.08854美元现金股息 相当于每年1.0625美元 [13] 盈利指引 - 2025年AFFO每股指引为4.26 - 4.30美元 [16] - 2025年一般及行政费用占调整后收入的5.6% - 5.9% [16] - 2025年不可报销的房地产费用占调整后收入的1.0% - 1.5% [16] - 2025年收入及其他税项费用为300 - 400万美元 [16] - 2025年投资规模为11 - 13亿美元 [16] - 2025年处置规模为1000 - 5000万美元 [16] 管理层评论 公司CEO表示对2024年表现满意 2025年公司流动性超20亿美元 投资机会有吸引力 有信心实现2025年AFFO每股指引 [20] 投资组合情况 - 截至2024年12月31日 公司投资组合有2370处物业 分布于50个州 总可租赁面积约4880万平方英尺 年末出租率99.6% 加权平均剩余租期约7.9年 68.2%的年化基础租金来自投资级零售租户 [21] - 2024年第四季度公司收购6份地面租赁权 总价约4160万美元 占收购年化基础租金的10.5% [22] - 截至2024年12月31日 公司地面租赁投资组合有229份租约 分布于36个州 总可租赁面积约630万平方英尺 占年化基础租金的10.9% 年末全部出租 加权平均剩余租期约9.6年 88.2%的年化基础租金来自投资级零售租户 [22][23] 收购与处置 - 2024年第四季度收购总额约3.415亿美元 含98处净租赁物业 位于30个州 租户涉及20个行业 加权平均资本化率7.3% 加权平均剩余租期约12.3年 73.3%的年化基础租金来自投资级零售租户 [24][25] - 2024年全年收购总额约8.666亿美元 242处物业位于44个州 租户涉及27个零售行业 加权平均资本化率7.5% 加权平均剩余租期约10.4年 65.6%的年化基础租金来自投资级零售租户 [26] - 2024年第四季度公司出售8处物业 总收益约3200万美元 加权平均资本化率7.4% [28] - 2024年全年公司出售26处物业 总收益约9840万美元 加权平均资本化率6.7% [28] - 2025年公司处置指引为1000 - 5000万美元 [28] 开发与建设 - 2024年第四季度公司启动8个开发或DFP项目 预计总成本约4510万美元 14个项目在建 预计总成本约6660万美元 完成9个项目 总成本约3050万美元 [29] - 2024年全年公司有41个开发或DFP项目完工或在建 预计总成本约1.799亿美元 租户包括TJX Companies、Burlington等 [30] 租赁活动与到期情况 - 2024年第四季度公司在现有投资组合中执行新租约、续租或期权约53.8万平方英尺 [33] - 2024年全年公司在现有投资组合中执行新租约、续租或期权约200万平方英尺 [34] - 截至2024年12月31日 公司2025年到期租约占年化基础租金的1.2% [34] 主要租户 - 截至2024年12月31日 沃尔玛、拖拉机供应公司等租户的年化基础租金占比超1.5% [37] 零售板块 - 截至2024年12月31日 杂货店、家居装修等零售板块的年化基础租金占比情况 [40] 地理分布 - 截至2024年12月31日 得克萨斯州、伊利诺伊州等州的年化基础租金占比超1.5% [41] 资本市场、流动性与资产负债表 - 2024年10月公司完成约510万股普通股后续公开发行 预计净收益约3.68亿美元 [43] - 2024年第四季度公司通过ATM计划签订远期销售协议出售70万股普通股 净收益5520万美元 结算370万股 净收益2.282亿美元 [44] - 截至2024年12月31日 公司总流动性超20亿美元 包括信贷安排下约11亿美元可用资金、9.199亿美元未结算远期股权和640万美元现金 [45] - 截至2024年12月31日 公司净债务与经常性EBITDA之比为4.9倍 扣除未结算远期股权预计净收益后 预估净债务与经常性EBITDA之比为3.3倍 固定费用覆盖率为4.4倍 [46] - 截至2024年12月31日 公司总债务与企业价值之比为26.6% [47] 电话会议与网络直播 - 公司将于2025年2月12日上午9点举办季度分析师和投资者电话会议 [51] - 电话会议将进行网络直播 可在公司网站观看 会议重播将存档 [52] 公司简介 - Agree Realty Corporation是一家公开交易的房地产投资信托公司 截至2024年12月31日拥有并运营2370处物业 普通股在纽约证券交易所上市 [53]

