报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 8月1日A股三大指数小幅回调，沪深两市成交额大幅缩量，多个期货品种价格有不同表现，各品种受不同因素影响呈现不同走势，后市需关注各品种相关的政策、天气、供需等情况 [1][2][3][4][5][6][7][8][10][11][12] 各品种情况总结 股指期货 - 8月1日A股三大指数小幅回调，沪指跌0.37%收报3559.95点，深证成指跌0.17%收报10991.32点，创业板指跌0.24%收报2322.63点，沪深两市成交额15984亿，较昨日大幅缩量3377亿 [1] 焦炭 焦煤 - 8月1日焦炭加权指数弱势震荡，收盘价1603.8，环比下跌57.2；焦煤加权指数维持弱势，收盘价1055.2元，环比下跌86.3 [2][3] - 焦炭焦化第五轮提涨利润微薄，日产小幅抬升，整体库存继续小幅下降，贸易商采购意愿较好；焦煤炼焦煤总库存环比增加，产端库存继续大幅下降，短期内大概率持续去库，“反内卷”以及煤炭查超产对焦煤价格有一定积极推动 [4] 郑糖 - 因美国经济疲弱、全球供应改善打压糖价，美糖上周五震荡走低，郑糖2601月合约上周五夜盘震荡整理小幅收低，7月上半月巴西中南部主产区糖产量较去年同期增加15.07%达340.6万吨，预计印度2025 - 26年度净糖产量增至3000万吨 [4] 胶 - 因短线跌幅较大受技术面影响沪胶上周五夜盘震荡休整小幅收低，8月1日上海期货交易所天然橡胶库存208426吨环比 - 2388吨，期货仓单177630吨环比 - 4390吨，20号胶库存43849吨环比 + 2319吨，期货仓单39716吨环比 + 2318吨 [5] 豆粕 - 国际市场美豆优良率达70%生长状态良好，8月美国中西部月初凉爽气温与偶尔阵雨利于生长，若天气持续配合美豆增产预期强化，咨询机构预计巴西2025/2026年度大豆产量升至1.829亿吨，同比增加940万吨；国内市场8月1日豆粕期价震荡运行，主力M2509收于3010元/吨，涨幅0.33%，国内进口大豆充足，油厂压榨量维持高位，终端饲料养殖随用随采，提货需求不及产量，库存持续累积，短期价格承压，但四季度大豆采购量偏低，限制了国内豆粕期价跟跌幅度 [5][6] 生猪 - 8月1日生猪延续偏弱走势，主力LH2509收于14055元/吨，跌幅0.14%，供应端出栏节奏平稳，市场供应量充足，部分猪企禁售二育，二次育肥入场积极性下降，需求端受高温、学校放假等影响，消费需求减弱，整体需求疲软，难以支撑价格，加之饲料价格上涨抬升成本，养殖预期利润略减，市场呈供需宽松态势 [6] 沪铜 - 沪铜价格仍有小幅回落压力，反内卷热度消退对铜价短期支撑减弱，下周宏观超级周，美国关税政策截止，国内外有重大宏观事件，铜价波动将加剧，随着美国关税落地，下半年非美供应将大幅增加，铜价8万阶段性高点已现，主要波动区间或在7.85万 - 7.60万元每吨 [7] 棉花 - 周五夜盘郑棉主力合约收盘13565元/吨，8月4日全国棉花交易市场新疆指定交割（监管）仓库基差报价最低为400元/吨，棉花库存较上一交易日减少133张 [7] 铁矿石 - 8月1日铁矿石2509主力合约震荡收跌，跌幅为0.19%，收盘价为783元，上周铁矿全球发运环比增加，到港量继续下降，港口库存有所去库，铁水产量继续回落，但钢厂盈利情况尚可，铁水仍处相对高位，短期铁矿价格处于震荡走势 [7] 沥青 - 8月1日沥青2509主力合约震荡收跌，跌幅为0.19%，收盘价为3658元，上周沥青产能利用率环比增加，出货量也有所提升，当前降水天气影响仍存，但需求仍有修复预期，库存低位对价格有一定支撑，短期价格以震荡波动为主 [8] 原木 - 2509周五开盘822、最低813、最高825、收盘821.5、日减仓2321手，市场高位压力增大，关注800 - 820支撑，850压力；8月1日山东3.9米中A辐射松原木现货价格为740元/方，江苏4米中A辐射松原木现货价格为770元/方，较昨日持平，供需关系上没有太大矛盾，现货成交较弱，关注现货端价格、进口数据以及宏观预期市场情绪对价格的支撑 [8] 钢材 - 