主权财富基金投资行为 - 主权财富基金正在比特币价格下跌时买入 贝莱德首席执行官拉里·芬克表示 有多个主权财富基金在比特币12万美元、10万美元价位时逐步增持 并在8万多美元价位买入更多[1] - 主权财富基金在近期比特币跌破9万美元时持续加仓 其行为旨在建立长期头寸并持有多年 并非短期交易[2] - 阿布扎比的穆巴达拉投资公司和卢森堡主权财富基金等国家机构此前已披露投资现货比特币ETF[1] 机构对比特币的认知转变 - 全球大型投资者对比特币的看待方式正在发生重大转变 尽管资产价格波动 但以管理国家财富的主权基金为代表的机构兴趣 显示出对该资产长期韧性的信心[2] - 拉里·芬克本人从曾经对比特币持否定态度 逐渐转变为最著名的机构倡导者之一[3] - 芬克强调比特币作为对冲政府债务增长和通胀的工具的吸引力 认为其存在巨大用例 更多是作为防范货币贬值的保护手段 而非投机工具[4] 贝莱德比特币产品表现 - 在芬克领导下 贝莱德推出了iShares比特币信托 该产品自2024年初推出以来已吸引数十亿美元资产 并成为该资产管理公司利润最高的交易所交易基金[3]

项目概述 - 核心观点：华尔街主要金融机构正竞相争取成为“特朗普账户”项目的指定金融代理 该项目旨在为特朗普第二任期出生的儿童提供联邦资金 这被视为培育未来客户的巨大机会 [1][2][4] - 项目内容：该项目旨在为在特朗普总统第二任期出生的儿童提供1000美元联邦现金 [2] - 项目进展：特朗普政府预计明年年初启动注册门户 目前正在最终确定新的IRS表格以便父母申请账户 [5] 资金与捐赠 - 捐赠细节：戴尔科技CEO迈克尔·戴尔及其妻子苏珊宣布向该项目捐赠62.5亿美元 为2500万个账户各提供250美元种子资金 [2] 参与竞争的金融机构 - 主要竞争者：据报道 早期竞争者包括摩根大通 经纪公司嘉信理财和Robinhood 以及资产管理公司贝莱德等 [3] - 机构表态：Robinhood CEO表示 公司已向总统和财政部保证 能够投入技术和资本 使这些账户尽可能强大和直观 [4] 项目意义与商业机会 - 客户培育：对胜出的华尔街公司而言 这些账户是培养客户在其成年后的巨大机会 [4] - 费用特点：鉴于该项目的政府支持性质 管理费可能较低 [4] 企业匹配贡献意向 - 企业参与：项目设计者称 美国公司表示有兴趣匹配其员工的供款 列举的公司包括芯片制造巨头英伟达 网约车公司优步和无线技术公司T-Mobile [5]

美股市场板块轮动 - 自2024年10月28日以来，生物医药板块领涨美股，整体录得10.7%的涨幅，其中礼来公司、红衣主教健康股份有限公司和渤健公司分别上涨28%、26%和21% [4] - 同期，标普500信息技术指数整体下跌4.2%，“美股七巨头”整体下跌1.3%，AI领军股英伟达下跌9.7%，AI领军企业股整体下跌8.4%，AI软件股整体下跌8.5% [5] - 在2024年4月8日至10月28日的上一轮反弹中，科技股领涨，“美股七巨头”期间上涨69.8%，英伟达上涨108.8%，AI领军企业股整体上涨124.2%，AI软件股整体上涨67.9% [7] - 市场解读此轮板块轮动源于对AI股票高估值及巨额支出能否带来利润的担忧，同时市场对美国经济增长和美联储降息抱有预期，促使资金流向其他行业 [7] - 尽管科技股近期表现落后，但其在最新财报季继续显示出强劲的盈利增长，这可能限制板块轮动的范围和时长 [8] 科技股与AI概念股近期表现 - “美股七巨头”中，仅谷歌母公司Alphabet因推出最新大模型Gemini 3而录得18.1%的涨幅，Meta Platforms股价自10月28日以来已下跌14% [5][8] - 截至文章发布时，美股科技股估值仍接近20年区间顶部，远期市盈率约为28倍 [8] - 2024年10月29日，科技板块在标普500指数中的权重一度创下历史新高，达到约36% [7] 华尔街机构对“AI泡沫论”的反驳 - 贝莱德和美国银行近期反驳“AI泡沫论”，认为本轮AI热潮由真正的企业投资、收益和生产率增长推动，而非非理性繁荣 [3] - 贝莱德投资研究所所长博威称，鉴于AI以“前所未有”的规模和速度扩张，将AI热潮描述为泡沫是“不完整的” [3] - 美国银行的美股和量化策略主管萨巴玛尼恩将AI热潮描述为“真空袋”，即资本支出超过收入增长，而非“泡沫” [13] - 美国银行指出，当前AI热潮与2000年互联网泡沫存在关键差异：AI股票配置远低于互联网时代、企业盈利增长支持更高估值、IPO规模较小、对缺乏盈利前景企业的投机行为不那么极端 [14] AI投资的宏观影响与未来展望 - 贝莱德估计，到2030年，全球企业AI支出计划在5万亿至8万亿美元之间，其规模已成为宏观经济故事本身，可能推动美国GDP增长持续高于2%的长期趋势 [10] - 贝莱德指出，到21世纪20年代末，AI数据中心可能会消耗美国15%至20%的电力，这使得AI投资扩张既具有变革性又脆弱，但前期支出对于实现最终收益是必要的 [10] - 美国银行预测，随着AI基础设施扩建继续，微软、亚马逊、谷歌、Meta和甲骨文等AI企业的超大规模支出将在2025年达到4000亿美元，在2026年达到5100亿美元 [13] - 过去一年，美国科技企业的超大规模资本支出已从十年前的占运营现金流的30%升至60%，但仍远低于互联网泡沫时代140%的峰值 [13] AI带来的实际生产力提升与投资机会 - 富达国际全球多元资产主管奎菲举例称，得益于AI投资，一家企业的技术更新时间从8个月缩短至不到1个月，生产率提高了8倍，且所需人力大幅减少 [11] - 奎菲认为，AI投资带来的变化在过去的6个月里已经真实发生，未来还可能进一步影响公司重组、生产力提升和收益 [12] - 富达国际仍然偏好AI投资领域，并关注AI投资给其他行业带来的影响，例如投资美国电网等领域股票以受益于AI数据中心扩建 [12] - 富达国际也偏好亚洲半导体股票，因其估值更具吸引力，同时喜欢中国科技股，因其相关资本投资比美国科技企业低很多但能力很强 [12]

