财务数据和关键指标变化 - 第一季度营收13.2亿美元，处于指引上限，同比下降3% [5][15] - 第一季度每股收益0.09美元，受较高研发成本影响 [5] - 第一季度毛利润1.58亿美元，毛利率11.9%，因产量降低，工厂利用率处于低50%水平，毛利率环比和同比均下降 [18] - 第一季度运营费用1.26亿美元，高于预期，主要因研发费用增加 [19] - 第一季度运营收入3200万美元，占销售额的2.4% [19] - 第一季度净利润2100万美元 [19] - 第一季度EBITDA为1.97亿美元，EBITDA利润率为14.9% [19] - 截至季度末，现金和短期投资为15.6亿美元，总流动性为22亿美元，总债务为11.5亿美元，债务与EBITDA比率为1.1倍 [20] - 预计第二季度营收在13.75 - 14.75亿美元之间，中点较上一季度增长8% [20] - 预计第二季度毛利率在11.5% - 13.5%之间 [21] - 预计第二季度运营费用约为1.25亿美元，全年有效税率约为20% [21] - 预计第二季度净利润在1700 - 5700万美元之间，每股收益在0.07 - 0.23美元之间 [21] - 2025年资本支出预测保持在8.5亿美元不变，其中5% - 10%用于亚利桑那州的新先进封装工厂 [21] 各条业务线数据和关键指标变化 通信业务 - 第一季度营收同比下降19%，主要受iOS生态系统营收下降驱动 [15] - 为下一代智能手机共同开发的新SiP插座预计6月开始生产 [16] - 预计第二季度营收将环比增长 [16] 计算业务 - 第一季度营收同比增长21%，受数据中心、网络和PC客户的多项业务推动 [16] - 预计第二季度将环比增长，受新PC设备的强劲需求驱动 [16] 汽车和工业业务 - 第一季度营收同比下降6%，但在先进和主流产品方面环比保持稳定 [16] - 与最大客户在ADAS、信息娱乐和其他先进应用方面的项目管道强劲，预计第二季度将推动该市场增长 [17] 消费业务 - 第一季度营收同比增长23%，受去年下半年推出的可听设备项目推动 [17] - 预计第二季度市场环比相对持平 [18] 各个市场数据和关键指标变化 - 通信市场中，AI应用向边缘设备转移，预计高端智能手机市场的创新将加速，特别是应用处理器和连接应用，都需要先进封装 [12] - 计算市场中，向新AI GPU产品系列的加速过渡和扩大的贸易限制影响了今年的前景，上一代设备的需求将持续，但由于出口管制的影响，销量难以预测 [12] - 汽车和工业市场仍在从疲软的终端市场需求和高库存水平中恢复，但对先进封装解决方案的需求仍然强劲，主要驱动因素是ADAS和信息娱乐功能在汽车领域的普及 [13] - 消费市场的长期驱动因素包括可穿戴设备和连接设备的需求增长 [13] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略基于三个支柱：加强技术领导地位、扩大地理覆盖范围、与增长市场中的领先客户合作 [8] - 作为先进封装和测试的技术领导者，是最大半导体公司的可靠合作伙伴，通过与客户共同开发利用广泛的技术组合来解决制造复杂性 [8][9] - 计划在韩国仁川的K5园区扩建交钥匙测试解决方案，预计第一阶段于2025年底在现有K5设施投入运营，下一阶段包括新建筑预计于2027年上半年投入运营 [10] - 为支持美国对先进封装服务的加速需求，正在评估增加规模和扩展技术产品的选项，计划于2025年下半年开始建设亚利桑那州工厂 [10][11] - 加强与领先半导体公司的合作，促进产品开发的早期参与，并共同开发创新的先进封装解决方案，以实现行业领先应用的快速上市 [11] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 密切关注关税和贸易法规，目前制造业务基本不受影响，主要不确定性围绕客户供应链的潜在中断和消费驱动型终端产品的潜在需求波动 [6] - 作为美国商务部批准的OSET，是客户的理想合作伙伴，团队灵活应对市场动态，专注于执行长期战略 [7][8] - 对实现长期盈利增长的战略充满信心，积极支持客户解决供应链挑战，专注于执行战略 [14] - 尽管关税和贸易法规不断演变，但公司运营基本不受影响，多元化的地理布局是竞争优势，将继续密切关注该领域的发展 [22][23] 其他重要信息 - 财报电话会议中使用非GAAP财务指标，可在公司网站找到与美国GAAP等效指标的对账信息 [2] - 讨论的财务结果为初步数据，最终数据将包含在Form 10 - Q中 [4] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：为何第一季度表现好于预期，对第二季度有何看法，是否有因关税担忧导致的提前采购情况？ - 第一季度通信业务表现强劲，其他业务符合预期；第二季度通信和计算业务将增长，未观察到市场提前采购情况 [27][28] 问题2：维持8.5亿美元资本支出，考虑到近期关税消息，对越南的持续扩张有何想法，是否会继续当前在该国的投资？ - 目前预计不会大幅改变资本支出计划，但保持灵活性；70%的投资用于产能和能力，25%用于设施和建设扩张，其中5% - 10%用于亚利桑那州和葡萄牙工厂；大部分投资用于支持高性能计算市场，虽可能受关税结构变化影响，但长期和中期该市场仍强劲，且多数投资为通用设备；还投资于测试能力和容量的扩展 [29][30] 问题3：通信业务在第二季度之后的表现是否会好于季节性，新插座的胜利对利润率意味着什么，关税如何影响通信部门下半年的季节性？ - 下半年通信业务基本面不变，新项目将在第二季度末开始初步爬坡；市场地位在iOS和Android方面都很强，但贸易限制和不确定性可能影响总销量和客户的生产计划；随着利用率提高，下半年毛利率预计会扩大，但会密切关注需求以灵活控制成本 [34][36][37] 问题4：汽车工业业务的利润率影响如何，第二季度和下半年的情况如何，是否与其他领域一样受关税不确定性影响？ - 汽车市场已触底，先进封装和汽车领域有优势，由车内信息娱乐和ADAS应用驱动；主流汽车市场虽客户认为已触底，但下一季度增长信号不明显；预计第二季度环比有个位数增长，对今年下半年的强劲增长持谨慎态度 [38][39] 问题5：关于亚利桑那州扩张，如何看待与台积电在美国扩张的机会对比，是否有可能提前或扩大规模？ - 台积电在美国增加投资对公司是机会，公司战略是与台积电互补；目前正在评估亚利桑那州工厂的技术组合，考虑加速和扩大规模；预计今年下半年开始建设亚利桑那州工厂，正在寻找加速建设的方法；目前预计支持的技术组合包括通信和计算技术，计算技术包括RDL或2.5D技术组合以及基板上的光学技术 [43][44][47] 问题6：通信业务第一季度的优势在季度内的线性情况如何，基于RDL的机会何时产生收入？ - 通信业务收入增长预计较为线性，从季度初就表现强劲；RDL技术目前有一个用于CPU数据中心设备的产品在生产，多个其他产品正在认证中，投资将在今年或明年年初开始产生收入，因为投资的设备在高性能计算领域具有通用性，可实现高利用率 [52][53][54] 问题7：公司对今年收入的看法是否仍如上个季度会议所述，即同比持平至略有上升，上下半年可能有40% - 60%的季节性差异？ - 上半年表现好于预期，会缓和上下半年的差异幅度；由于市场动态和环境，未提供下半年或全年指引；下半年增长的基本面仍然存在，主要围绕通信新插座、计算新计划、汽车业务优势以及消费可穿戴产品的持续增长 [57][58] 问题8：计算业务特别是2.5D segment，考虑到出口管制和新客户的情况，该业务今年会持平还是下降，2026年与COAS L的Connect S技术有何进展，2.5D segment的设计赢单管道如何？ - 2.5D业务有新客户正在爬坡，主要客户虽因出口管制产量降低但仍在继续合作，多个其他设备预计下半年投入生产，还有多个设备正在认证中，对全年和下半年持乐观态度，但宏观环境可能变化迅速；到2026年有两个客户的Bridge Technologies正在认证中，预计将补充2.5D和RDL产品组合；计算业务的产品组合正在扩大，超越单一的GPU设备 [62][63][64] 问题9：随着插座业务恢复爬坡，内容和定价是否意味着会超过之前的项目，除插座问题外，下半年的增长更多是关于单位销量吗，对市场份额或内容增长有何可见性？ - 通信业务整体依赖单位销量，单位销量取决于iOS和Android生态系统中个别客户的生产计划，这些计划可能受贸易限制和出口管制影响；下一代iOS设备的插座与之前设备相比，技术、复杂性和定价不同，但如果销量相同，总营收潜力处于同一数量级；与客户有开放沟通，清楚自身在手机中的位置，但部分位置有多个供应商，存在一定市场份额分配的不确定性 [67][68][69] 问题10：如果客户要求转移项目以减轻关税影响，进入劳动力成本较高的地区，或者因转移产生成本，是否全部转嫁给客户，客户沟通会如何进行？ - 这将根据具体情况处理，公司与客户合作多年，会与客户进行沟通，根据成本产生的合理性达成协议，公司和客户都以灵活和务实的方式寻找供应链瓶颈的解决方案 [70][71] 问题11：AI向边缘转移是否会推动今年手机的单位增长，如果不会，在市场低迷的情况下是否有足够的技术变革实现增长？ - 难以预测AI进入智能手机市场是否会在今年带来增长，但相信AI将通过高端市场进入智能手机领域，会推动智能手机的创新，包括连接性、计算或协处理器以及调制解调器等方面，但今年市场的销量难以预测 [74][75][76] 问题12：2025财年第一季度与2024财年第一季度相比，营收降低但COGS大致相同，是什么原因导致的，是产品组合差异还是定价疲软？ - 主要原因是2025年将越南工厂投入生产，这些成本对利润率产生了影响，在2024年不存在，第一季度约为100个基点 [79]

业绩表现 - 公司季度每股收益为0 09美元 与Zacks一致预期持平 去年同期为0 24美元 [1] - 上一季度实际每股收益0 43美元 超出预期16 22% [1] - 过去四个季度中 公司两次超出每股收益预期 [2] - 季度营收13 2亿美元 超出预期3 63% 去年同期为13 7亿美元 [2] - 过去四个季度中 公司三次超出营收预期 [2] 股价表现 - 年初至今股价下跌31 7% 同期标普500指数下跌6 1% [3] - 当前Zacks评级为4级(卖出) 预计短期内表现将弱于市场 [6] 未来预期 - 下季度共识预期为每股收益0 14美元 营收13 3亿美元 [7] - 本财年共识预期为每股收益1 43美元 营收61 7亿美元 [7] - 收益预期修订趋势目前不利 [6] 行业情况 - 所属电子-半导体行业在Zacks行业排名中位列前21% [8] - 行业前50%表现优于后50% 优势超过2比1 [8] 同业公司 - Ichor Holdings预计季度每股收益0 26美元 同比增长388 9% [9] - 过去30天其每股收益预期下调7 7% [9] - 预计季度营收2 4493亿美元 同比增长21 6% [10]