中央政治局会议调整“反内卷”表述，市场对全局性整治低价及去产能的预期降温，但“反内卷”预期未被证伪，“稳增长”预期仍在，煤矿超产检查有影响，钢材淡季需求表现尚可，钢厂在手订单较好，盘面下方回调空间相对有限，会议落地后缺乏超预期政策，前期盘面非理性上涨，近期见顶回落，短期钢价跟随市场情绪维持震荡偏弱走势，关注8月主产区钢厂限产力度、海外关税及国内宏观政策 [10] 氧化铝 - 基本面原料端几内亚矿端扰动事件叠加雨季效应，国内铝土矿港口库存及进口量级或有所收敛，报价坚挺；供给方面，政治局会议提出对重点行业进行产能治理，氧化铝运行产能或有收敛，产量增速放缓；需求方面，国内电解铝产能接近行业“天花板”，对氧化铝需求保持稳定，整体基本面或处于供给增速放缓、需求相对稳定阶段，产业预期在政策引导下逐步改善 [9] 沪铝 - 基本面上，电解铝国内在运行产能接近上限，消费淡季及宏观政策对产能调整背景下，产量增速或将放缓，但仍保持高开工、高产能状态，需求方面，消费淡季令下游开工及订单下滑，铝价偏高抑制下游采买情绪，需求有压力，库存小幅积累，整体基本面处于供给高位但增速放缓、需求偏弱阶段，库存略有积累，产业经过政策引导优化后，长期预期仍向好 [11] 碳酸锂 - 电池级碳酸锂指数价格71025元/吨，环比上一工作日下跌449元/吨；电池级碳酸锂6.97 - 7.3万元/吨，均价7.135万元/吨，环比上一工作日下跌650元/吨；工业级碳酸锂6.865 - 6.985万元/吨，均价6.925万元/吨，环比上一工作日下跌650元/吨，当前市场成交活跃度有所好转，供应存在一定减量扰动影响，下游8月排产预期增量乐观，但江西地区矿山后续动态存在较大不确定性 [11][12]

收购交易 - 公司拟收购呼伦贝尔晟通糖业科技有限公司55%股权 [1] - 交易金额为5.06亿元 [1] - 交易完成后晟通糖业将作为公司控股子公司并纳入合并报表范围 [1] 战略影响 - 收购将进一步推动公司制糖板块及其下游产业链业务发展 [1] - 有助于优化公司产业结构 [1] - 有利于增强公司持续盈利能力和综合竞争力 [1] - 持续推动公司稳健发展 [1]

报告行业投资评级 | 品种 | 评级 | | --- | --- | | 油脂 | 震荡 [5] | | 蛋白粕 | 震荡 [5] | | 玉米及淀粉 | 震荡 [6] | | 生猪 | 震荡偏强 [7] | | 沪胶与20号胶 | 震荡 [8] | | 合成橡胶 | 震荡 [10] | | 棉花 | 震荡 [11] | | 白糖 | 震荡 [10] | | 纸浆 | 震荡偏强 [14] | | 原木 | 震荡偏弱 [16] | 报告的核心观点 报告对农业领域多个品种进行分析展望，整体市场受多种因素影响走势各异，部分品种受政策、供需、宏观情绪等因素影响呈现不同程度的震荡或趋势性变化，投资者需关注各品种关键因素变动以把握投资机会 [1][5][7]。 各品种总结 油脂 - 观点：昨日震荡分化，马棕7月增产预期强 [5] - 产业信息：MPOA和UOB数据分别显示，7月1 - 20日马棕产量环比+11.24%和5% - 9% [5] - 逻辑：美豆产区天气良好致美豆和美豆油震荡下跌，国内油脂震荡分化棕油偏强；宏观上美国贸易协议及关税谈判影响美元和原油；产业端美豆长势好、生柴需求预期增加，国内豆油库存回升，棕油增产季产地累库压力增大，菜油库存高位缓慢下降 [5] - 展望：油脂市场多因素博弈，近日回调压力增大，关注下方技术支撑有效性 [5] 蛋白粕 - 观点：现货跟涨不足，盘面波动加剧 [5] - 数据：7月22日，美湾豆、美西豆周环比无变化，南美豆环比-1.92%；中国进口大豆压榨利润周环比+14.02% [5] - 逻辑：国际上美豆优良率略低、产区有旱情风险、压榨量同比增长、出口前景受经贸摩擦影响，多空交织料震荡；国内现货跟涨不足、基差走弱、库存攀升，长期消费刚需或稳中有增 [5] - 展望：内盘双粕强于美豆，基差预计偏弱，油厂可逢高卖套，下游可逢低买基差合同或点价，单边2900多单持有，期权做多波动 [5] 玉米及淀粉 - 观点：氛围带动，期现偏强震荡 [6] - 信息：锦州港平舱价2320元/吨无变化，国内玉米均价2405元/吨环比+1元/吨，主力合约收盘价2321元/吨环比-0.04% [6] - 逻辑：贸易环节出粮使库存消化，7 - 8月陈作供应或收紧；需求端养殖和深加工利润不佳，对高价粮接受意愿低；市场对利多因素已消化，近期天气使华北到车减少，现货反弹；远月新季玉米产情正常，进口供应宽松 [6][7] - 展望：短期旧作去库有不确定性，价格阶段性反弹；新作上市后供应压力释放，有下行驱动 [7] 生猪 - 观点：反内卷情绪交易，远月拉涨 [1][7] - 信息：7月23日，河南生猪（外三元）价格14.32元/千克环比-0.49%，期货收盘价14590元/吨环比+1.46% [7] - 逻辑：农业部召开座谈会催化反内卷去产能情绪；供应上短期集团场出栏加快、大猪占比高，中期出栏量或增加，长期产能仍在高位；需求上肉猪比价和肥标价差周度环增；库存上栏舍利用率有变化，部分散户有二育情绪；节奏上短期期货反弹，现货低位运行，中长期三季度有供应压力 [1][7] - 展望：震荡偏强，7月供给侧政策影响市场，弱现实强预期，减产预期利多远月，关注政策落实效果 [2][7] 沪胶与20号胶 - 观点：市场多头情绪犹在，胶价高位震荡 [8] - 信息：青岛保税区及泰国合艾原料市场多品种价格有变动 [8] - 逻辑：商品市场偏强，反内卷题材和工信部稳增长工作刺激市场多头情绪；天胶抗跌，自身基本面短期无大矛盾；供给端产区雨季原料价格反弹，7、8月船货到港或偏少；需求端部分轮胎企业开工和库存情况好转，三季度或有去库交易，宏观情绪维持胶价或上涨 [8][9] - 展望：短期跟随商品情绪易涨难跌，关注资金情绪变化 [9] 合成橡胶 - 观点：盘面进入调整阶段 [10] - 信息：丁二烯橡胶两油标准交割品及丁二烯国内现货价格有下调 [10] - 逻辑：BR随商品回调，丁二烯价格下调使反弹较弱；受宏观驱动，难大跌，短期盘整；基本面无大变化，原料丁二烯价格上周偏强震荡，下游开工尚可，需求有支撑，供应无压力，华东码头现货偏紧 [11] - 展望：整体区间震荡运行，关注装置变动情况 [11] 棉花 - 观点：棉价偏强震荡 [11] - 信息：截至7.23日，24/25年度注册仓单9382张，郑棉09收于14180元/吨环比-45元/吨 [11] - 逻辑：25/26年度国内外供应宽松，中国预计增产；需求处于淡季，企业开机率下滑、成品累库；库存去库速度环比放缓但仍快于往年，商业库存低，新花上市前供应偏紧；短期低库存支撑旧作合约，继续上行动力不足，中期新疆增产价格或承压 [11] - 展望：震荡，低库存支撑棉价，但短期继续上行阻力增强 [11] 白糖 - 观点：糖价继续反弹，关注上方压力 [10] - 信息：截至7.23日，郑糖09合约收于5834元/吨环比+11元/吨 [13] - 逻辑：25/26榨季全球糖市供应预期宽松，主产国均有增产预期；巴西新榨季产量低于去年，制糖比环比提高；印度季风降雨利于甘蔗生长；国内销售快、库存同比减小，但进口增加，巴西将进入生产和出口高峰期 [13] - 展望：长期因供应宽松糖价有下行驱动，预计震荡偏弱；短期利多缺乏、利空积累，国内糖价震荡，运行至区间上沿，关注反弹空机会 [13] 纸浆 - 观点：宏观主导，顺势多配 [14] - 信息：山东针叶俄针、马牌、银星及山东金鱼价格有变动 [14] - 逻辑：期货上涨主因宏观氛围强势；供需面美金价格偏跌压制上涨空间，海外浆厂库存高、出运量大，下游纸张产量和产销走高，实际用量增加，针叶期货价格对标进口完税价格低；短期宏观驱动上涨，估值支撑减弱但驱动仍在，中期进口压力大、供需双高，宏观是唯一确定利多 [14] - 展望：宏观氛围偏暖，供需偏弱指引，绝对估值不高，预计震荡偏强 [15] 原木 - 观点：大盘调整，原木回落 [16] - 逻辑：盘面跟随大盘调整，短期基本面无明显变化，跟随宏观氛围；技术形态上主力合约跌破5日线在10日线企稳；基本面现货港口库存回落，交割品流通压力增大，加工厂接货能力降低；进口7月到港有变化，中期供需两弱；7月新西兰飓风影响有限；市场整体需求平稳，关注高价CFR持续性和交割品体量变化 [16][18] - 展望：震荡偏弱，短期宏观回暖投机端观望，产业端适度参与套保 [18]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对多个品种 7 月 22 