文章核心观点 - 房地产投资信托公司Agree Realty和Realty Income虽相似但不可互换 投资者选择取决于两者能为股东提供的增长 [1] 选择Realty Income的原因 - 净租赁要求租户支付大部分物业运营成本 单个物业风险高 但大规模投资组合可分散风险 该公司是最大的净租赁房地产投资信托公司 拥有超15400处房产 [2] - 公司资产负债表获投资级评级 投资组合在北美和欧洲实现地域多元化 约73%租金来自零售物业 资产流动性高 其余投资组合包括工业资产和赌场、葡萄园、数据中心等独特物业 增加了多元化 [3] - 公司是稳健的巨头 是可靠的股息股票 连续三十年每年提高股息 复合年增长率为4.3% 目前股息收益率达5.8% 适合追求收益的投资者 [4] 选择Agree Realty的原因 - 该公司专注于零售领域 规模较小 拥有2370处房产 但足以实现多元化 因其规模小 相对少量投资就能实现快速增长 有利于追求股息增长的股东 [5][6] - 过去十年 该公司股息增长约66% 高于Realty Income的约40% 若不依赖当前投资组合收益 该公司在达到Realty Income规模前有很长的股息增长期 但其股息收益率约4.1% 投资者已对其增长有积极预期 适合不急需收益且有长期投资规划的投资者 [6][7] 选择建议 - Realty Income和Agree Realty适合不同投资者 追求收益最大化且风险最小化的股息投资者会倾向Realty Income 更关注股息增长的投资者可能选择Agree Realty 两家公司运营良好 都是不错的选择 [8]

文章核心观点 - 华尔街分析师预测Agree Realty即将发布的季度报告中，每股收益和营收同比增长，同时给出部分关键指标平均预测，公司股价近一月表现优于Zacks S&P 500指数，短期内预计紧跟市场表现 [1][4][6] 公司业绩预测 - 预计季度每股收益为1.03美元，同比增长3% [1] - 预计营收为1.5953亿美元，同比增长10.7% [1] 盈利预测调整情况 - 过去30天该季度每股收益一致预期无修正，反映分析师重新评估初始预测 [2] 盈利预测调整的重要性 - 盈利预测的变化对预测投资者对股票的潜在反应至关重要，盈利预测修正趋势与股票短期价格表现密切相关 [3] 特定关键指标平均预测 - “营收 - 租金收入”预计为1.5628亿美元，同比变化+8.4% [4] - “营收 - 租金收入 - 运营成本报销”预计为1635万美元，同比变化+7.9% [5] - “折旧和摊销”预计为5444万美元，去年同期为4726万美元 [5] 股价表现与评级 - 过去一个月公司股价变化+4.6%，Zacks S&P 500指数变化+2.1% [6] - 公司Zacks评级为3（持有），短期内预计紧跟整体市场表现 [6]

行业信息 - 净租赁要求租户支付全部或大部分物业维护、税费和保险费用，通常适用于单租户独立物业，这些物业通常是新建或翻新的 [1] 公司信息 - 公司是Seeking Alpha上最大的房地产投资社区，拥有超2000名成员，400多条评论中获得了5星满分评价 [1] - 公司提供限时大幅优惠，可免费试用两周以获取整个投资组合和当前所有首选投资项目 [1]

