财务数据和关键指标变化 - 2025年全年收入为240亿美元，同比增长19% [8] - 2025年全年营业利润为96亿美元，同比增长18% [8] - 2025年全年每股收益为48.09美元，同比增长10% [8] - 第四季度收入为70亿美元，同比增长23% [8] - 第四季度营业利润为28亿美元，同比增长22% [8] - 第四季度每股收益为13.16美元，同比增长10% [8] - 自2020年以来，收入和营业利润均增长50% [4] - 第四季度基础费用和证券借贷收入为53亿美元，同比增长19% [10] - 第四季度业绩费用为7.54亿美元，同比增长，其中HPS贡献了1.58亿美元 [11] - 全年技术服务和订阅收入同比增长24% [11] - 全年总支出增长19%，主要受薪酬、销售资产和账户支出以及G&A支出增加驱动 [11] - 全年员工薪酬和福利支出增长20% [11] - 全年G&A支出增长15% [11] - 第四季度调整后营业利润率为45%，同比下降50个基点 [12] - 全年调整后营业利润率为44.1%，同比下降40个基点 [12] - 若剔除所有业绩费用及相关薪酬影响，第四季度调整后营业利润率将为45.5%，同比上升30个基点 [12] - 若剔除所有业绩费用及相关薪酬影响，全年调整后营业利润率将为44.9%，较2024年上升60个基点 [12] - 第四季度非营业业绩包括1.06亿美元净投资亏损，主要与对Circle的少数股权投资相关的非现金市价损失有关 [9] - 第四季度调整后税率约为20% [9] - 预计2026年合理的税率运行率为25% [9] 各条业务线数据和关键指标变化 - 客户净新增资产近7000亿美元 [3] - 有机基础费用增长9% [3] - 技术年度合同价值增长16% [3] - 全年总净流入6980亿美元 [15] - iShares引领行业，2025年净流入5270亿美元，创下新纪录，有机资产和有机基础费用分别增长12%和13% [15] - 第四季度iShares净流入1810亿美元 [15] - 全年零售净流入1070亿美元，主要由第四季度从花旗财富承接的800亿美元SMA委任驱动 [16] - 机构主动管理业务全年净流入540亿美元 [16] - 机构指数业务净流出1190亿美元，主要由低费率指数股票策略的赎回驱动 [16] - 私人市场平台全年净流入400亿美元，主要由私人信贷和基础设施驱动 [16] - 第四季度现金管理净流入740亿美元，全年净流入1310亿美元 [17] - 主动ETF在2025年驱动了超过500亿美元的净流入，资产在去年几乎翻了三倍 [29] - 系统化股票业务在2025年筹集了超过500亿美元 [29] - 欧洲ETF净流入1360亿美元，比2024年高出约50% [32] - 亚洲和拉丁美洲在2025年均实现了两位数的有机基础费用增长 [32] - 私人市场平台管理着超过6750亿美元的客户资产 [8] - 目标日期策略资产管理规模为5000亿美元 [8] - 技术和数据SaaS业务收入近20亿美元 [8] 各个市场数据和关键指标变化 - 在亚洲，增长由主动财富策略和300亿美元的ETF净流入引领 [32] - 在拉丁美洲，本地上市的ETF和财富产品引起共鸣 [32] - 中东是增长最快的地区之一 [32] - 印度合资企业Jio BlackRock在推出时筹集了20亿美元，是之前行业纪录的六倍，目前管理着12只基金，为近400家机构和超过100万印度零售投资者服务 [32] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略是“全投资组合策略”，旨在赢得客户心智和钱包份额 [3] - 正在新兴高增长市场建立领先业务，包括面向保险和财富的私人市场、数字资产和主动ETF，预计这些业务在未来五年内都能成为5亿美元的收入来源 [6] - 正在打造未来的资产管理模式，无缝整合公开和私人市场，实现传统和去中心化金融生态系统的互操作，并由Aladdin、eFront和Preqin的技术和数据驱动 [7] - 公司认为“不是大的变得更大，而是好的变得更大”，规模和范围是业绩的结果 [5] - 计划到2030年筹集4000亿美元的私人市场资金 [16] - 正在扩大财富渠道对私人市场的准入，计划通过H系列基金家族拓宽产品范围 [23] - 预计将在今年晚些时候推出首只包含私人市场的LifePath目标日期基金 [24] - 与GIP的整合显示出协同效应，GIP 5基金在7月以超过250亿美元的目标规模完成募集 [26] - 人工智能合作伙伴关系已从合作伙伴创始人和客户处筹集超过125亿美元，初始目标是动员和部署300亿美元的股权资本，潜在规模可达1000亿美元 [26] - 公司是最大的保险业通用账户管理人，资产管理规模达7000亿美元，拥有超过450家保险关系 [22] - 通过Preqin，公司正在扩大可操作的私人市场数据的获取，并计划利用Aladdin和iShares引擎为私人市场建立指数化机制 [33][60] - 公司拥有业内最大的批发团队，覆盖美国市场的每个角落，并在欧洲的私人银行拥有非常牢固的关系 [23] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2025年再次证明，当资金流动时，公司是份额的获取者 [4] - 进入2026年，基础费用运行率比2024年高出约35%，比2023年高出约50% [4] - 对未来的有机基础费用增长和营业利润率目标充满信心 [13] - 预计2026年G&A将实现中个位数百分比的增长，员工人数将基本持平 [13] - 预计2026年可能是收益率曲线更加陡峭的一年，2a-7基金轻松获取收益的时代似乎正在消退 [38] - 认为债券回报可能更多地由收入驱动，而非利率变动或利差收窄 [38] - 随着全球资本市场增长，现金持有量也将随之增长，如果代币化成为现实，现金持有量可能会高于趋势水平 [42] - 亚洲资本市场增速快于美国市场，日本因NISA账户和退休账户出现历史性变化，更多财富正从银行系统进入资本市场 [44] - 印度资本市场增长刚刚起步，在沙特阿拉伯等地也正在讨论建立退休体系 [46] - 私人信贷领域的违约率正在上升，但仍处于历史范围内，预计将恢复正常违约水平 [65] - 根据Preqin调查数据，超过80%的投资者计划在未来12个月内维持或增加对私人信贷的配置 [68] 其他重要信息 - 2025年向股东派发了创纪录的50亿美元 [4] - 董事会批准将2026年第一季度每股股息提高10%，这是自2021年以来最高的股息增幅 [4] - 董事会还授权在股票回购计划下额外回购700万股股票，计划在2026年回购价值18亿美元的股票 [13][15] - 公司在2025年通过股息和股票回购相结合的方式，向股东返还了创纪录的50亿美元 [13] - 公司目前持有约110万股Circle普通股 [9] - 公司管理着超过4.5万亿美元的资产，涵盖公共固定收益、现金和私人信贷 [27] - 公司管理着代表保险、财富和OCIO客户的3万亿美元资产 [22] - 公司总资产管理规模达到创纪录的14万亿美元 [34] - 公司进入2026年的基础费用接近210亿美元，比2025年高出13% [19] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于2026年净流入渠道的展望以及货币市场业务在美联储降息背景下的前景 [37] - 有机基础费用增长持续超过5%以上的基线目标，第三季度为10%，第四季度为12%，全年为9%，增长势头强劲 [37] - 增长来自私人市场、系统化策略、模型组合、SMAs、数字资产等渠道的渠道，预计可以推动有机基础费用增长更持续地达到6-7%或更高 [38] - 2026年可能成为收益率曲线更陡峭的一年，货币市场收益率可能因降息而下降，投资者锁定债券收益率的最佳机会可能在中短期债券 [38][39] - 