事件概述 - 俄罗斯宣布将从古巴撤侨 接回滞留的5000多名游客 原因是古巴暂停提供航空燃油导致常规商业航班大量取消[1] - 在此之前 加拿大已派出专机接回了3000多名滞留游客[1] 古巴能源危机成因 - 危机源自特朗普政府的全面封锁 切断了古巴主要石油进口渠道[3] - 古巴每日消耗约11万桶石油 本国日产能仅4万桶 存在每日7万桶缺口[3] - 过去缺口主要通过委内瑞拉每日供应5万桶 以及从墨西哥 俄罗斯进口来弥补[3] - 特朗普政府抓捕马杜罗后掌控委内瑞拉石油出口 切断了对古巴供应 并利用美加墨协定和军事威胁施压墨西哥 使其中断对古巴供油[3] - 俄罗斯因深陷俄乌战争且地理遥远 难以有效援助古巴[3] 能源危机对电力系统的影响 - 古巴现有石油储备仅能维持半个多月供应[5] - 自2月6日起 古巴进入全国紧急限电状态[5] - 哈瓦那等核心城市每日仅保障约10小时供电 偏远地区甚至只有2小时[5] - 电力危机主因是古巴90%的电力依赖燃油燃气发电[5] - 全国断电风险将导致医疗体系难以为继 大量仪器无法运转 特殊药物无法保存[5] 能源危机对旅游业的影响 - 旅游业是古巴关键外汇来源 每年贡献约20亿美元收入并带动数十万工作岗位[5] - 古巴政府原预计2025年吸引260万全球游客 同比增长18%[5] - 每年1至3月是旅游旺季 贡献近4成旅游收入[5] - 目前因航空燃油断供导致大量外国航班取消 游客无法进入且正在撤离 该支柱产业短期内将遭受重创[5] 能源危机对工业与交通的影响 - 由于缺油缺电 古巴大量制糖工厂 矿区等工业产能仅能维持在20%左右[7] - 政府限制私家车出行 出租车大面积停运[7] - 各地城市公共交通仅保留20%的运力[7]

文章核心观点 - GLP-1类减肥药的普及正在重塑消费偏好，从高糖转向高蛋白，这一结构性转变已迅速传导至大宗商品市场和消费品公司估值，导致糖需求被重新定价、糖价暴跌，而蛋白质相关原料需求走强、价格攀升 [1][3] 糖市场：需求放缓与价格下跌 - **价格暴跌**：纽约原糖期货价格跌破每磅14美分，触及2020年10月以来最低水平，较2023年末高点已腰斩 [1][5] - **需求放缓超预期**：消费端降温速度“比预期更快”，富裕经济体需求减速，发展中市场需求增速也低于预期，成为价格下跌的主线变量 [1][6] - **GLP-1药物的影响**：美国农业部在2025年12月报告中，将截至2026年的糖使用量预测下调2.3万吨至1,230万吨，理由是人类消费下降，GLP-1药物的普及是原因之一 [3][6] - **需求高度集中且敏感**：约前20%的消费者贡献了曲奇、冰淇淋等高糖产品约65%的销量，若这些“超级用户”使用GLP-1药物，销量可能出现“非线性”下滑，放大对糖需求的冲击 [6] 糖市场：供给刚性及市场情绪 - **供给稳定**：全球糖产量近年大体稳定在每年约1.8亿吨，巴西和印度维持高产，尚无主要产地发出大幅减产信号 [7] - **供给调整滞后**：甘蔗种植需要前期重投入且周期长，同时不少农户受政府支持、对全球价格不敏感，因此供给难以快速对低价作出收缩反应 [7] - **市场情绪看空**：做空糖的仓位在去年末显著上升，目前接近五年最高水平，市场情绪“极度看空” [7] 消费品公司：高糖品类承压 - **梦龙业绩不及预期**：梦龙第四季度销量下降3%，显著低于分析师预测的0.5%增长，引发市场对GLP-1给冰淇淋品类带来结构性风险的担忧 [8] - **股价大跌**：梦龙股价在阿姆斯特丹一度下跌逾14% [8] - **财务表现**：公司2025年营收79亿欧元，同比持平，有机销售增长4.2%；年度净利润下降48%至3.07亿欧元，营业利润下降21%至5.99亿欧元 [8] - **联合利华增长指引保守**：联合利华预计2026年基础销售增长将处于4%至6%区间的底部，并至少实现2%的销量增长，其“加速”增长目标似乎被推迟到2026年之后 [8] - **业务表现分化**：联合利华年度基础销售增长3.5%，其中美妆与健康以及个人护理分别增长4.3%和4.7%，而食品业务增长2.5% [9] 蛋白质市场：需求与价格走强 - **乳清价格飙升**：用于蛋白粉和能量棒的高蛋白乳清产品价格在过去一年半“大幅上涨”，欧洲和美国价格已“几乎处于纪录高位” [10] - **需求驱动因素**：需求“显著上升”由GLP-1药物与更广泛的健康趋势叠加推动，临床建议使用GLP-1时提高蛋白质摄入以防止肌肉流失，进一步抬升了乳清浓缩物与分离物需求 [10] - **相关消费激增**：英国1月茅屋奶酪销量同比增长50% [10] - **GLP-1渗透率可能扩大**：首批片剂形式GLP-1在12月获批，被市场视为可能降低使用门槛、扩大渗透率，其影响预计会越来越大 [10]

报告行业投资评级 - 白糖：震荡偏弱 [1] - 红枣：震荡偏空 [3] - 橡胶系：天胶震荡、20号胶震荡、合成胶震荡 [4] 报告的核心观点 - 白糖市场外盘受全球食糖供需平衡表宽松预期、中印泰三国糖产进度推进及空头仓位高等因素影响氛围偏弱，内盘缺乏基本面指引且受原糖拖累上行动力不足，建议SR605空单持有并注意节前风控 [1] - 红枣基本面可供交易信息有限，供应压力压制期现价格，中长期建议投资者以偏空视角对待，CJ605可逢高沽空并卖出虚值看涨期权 [3] - 天然橡胶海外原料减产价格上涨形成底部支撑，但临近假期交投淡、季节性累库或压制行情，后续关注节后需求复苏；合成橡胶节前丁二烯有支撑但市场交投平淡，预计盘面整理，橡胶系未入场者暂时观望并注意节前风控 [4] 各品种相关总结 白糖 - 行情复盘：SR605合约昨日收盘价5266元/吨，日跌幅0.23%，夜盘收5253元/吨；SR609合约收盘价5275元/吨，日跌幅0.25%，夜盘收5260元/吨 [1] - 重要资讯：广西白糖现货成交价5301元/吨，下跌10元/吨；2025/26榨季截至1月上半月巴西中南部地区累计入榨量60103.5万吨，同比降2.22%等；截至2月4日当周巴西港口等待装运食糖船只49艘；2025/26榨季截至2月3日印度马邦199家糖厂开榨，累计入榨甘蔗8702.9万吨；昨日郑商所白糖仓单14461张，日环比+0张 [1] - 市场逻辑：外盘ICE原糖跌破支撑，全球食糖供需宽松及中印泰丰产预期施压，空头仓位高和多头移仓加大近月下跌压力；内盘郑糖震荡走弱，春节临近现货购销停滞，缺乏基本面指引，外弱内强，上方整数压力有效，原糖拖累上行动力不足 [1] - 交易策略：SR605空单持有，节前注意风控 [1] 红枣 - 行情复盘：CJ605合约昨日收盘价8895元/吨，日涨幅2.60%；CJ609合约收盘价9100元/吨，日涨幅2.02% [3] - 重要资讯：上周36家样本点物理库存在11888吨，较上周减少1255吨，环比减少9.55%，同比增加12.84%；昨日河北特级红枣批发价9.17元/公斤，日环比+0元/公斤；昨日广东如意坊市场到货车辆0车，日环比+0车；昨日红枣仓单3673张，日环比+127张 [3] - 市场逻辑：昨日红枣期价因空单离场回升，基本面交易信息有限，节前备货结束，供应压力压制期现价格，CJ605合约中长线偏空 [3] - 交易策略：CJ605逢高沽空；卖出虚值看涨期权 [3] 橡胶系 - 