整体财务数据关键指标变化 - 2025年第一季度净销售额为13.22亿美元，2024年第四季度为16.29亿美元，2024年第一季度为13.66亿美元[3] - 2025年第一季度毛利率为11.9%，2024年第四季度为15.1%，2024年第一季度为14.8%[3] - 2025年第一季度归属于公司的净利润为2100万美元，2024年第四季度为1.06亿美元，2024年第一季度为5900万美元[3] - 2025年第一季度净收入为21,853美元，2024年同期为59,786美元[22] - 2025年第一季度折旧和摊销为153,821美元，2024年同期为144,925美元[22] - 2025年第一季度经营活动提供的净现金为24,149美元，2024年同期为162,312美元[22] - 2025年第一季度投资活动使用的净现金为63,054美元，2024年同期为86,103美元[22] - 2025年第一季度融资活动使用的净现金为42,251美元，2024年同期为69,877美元[22] - 2025年第一季度汇率波动对现金、现金等价物和受限现金的影响为5,172美元，2024年同期为 - 8,164美元[22] - 2025年第一季度现金、现金等价物和受限现金净减少75,984美元，2024年同期为1,832美元[22] - 2025年第一季度期初现金、现金等价物和受限现金为1,134,312美元，2024年同期为1,120,617美元[22] - 2025年第一季度期末现金、现金等价物和受限现金为1,058,328美元，2024年同期为1,118,785美元[22] 公司资金状况 - 2025年3月31日，公司现金及短期投资总额为16亿美元，总债务为11亿美元[3] 股息支付情况 - 2025年4月2日，公司支付每股0.08269美元的季度股息[4] 公司业绩预测 - 公司预计2025年第二季度净销售额为13.2亿美元，毛利润为1.58亿美元，营业收入为3200万美元[5] - 公司预计2025年全年资本支出约为8.5亿美元[6] 各条业务线数据关键指标变化 - 2025年第一季度先进产品净销售额为10.64亿美元，主流产品为2580万美元[11] - 2025年第一季度包装服务净销售额占比88%，测试服务占比12%[11] - 2025年第一季度来自前十大客户的净销售额占比71%[11] 公司面临风险 - 公司面临依赖半导体行业、成本变化、竞争等多种风险因素[23]

股价表现 - Amkor Technology最新收盘价为15 96美元 较前一交易日上涨0 44% 但涨幅低于标普500的2 51% 道琼斯指数的2 66%和纳斯达克指数的2 71% [1] - 过去一个月公司股价累计下跌20 07% 表现逊于计算机与科技行业12 18%的跌幅和标普500指数8 86%的跌幅 [1] 财务预期 - 公司计划于2025年4月28日公布财报 预计每股收益0 09美元 同比下滑62 5% 季度营收预计12 8亿美元 同比下降6 61% [2] - 全年共识预期显示每股收益1 43美元(同比持平) 营收62 2亿美元(同比下降1 49%) [3] 分析师评级 - 过去30天Zacks共识EPS预期下调2 69% 当前给予公司"卖出"评级(Zacks Rank 4) [6] - 公司所属电子-半导体行业在Zacks行业排名中位列第36位 处于所有250多个行业的前15% [7] 估值比较 - 公司当前远期市盈率11 13倍 低于行业平均的19 08倍 [7] - Zacks研究显示排名前50%的行业表现优于后50%行业 幅度达2:1 [8]

文章核心观点 - Keybanc分析师Steve Barger将Amkor Technology评级从增持下调至行业权重，反映了贸易政策波动导致手机、汽车和消费产品需求可见度降低 [1] 评级调整原因 - 贸易政策波动使手机、汽车和消费产品需求可见度降低 [1] - 2025年上半年移动终端市场临时插座损失，将加剧预期的毛利率压力，且公司商业模式可见度低、资本支出高 [2] 市场表现预测 - 汽车和移动等主要终端市场出现稳定和增长迹象前，公司股价可能持续承压 [3] - 传统终端市场不参与的情况下，业务量不足以推动公司整体表现出色，可能仍是领先芯片公司的“第二选择” [5] 公司发展潜力 - 处于更广泛的上升周期时，工厂利用率提高，公司将展现显著的经营杠杆效应，但需高容量终端市场复苏和增长 [4] - 作为少数能以可接受良率和产量处理2.5D先进封装的外包制造公司之一，公司将继续专注高性能计算业务 [4] 分析师预测调整 - 因全球贸易和终端需求不确定性增加，分析师下调预测 2025年预测从1.48美元降至1.40美元（市场共识1.41美元），增长率-2%，边际利润率下降6%；2026年预测从2.04美元降至1.91美元（市场共识1.96美元），增长率9%，边际利润率34% [6] 其他市场观点 - 分析师认为人工智能相关设备需求和前沿路线投资应保持韧性，对处于升级周期或渠道库存减少的行业更乐观 [8] - 宏观担忧过去、周期动态改善更明显时，分析师可能改变评级，目前对评级为增持的Applied Materials、Lam Research、Advanced Energy Industries和MKS Instruments更乐观 [8] 股价表现 - 周四最后一次检查时，Amkor Technology股价下跌0.33%，至16.10美元 [9]