美联储政策与劳动力市场分析 - 由于美国政府长期停摆导致数据发布延迟，美联储对经济形势的判断难度加大[1] - 美联储担忧劳动力市场可能进一步走弱，因此有必要实行“风险管理”式降息[1] - 今年美联储已降息两次，并将持续疲软的劳动力市场作为其决策的核心考量因素[1] 美国劳动力市场现状 - 9月就业报告及其他相关数据表明，美国劳动力市场正处于“不招聘、不裁员”的停滞状态[1] - 自年初以来，美国就业增长已经放缓，劳动力需求与供给双双下降[1] - 劳动力供给端下滑主要源于移民数量的急剧放缓[1] - 维持失业率稳定所需的就业增长“盈亏平衡”水平也因此下降[1] - 工资增长依然稳健，今年失业率只是小幅上升且仍处于历史低位[1] 市场影响与投资立场 - 由于各项数据显示美国劳动力市场正在降温，贝莱德智库认为美联储本月有望降息[1] - 美联储降息预期叠加AI主题的推动，支撑偏好风险的立场[1]

贝莱德2026年全球展望核心观点 - 全球最大资产管理公司贝莱德发布2026年全球展望 其核心观点是保持风险偏好 超配股票 低配长期国债 并加倍投资于驱动未来十年市场的“巨型力量” [1][2] - 报告将人工智能和数字资产繁荣视为关键驱动因素 认为AI是新的引力中心 稳定币是“未来金融”的一部分 [1][4] 主要资产配置观点 - 股票优于长期债券 持续的赤字和投资周期意味着长期国债不再提供过去那样的安全性 [4] - 宽基指数不再是轻松的选择 由于巨型力量将回报集中在特定领域 投资者需要变得更有选择性 [4] - 积极的主题性投资胜过传统的多元化配置 投资者应向受益于结构性转型的行业倾斜 而非分散跨资产类别 [4] 驱动市场的“巨型力量” - 人工智能被定位为重塑增长、利润率和资本配置的核心力量 并且仍是美国股票的主要驱动力 [4][5] - 数字金融建设是主要结构性力量 家庭和企业持有现金、借贷、交易和赚取收益的方式正在发生转变 这一转变目前由加密货币和稳定币驱动 [4] - 全球供应链和地缘政治的重大转变也被视为驱动因素 [2] 行业与市场动态 - 加密货币主要资产小幅上涨 其中ETH在Fusaka之后领先 BTC价格位于93,000美元 [3] - Coinbase指出顶级银行正在秘密试点稳定币 [3] - Polymarket在美国向候补名单用户推出应用程序 Kalshi与CNN合作 但在康涅狄格州面临停止与终止令 [3]