行情复盘：截至2月11日，RU2605合约收盘价16575元/吨，日涨幅1.47%；NR2604合约收盘价13445元/吨，日涨幅1.63%；BR2603合约收盘价13020元/吨，日涨幅1.24% [4] - 重要资讯：昨日泰国原料胶水价格61泰铢/公斤，杯胶价格54.5泰铢/公斤；截至2月8日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存60.68万吨，环比增2.55%；昨日全乳胶16400元/吨等；昨日RU与NR主力价差3130元/吨，环比走扩25元/吨；昨日丁二烯山东鲁中地区送到价格10600 - 10700元/吨等；昨日顺丁、丁苯橡胶市场价格上涨 [4] - 市场逻辑：天然橡胶海外原料减产价格上涨支撑胶价，但临近假期交投淡、季节性累库或压制行情，短期偏强整理，关注节后需求；合成橡胶节前丁二烯有支撑但市场交投平淡，预计盘面整理 [4] - 交易策略：橡胶系未入场者暂时观望，节前风控为主，轻仓过节 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 各品种展望为油脂、豆粕、菜粕、玉米、天然橡胶、20号胶、纸浆、原木震荡；生猪、白糖、双胶纸震荡偏弱；棉花震荡偏强；合成橡胶中期震荡偏强 [1][6][7][8] 各品种总结 油脂 - 美国农业部2月报告上调全球大豆产量及棕榈油库存预估，美豆及美豆油因需求预期乐观走势偏强 [6] - 油脂期货临近春节资金谨慎离场，偏弱整理；产业端大豆供应充足，节前油厂开机或降，豆油或供需双弱；棕榈油出口走弱，马盘回落，国内反弹乏力；菜油供应预计恢复，关注中加贸易政策及俄罗斯进口情况 [6] - 展望为豆油、棕油、菜油震荡，建议关注回调低位买入套保策略 [6] 蛋白粕 - 2026年2月11日，美湾、美西、南美豆贸易升贴水报价日环比均降12美分/蒲式耳，中国进口大豆压榨利润均值日环比降1.9元/吨 [7] - 国际上美农2月供需报告偏空，但市场对美豆出口乐观，美生柴计划提振美豆油，美豆跟涨；巴西大豆收获进度17.4%，部分地区降雨致大豆霉病；国内豆粕盘面近强远弱，物流停滞、购销清淡，油厂停机售库存，节后豆粕现货和基差或偏弱，宏观和下游点价略有支撑，留意巴西豆质量问题，郑粕期价反弹 [1][7] - 展望为豆粕、菜粕震荡 [1][7] 玉米 - 2026年2月11日，锦州港平舱价2340元/吨，主力合约收盘价2316元/吨，环比+1.31% [8] - 期货因产业消息和情绪增仓上行，现货市场休市，价格稳定，港口到货少局部小涨；上游售粮进度61%，贸易商和粮点售粮；下游备货尾声，需求无亮点；政策粮陈麦拍卖投放增，关注成交；替代方面关注天气对小麦影响，进口谷物到货或压制销区玉米价格 [8] - 展望为震荡，关注节后贸易商交货、补库和建库节奏 [8] 生猪 - 2026年2月11日，全国生猪均价11.44元/千克，环比-1.29%；期货收盘价11555元/吨，环比+0.74% [9] - 供应上短期出栏增加，出栏均重降，中期供应过剩至2026年4月，长期去产能进程受阻；需求端屠宰量增加；库存生猪均重环比降；节奏上春节前降重去库、集中出栏，猪价或走弱，节后需求降、供应仍过剩，2026年下半年出栏压力或削弱 [9] - 展望为震荡偏弱，春节前后基本面弱，上半年关注逢高做空套保，2026年下半年猪周期或见底回暖 [9] 天然橡胶 - 2026年2月11日，青岛保税区人民币泰混、国产全乳老胶、保税区STR20现货价格上涨，泰国合艾原料市场报价也上涨 [11] - 胶价偏强冲击前高，资金情绪火热，短期支撑位有效，维持多头趋势，前期宏观驱动，当前仍受宏观影响；基本面供应充裕，需求端节前采购有支撑但未集中补库，累库是利空，盘面易涨难跌 [12] - 展望为震荡 [12] 合成橡胶 - 2026年2月11日，丁二烯橡胶两油标准交割品和丁二烯国内现货报价上涨 [13] - BR盘面跟随天胶震荡走高，基本面无明显变化，中期核心逻辑是2026上半年丁二烯供应偏紧预期，原料价格上行，市场可流通货源少，看涨情绪浓 [13] - 展望为丁二烯供需改善确定，短期需调整，中期震荡偏强 [13] 棉花 - 2026年2月11日，郑棉05合约收于14745元/吨，环比+90元/吨；25/26年度10746张，环比+60张 [14] - 基本面新棉加工公检尾声，需求向好，春节临近纺织厂停工；节前棉价区间震荡，支撑位14400 - 14500元/吨，压力位15000 - 15100元/吨；节后旺季或带动棉价反弹；中长期震荡偏强，因25/26年度供需紧平衡、2026年新疆植棉面积或降，关注补贴政策，外盘低迷有拖累 [14] - 展望为震荡偏强，建议回调逢低多配 [14] 白糖 - 2026年2月11日，郑糖05合约收于5266元/吨，环比-12元/吨；25/26榨季全国食糖产量预计1170万吨，消费量1570万吨，进口量500万吨，出口量18万吨，结余增加82万吨 [16] - 中长期糖价底部偏弱震荡，25/26榨季全球糖市供应过剩，主产国预计增产，巴西出口潜力大，印度生产乐观，泰国和中国产量预计增加，内外糖价承压，关注北半球主产国产量数据 [16] - 展望为震荡偏弱，维持反弹空思路 [16] 纸浆 - 2026年2月11日，山东针叶俄针、太平洋、银星及山东金鱼价格无变化 [17] - 期货体现弱势供需，节前供需变化小，终端和下游放假，采购低需求，供应端边际变化弱；节后需求季节性复苏有边际利好；估值上美金价格报平使底部支撑下移，下行空间有限 [17] - 展望为震荡 [17] 双胶纸 - 2026年2月11日，山东市场双胶纸70g本白牡丹日度市场价4450元/吨，70g本白皓月日度市场价4300元/吨 [18] - 节前市场购销收尾，现货稳定，盘面低位震荡；部分中小印厂放假，原纸消耗减少，纸企开工稳定，部分产线检修，交投稀疏，纸价暂稳；2月企业或增加停机检修，物流停运，市场交投2月中下旬或停滞，节后关注印厂复工，局部或让利 [18] - 展望为震荡偏弱，操作维持4000 - 4400元/吨区间 [18] 原木 - 2026年2月11日，山东3.9米中A辐射松原木750元/立方米，江苏4米中A辐射松780元/立方米，主力合约收盘777元/方 [20] - 节前购销停滞，现货稳定，盘面区间震荡；上周受暂停交割库消息影响盘面走强后回落；市场边际变化有暂停部分交割库业务、估值提升、供应短期下降、交割存在潜在利多；中期二月发运或增加，旺季过后或累库 [20] - 展望为震荡，短期03合约770 - 830元/方区间操作 [20] 商品指数情况 - 2026年2月11日，中信期货综合指数2390.85，+0.32%；商品20指数2729.71，+0.27%；工业品指数2290.96，+0.41%；农产品指数930.80，今日涨跌幅+0.34%，近5日涨跌幅-0.08%，近1月涨跌幅-1.51%，年初至今涨跌幅-0.24%；PPI商品指数1407.45，+0.18% [179][180][182]