文章核心观点 - 投资者决策常依赖分析师建议，但券商评级有积极偏差，应结合Zacks Rank等工具做投资决策 [1][5][6] 安靠科技（Amkor Technology）券商评级情况 - 安靠科技平均券商评级（ABR）为1.88，介于强力买入和买入之间，基于八家券商建议计算得出 [2] - 八项建议中四项为强力买入，一项为买入，分别占比50%和12.5% [2] 券商评级可靠性分析 - 券商评级对指导投资者选潜力股作用不大，因券商有既得利益，评级存在积极偏差 [5][6] - 券商每给出一个“强力卖出”建议，就会给出五个“强力买入”建议 [6] Zacks Rank与ABR对比 - Zacks Rank是有效预测股价表现的工具，可结合ABR做投资决策 [8] - ABR基于券商建议计算，通常以小数显示；Zacks Rank是量化模型，基于盈利预测修正，以整数显示 [9] - 券商分析师建议常过于乐观，易误导投资者；Zacks Rank由盈利预测修正驱动，与短期股价走势强相关 [10][11] - ABR不一定及时更新，Zacks Rank能快速反映分析师盈利预测修正，及时指示未来股价走势 [12] 安靠科技投资分析 - 安靠科技本年度Zacks一致盈利预测近一个月维持在1.47美元，股价近期或与大盘表现一致 [13] - 综合盈利预测变化等因素，安靠科技Zacks排名为3（持有），对其相当于买入的ABR应谨慎 [14]

净销售额相关 - 2024年净销售额为63.177亿美元，较2023年的65.031亿美元减少1.854亿美元，降幅2.9%，主要因汽车、工业和通信终端市场销售下降，计算和消费终端市场增长部分抵消[239] - 2024年净销售额为63.17692亿美元，2023年为65.03065亿美元，2022年为70.91585亿美元[326] - 2024年净收入为354012千美元，较2023年的359813千美元下降约1.61%[334] - 2024年净收入为355,535千美元，2023年为362,131千美元，2022年为767,042千美元[336] - 2024年直接销售给两大客户分别占净销售额的30.8%和10.2%[349] 毛利率相关 - 2024年毛利率为14.8%，高于2023年的14.5%，主要因测试设备估计使用寿命从五年延长至七年和有利的外汇汇率变动，净销售额下降和工厂利用率降低部分抵消[240] 营业利润率相关 - 2024年营业利润率为6.9%，低于2023年的7.2%，主要因员工薪酬成本增加和越南工厂启动成本，毛利率增加和坏账费用减少部分抵消[241] 资本支出相关 - 2024年资本支出为7.438亿美元，占净销售额的11.8%；2023年为7.495亿美元，占净销售额的11.5%，支出主要用于先进封装和测试设备投资[242] - 2024年，公司资本支出为7.438亿美元，约占净销售额的11.8%；预计2025年资本支出约为8.5亿美元，其中约5% - 10%用于亚利桑那州工厂建设[276][277] 经营活动净现金相关 - 截至2024年12月31日，公司经营活动提供的净现金为10.889亿美元，低于2023年的12.7亿美元，主要因营运资金变化和营业利润降低[242] - 2024年，公司经营活动产生的净现金为10.88868亿美元，较2023年减少1.812亿美元；投资活动使用的净现金为8.00324亿美元，较2023年减少1.516亿美元；融资活动使用的净现金为2.60432亿美元[278][279][280] - 2024年净现金提供的经营活动为1,088,868千美元，2023年为1,270,020千美元，2022年为1,098,756千美元[336] 股息相关 - 2024年11月，董事会批准季度股息为每股0.08269美元，较2023年11月设定的利率提高5%，还批准每股0.40546美元的特别现金股息，2024年支付现金股息总额为1.786亿美元[243] - 2024年，公司支付现金股息总额为1.786亿美元，未来预计继续按季度支付，但支付、金额和时间由董事会决定[275] - 2024年宣布现金股息为178711千美元，每股0.72440美元[334] 各终端市场销售额相关 - 2024年汽车和工业终端市场销售额较2023年下降16%，主要因客户库存增加和需求疲软；通信终端市场下降7%，主要因高端智能手机支持的内容组合减少[246] - 2024年计算和消费终端市场销售额较2023年分别增长16%和10%，主要因基于ARM的个人电脑、人工智能设备和物联网可穿戴设备需求强劲[246] 销售、一般和行政费用相关 - 2024年销售、一般和行政费用为3.31806亿美元，高于2023年的2.95393亿美元，主要因员工薪酬成本增加和越南工厂启动成本，坏账费用减少部分抵消，越南工厂启动成本较2023年增加约1600万美元[249] - 2024年销售、一般和行政费用为3.31806亿美元，2023年为2.95393亿美元，2022年为2.83372亿美元[326] 研发费用相关 - 2024年研发费用为1.62951亿美元，低于2023年的1.77473亿美元，主要因与制造共享的资产利用组合和项目进入生产阶段，新的封装技术开发项目部分抵消[250] - 2024年研发费用为1.62951亿美元，2023年为1.77473亿美元，2022年为1.49429亿美元[326] 所得税费用相关 - 2024年所得税费用为7548.1万美元，较2023年的8171万美元减少622.9万美元；有效税率为17.5%，低于2023年的18.4%[254] - 2024年公司记录的所得税费用为7550万美元，截至2024年12月31日，净递延所得税资产为5590万美元，未确认的税收优惠为3630万美元[320] - 