第四季度固定收益净流入超过800亿美元，iShares债券第四季度净流入520亿美元，全年1750亿美元，实现18%的有机增长 [40] - 新资产流入的费率收益率是2023年的六到七倍，并且高于整体费率 [40] - 随着全球资本市场增长，现金持有基础也将随之增长，如果叠加代币化趋势，现金持有量可能会高于趋势水平 [42] 问题: 关于在亚洲市场的优先事项和增长计划 [44] - 亚洲资本市场增速快于美国市场，IPO活动更多 [44] - 日本因NISA账户和退休账户出现历史性变化，更多财富正从银行系统进入资本市场 [44][45] - 香港和新加坡的财富管理规模、东南亚创造的财富都带来了更大的机遇 [45] - 印度合资企业Jio BlackRock被认为是增长的最佳单一平台，印度资本市场增长刚刚起步，发展自主退休平台的机会真实存在 [45][46] - 在沙特阿拉伯等地，也正在讨论建立退休体系 [46] - 拉丁美洲的基础费用实现了两位数增长，是财富增长和公司机遇的另一个例证 [47] - 只要全球资本市场增长，公司就会增长，2025年的表现和2026年的前景表明，这些资本市场的增长对公司这样的平台非常有利 [47] 问题: 关于保险渠道的差异化优势以及2026年需求展望 [48] - 公司是全球最大的保险公司通用账户管理人，资产管理规模7000亿美元，拥有超过450家保险关系，HPS也为超过125家保险公司管理着超过600亿美元的信贷资产 [50] - 公司能够提供全面的高等级解决方案，整合公开固定收益、私人信贷、Aladdin平台以及一系列中后台和会计服务 [50] - 私人信贷和构建优秀的公私投资组合是私人市场内重要的增长方向，目前在该市场的渗透率远低于公司信贷市场 [50] - 目前有超过20个关于为领先保险公司构建私人高等级SMA的对话，其中一些已进入后期阶段，希望能在2026年下半年开始看到资金部署 [51] - 重点在于帮助保险客户将约10%的现有公共固定收益资产迁移到私人高等级，扩大高等级委任，以及寻求战略合作伙伴关系和少数股权投资以增加管理的保险资产池 [51] - 保险资产管理是高度定制化的努力，需要与客户每日互动，公司能够有效整合一站式全方位服务能力是关键竞争优势 [52] 问题: 关于利润率展望以及G&A增长的具体基数 [53] - 公司继续提供行业领先的利润率，目标仍是达到或超过45%的调整后营业利润率，基于费用的经常性收益利润率更高 [54] - 剔除业绩费用及相关薪酬影响，第四季度利润率将为45.5%，同比上升30个基点 [55] - 增长由私人市场业务的强劲FRE增长以及主动ETF、数字资产、系统化股票等领域的高价值、高费率、规模化策略推动 [55] - 预计随着时间的推移，基于费用的收益利润率将向上发展，朝着顶级私人市场公司的轨迹（即超过50%）迈进 [55] - 公司通过技术和自动化推动运营杠杆和增长，利用规模和范围优势降低成本 [56] - GIP和HPS的FRE利润率均达到或超过50%，这对公司的基于费用的收益利润率具有增值作用 [56] - 在年度化HPS和Preqin的影响后，预计2026年G&A将实现中个位数百分比的增长 [57] - 如果以2025年下半年（已完全包含HPS和Preqin的G&A）的G&A结果进行年化，2026年预期的G&A增长处于中个位数 [57] 问题: 关于Preqin的整合进展以及私人市场数据业务的演变和展望 [58] - Preqin整合进展顺利，未来计划主要包括：1) 向客户群扩展世界级Preqin数据的销售；2) 利用Preqin数据构建私人市场的数据和模型，创建生态系统；3) 丰富数据并在数据工厂中扩大规模；4) 利用Aladdin和iShares引擎为私人市场建立指数化机制 [59] - 长期机会是利用公司的引擎为私人市场建立指数化机制，类似于iShares对股票市场的影响 [60] - 正在研究构建可投资指数，希望在未来几年内推向市场，目标是标准化指数规则、定价框架和发布，以创造市场和透明度，最终为期货合约和iShares产品提供支持 [60] - 随着更多机构配置私人市场策略，对综合风险管理平台的需求更加迫切，Aladdin整合公私市场的定位将带来巨大增长 [61] - 如果劳工部批准在401(k)和固定缴款业务中使用私人市场，每个公司都需要验证和确认添加私人市场所带来的风险，因此对Aladdin这样的平台需求空前巨大 [62][63] 问题: 关于HPS在第四季度的资金流情况以及私人信贷的增长前景 [64] - 2025年全年在私人市场部署了250亿美元，主要由私人信贷和基础设施引领 [64] - 第四季度私人信贷净流入70亿美元，主要由于部署活动 [64] - 信贷状况在构成私人信贷平台核心的主要HPS策略中基本稳定 [64] - 非投资级直接贷款违约率在低利率时期多年异常偏低后正在上升，但仍处于历史范围内，预计将恢复正常违约水平 [65] - 数据显示，较小规模公司与较大规模公司之间存在一些分层，预计规模较小的借款人，特别是那些以极高估值融资且资本结构未考虑3%-4%中性利率的，将面临更大挑战 [66] - HPS团队多年来一直专注于大型公司，HLEND投资组合的加权平均EBITDA约为2.5亿美元 [67] - 第四季度HLEND的总认购额为11亿美元，赎回率为4.1%，高于近期季度，但与整个行业一致 [67] - 根据Preqin数据，超过80%的投资者计划在未来12个月内维持或增加对私人信贷的配置 [68] 问题: 关于2026年财富渠道的预期、GIP产品进展以及包含私人市场的模型组合产品 [69] - 平台目标是在2025年至2030年间筹集4000亿美元的总资金，2025年筹集了超过400亿美元，进入2026年势头强劲 [70] - 在私人财富和零售渠道，目前拥有旗舰私人信贷BDC HLEND，每季度筹集约10亿美元，还拥有半流动策略、40法案间隔期和要约收购基金等 [71] - 在欧洲，最近推出了使用LTIF工具的多资产解决方案产品，资产管理规模超过6亿美元 [72] - 计划在2026年为私人财富和零售渠道推出H系列工具，让投资者获得私人市场的关键构建模块：直接贷款、次级资本、实物资产、三重净租赁、私募股权解决方案等 [72] - 目标是在2030年前将面向财富的私人市场系列产品增长到至少600亿美元的资产管理规模 [72] - 短期内将在美国推出实物资产策略，向欧洲私人财富客户提供欧洲直接贷款，随后在今年晚些时候在美国推出三重净租赁和其他策略 [72]

财报季开启与市场预期 - 第四季度财报季于周二正式拉开帷幕 达美航空和摩根大通率先发布财报 更多银行财报将在本周晚些时候公布 [1] - 华尔街分析师形成乐观共识 预计标普500公司第四季度每股收益将增长8.3% 若实现 这将是该指数连续第十个季度实现盈利同比增长 [2] - 进入财报发布期前 分析师已上调盈利预期 尤其是对科技公司 截至9月30日 对标普500第四季度盈利增长的普遍预期为7.2% 目前已升至8.3% [3] 财报季关注焦点与主题 - 尽管大型科技公司继续主导市场基调 但本次财报季将检验2026年初出现的市场广度改善现象 [4] - 驱动2025年市场的主题 包括人工智能 特朗普政府的关税和经济政策 以及K型消费者经济 将继续为投资者提供大量分析素材 [4] 本周主要公司财报日程 - 本周财报日程将由主要金融公司主导 [5] - 周二 纽约梅隆银行将发布财报 [5] - 周三 美国银行 花旗集团和富国银行将发布财报 [5] - 周五 贝莱德 高盛和摩根士丹利将发布财报 [5]

BlackRock Inc. ended the fourth quarter with a sharp rise in client cash, with its earning per share increasing by 10%, showing how the world's largest asset manager is using strong inflows and recent... ...