行业概况与重要性 - 蔗糖产业是凤庆县联农带农的支柱产业，被喻为“甜蜜事业”，是乡村振兴的强劲引擎 [1][2] - 行业生产具有明显的季节性，榨季高峰期每日有近4000名工人同步作业，运蔗车、收装蔗机高频往返 [1] 公司运营与生产目标 - 营盘糖厂在2026年榨季的年产目标为23.5万吨甘蔗和3.1万吨白糖，旨在实现1.5亿元年产值 [1] - 目前，在稳定电力支撑下，公司生产线全速运转，产品销往全国各地 [2] 电力保障与服务措施 - 南方电网云南临沧凤庆供电局以“保安全、优服务、强保障”为核心，为榨季生产提供全方位稳定用电保障 [1] - 供电局制定了防外力破坏专项方案，将服务前移至生产一线，并对企业关键区域进行“拉网式”安全体检 [1][2] - 针对企业提出的电压波动、设备维护等疑难问题，提供现场诊断和定制化解决方案 [2] - 供电局创新宣传模式，向司机和操作人员开展靶向宣传，共发放宣传单400余份 [2] - 形成了覆盖榨季前主动走访、旺季强化保障、淡季优化服务的全链条供电服务体系 [2] 未来发展规划 - 供电局计划持续优化供电服务，深化政企联动，精准对接企业用电需求，以更坚实的电力保障护航蔗糖产业发展 [3] - 目标是让蔗糖产业行稳致远，为地方经济高质量发展注入持久动力 [3]

北京昌平：老厂房转型科创基地 - 昌平区与清华大学合作，将老旧厂区改造为清华大学南口全国重点实验室基地，引入超过14个全国重点实验室 [2] - 基地为科研团队提供定制化物理空间与配套服务，智能绿色车辆与交通、新型电力系统运行与控制两个全国重点实验室已交付使用 [2] - 市、区、校三方共同支持建设北京清华前沿交叉创新研究院，作为组织枢纽促成多学科实验室组建攻关联盟，并与行业龙头企业深度合作 [3] - 2025年，清华团队在昌平注册企业12家，推动全国重点实验室科技成果优先在昌平转化落地 [3] 河南洛阳：数字技术赋能文旅产业 - 龙门石窟景区运用数字技术打造新场景，如通过手机小程序实现造像AR呈现，在“无上龙门”体验馆使用5D全息球幕，在“风起洛阳”剧场提供VR沉浸式体验 [4] - 洛阳多处景点融合数字技术，汉魏洛阳故城遗址博物馆设有《数字洛阳》多媒体装置，隋唐洛阳城国家遗址公园的《凤舞神都》实景演出融合数字光影水幕 [5] - “十四五”时期，洛阳累计接待游客超6亿人次，旅游收入接近4800亿元，当前正围绕沉浸式主线举办系列文旅活动丰富体验 [5] 黑龙江哈尔滨：产业园驱动科技成果转化 - 深哈产业园聚焦发展新质生产力，打造科技创新策源地，已累计打造省级以上创新研发平台260个，形成全链条成果转化体系 [6] - 哈尔滨依托哈工大等高校院所促进科技成果转化，截至2025年国家高新技术企业数量是2020年的2.5倍 [7] - 2023年至2025年，哈尔滨累计转化重大科技成果近1130项，新增经济效益超200亿元 [7] - 哈尔滨星网动力公司研发的霍尔电推进系统拥有100多项发明专利，已应用在我国20多颗卫星上 [6] 广西来宾：人工智能变革糖业生产 - 来宾市试点“滴滴农机”数字化智能调度平台，整合农机300余台，服务农户超千家，使用农机每亩收费200元，比人工省50元，一台农机效率顶20个人工 [8] - 通过“数字蔗田”监测系统运用物联网技术，实时监测甘蔗生长的土壤、气象、病虫害情况，实现精准调控 [9] - 制糖企业引入全流程智能控制系统，“十四五”时期累计实施52个技改项目，总投资达12亿元，推动13家制糖企业完成装备升级 [9] - 2025年，广西绿联生物科技通过智能化生产，用工减少50%，生产效率提高50%，同年来宾市发布全国首个“糖业大模型”，制糖及综合利用产值突破160亿元 [9] 浙江杭州：膜材料产业集群发展 - 以杭州科百特公司为链主打造的萧山膜材料小镇入选杭州市首批特色产业平台，2025年小镇规上工业产值已达67亿元 [10] - 科百特公司的纳米膜材料是半导体微污染控制关键技术，在超过1000道芯片工序中，超过30%需要用到超精密过滤 [10] - 公司经过20余年攻坚实现全链条自主创新，拥有700余项专利，产品达2万余种，是全球仅3家具备完整过滤产业链研发制造能力的企业之一 [10] - 近3年公司累计研发投入超10亿元，2024年参与完成的项目获国家科学技术进步奖一等奖，并带动形成膜材料产业生态 [11] 海南三亚：深海科技与装备制造 - 国家海洋综合试验场（深海）于去年6月启动试运行，位于约400平方公里的海域，已构建包含岸基雷达、海基浮标、海底方舱的立体监测体系 [12][13] - 2025年，南山港保障科考航次超2000次，深海智能制造、海洋大数据等在崖州湾畔加速集聚 [13] - 依托“岸—港—海”一体化优势，国产首台深水水下采油树实现本地化制造，千余家海洋类企业集聚于此 [13] 重庆永川：科技重塑影视工业 - 永川科技片场使用800平方米环形大屏，通过算法实时呈现光影、天气、地貌，将后期特效前置，使场景切换时间缩短至1秒 [14] - 这种“后期前置”模式使特效制作周期缩短近四成，成本节省三成，置景车间通过工业化平台实现场景无缝交替仅需40分钟 [14] - 永川已聚集160多家影视企业，形成从LED屏幕研发到AI数字人建模的完整影视工业生产线，成功举办上合组织国家电影节，落地百余部影视作品 [15] 甘肃金昌：协同创新与未来工厂 - 金川集团永昌铜业有限公司建设铜冶炼智慧工厂，成功实现不锈钢阴极板这一核心部件的国产化制造 [16][17] - 金昌市与白银、兰州、武威等城市协同，牵头打造“金白兰武有色金属先进制造业集群”以应对产业转型挑战 [17] - 甘肃金宏翔新能源公司利用本地化原材料供应，综合制造成本较沿海地区降低约12%，并与金川集团协同实现77%以上关键材料的本地化配套 [17] - 金川集团作为链主企业，带动链上100多家企业不断发展壮大 [17] 新疆昌吉：储能技术保障绿电外送 - 截至2025年底，新疆电网新能源累计装机规模突破1.67亿千瓦，占电网能源总装机的六成以上，2025年外送电量超1410亿千瓦时 [18] - 2025年新疆外送电量中，新能源外送电量达443.82亿千瓦时，占比31.41% [18] - 阜康抽水蓄能电站作为“超级充电宝”，利用484米落差在用电低谷蓄能、高峰发电，以调节电网 [19] - 截至2025年底，新疆电网新型储能装机规模达2015.04万千瓦/7053.76万千瓦时，2025年新型储能年累计充电电量91.0亿千瓦时，放电电量77.0亿千瓦时 [19]

公司股价与交易表现 - 截至2026年2月4日收盘，公司股价报收于19.54元，下跌2.25% [1] - 当日换手率为5.18%，成交量为23.52万手，成交额为4.6亿元 [1] - 2月4日主力资金净流出4230.76万元，散户资金净流入4627.92万元 [3][5] 公司财务业绩与投资者关切 - 公司预计2025年归母净利润为4.43亿元至5.03亿元，同比增长59.03%至80.57% [2] - 投资者对第四季度利润表现提出质疑，根据业绩预告推算四季度利润近乎为零 [2] - 公司解释第四季度业绩主要受例行检修影响，且年报需计入全年的各类费用和计提 [2] 公司业务与资源情况 - 公司硫铁矿年开采量为300万吨 [2] - 公司拥有完整的硫酸生产线 [2] - 公司银粉生产属于银的再加工，银价波动不影响其加工技术的利润，但会影响资金使用量，因此公司无存储白银的计划 [3] 公司特定项目与资本运作 - 关于石英矿送检结果是否达到电子级，公司以涉及商业秘密为由未予披露 [2] - 关于定增发行，发行价格不低于定价基准日前20个交易日公司股票交易均价的80%，此为规定底价 [2] - 公司表示会根据发展规划和市场情况，确定是否采取措施拓展硫矿资源权益 [2]