日表现及相关影响因素进行分析，部分品种表现强势或价格上涨，也有品种受不同因素影响呈现震荡或下行走势，各品种受供应、需求、政策等因素影响[1][3][5] 各品种情况总结 股指期货 - 7 月 22 日 A 股三大指数延续上攻态势，沪指涨 0.62%收报 3581.86 点，深证成指涨 0.84%收报 11099.83 点，创业板指涨 0.61%收报 2310.86 点，沪深两市成交额 18930 亿，较昨日放量 1931 亿 [1] - 沪深 300 指数 7 月 22 日强势，收盘 4118.96，环比上涨 33.35 [1] 焦炭 焦煤 - 7 月 22 日焦炭加权指数强势，收盘价 1711.6，环比上涨 128.3；焦煤加权指数维持强势，收盘价 1084.9 元，环比上涨 94.5 [1][2] - 港口焦炭现货市场报价持稳，焦企第一轮提涨落地后开启第二轮提涨，钢厂接受意愿较高；山西临汾地区主焦煤上调 70 元至出厂价 1210 元/吨，蒙煤市场偏强运行 [3] 郑糖 - 受 2025/26 榨季全球糖可能供应过剩及美糖下跌等影响，郑糖 2509 月合约 7 月 22 日震荡下行，夜盘震荡小幅走低 [3] - 2025 年 6 月我国进口糖 42 万吨，环比增长约 7 万吨，同比增长 1434.9%；1 - 6 月累计进口糖 104 万吨，同比减少 19.7% [3] 胶 - 因泰国产区强降雨引发供应忧虑，东南亚现货报价持续上调，沪胶 7 月 22 日震荡走高，夜盘震荡休整 [4] - 2025 年 6 月中国橡胶轮胎外胎产量为 10274.9 万条，同比下降 1.1%；1 - 6 月产量较上年同期增 2%至 5.91668 亿条；上半年出口量达 471 万吨，同比增长 4.5% [4][6] 棕榈油 - 7 月 22 日棕榈油维持高位宽幅震荡走势，整体均价逐步提升，收盘 8926，较上日涨 0.18% [6] - 2025 年 7 月 1 - 20 日马来西亚棕榈油产量环比上月同期增加 6.19%；第二季度，棕榈油和棕榈仁产量同比分别增长 13.8%和 20.5%，棕榈油平均价格上涨 5.6%至每吨 4361 马币 [6] 沪铜 - 沪铜受国内反内卷交易延续及多头情绪浓厚提振，技术面指标释放多头信号，供应端受秘鲁铜矿罢工影响有支撑，但需留意保税区库存和下游需求，若无法突破 81200 元/吨压力位可能回调 [7] 铁矿石 - 7 月 22 日铁矿石 2509 主力合约震荡上涨，涨幅为 2.49%，收盘价为 823 元，本期澳巴铁矿发运小幅回落，到港大幅下滑，铁水产量止跌回升，短期矿价震荡略偏强 [7] 沥青 - 7 月 22 日沥青 2509 主力合约震荡下跌，跌幅为 1.42%，收盘价为 3609 元，上周沥青厂装置开工率环比下降，社会库存低位带动炼厂出货量增加，下游需求改善，整体跟随原油窄幅波动 [7] 棉花 - 7 月 22 日夜盘郑棉主力合约收盘 14235 元/吨，7 月 23 日全国棉花交易市场新疆指定交割（监管）仓库基差报价最低为 430 元/吨，棉花库存较上一交易日减少 65 张，今年新疆棉花生育期较去年提前约 5 - 7 天 [8] 原木 - 2509 合约 7 月 22 日开盘 843.5、最低 835、最高 846.5、收盘 838、日减仓 2264 手，市场创 4 个月高点 856.5 后回落，关注 800 - 820 支撑，850 压力 [8] - 7 月 22 日山东 3.9 米中 A 辐射松原木现货价格为 740 元/方，江苏 4 米中 A 辐射松原木现货价格为 750 元/方，较昨日持平，现货成交较弱 [8] 钢材 - 7 月 22 日，rb2510 收报 3307 元/吨，hc2510 收报 3477 元/吨，当前产业面利多因素在盘面交易，黑链交易逻辑双轮驱动，叠加地产政策加持，关注铁水产量与政策落地节奏匹配度 [9] 氧化铝 - 7 月 22 日，ao2509 收报 3513 元/吨，市场看涨源于淘汰落后产能预期、现货流通货源有限、需求端支撑强劲，期现商询盘活跃但实际成交有限 [10] 沪铝 - 7 月 22 日，al2509 收报于 20900 元/吨，国内有色金属稳增长方案将发布及水电站项目点燃热情，但消费淡季铸锭量增加，现货到货增加，铝价走高抑制消费，铝锭有累库压力 [10]