2024、2023、2022年所得税费用分别为75481千美元、81710千美元、89890千美元[411] - 2024、2023、2022年有效税率分别为17.5%、18.4%、10.5%[411] - 2024、2023、2022年因条件性降低税率确认的税收优惠分别为3320万美元、1860万美元、8450万美元[414] - 2024、2023年递延所得税资产净额分别为55922千美元、61640千美元[415] - 2024、2023年估值备抵分别为107113千美元、114811千美元[415] - 2024年末未确认税收优惠总额为36316千美元，2023年为31537千美元，2022年为33253千美元[423] - 2024年末未确认税收优惠相关负债（不含利息和罚款）为2190万美元[424] - 2024年末应计未付利息和罚款余额为450万美元[424] 现金及现金等价物和短期投资相关 - 截至2024年12月31日，公司现金及现金等价物和短期投资为16.465亿美元，其中14.079亿美元由海外子公司持有；若将这些海外现金汇回美国，预计产生约4800万美元预扣税和州所得税[261][262] - 2024年末现金及现金等价物为1133553千美元，较2023年末的1119818千美元增长约1.23%[332] - 2024年现金、现金等价物和受限现金期末余额为1,134,312千美元，2023年为1,120,617千美元，2022年为962,406千美元[336] 出售应收账款相关 - 2024年和2023年，公司出售应收账款净额分别为1.586亿美元和2.539亿美元，折扣和费用分别为40万美元和130万美元[263] 政府激励资金和税收抵免相关 - 2024年12月，公司与美国商务部签署直接融资协议，可获高达4.07亿美元政府激励资金；根据《芯片法案》，公司在美国半导体制造的合格投资可获25%投资税收抵免[265] - 2024年公司记录140万美元投资税收抵免，减少合并资产负债表中符合条件的财产、厂房和设备账面价值；12月获商务部根据《芯片法案》为亚利桑那州工厂提供的最高4.07亿美元直接资金，但截至12月31日未收到资金[366] 债务相关 - 截至2024年12月31日，公司债务为11.595亿美元，其中2.36亿美元需在12个月内偿还；利息支付义务为1.34亿美元，其中4990万美元需在12个月内支付[267] - 截至2024年12月31日，公司固定利率债务总额为10.29962亿美元，平均利率为4.3%；可变利率债务总额为1.345亿美元，平均利率为5.2%；总债务到期金额为11.64462亿美元[306] - 截至2024年12月31日和2023年12月31日，公司长期融资租赁负债分别为1.227亿美元和4780万美元[369] 租赁义务相关 - 截至2024年12月31日，公司总剩余经营租赁义务和融资租赁义务分别为9850万美元和2.044亿美元，其中12个月内分别需支付3090万美元和6570万美元[271][272] 资产负债表外采购义务相关 - 截至2024年12月31日，公司资产负债表外采购义务为4.768亿美元，其中4.251亿美元需在12个月内支付[273] 外汇汇率影响相关 - 假设所有外币兑美元升值10%，截至2024年12月31日，公司税前收入将减少约1100万美元，2024年全年营业利润将减少约1.48亿美元[300][301] - 2024年和2023年，公司因外汇汇率换算产生的损失分别为880万美元和380万美元[303] - 2024年全年，公司约90%的净销售额以美元计价，约60%的销售成本和运营费用以美元计价[301] 收入确认相关 - 公司采用五步方法确定收入确认的金额和时间，大部分收入在服务提供时确认[286] - 公司的包装和测试服务是对客户的履约义务，服务收入在提供服务时确认，一般在两到三周内完成[287][288] 原材料库存相关 - 公司根据客户的预测需求订购原材料，若客户改变需求或供应商要求最低订购量超过预测需求，可能导致原材料库存积压[293] 商誉减值测试相关 - 公司每年第四季度对商誉进行减值测试，当报告单元的账面价值超过其公允价值时，记录减值损失[296] - 公司商誉在收购成本超过所收购的有形和可辨认无形资产的公允价值时记录，每年第四季度进行减值测试，当报告单元的账面价值超过其公允价值时记录减值损失[370] 市场风险及应对相关 - 公司面临外汇和利率波动的市场风险，采用自然对冲技术和远期合约来降低外汇风险[298][299] 投资组合相关 - 公司的投资组合主要为一年或以下到期的证券，短期利率上升对可供出售债务投资的公允价值无重大影响[304] 净利润相关 - 2024年净利润为3.55535亿美元，2023年为3.62131亿美元，2022年为7.67042亿美元[326] 基本每股净收益相关 - 2024年归属于安靠的基本每股净收益为1.44美元，2023年为1.46美元，2022年为3.13美元[326] 综合收益相关 - 2024年综合收益为3.46695亿美元，2023年为3.61782亿美元，2022年为7.63763亿美元[329] - 2024年归属于安靠的综合收益为3.45172亿美元，2023年为3.59464亿美元，2022年为7.62544亿美元[329] - 2024年其他综合收益（损失）为 - 884万美元，2023年为 - 34.9万美元，2022年为 - 327.9万美元[329] - 