分析师背景 - Samuel Smith有丰富背景 曾在多家知名股息股票研究公司担任首席分析师和副总裁 运营自己的股息投资YouTube频道 [1] - Samuel Smith是专业工程师和项目管理专业人士 拥有西点军校土木工程与数学学士学位和德州农工大学工程硕士学位 专注于应用数学和机器学习 [1] 投资团队与服务 - Samuel领导High Yield Investor投资团队 与Jussi Askola和Paul R. Drake合作 专注于在安全 增长 收益和价值之间找到平衡 [2] - High Yield Investor提供实盘核心 退休和国际投资组合 还提供定期交易提醒 教育内容和活跃的投资者聊天室 [2]

文章核心观点 - 邀请投资者参加High Yield Investor的两周免费试用，体验表现持续跑赢市场的投资组合和当前的顶级精选投资 [1] 团队信息 - Samuel Smith背景多元，曾在多家知名股息股票研究公司担任首席分析师和副总裁，运营个人股息投资YouTube频道，是专业工程师和项目管理专业人士，拥有西点军校土木工程与数学学士学位和工程硕士学位，专注应用数学和机器学习，领导High Yield Investor投资团队 [2] - Samuel与Jussi Askola和Paul R. Drake合作，专注在安全、增长、收益和价值间找到平衡 [2] 服务内容 - High Yield Investor提供实盘核心、退休和国际投资组合，还有定期交易提醒、教育内容和投资者活跃聊天室 [2]

公司概况 - Agree Realty是一家房地产投资信托基金（REIT），专注于零售物业租赁，拥有2370处物业，分布在50个州 [2][4] - 公司最大的租户是沃尔玛，占其投资组合的6.3%，其他主要租户包括Dollar General、TJX（包括T.J.Maxx、Home Goods和Marshalls）以及Lowe's [4] - 公司成立于1971年，拥有长期可靠的业绩记录，但仍处于较小规模，具备充足的成长机会 [5] 业务模式与战略 - Agree Realty专注于与具有全渠道前景的租户合作，即同时具备线上和线下业务的零售商 [6] - 公司通过“Rethink Retail”活动挑战对实体零售未来的误解，并致力于识别那些在整合电子商务和实体零售方面具有强大未来机会的公司 [6] - 公司将其战略称为“全渠道关键”或“电子商务抗性”，例如其第二大租户Tractor Supply和Boot Barn [6] 财务与投资 - 公司在2024年第四季度收购了价值3.41亿美元的物业，并预计2025年的收购支出为11亿至13亿美元 [7] - 公司拥有约20亿美元的流动性，包括9亿美元的未发行远期股权和11亿美元的循环信贷，且无重大债务到期直至2028年 [8] - 自2018年以来，公司审查了890亿美元的投资机会，收购了77亿美元的物业，并识别了16.9万处潜在物业 [8] 股息与股价表现 - Agree Realty的股息收益率为4.2%，是标普500平均水平的近3.5倍 [9] - 过去10年，公司股息的复合年增长率为6%，并于2021年从季度股息改为月度股息 [9] - 公司股价在过去一年上涨了26%，尽管房地产行业整体低迷，但在美联储宣布降息后获得了显著提振 [10] - 尽管市场环境不佳，公司仍报告了健康的增长，第三季度调整后运营资金同比增长2.8%，每股收益同比增长2.6% [10] 行业与投资价值 - REITs通常支付90%的收益作为股息，是优秀的股息股票 [2] - Agree Realty作为零售REIT，其租户主要为大型连锁店，几乎总是按时支付租金 [3] - REITs并非成长型股票，投资者购买它们是为了获得可靠的被动收入，Agree Realty是一个优秀的股息股票选择 [11]

文章核心观点 - 分析师买入Agree Realty普通股，当前REIT和固定收益资产抛售严重，REITs在12月底的交易折价为2008年金融危机以来最大，Pacifica Yield致力于通过关注低估高增长公司、高股息股票、REITs和绿色能源公司来实现长期财富创造 [1] 分组1：投资行为 - 分析师买入Agree Realty（NYSE: ADC）普通股 [1] 分组2：市场情况 - REIT和固定收益资产抛售严重，REITs在12月底交易折价为2008年金融危机以来最大 [1] 分组3：公司目标 - Pacifica Yield追求长期财富创造，聚焦低估高增长公司、高股息股票、REITs和绿色能源公司 [1]