太古集团参展链博会概况 - 太古集团携旗下多元业务亮相链博会健康生活链品质生活专区 包括太古地产 太古可口可乐 太古糖业 国泰集团 上海德达心血管医院 港机集团 太古轮船等业务板块 [1] - 公司中国区主席表示参展是对深耕中国市场多年成果的全面展示 也是"美好生活提供者"角色的生动诠释 强调以多领域业务可持续实践构建高效绿色供应链生态 [1] 各业务板块展示亮点 太古地产 - 北京太古坊综合发展项目通过沙盘模型展示未来发展蓝图 诠释高品质商业综合社区标准及体验 [1] 国泰集团 - 借助VR技术还原尔雅公务舱 提供沉浸式机上空间体验 [1] - 2023年上半年全球客运航点已达100个 在航线布局 服务品质及旅客体验方面持续突破 [1] 太古可口可乐 - 围绕2050年净零排放目标 将可持续基因植入研发 生产与运营全链路 重塑饮料行业绿色低碳发展模式 [2] 太古糖业 - 推出天然代糖系列 银耳羹等新品 引领健康消费新潮流 [2] 港机集团 - 以全面服务体系提升全球飞机维修产业标准 守护航空安全 [2] 太古轮船 - 计划2025年4月向太平洋群岛航线提供生物燃料服务 [2] - 2023年7月启动"零碳之旅"碳嵌入计划 帮助参与者减少碳排放 为航运业低碳转型提供范本 [2] 上海德达心血管医院 - 集结资深专家团队与前沿技术 提供国际接轨的心血管健康管理方案 [2] 公司战略方向 - 未来将继续发挥业务多元化优势 满足消费者对美好生活的多样化需求 [2] - 通过产业创新与可持续实践深化供应链协同 融入高质量发展和"双循环"新发展格局 [2]

报告行业投资评级 报告未给出行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 报告对油脂、蛋白粕、玉米/淀粉、生猪、天然橡胶、合成橡胶、棉花、白糖、纸浆、原木等农业品种进行分析，认为各品种短期多为震荡走势，中长期部分品种受供应、需求、库存等因素影响有不同趋势，如生猪中长期有供应压力，白糖长期震荡偏弱等 [1][7][8][10][14][16] 根据相关目录分别进行总结 油脂 - 观点为震荡分化，昨日豆菜油震荡偏强，中期展望震荡 [7] - 产业信息显示NOPA报告美国会员单位6月压榨大豆1.85709亿蒲式耳，环比-3.7%，同比+5.8% [7] - 逻辑是美豆长势好、美豆油库存降，美豆跌美豆油涨，国内豆菜油偏强；宏观上美国6月CPI高、美元强、原油偏空；产业端美豆丰产预期维持，海外生柴需求乐观，国内豆油库存回升，棕油增产季后期累库压力大，菜油库存高位 [7] 蛋白粕 - 观点是中澳签署贸易谅解备忘录，双粕震荡小幅收跌，中期展望震荡 [8] - 国际大豆贸易升贴水报价有变化，中国进口大豆压榨利润均值周环比+5.26元/吨或+21.26%，同比+490元/吨或110% [8] - 逻辑是美国对多国加征关税，美豆生长好、压榨量有变化、出口前景堪忧，巴西大豆升贴水涨、出口量高；国内中澳签署备忘录暗示澳籽进口，供应压力主导现货偏弱，大豆到港量增加、下游补库不足，豆粕库存攀升、油厂开机率下降，长期四季度买船慢，能繁母猪存栏同比增长预示豆粕消费刚需或稳中有增 [8] 玉米/淀粉 - 观点是现货成交清淡，期现弱势震荡，中期展望震荡下跌 [9][10] - 玉米锦州港现货主流价格2280 - 2310元/吨，广东港口现货价2410 - 2430元/吨较昨日-10元/吨 [9] - 逻辑是期货主力合约增仓，现货港口和深加工供应下降，东北部分深加工下调收购价，华北部分上调，广东销区成交平淡、内贸玉米库存预计环比增加；深加工本周加工总量、淀粉产量增加，开机率升高；进口玉米拍卖成交率约59%；短期价格下跌吸引低吸买盘，新粮上市前可能供应紧缺带动反弹，年度结构进口同比下降、期末库存预计去化，但小麦和进口玉米补充供应、新季玉米成本下移远期估值压力大 [9][10] 生猪 - 观点是上游出栏，猪价承压，中期展望震荡 [1][10] - 7月16日河南生猪（外三元）价格14.52元/千克，环比-0.55%，生猪期货收盘价(活跃合约)14010元/吨，环比-1.68% [10] - 