2024年其他综合收益（损失）为 - 8840千美元，2023年为 - 349千美元[334] 总资产相关 - 2024年末总资产为6944328千美元，较2023年末的6771125千美元增长约2.56%[332] 总负债相关 - 2024年末总负债为2761163千美元，较2023年末的2776090千美元下降约0.54%[332] 总权益相关 - 2024年末总权益为4183165千美元，较2023年末的3995035千美元增长约4.71%[332] 应收账款净额相关 - 2024年末应收账款净额为1055013千美元，较2023年末的1149493千美元下降约8.22%[332] 存货相关 - 2024年末存货为310910千美元，较2023年末的393128千美元下降约20.81%[332] 投资活动净现金相关 - 2024年净现金使用的投资活动为800,324千美元，2023年为951,910千美元，2022年为1,007,169千美元[336] 融资活动净现金相关 - 2024年净现金（使用）提供的融资活动为260,432千美元，2023年为149,207千美元，2022年为55,597千美元[336] 现金支付利息相关 - 2024年现金支付的利息为60,263千美元，2023年为54,306千美元，2022年为54,355千美元[338] 现金支付所得税相关 - 2024年现金支付的所得税为82,617千美元，2023年为90,458千美元，2022年为97,333千美元[338] 菲律宾房地产公司相关资产和负债 - 截至2024年和2023年12月31日，菲律宾房地产公司相关资产和负债的合并账面价值分别为1730万美元和10万美元[344] 现金等价物定义相关 - 公司认为所有购买时到期日为三个月或更短的高流动性投资为现金等价物[354] 亚利桑那州工厂土地收购相关 - 2024年公司收购约56英亩亚利桑那州工厂相关土地，总公允价值3690万美元，支付420万美元，其余为有形非货币性赠款[365] 未开票应收账款相关 - 截至2024年12月31日和2023年12月31日，公司未开票应收账款分别为2.101亿美元和2.608亿美元[382] 合同负债相关 - 截至2024年12月31日和2023年12月31

文章核心观点 - 对Amkor Technology给出持有评级，认为其短期前景非常不确定 [1] 投资分析 - 面临来自ASE Technology和台积电的竞争压力、产能利用率不足带来的利润率逆风以及地缘政治风险 [1] - 管理层对2025年第一季度的业绩指引疲软 [1] 投资策略 - 专注长期投资，结合短期卖空以发现阿尔法机会 [1] - 投资方法围绕自下而上的分析，深入研究单个公司的基本面优劣势 [1] - 投资期限为中长期，旨在识别基本面坚实、具有可持续竞争优势和增长潜力的公司 [1]

文章核心观点 - 分析影响Amkor Technology股票近期表现的因素，虽市场对其关注度高，但Zacks Rank显示其短期内可能跑输大盘 [1][16] 股价表现 - 过去一个月，公司股价回报率为 -12.8%，同期Zacks S&P 500综合指数变化为 +3.9%，所属Zacks电子 - 半导体行业上涨3.8% [2] 盈利预测修正 - Zacks重视公司未来盈利预测的变化，认为其决定股票公允价值，盈利预测上调会吸引投资者买入使股价上涨 [3][4] - 本季度公司预计每股收益0.10美元，同比变化 -58.3%，Zacks共识估计在过去30天变化 -66.1% [5] - 本财年共识盈利估计为1.47美元，较上年变化 +2.8%，过去30天估计变化 -16.9% [5] - 下一财年共识盈利估计为1.98美元，较一年前预期变化 +35.1%，过去一个月估计变化 -8.8% [6] - 因共识估计近期变化及其他三个与盈利估计相关因素，公司Zacks Rank为4（卖出） [7] 预计营收增长 - 本季度公司共识销售估计为12.8亿美元，同比变化 -6.6%；本财年和下一财年估计分别为63.3亿美元和67.4亿美元，变化分别为 +0.2%和 +6.5% [9] 上次财报结果及惊喜历史 - 公司上一季度报告营收16.3亿美元，同比变化 -7%，每股收益0.43美元，去年同期为0.48美元 [10] - 与Zacks共识估计的16.5亿美元相比，报告营收惊喜为 -1.3%，每股收益惊喜为 +16.22% [11] - 过去四个季度，公司三次超过共识每股收益估计，三次超过共识营收估计 [11] 估值 - 投资决策需考虑股票估值，比较公司估值倍数的当前值与历史值及同行值，有助于判断股票是否合理定价 [12][13] - Zacks价值风格评分将股票分为A - F五组，公司在此方面评级为A，表明其相对于同行折价交易 [14][15]