案件调查与指控 - 韩国检察机关起诉六家面粉厂高管等20人，指控其在2020年1月至2025年10月期间串谋操纵面粉价格 [1] - 面粉价格操纵案导致面粉价格上涨高达42.4%，涉案金额接近6万亿韩元（约合287亿元人民币） [1] - 检方指控CJ第一制糖公司与三养公司操纵糖价，涉案金额超3万亿韩元，多名高管被起诉 [2] - 检方同时调查了韩国电力公社的串通投标案，并将部分高管和员工告上法庭 [2] 政府态度与影响 - 韩国总统李在明表扬检方，称“检方取得了巨大成就”，并呼吁对检方做得好的地方给予称赞 [1][2] - 李在明曾于2025年12月要求彻底调查是否存在串谋抬价或滥用市场垄断权力牟取暴利的案件 [2] - 检方表示，这些案件是对扰乱市场秩序、推高物价、威胁普通民众经济的日用必需品销售串通行为进行深入调查的结果 [2]

报告行业投资评级 - 白糖：震荡 [1] - 橡胶系：震荡 [4] 报告的核心观点 - 白糖市场短期缺乏指引，操作建议短线思路，关注 5100 - 5300 区间，前期空单可部分止盈 [1] - 橡胶系关注下方支撑，未入场者可在调整结束后轻仓布多 [4] 根据相关目录分别进行总结 白糖 行情复盘 - SR605 合约昨日收盘价 5207 元/吨，日跌幅 0.78%，夜盘收 5197 元/吨；SR609 合约收盘价 5222 元/吨，日跌幅 0.80%，夜盘收 5212 元/吨 [1] 重要资讯 - 昨日广西白糖现货成交价为 5252 元/吨，下跌 41 元/吨；广西制糖集团报价区间为 5270 - 5370 元/吨，云南制糖集团报价 5130 - 5200 元/吨，整体下调 20 元/吨；加工糖厂主流报价区间为 5580 - 5800 元/吨，部分下调 20 元/吨 [1] - 咨询机构 Stonex 预计 2026/27 榨季巴西中南部地区食糖产量为 4070 万吨，较此前预估减少 80 万吨；乙醇产量为 365 亿公升，较之前预估增加 4 亿公升 [1] - 截至 2026 年 1 月 31 日，印度 2025/26 榨季糖产量达到 1950.3 万吨，较去年同期增加 302.4 万吨，增幅 18.35%；已开榨糖厂 515 家，较去年同期增加 14 家 [1] - 分析机构 Green Pool 预计 2026/27 榨季全球糖市食糖供应过剩量将降至 15.6 万吨 [1] - 昨日郑商所白糖仓单 14069 张，日环比 - 50 张 [1] 市场逻辑 - 外盘：昨日 ICE 原糖窄幅整理，印度制糖数据对糖价施压，泰中糖产进度推进，但有机构下调全球与巴西食糖产量，或提振远期价格，下方关注 14 美分/磅附近支撑 [1] - 内盘：昨日郑糖下跌，夜盘偏弱，国内春节前备货尾声，下游按需采购，购销平淡，短期缺乏指引，上方压力显著 [1] 交易策略 - SR605 关注 5100 - 5300 活动区间，前期空单可部分止盈，操作以高抛低吸短线思路为主 [1] 橡胶系 行情复盘 - 截至 02 月 02 日，RU2605 合约收盘价为 15980 元/吨，日跌幅 2.32%；NR2603 合约收盘价为 12925 元/吨，日跌幅 2.34%；BR2603 合约收盘价为 12900 元/吨，日跌幅 3.66% [4] 重要资讯 - 昨日泰国原料胶水价格 59.1 泰铢/公斤（0.3/0.51%），杯胶价格 53.5 泰铢/公斤（0/0%） [4] - 截至 2026 年 2 月 1 日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量 59.17 万吨，环比上期增加 0.72 万吨，增幅 1.23%；保税区库存 9.76 万吨，增幅 