逻辑是供应上短期大猪出栏、平均体重触底回升、养殖户惜售，集团场7月计划出栏量环比减少，中期下半年出栏量有增长空间，长期产能在高位，落后产能出清或带来向好预期；需求上肉猪比价周度环增；库存上降重趋势受阻，均重环比降幅收窄或增加，育肥栏舍利用率提高；节奏上短期宏观调控信号利好但持续性存疑，中长期三季度有供应压力，需关注库存和供给侧调整情况 [1][10] 天然橡胶 - 观点是或有天气炒作，但预估幅度有限，中期展望震荡 [12][13] - 青岛保税区、国产全乳老胶、保税区STR20现货等价格有变化，柬埔寨2025年上半年乳胶出口量同比下降20%至112,595吨，收入下降2.3%，出口平均成本升高 [12] - 逻辑是天胶昨日尾盘拉涨可能是天气炒作或场外资金行为，若天气炒作上行幅度有限，盘面跟随宏观情绪，市场强预期氛围中橡胶易涨难跌，基本面暂无大矛盾；供给端产区雨季原料价格反弹，7、8月船货到港预计偏少；需求端部分轮胎企业开工恢复、库存积压好转，三季度或有去库交易，宏观情绪好胶价底部支撑强 [13] 合成橡胶 - 观点是盘面跌后反弹，中期展望震荡 [14] - 丁二烯橡胶两油标准交割品现货价格、丁二烯国内现货价格有变化 [14] - 逻辑是盘面受天胶影响尾盘拉涨，上行驱动不明显，下方有宏观和丁二烯成交转好支撑；原料丁二烯价格上周盘整，下游刚需补仓、装置检修及现货资源有限、竞拍货源溢价成交、盘面跟随宏观走强等因素提振丁二烯行情 [14] 棉花 - 观点是棉价增仓上涨，突破万四关口，中期展望震荡 [14] - 截至7.16日，24/25年度注册仓单9643张，郑棉09收于13990元/吨，环比+140元/吨 [14] - 逻辑是USDA静态平衡表显示中长期棉价上行驱动弱，新作新疆棉花预计增产，产区天气暂无异动；需求处于淡季，纺织厂开机下滑、成品累库，花纱价差走弱；库存全国商业库存偏低，新花上市前低库存格局难改；昨日郑棉09增仓上行，受中美会议关税前景预期向好、宏观面利好、低库存等因素推动，但继续上涨受制约，中期新作增产抑制上方空间，新花上市棉价有走弱风险 [14] 白糖 - 观点是糖价窄幅波动，中期展望震荡偏弱 [16] - 截至7.16日，郑糖09合约收于5808元/吨，环比+6元/吨 [16] - 逻辑是中长期25/26榨季全球糖市供应宽松，主产国均有增产预期；短期巴西甘蔗入榨量和食糖产量同比下滑、中国食糖产销率高库存同比下滑支撑糖价，但巴西进入生产和出口高峰期、中国进口量将增多，边际供应压力增大；估值上乙醇折糖价支撑外盘，内盘参考5600元/吨支撑，中期内盘参考区间5600 - 5900元/吨 [16] 纸浆 - 观点是宏观主导走势，纸浆僵持型波动，中期展望震荡 [17] - 山东针叶俄针、马牌、银星等价格无变化 [17] - 逻辑是昨日纸浆期货横向波动，供需僵持，上行驱动来自宏观；供需面美金价格偏跌、海外浆厂库存高且出运量大、下游纸张淡季内需和出口偏弱、针叶期货价格对标进口完税价格低；短期供需偏弱估值有支撑盘面有反弹空间但有限，中期供给缩减预期不足、需求或季节性转好，如囤货市场或波段走高但高度有限，预计09合约在5150 - 5400区间波动，01合约在5200 - 5500区间波动，操作上区间双边交易 [17] 原木 - 观点是基本面矛盾不大，短期盘面震荡运行，中期展望震荡偏弱 [18][19] - 江苏及山东市场辐射松原木下跌10元/方，新一周原木出库量环比下滑，库存环比回升，现货价格受交割品冲击偏弱 [18] - 逻辑是成本上散户船运费、美元对人民币汇率提升，进口贸易商成本抬升，美元兑纽币下行，外商报价提涨；07交割买卖双方成本提升；基本面7 - 8月虽为淡季但全年需求平稳，去库慢，7月日均出库量6万方以上，增量需求家具销量是亮点待观察；当前盘面09价格在仓单成本附近，空单临近交割月关注基差变化，现货趋稳需求无明显季节性波动，短期围绕交割成本震荡 [19]