业绩总结 - 截至2025年12月31日，管理资产总额为14.0万亿美元[2] - 2025年第四季度的总收入为5,278百万美元，较2024年第四季度的4,417百万美元增长19%[40] - 2025年第四季度的每股收益（EPS）为13.16美元[9] - 2025年全年基础费用为20,407百万美元，较2024年的16,100百万美元增长27%[42] - 2025年全年业绩费用为2,989百万美元，较2024年的2,517百万美元增长19%[40] 用户数据 - 2025年第四季度的净流入为160亿美元，较2024年第四季度的净流出24亿美元显著改善[5] - 2025年第四季度的技术服务和订阅收入为378百万美元，较2024年的217百万美元增长74%[40] - 2025年第四季度的咨询及其他收入同比增长46%，环比增长12%[22] 成本与支出 - 2025年第四季度的总支出为4,160百万美元，较2024年第四季度的3,351百万美元增长24%[34] - 2025年第四季度的员工薪酬和福利支出为3,888百万美元，较2024年第四季度的3,351百万美元增长28%[34] - 2025年第四季度的分销费用同比增长11%，环比增长1%[22] 新产品与技术研发 - 公司在新产品和服务开发方面的能力将影响客户偏好[62] - 公司在人工智能开发和使用管理方面的有效性将影响其运营[62] 市场扩张与并购 - 最近的收购（包括GIP、Preqin Holding Limited和HPS）可能对公司产生影响[62] 风险与不确定性 - BlackRock的财务表现和业务策略受到多种假设、风险和不确定性的影响[62] - BlackRock面临的法律程序的不利结果可能影响其财务状况[62] - 气候相关风险可能对BlackRock的业务和客户产生影响[62] - BlackRock的声誉可能受到利益冲突管理不善的影响[62] - 公司在吸引和留住高素质专业人才方面的能力将影响其竞争力[62] - BlackRock的资产管理价值可能因市场条件变化而波动[62]

公司业绩与资金流入 - 第四季度总客户资金流入达3420亿美元 推动公司管理资产规模创下14万亿美元的历史记录 [1] - 第四季度长期投资基金获得净流入2680亿美元 其中1810亿美元流入交易所交易基金业务 该业务总规模达5.5万亿美元 [2] - 包括货币市场和现金管理基金在内 全年总资金流入达6980亿美元 创下新纪录 [2] - 长期投资基金净流入超过彭博调查分析师平均预估的2320亿美元 [3] 财务表现 - 第四季度调整后每股收益同比增长10%至13.16美元 超过分析师平均预估的12.28美元 [5] - 第四季度营收同比增长23%至70亿美元 [5] - 第四季度运营费用同比增长48%至53亿美元 [5] - 公司将季度现金股息提高10%至每股5.73美元 [5] - 全年私人市场营收从2024年水平大幅增长约一倍至24亿美元 [6] 战略转型与业务扩张 - 公司正从股票、债券和公开市场的主导者 转型为全球私人信贷和基础设施市场的最大公司之一 [7] - 公司通过一系列收购积极扩张私人市场业务 包括以约280亿美元收购Global Infrastructure Partners、HPS Investment Partners和Preqin Ltd [7] - 收购完成后公司持续整合各业务 并于7月完成对信贷公司HPS的收购 [8] - 公司业务渠道已拓宽至涵盖产品和地区 跨越公开和私人市场委托、技术与数据以及客户渠道 [4] 新业务与客户合作 - 业绩首次包含了行业最大的外包交易之一 即花旗集团将其约800亿美元的富裕客户投资资产交由公司管理 [3] - 公司面向富裕零售投资者和定额供款计划推出新产品 [8] - 第四季度公司在流动性另类投资和私人资产领域获得156亿美元资金流入 [8]

文章核心观点 - 该内容仅提供了作者的身份信息 未包含任何关于公司或行业的实质性新闻、事件或数据 [1] 根据相关目录分别进行总结 - 该文档内容不包含任何可分析的行业动态、公司业绩、市场数据或投资相关主题 [1]

本文源自：金融界AI电报 贝莱德第四季度收入增长23%，达到70亿美元。 ...

The world's largest money manager posted net income of $1.13 billion, down 33% from a year earlier. ...