文章核心观点 - 公司宣布旗下IBI343获中国国家药监局药品审评中心（CDE）突破性疗法认定，用于治疗CLDN18.2阳性晚期胰腺导管腺癌（PDAC）患者，此前该药物已获多项认定，有望满足临床需求 [1][2] 公司信息 - 公司是一家世界级生物制药公司，2011年成立，使命是为全球患者提供可负担的高质量生物制药，已上市13种产品，有4项新药申请正在接受监管审查，3项资产处于III期或关键临床试验阶段，17种分子处于早期临床阶段，与超30家全球医疗保健公司合作 [9] IBI343药物信息 - IBI343是一种抗体药物偶联物，由抗CLDN18.2抗体和细胞毒性药物exatecan组成，与表达CLDN18.2的肿瘤细胞结合后会被内化，释放药物导致肿瘤细胞凋亡，具有“旁观者杀伤效应”，在1期临床研究中显示出可耐受的安全性和令人鼓舞的疗效信号，目前正在探索其在胃癌和胰腺癌等肿瘤类型中的治疗潜力 [7] - IBI343获中国国家药监局药品审评中心（CDE）两项突破性疗法认定，分别用于治疗CLDN18.2阳性胃癌和PDAC患者，还获美国食品药品监督管理局（FDA）快速通道认定，用于治疗晚期不可切除或转移性PDAC [2][8] 临床研究数据 - 一项正在中国、澳大利亚和美国进行的1期研究（NCT05458219）数据显示，IBI343单药治疗晚期PDAC患者具有良好的安全性和耐受性，以及有前景的抗肿瘤活性，研究剂量扩展队列的数据在2024年ESMO亚洲大会上口头报告 [2] - 43例CLDN18.2阳性晚期PDAC患者接受IBI343 6 mg/kg Q3W单药治疗，所有参与者此前均接受过至少一线治疗，60.5%接受过两线或更多线抗癌治疗，确认的总体客观缓解率（ORR）为23.3%，截至数据截止日期，26例患者出现无进展生存（PFS）事件，中位无进展生存期（mPFS）为5.3个月（4.1 - 7.4） [5] 胰腺癌行业信息 - 胰腺癌是消化系统最具侵袭性的恶性肿瘤之一，5年生存率约为10%，近年来发病率上升，但早期检测率低，严重危害人类生命健康 [4] - 晚期胰腺癌目前主要基于全身化疗，一线治疗方案通常包括氟尿嘧啶（5 - FU）或吉西他滨为基础的化疗，二线治疗选择有限，化疗缓解率仅为6 - 16%，中位无进展生存期为2至5个月，中位总生存期约为6至9个月 [4] - Claudin是紧密连接分子家族成员，CLDN18.2正常情况下局限于胃黏膜，恶性肿瘤发展会导致紧密连接破坏，使CLDN18.2表位暴露在肿瘤细胞膜上，50%至70%的胰腺癌病例中存在CLDN18.2，使其成为治疗开发的高度靶向生物标志物 [5][6]

公司信息 - Hoya Capital Research & Index Innovations是Hoya Capital Real Estate的附属公司，后者是一家位于康涅狄格州罗韦顿的注册投资咨询公司，为ETF、个人和机构提供投资咨询服务 [2] - Hoya Capital Research & Index Innovations提供非咨询服务，包括市场评论、研究和专注于房地产行业公开交易证券的指数管理 [2] 分析师持仓 - 分析师在RIET、HOMZ、ALL HOLDINGS IN THE INCOME BUILDER FOCUSED INCOME AND DIVIDEND GROWTH PORTFOLIOS的股票中拥有实益多头头寸，通过股票所有权、期权或其他衍生品持有 [1]