报告行业投资评级 | 品种 | 投资评级 | | --- | --- | | 油脂 | 震荡 | | 蛋白粕 | 震荡 | | 玉米及淀粉 | 震荡下跌 | | 生猪 | 震荡 | | 天然橡胶 | 震荡 | | 合成橡胶 | 震荡 | | 棉花 | 震荡 | | 白糖 | 震荡 | | 纸浆 | 震荡 | | 原木 | 震荡偏弱 | 报告的核心观点 报告对农业多个品种进行分析，认为各品种多震荡运行，不同品种受不同因素影响，如美豆长势、贸易关系、供需情况等，投资者需关注各品种的阶段性风险和机会 [1]。 根据相关目录分别进行总结 行情观点 - 油脂：美豆优良率高于预期，丰产预期维持，海外生柴需求预期乐观，但棕油增产季、国内菜油高库存，预计近期油脂继续震荡分化 [5]。 - 蛋白粕：美豆生长顺利但出口前景堪忧，国内供应压力主导现货偏弱，预计短期区间震荡、长期偏强运行，内盘双粕强于美豆 [6]。 - 玉米及淀粉：期货小幅反弹后回落，现货供应略有下降，关注阶段性反弹风险，预计震荡下跌 [7]。 - 生猪：供需稳定，短期猪价受惜售情绪支撑，中长期有供应压制风险，预计震荡 [9]。 - 天然橡胶：震荡偏强运行，交易跟随宏观情绪，自身基本面暂无大矛盾，供给受雨季影响，需求相对稳定 [11]。 - 合成橡胶：盘面振幅震荡，跟随商品整体变动，上行驱动不明显，下方有支撑，关注装置变动情况 [14]。 - 棉花：棉价窄幅波动，中长期上行驱动较弱，新作增产预期抑制上方空间，预计短期区间震荡、中期有走弱风险 [15]。 - 白糖：关注进口变化，中长期糖价偏弱，短期利多缺乏、利空积累，预计长期震荡偏弱、短期震荡 [17]。 - 纸浆：宏观主导走势，供需僵持，短期有反弹空间但有限，中期或波段性走高，预计09合约在5150 - 5400区间、01合约在5200 - 5500区间波动 [18]。 - 原木：出库下滑、库存回升，现货价格偏弱，买卖双方成本提升，整体现货处于筑底阶段，短期围绕交割成本震荡 [19]。 品种数据监测 报告提及油脂油料、玉米、淀粉、生猪、棉花、棉纱、白糖、纸浆、原木等品种，但未给出具体数据监测内容 [23][55][72][112][125][140][159]。

美国对古巴制裁升级 - 美国国务院宣布对古巴国家主席迪亚斯·卡内尔及国防部长、内政部长等高级官员实施制裁，禁止其本人及亲属入境美国 [1][2] - 更新古巴实体制裁清单，将哈瓦那一座42层政府关联高楼列入限制清单 [3] - 特朗普政府于6月30日要求制定对古巴经济、签证等领域的制裁政策 [3] 古巴经济制裁历史与影响 - 美国对古巴经济封锁始于1962年，2015年恢复外交关系后未全面解除，2017年特朗普政府重启收紧政策 [4] - 2021年美国以"支持恐怖主义"为由将古巴列入黑名单，拜登政府曾于2025年移出但被特朗普政府推翻 [4] - 经济封锁导致古巴累计损失超1641亿美元（按美元价格计算），近年每年损失达数十亿美元 [1][6] 古巴经济结构与资源禀赋 - 2023年古巴GDP为512.37亿古巴比索（约19亿美元），人口1108.3万 [5][6] - 镍储量占全球三分之一，2017年为全球第十大镍生产国，2018年镍钴矿产量达5万吨 [6] - 经济支柱为制糖业、旅游和镍出口，主要出口镍/海产品/烟草，进口石油/粮食/机械 [6] 制裁对民生与产业的冲击 - 封锁覆盖燃料/食品/药品等所有民生领域，导致物资严重短缺 [6] - 制裁阻碍政府获取国际资金和外汇缓冲，民众生活水平大幅下降 [7] - 古巴62名个人和20个组织被列入涉恐名单，多数居住在美国但未受美方追责 [3] 地缘政治立场 - 古巴谴责美国纵容境内反古恐怖活动，称60年来相关组织未受追责 [3] - 古巴已向联合国提交更新后的涉恐名单，强调自身遵守国际反恐决议 [3][4]

广西科技创新发展 - 2024年度广西科学技术奖获奖成果160项，涵盖基础研究、技术突破、产业创新等多个领域 [1] - 企业参与完成106项获奖成果，占比达66.3%，其中企业牵头完成46项 [4] - 获奖成果近3年新增销售额4203.0亿元，实现利润698.2亿元，创收外汇11.6亿美元，节支总额163.4亿元 [4] 生物医药领域突破 - 赵永祥教授团队成功构建国际首个基因编辑的原发性肝癌猴模型，并研发出全球首款可静脉注射的超敏溶瘤病毒 [2] - 广西防城港国际医学开放试验区吸引多家国内外科研机构和企业入驻，成为生物医药领域的创新热土 [5] 高端制造与工程机械创新 - 王松林主持研发的新产品累计销售收入2亿元，邹易清创新研发预应力新技术和新产品，应用于中国天眼、平南三桥等100多个重大工程 [3] - 广西机械工业研究院、中粮崇左糖业、桂林君泰福电气荣获2024年度企业科技创新奖 [3] - 中粮崇左糖业的"一种注射级蔗糖、制备方法及其用途"发明专利填补国内生产注射级蔗糖的空白 [3] 政策支持与国际合作 - 广西出台《关于进一步深化科技体制改革推动科技创新促进广西高质量发展的若干措施》《广西科技创新"十四五"规划》等政策 [5] - 广西积极构建面向东盟的国际科技合作平台，打造科技创新高地 [5]