财务数据和关键指标变化 - 2024年第四季度，公司营收16.3亿美元，EPS为0.43美元，符合指引 [7] - 2024年全年，公司营收63亿美元，同比下降3%，主要因汽车和工业终端市场疲软 [8] - 2024年第四季度，公司毛利润2.47亿美元，毛利率15.1%，较Q3增加50个基点；运营费用1.12亿美元，运营收入1.34亿美元，运营利润率8.3%；净利润1.06亿美元，EBITDA为3.02亿美元，EBITDA利润率18.5% [23][24][25] - 2024年全年，公司毛利润9.33亿美元，毛利率14.8%；运营收入4.38亿美元，运营利润率6.9%；有效税率17.5%，净利润3.54亿美元，EPS为1.43美元；EBITDA为11亿美元，EBITDA利润率17.3% [26] - 2024年资本支出7.44亿美元，资本密集度11.8%；全年自由现金流3.59亿美元；年末现金及短期投资16亿美元，总流动性23亿美元；季度末总债务12亿美元，债务与EBITDA比率为1.1倍 [27][28] - 2025年第一季度，预计营收12.75亿美元，同比下降7%；毛利率在10% - 13%之间；运营费用约1.2亿美元；有效税率将提高到20%；净利润预计为2300万美元，EPS为0.09美元 [19][29][30] - 2025年资本支出预测为8.5亿美元，其中5% - 10%用于亚利桑那州的新先进封装工厂 [30] 各条业务线数据和关键指标变化 通信业务 - 2024年第四季度，通信业务营收环比下降25%，全年通信业务营收下降7%，主要因新iOS手机构建模式变化和未参与最新iOS手机的SiP插槽；全年安卓业务增长9%，部分抵消了iOS营收的下降 [11] - 2025年上半年通信业务预计表现平淡，下半年将实现高于季节性的增长；预计全年通信业务营收与去年持平 [12] 计算业务 - 2024年第四季度，计算业务营收环比增长13%，全年增长16%，达到创纪录水平，主要受AI GPU强劲需求和支持ARM架构PC的项目推动，但传统服务器和网络业务的疲软限制了增长 [13] - 2025年，由于AI数据中心供应链动态变化和新贸易限制，2.5D增长预期调整，预计计算业务全年将实现温和增长 [14][15] 汽车和工业业务 - 2024年第四季度，汽车和工业业务营收环比下降8%，未达预期；全年该业务营收下降16%，自2022年峰值以来，营收下降近3亿美元，主要因主流产品下滑 [15][16] - 2025年，预计汽车先进封装项目将实现15%左右的增长，主流产品组合有望复苏，但时间不确定；预计全年该业务将先疲软，后实现温和增长 [17] 消费业务 - 2024年全年，消费业务营收增长10%，主要受采用先进SiP技术的新可穿戴设备项目推动；第四季度营收在第三季度大幅增长后保持相对稳定 [17][18] - 2025年，预计消费业务将实现温和增长，主要受可穿戴设备项目全年生产和传统消费项目适度改善的推动 [18] 各个市场数据和关键指标变化 - 2024年，先进封装业务营收同比增长3%，先进SiP业务达到创纪录的31亿美元；计算终端市场达到创纪录的12亿美元，主要受基于ARM的PC和用于AI GPU的2.5D技术增长推动 [9] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将继续专注于加强先进封装技术领导地位，扩大全球布局，并与增长市场的领先客户合作 [10] - 公司巩固了美国制造战略，获得4.07亿美元CHIPS资金支持计划中的亚利桑那州工厂；扩大了与台积电在先进封装领域的合作，以及与英飞凌在欧洲支持功率模块的合作 [10] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管宏观环境动态变化且面临短期挑战，但公司对未来前景仍持乐观态度，相信能够通过技术创新和战略合作伙伴关系实现增长 [10] - 2025年公司预计上半年表现平淡，下半年将因下一代iOS手机内容恢复而实现强劲增长，各终端市场预计持平或略有上升，全年公司营收预计持平或实现低个位数增长 [19][20] 其他重要信息 - 公司在越南的新工厂已完成认证，并开始生产系统、封装和存储设备 [9] - 公司在2024年取得了多个重要里程碑，包括先进封装和计算终端市场的创纪录表现，以及新工厂的投产和资金的获得 [9][10] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：通信业务中iPhone内容降低的影响及恢复信心来源 - 第四季度影响主要来自构建模式变化，SiP插槽缺口影响相对较小；第一季度营收同比下降7%，主要受通信业务影响，其中插槽缺口较为明显 [38][39] - 公司与主要客户有长期合作记录，2024年已开始下一代手机新插槽的开发，准备好大规模生产，预计2025年第三季度开始量产 [37] 问题2：第一季度毛利率指引为10% - 13%，后续毛利率走势如何 - 第一季度毛利率遵循传统增量流程；全年财务模型支持30% - 40%的增量流程，较之前的40% - 50%有所下降，因过去五年材料含量上升 [41][42] - 越南工厂在第一季度对毛利率有100个基点的负担，全年将逐渐减轻，到2025年底实现营业收支平衡 [43] 问题3：对汽车业务2025年增长有信心的原因及可抵消宏观疲软的封装类型 - 第四季度汽车市场表现令人失望，未达预期；未来，汽车先进封装项目在ADAS、车载网络和信息娱乐领域有强大的项目管道，对2025年汽车业务持平有信心 [48][49] - 主流产品虽去年大幅下降，但预计已触底，有望逐步改善，但可见性仍较模糊 [50] 问题4：主要客户业务下滑时，如何填补业务空缺 - 计算市场是重要增长市场；2025年第一季度，2.5D业务因下一代GPU加速推出和中国限制措施低于预期 [55][56] - 公司对整体项目和客户管道有信心，第一季度正在与第二个2.5D客户扩大合作，还在扩展基于RDL的技术，有两个设备正在爬坡，其中一个已在第一季度投产；对于下一代GPU设备，公司正在研发相关技术，并与多个客户合作，计划2026年投入生产 [57][58] 问题5：考虑到营收预期平淡，全年运营费用如何安排 - 第四季度运营费用低于预期；第一季度预计因激励薪酬季节性调整而增加 [61] - 全年运营费用预计与2024年相似，公司将继续投资技术路线图和功率模块相关技术，同时严格控制员工人数、减少可自由支配支出和差旅费用，并推迟其他项目 [61][62] 问题6：2024年计算业务增长中，AI PC和基于GPU系统的贡献分别是多少，2025年两者如何推动增长 - 2024年计算业务增长主要来自AI数据中心GPU，2.5D技术相关营收按计划增长了四倍 [67] - AI PC市场仍处于新兴阶段，公司与该市场的两个领先客户有产品合作，随着AI向边缘设备（如PC和智能手机）发展，预计该市场将进一步增长 [69] 问题7：2025年对公司有利的因素有哪些，如何排序 - 通信业务方面，重新获得下一代手机的SiP插槽至关重要，预计全年通信业务持平，安卓业务有望进一步复苏 [72][73] - 汽车业务方面，先进产品在ADAS和信息娱乐领域有增长潜力，主流产品有望在2025年实现持平或略有上升 [73][74] - 计算业务方面，虽受中国限制措施影响存在不确定性，但基于2.5D和RDL的技术仍有增长空间，预计2025年略有增长或持平 [76] - 消费业务方面，现有项目预计在2025年全年运行，将推动该业务持平或略有上升，但成熟产品仍存在不确定性 [77] 问题8：资本支出8.5亿美元的分配和优先事项 - 约70%用于产能和能力建设，主要集中在高性能计算市场，包括下一代RDL和Bridge技术、先进SiP和测试 [84] - 约25%用于设施和建设，因计划为亚利桑那州工厂分配5% - 10%的资金，该比例高于历史水平；约5%用于质量和研发，包括工厂自动化投资 [85][86] - CHIPS资金与特定里程碑相关，2025年预计不会收到重大拨款 [86] 问题9：关税对业务的影响，包括消费和汽车领域的出货时间、地理转移 - 目前关税影响尚不明确，短期内预计不会产生重大影响；汽车领域未观察到相关影响，供应链中约有三个月的库存，预计不会对价格产生短期约束 [90][91] - 关于台湾关税及客户参与或地理转移问题，难以评论；美国政府2024年12月的最新规则对向中国出口某些AI相关产品产生了重大影响，公司需进行合规工作，但在一定程度上可能对公司有利，不过未来仍存在不确定性 [92][93] 问题10：全年展望中，下半年实现高于季节性增长的正常季节性情况及预期指标 - 典型年份的增长季节性模式为上半年45%，下半年55%；由于通信市场动态，上半年表现将低于季节性，随着重新获得SiP插槽，下半年增长将显著放大 [98] - 全年预计持平或实现低个位数增长，下半年增长可能达到2022年第四季度的水平，甚至可能呈现40 - 60的模式 [99] 问题11：重新获得高端智能手机客户SiP插槽的信心水平 - 公司与该客户有长期合作记录，有明确的合作模式和严格的里程碑；第三季度大规模生产的准备工作和里程碑明确，所有迹象表明公司已准备好在2025年第三季度为该产品进行量产 [102][103] 问题12：向下一代封装类型过渡时，是升级现有产能还是建设全新产能，旧2.5D产能如何处理 - 2024年的投资在很大程度上是可灵活使用的产能，可用于基于晶圆的技术，包括2.5D、基于RDL的技术和下一代设备的Bridge技术 [107] - 调整2.5D业务量后，公司能够同时推动基于RDL技术的设备爬坡 [108] 问题13：8.5亿美元资本支出是否会增加整体产能，而非仅转换为新产能 - 公司认为资本支出将增加整体产能；公司项目管道广泛，除数据中心的主要GPU外，还看到AI数据中心在CPU和网络领域的机会，这些都使用先进封装技术 [110] 问题14：2024 - 2025年税收增加的原因 - 税收增加与Pillar Two在特定司法管辖区的采用有关，预计将对全年有效税率产生几个百分点的影响 [112] 问题15：对边缘设备、AI PC、智能手机和传统汽车市场下半年情况的假设 - 公司认为AI将在未来几年继续提供机会，从训练设备扩展到推理和边缘设备（如PC和智能手机），这将推动硬件升级，最终促进半导体行业的增长 [116][117] - 公司凭借技术基础、规模产能和合作伙伴网络，有望在未来几年抓住这些机会 [118] 问题16：预计何时开始获得CHIPS法案拨款 - 拨款与项目特定里程碑相关，随着2026年开始建设，将能提供更明确的信息 [122] - 该项目总投资预计在三到五年内达到约20亿美元，CHIPS拨款和投资税收抵免合计可能减少约8亿美元的成本，但现金流方面的时间安排较为复杂，公司将在有更多信息时及时更新 [122][123] 问题17：汽车业务连续七个季度下滑是否仅因库存问题，是否有客户或产品线被替代 - 连续七个季度的下滑主要集中在主流产品组合；先进封装产品组合表现相对稳定，ADAS、信息娱乐和车载网络仍是增长领域，库存水平相对较低 [126][127] - 主流产品方面，前六大汽车客户的过剩库存逐渐下降，预计2025年上半年将趋于稳定，之后将进入库存补充阶段；目前汽车客户可能供应不足，预计情况将有所改善 [127][128] 问题18：汽车业务中先进产品的占比 - 公司一般不披露该数据，但粗略估计，主流产品仍占比超过50%，先进产品占比约40%，且先进产品的增长速度快于主流产品 [131] 问题19：测试业务的展望，测试设备利用率和其他业务领域的测试强度变化 - 公司认为测试业务是一个机会领域，通信和汽车业务的测试率较高 [134] - 目前台湾测试业务集中度较高，被认为是供应链风险，公司正在积极寻找测试地点和产能，以满足计算供应链的扩张需求，特别是在计算领域 [135][136]