3.34%；一般贸易库存 49.41 万吨，增幅 0.82% [4] - 昨日全乳胶 15800 元/吨，-350/-2.17%；20 号泰标 1925 美元/吨，-35/-1.79%，折合人民币 13416 元/吨；20 号泰混 15000 元/吨，-230/-1.51% [4] - 昨日 RU 与 NR 主力价差为 3055 元/吨，环比走缩 70 元/吨；混合标胶与 RU 主力价差为 - 980 元/吨，环比走缩 150 元/吨 [4] - 昨日丁二烯山东鲁中地区送到价格在 10500 - 10600 元/吨左右，华东出罐自提价格在 10200 元/吨左右 [4] - 昨日顺丁橡胶、丁苯橡胶市场价格下跌，山东市场大庆 BR9000 价格跌 150 元/吨至 12750 元/吨，山东市场齐鲁丁苯 1502 价格跌 100 元/吨至 13200 元/吨 [4] 市场逻辑 - 天然橡胶：昨日受大宗商品回落影响下行，海外缩量期原料支撑胶价，但下游部分轮胎企业放假拖拽产能利用率，昨夜盘面止跌企稳，中长期看涨 [4] - 合成橡胶：短期丁二烯供应支撑行情，但下游接纳一般，成本端动力有限，受原油大跌影响昨日偏弱，夜盘下行幅度收窄，关注能化及天胶走势 [4] 交易策略 - 橡胶系关注下方支撑，未入场者可在调整结束后轻仓布多 [4]

检方对价格操纵行为的大规模起诉 - 韩国检方自2025年9月以来起诉12家公司的52名高管 指控其操纵食品价格及在电力设备招标中串通 涉案总金额近10万亿韩元（约合68.4亿美元）[1] - 在面粉价格操纵案中 检方对包括大韩制粉 三养在内的6家垄断性企业20名高管提出不拘留起诉 指控其在2020年1月至2025年10月期间商定调价幅度和时间 导致面粉价格6年间最高涨幅达42.4% 涉案金额约5.99万亿韩元（约合41亿美元）[1] - 在糖价操纵案中 CJ第一制糖与三养公司被指控在2021年2月至2025年4月间合谋调整糖价变动范围和时间 导致糖价四年间最高上涨66.7% 涉案金额约3.27万亿韩元（约合22亿美元） 两家公司2名高管被拘留起诉 另有9人被不拘留起诉[1] - 另有10家企业的多名高管因在电力设备招标中合谋串通遭到起诉[1] 韩国食品价格高企的现状与原因 - 2025年8月韩国食品物价同比上涨4.9% 创下1年零3个月来的最高值[2] - 韩国食品价格在全球处于高位 2023年其食品及非酒精饮料价格为OECD成员国平均水平的1.5倍 仅次于瑞士 高于美国 英国 德国和日本[2] - 在主要城市比较中 首尔食品价格位居全球第8 高于东京 伦敦 巴黎和悉尼[2] - 韩国食品价格高昂的核心原因在于农产品自给率低 进口依赖度高 2022年韩国粮食自给率仅为49.3% 谷物平均自给率低至19.5% 在OECD成员国中处于最低水平[2] - 农产品流通成本长期偏高 流通成本率从1999年的39%升至2022年的49.7% 部分品类超过60%[3] - 具体品类价格高昂 例如一个西瓜售价达33337韩元（约合人民币173元） 一棵大白菜零售价达6114韩元（约合人民币31.7元）[5] 价格问题对民生及政策的影响 - 食品通胀持续将加重低收入群体生活负担 2024年收入最低20%群体的食品支出占收入比例高达31% 为收入最高20%群体的三倍[3] - 韩国总统李在明对检方行动表示肯定 称其“取得了显著成果” 并指示在内阁会议上通报调查结果[1] - 总统要求政府研究加强对价格操纵的监管措施 包括提高法律处罚力度 没收非法所得以及恢复被不当抬高的价格[1] - 此次检方调查源于2025年9月总统在内阁会议上要求政府对生活必需品价格上涨问题采取更积极应对措施的指示[2]