报告行业投资评级 - 棉花、白糖、纸浆行业投资评级均为中性 [3][6][9] 报告的核心观点 - 棉花市场国际供应利好难现国内供需有趋紧预期但需求支撑不足 [2] - 白糖市场原糖下方空间受限郑糖上方空间受进口限制 [5][6] - 纸浆市场供应宽松需求偏弱浆价短期难脱离底部 [8][9] 根据相关目录分别进行总结 棉花 市场要闻与重要数据 - 期货方面，昨日收盘棉花2509合约13745元/吨，较前一日变动+5元/吨，幅度+0.04% [1] - 现货方面，3128B棉新疆到厂价15187元/吨，较前一日变动+70元/吨，现货基差CF09+1442，较前一日变动+65；3128B棉全国均价15212元/吨，较前一日变动+58元/吨，现货基差CF09+1467，较前一日变动+53 [1] - USDA发布2025/26年度作物实播面积报告，美棉新年度实播面积在1012.0万英亩，同比减少9.5% [1] 市场分析 - 昨日郑棉期价窄幅波动，国际上美棉种植基本结束，天气总体尚可，供应端利好难现，后续需关注主产国天气及新棉生长状况 [2] - 国内前期棉花加速去库，商业库存降至历史同期低位，本年度后期供需有趋紧预期，但新年度国内植棉面积稳中有增，新作产量增加概率大，且国内需求步入淡季，需求面支撑不足 [2] 策略 - 维持中性策略，当前宏观不确定性仍存，新疆部分棉区受天气扰动郑棉偏强震荡，但新年度国内棉花丰产预期强，淡季需求转弱，上行空间受制约 [3] 白糖 市场要闻与重要数据 - 期货方面，昨日收盘白糖2509合约5775元/吨，较前一日变动-32元/吨，幅度-0.55% [4] - 现货方面，广西南宁地区白糖现货价格6090元/吨，较前一日变动+10元/吨，现货基差SR09+315，较前一日变动+42 [4] - 6月上半月，巴西中南部地区甘蔗入榨量为3878.3万吨，较去年同期减少1061.4万吨，同比降幅21.49%；甘蔗ATR为128.66kg/吨，较去年同期减少5.89kg/吨；制糖比为51.54%，较去年同期增加1.86%；产乙醇17.75亿升，较去年同期减少4.91亿升，同比降幅21.66%；产糖量为245万吨，较去年同期减少69.6万吨，同比降幅达22.12% [4] 市场分析 - 昨日郑糖期价跟随外盘偏弱整理，原糖方面巴西25/26榨季供应增加预期未改，北半球印度和泰国新榨季产量预计回升，压制ICE原糖价格，但原糖下方空间受限 [5] - 郑糖方面本榨季国产糖产销进度偏快，工业库存降至同期低位，现货价格坚挺，但配额外进口窗口打开，三季度原糖到港将增加供应压力，限制郑糖上方空间 [6] 策略 - 维持中性策略，郑糖大方向跟随原糖波动，重点关注巴西估产及国内进口节奏 [6] 纸浆 市场要闻与重要数据 - 期货方面，昨日收盘纸浆2509合约5026元/吨，较前一日变动-38元/吨，幅度-0.75% [6] - 现货方面，山东地区智利银星针叶浆现货价格5950元/吨，较前一日变动-15元/吨，现货基差SP09+924，较前一日变动+23；山东地区俄针（乌针和布针）现货价格5085元/吨，较前一日变动-20元/吨，现货基差SP09+59，较前一日变动+18 [6] - 昨日进口木浆现货市场价格延续下行走势，各浆种价格均有不同程度下跌 [7] 市场分析 - 昨日纸浆期价延续弱势，上期所暂停纸浆期货"Bratsk"牌交割品入库引发市场波动，但老布针压制近月盘面趋势未改，长期盘面现货定价或向欧针看齐 [8] - 供应方面5月国内纸浆进口量环比回升，港口库存处于近年同期高位，需求方面国内处于造纸行业淡季，下游需求偏弱，终端需求预期不乐观 [8] 策略 - 维持中性策略，09合约仍主要由布针和乌针定价，当前纸厂成品库存偏高，终端需求预期悲观，产业链缺乏利好驱动，短期浆价难脱离底部 [9]