美国经济数据 - 美国11月零售销售环比增长+0.6%，高于预期的+0.5%，核心零售销售环比增长+0.5%，高于预期的+0.4% [1] - 美国11月生产者价格指数同比上涨+3.0%，核心PPI同比上涨+3.0%，均高于预期的+2.7% [1] - 美国12月成屋销售环比增长+5.1%，达到435万套的两年零九个月高位，高于预期的421万套 [1] - 美联储褐皮书显示，自11月中旬以来，大多数地区的经济活动以“轻微至温和”的速度增长，就业在12个地区中的8个基本未变，工资和价格以“温和”速度增长 [7] 美联储政策与利率预期 - 市场预期本月美联储货币政策会议维持利率不变的概率为95.0%，降息25个基点的概率为5.0% [8] - 明尼阿波利斯联储主席卡什卡利表示美国经济展现“韧性”，看不到本月降息的“动力” [6] - 亚特兰大联储主席博斯蒂克认为利率应保持在限制性水平，费城联储主席保罗森预计通胀缓和、劳动力市场稳定，今年晚些时候可能适度调整利率 [6] - 美联储理事米兰认为特朗普政府的放松监管议程为央行继续降息提供了另一个理由 [6] 美股市场动态 - 华尔街三大股指昨日收低，Magnificent Seven股票下跌，亚马逊和Meta Platforms跌幅超过-2% [2] - 多数芯片股下跌，博通跌超-4%，Arm Holdings跌超-2% [2] - 富国银行因第四季度净利息收入不及预期而下跌超过-4% [2] - 美盛公司因摩根士丹利将其目标价从33美元上调至35美元而上涨超过+5% [2] - 今日盘前，三月标普500 E-Mini期货上涨+0.37%，纳斯达克100 E-Mini期货上涨+0.74% [5] 台积电业绩与半导体行业 - 台积电美股盘前跳涨超过+5%，因其公布创纪录的第四季度利润，并预计2026年收入增长快于预期 [4][19] - 台积电将今年资本支出预测设定在520亿至560亿美元，远高于其2025年的409亿美元资本支出 [4] - 台积电首席执行官魏哲家表示，增加支出的决定反映了已确认的人工智能驱动需求 [4] - 受台积电业绩指引提振，人工智能相关美股盘前上涨，博通涨超+2%，英伟达涨超+1% [4][20] - 台积电供应商应用材料和拉姆研究在盘前交易中上涨超过+6% [4][20] 其他公司新闻与财报 - 戴尔科技盘前上涨超过+2%，因巴克莱将其评级从平配上调至超配，目标价维持在148美元 [20] - 贝莱德盘前上涨超过+1%，因其第四季度业绩强于预期 [21] - 火箭实验室盘前下跌约-2%，因KeyBanc将其评级从超配下调至行业权重 [21] - 今日财报焦点包括高盛、摩根士丹利、贝莱德、JB亨特运输服务等公司 [21] - 彭博情报预计，标普500指数公司第四季度每股收益平均同比增长+8.4% [9] 欧洲市场 - 欧洲斯托克50指数今日早盘上涨+0.52%，创历史新高，受积极财报和良性经济数据提振 [13] - 科技股领涨，阿斯麦控股因最大客户台积电的业绩而上涨超过+4% [13] - 花旗分析师认为台积电的更新对欧洲半导体设备股“实质性积极” [13] - 英国11月GDP环比增长+0.3%，同比增长+1.4%，均高于预期 [14] - 德国经济在2025年扩张0.2%，显示出近十年停滞后的复苏迹象 [13] - 欧元区11月工业生产环比增长+0.7%，同比增长+2.5%，均高于预期 [15] - 欧元区11月贸易顺差为99亿欧元，弱于预期的148亿欧元 [15] 亚太市场 - 中国上证综合指数收盘下跌-0.33%，因监管机构收紧融资融券规则，但半导体股在台积电消息后上涨 [15][16] - 中国人民银行宣布下调部分结构性政策工具利率0.25个百分点，并将一年期再贷款利率降至1.25% [16] - 日本日经225指数收盘下跌-0.42%，从纪录高位回落，科技股跟随美股下跌，日元反弹带来压力 [15][17] - 日本12月生产者价格指数环比增长+0.1%，同比增长+2.4%，符合预期 [18] 其他经济数据与事件 - 投资者今日关注美国初请失业金数据，预计为21.5万，前值为20.8万 [10] - 美国1月费城联储制造业指数预计为-1.6，前值为-10.2 [10] - 美国11月进口价格指数预计环比下降-0.1% [11] - 美国总统特朗普表示，目前决定不对稀土、锂和其他关键矿产征收关税 [8] - 市场参与者将解析今日多位美联储官员的讲话 [12]

On a per-share basis, net income was $7.16, falling short of analysts' forecast for $11.20. Adjusted per- share earnings were $13.16, beating forecasts of $12.24. BlackRock reported fourth-quarter net income of $1.13 billion, down 33% from the prior year, while assets under management rose 22% to a record $14 trillion. Shares rose 1% in premarket trading. ...