贝莱德智库对美联储及英国国债的观点 - 核心观点：贝莱德智库基于美国劳动力市场降温及AI主题推动，偏好风险，认为美联储本月有望降息，并对英国国债维持中性但长期更看好[1] - 市场已基本消化美联储下周降息25个基点的预期，该机构认同此观点，并认为就业市场的停滞状态将为2026年继续降息提供空间[2] - 美国延迟至12月16日发布的10月和11月就业数据可能存在较多干扰因素，10月数据可能因联邦政府推迟实行的裁员导致整体就业人数大幅下降，但美联储12月10日的议息决议应已考虑此情况[1] 美国货币政策与财政背景 - 当前情况与今年早些时候不同，当时尽管就业增长强劲，美联储仍面临降息呼声，引发了应对持续通胀与维持美国债务可持续性之间的政策博弈[2] - 美国当前通胀仍远高于2%的目标水平，但美联储已明确降息路径且不会引发上述政策博弈问题[2] - 如果明年通胀因经济活动走强或企业招聘回暖而加速上升，政策博弈可能会重现并推高长债收益率[2] - 这种政策博弈部分源于美国持续高企的财政赤字[2] 英国财政状况与国债前景 - 英国情况与美国相反，在最新财政预算案中，政府正试图减少赤字并计划在五年内实现财政盈余[2] - 英国财政大臣通过多项增收措施，使政府的“财政空间”（即财政收支之间的缓冲）超出预期，为市场带来惊喜[2] - 这表明英国已在市场信誉与政治公信力之间取得平衡，尽管其税收收入在GDP中的占比预计在2030年将达到38%的历史新高[2] - 鉴于新预算案将支出前置而大部分税收增加效果滞后，贝莱德智库对英国国债维持中性观点[3] - 但在五年甚至更长时间的战略配置层面，更看好英国国债，部分原因在于英国的中性利率低于其他发达市场的政府债券市场[3] 资产配置观点 - 随着美联储重启降息周期，贝莱德智库已将美国长期国债的评级上调至中性[3] - 但考虑到潜在且预计会持续存在的政策博弈，在配置美国长期国债时仍需灵活应对[3]

贝莱德对2026年市场及AI投资趋势的展望 - 全球最大资产管理公司贝莱德预计 人工智能将继续主导2026年的市场 同时由于投机交易和杠杆作用 市场可能重演上月的大幅抛售 投资者将经历动荡 [1] AI投资趋势与市场波动 - 贝莱德欧洲、中东和非洲地区基本面股票首席投资官表示 AI相关投资的回报将保持上升趋势 但对该行业估值或前景的阶段性疑虑将使股票保持波动 [2] - 公司认为AI增长回报呈上升趋势 因为企业正以巨额现金进行惊人的资本支出 [2] - 市场拥挤和杠杆作用可能是市场波动的主要原因 导致前路崎岖 [2] - 11月 市场对AI公司为建造新数据中心而过度支出的疑虑 引发了美国股市数月来最大的回调 [3] - 对冲基金正以接近纪录的杠杆水平进行交易 若资产价格下跌迫使其为满足贷款要求而清算头寸 将加剧快速而剧烈的短期抛售风险 [3] 看好的行业与投资方向 - 贝莱德正在增持欧洲能源和电力基础设施公司的头寸 例如西门子能源 因为AI热潮和新建数据中心的竞赛提振了对涡轮机、电网技术和清洁能源的需求 [4] - 公司对国防股仍持积极看法 但积极程度不及年初 [4] - 11月 欧洲航空航天和国防类股下跌8% 为2024年6月以来的最大跌幅 原因是市场对潜在的乌俄和平协议的猜测增多 [5]

核心事件 - 全球最大资产管理公司贝莱德于11月28日减持了万科企业H股股份 [1] - 贝莱德对万科H股的持股比例从5.49%下降至4.61%，减持幅度为0.88个百分点 [1] 公司层面 - 万科企业作为中国领先的房地产开发企业，其H股股份遭到主要机构股东减持 [1] - 此次减持行为可能影响市场对其他投资者对万科股权结构和未来前景的看法 [1] 股东变动 - 贝莱德此次操作使其在万科H股的持股比例降至5%这一重要披露门槛以下 [1] - 持股比例变化反映了国际大型机构投资者对特定中国房地产公司股票的仓位调整 [1]

贝莱德增持宁德时代H股 - 全球最大资产管理公司贝莱德增持了宁德时代H股股份 其多头持仓比例从4.58%增至5.45% [1] - 此次权益变动发生在2025年12月1日 增持后贝莱德持股比例超过5%的披露门槛 [1]

公司动态与战略合作 - Coinbase Global正与多家美国大型银行合作推进试点项目，项目聚焦于稳定币、托管服务及交易业务[1] - 公司首席执行官Brian Armstrong表示，顶尖银行将此视为重要机遇并积极布局[1] - 受加密货币价格近期持续反弹推动，Coinbase股价周三收涨逾5%[1] 行业趋势与机构态度 - 华尔街对数字资产生态系统的接纳度正在不断提升[1] - 曾对加密货币持怀疑态度的贝莱德首席执行官Larry Fink表示，人们持有比特币既源于对人身安全的忧虑，也出于对财务保障的担忧，并认为比特币已成为一种避险资产[1] - 贝莱德目前管理着全球规模最大的现货比特币ETF——比特币ETF-iShares[1]